《资长期筹资方式》课件

第五章长期筹资方式

第一节长期筹资概述

第二节股权筹资

第三节债务性筹资1编辑课件ppt第四章复习财务战略是在企业总体战略目标的统辖下，以价值管理为基础，以实现企业财务管理目标为目的，以实现企业财务资源所采取的战略性思维方式、决策方式和管理方针。财务战略间以按财务管理的职能领域分类，分为投资战略、筹资战略、营运战略、股和战略。2编辑课件ppt第四章复习财务战略的综合类型一般可以分为扩张型财务战略、稳增型财务战略、防御型财务战略和收缩型财务战略。财务战略分析是通过对企业外部环境和内部条件的分析，全面评价与财务资源相关的企业外部的机会威胁、企业内部的优势与劣势，形成企业财务战略决策的过程。财务战略分析的方法主要是SWOT分析法。3编辑课件ppt第四章复习全面预算是企业根据战略规划、经营目标和资源状况，运用系统方法编制的企业经营、资本、财务等一系列业务管理标准和行动计划，据以进行控制、监督和考核、激励。企业的全面预算主要由营业预算、资本预算和财务预算构成。筹资数量的预测方法：因素分析法、回归分析法、营业收入比例法。财务预算一般包括现金流量预算、利润预算和财务状况预算。4编辑课件ppt第四章案例分析案例题答案不唯一，以下只是思路之一，仅供参考。从案例所给的条件看，该公司目前基本状况总体较好，是一家不错的中等规模企业。财务状况在行业内有优势，但面对需求能力上升，经济稳定发展的较好的外部财务机会，其规模制约了公司的进一步盈利，但该公司在财务上的优势使得其进一步扩张成为可能。综上所述，该公司可以说是处于SWOT分析中的SO组合，适于采用积极扩张型的财务战略。5编辑课件ppt第四章案例分析该公司材料中准备采取的经营与财务战略都是可行的，从筹资的角度看，限于该公司的规模，可能该公司在目前我国国内的环境下仍是主要采用向银行借款或发行债券的方式，待其规模逐步壮大，条件成熟时，也可以考虑发行股票上市筹资。6编辑课件ppt第四章练习题参考答案1.三角公司2008年度资本实际平均额8000万元，其中不合理平均额为400万元；预计2009年度销售增长10%，资本周转速度加快5%。要求：试在资本需要额与销售收入存在稳定比例的前提下，预测2009年度资本需要额。【解答】三角公司2009年度资本需要额=（8000－400）×（1＋10％）×（1－5％）＝7942（万元）。7编辑课件ppt第四章练习题参考答案2.四海公司2009年需要追加外部筹资49万元；公司敏感负债与销售收入的比例为18%，利润总额占销售收入的比率为8%，公司所得税率25%，税后利润50%留用于公司；2008年公司销售收入15亿元，预计2009年增长5%。要求：试测算四海公司2009年：（1）公司资产增加额；（2）公司留用利润额。8编辑课件ppt第四章练习题参考答案【解答】（2）公司留用利润额。四海公司2009年公司销售收入预计为150000×（1+5%）＝157500（万元），比2008年增加了7500万元。四海公司2009年预计敏感负债增加7500×18%＝1350（万元）。四海公司2009年税后利润为150000×8%×（1+5%）×（1-25%）=9450（万元），其中50%即4725万元留用于公司——此即第（2）问答案。9编辑课件ppt第四章练习题参考答案【解答】（1）公司资产增加额；四海公司2009年公司资产增加额则为=1350＋4725＋49＝6124（万元）即：四海公司2009年公司资产增加额为6124万元；四海公司2009年公司留用利润额为4725万元。10编辑课件ppt第四章练习题参考答案3.五湖公司2004-2008年A产品的产销数量和资本需要总额如下表：年度产销数量（件）资本需要总额（万元）2004120010002005110095020061000900200713001040200814001100

预计2009年该产品的产销数量为1560件。

11编辑课件ppt第四章练习题参考答案要求：试在资本需要额与产品产销量之间存在线性关系的条件下，测算该公司2009年A产品：（1）不变资本总额；（2）单位可变资本额；（3）资本需要总额。12编辑课件ppt第四章练习题参考答案【解答】（1）不变资本总额；由于在资本需要额与产品产销量之间存在线性关系，且有足够的历史资料，因此该公司适合使用回归分析法，预测模型为Y=a+bX。整理出的回归分析表如下：13编辑课件ppt回归方程数据计算表年份产销量X资本需要总额YXYX22004120010001200000144000020051100950104500012100002006100090090000010000002007130010401352000169000020081400110015400001960000n=5∑X=∑Y=4990∑XY∑X2=6000=6037000=730000014编辑课件ppt第四章练习题参考答案

然后计算不变资本总额和单位业务量所需要的可变资本额。将上表数据代入下列联立方程组∑Y=na+b∑X∑XY=a∑x+b∑X2

有：

4990=5a+6000b6037000=6000a+7300000b求得：a=410b=0.49

即不变资本总额为410万元，单位可变资本额为0.49万元。15编辑课件ppt第四章练习题参考答案3）确定资本需要总额预测模型。将a=410（万元），b=0.49（万元）代入，得到预测模型为：Y=410+0.49X（4）计算资本需要总额。将2009年预计产销量1560件代入上式，经计算资本需要总额为：=410+0.49×1560=1174.4(万元)16编辑课件ppt第四章案例分析案例题答案不唯一，以下只是思路之一，仅供参考。从案例所给的条件看，该公司目前基本状况总体较好，是一家不错的中等规模企业。财务状况在行业内有优势，但面对需求能力上升，经济稳定发展的较好的外部财务机会，其规模制约了公司的进一步盈利，但该公司在财务上的优势使得其进一步扩张成为可能。综上所述，该公司可以说是处于SWOT分析中的SO组合，适于采用积极扩张型的财务战略。17编辑课件ppt第四章案例分析该公司材料中准备采取的经营与财务战略都是可行的，从筹资的角度看，限于该公司的规模，可能该公司在目前我国国内的环境下仍是主要采用向银行借款或发行债券的方式，待其规模逐步壮大，条件成熟时，也可以考虑发行股票上市筹资。18编辑课件ppt第一节长期筹资概述

一.企业筹资的概念企业根据其生产经营、对外投资及调整资本结构等需要，通过一定的筹资渠道，采取适当的筹资方式，经济有效的筹措和集中资本的活动。

企业筹资的基本目的，是为了自身的维持和发展，它是企业基本的财务活动，如何掌握筹资规模，如何控制筹资结构将会对企业的经济效益产生直接的影响。19编辑课件ppt筹资管理目标：总目标：提高企业的市场价值。具体目标：以较低成本与较小风险，获取较多资金。二.企业筹资的动机扩张筹资动机：扩大经营、投资规模调整筹资动机：调整现有资本结构混合筹资动机：扩张筹资、调整筹资第一节长期筹资概述20编辑课件ppt第一节长期筹资概述三.长期筹资的原则1.合法性原则2.效益性原则3.合理性城则4.及时性原则四.长期筹资的渠道提示：筹资渠道属于客观存在，筹资方式则属于企业主观发明行为。21编辑课件ppt第一节长期筹资概述筹资渠道——来源与通道政府财政资本银行信贷资本非银行金融机构资本其他法人资本民间资本企业内部资本国外和港台资本22编辑课件ppt吸收直接投资发行股票利用留存收益银行借款发行债券融资租赁发行商业本票商业信用权益资本负债资本筹资方式与分类23编辑课件ppt五.企业筹资类型1.内部资本和外部资本——来源2.权益资本（股权资本或自有资本）和债务资本（债权资本或借入资本）——属性企业通过发行股票、吸收投资人直接投资、内部积累等方式筹集的资金都属于权益一般是不需要偿还本金的。企业通过商业信用、银行借款、发行债券等方式筹集的资金属于负债，到期要偿还本金和利息。以这种方式筹集的资金，企业承担的风险要大些，而资金成本较低。利息可在税前列支。第一节长期筹资概述24编辑课件ppt债务资本权益资本固定期限无期限固定索取权剩余索取权可抵免税收不可抵免税收优先清偿权最后清偿权无管理控制权管理控制权借款、债券、票据等所有者股权、股票等权益资本与债务资本的主要差异25编辑课件ppt【例题.多选题】1.短期负债筹资方式包括（）。

A.商业信用

B.应收账款转让

C.融资租赁

D.认股权证【答案】AB【解析】短期负债筹资方式包括：（1）银行短期借款；（2）利用商业信用；（3）短期融资券；（4）应收账款转让。认股权证属于混合筹资；融资租赁属于长期负债筹资。26编辑课件ppt【例题.判断题】【例题2】筹资渠道解决的是资金来源问题，筹资方式解决的是通过何种方式取得资金的问题，它们之间不存在对应关系。（）【答案】×【解析】筹资渠道解决的是资金来源问题，筹资方式解决的是通过何种方式取得资金的问题，它们之间存在一定的对应关系。筹资主要有两大渠道：权益筹资和负债筹资，与权益筹资渠道对应的筹资方式主要有：吸收直接投资、发行普通股和留存收益；与负债筹资渠道对应的筹资方式主要有：短期借款、商业信用、短期融资券、应收帐软转让、长期借款、发行债券和融资租赁等。27编辑课件ppt【例题.多选题】【例题】下列各项中，属于筹资决策必须考虑的因素有（）。

A.取得资金的渠道B.取得资金的方式

C.取得资金的总现价D.取得资金的成本与风险【答案】ABCD【解析】不同时期企业的资金需求量不小是一个常数，财务人员要采用一定的方法，预测资金的需要量，合理确定筹资规模，另外，取得资金的渠道、方式、资金成本与风险也是必须考虑的因素。28编辑课件ppt第二节

股权性筹资

股权性筹资又叫自有资金，是指投资人投入企业的资本金及经营中形成的积累。它是企业的所有者权益，是企业得以创立、存在和发展的资本。股权性筹资一般有投入资本筹资和发行普通股票筹资。一.注册资本制度二.投入资本筹资

三.发行优先股筹资（混合筹资）

29编辑课件ppt第二节

股权性筹资一.注册资本制度

1.含义：注册资本是指企业在工商行政管理部门登记注册的资本总额（实收股本总额）。

2.注册资本制度的模式（1）法定资本制。（2）授权资本制。（3）折中资本制。30编辑课件ppt二.投入资本筹资（一）含义和主体非股份制企业以协议等形式吸收外界的直接投入。（二）种类1.股权资本的构成：国有、法人、个人、外商资本。2.出资形式：现金投资非现金投资实物资产无形资产31编辑课件ppt优点：1.有利于资信和借款能力的提高。2.财务风险较低。3.方式简便、速度快。4.方式多，尽快形成生产经营能力。缺点：1.资金成本高。2.非媒介方式，产权交易较难。（三）投入资本筹资优缺点32编辑课件ppt（一）吸收直接投资

1.吸收直接投资的种类

（1）吸收国家投资，主要是国家财政拨款，是国家资本金；

（2）吸收企业、事业等法人单位的投资，是法人资本金；

（3）吸收城乡居民和企业内部职工的投资，是个人资本金；

（4）吸收外国投资者和我国港澳台地区投资者的投资，是外商资本金。33编辑课件ppt（一）吸收直接投资

2.吸收直接投资投资者的出资形式企业在采用吸收投资方式筹集资金时，投资者可以采用现金和非现金资产形式出资。

3.吸收直接投资的程序

（1）确定吸收直接投资的数量

（2）寻找投资伙伴

（3）签署投资协议

（4）取得所筹集资金34编辑课件ppt（一）吸收直接投资

4.吸收直接投资的优点（1）有利于增强企业信誉。吸收直接投资的资金属于自有资金，能增强企业的信誉和借款能力。（2）有利于尽快形成生产能力。吸收直接投资不仅可以筹集资金，还能够获得所需的先进设备和技术，有利于尽快形成生产能力，尽快开拓市场。35编辑课件ppt（一）吸收直接投资

（3）有利于降低财务风险。吸收直接投资是根据企业自身经营状况向投资者分配利润，在经营状况好的情况下可以多支付报酬；在经营状况不好时，就可以不向投资者支付报酬或少支付报酬。36编辑课件ppt（一）吸收直接投资

5.吸收直接投资的缺点（1）资金成本高。一般说来，采用吸收直接投资方式筹集资金所需负担的资金成本较高，特别是企业经营状况好时更是如此。（2）企业控制权容易分散。采用吸收直接投资方式筹集资金，投资者一般都要求获得与投资数量相适应的经营管理权，如果外部投资者的投资较多，则投资者会有相当大的管理权，甚至对企业实行完全控制。37编辑课件ppt三.发行股票（一）股票的概念和特征股票是股份有限公司为筹措权益资金而发行的有价证券，是公司签发的证明股东持有股份的权利和承担义务的凭证。股票的特征有：

1.股票是一种有价证券。

2.股票是一种规定格式的证券（要式证券）

3.股票是一种无偿还期限的有价证券。

4.股票是一种高风险的金融工具。

38编辑课件ppt三.发行股票（二）股票的种类

1.按股东权利和义务分为普通股和优先股。

2.按股票票面是否记名分为记名股票和无记名股票。

3.按股票面有无金额分为面值股和无面值股票。

4.按投资主体的不同分为国家股、法人股和个人股。

5.按发行对象和上市地区分为A股、B股、H股、N股、S股。39编辑课件ppt三.发行股票

（三）股票的发行

1.股票发行的目的①设立新股份公司，即首次发行股票成立股份公司；②扩大经营规模，即增资发行，新发行的股票不能超过核定的资本额度，同时还要经政府有关部门批准。40编辑课件ppt三.股票的发行2.股票发行的条件①具备健全且运行良好的组织机构；②具有持续盈利能力，财务状况良好；③最近三年财务会计文件无虚假记载，无其他重大违法行为；④经国务院批准的国务院证券监督管理机构规定的其他条件。41编辑课件ppt三.股票发行3.股票发行的基本程序（1）公司做出新股发行决议（2）公司做好发行新股的准备工作（3）提出发行股票申请（4）有关机构审核（5）签署承销协议（6）公布招股说明书（7）按规定程序招股（8）认股人缴纳股款（9）向认股人交割股票（10）改选董事、监事42编辑课件ppt三.发行股票（四）股票的上市股票上市是指股份有限公司公开发行的股票经批准在证券交易所进行挂牌交易。经批准在证券交易所上市交易的股票成为上市股票。我国《公司法》规定，股东转让其股份，必须在依法设立的证券交易所进行。

1.股票上市应考虑的因素。股票上市是企业筹资的极好方式，股票上市对公司既有有利的一面，又有不利一面。43编辑课件ppt（四）股票的上市（1）股票上市对公司有利因素有：①改善公司的财务状况。公司发行股票可以筹集一大笔资金，增大了自有资金的比重，壮大了公司的资金实力，建立了良好的财务状况。②利用股票收购其他公司。③利用股票市价评价公司。股票上市后，公司股票的市价能很好地反映公司价值的大小。

④利用股票激励员工。⑤提高公司知名度。44编辑课件ppt（四）股票的上市（2）股票上市对公司的不利因素有：①使公司失去隐私权。由于上市公司必须定期披露有关信息，公司的某些商业秘密不得不向社会公众公开。②限制经营管理人员的操作自由。③公司将负担较高的上市费用和信息披露费用。45编辑课件ppt2.股票上市的条件我国《公司法》和《证券法》规定股份有限公司申请上市必须符合以下条件：（1）股票经国务院证券监督管理机构核准已公开发行；（2）公司股本总额不少于人民币三千万元；（3）公开发行的股份达到公司股份总数的百分之二十五以上；公司股本总额超过人民币四亿元的，公开发行股份的比例为百分之十以上；（4）公司最近三年无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载。46编辑课件ppt三.发行股票

3.股票上市的暂停与终止。上市公司有下列情形之一的，由证券交易所决定暂停其股票上市交易：（1）公司股本总额、股权分布等发生变化不再具备上市条件；（2）公司不按照规定公开其财务状况，或者对财务会计报告作虚假记载，可能误导投资者；

47编辑课件ppt3.股票上市的暂停与终止

（3）公司有重大违法行为；（4）公司最近三年连续亏损；（5）证券交易所上市规则规定的其他情形。上市公司有下列情形之一的，由证券交易所决定终止其股票上市交易：48编辑课件ppt3.股票上市的暂停与终止（1）公司股本总额、股权分布等发生变化不再具备上市条件，在证券交易所规定的期限内仍不能达到上市条件；（2）公司不按照规定公开其财务状况，或者对财务会计报告作虚假记载，且拒绝纠正；（3）公司最近三年连续亏损，在其后一个年度内未能恢复盈利；（4）公司解散或者被宣告破产；（5）证券交易所上市规则规定的其他情形。49编辑课件ppt（五）普通股与优先股

普通股股东一般具有以下权利：（1）公司管理权。普通股股东具有对公司的管理权。对大公司而言，普通股股东人数众多，不可能每个人都直接对公司进行管理。普通股股东的管理权具体表现为：①投票权，有权投票选举董事会成员，并对公司重大事项投票表决。②查账权，主要是委托会计事务所查账。50编辑课件ppt发行普通股筹资

1.主体：股份有限公司通过证券市场发行股票筹资。

2.种类（1）普通股与优先股——权利义务不同

（2）国家股、法人股、个人股、外资股——投资主体（3）A股、B股、H股、N股——发行对象和地区51编辑课件ppt普通股主要权利1.投票权2.质询权（查账权）3.公司管理权4.分享盈余权5.优先认股权6.剩余财产要求权52编辑课件ppt股票发行要求1.等额2.持股份额的凭证3.同股同权4.同期同价5.不得折价53编辑课件ppt股票发行方式、发行价格1.方式①自销：②委托承销：包销、代销2.价格：等价、时价、中间价定价原则：我国采用的询价方式类似累积订单方式54编辑课件ppt普通股筹资的优缺点（1）普通股筹资的优点有：①没有固定利息负担。②没有固定的到期日，不用偿还。③筹资风险小。④能增加公司信誉。⑤筹资限制少。（2）普通股筹资的缺点有：①筹资成本高。股票投资者承担了比债务更大的风险，要有比债务更高的回报，而且股利是从税后支付，而债务利息可从税前扣除。②容易分散控制权。55编辑课件ppt【例题.单选题】【例题】在不考虑筹款限制的前提下，下列筹资方式中个别资金成本最高的通常是（）。

A.发行普通股B.留存收益筹资

C.长期借款筹资D.发行公司债券【答案】A【解析】通常权益资金的成本要大于负债资金的成本，发行普通股和留存收益筹资属于权益筹资，长期借款和发行公司债券属于负债筹资。权益资金本由于发行普通股筹资要考虑筹资费用，其资金成本要高于留存收益资金成本，即发行普通股的资金成本应是最高的。56编辑课件ppt【例题.多选题】

公司股票上市的不利影响主要有（ABC）。

A.使公司失去隐私权B.限制经理人员操作的自由度

C.公开上市需要很高的费用D.不利于改善财务状况【解析】公司股票上市的不利影响主要有：（1）使公司失去隐私权；（2）限制经理人员操作的自由度；（3）公开上市需要很高的费用。57编辑课件ppt【例题.单选题】【例题】在个别资金成本的计算中，不必考虑筹资费用影响因素的是（）。

A.长期借款成本

B.债券成本

C.留存收益成本D.普通股成本【答案】C【解析】在个别资金成本的计算中，由于留存收益是从企业税后净利中形成的，所以，不必考虑等费用因素的影响。58编辑课件ppt【例题.单选题】【例题】某公司发行普通股股票600万元，筹资费用率5%，上年股利率为14%，预计股利每年增长5%，所得税率25%，该公司年末留存50万元未分配利润用作发展之需，则该笔留存收益的成本为（B

）。

A.14.74%B.19.7%C.19%D.20.47%【解析】留存收益成本率=（预计第一期股利/股票发行总额）+股利逐年增长率=［14%×（1+5%）］+5%=19.7%59编辑课件ppt第三节债务性筹资

企业负债资金的筹集主要包括：银行借款，发行债券，可转换债券，认股权证，融资租赁和商业信用。一.银行借款银行借款是指企业根据借款合同从有关银行或非银行金融机构借入的需要还本付息的款项。（一）银行借款的种类（二）与银行借款有关的信用条件（三）银行借款合同60编辑课件ppt第三节债务性筹资

企业负债资金的筹集主要包括：银行借款，发行债券，可转换债券，认股权证，融资租赁和商业信用。一.银行借款银行借款是指企业根据借款合同从有关银行或非银行金融机构借入的需要还本付息的款项。（一）银行借款的种类（二）银行借款筹资的程序（三）与银行借款有关的信用条件61编辑课件ppt一.长期借款筹资企业向银行和其他单位借入、期限＞1年的各种借款。1~5年-中期借款，大于5年-长期借款（一）种类1.贷款用途：基本建设、更新改造、科研开发、新产品试制。2.贷款机构：政策性银行、商业性银行、其他金融机构3.担保抵押：抵押、信用62编辑课件ppt一.长期借款筹资（二）信用条件1.授信额度：无担保的借款最高限额。2.周转授信协议：银行承诺的借款最高额。(承诺费用)3.补偿性余额：贷款限额中保留于银行的最低存款额。63编辑课件ppt一.长期借款筹资（三）借款合同

1.基本条款

2.限制条款

（1）一般性限制条款

（2）例行性限制条款

（3）特殊性限制条款64编辑课件ppt一.长期借款筹资

长期借款筹资优缺点优点:1.筹资速度快；2.筹资成本低；3.筹资弹性大；4.具有财务杠杆作用；缺点:1.财务风险高；2.限制性条款多；

3.筹资数额有限。65编辑课件ppt债券筹资

一.含义举债公司为筹集债务资金而发行的一定期限内向债权人还本付息的有价证券。二.种类按债券上是否记有持券人的姓名或名称，分为记名债券和无记名债券。特殊债券：收益债券、可转换债券、附认股权证债权66编辑课件ppt三、发行公司债的主体、条件和程序四、发行价格（一）影响因素：债券面额、票面利率、市场利率和债券期限（二）发行价格计算（三）发行价格：等价、溢价、折价债券筹资67编辑课件ppt债券筹资五.债券信用评级1.起源于美国(穆迪公司和标准普尔公司)2.债券信用等级：三等九级。AAA—最高级，还本付息最强，投资风险最低B—表示投机性债券，风险较高C—最低级，不能付息风险最大。3.评级因素：发展前景、财务状况、债券约定条件企业素质、财务质量、项目状况、发展前景、偿债能力68编辑课件ppt债券筹资优缺点优点：1.资金成本较低；2.财务杠杆作用；

3.保障普通股控制权；4.便于调节资本结构。缺点：1.财务风险大；2.限制性条款较多；

3.筹资数额有限。69编辑课件ppt融资租赁筹资一.概念：出租人收取租金、合同期内租借资产给承租人使用。二、种类及特点

1.经营租赁——以不转让财产所有权为前提的中短期租赁

2.融资租赁——长期租赁资产、长期融资融物70编辑课件ppt融资租赁筹资判断融资租赁的条件租赁契约中规定与资产所有权有关的全部风险和报酬实质上已转移给承租人。租赁期满承租人可按低于市价的价格购买租赁资产。租约持续时间大于资产寿命的75%。各期租金的现值达到资产价值的90%以上。71编辑课件ppt融资租赁筹资融资租赁的形式①直接租赁②售后租回③杠杆租赁三.融资租赁租金的确定（一）决定因素：设备的购置成本；预计租赁设备的残值；利息；租赁手续费；租赁期限；租金的支付方式72编辑课件ppt（二）确定方法：1.平均分摊法：购置成本、利息、手续费等按支付次数平均每次应付的租金=[（购置成本-预计残值）+租赁期间利息+租赁手续费]/n2.等额年金法：运用年金现值的计算原理计算每期应付租金。三.融资租赁租金的确定73编辑课件ppt四.融资租赁优缺点优点：1.资产获取迅速；2.限制条款少，筹资灵活性大；3.减少设备陈旧风险；

4.租金分期偿还，偿债风险小；5.抵免税收好处。缺点：1.资金成本高；2.丧失残值收益。74编辑课件ppt第三节债务性筹资二、发行债券

（一）债券的含义与特征

债券是债务人依照法定程序发行，承诺按约定的利率和日期支付利息，并在特定日期偿还本金的书面债务凭证。

（二）债券的要素

债券的基本要素包括：

1.债券面值。面值包括两个方面，一是币种，二是票面金额。75编辑课件ppt二、发行债券（二）债券的要素

2.票面利率。

3.债券期限。

4.发行价格。（三）债券的种类

1.按债券是否记名分为记名债券和无记名债券。

2.按是否有担保分为担保债券和信用债券。76编辑课件ppt二、发行债券（三）债券的种类

3.按债券可否提前赎回划分，企业债券可分为可提前赎回债券和不可提前赎回债券。

4.按债券票面利率是否变动，企业债券可分为固定利率债券、浮动利率债券和累进利率债券。

5.

按发行人是否给予投资者选择权分类，企业债券可分为附有选择权的企业债券和不附有选择权的企业债券。77编辑课件ppt二、发行债券

6.按发行方式分类，企业债券可分为公募债券和私募债券。

7.按照期限划分，企业债券有短期企业债券、中期企业债券和长期企业债券。（四）债券的发行公司发行债券必须符合以下的发行条件：

1.股份有限公司的净资产不低于人民币三千万元，有限责任公司净资产不低于人民币六千万元；78编辑课件ppt二、发行债券（四）债券的发行

2.累计债券余额不超过公司净资产的百分之四十；

3.最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息；

4.筹集的资金投向符合国家产业政策；

5.债券的利率不超过国务院限定的利率水平；

6.国务院规定的其他条件。79编辑课件ppt二、发行债券（五）债券的付息方式

1.一次付息。一次付息又分为两种：一是利随本清，债券到期是利息连同本金一次性支付给债权人；二是利息预扣方式，即投资者在购买债券获得利息，到期只能获得本金。

2.分期付息。分期付息有按年、半年和季度付息3种方式。80编辑课件ppt二、发行债券（六）债券的收回和偿还债券的偿还一般有偿还本金、债券替换和转换股票3种方式。（七）债券筹资的优缺点优点：1.资金成本低。2.有利于保证控制权。

3.能发挥财务杠杆作用。缺点：1.筹资风险高。2.限制条件多。

3.筹资数额有限。81编辑课件ppt【例题.多选题】【例题】在计算个别资金成本时，需要考虑所得税抵减作用的筹资方式有（）。

A.银行借款B.长期债券

C.留存收益D.普通股【答案】AB【解析】由于负债筹资的利息抵税作用，所以，在计算负债筹资的个别资金成本时须考虑所得税因素。82编辑课件ppt【例题.判断题】【例题】如果企业在发行债券的契约中规定了允许提前偿还的条款，则当预测年利息率下降时，一般应提前赎回债券。（）【答案】√【解析】对于允许提前购回的债券，当预测年利息率下降时，提前赎因债券而后以较低的利率来发行新债券，则可以减少利息费用，降低企业筹资成本。83编辑课件ppt三、认股权证（一）认股权证的含义与特点认股权证是由股份公司发行的，能够按特定的价格，在特定的时间内购买一定数量该公司股票的选择权凭证。

1.认股权证的特点：（1）认股权证作为一种特殊的筹资手段，对于公司发行新债券或优先股股票具有促销作用。（2）持有人在认股之前，既不拥有债权也不拥有股权，只拥有股票认购权。84编辑课件ppt（一）认股权证的含义与特点（3）用认股权证购买普通股票，其价格一般低于市价。

2.认股权证的种类（1）按允许购买的期限长短，分为长期认股权证与短期认股权证。（2）按认股权证的发行方式不同，分为单独发行认股权证与附带发行认股权证。（3）按认股权证认购数量的约定方式不同，分为备兑认股权证与配股权证。85编辑课件ppt（二）认股权证的基本要素

1.认购数量；2.认购价格；3.认购期限；

4.赎回条款。（三）认股权证的价值认股权证有理论价值与实际价值之分。影响认股权证理论价值的主要因素有：

1.换股比率：与理论价值同方向变动；

2.普通股市价：与理论价值同方向变动；

3.执行价格：与理论价值反方向变动；

4.剩余有效期间：与理论价值同方向变动。86编辑课件ppt三、认股权证（四）认股权证的作用

1.为公司筹集额外现金。

2.促进其他筹资方式的运用。87编辑课件ppt四、可转换债券可转换债券有时称可转债，是指由公司发行并规定债券持有人在一定期限内按约定的条件可将其转换为发行公司股票的债券。（一）可转换债券的特性（二）可转换债券的要素（三）可转换债券筹资的优缺点88编辑课件ppt四、可转换债券（一）可转换债券的特性从筹资公司的角度看，发行可转换债券具有债务与权益双重属性，属于混合性筹资。在规定的期限内，如果债券持有人未将债券转换成股票，债券持有人能够定期获得债券的利息，此时，可转换债券与普通的债券筹资相似，属于债权筹资；如果在规定的期限内，持有人将可转换债券转换成股票，则发行公司将债券负债转换成股东权益，从而具有权益性筹资的属性。89编辑课件ppt四、可转换债券（二）可转换债券的要素（1）基准股票。（2）票面利率。（3）转换价格和转换比率。（4）期限。（5）转换期限。（6）赎回条款。（7）回售条款。90编辑课件ppt四、可转换债券（三）可转换债券筹资的优缺点优点：1.有利于筹集更多资金；

2.有利于降低成本；3.筹资灵活。缺点：

1.转股后可转换债券筹资将失去利率较低的好处。

2.业绩不佳时债券难以转换。

3.回收条款的规定可能使公司遭受损失。91编辑课件ppt五、融资租赁（一）租赁的含义

租赁是指出租人在承租人给予一定收益的条件下，授予承租人在约定的期限内占有使用财产权利的一种契约性行为。（二）融资租赁的种类售后回租；直接租赁；杠杆租赁。（三）融资租赁的程序P13492编辑课件ppt五、融资租赁（四）融资租赁的租金

1.融资租赁租金的构成融资租赁租金包括租赁资产的成本、租赁资产的成本利息、租赁手续费三大部分。

2.融资租赁中租金的决定因素。P13593编辑课件ppt五、融资租赁（四）融资租赁的租金

3.融资租赁租金的计算方法和支付形式（1）如果租金在期初支付，计算每期租金时，租赁资产成本和成本利息按照预付年金现值计算，租赁的手续费按租期平均摊销;（2）租金包括租赁资产的成本、成本利息，租赁手续费单独一次付清。94编辑课件ppt【例题.计算题】【例题】某企业拟采用融资租赁方式于2009年1月1日从租赁公司租入一台设备，设备款为50000元，租期为5年，到期后设备归企业所有。双方商定，如果采取后付等额租金方式付款，则折现率为16%；如果采取先付等额租金方式付款，则折现率为14%。企业的资金成本率为10%。95编辑课件ppt【例题.计算题】部分税金时间价值系数如下：i10%14%16%（F/A，i，4）4.64014.92115.0665（P/A，i，4）3.16992.91372.7982（F/A，i，5）6.10516.61016.8771（P/A，i，5）3.79083.43313.2743（F/A，i，6）7.71568.53558.9775（P/A，i，6）4.35533.88873.684796编辑课件ppt【例题.计算题】要求：（1）计算后付等额租金方式下的每年等额租金额；（2）计算后付等级租金方式下的5年租金终值；（3）计算先付等额租金方式下的每年等额租金额；（4）计算先付等额租金方式下的5年租金终值；（5）比较上述两种租金支付方式下的终值大小，说明哪种租金支付方式对企业更为有利。（以上计算结果均保留整数）97编辑课件ppt【例题.计算题】【答案】（1）后付等额租金方式下的每年等额租金额=50000/(P/A，16%，5)=15270（元）（2）后付等额租金方式下的5年租金终值=15270×(F/A，10%，5)=93225（元）（3）先付等额租金方式下的每年等额租金额=50000/［（P/A，14%，4）+1］=12776（元）。98编辑课件ppt【例题.计算题】（4）先付等额租金方式下的5年等额租金额=12776×［（F/A，10%，6）-1］=85799（元）。（5）因为先付等额租金方式下的5年租金终值小于后付等额租金方式下的5年租金终值，所以应当选择先付等额租金支付方式。【解析】本题的考核点是融资租赁租金的计算。注意（1）计算等额租金方式下每年等额租金额，即计算年金时应采用给定的折现率；（2）计与租金终值应采用企业的资金成本率。99编辑课件ppt【例题.计算题】【例题】某企业为扩人经营规模融资租入一台机床，该机床的价款为233万元，租期10年，租金包括设备价款、融资成本和租赁手续费。租赁公司要求的报酬率为15%。要求：（1）如果采用等额年金法，每年年初支付，则每期租金为多少？100编辑课件ppt【例题.计算题】（2）如果采用等额年金法，每年年末支付，则每期租金为多少？已知：（P/A，15%，9）=4.7716（P/A，15%，10）=5.0188，（p/A，15%，11）=6.2537（F/A，15%，9）=16.786（F/A，15%，10）=20.304（F/A，15%，11）=24.349101编辑课件ppt【例题.计算题解答】（1）如果采用等额年金法，每年年初支付，则每期租金为：

A=223÷［（P/A，15%，9）+1］

=223÷（4.7716+1）=40.37（万元）（2）如果采用等额年金法，每年年末支付，则每期租金为：

A=223÷（P/A，15%，10）

=223÷5.0188=46.43（万元）102编辑课件ppt五、融资租赁（五）经营租赁与融资租赁的区别

1.租赁程序不同。

2.租赁期限不同。

3.设备维修、保养的责任方不同

4.租赁期满后设备处置方法不同

5.租赁的实质不同。

103编辑课件ppt五、融资租赁

（七）融资租赁筹资的优缺点优点：（1）融资速度快（2）限制条款少（3）设备淘汰风险小（4）财务风险小（5）税收负担轻。缺点：融资租赁的主要缺点是成本较高，租金总额一半要高于设备价值的30%；另外，融资租赁方式下承租方一般不能享有设备的残值。104编辑课件ppt【例题.单选题】【例题】出租人既出租业项资产，又以该项为担保借入资金的租赁方式是（）。

A.经营租赁B.当后回租

C.杠杆租赁D.直接租赁【答案】C【解析】本题的考核点是杠杆租赁的含义。在杠杆租赁方式下，出租人既出租资产，同时又以该项资产为借入资金担保。105编辑课件ppt【例题.单选题】【例题】下列各项中，属于经营租赁特点的（）。

A.租赁期较短

B.租赁合同较为稳定

C.出租人提供租赁资产的保养和维修等服务

D.租赁期满后，租赁资产常常无偿转让或低价出售给承租人【答案】AC【解析】本题的主要考核点是经营租赁的特点。106编辑课件ppt【例题.单选题】经营租赁，又称营业租赁，它起典型的租赁形式，通常为短期租赁。其特点是：（1）承租人可随时向出租人提出租贷资产要求；（2）租赁期短，不涉及长期而固定的义务：（3）租赁合同比较灵活，在合理限制条件范围内，可以解除租赁契约；（4）租赁期满，租赁资产一般归还给出租者；（5）出租人提供专门服务，如设备的保柞、维修、保险等。107编辑课件ppt六、商业信用商业信用是指商品交易中的延期付款或延期交货所形成的借贷关系，在短期负债筹资中占有很大的比重，其形式主要有应付账款、应付票据和预收货款。（一）应付账款应付账款是企业赊购货物而形成的短期债务，即卖方允许买方在购买货物后一定时期内支付货款的一种形式。108编辑课件ppt（一）应付账款

1.应付账款的成本买方企业在卖方规定的折扣期内付款，便可享受免费信用，企业没有付出任何代价。【例题】四达公司按“2/10，N/40”的条件购入100万元货物，如果企业在10天内付款，便可享受10天的免费信用期，并可获得2万元（100×2%）的折扣，免费信用额度为98万元（100-2）。109编辑课件ppt（一）应付账款如果四达公司放弃现金折扣，在10天后（不超过40天）付款，该企业承担了因放弃折扣而造成的机会成本。其计算公式为：放弃现金折扣的成本=×=24.5%.

四达公司放弃现金折扣所负担的机会成本为24.5%.110编辑课件ppt（一）应付账款公式表明，放弃现金折扣的成本与折扣百分比的大小、折扣期的长短同方向变化，与信用期的长短反方向变化。所以，四达公司如果放弃折扣其代价是较高的，但当公司准备放弃现金折扣，推迟付款的时间越长，其成本就越小。111编辑课件ppt六、商业信用

（一）应付账款

2.利用现金折扣的决策：（1）如果能以低于放弃现金折扣的机会成本的短期借款利率借入资金，这时买方企业应该在折扣期内付款，享受现金折扣。（2）如果在折扣期内用应付账款进行短期投资，短期投资收益率高于放弃折扣的成本，这时应放弃折扣去追求更高的收益。112编辑课件ppt（一）应付账款（3）如果企业由于资金缺乏，准备在信用展期内付款，这时企业要在降低放弃折扣成本与展期付款带来的信誉恶化中作出选择。（4）如果两家以上卖方提供不同信用条件，当决定“享受”现金折扣（即在折扣期内付款）时，此时“放弃现金折扣成本”实际上是一种收益，应选择最高的一个。113编辑课件ppt六、商业信用（二）应付票据应付票据是企业进行它是企业进行延期付款商品交易时开具的反映债权债务关系的票据。票据式商业信用一般在下述两种情况下使用：

1.卖方对买方财务信用不了解；

2.买方信用不佳，不为卖方所信任。因此，同应付账款相比，应付票据有着较严格的限制和法律约束，筹资的通融性很小。114编辑课件ppt六、商业信用（三）预收账款预收账款是指卖方按购销合同和协议规定，在付出商品前向买方预先收取部分或全部货物价款的信用行为，即卖方向买方借人以商品归还的一笔借款。预收货款对于买方来说，可以取得期货，对卖方来说，可以预先收入一笔款项。预收账款一般用于生产周期长、资金需要量大的货物销售。115编辑课件ppt第三节债务性筹资五、商业信用筹资的优缺点优点：1.商业信用非常方便。

2.如果没有现金折扣或企业不放弃现金折扣，则利用商业信用筹资没有成本。

3.限制少。缺点：商业信用的时间一般较短，如果企业取得现金折扣，则时间会更短；如果放弃现金折扣，则要付出较高的资金成本。116编辑课件ppt优先股（一）特征1.优先分配固定的股利；2.优先分配公司剩余财产；3.优先股可由公司赎回；4.一般无表决权。第四节混合筹资117编辑课件ppt（二）种类1.股利是否累积；2.额外收益的参与；3.可赎回与否；第四节混合筹资118编辑课件ppt（三）优缺点优点：1.无到期日，筹资风险小；2.股利支付方式灵活；3.避免控制权稀释；4.加强股本基础、保障债权；5.有财务杠杆作用；缺点：1.成本高于债券；2.固定股利负担。第四节混合筹资119编辑课件ppt第四节混合筹资可转换债券1.发行条件：净资产15亿元；3年来年均利润可支付一年债券利息；3年来年均经营现金净流量足以支付一年债券利息；40%120编辑课件ppt第四节混合筹资2.发行、转换及价格我国可转换债券的期限在3-5年之间，发行结束6个月后，可随时转换。转换价格：发行前月的股票均价上浮一定比例，重点国企例外；转换比例：不足一股部分付现。121编辑课件ppt第四节混合筹资可转换债券优缺点1.优点：降低资本成本；调整资本结构；筹集更多资本；避免筹资损失。2.缺点财务风险高；回售的损失122编辑课件ppt第四节混合筹资认股权证无论单独发行还是附带发行，都有利于提高公司其他证券的发行效率。123编辑课件ppt第五章同步练习题一、单项选择题1.融资租赁筹资的优点不包括（D

）。

A.筹资速度快B.限制条款少

C.财务风险小D.资金成本较低【解析】融资租赁筹资的优点主要有：（1）筹资速度快；（2）限制条款少；（3）设备淘汰风险小；（4）财务风险小；（5）税收负担轻。融资租赁筹资的主要缺点就是资金成本较高。一般来说，其租金要比举借银行借款或发行债券所负担的利息高得多。124编辑课件ppt一、单项选择题2.短期融资券筹资的缺点不包括（）。

A.筹资成本较高B.筹资风险比较大

C.筹资弹性比较小D.筹资条件比较严格

【】A【解析】短期融资券筹资的缺点主要有：（1）发行短期融资券的风险比较大；（2）行短期融资券的弹性比较小；（3）发行短期融资券的条件比较严格。125编辑课件ppt一、单项选择题3.某企业上年度营业收入为20000元，本年度营业收入为80000元。按照资金习性分析，每1元营业收入所需变动资金为0.30元。则该企业本年度新增的资金需要量为（）元。

A.6000B.12000C.18000D.24000，126编辑课件ppt一、单项选择题3.【答案】C【解析】上年的资金需要量为：Y=a+0.3×20000（1）本年的资金需要量为：Y=a+0.3×80000（2）由（2）-（1）得该企业本年度新增的资金需要量为18000元。127编辑课件ppt一、单项选择题4.不能作为融资手段的租赁方式是（）。

A.直接租赁B.杠杆租赁

C.经营租赁D.售后租赁【答案】C【解析】A、B、D均属于融资租赁，而融资租赁属于一种重要的融资手段。128编辑课件ppt一、单项选择题5.某企业需借入资金120万元，由于银行要求将贷款数额的20%作为补偿性余额，故企业需要向银行申请的贷款数额为（）万元。

A.120B.144C.150D.134.4【答案】C【解析】向银行申请的贷款数额

=120/（1-20%）=150（万元）。129编辑课件ppt一、单项选择题6.相对于发行债券和利用银行借款购买设备而通过融资租赁方式取得设备的主要缺点是（）。

A.限制条款多B.筹资速度慢

C.资金成本高D.财务风险大130编辑课件ppt一、单项选择题6.【答案】C【解析】融资租赁的优缺点：优点：（1）筹资速度快；（2）限制条款较少；（3）减少设备陈旧过时遭淘汰的风险；（4）租金在数个租期内分摊，可适当减轻到期还本负担；（5）租金可在所得税前扣除，税收负担轻；（6）可提供一种新的资金来源。缺点：（1）资金成本较高；（2）固定的租金支付构成较重的负担；（3）不能享有设备残值。131编辑课件ppt一、单项选择题7.在下列各项中，能够引起企业自有资金增加的筹资方式是（）。

A.吸收直接投资B.发行公司债券

C.利用商业信用

D.留存收益转增资本【答案】A【解析】吸收直接投资属于自有资金筹集方式；发行公司债券和利用商业信用筹资属于借入资金筹集方式；留存收益转增资本不引起自有资金的增减变化。132编辑课件ppt一、单项选择题8.根据财务管理理论，按照资金来源渠道不同，可将筹资分为（）。

A.直接筹资和间接筹资

B.内部筹资和外部筹资

C.权益筹资和负债筹资

D.短期筹资和长期筹资【答案】C【解析】本题考核点是筹资的分类。按照资金来源渠道不同，可将筹资分为权益筹资和负债筹资。133编辑课件ppt一、单项选择题9.用比率预测法进行企业资金需要量预测，所采用的比率不包括（

）。

A.存货周转率

B.应收账款周转率

C.权益比率

D.资金与销售额之间的比率134编辑课件ppt一、单项选择题9.【答案】C【解析】用比率预测法进行企业资金需要量预测时，要利用资金需要量与相关因素间的比率关系。存货周转率，能够反映出存货的资金需要量与销售成本间的变动关系；应收账款周转率，能够反映出应收账款占用的资金与销售收入间的变动关系。比率预测法最常用的就是资金与销售额之间的比率关系；但权益比率无法反映资金需要量，所以答案选C选项。135编辑课件ppt一、单项选择题10.下列权利中，不属于普通股股东权利的是（）。

A.公司管理权B.分享盈余权

C.优先认股权D.优先分配剩余财产权136编辑课件ppt一、单项选择题10.【答案】D【解析】普通股股东的权利有：（1）公司管理权；（2）分享盈余权；（3）出售或转让股份权；（4）优先认股权；（5）剩余财产要求权。因此，选D，优先分配剩余财产权不属于普通股股东权利。137编辑课件ppt一、单项选择题11.在下列各项中，不属于商业信用融资内容的是（）。

A.赊购商品B.预收货款

C.办理应收票据贴现D.用商业汇票购货【答案】C【解析】商业信用是指商品交易中延期付款或延期交货所形成的借贷关系，是企业之间的一种直接信用关系，它包括：赊购商品、预收货款、商业汇票。因此C选项不属于商业信用融资内容。138编辑课件ppt一、单项选择题12.在财务管理中，将资金划分为变动资金与不变资金两部分，并据以预测企业未来资金需要量的方法称为（）。

A.定性预测法B.比率预测法

C.资金习性预测法D.成本习性预测法【答案】C【解析】资金习性预测法是将资金划分为变动资金与不变资金两部分，并据以预测企业未来资金需要量的方法。139编辑课件ppt二、多项选择题1.债券与股票的主要区别有（）。

A.债券是债务凭证，股票是所有权凭证

B.债券的投资风险大，股票的投资风险小

C.债券的收入一般是固定的，股票的收入一般是不固定的

D.股票在公司剩余财产分配中优先于债券140编辑课件ppt二、多项选择题1.【答案】AC【解析】债券与股票的区别在于：（1）债券是财务凭证，股票是所有权凭证；（2）债券的收入一般是固定的，股票的收入一般是不固定的；（3）债券的投资风险小，股票的投资风险大；（4）债券到期必须还本付息，股票一般不退还股本；（5）债券在公司剩余财产分配中优先于股票。141编辑课件ppt二、多项选择题2.认股权证与可转换债券的区别有（）。

A.认股权证一般定向募集发行；可转换债券大多数为公开发行

B.认股权证行使转换权使公司资产总额发生变化；而可转换债券行使转换权的公司资产总额不变

C.认股权证一般是不可赎回的；可转换债券是可赎回的

D.

认股权证属于股票期权；而可转换债券不属于股票期权142编辑课件ppt二、多项选择题2.【答案】ABC【解析】认股权证与可转换债券均属于股票期权的一种变化形式。143编辑课件ppt二、多项选择题3.下列属于混合筹资方式的有（）。

A.可转换债券B.认股权证

C.商业信用

D.应收账款转让【答案】AB【解析】属于混合筹资方式的有：（1）可转换惯券；（2）认股权证。商业信用和应收账款转让属于短期负债筹资方式。144编辑课件ppt二、多项选择题4.应收账款转让筹资方式的特点有（）。

A.筹资成本较高B.限制条件较多

C.降低坏账损失风险D.提高资产的流动性145编辑课件ppt二、多项选择题4.【答案】ABCD【解析】应收账款转让筹资方式的优点有：（1）及时回笼资金，避免企业因赊销造成的现金流量不足；（2）节省收账成本，降低坏账损失风险；（3）有利于改善企业的财务状况，提高资产的流动性。应收账款转让筹资方式的缺点有：（1）筹资成本较高；（2）限制条件较多。146编辑课件ppt二、多项选择题5.按认股权证的发行方式不同，认股权证分为（）。

A.单独发行认股权证B.附带发行认股权证

C.备兑认股权证D.配股权证【答案】AB【解析】按认股权证发行方式不同，认股权证分为单独发行认股权证与附带发行认职权证。147编辑课件ppt二、多项选择题6.长期借款按照用途分为（

）。

A.基本建设贷款B.更新改造贷款

C.科技开发贷款

D.新产品试制贷款【答案】ABCD【解析】长期借款按照用途分为基本建设贷款、更新改造贷款、科技开发和新产品试制贷款等。148编辑课件ppt二、多项选择题7.下列有关公司债券与股票区别的有（）。

A.债券是固定收益证券，股票多为变动收益证券

B.债券风险较小，股票风险较大

C.债券到期必须还本付息，股票一般不退还股本

D.债券在剩余财产分配中优于股票149编辑课件ppt二、多项选择题7.【答案】ABCD【解析】公司债券与股票的区别有：（1）债券是财务凭证，股票是所有权凭证；（2）债券是固定收益证券，股票为变动收益证券；（3）债券风险较小，股票风险较大；（4）债券到期必须还本付息，股票一般不退还股本；（5）债券在剩余财产分配中优于股票。150编辑课件ppt二、多项选择题8.下列属于筹集企业负债资金的方式有（）。

A.留存收益B.融资租赁

C.吸收投资者直接投资D.应收账款转让【答案】BD【解析】企业通过吸收投资者直接投资、发行普通股股票、留存收益等方式筹集的资金均属于企业的自有资金；通过银行借款、发行债券、融资租赁、商业信用和应收帐款转让等方式第集的资金均属于企业的负债资金。151编辑课件ppt二、多项选择题9.下列属于利用商业信用筹资形式的有（）。

A.赊购商品B.预收货款

C.短期借款D.商业汇票【答案】ABD【解析】利用商业信用筹资的主要形式有：赊购商品、预收货款、商业汇报。152编辑课件ppt二、多项选择题10.按有无特定的财产担保、可将债券分为（）。

A.次级债券B.信用债券

C.抵押债券D.收益债券【答案】BC【解析】按有无特定的财产担保，可将债券分为信用债券和抵押债券。153编辑课件ppt二、多项选择题11.短期融资券筹资的特点有（）。

A.筹资数额比较大B.可以提高企业信誉和知名度

C.弹性比较小D.条件比较严格【答案】ABCD【解析】短期融资券筹资的优点有：（1）筹资成本较低；（2）筹资数额比较大；（3）可以提高企业信誉和知名度。短期融资券筹资的缺点有：（1）风险比较大；（2）弹性比较小；（3）条件比较严格。154编辑课件ppt

三、判断题

1.对于长期借款企业来讲，若预测市场利率将上升，应与银行签订固定利率合同，反之，则应签订浮动利率合同。（）

155编辑课件ppt三、判断题1.【答案】√【解析】本题的主要考核点是长期借款的固定利率和浮动利率的特点。对于长期借款企业来讲，若预测市场利率将上升，即意味着未来的筹资成本会进来越高，因此，应与银行签订固定利率合同有利于将未来的成本锁定在较低的水平上；反之，若预测市场利率将下降，即意味着未来的筹资成本会越来越低，此时，应与银行签订浮动利率合同有利于未来成本的降低。156编辑课件ppt三、判断题

2.如果没有现金折扣，或企业不放弃现金折扣，则利用商业信用筹资没有实际成本。（）【答案】√【解析】商业信用筹资属于自然性融资，与商业买卖同时进行，如果没有现金折扣，或不放弃现折扣，则没有机会成本，即利用商业信用筹资没有实际成本：如果有现金折扣同时放弃现金折扣，则利用商业信用筹资有机会成本。157编辑课件p