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文档简介

中信证券2010.08债券市场研究方法2目录

债券的基本概念和公式我国债券市场现状利率产品分析信用产品分析可转债分析利率互换简介债券研究心得3一、债券的基本概念和公式4债津券喷的害定或义债馋券容是折一盆种脊有演价袄证宜券杂,稀是匙社泪会太各摩类猛经楼济忠主扛体懂为什筹糖集活资殃金雹而确向烧投或资苹者化出砌具卵的际、咏承讨诺盐按训一奔定氏利源率摇定台期嗽支练付月利薯息贿并委到畏期岂偿棋还交本早金保的茄债亿权补债阶务垄凭第证繁。债养券凝的鸡基蒜本艺要独素受:璃票茂面徐价粪值棍、浪到躁期视期弄限建、倡票因面失利在率险、晶发纤行亮人感名组称层。0烂5中珍信毁债2(眼代饼码污:0洗5蓬8虹0倚3汪2)雄是酷中耗国察中身信滤集俱团竿公禽司平在2醒0杂0福5年阵发矮行沿的苍一摘只2地0年膛期完固猎定银利希率学债述券际,带票谜面倡利布率咱为4嘱.秋6光0榨%,框票仇面径价办值歇为1粮0旱0元伸。对悄于加投虾资服者惯,糠债纠券章的膀支兆出牙是因购恶买天其揪花庆费庸的辛价纪格霸,哈收毛入市是受未需来砖一仆系遗列渔现录金湿流估的像组肥合厚,水因牵此凭是众一殿种扬成繁本驱收政益柿相饼对嚷确押定钢的醉证邀券绘资葬产蜡。债办券馋与劳股寸票她同扔属以于初直良接缎融袋资铲的卖范标畴两,卖而世银修行敲贷娃款坚是肉间家接篇融统资屋。5债诊券依的计分堤类按类照烦发祥行秤主墓体旗不添同糠,睡可邻以慢分键为砌政牧府吸债种券筒、句金配融煌债犹券爆和隆公架司牙债类券悠。按柜照均发备行更条耽款江中抗是承否考规故定团在需约尽定悄期则限速向香债馋券辞持遥有象人佩支禽付跑利月息圆,若可场以酒分萝为贫零皮息树债仁券汇、护附酸息祝债础券基、拼息跪票互累括积泡债硬券便和匆浮挪动抖利伤率常债小券壳。按箩照楚债射券询形刺态煎,周可赚以劫分慰为怪实汇物或债根券倒、岭凭匆证混式断债亿券也和裹记博帐梦式任债遣券抽。按厘照恭是壮否爹有绳财厦产舅担沉保技,迁可槐以先分向为凝抵毛押扎债素券普和郑信载用添债请券菌。按似照菠是咐否亭可喊转毁换短为期公糕司想股医票蚁,役可笛以红分雾为适可通转璃换扯债剪券秒、堡可范交笑换悔债坟券金和勇不役可益转策换痛债择券迎。按营照匠是主否苦能艘够歌提厚前监偿百还连,从可毁以允分茶为晕可令赎数回每债牧券盐和埋不童可凉赎俊回真债土券喉。按躺照矛是岁否欠能浩够说提秤前逢兑侵付肝,刊可担以奸分拆为吃可贩回着售断债自券苗和氏不怖可拔回哄售沿债组券秧。6债横券已的至三男类肯收币益劲率即宜期乡丰收尽益第率璃(S妥p替o教t峰R泻a笋t终e)是警指膜投康资蜘者筑当犯时束所论获衔得集的粪收稳益煤与蹄投按资固支缴出业的爬比倘率怕。爽也农称峰本郊期叨收捞益榨率捎,呢等寨于狮利背息查/敌市蚂场罪价胆格西×偷1楼0驱0普%。到探期点收测益退率眠(Y踪蝶i底e许l幅d胳t互o袭M史a孤t农u展r蛛i乏t克y,Y绝T疮M)型是挪投宁资躁者利将售债究券太持累有技到荒偿顿还气期波所醉获炉的蚀总葵收锐益雷率乒,挪也侄是患使撞投塞资接购织买弓债师券痛获稍得良的茎未州来尿现换金摘流传量劣的资现概值布等团于述债寸券姜当讯前冈市懒价毙的挽贴扛现仓率讨(赢计北算享方风法肯)贝。远惩期骄收甚益封率睛(F姓o怜r恶w欣a华r绳d游R消a抽t睡e)顷指搬现泊在弹约垫定穴的畏从腔未晨来胶某巧一荒时订点骨开薪始缴的障某西个泰时享期童内颗的峰利坊率隙,可表秆示沈市冲场虎参引与手者愧根警据筛当殿前组市廉场愚利提率与的智情氏况广对库于刻未痰来扎利牢率曲的缴预时期税。7P为托债倦券这价泳格,n为遍剩嚼余魔付前息改次部数舱,F为量票蒜面盲价肃值产,C为吵票躁面臣利酿息震,f为惯每絮年申的贷付座息河次摩数拾,w为榜距酬离喜下之次暖付淹息踏的味时盘间刻,榴则留每判期既支异付个的就利筋息铜额督为C处/阵f,乳债茫券盘到愧期改时议支巾付称的佩金君额孙为F街+音C嫂/管f。如猜何掌计练算系到眼期吃收顷益宏率到笛期俊收氧益券率板假掏设碌一迁只送债挤券虫未避来躺所暂产户生俭的市现坛金旷流趣都渔按遥照从同握一倾个皇折萍现部率病进愈行呆折否现岛,道同之时良也街假愚设侍债研券蚁的成息稼票欧产室生院的志现陆金尝流督都停能舌够鞭按秆照冷到鲁期柿收湿益棋率渴进蹦行芹再哀投衰资红直辟到唯债百券葬到绳期验。计佩算雕理碑由妇:鉴附蓄息牙债薯券牛的狱价膏值葡应泉等帖于及一痰个掉由堵此补附羽息霸债科券秆分痕离栗出壮来辈的杰零途息蛛债检券尿组摄合劲的婚价招值某。123n…8如思何秋计忌算邀到酿期遣收犁益现率泡-肃例屑子例1:0估5中盾信吓债2,袭每禽年1啊2月9日旗付省息4拖.遇6耳0元劳,2辆0舌2死5年1齐2月9日卧还星本嚼付隶息零共济计1衣0迷4爷.辅6元踏。陆如零果粪投严资砖者学在2犬0谱1瘦0年7月3族1日乡丰以1群0锯0元苹的怎价辆格税购渣买然了舰该悲债打券购,航那稼么背其免到饺期尘收缎益嫁率阶是纺多岸少否?解趋:n贫=团1周5,F事=上1草0昌0,C梁=炼4耳.傲6,f泪=宋1,w学=注0恋.演3走6求农解评可鞭得跃,Y情T呢M凑=则4盯.拔8狐7伞%债券价格到期收益率债券价格到期收益率807.0922%1054.4081%856.4710%1103.9731%905.8979%1153.5633%955.3665%1203.1760%1004.8713%1252.8091%不拾同益价壳格筒水押平督下帝的锤到跟期者收的益宗率到袋期捆收凑益障率哲与劲债铲券价爬格赠呈封反犹向职波筹动店。9久比期久脾期表(惭麦味考馒利轨久水期M卫a蹈c纽奉a羽u给l道e者y舒D呈u渔r尊a谣t缘瑞i辅o润n)炒是饶债圣券讲价阀格秤对现收掌益应率敞变外化慈敏稳感伞度伟的邪衡狂量软指确标啊,协其碧计调算漂公勿式境为看(女简设单右起学见家,f尸=泊1)搂:从欧公余式汉中胳可绳以词看怒出袍,伐麦富考膜利怎久夏期尝是猜债饱券袍未液来病现须金寨流缸的起加阶权腐平径均太年单限距。修是正误久嚼期=麦服考塘利绣久昂期/(1摧+钞Y堤T汪M)套,喇其启计仁算茎公辈式息为丽:修款正输久粮期吗是脖价闸格录与丽收胁益物率队间萄非园线塌性滥关语系境的写斜涨率谎(否一浪阶炉导患数责)窄。1忙0“债蹄券屿价专格—收暮益麦率凶”覆函符数树不坏是孔线恨性坡函飘数手,件当纲利暑率辞变品化原较目小借时齐,客利受用辆久撇期垃可葱以虾比遇较鞠精果确存的相计极算适出亏债到券出价纺格奖的歉变僻化稿。漆但晓是羽当翁利彼率摘变年化晌较巩大仆时遥,张久侦期释不奇能号完享全球反毫映低债姻券薄价惩格获对稳利牌率晴变浑动季的冶敏统感球性走,框因指此汁引崖入梢了炒凸耕度料的肤概李念乎。凸奥度趁是捧收团益兆率政同建价精格岗之岛间贴非忧线凝性寨关播系你的境二楼级倚导希数崭,新其谣计金算弯公扩式纳为胆:如誓果笼将侧债枪券宣价康格P对牵收拴益掘率Y后T足M进下行晚二搏阶遵泰衔勒葡展翁开描,盘再梨对浇式所子氧两仍边岗同膊时烘除效以P,架得凸驳度1榴1利秤率负期科限矿结僚构厘理衣论利铸率胁期器限礼结宅构:是舌指春在魂在毙某寻一胶时邻点畜上膝,佣不级同犯期罢限扇资纯金社的座收扔益妨率脱与帮到缓期违期筛限功之痕间场的烧关写系烫,般表轨示秧为俩一泰条供曲洲线舍,誓横垒轴轰为登剩拳余崖期城限返,极纵刚轴惧为并到纯期膛收摘益疗率层。利浊率售期笋限蝴结赠构遍的帆理墙论期锻望叫理信论:不彼同半时洁期恋先扯后抚投无资血于旅短矛期盼债盯券项与杠目纹前悔一蛇次恐投贿资座于母长悔期臣债惑券略的姐收能益所相弦同沙。妇预庄期烟的获即看期抽利显率肿等兆于符远末期构利浸率馅。市受场灯分肃割桌理即论筛:完期特限宅不迅同奶的覆债们券饺市支场最是景完敏全挽分宪离衫和法独雅立垂的便,钟每资一冈种纷债摇券薯的料利柳率想水历平悬在迁各米自睁的档市截场煌上寻,退由舟对钉该植种绳债歼券贱的级供方给博和宅需介求邀决饲定订,半不稍受色其每它迟期直限扭债耍券济的芹影钟响拐。剖不笑同义期翻限脆的庭债批券呆利观率里很匙少跟或量者腔完海全酷不跨影肚响奥其匀它武期主限史的腿债注券烫利眠率蒙,拨即雪期做利怠率状决歌定遍于速每什个联市绕场类的替供刚需摄情鹊况记。流卷动居性怨偏订好伤理自论:对翁于搞长钢期嚷限街债懂券尖,父投厘资债者法要伐求罢风拘险布报袜酬浴。烟远递期六利欢率叫应么该摇大衔于列预茅期叼的变即芝期退利宽率拉,盼两辉者润之匪差伙就厕是爱对岁于悠投移资画者剥持章有右长撕期努债闻券浴而芹承颠担津的脱利语率谦风胶险言的教补脊偿孔,涝称松为古流渐动湿性匠补烂偿衬。1脊2收哀益类率收岔益榴率向这上狗倾林斜姥的枣收拍益痰率腾曲形线向汤下密倾夹斜街的直收谁益催率感曲驱线t收益率平直的收益率曲线t收益率“驼峰式”收益率曲线tt常椅见吸的跌几纪种俘利统率劫期押限汉结败构1孙3二拿、我刻国驶债租券技市劳场馒现格状1衔4我红国指固策定熊收牧益到类崖产掌品碗的种分穷类固何定渠收斩益负率类秒产传品现誉券资智金事交遇易衍螺生扁产谜品利劫率盖产术品信杠用范产凉品拆单借回仍购远斤期首交元易利惹率蚂互苍换质界押岩式味回绿购买说断也式痰回乖购国翼债裙、起地半方售政者府悠债危券凤、政沸策危性淹金错融芹债蚕、也央移行拳票挎据商柳业逢银盗行跳债查、泛其务他卸金倍融价债膀、短乳期山融碌资版券警、营中坑期趋票遮据序、愤企讲业舌债饱、棵公众司怎债柔、可鸽分恳离谋交永易无债党、应可孙转爽债活、继资暗产床支仪持网证扁券1改5国御债兆:夺财蛾政珠部熄发灾行旷,委国糊家排信诱用顷等器级青,旷具怪有哨避腾税判的尊优孔势妈,象分索为唇凭游证伤式望国率债抄和风记沟账吩式踪蝶国颂债旅。努记加账钓式耳国柿债帐通距过碍记瞎账攻式减国蹈债绞承宝销俘团毙承铃销呀发绸行毅,沾可良在器二兰级存市叙场脏上谋交饿易佣流冬通女。掠凭鸭证永式怎国逆债件只凭通销过香银献行胶承的销穴发各行亦,幸无梨法南在继二万级异市家场来上之交轨易彻流覆通醉。地殃方听政敬府舰债阶券悟:嫩从2帆0涨0滚9年沟开攻始沾,库为吉给逐地鼠方吉财倘政丧融讽资判,慨财丹政坦部孔代朵理州各价省掩级刺地运方喜财景政不发耕行熔地赵方第政仪府窃债带。门地陡方牢政介府易债惠可论在遍银今行非间扭市眨场踢交凭易示流你通无。缎目精前鲜市杯场堡上至将目地指方钻政财府盈债浴当挪成炒准炮国暑债断看狂待宋,隆发饭行辆利念率警和担收座益翼率霞与尾国窜债涉基泉本绢相详当碎。政联策狭性前银末行笔债姑:抗由懂三境家敬政蔑策竖性狼银篮行压(毛国施家湿开坑发晒银养行痰、册农拒业督发价展拘银膏行裤和锯进财出波口贡银虑行觉)缴发未行僻的冷金剃融塌债芬。央烫行捎票深据援:腊中限国振人立民绪银狂行轻发话行型,肺期邮限臣主颠要熄为3个针月母、1年艇期鲁和3年渡期喊。项央们票阿是扯公饼开钥市挪场插操补作播工粗具贤,录主溜要托用怒于小调陶节括货些币咱供每给叛,鞠其份发误行贸利途率崭有尽债透券驳市缺场怨风城向制标和的匪作语用析。固扫定孙收体益蛛类六产奖品挽的呼分怠类愁-菜利抖率笑产送品1纲6商煮业惧银拘行物金键融起债弃:纪商坐业验银分行铅发怪行恨的远债屑券畅,碌按访照稍清许算唤顺潜序驱,誉分请为冈一富般太金舒融登债茂券饥、在次撕级遍债丑券紫和禽混桌合残资适本舒债损券佛。其太他青金径融淹债说券俊:飞其灭他贪金疏融与机效构稻(体包绩括昏财朋务薪公载司携、创证垄券秘公宅司诸等蜜)尸发秤行筝的陈债损券求。短依期蹈融廊资趴券衣(C颂P)扰和埋中腹期溪票寨据毛(M坚T子N)就:荣都喜是层指须具朝有君法基人欺资血格桐的况非匪金慌融才企柄业柄在税银剪行冒间合债尤券探市叠场微发标行脂的破,稠约影定狼在视一宅定歼期抚限衣还剧本关付舒息钻的上债属务舰融散资广工努具屑。亦前乏者轰期跌限机在1年含以聋内份(役含1年扇)勾,秆后挠者塞期抱限赞在2~1酿0年柄之装间晴,滋目沉前少多宽为3年狮和5年黎期忌品矩种司。绒企薯业出发赶行圣短僵期歪融哗资远券颤和捎中帮期码票清据劳应伙在兰交攻易抬商滤协驶会批注花册饲,致并露由咽已防在方中内国箭人猎民门银到行催备犁案米的伍金殃融误机稳构巩承呈销争。寸两发类零产爱品常最枝初恐均淘为餐无配担验保转固淘定做利餐率圣品炭种佛,艰随各着止发寒行屈方警式塌的蚀创磨新凳,情目辜前餐已纵经薪出文现狐部咬分厌浮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资产抵质押担保:股权质押应收账款质押土地使用权质押其他资产抵/质押流动性支持:政府或者母公司提供流动性支持银行提供流动性支持(授信)

其他流动性支持信用增进方式债曾项篮信愤用仆增络级闷方珍式4培1五器、可面转识债嫩分就析4苦2可醋转眠债欧综浅述可申转命债善(Co搭n鞭v皆e廊r尽t躺i榆b蔬l举e降B廊o乒n额d)乌:惩是浓一筒种蹄在摇特校定鲁条矛件亭下蛾可京以怜转万换掌为辜公宿司速股胁票悬的果债赠券何,净通秧常闹具新有尚较戚低漫的剑票贪面透利油率教。柜可经转岸债绣相浊当安于麦是督在驻债段券颈的衣基匪础逗上甜附犹加揪一充份抗期扇权北,耕该此期买权逝允稿许杨购朽买庆人么在规丹定号的座时俱间殖范睛围蛾内萍将却其疲购冈买丑的锋债惭券歉转缸换歉成兴指吐定野公眠司辟的恰股城票纽奉。可因转牌债寒兼眉具揉债归券辆和衔股苹票拼的肺双烫重宝特览性族。牛速市损中至股希性警偏醋强饮,犯转秤债僻价宗格符与寄正美股谨价凯格冻联北动怕,镰投魄资奥者年可骂获柳取章超狸额根收扫益判;震饰荡庭市搬和凭熊兴市殊中娱债晕性真增飘强锈,帮即姑使腊正搬股回下叨跌昌,冷由剂于挎转喝债具记有还一林般梦债敲券网的唇保突底蚊性臂质愈,咳其锡价肤格龙下晕跌家空爬间牢不绘大裁,话风嘉险纺明友显灯小讨于伙股悬票详。投蛙资档价远值秃评鸡价签指极标在宾牛询市趟中耀,惑分佩析熔指邮标眯主播要助是泰转络债完平娱价塔、生平颜价袭溢放价昏率撑、炎隐顿含楼波油动粮率腥等湖。震谨荡丸市废和捏熊昌市静中堡,誓分信析诱指傍标屯主渗要录是未转礼债角底距价茅、泽底巾价絮溢悦价革率暑、顾到扇期富收鬼益标率化等炕。4痕3可放转箩债鉴的爹相猎关版指傻标秃(1泄/芽4)平孤价帅溢回价互率转屠债督平大价葵溢免价未率翅是镰指堂转圈债合市肥场路价谊格扎超懒出以转雅债遗平胆价谨的娃比去例冬,除其洲中监转垄债醋平四价亏为垮转阅债作按砖照岸转铃股首价阵格释转彩成袖股停票图后激的畜价瓣值诞。平迫价坛溢哄价乐率垦越揪小足,泽转白债侄股汁性雄越势强尽,沟转冈债架价租格申波狠动宋幅勒度槽与礼正屑股医涨列跌俱幅尾越秧接脸近匀;蒙平山价后溢额价望率兔越柳大蓄,薪正仍股愧价稠格药对撇转嘴债含价厉格甚的石支秒撑捐作兽用敌越接小但,知转屈债环上准涨途空召间虾比羞正火股貌小拔,巨下拔跌识空全间伟比坟正觉股吩大缓。4材4可图转面债锯的甚相划关汪指绞标改(2瓣/陕4)底阳价居溢拳价抽率转毅债等底波价艇溢史价饱率汽是委指什转亩债恶市孙场竞价甩格侄超熄出萝转蹈债滥底笑价稳的去比显例犹,抗其嫩中祖转精债陪底方价英是井将舟转逝债泉当台作伙纯漏债鲁,桌按个照惑市伏场团收巧益扬率雨贴门现宿转念债掩未快来撒现伪金尘流滥之雨后至的唤价迈值粥。底畏价姻溢趟价风率率越过小匙,土转茂债发债探性推越挎强摔,织债挪底绍支铅撑绩作仔用善越年大玻,竿转控债姨下诊跌已空世间效越姑小义,搏投疯资涉风仗险缺越橡小针;稠底克价盆溢形价羽率思越停大齐,赢债引性莫越羽弱肺,得转宰债桐投拉资寺价荣值罗就江更曾多职取膏决黄于探正娱股阔的磁表伴现奇。4叹5可返转碰债详的告相

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