证券投资的收益与风险培训资料

第四章证券投资的收益与风险本章目录4.2证券投资的风险及其度量24.3风险补偿与投资选择334.1证券投资的收益314.1证券投资的收益4.1.1、证券投资的实现收益4.1.2、证券投资的预期收益1、踩证胁券困投凉资幅收怜益矛的寺一讲般挑计爷算垂公挺式证劣券绍投溪资倘收味益采是究指限证轧券假投轰资遭者错在浩某拔一更段馒时廉间狐内虏投仓资堤某老项润证放券第带犯来膏的卧收唱入泻，醒它凶由铸持娱有柜期叶内鉴的道证温券率红骨利袄（沫利离息钟）筛和牧资雷本值利蜓得概构大成分。调通侄常纽奉收困益抖率座的汽计典算生公购式武为侦：其齐中P0表管示师某茅证辣券拴的约初缩慧始汉价潮格咬；pt表帜示叫证方券柿在t时妥刻炮的驶价末格焦；It表厌示在烧投迟资余期肝间敞内音的矮红排利孙收讯入骡。4料.给1戏.冶1、证冈券余投茶资法的部实秆现师收番益（掏一次）华债渴券使投亏资铜收糖益展的坡来线源骂及炎影肆响理因辆素债赶券角投秆资驾收窝益酱的射来候源（1）须购逐买治债弱券料的耍投铜资房诚者昏可佛以秆预叔期析从绑下乖列固来贡源拐之盆一础或课多撕个赏来刑源戚获秒得危收剃益垦：少一欢是朋发拿行露者粗支搏付榜的颗定滴期芽利宅息刊（尸即巨息赌票施利挤息疼付洒款端）烤；汇二脚是放在配债绑券景期补满餐或伟出启售关时碰获易得刊的澡任衔何析资牌本蚀利政得灾（所或闲资炎本贿损裹失斑，青这齐将仓减洞少蠢投租资肺债主券害的劳收泽益并）认。（2）席债搞券形收棉益伟的康大食小老一倘般喊由兽债诞券狗收爪益萌率议来扬衡胜量番。扯债榴券夫收冬益颈率挑是修在奔一居定送时朝期睁内算所卧得臂收航益疲与睡投涛入叉本柄金泼的孔比踪蝶率难。2岩.债诉券欢投笑资亿的米收鲁益影握响氧债泪券旨收锁益后率过的妙因贵素净主谱要慌有罪三裁个械因梢素果：（1）股债委券艳的戚息澡票争率（2）现债逃券嫂价仅格（3）驶债锻券偏的员还艘本滤期魂限（竹二玻）谊债芽券纽奉收叫益耐率里计守算织原鞠理计熄算棵债是券里收盆益坦率高的栽基程本识计通算觉公馒式旱有移三晓种踩：贴闪现哗式其咱中团：P恳0表甜示体债锤券提的论市荷场覆现异价尊，C表屋示剥债雷券油的壤每傍年泻利味息胞收辅入榜，r表凶示并到瓶期仰收究益铅率刷（%）炉，n表锅示疾到溪期等年早限鱼，V表弹示仆票李面售价音值脏。近胃似错式其碗中靠：Y表疤示士债毫券红收叛益尝率织，C表镇示衬债吸券层年耻利吗息砍收归入钻，V表须示昆债拦券域面跑值别，P0表脂示都债受券贫市咳场释价丘格捐，n表叹示剧到酸期定年合限捎。实并用纹式若追将Ｖ溉改妙为炎卖救出姓债拴券勤的古价营格Pt＋1，Pt为卖购娃买悉债散券染的社实献际伪价叠格慌，纠Ｃ沫为元到写债惧券丈的附每大年仆利若息掘收球入等，n为率到叹之伐间肯的究时愉期妇数闷（端以画年拌计景算乞）痕，功由肾上归式眼之吧间卫可活得垄持滋有益期嫁的踢债读券讽收它益张率辈的躺近方似玻计况算肆公掌式恐：（仅三罚）遮几联种狠不务同意债鸡券锤的罢收灶益列率蛇及正其皆计掠算附勤息午债身券缎收役益捡率氧计迎算①票张面象收揪益共率其夏中矮：Yn表栽示诞票饭面罪收追益呈率宾或弓名有义窃收跨益损率掘，C表拔示丈债慌券诞年与利新息泡，V表艰示卧债卧券偷面厅额蜜。②直桌接睁收霞益捐率其邻中土：Yd代购表门直袋接证收屑益焰率探，P0表愿示霉债栋券就市才场打价壁格昼，C表良示之债速券泼年肾利导息稀。③骡持蠢有距期伍收火益叨率ⅰ附贷息炕票刚债丈券颂按坝近零似树式高计熄算其堤中拦：Yh表焰示遥持榴有旷期守收皮益姓率薄，C表缎示钟债雷券邮年位利辽息何，P1表顺示止债神券碍卖叠出身价漏，P2表著示大债恶券驰买奶入思价彼，n表舰示良持删有赤年州限。ⅱ实奇用抄式④扩到速期爆收摔益烦率ⅰ息字票笼债迁券象按民近音似拦式获计推算其棚中辈：Ym表盘示备到抹期当收容益摧率武，C表湖示滋债形券育年哄利从息单，V表华示妥债怪券黎面租额波，P0表厅示岔债堆券寺买燃入票价忙，n表偷示御到贯期右年寨限和。ⅱ实革用撑公迷式⑤匆赎塔回辰收兵益西率其磁中衣：Yc表脉示萝赎漠回瘦收绞益夕率支，C表谦示半债追券海年僚利聋息苗，P0表希示严债漫券垦买搏入们价，Fc表偷示泊赎牲回劈燕时鞠的撞债合券伟价喷格渣，n表够示繁持个有异可扮赎分回园债障券援的朗年脱限箩。一涝次写还红本法付谊息泉债福券雪收露益讽率翻的还计简算①搂持搁有械期埋收而益菊率其纷中太：Yh表访示晶持喇有套期疼收抖益门率族，P0表故示饺债炊券碧买箭入饶价贯，P1表蚀示朱债订券详卖友出滋价也，n表酱示价持察有砍年序限跨。近番似爷式实还用可式②碗到廉期姥收典益拔率近撞似陵式刘和办实柱用盆式野计樱算繁分赌别效为寄：其事中竖：Ym表谊示经到术期卖收垮益惩率锅，V表岁示净债炼券芹面亩额摧，P0表建示顿债哪券求买超入僵价拍，n表必示致到黑期拔年掌限的，I表夕示将债腐券才息惕票守率慈。贴跃现不债期券距收矩益姓率①坚到番期捷收递益海率其着中菠：P0表撑示品发康行冰价价格庭，V表拨示膀债阳券董面景值秋，d表雁示备年化贴货现辣率邀，n表只示叙债佳券田期熄限挎（顽以虏天牵计婚）嘴。其档中宿：Ym表请示冰到部期诊收努益冲率纤，V表询示常债哑券助面探额码，P0表则示戴发求行嫁价低格捧，n表钩示凯债吴券画期佳限居（桌以茫天旬计掌）圈。②迷持渡有市期缝收鲜益即率其剖中死：Yh表码示吹持椒有租期昆收侦益哗率尾，P1表间示伐债循券啊卖巨出蒜价养，P0表喇示亚债仙券牌买携入评价，n表绵示债教券熔持负有言期盼限惊。3、瞎股扑票阶投评资窗的脂收洁益股妇票捉投贯资禁收锦益岔的农来菜源耗及外影提响攀因窗素①械股阀票纤的责收厅益酒是歉指熟投薯资分者略从胖购骆入点股炕票如开纸始遣到扁出船售摧股掩票怨为沫止便整今个牌持小有蚂期耗间墨的刑收维入教，斜这威种慎收绿益舌由何股园息者收酷入跨和悼资蜂本宾利谨得弟两毁方声面鲜组茎成明。②主晃要姥包想括创宏婶观别经属济重环响境晒、惕公舍司蠢所请处番的盖行浇业胡、歪公占司嘱的清经换营追状闪况旗、指公凑司味净喷资描产再、嫂赢沫利旧水酒平并、野股绕利亏政炮策涉、停股籍份危分粪割数、沫增两资扒和锁减浙资捉、衫主杜要摊经衡营帖者节的释更销替发、此资掏产榨重臭组洪以毙及哥股危票垒市腔场解的威供诱求鸡关元系壶、范投龟资片者化心促理忧等赢多屯种勇因驻素多。股愉票直投百资料收妖益尾率塔及蒜其期计碎算①股眠利撞收示益宅率其题中银：D表宜示圾年苹现喜金较股趟息袋，P0表裂示歇股铲票宰买练入灵价膜。②持欲有鼠期泪收称益敏率其毁中热：D表科示超年定现脆金回股熔息剥，P0表周示主股井票悟买斜入者价揉，P1表沾示伶股途票巴卖快出欠价发。③持轻有戒期停回睁收秋率:其畏中滨：D表韵示损年碧现盟金暂股遮息梯，P0表寺示锦股兆票符买奏入胆价附，P1表印示谣股备票柜卖怒出斩价观。④调倾整调后石的白持笋有社期充收株益循率4拢.投舟资瞧组荣合胡的研收控益馆率4.社1亿.词2、证辩券杂投慎资迁的饥预极期递收缺益未镜来鲜收塌益提的架概疗率滩分猎布如搜果挂把呆经唯济浑环册境伸看朽成挥是变离旨散旺型虑的万随旱机匀变肺量冠，震证淘券遣收埋益熊就泛是近这悲随蔽机工变院量发的公函匆数乐，堂可驰表复示秤为队：其营中挑，S代周表屯经留济擦环县境贞，R为披证异券碧的白收揉益士水量平淹，r为咐证沸券巩的袜收牙益煎率将。表4近-搬1祝A公胀司射股丝式票掠派虏息秀概迈率室分浑布根炊据争表4骆-愈1所惭列另各桶种勒可便能男的匪派俱息益水回平月和咐它脏们都的柴概惯率犁，贸可露以震预液测A公钢司忠股誓票糊未弃来烫派装息检水游平价的鬼概抹率寒分无布栗，幼即秀有1亭0稠%的绿可策能幻玉是惯每圣股呜股粱息1元鸦，未有2机0混%的饮可宵能方是1冒.躺5速0元还，降有4沾0晌%的梦可汇能览是2伯.票0笑0元稀，辉有2污0肃%的辉可定能习是2花.抽5休0元显，青有1菠0奖%的某可舅能跟是3元蜜。经济环境

Ⅰ

Ⅱ

Ⅲ

Ⅳ

Ⅴ股息额1.00元1.50元2.00元

2.50元

3.00元发生概率

0.1

0.2

0.4

0.2

0.1证织券呼的旋预患期边收昨益邀率预化期骆收颈益躬就座是悦证略券子各秀种搞可任能挪收进益条与秆相宿应殖概勿率犯的但加铺权俘平呆均观值其瘦中盐：E卷[熔r啄]表使示递预美期纳收相益炊率轿，pi表演示膜各拾预航期余值简发汪生仓的填概滔率呈，ri表链示昨各吊种肥可缝能键的毙收红益暗率亮，仆ｉ奖表摧示刺各秆种济可悄能万收旧益升水博平难的委序颠号恨，爪ｎ饱表辜示吗观尸察截数好，缸即估可袭能科收脆益烈水宗平辩的词个是数轧，舍满盟足=咬1。在凶实巩际忘应逆用矛中业，举人慕们壳都棉是鸦从吊收梯益棋率单的凝历丙史钥表荒现顶中仅得钻到伯期矮望狗收坝益未率让的将估确计先值歉，峡即适用之样很本庙均反值卵来舍代弄替留期邻望桶收撤益扔率甲。财假喝定柏证泽券兔的戏月撇或侨年项实禁际净收成益滔率门为奏，卷那驻么皱估烂计窄期弄望堤收煎益桃率历的攻计石算矛公泳式卧为绝：投直资孟组荣合逼的致预喘期撒收腰益4坚.恼2证化券惧投滥资猪的每风汗险拉及钓其罪度恼量4丛.愁2情.俭1风区险魔的燥种捎类滋及迫其砌特御征4巾.化2洒.歌2证麻券固投插资话风橡险资的瞎度赛量4厉.椅2槐.田3投找资悄组倘合蜘投压资辣风暮险步的读度务量一肝、致系倚统叹风巴险系子统朗风沾险掏是煤指尽对计所缸有岗证亏券煮资港产症的丑收绑益苹都蜓会前产击生蒸影事响尿的竹因铁素是造宵成孙的惑收季益眼的喇不晴确观定倦性腊。（李一裹）古市抱场预风警险1踢.市驱场伪风涛险炒是泉指战由造于熔证拍券讽市痛场棵行拴情趴变恰动旷而项引掘起布的电风难险满。免这查种亚行垂情齐变弱动质可脸通辆过呀对加股池票卫价弯格奔指件数甲或莫股鼓价栗平隆均杂数猛来抱分煤析买。2剖.证将券动行妥情紫变览动映受被多现种授因塑素乐影乏响每，际如况国骗家炒元惨首净的朗更纤迭纲、书政餐治该运恭动先、猾国求家勤重肆大误政掌治谨或摇政蒸治卖体阔制堵的泻变疗更器、李通协货布膨浆胀腰、非投钓机腰活警动予、姨突鞠然抖爆形发引的启战凭争微或拥战寒争由的猴突凶然退结帐束虎等拼，宗但独决捉定石性繁的朋因劳素帅还馒是溪经椒济据周帽期研的码变楼动紫。4融.言2貌.铸1风删险悲的杂种斤类邪及鸟其绳特绘征3溜.投随资思者更还佣是恩可脸以椅设腔法票减鹿轻斧市些场垂风剧险熔的贡影类响伙。盐方华法征之睁一喉是迟判皱断埋大惨的委行嘱情婶变僚动号并叫顺驾势喘而勇为;方河法事之盟二镜是顿选村好尝股情票错。（很二普）感利挡率略和慌汇蚀率决风友险1阅.利班率诵风番险讯是供指同市象场殖利骑率璃变刮动甜引拜起且证梨券拨投盗资钥收才益举不馆确扔定月的史可望能疲性偿。扭利图率假从争两汗方谈面阳影物响银证池券询价萍格培：篮一邮是悬改坛变而资敬金迫流内向;二贪是么影泡响称公迈司容成雅本泥。2港.汇却率妄风岩险帜是巾指举当称投粥资穷者哈投猎资眉于海以离外香币疯发秀行夕的务有凑价徐证狐券稠时哈，当由截于诸不费可题预抹料撞的指汇君率暂变池动忧，命当摄他赔把匹收朽益蚂转订化笼为召本励币反时翁，雨所津遭滋受流收致益皱减质少湿的诉可蜂能坊性用。3座.利霞率冠风蜡险基是想固石定乡丰收反益裤证拘券脊的州主摸要感风覆险拖，卸特规别运是孕债晋券赛的胁主饲要毫风丙险,是征政像府铜债舌券狠的积主欲要不风魄险,利鹅率鹊风恭险并对疾长奸期且债胞券炉的跑影惯响病大俱于俱短音期斗债伴券静。（气三碌）唐购第买羊力篇风俗险购最买省力翅风糟险沫又茧称继通它货地膨抱胀俊风厘险已，荒是提指雅由晃于疲可残能仓发墨生琴的愧通牛货日膨沉胀陈等闷因撤素崇导炕致而实是际杂收谣益员水烈平醒下句降邮的抓风站险母。老投狡资达者摧常拔通垃过话计畏算肃实荒际姿收望益互率胶来娃分影析母购吗买剂力乓风泽险磁。实纳际状收伏益纽奉率=名身义荣收穴益浮率—通序货环膨棕胀道率1翁.购忠买伯力帐风肉险暑对卧不株同届证鞭券纸的供影海响销不方尽汉相垦同最高容手易漠受异其辩损佳害像的揉是魔固姿定百收叛益承证谁券腔，偶如拌优卷先喝股给、述债泰券鹅等怜；活长赔期僻债危券宾的蠢购尤买类力央风钢险司又享要青比在短删期兴债短券此大速；残对掌普类通导股鸣股现票糟来苹说爬，悉购咸买斜力右风芬险钢相宾对庄较河小袋。2宽.在黑通嘴货仗膨派胀闹不著同摘阶励段谱，没购嘱买答力洒风燃险杠对桥不但同协股爸票彻的叼影这响俱程万度泽不抢同一叼般扩来米说怖，概率锡先还涨葡价阀产失品押、霞上厕游杜产研品培、返热咐销吊或辅供剖不肤应俊求犁产限品俱的搭公换司近股股票术购谱买竖力测风免险娱较佣小眯，仇国尺家雨进防行鸟价舒格州控酬制付的固公谈用绑事棍业际、场下腔游铲产聋品候等临股霞票男含台有宾的哀购列买飞力依风度险智较靠大惠。二对、塌非灾系叮统两性嗽风鉴险非盆系仙统功性折风赤险研是梦由痒个还别伍资鸦产揪本萍身挎的极各倚种敬因费素挑造境成蛋的遥收韵益押不竖稳鹿定熟性与。（萝一禁）伙违自约吓风睡险（1）例违线约暗风改险腿是紧投共资登于择固显定司收撒益铅有钞价药证秧券德的挨投岸资寻者晓所相面呢临载的姿风蛋险类。质这面类送风铺险寸主愤要趟指锹证艘券沉发肝行吩人盟在袭证养券县到森期奖时闲无所法点还朗本透付侦息董而蛙使边投披资蔽者术的劲收朝益夺遭龙受渗损朋失喝的被风训险永，宾故绘又拜称招信梳用若风骨险秋。（2）箩债止券钻和思股令票楼都俘可膨能色有刊违飞约冷风剥险吴，安但透违佛约携的韵程拿度画有壁所避不师同言。（凳二欠）背经级营记风右险经物营振风消险绸主雕要绢指绘企闷业喉在僻投疤资损过另程挂中拉对流未彻来延预魂期雹的估偏巷差梳，领导伸致享决每策壶不惰当注或裂操绸作县失兵灵挨，咽使筛企城业西预店期鞠收只益购率密下县降理的炸可承能科性溉。（啄１炊）容企栋业沃融曾资膜不挺当舞引偿起配的漠财拴务疯风筛险召。（挖２独）装企绢业挥不乞注猾意念市汁场阳调荒查替，货不榜注谁意图开性发乏新筝产歌品亦，捆仅惭满第足捞于垫目梢前娇企顶业殃产垮品齿的塘市在场擦占阀有版率绕和叙竞锯争涌力汇，辜满刺足朗于虑目躬前青的修利滩润专水踩平贤和仁经赔济鄙效婶益辽。（们３榜）艇销念售馅决炉策片失岩误盟，见如料过然分牲地忘依拾赖工少啦数食大饮客正户恭、币老桌客车户怖，纪没纹有拥花站力负气变打横开鸡新要市晃场研，绒寻糊找决新款的欣销办售滚渠梦道毒等美。4妈.六2粒.与2证静券详投戏资叼风愈险唐的夺度川量方漆差缓和缘瑞标矮准兰差冻的就计芹算新公持式健是盐：方区差:标棒准吐差:4窄.严2聚.房诚3投颠资被组坟合昼投马资略风手险船的删度骆量4系.流3风滴险轨补沙偿局与随投骂资章选桂择4坏.渔3街.蛛1风商险哄补含偿益及啊其校特敏征4械.疾3充.酸2投蜓资勉选讯择一河般俯地袄说棵，那风厅险吼较绑大屈的冒证团券弱，柔收险益僻率象相之对喉较东高拥；星反忌之茂，枯收厨益蹈率眉较数低莲的鄙投踪蝶资委对饰象滥，将风掉险侧相铺对翅也倒较芒小煤。预泼期饰收灿益锋率=无暑风猪险杠利该率+风布险育溢粪价（1）覆同绸一秩种笛类偷型唯的佛债害券花，率期茅限窝越孤长斧利帝率倍越峡高劲，损这蛙是纵对佩利烦率芳风缎险扑的遥补邀偿爸。（2）爱不拼同遭债掉券臂的飞利孕率俊水醉平屑不华同种，递这炊是拴对灰违厚约亲风粪险象的丹补亚偿本。（3）核在逃通坦货告膨奔胀宪严艇重章的梯情苗况总下剂，厘会镜发粮行伯浮柄动警利放率辫债构券维。（4）冬股惕票诵的损收其益枝率虹一役般恢高短于呜债患券印。4野.匹3仿.绢1风泊险洗补装偿顿及趣其纤特删征4得.残3冠.捷2投耕资极选找择基翻本仓方笨法躺是唯用岛无蓄差倚异颗曲捞线缎来静表想达编如痰何订选哀择币最呢合色乎植需肤要庸的育证摧券敏，返所伶谓统无补差址异产曲吩线抹是基代筹表鲁着背投荒资疼者令对旦证脱券程收铲益抵和到风恒险欲的派偏汇好键，米或仅者挤说氧代驴表拣着文投镰资亿者晕为计承脂担国风恳险宴而垦要伙求勺的克收风益唇补停偿由的眼曲浪线蜻。1、颗无蹈差洒异忆曲僚线别反际映尾了糠投尖资运者垦对暴收听益窝和验风君险粗的全态授度图4榆-脑1无雷差符异自曲恶线纠图2、睬无假差信别剂曲赞线及具浊有展正副的芦斜依率投词资宽者由一毫般吸都抢具塔有罢非礼满某足宵性葬和籍风氧险喜回脊避码的堪特济征柄。（1）屯非搬满云足踪蝶性浓是塔