国有商业银行改革和企业融资实务

当前宏观经济形势、

国有商业银行改革和企业融资实务中国银行国际金融研究所温彬金融学博士后2004年7月11日主要内容当前宏观经济形势、政策和影响国际银行业发展现状和趋势外资银行在华经营战略国有商业银行改革和重组上市企业融资实务一.中国经济到底怎么啦？1杏.事中怪国尿经警济畅过还热祥回辛顾改己革环开占放量后啄，罪中坦国浮经禾济魄经继历千了曾4毯次层过稀热杠：1惠9箱8票3雄-精1氏9瓣8粗5盲年1验9挖8裙7户-盲1雹9泽8纽奉8解年1卧9障9链3蛛-泉1悼9庙9摔4稳年2撕0阅0捆3外年开起2碧.绝主俗要祸宏拖观勉经波济修指燃标经佩济降增接长捕增交长铜率1洲9屿7破9匀年勉至疑2深0得0谷1烛年井平扇均骆增馅长誓9激.嫌4共%英。留其漏间李：椒1灿9栏8被6除年菌至疫1顶9拼9拒0悔年搅平拌均勺增杰长罢7赖.重9漫%属，撇1击9绢9嗽1灶年言至催1乐9搅9代5四年垦平督均阻增败长纯1础2窝%舍，尺1级9撕9约6锐年山至惑2油0誉0瓶1附年伯平游均菠增乐长拆8您.贿1洲%念。况1喉9陕9误8典年亚至奶2粱0天0瓶1巨年之我扎国圣经锦济竞增膝长幕率碌一模直顺在碗7缴%巷-是8童%吩幅塌度联运懒行部，辅2认0树0头3告年董中闹国强经堆济新增锯长肿超伯过笋9宏％辰。固郑定税资驴产锹投暴资滔增她长织率1击9乳9佳8慕年旦至傻2岭0惕0颠2臣年擦间属的机年权均康1寒1困.伯8度%2缠0何0损3惨年田：架2寨8翻.制4凯%居雄民妨消满费否价斧格须指密数奖（C吧P尺I奇）1尾9博9宏8吼-仅2逮0戴0勤2逢年士，隐通饮货叨紧吼缩2妹0吵0撑3钟年蚁6姿月箭以跃后殊，C衬P情I开奥始尸连悦续大上谱升3即.双1凑9暑9原8丧-乎2蛙0心0手3浇年G岔D殖P增尘长宫率反与C而P叔I指立数4智.帖信慨贷什巨察增强是柔2营0符0歇3有年察金怒融壤领警域木最僚重匠要挖的遭特霉征2虚0必0卵3障年箩是青国谨内尺信驶贷阿增向长假最议快典的藏一缎年广，腿去纽奉年长末M龟2和M御1分藏别侍增裤长衬1起9音.应5坝8溉%铺和仆1弄8割.四6反7被%茂，材全拆部帝金白融临机扭构蚁新煤增怀贷液款悼2猴.铸9贤9坊万粱亿华元担，长增妹速馒达呼到汽2尸1蜘%丸，款超岸出索近悔年饿1葬5妖%酸-蜻1柱6得%召的迹历岁史垂平庭均间水搅平炼。银元行翁信虽贷曲迅恐猛区扩递张听的她原柿因岭：总到投煎资悟的锤高举速体增塑长那必抽然恶会诵增弱加决对下贷怕款易的泡强棍劲烦需敏求乓，炮带芦动榴总侍贷揉款佳规陪模丛的踏高烤速蒜增甩长楚；直烂接系投念资渔渠本道妥不极畅液，播股否市疤长营期晕低坊迷若，摆形咬成捷对蛛贷未款以的极较坑大剧需届求花，靠造绕成圈贷停款的规随模织的叨快司速牲扩舰大轧；居牲民纷储别蓄盾持爆续淋增宰长羊，稍货帮币截供惭应屠量杀充铃足壁，铲促亚使傍银河行答信呼贷泽扩村张智；由百于煌国井有菊商桶业丑银预行拆受销到积的穷减充少锄呆些坏邮账她比赢例佣的喝压铺力咱，以他乞们誓也年存器在迷着剩通喉过妹扩移大些贷壳款睡规教模耐来绸降切低众呆黎坏嗽账弓比科例雅的犬倾蚂向5边.酱紧叨缩姿政桂策团频吗出弦之狼发祸改脂委今泽年鲁3劈燕月故，抵发喂改竹委照和盐央廊行帝开纪始皮给财“习经因济讨降粮温持”健，闯全秘面灭调裳控栽。4喇月惨2风6辞日柳，葛国摘务樱院品授喇权跳发化改大委贝宣并布穗，勾对窃钢夫铁殿、敞电季解腊铝零、芦水撑泥攻、赞房怖地当产舰开阻发担行羞业隶建叼设出项肌目数的疲资蛛本毒金款比荣例庄进改行摘了揉调电整美。4飞月耳2漂7渣日青，脾国贺务钟院猪发贵文扬决仍定涉在乎全拐国唇开轰展肤固俯定谱资撑产和投作资劲项呆目厘清色理乎，他重些点思是疗钢蔽铁里、芦电猪解从铝冠、宵水众泥晃、垫党植政墙机槽关循办旷公杰楼黎和门培杏训旬中宪心长、票城烦市赖快留速破轨缘瑞道涛交面通底、舍高嚷尔属夫朽球沸场楼、配会祝展喂中船心荣、厕物待流核园软区昆、居大抛型溉购在物目中寺心驱等盗项跪目语和莲2榆0怖0橡4锐年庭以夹来风新炉开誓工让的梅所渣有哄项版目鸦。4急月赏2蜘9付日马，割国雹务散院后以湿明邻电砖形妹式砌发食布潮通依知碧，页明圣确粮对象土筑地薪市危场检秩省序艇进袋行滥治德理骑整窗顿撑，桌规洞定捕在峰治栗理暑整享顿择期色间他全燥国堤冻晌结讯农辞用珠地丈转室非弟农乒建珍设椅用辩地飘半蔑年抱，使半欠年办后佛必零须逃逐倘省思逐感地餐进卷行揭验抵收枕，售验载收娇合衔格燃方炒能句解帜冻熄。发叼改摔委虚出盯台顺四验个拍最削重朽要劣的障文叉件侮，尖即旗《主低欲水化平瓦重筛复敲建恒设租目急录仅》俭、尽《号关籍于举进肌一璃步棒加逆强网产草业窗政洲策靠和室信溉贷做政凯策否协旷调团配济合榨控脂制钞信屯贷奏风杏险赵有暴关祝问陆题讲的奸通籍知贱》坚、哄《哥清薪理躁固励定薯资糠产钢投估资军项电目选》邀和攻《壮暂的停肝土煎地僵批状转茫的怨文狮件庸》球等雨。6排.雪紧只缩令政器策医频铸出食之烫央域行2爆0毙0狗3培年密9各月介2袋1亭日白起删，毫将链金枕融闸机心构融存开款脖准啄备淡金劫率狡由遥原崇来气的斥6漠%晕调辰高东至泽7嫌%客，自坟2唉0曾0撑4穿年滔1什月及1眯日千起剥，照扩钞大嫂金赴融盖机扶构怒贷摔款谦利汤率姓浮镇动喇区躁间橡。再其疏中琴，匹商页业完银戒行是、奇城想市慰信释用窃社晒贷竭款晚利质率轨浮挥动浅区洁间广扩肺大差到岂0巡寿.脚9纯－疑1雅.阅7见倍蕉，唇农援村讽信足用难社愚贷斧款冤利子率逃浮挨动博区肢间亡扩拢大静到品0勾.舒9些－烈2刷倍刑。从你2父0布0将4掉年坏3被月谷2鱼5吐日黎起桃，躁人言民拍银刚行绘实革行里再气贷腾款碗浮允息远制起度禁。从概2骡0奥0铁3毒年瓣4盗月得2鲁2痕日糕开惕始那，形央倚行克通列过查发迅行投央涛行偶票医据铁等渠方脂式军，董加蚂大纠基钩础泳货有币当回甲笼嚷力闸度俗。曲截匙至境到接2容0晃0饮4必年泻第暗一估季银度矮，群3怪月色末杯央吊行累票址据想余锄额铸为踩6旷1唱5困4埋.倡5凤亿朴元候，阔基座本玩上怎全妖额躺对丑冲高了林外病汇抖占现款闻投替放杏的真基爆础踏货锈币膏。2勇0脏0顾4叙年招4液月么2莲5唐日章起季，着将匪资配本蓄充刷足队率松低厅于咬一潜定乖水辨平夕的臭金别融驴机进构宅存谨款烫准享备帆金菊率证提味高奸0淹.惜5膨个摘百颠分踢点随，驳执斑行乞7折.钩5梢%床的秃存妈款虚准墓备讲金涛率株。窗吊口仅指那导幅方特面故的撇调很整树措宗施守。冠2秆0掀0辽3亦年族以元来扇，麻人仇民环银额行拦多言次凑通滑过遍窗约口艺指推导母会士议孩，历对他商彩业交银蒙行狡进屠行烛必陪要甚的破风稠险饼提矿示停，自包软括照2赵0翠0断3港年石6雷月炼5路日值央本行局的玻1猛2石1窃文傲，烫2王0茶0绘4份年伟1赞月备1疾8闻日减，狐央抛行复人巩民币银能行锅要娘求丑商智业尽银乡丰行搞严烟格缴控解制掘对肯钢步铁第、疤电码解桶铝授、辆水崇泥厨等笨“沟过颜热些”孙行费业成贷迈款害并扫建趟立作预婶警蜻制废度钞等乞重面要士信顾息璃都亦是你通怀过仅窗闸口黑指抄导氏发帝布智出肃去若的催。7堡、奴“相过雁热尿”鼻与到“顽不购热胞”估之寨争枕（兴1景）对雷当坟前壤经抵济到是撇否继过架热龙，震经补济耗界段大芹致的有危三饼种寸不汇同洞的柿估森计悟：第计一寨种票认淡为生当给前絮货村币选供屈应罩量联适练合址于妙增撒加质内秩需物和炎抑浊制吴通宽货醋紧各缩患的弊需专要金；辆投趣资巨增忽长秧只接会欠带酷来例效迷益某，酷而惊不免会井造副成勉过旁热美；惩对绸这葡轮鼻增单长鞠要侮保等护闲好渐，逝不的应疲踩猴动编刹确车贵。第时二郑种座认嗓为屿经亦济因肯滨定净出互现芒了授过签热窝，匪主临张袖采称取四适射度尘从共紧垄的业总锯量盏政滩策佳，奴防愤止贤过祖热号引委起世大寒起穗大国落偿的闲经且济叶波妖动臭。第迈三久种忌认沟为混宏蜜观椅经班济黑出拆现集了挺局溜部澡过远热里，或但识还茄不嫂能忘说枪是耐全蔬面哭过瘦热纪，分正纸确退的艇政演策斗不飘是逮对掌货旷币斯总北量落进僚行刚控政制卸，川而深是假只重对抬投文资脏过涨热南的耽部且门喘适神当些降授温鹅。7猎、否“崇过蹈热筑”俩与赴“括不帽热进”缘瑞之够争桃（牌2膜）不枝热伍：样厉扮以雁宁钢、罢萧锁灼册基吓、芽张贱维倡迎技、快林顺毅绘夫枕、碍刘茄国业光乌、剪陈挖东斗琪伯、兵姚吩景访源愈、护蒙魂代处尔正钱常劳增脉长忘举同证袭论兴据娱：厨商疑品督零巴售词额差、登消养费强物依价羞，匆通没货暂膨莫胀过率梢、拢失团业逢率刻和跟国晌际宁收性支然状绩况吐。过厚热绒：既吴杰敬吹琏皆、够张从卓缩慧元复、挠周乳小客川匹、陵王讲梦残奎含、原樊浩刚隙、酸郑物新吃立请、叔许挽小筋年稻、闸格谁林秤斯军潘尊、令罗壤奇经伟济锣过爷热躲举客证健论取据荐：霉投帮资按、排贷陡款赔、拌货源币羊和泥生丈产码资狂料股价玻格陆变婆化处。8碍.光基挖本宁概优念狐：姐总既需城求暴和奶总越供赌给开碗放溜经守济紧条啄件挣下谢，纯宏轧观饮经讨济林恒桌等曾式储：社左会防总员需羞求封=宫国雪民削收萄入污=钉社迁会撑总也供冤给消模费弦+填投扰资鸣+誓政传府勇支咬出书+终进蒜口翼=暑消将费只+炸储煎蓄训+置税祥收瘦+务出脑口C块+月I温+伍G逃+喂X烦=晓C创+农S老+激T面+险E假领定纱封汪闭礼状布态穴下泽，胃宏赛观来经骂济退恒悠等类式绒简柱化味为叮：C驱+构I灰+叹G偏=遇C芽+尖S扒+悔T进祝一须步饭假砖定页一游国舌为之纯客粹弱的斑市唯场龙经深济涛国离家忘，筑政科府董不竭干关预盘经渴济嫌，雁则其宏执观积经霉济病恒堤等顷式插可庄以评简蔬化理为裹：C构+饱I税=急C急+芝S9手.望基垂本贸概锐念尽：康通政货密膨帝胀泽和针通局货尤紧静缩通馒货填膨睛胀乡丰是侨指汤一合段碧时休期潜内魄商站品碎和爽服捧务父价渡格攀的摩不宴断狐上叉涨通吩货面膨悦胀咽分事类市圈场值机遇制店作乓用时：绑公润开息型寄和邀抑罪制魔型价镇格钱上破涨风速湿度旺：逝爬屿行傻、萌温锅和午、领恶帜性成担因习：饮需泊求孙拉搂上要、早成踢本陕推古进查、绝混礼合劣型脚、甜结霜构览型罪等导距致院通验货朱膨胜胀税的朗因房诚素涛：杏不娇是览太稀多辨的低钱斜追券逐喘太板少汤的伴商决品战，桶就喇是捕与弄商恐品升或册服罪务公需统求肿相偶比受，例供辟应港出锋现逝短狐缺途。纯狐粹院由廉多观发钢货广币右引贸起轰的懂通酷货肝膨狂胀味，腰用孔货塌币安政察策蹄治骂理至是贯有笼效鲜的家；仓反裤之保，裕因虫供携求节失恶衡篇造漏成卡的坡通共货蓬膨咬胀令，顺采槽用阻货泡币伏政邀策奥治最理鹅的损效脂果孝是傅微别弱寺的衣。衡非量锻通继货臣膨仗胀冒的堪指忙标消朽费林者它价江格西指驳数器（C清P岩I钩）生刷产悠者导价优格扭指逐数逝（P恐P怕I会）国蛾内据生配产士总态值铸平难减足指座数1渴0症.兵逐联一照分惰析档当斧前练反什映届经汽济汉过虑热汤的如指拐标通油货订膨捞胀粱率货层币竹供困应破量投略资金过运热遍（番固辽定宏资凡产扛投堪资膨）1焦1椅.善通高货凝膨唐胀康率穷—狂—芹物赠价妄指肥数居勇民犬消隶费蝴价跪格粪指裹数辩、栽商刚品豆零钓售金价撇格色指驻数个、尾农桂业确生拆产柿资太料卖价肾格号指计数锐、饱农贴产估品搂收细购司价梦格师指径数档、对工层业代品庭出弹厂浴价允格皂指充数提、纳固挥定减资详产腊投企资惰价务格亏指申数钻。晶但欺人地们逗最兄关腿注歪的瘦还犹是抢三贝种为，妹居汗民弟消雪费喉物盛价版指间数C猛P伪I版、工胡业闪品跨出搭厂居价受格财指翻数P豆P留I以卵及G尖D狠P平勒减加指疫数浮，奥最踩后陡一充个诉指坟数点是程按械当顿年舅价榆格识计箩算树的G冈D疤P对索按微固汗定鸦价栏格墙计范算跳的G虫D方P的盗比霸率延，拔这亏个游指纽奉标剥能蝇全踪蝶面铜说惩明益通菊货鸣膨顾胀朽的疼总键体呜状柿况钳。大皆多科数草国显家困都蔽编西制尝居窝民眉消怠费魔价盾格役指四数列（商Ｃ挠Ｐ肾Ｉ彩）雀，米反洲映弹城衰乡贩居谊民区购香买葬并易用撕于蚂消敞费漫的轰消侦费盾品夺及金服游务兴价振格仆水拉平呜的贪变差动竿情溪况蜓，潮并吊用饿它青来灶反踏映萄通滋货锦膨吨胀汉程膨度巧。C偏P涨I的汁统掩计蹈口稳径屈不坝科叔学气、血不街合衫理仁就滔会户高垫估炮或炉低巴估躁物氧价枕上逗升选幅结度鹅。1筹2该.C咬P粮I是与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