证券市场的机遇及其把握

海尔金融集团2009年度战略目标规划目录市场洞察创新焦点业务设计战略意图一，愿景、定位和创新焦点二，年度主要考核指标五，市场洞察（内、外部）六，关键任务和业务设计七，组织架构下的KPI分解保障体系三，通过差异分析建立2009年KPI四，人才战略八，案例：证券市场的机遇及其把握市场洞察创新焦点业务设计战略意图VS内部现状1、，该部分资金一直处于闲置状态；2、上述资金目前存于银行只能获得约2%左右的利息收益。外部机会1、金融危机导致全球资本市场出现大幅下跌，道指、恒生指数、日经指数等创五年新低；2、各国政府采取了注资金融业、降息和减税等财政货币政策积极应对金融危机；3、经历大跌后许多资产开始凸显投资价值，金融资产股权交易日趋活跃。8.1，我们在哪里—内部现状与外部机会市场洞察创新焦点业务设计战略意图投资对象市盈率市净率流动性历史表现A股①11.111.9中上证指数近8个月达70%跌幅B股①4.350.58低全球股市市净率最低②H股6.31.16高98年以来市盈率历史最低水平美股13.62③-高道指创5年历史最低水平注：①市盈率、市净率依据WIND咨询系统数据计算整理；②数据来自汤森路透今年9月份公布的全球主要股指2008年估值和表现对比表；③道指成分股，来自上海证券报。恒生指数01年至今的走势上证指数01年至今的走势★全球股市在短时间内大幅下滑后，目前呈现震荡企稳的迹象，行业增长稳定、分红率高的个股已经呈现投资价值。8.2.1，我们可以去哪里—选择1：股票市场本规资患料哄来晓源市场洞察创新焦点业务设计战略意图8锅.犁2轿.爬2，词我异们河可桨以票去概哪李里—选弯择2：替其先他苗战垃略毁性晌投扮资能蒸链传接关现扣有渴产亏业炮上属下能游抄，裕进伸一鬼步尸挖堆掘习海按尔损产窄品较深赞层投次问需蝇求蔬的喜投瓶资海正尔昌产劣品氧中骆的痕空姑白彻，黑需档要熄投珍入怪较目大画成否本志填绣补洲的竖项瓶目决；与猫海住尔膝产项业雁互美动愁的蔑项股目词，喘提谦升采海还尔原的暑核会心奴技陡术烘和供关井键旧部戚件舱的赴项啊目京；海种尔半已择成哄独鞠立览体例系慢，效通融过焰投壶资拒整汉合拖，军可芳以阀迅绕速敞做跑大如做霞强洒，挪单姑独急上斩市核的塔业架务亲。海和尔接内登部英尚箱不疮成端熟旅、压不温具料规男模惊、大暂正未锐产鹅生谷投胳资层效蛋益渴的啄业尚务对科该灾部派分凝业保务副收拥购含、参整稿合菌，荒形来成摊规币模尤后杜上盛市废、器或套转孕让记。战败略技储右备肌和舍孵州化早箱期躬的样成依长们型堵、上未艇来固可询能盈成医为港海概尔岛规丽划伍进秀入射的坐行虹业/项否目隔，对可按进周行蛮投窑资寸并码进酷行仔孵税化布；与僚海牲尔伯产奸业既相帮关仓的先环获保鲜节删能宇新吗技估术坛、菠新口能伤源泊、尘新蛾材篮料档，训以虫及烦可擦持橡续酿稳阴定在发贿展亮的挖资伪源拘项税目蜡，宏可嫂进招行晋有男目宣的累的福投方资睡，汪作斯为般战面略糟储教备较；发丧挥姑海仗尔剩资匠源匀优惰势利下用邮海枝尔免资呜金车后平，污可箱以娇产糠生昼巨滩大忆效生益幻玉的黑项低目六，钱比攀如郊股鬼权廉类赚投陪资范；对其迎他汽可斩用果于绞自炎身筐并队产万生休收惰益棋的劝项概目跳，识比解如嗽参拣与延香店港处物葡业著市筋场梳，鸣既钱可渐为1昼1饥6执9解冰决拍办动公淹场去所宫又秀可昆以成获依得忽一臂定笛的等租扣金搂收臣入览和分房骄产榆增投值巨收恰益延。市场洞察创新焦点业务设计战略意图8踢.宏3，由我弃们脂可夕以隆去贤哪旺里—方芒案鸟选虾择窜比议较方案选择对投入资金的需求量操作性流动性收益状况风险评估比较结论股票市场可大可小，投资周期可长可短操作简易，有现有流程可循高流动性，资金可随时回收选择分红高的H股，每年分红收益在5%左右，持有两年后差价收益在30%-50%左右存在股价波动性风险，但选择底部区位介入可有效降低可考虑选择目前市盈率较低的H股和B股进行投资其他战略性投资比较大，投资周期长操作繁琐，低流动性，资金回收慢视退出时市场环境而定，收益不确定风险较大，有收不回本金的可能，需要进行深入仔细的论证可考虑设立专门的海尔基金（投资资金来自募集）来具体操作市场洞察创新焦点业务设计战略意图8绞.速4，羽我洋们窝最鸦终单去燥哪炒里—投羡资沿香耳港作股惭票我市炉场富逗东狭香劫港据目旧前晒账山上输沉察淀蛙资脱金进蹈行谢“痰抄铃底亏”黎投誉资选滴择钻行畅业饲增律长幸稳轻定朱、蚕分闪红刚高拌的H股膀或B股持怜有2年酷在东市奖场柳走容出言底萄部服后哲卖烫出持役有惑期养间毙获仪得仰约斯年5徒%的拾分浊红拍收孩益卖俩出夸时旁获某得仁约3荒0悉%半-耀5帝0胃%的扁差即价低收怎益★蕉资巩金唉到辣位垫、弱确股定旨操角作勺流葬程躲和治机继制吩后蜜，菌进颤行洋逐苗日莲盯引盘技，柴一繁旦壁相皱关标指婚标盏形棕成还底执部巷特集征谁（淋在科专贴家密的菜配棕合岛下快综咳合晃判引断怜）刻，初即身调梦动缩慧资紫金级进解场嘉抄川底趟。☆全球股市历史性巨跌后开始震荡反弹☆政府积极救市，金融股权交易活跃在竭金腊融砍危消机钟影功响蛾下该，攻全鼓球负股盈市曾纷祥纷来在侍短呈时殿间机内色跌湾出筛历斑史窗低蹈点拜，意道锦琼姓斯爷指腐数菊创5年煌历谣史酷新脂低老；戴上惠证淹指呀数8个半月夜跌惰幅直达7姑0惊%；纵恒彩生史指胜数立创5年初历须史急新扒低牲，1年讲内在跌习幅俯达6俩6低%，伶平泡均诱市奇盈吩率册创1堡9悠9爹8年满以求来种新庙低润；羽日督经特指灭数1年需内粉跌傅幅6石0良%，度创5年滴历幻玉史职新始低货。在赵各待国岁政黑府絮干蹄预琴下证，提全萝球院股锦市俯创阁历刷史革低盲点捡后众，存近材来安开备始篇震陕荡先反慌弹返，董道狭指饥、罗恒详指肺等施都卡创紧下拜单被周扮（冲日提）酷最盗大舒涨失幅伸。继狼美躬国云政过府砖将城通枪过7壤0搁0耗0亿闲美进元特金独融狭救移援输方恶案攀以丹后箩，按欧裙盟枕、票日沟本叙等物各扔国兆政浴府狸纷杠纷请注使资古金结融紧业郊，业并士采洋取春降嘉息朝、福减侧税撑等洲财择政裹货谦币匀政默策节，择刺偶激领实脚体挤经罩济石免廊受喜侵抢害递。赞政撒府至对赵金休融岛危污机榨的风积饲极亡应馒对怠，悲也境让怠投粪资率者丽看锋到框投乱资顿机父会到，焰全输球横金异融魄股蛙权请交梅易厌活魄跃姓，三骑菱及东酸京楼U依F诉J污入彼股爷摩区根指士鹅丹旁利、野粘村哭控垮股柔收男购注雷六曼颗亚磁洲屡业趁务、瑞断穗撞投挖资宅美冲林；肌巴召菲经特仙入痒股幻玉美翅国边最好大丢电救力喝行普销廊巨姜头玻星方座嘉能衔源播集拢团们公枣司疑、拜日亡本兼汽拆车猎及叼飞错机歇工谨具碧机律厂宜商T妨u南n良g圈a秋l则o钢y公荣司有、琴高浪盛改公径司蜻、刊比蒙亚匠迪凳等沫。☆投资机会显现，投行倡导价值投资法善国令巴束黎朵银璃行1辛0月2萍9日瓦发化布崖的束港收股描策炼略锻报吼告拢中能表贤示屯，H股振或句成袭全茄球浸股帐市我反勇弹紫急词先鹿锋汽；近闻日数，举花桑旗狐、奸麦袍格译理携、遵申午万龙香诸港颠、芹大泻摩汤等坟知鉴名姓投各行伪对艘新闭世催纪授发躬展贪、烦中扫银吃香帆港医、脾中犹信闹银阶行铅、泳中寇石迈油对等成蓝施筹饮、留红乒筹餐股钟分部别扎发穷表杏研础究绕报鸣告疑给呼予硬买悬入换或灶增烦持毫评舒级舅。市场洞察创新焦点业务设计战略意图8否.换5，肿为沟什逆么岗选临择释现堤在馅去衬做有流程参照长江证券自营业务、大摩投资委托投资业务等业务执行流程制定了二级市场投资管理制度、风险控制流程、帐户管理制度等业务流程；同摩根士丹利制定了香港市场IPO投资流程（未展开操作）。有团队吴清迈博士具有丰富投资经验，及在投资领域广泛的人脉；内部团队分工明确，具备创新能力，具有较强的团队合作能力；海尔控股的长江证券具有高水平的研发团队给予支持；股价经营时与各基金经理、券商分析师建立的合作关系进一步巩固。有资金

市场洞察创新焦点业务设计战略意图8僵.昼6，坏我径们繁有眨什恭么萌资膝源提去搏做8荡.贡7，惨打鲜算卵怎颗么古做—浪—投霉资枣理虫念浓和何投己资赢组益合市场洞察创新焦点业务设计战略意图资笼产己类律别倦来露看龙，分投穴资戒品联种洲以偿股的票赞和裹可董转浇股踩债森券牲为兵主芝；投束资酷理敞念学来诸看表，1）债主袭要富投说资银于拍大很流蚀通属盘往股胀票轰：潜因衣为临经辫过圈一选轮烦大汇跌覆，卵大牧流奥通裹盘凉股救票搜的运风裂险华相然对史释册放阻完用全捆，丝式被蚊控免盘偿的列可晶能饺性盗低扇，豪相膊比月于曲低胶流甲通们盘须股吃票奇下枝跌天风透险布更射小凑；2）感对烤价崇值火型枪股场票v翅a谦l仿u昌e移s轨t此o巴c槐k和里增最长苏型伴股释票g网r狡o捆w颤t哄h问s击t公o馆c刻k均称加巾以饿配仅置纲；选衣取情分保红槐比榆率磨高袜，皂有深形宋资饱产宿高筋，胃现蹦金读充高裕兵的卵上蒜市冰公细司上进承行都价笨值蛮型训股态票县投且资巧；选羊取能行徐业赌龙烂头静，驼有扁过钉往盆良俊好沉增揉长倦记球录展，维现欣阶能段P捞E较带低蔬的馋股谷票添进矛行绩增滚长鬼型精股帝票铁投向资铲；在误香白港疼恒断生蛮指哲数宅跌克至1民2阴0减0筋0左值右息时应，访进知行锯指再数砖投堵资呆（壤而碍不略选婆择喷具桶体电买握卖层股善票见）挂；接笛受傻战灿略刷投盯资蹈者妄定猎向版增妥发售，役如2朵0镜0杂7年N博B及A中宁国饱曾削经剩邀延请溪海化尔名参辈加买其牢可费转摄换莲优诵先该股舰的定定踪蝶向燥认由购折。8泄.仁7，酿打朗算都怎济么糟做—估酸值幕方壶法市场洞察创新焦点业务设计战略意图1.宏观经济分析分析宏观经济对公司所在行业及基本面的影响2.行业分析公司所处行业面临的竞争环境3.公司竞争战略分析分析公司竞争战略是否切合以及执行战略的能力4.公司现金流量和资本成本预测并折现股利折现模型尤其适用于：1）增长率稳定的公司；2）公司的派息比率高而且接近股权自由现金流量(FCFE)；3）公司的负债稳定。

t=n价值＝

t=1

CFt(1+WACC)

t公式中，CFt为在第t个时期内的现金流量，WACC＝加权平均资金成本，t为资产的寿命。股息净收入＊派息率＝股息预期增长保留额比率＊股权回报稳定增长的公司增长率永久保持恒定终值＝股息n+1/(ke-gn)股权价值股息1股息3股息2股息5股息4股息n……无限期股权成本贴现价值分析建墙立股电票刑池确免定茎目各标砍股裂票劲、突介迷入予价禾位桑、蜘介找入这量危与缓介都入柴时雷机崔朵总域根酬据雷授愤权昆签棋署镇资躁金棋调摸入免指项令崔宁总据根暴据扔授霞权勺签刊署爹股料票叙买牧卖蹈指砌令根粥据枕指疯令惭买桂入咳股车票卖欲出树股盯票资其金闪返菊回B孟V评I公道司法在兽美劳林/摩隔根轻的支帐崇户B毛V月I公腿司富芹东香秀港注柳：扒集押团臂授皱权C黎A灿P调员用司富络东买香绕港般的旺沉规淀拔资钉金珍；蒙视绍需道要添在饿富拔东溉香坐港球下偏成谎立镰二截级B慌V匙I公胳司释。F迅I勺N美胶林/摩目根汇剧金蜻专繁家美童林/摩虎根选晋股食分剂析寨、头策耀略竞报妈告脏、还信洗息充验睛证项超目初小愉组实风时津跟愚踪叶、屡每柳日蚕登视记戒台恨帐崔少总行根签据辫授着权臣签腔署洪股宗票颜买响卖蹈指止令项咽目民小那组选咐股监分山析垦、践策仍略筒报豪告捞、窄信衫息伏验蚀证项杜目狂小糖组根峰据欧止未赢橡止捧损隔原祖则纪和枕形绪势滩变箭化缴确纠定座卖上出恳价靠位深与邮量本纳次耀交套易灯完郑成继进饭入焰下忽一烦次笛交致易市场洞察创新焦点业务设计战略意图8壳.味7，恳打末算如怎甩么软做—操血作柜流敲程富敌东蜘香鄙港B丈V舅I雁-挤ⅠB杰V压I悉-绝Ⅱ1原0走0煮%1禾0昆0瓣%投炕资钓产拥品票池可逗由稿杨凶总怀、卵崔警少视华巾（叨或仅杨趴总脾、这梁乳总屠）室担爬任句董绑事设垃置屡二愚层B助V葬I公盈司淡可溜以惊更鞭好哨起南到电避陶税刊作衣用C情A骄P基翠于B杏V欺I桑-新Ⅱ负渔责弟具偷体撕投晒资眯事音务L俱E锹G负董责亦一严切征法短律致事普务F箭I听N负括责制账暑务错处姑理耕和慰资己金筐调奔度H拢R负畅责摆项抛目气流静程雨监准控告与渔考太核嗽激秘励市场洞察创新焦点业务设计战略意图8腔.符8，戏打趣算俗怎昼么耐做—投可资杜平臭台关于帐户B面V旦I荒-捞Ⅱ公申司爽董约事忙在况开家户蜓资标料抄上较签下字慰授幸权融；B阅V挥I聋-第Ⅱ公遍司厘在姻摩五根刚士群丹辨利训或跪美急林射证中券劫（麻其您他凡国救际帆大碑投丝式行宏皆堵可前）荒私猾人狂银配行汪开绑立截一拣个顾帐偏户图，盛存蚁入歼资减金慕，御享福受都活越期遮存且款推利煤息赚，妇资暗金矩到汇帐借后直摩驱根伪士竭丹汉利如或蛾美坦林梅证退券僻向B拌V揭I杯-煮Ⅱ公泄司思出洪具缓资晌金伤对位帐屠单嚷。在各资错金骂控没制竞上座，羞资涝金析调形拨俊由B欣V朱I栽-则Ⅱ公具司践全溪体农董寄事更同光时凡签或署做有物效宏（京或旦授膝权占给H汗a执i嗓e宰r家C长a贯p观i幕t规a嗽l）项，啄资双金衫调穴出垫必置须拥调贱往初在冰摩劲根杠士功丹素利阳或蚂美纲林活证五券作开替设稻的革指番定像帐扭户双，匀资仿金路调冶回踩只届能爆固复定跌调煤入B辫V适I辽-堵Ⅱ公给司桐，雹年啦末繁结崭算俗时仓再血调侮往客富滔东级公冬司引帐吴户精（见有附贵件蹈美鲁林镰证捞券葡的燃资松金声调舒入朋、勇调衬出掠授弦权抬信）顾。关于资金调拨操趁作辉权辱限砍上楚，椅由B艰V巡寿I蛮-思Ⅱ公扬司桐全金体心董泪事宣授牛权H唯a样i救e剖r印C锣a渣p子i月t束a翠l崔巩总开签按署偷指酿令沫单谎（见冈附齐件胖美霸林饿证纪券料的汉投袜资殊产欺品武买恳卖衔指转令铜单）天。关于操作权限市场洞察创新焦点业务设计战略意图8虫.发9，帅打缠算知怎溜么耳做—账嚷户惧、价资耽金所调旱拨抛与帐操查作尚权糕限CAP团队长崔总投资方案企划与初审；紧急事件协调；签发资金调拨指令与股票交易指令单稽核小组FIN资金流程监控HR项目操作流程监控、项目考核与激励外部专家团队汇金资本提供股票筛选、投资规模、建仓价格范围、投资条件等的决策支持美林/摩根等提供策略研究报告与操作建议项目小组核心团队研发人员股票池股票筛选、投资信息验证、投资方案细节设计交易人员按交易指令单执行买卖、股票走势跟踪、填写交易记录、登记交易台帐风控人员资金安全评估、投资可行分析、股票走势动态跟踪自查人员制定并完善操作制度，按制度对交易流程监控项目小组拓展团队FIN资金调拨、纳税筹划方案、账务处理LEGALBVI公司设立、相关法律事务市场洞察创新焦点业务设计战略意图8另.羽1齐0，阁操辞作草团墓队—责凳任扩与藏分播工第罩一察道汗纺敲线第伴二舒道琴纺妨线第拢三锐道巷纺晃线第袋四呀道示纺我线事岂前途论剃证信与表报受批忠：对睁筛吃选抓的肠拟命投过资你股院票茅，振研垫发晋人瘦员狗和蹦风舰控墨人丈员挡要巩做粥可县行哨论百证拒与嫌跟自踪屑验沈证巩；台从陡投窝资磨方剑案嗽的豪确易定岂到版交忆易阔指不令湿的早执故行坊，聋层辆层枕都仰要饼经置过返各职级砌负扁责另人办的显签艘字配审余批找。自盖查从自孤纠烛：交宿易籍人腾员塞严强格吹按耕照总交太易娃指晒令劈燕操寨作赌，告并咳及帆时顿就抛交裕易狐过畅程每和呢交肆易弃结亡果嫂以嘉及凯资葵金乏流公转仙情们况驱登汽记弹台谜帐驰，愧对墓违甜规适交鲁易继和郊失俘误回操柿作圈要棍及单时醉上扯报盲并剪自洞省火。事艺后爸跟垫踪掏与烦稽公查蛾：交吓易异人辣员哥与逮风然控脉人里员奴在央股仁票骡建钓仓嗽后栽实绪时循跟傲踪准股灵票雨走左势剂，舟严豪格廊按树照卖止躁损亮止遵盈掉点盒操涛作据；朝稽仗查赏小掘组鹊与师自赌查趁人级员险定主期煎对修帐煮，摩不能定质期萍抽寄查暮。外河部党监赤控密：美沃林/摩态根卡对的资昌金谣安欣全华情者况咳进失行货监奇控询，盏出普现胸异红常站情闭况熔及绩时棉向胳监治督券稽离查追人粘员概反炮映眯；己配蚂合F挨I感N稽鼻核艘人伟员举的旧对拳帐敌及理清压算俱工属作缝。操步作寇原已则操惜作江设脚置博止械赢屡止殿损诊点她，潜收电益落达秤到5阴0帆%时遵，粮成茶本禾部延分薄先炎套抚现阵，红获丛利伍部趣分难相闷机硬操络作渴；粱损槐失尾达姑到2璃0支%时爱，言坚事决鄙斩密仓惑退兵出涂。市场洞察创新焦点业务设计战略意图股必票资僻金8柿.娇1姨1，逢怎土么论控殃制方风面险分配主体分配办法平均分配比例集团分段提成办法：年收益率8%为生存线，生存线往上高收益段高分享，最低提成10%；亏损由9-27级工资负债当收益率达到30%以上时，平均分成比例可达收益额的45%以上大摩投资（私募）按委托理财收益的30%-40%提成；亏损不承担负债收益额的30%-40%晓杨投资（券商）固定收入（固定管理费+银行托管费+认购费+赎回费=7.5%左右）+浮动收入（浮动收益的20%，每月计提两次）；亏损不承担负债收益额的20%+本金的7.5%我们的项目团队按退出时总收益的20%对团队进行激励（其中专家咨询团队50%，CAP内部团队30%，FU支持团队20%，详细分配方案待补充）收益额的20%市场洞察创新焦点业务设计战略意图8西.罩1寄2，旧如永何竹对叼团页队润进嘉行乳激砍励市场洞察创新焦点业务设计战略意图8禽.调1言3，辟附落件物一绒：乏外拜部尿专夫家此介许绍汇金资本国际投行摩摊根阅士蜜丹复利是苹成愿立卡于卡美丛国刃纽墙约团的剩国爱际日金全融偿服敲务桶公史司找，未提置供气包吓括宅证谢券明、首资声产堂管概理钉、膏企敌业燥合聋并起重渗组除和貌信显用惕卡锦等询多免种公金刃融静服取务防，怒目虎前安在拐全累球2盯7个洞国童家佛的6驶0艰0多散个纲城区市内设剑有鼓代转表扮处钱，苍雇漫员逝总毛数卷达5万缺多近人河。美趟林甘证漂券成贡立芹于1值8液8桑5年捆，秧是移全晶世靠界罚最楚大厨的员全泪球草性输综墨合丙投匀资决银丈行变。唐其谎资球本劫额飞高硬达2画3强5亿谷美狭元旷，提在《财屑富》杂甲志勿全段球5螺0搬0家妖大删公煤司侄排缺名龟中烤，狡位觉列济证拐券贱业拾第叨一吹。领美猴林食公闸司腰的文业报务哈涵肌盖转投弊资尘银玩行甲的务所浇有影方哲面御，序包锁括岂债扩券体及否股斑票缓的蒜承纱销灯、俯二扁级插市局场僚经妖纪砖及宪自竹营而业号务裂、象资不产探管协理板、终投挺融与资岭咨碧询臭及铸财括务壶顾匙问吩，伪以朽及观宏知观争经霞济彩、征行佳业亡、肉公赏司可的宗调隶研职。注啄：夏上畜述问两信家灾投最行轻我今们售前罢期妈都抱进圈行击过铁接偿触浴，半对饼方泄向覆我歉们烫提责供证了箱详芒细稀的还开泻户敏资州