第四章资金成本与资金结构

第四章

资本成本与资本结构1掌握资金成本的概念及个别资金成本与加权平均资金成本的计算；掌握经营杠杆、财务杠杆、复合杠杆的作用原理及计算；掌握资本结构的含义及最佳资本结构确定的方法。2第一节资本成本一、资本成本的概念与作用（一）资本成本的概念资本成本也称资金成本，是指企业为筹集和使用资金而付出的代价。资金成本的内容：1、筹资费用2、用资费用3资门本小成疤本惩的玩计谁算抱：资思本蛇成矮本缴（按率姐）虏K傲===4（二葵）告资资本驱成坊本楼的阴作继用1韵、进筹紧资鹿决芝策桥的街重箭要切依哭据尖；2注、项投策资危决导策多的概重拌要悟标眠准蜜；3捧、跨衡棉量壶经你营忠业兔绩性的姜重孝要织指趟标菠。5二锻、军个荷别蓬资顽金僻成忠本典的汇计黄算个爪别略资箩本蛙成兆本碍是寒企乘业岛单蒸项岔筹目资号方摊式吊的扑资世金佩成忧本淋。1嫩、塌债律券抵成援本长畅期汽债塔券铁成隙本怨=6例秤1殊、肤某嘱公倚司拆拟酿平冶价点发殖行木总比面柿值爷为荷5津0肌0驻万迈元国的包5理年胡期茫债鸽券暖，醒票衫面瓣利到率六为梢8锈％侧，滤该博债豪券依每条年武付础息件，嚼到蛾期粱还智本忍，糊发离行圾债愤券喝的豪筹挣资质费馒用师率敲为豆5添％轮，待公汽司扣所族得苦税扭税叹率岔为毯2啊5掌％伤。（研1岔）浩此个时够债存券闹的烛资慕金狐成广本吩为万多委少垫？（津2落）艘若晒溢折价福发灵行挠，归发柴行河价继格论为系6疑0驰0羡万前元哥，桐则浅其亚资裁金册成姥本啊为傍多洗少鼻？（疯3蒸）饲若赢折姓价物发莫行蛋，封发摘行查价汁格逼为劝4矩0配0引万余元蚀，轮则因其柔资戴金图成踪蝶本绝为顺多垄少壶？7解昆：哲（断1扫）（浴2是）（节3使）Kb=5猫0伯0寨×禾8漫%箩×差（胁1龙-纲2食5侍%辛）5奇0躺0踪蝶×添（案1慌-伐5敞%静）×夜1剩0虑0削%面=城6驳.啄3伏2即%Kb=5晕0坑0住×术8匙%英×煤（离1剥-寨2叠5菜%域）6汤0李0妥×喇（村1鹅-哪5冻%烤）4胡0面0禽×鉴（箩1惧-乐5限%锣）×厅1洁0绢0铁%取=吉5度.危2月6纷%×接1口0够0煤%必=止7御.茧8然9践%Kb=5楚0败0胜×铃8柴%劲×受（棕1据-浙2开5首%斜）82帮、逃银分行枪借寨款损成冤本若烤不猜考暮虑宴筹便资东费症用银蜡行亚借序款页成托本闲＝当借翠款确利锅率党（划1枕－率所孟得苹税州税疫率裙）银低行臂借衣款祸成验本鸡＝年摇利释息卸（黎1门－词所油得班税无税唐率箱）筹连资群总鸟额血（众1唇－鼻筹差资剃费竞用毁率员）9例赏2嚷：掌某赛企课业拜取栽得躁一夜笔冰5纯年白期轰长假期针借强款戴3蜜0旬0豪万逼元孔，浇年绕利学率袋1骑0负%梦，纲每罢年浇付麻息安一瓜次耀，集到擦期翁还男本桌。径假笼定锦筹刊资乡丰费残用伐率砌为啦0炒.花1卸%燥，黄企盗业鸦所丽得炼税增税脚率剂为陆2生5捏%欺。易该伏项脏长每期匹借露款表的锹资构金注成矿本烘为促：KL=3浩0凡0臭×振1佣0抢%宽×推（社1番-天2旧5粉%尽）3离0健0因×意（采1承-返0赖.第1相%报）×街1咏0伤0叹%锦=姥7挺.山5捉1次%1塞03柔、使优枣先氧股钥成无本优燃先馆股震成蹈本翅＝优音先鞋股烧每法年棚的绒股厕利优翅先坛股选筹疯资遵总拆额岭（粘1单－鸣筹样资巴费抚用赠率坐）1睁1例只3喜：栏某赶公家司策按武面弄值暮发蕉行形1挖0传0剥万飞股尼的族优嫂先樱股超，拐筹俯资别费绝率妥5挡%婚，优每拌年淡支票付恋8假%喇的折股活利晴，绍则腾该殊优很先派股弱成搅本侮为桃：KP架=1厚0将0父×港8俯%1削0衫0冰×灶（奥1暮-存5指%醉）×狮1候0更0灶%椅=士8跳.盐4妨2出%1蒜24根、留普非通挑股归成匪本（蛾1和）崭股等利圾折欲现锹模鱼型按搜固后定参股拖利怒分应配争制篇度识下按维固斯定宣股酬利盯增组长吐率些分络配修制丙度吗下普念通克股稿成场本广＝每戴年严固兰定封的者股肆利普坊通首股交筹肝资永总艺额只（仅1坚－卖筹丽资追费栋用狼率轧）普哥通众股涌成暗本纪＝第桥一往年筋预哑期四股值利普劈燕通团股钟筹顶资默总银额戒（筛1垒－闻筹威资仁费舒用宽率赶）股拔利疤固托定铅增朗产氧率＋1枯3例距4我：泊某需公葬司淘发宁行纯面鉴值搅为旗1升元种的峡普雁通阅股押5膀0等0摆万宏股爸，币发正行贫价词格局总秘额崇为铺1朋5套0明0章万延元伞，傲筹桌资宁费盲用愈率雄为爽发鬼行疮价爽格傍的置4弄%际，浅假葛定勒第析一吓年拨每扯股码股恢利响为挖0看.毙2扔5周元态，掩以谜后坡每俯年装增停长馋5房诚%德，信则捷普宣通误股授成虾本肃为泳：KC个=5恰0里0初×由0匆.离2纵51井5历0堪0扑×颈（元1运-遭4叔%探）×玻1听0抄0攀%自+唉5甜%画=视1毒3骄.煮6齐8洽%1圈4（眠2俭）朋资贸本南资位产示定暮价钉模妙型KC=丹RF+β·（光RM-染RF）普吓通生股池成等本稠＝无卡风锦险庄报顷酬恨率久+聪股陵票程投据资绍风怎险寨系吊数×（酷平别均导风怕险侨股芝票荡必犬要钱报且酬紧率纱-无冠风尺险栋报走酬湖率）1测5例烘5罚：材某末公天司光拟句发戴行扯普右通膝股芹，鞭假机定殿该段期鞠间筐国甲库捷券奔的加收锡益佛率歉为环6雷%猪，杰市旬场貌平做均预股岂票被必蝇要闯收泼益仁率竿为液1富0竹%已，匪该命公惊司要股恐票土投胃资班风闹险违系禁数浑为哭1毅.芒2略，岛则钓该兼普币通劣股串成既本窗为歪：KC=调6豪%配+秩1转.荡2偿（订1馅0兽%新-遍6段%故）消=读1院0纪.妹8锯%1愚65鹊、驼留斤存叹收挪益松成胸本按婚固影定村股司利桶分损配市制感度远下按异固牲定乘股窜利摔增唇长歪率箭分遮配颂制拉度垄下留逼存李收劈燕益萄成田本塞＝每胶年体固剧定储的贫股伤利留吸存府收具益消金细额留继存挡收巡寿益蚀成顾本副＝第荒一伞年揭预淹期增股师利留横存会收暖益鸡金晕额普鹿通疏股读股渴利旨每迫年猪增张产小率＋1熄7例廊6壳：赖某雷公铁司核普介通稿股宴目雀前蛾市签价桶为聚3谣6乐元党，客本筛年怜每团股霉发怕放凯股车利屠2朋元赶，剑估霜计藏股楚利陆年震增尾长敞率肢为肝5梯%返,爬则扒该颈公笔司以普白通呀股犁预快期并第且一单年料股健利帅额落和锋留俊存割收编益好成映本查为通：预你期绍第广一捆年反股缎利份额牙=扣2×（姻1秩+柄5逆%思）奶=熄2览.拨1瞒（则元灿）留迫存起收鉴益约成环本胃=×1慌0叶0叙%哑+书5谁%≈1杆0庙.拔8纽奉3帖%2愉.宝13材61射8三剑、背加晃权劫平浩均罚资斧金药成址本等翅于堆各袜单浊个姐资仔本伐成斧本鸣的储加巾权误平践均猫之僵和舒，忆所认以约也污称逃综宫合伶资课金曲成蚊本长。加腔权方平扰均纽奉资影金衰成选本修率伯＝漂∑寻（言某吧种蔽资咱金闹个客别茄资并金套成炮本鲁×且该呜种枯资变金脾占久全脑部闪资添金轮的昼比衫重抹）KW1区9例钉7呼：猴某宵企秧业管账谦面坝反迅映丈的症长泉期放资革金菜共酷5均0粗0疑万织元保，乱其醋中伞长望期框借饭款灿1纠0批0饥万狐元司，誉应伏付撤长杆期兄债待券睁5派0插万询元欢，兔普贿通渔股出2徐5期0底万为元弹，戏保贼留魔盈河余烫1弊0切0涂万绝元鸟，澡其慎成串本饰分科别穷为添6勒.灰7歼%严，煎9领.滑7惨%葡，页1湾1似.害2事6筋%乏，留1叠1尾%件，客其捉加仰权哄平勾均薄资陵金挂成君本当为贡：KW=商6帝.接7症%×1懂0市0释/她5碧0猪0轻+巡寿9甩.茎7助%×5旁0悼/热5索0商0恰+乘1踢1旨.膨2升6肾%×25冒0外/蔬5届0炮0汪+鸦1廊1姨%×1晚0静0抵/抽5博0凳0应=谢1拘0腰.桥0凯9筋%2备0课狭堂城作忆业蚕：1郑、搅某懒公另司由拟贺筹东资秆5逼0种0寻0言万捡元哈，右其厉中指按毯面崖值丝式发赵行遇债梯券沃2谁0她0河0涛万苍元横，慰票怠面村年跨利翁率零为拔1妨0堂％手，回筹方资偏费趟率蒙为究2摘％追，咬发产行此优倒先地股盖8蜻0恩0且万桶元衬，锣股则息孟率光为渡1闻2高％父，票筹搏资欢费谋率毕3议％陪，糊发鱼行业普惜通孤股欣2汽2滩0众0月万稍元贤，奏筹适资醋费厅率辈5倡％催，惩预简计悉第静一愁年降股芹利串率折为烘1弃2陕％士，狱以荐后搜每洽年逆按取4卵％片递桌增男，私所乐得支税朵税欢率娃为渐2痛5泥％达。别要沟求厨：（走1蔑）抛计关算者债政券霞资简金喊成卫本（己2踪蝶）光计躁算顾优单先酸股纠资许金膀成巷本（种3煎）六计霉算湾普及通迅股努资哈金裙成躲本（付4灯）护计陈算驻综社合墙资驾金坟成迈本2无1解你：（瓣1锣）眨债阴券执资润金封成砖本描＝肉＝汉7展．劣6钟5厕％（摇2甚）餐优谋先欢股甚资咱金德成席本歌＝蹦＝氏1银2附．尽3醋7灾％（燥3背）细普痛通冲股每资兵金沸成族本睡＝御＋童4单％酸＝薄1险6殊．禽6伶3日％（郊4阔）综枝合学资伍金发成扔本滚＝旧×浇7职．狡6受5持％葱＋等×佩1社2典．虾3僻7林％桶＋×也1宜6件．倾6辰3药％泡＝删1芦2赏.极3锈6扣％2而0谨0苗0糠×夏1验0说％赛×袜（胀1浇－投2助5恐％窑）2滨0雁0群0虽×卫（镜1狗－监2伸％挤）8巾0盒0照×削1攀2％8凝0维0朝×另（液1徒－锯3顿％边）2农2档0误0露×卷1区2棵％2拉2澡0冬0迟×枕（喉1蚀－增5饱％赔）2衔0织0越05用0判0抚08赤0嘉05优0壤0检05雅0激0罪02排2真0航02矿2第驻二努节求杠瓦杆塘原左理一探、豆几姿个设基击本可概唐念（壁一释）处成败本软习蛮性成趟本鼠习秆性辰是逐指垫成柳本挎总达额第与纱业接务疏量唯之崖间艘在谅数名量甘上唇的输依旨存贩关层系代。成两本增按富习这性码分椅类写：命固芝定企成爆本灯、校变棋动掘成蔬本撕、嘱混告合割成掌本（银二俩）运边陷际筝贡狂献销爹售但收先入改减仗变锻动卸成置本m裤=顾p侵-习v股M糕=希S域-汽V等=m×Q2块3（块三挽）盖息出税团前烫利剧润企疤业饮支例付编利恋息释和危缴缴纳序所沸得室税严之纲前岗的题利疾润千。E廉B坚I依T刷=衡M岂-成F申=氧(掩p扇-盏v姑)类Q康-筑F(包四湖)缸每样股象收乞益E扯P掘S还=悉(填E公B都I它T趣-恭I绝)遗(牧1骨-携T排)唤-漠D胳/足N2碌4二缸、衔经淹营练杠兆杆（动一浮）窗经英营幻玉杠规杆插原配理由粒于答固候定蚁成撞本钱的悄存辽在酱而膏导智致患息墙税唐前祥利滤润耐变灭动跑大敏于夸产逢销棋量鼓变辞动着的自杠弟杆鹅效嫩应相，吐也命称搂营质业愧杠声杆摄。例雄：殃4啄-迫1劣52衣5产衔销旬量阻增梅加单述位悉固拘定耀成专本坊减虏少单建位逼产钱品经利怨润埋增窗加息糊税形前贼利灵润数总忍额猴大屋幅协度煎增云加2遥6（唱二权）掠经专营银杠吗杆掠系玩数（排三龟）辣经犯营迅风罩险经鸦营尤杠踢杆访系损数疼越笋大聚经校营吩风吨险归越矮大悠,父经缘瑞营桶杠历杆摊系惧数锻越姿小谷,炉其绳经吴营尝风什险奸越穷小液，范固卸定弟成抵本丈比巾重晕越司大狸经拖营闯风铅险留越气大D兽O残L现=息业税号前蜜利凑润见变朴动宇率尘/钻产谨销猎量川变图动惭率2请7简亡化柳公鞋式命：例缩慧1庸：遇某胡企见业察生雪产平甲撕产陈品第，捷假捷定权固痰定颠成形本预为循6兼0地万乞元瓣，掠变请动雨成筒本势率清为途4榜0射%溪，种当拍企识业例的穴销赞售奖额吹分纯别快为必4泪0训0剧万扫元挥，黎2奴0壶0狸万雄元信，熔1盖0召0雁万梦元机时彼，苹其拍经肢营句杠葱杆军系锈数晓为晌多汁少袭？经线营似杠绢杆远系烫数汽=边土际愧贡引献冒-朴固迟定获成持本边都际滥贡牲献2乡丰8解废：D眼O挂L1=4混0古0役-训4售0饲0鞭×碍4须0碗%4隙0闻0原-造4慰0仓0至×谜4遥0孩%侨-赴6苗0=商1债.炮3睡3D挣O跃L2=2榨0汪0准-脾2蜓0证0馒×崭4妨0源%2金0条0折-兆2殊0躺0祝×戴4陶0墨%睡-锈6锯0=示2=∞D惠O肿L3=1狭0显0坡-凭1甩0占0扶×承4挠0今%1梦0突0渡-箩1为0碌0矩×犬4痛0强%事-歪6亡02旬9说受明护的铜问韵题趋：（确1罪）已在趣固怨定羽成猪本损不众变皮时四，泥销罚售顺额驻越环大满，痰经且营兵杠错杆析系年数龟越努小六，蛇经隔营商风撕险殊就离越奔小印；株反笑之例，杠销傲售锣额消越烤小扁，森经掉营远杠挡杆候系傍数把越拨大蓬，抚经跑营绑风药险够也混就凉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