第十三章其他长期筹资

第十三章其他长期筹资

第一节租赁第二节混合筹资学习目标★熟悉租赁筹资的种类、租金的构成和租赁筹资决策★了解优先股、认股权证、可转换债券筹资的特点及其他相关问题第一节租赁

一、租赁的概念及种类二、租金的确定三、经营租赁的决策分析四、融资租赁的决策分析五、租赁筹资的特点一隶、码租但赁凝的仓概庭念裕及扁种僻类◎租药赁绸是搭指界资羽产址的榜所小有焦者谋（驶出擦租至人带）序授驻予舍另奶一胃方敌（馒承叶租余人愉）欲使外用揭资国产消的禽专亩用券权体并点获旬取刷租斗金贵报逝酬蓬的腹一法种岸合嘱约期。◎按叮照精与公资哄产道所垮有派权惠有帆关庆的烫全访部楚或曾绝笔大耀部恒分墙风饶险删与瓦收枕益殿是咬否膏转钉移租赁融资租赁经营租赁（点一辱）随经辅营妙性牧租祖赁1党.含滑义又毁称温服钓务袋租煌赁悲，腔是锄指慨由贪租牺赁廉公粉司崖向护承枪租辱人赠在何短策期价内牧提帽供惭资赛产慈（宫如绪设额备龟等培）享，阴并租提驻供胖维滋修犹、胀保诞养蕉、雄人复员刑培山训略等草的剩一透种验服挡务锅性撑业锈务拉。经闻营榴租误赁断中焦，揭与纵资渔产物所辰有床权腊有纪关陶的衡全衬部撤风希险醋或块收止益并春不摩发恰生戚转甲移。2版.特施点▲经词营颠租吸赁括的速期渡限伸一末般绝短器于降租竞赁沾资踪蝶产炮的馒使宗用鞠寿跑命任，资丈产侮的姿租妥赁恋费病不按能羡全先部友补红偿婆租疯赁鼻资劝产草的剖购前置狡成虽本▲租砖赁拾期食限谜内蛛租居赁蛙资迎产斯的拥相挤关锄费笼用犯一眼般耳由出豆租谢方仙承苏担▲租创赁奥契泥约拨一少般深包植含解喝约燥条做款一壁、支租务赁克的限概予念伪及嫌种程类（胡二宵）茫融葛资忘租此赁1忽.含捎义又宵称椅资咽本羞租捞赁嘴，闲是错由趋出编租柳人野、龄承册租奋人滔、驻供利应束商肤共括同京组懒成勇的冬一领种痒租远赁挽方粗式惨。融进资魂租亏赁蓝中停，攻与百资滤产豪所祝有债权不有某关请的皮全糖部揪风搅险喷或义收或益实齐质权上甩已洽经我转阿移。2奔.特指点私（昂与壳经击营夫性廊租拢赁冤相顽比艘较评）▲融壮资俯租兰赁疤的期载限巷一擦般射较割长，默大黎多窜为袋租乞赁响资未产饭使谁用教寿异命猜的贪大赛部旺分▲与食租冰赁拣资歉产拳相蚊关叛费屑用全榨部境由丘承尼租拆方肤承喊担，搏租很赁点资辣产蚀的桐管纽奉理贷也额由莫承芽租岸方楚负黄责▲筹都资前性久租鼠赁禁短止者中摘途冬解朴约一剖、迫租慕赁喷的邪概灶念润及际种抹类◎按阻照讨当缩慧事环人向之洪间奖的既关区系婶，盐租透赁乔可马以党划趋分芦为链三兼种疗类蜂型租赁售后租回直接租赁杠周杆进租健赁一昌、旗租挠赁绣的绞概隐念讽及愉种间类★直伤接济租村赁是肥指叨出仙租车方事（披租竟赁月企防业撇或今生碗产臭厂缴商音）劳直嫂接波向济承国租钟人善提辜供击租肤赁国资尊产柜的程租机赁节形箩式镰。购买合同

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购入租赁合同出租一奔、疫租迅赁袜的赞概椒念书及抚种傲类★售剪后绍回分租资茄产吐的鄙所食有堂者贼在翻出召售咱某积项轮资所产雀后锐，灯立盼即耳按碗照弹特渐定硬条菠款编从寇购治买偏者邪手雾中苏租贝回歼该胁项侍资低产旁。

承租人（企业）出租人（租赁公司等）出售资产售后回租特临点再：售英后封回控租好的见使上用挡者清、瓜承绿租驰人航和封设刑备献供州应载商专都景是氧企族业替；出限租近人医和依设欢备吃买班方婚是丙租五赁应公便司绳、村保普险仇公缠司武、持金工融蝇机墙构婚或笑商症业蚊银鄙行酷等拐。对林企坑业娃好嚼处渴：①钥获薪得明出呈售滩资士产搭的深现存金钥收立入②可围以止继兽续挠使顽用哄设隶备一嘉、阻租撒赁惨的停概医念棚及腿种扩类★杠摩杆巩租壳赁在聪租狗赁姑交南易乳中崭，洋资责产屠购同置角成滑本蛾所伟需秤资猎本台的墙一撑部跑分(2灯0%～践40就%警)由慢出释租霸人爪承果担，饱其断余该大久部统分液资梨本您由贷助款挽人悦向页出苏租冤人扩提候供（肠以也租义赁毯资乌产胖作久抵战押经）纷的祖租绩赁千方肉式全。购买合同

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金融机构借款合同贷款一骄、粉租势赁产的华概边念先及乏种叉类特敬点嘱：●由旷出喜租浪人侮、幸承渐租主人流和何贷醉款呆人香三涉方结组价成挠租侦赁禾形钳式●从址承框租刷人猜的渔角纪度俗看纪，尘杠钱杆低租兆赁并与貌其刷他斥租胡赁漏方趋式谁并撤无枝区崖别●租扒赁受资领产拼贬介值烦和肤承造租嘉人瞧破李产既的开风持险肾都案由吧贷震款令人镇承糠担驴，皇贷镰款比人组要颈求惜的笼利毕息珠一腰般碌较耽高●适也用辉于芹大狠额火资鲁产报的市租脾赁一全、固租亡赁警的鬼概译念宪及捞种例类【宴单痛选】甲道公衔司2屋0标0莲9年3月5日的向苍乙助公僚司讽购首买溜了息一蒙处型位桂于逮郊多区乌的著厂袍房袭，朱随隔后受出眠租必给留丙森公糟司即。厉甲热公购司膛以防自袍有释资曲金脸向耳乙蜻公乐司咸支嫁付楚总现价碧款知的3盏0％雾，震同成时丙甲手公咏司竿以贱该屡厂勤房龙作抬为粮抵惯押耽向裕丁肺银娘行痰借芦入陶余趴下尤的7金0％午价随款碧。委这嚼种榆租脂赁遥方守式唐是(遣)。A俩.经告营碎租守赁B撑.售闻后泰回乓租丝式租供赁C狸.杠袖杆古租撇赁D余.直痰接永租扫赁答徒案迫:C二牙、多租喉金直的晓确抵定◎确残定续租同金被考兆虑赌的扣因热素1查.租慕赁姻资丽产别的乌购助置略成仍本2龄.租研赁亦资磨产叮的约预气计家残乌值3缺.贷慌款误利骡息4伙.租红赁尿手款续鉴费5恳.租驻赁全期按限6纸.租漂赁惰费瘦用支的葛支脱付茂方圈式三晕、答经器营耀租丢赁答的佳决该策将分雨析（窄一升）轻基比本樱原启理◎假烟设夺拟滚使赌用威资绳产摆已围经选通惹过慎投周资统评氏估投，够在住此君基虽础苏上所比绪较铸自锅行矮购雅置乓和刊租告赁蛛取陷得扬的始成借本旅，选毙择途平剥均寇年磨成上本鸡小声的咳方戏案钳为低优。税岩前身损悄益码平寨衡朗租局金=税蚂后内损似益蓄平在衡康租域金÷（1号-税皇率挎）其伏中扩，r是瓶项刻目懒的阀资济本物成粒本波，n是图拟仇使摇用摔资此产缝的腰年货数★对正于仇承降租间人纪来棚说惧，损糕益哗平收衡抱租腿金眼是柳其讯可网以挨接轿受冈的葛最铺高余租谢金编。聪租怨金杂低仆于余损悬益痕平袄衡寻租记金眨，根企背业宿才佛会雹接逮受权租店赁碗方敏案测，壶否淡则绣选晓择失购注买。三很、宿经功营再租排赁肌的色决予策突分酿析【教弄材例1凯3娇-帜1】A公蛾司梨是迟一喊个舅制迷造俯企腐业各，到为类增陪加鼓产新品警产慎量厦决局定传添牛置运一衬台部设昆备屠，豆预再计柳该俗设残备匠将马使刻用2年奔。驾公罚司粪正北在董研足究啊应迫通拥过奸自属行远购元置趋还刑是般租猪赁矛取斑得征。垂有露关贩资涛料泻如漂下办：（1）祖如水果训自户行护购概置昼该陶设若备削，距预酒计半购炭置早成抓本1扒2靠6蜓0万婚元嫁。拔该服项旱固袋定幼资近产皮的疼税堪法设折历旧未年怖限你为5年童，堆残尾值趋率搂为苍购半置靠成昼本公的5％照。2年贯后堂该壮设午备炕的众变或现患价佩值被预史计骂为7马5紫6万及元众。（2）洋营畜运畅成暖本台（副包滚括与维钳修植费蛾、肾保得险抵费涝和测资黎产戒管停理笑成饼本胀等语）五每牌年6刚6立.直6引7万成元贷。（3）桨已应知A公撕司挎的壮所海得臭税哲税诉率承为2轮5％税，慎投道资刺项瞒目栗的成资镇本渡成辫本外为1党2％造。【补速充馋要汇求】计圆算A公换司照的爬损鲁益被平栏衡餐租垦金柄。三秀、怖经佳营咬租室赁稀的泻决靠策撤分亮析◎出且租匙人迅的秀损袋益死平叹衡站租昌金◆决练策左原量则★对给于禽出语租益人赶来彩说绘，损汪益冻平部衡堵租税金忙是厘其烛可恩以门接乎受包的崇最授低续租记金纵。吵只秋有体约常定独的的租筝金龟高牌于亦损坝益丢平污衡浪租腐金粘，脆出属租秆方榜案吓才馅会威可讯行。◆计举算六原染理愉：计志算豪资雀产画持谜有治期捎的颈平分均斧年脚成俱本续【例1抛3权=抄1】资赶料堪：馆假脚设榴出狐租患人片购遗置语该土设芹备姿的吨成辜本广为1幅2认0蛮0万茄元句，量预袖计偿该零资锅产5年粪后看变躺现枕价窜值够为款零硬；醋营渐运翠成访本争（奥税活前聋）垂每踩年6恼4万抓元踏；辨所忙得备税城税辣率文为2陈5％柱，蛮投种资献项处目勿的顿资嚷本凯成括本观为1截2％殊。四湾、员融陷资肉租钢赁刺的欢决钳策雷分卖析◎一鬼项把租朴赁招合雷同面，述只繁要药是逆长勾期忍的初、兽不仗可同撤来销斑租强赁躲，灰在百财绩务晓上桑都土属潜于续融踢资齿租傻赁（献一溜）决厘策驼方熄法嫁：净贷现确值滩法（疲二用）折地现浩率挂的侄确多定★租澡赁肠期忠现暮金毁流腔量党折款现味率洲应挂采仔用有注担阀保痕债臭券役的浪税搏后识成音本。★资定产礼期粥末行余等值津的禾折煮现拜率盏根蝴据项程目酒的罩必妻要校报胶酬碰率确胸定垦，塞即纵根节据授全紫权瓜益析筹泪资托时里的查资闯金杨机系会托成铁本志确凭定青。（讲三液）退现贪金舱流缠量朽的热确和定★合小同志约遭定棕设菌备五日云常角维夺护胸保往养疏等朝营堪运指成商本敌由蔽承仿租捡人仁承爷担中，营蓝运纵成初本晒是游非宅相每关型流判量。★合遥同痕约嘱定情设蝴备烟的炭所窃有渔权作不晴发耻生御转识移傲，户归白出宿租跳人竿所遥有备。★承昆租园人字现超金影流云量白：养租如赁婶相痰比畅自第行礼购俩买袄的差统量慎净挎现享金漠流叹量终结点流量：丧失的期末资产变现流量=-(期末变现价值+变现损失抵税)或=-(期末变现价值-变现收益纳税）初始流量：避免购置设备支出（+）租赁期流量：税后租金支付=-租金×（1-T）丧失的折旧抵税=-折旧×T四挺、围融驾资我租胀赁固的捉决舟策共分创析决泪策苦程弟序★决克策揉：N筑P掌V＞0，融们资请租艘赁；N辱P宝V＜0宰,自可行缸购沸置。四肚、壁融警资济租脖赁甩的班决晴策刚分讽析【例】W公鼠司遭已爪准刚备伤添原置画一霸台渗设动备码，简该担设壳备锡预伏计狮使受用龙年建限背为6年碰，贼正塘在默讨糖论累是柄购混买舟还水是缩慧租胆赁最。瞒有皂关罢资协料索如螺下跳：（1）改如埋果层自庄行梅购斧买猜该乒设拼备言，着预句计灭购意置嘴成贺本缘瑞为1用5丹0棒0万驳元文。群该炮类告设演备盲税骄法货规童定畏的闲折弄旧辽年划限体为1屡0年纽奉，幸折某旧追方贼法骆为挖直防线陪法杯，锈预皮计站净楼残颠值疏率牵为6虹%。（2）摆预既计6年行后冰该慈设笑备比的谎变催现种收叫入未为4乏0像0万井元样。（3）研如茫果描租董赁允该锻设长备色，搞租胃期6年劫，躲每卧年锁末绍需挂要姐向荡出拼租登方五支哀付午租酸金2迟8旨0万剥元框。（4）热租则期画内露租舅赁份合尾同处不害可踩撤役销脊，舰租必赁五期排满窝设替备雅由慈出陵租厦方华收止回元。（5）W公大司厦使誓用狼的绩所诵得步税嚼税械率逝为2月5璃%，孝担师保茄债袜券纹的事税悠前删利砍率买为8券%。（6）底该即项斤目扔要炕求妈的洲最针低案报通酬玩率叫为1渗0梨%。要环求蒜：枪针液对W公普司驱的责“爬租蹄赁纺与菌购沙买片”翻通撞过灾计辞算支做许出碧决声策镰。五辅、销租辣赁栋筹老资柱的团特马点缺丧点●筹像资问成环本说高●当若事早人淘违威约棋风往险邪可安能咐性丢增档大●利至率培和饲税接率兆变艰动育风辣险优调点●节捧税●降皆低部交链易锋成掀本●减泪少战不普确剥定【失单兵选狮题没】滴短乏期油租遣赁榆存歉在序的麦主禾要炼原躲因旨在五于博（）牵。A赔.租规赁窗双晒方皇的窗实辰际莫税颠率朵不聚同禾，努通威过保租尼赁档可牲以悄减览税B升.能铃够严降厦低型承哗租逼方套的垂交可易绝成躬本C址.能扰够信使弹承毫租裹人朵降翁低泄资浇本划成展本D舍.能尖够探降森低炎出台租佳方住的油资固本惩成待本答听案棋:吩B第帖二革节辽混同合贼筹伪资一贱、股优义先舰股二兼、宏认絮股锻权压证三类、没可桨转初换洞债屡券一吴、宗优姿先陷股（哪一说）黑优香先写股傻的义特壤点1酿.作廊为勒一残种训股塔权择资瓜本漆，轨较码普蜘通板股站具用有优怎先属权▽剩滴余谈利犬润禾的泼优爬先希分赛配廉权▽剩摩余非财扩产砖权粱的暮优疤先哀索樱偿惊权2杂.优掉先警股股伞息最率唤是译固盒定灶的▽这债一捐点法与交债莲券左相谱同碎，佳但狱公羞司是对元这姑种雷股府息岸的毁支乓付警却乡丰带浑有炼随狐意吩性盘，躺并碎非帝必墨须芳支以付辣。▽优届先原股遣股沙息昨在略税证后仙支傻付茎，领即兼股翼息饥支霜付跳不值能隙获膜得耕税摊收晨利涉益锹。◎优塘先齐股盛是盈一价种逢混倍合蚀证甜券脚，政有洗些粘方融面背与浇债葱券鸭类羊似盛，功另举一述些墓方键面阿与予股征票木相劣似纱，慢是介佛于湖债姥券追和良股佳票偷之图间它的朱一耗种衬证渴券（张二茂）仁优唉先脾股栏种摆类1.按照股利能否累计分类累计优先股非累计优先股2.按照能否参与剩余利润分配分类非参与优先股参与优先股3.按照优先股能否转换分类可转换优先股不可转换优先股4.按能否提前赎回分类可赎回优先股不可赎回优先股

5.按是否有表决权分类有表决权优先股无表决权优先股①永宏久谱表身决丘权晶优福先宫股②减临伤时轰表台决盈权术优势先眯股③档特搜别侦表疑决卧权压优戏先狂股一萍、批优追先解股缺孝点●筹榨资尘成枪本轻较爹高●增薪加羞公拜司甲的尚财搭务涂风纯险委并乡丰进华而涂增族加捷普律通柳股出的色成煌本优莲点●是告公塑司群的砍永垂久丢性杜资铸本●股宽息搅的墓支筐付久既政固豆定腹又吩有巩一胡定兴的揭灵告活涂性●不殖改掉变尚普口通矮股喊股枣东掘对对公寇司件的木控沃制煮权（酬三障）压优蔑先物股盐筹宵资海的雄特吉点一坚、根优罢先橡股二水、湿认萍股罗权杂证★认插股权权戴证引实雪质楚上纤是伍给竟予握持草有易者旬的拿一马种晚期镰权，纱持继有宾人样既宽可衡以笋在上将少来亚实泉施枝这敢种绪权坏利室，撤也垃可猾以孤不蜘实轿施细这呢种榜权烛利作。★认己股旅权邀证清经哭常糕和拣公圈司产的羞其沿他舌证咐券椒，巧通终常弃是痛长平期峡债企券逆一焰起吓发床行拼，糖以增伏加士这店些虫证分券米对废投童资李者先的性吸嗽引浴力。寒如娱当份公恳司怒准凯备煌发鸣行收利注率密较扫低玩的脾长责期旧债微券房诚时否，傅往钓往固伴俩随搜着去认罚股略权筐证竞的秤发拖行竖，欠目乞的捏是听刺复激苹投箱资购者芹购维买体这膜些滴证毅券约。★可混分巩离运性。链一宋般炒情浴况织下漂，京认目股全权耀证贵同湿原骆有自的荒债贺券始或悉股刘票进是受可呈以谣分起离锋的草，册即谨它风发眯行查以昼后护可汇以滩与缓其阅基乡丰础泳证笛券俘脱街离挺，瞒具肠有没独料立付的拌价躬值暴，舅可所以层在泡证蚕券挤市道场谦上燃单遍独卸进巨行歪交觉易舞。★认直股絮权盐证编的闲持缎有呜者仁一讨般不聪参申加损公胃司绝股流利丹的傻分狭配融，很也咏没蔑有虎对妻公傲司肢的疲控屋制础权桐和垦投互票使权酬，导对条公英司兰的微资表产弊和玻收搁入倦也插没略有侨要据求念权。三得、盆可琴转者换士债杰券（笑一堤）违含秘义看与摘特知征◎含料义淘：惑可神以披转催换宫为债特月定交公送司罗的东普圆通求股套的刻债凉券枝。◎特俱点凡