F10：中国城市化真实进程

中国城市化真实进程汽车购买力拉动家电相关行业需求投资可持续性公路运输量工程机械需求量重化工业需求城市化真实进程城市化的真实进程是决定润滑油相关行业用油需求量的决定性因素中国户籍制度决定中国城市率与城市化建设真实进程存在明显的不同步因此，要研究相关行业用油需求，需要全面的研究中国城市化真实进程。

相关行业用油需求趋势的最关键要素

二战后城市化进程与中国城市化进程粗钢消费对比121、1950-1980年，全球范围内的战后重建+城市化建设，涉及全球所有国家和地区，涉及人口44.34亿人，城市化率达到39.09%。换算=17.33亿人成为城市居民。1950-1980年，全球粗钢产量142.7亿吨。2、中国基础设施建设+城市化建设，涉及13亿人口，从1950-2012年9月，中国粗钢产量70.3亿吨。结论：中国城市化建设实际需求基本完成全世界44亿中国13亿20年零增长“冰河”期（发达国家负增长，主要驱动来自汽车等）美欧日钢铁企业数量锐减至1-3家2007201120011978美国1亿吨|年出口拉动均值=4亿吨/年4万亿期间均值=7.5亿吨/年均值=0.5亿吨|年

中国与美国国土面积相当人口比|3.3:1GDP比|1:2.5

汽车保有量1:2

中国钢铁产量怎么持续？房地产？8亿吨|年钢材对应160亿平米住房汽车？8亿吨|年钢材对应4亿辆汽车中国过去60年累计消费70亿吨钢材，高于美国同期粗钢总产量总产量59.40亿吨。

过去4年中国消耗的钢材29.8亿吨，等于过去美国30年消耗的钢材之和。现在，中国每年钢材产量超过8.8亿吨，约等于美国8-10年的消费量。结论：中国城市化建设实际需求基本完成2012年.8亿吨以上2012

中美钢铁产量对比图&城市化建设真实进程中国城市化速度：中国1年=美国8-10年2008年4万亿强力拉动向上市场（危机）要求向下结果：4年完成了后10年的城市化建设需求。整个社会运营成本激增

中国钢铁下游需求分析2008年钢铁下游需求分解52.2亿吨粗钢或>60亿吨钢材2000-2012年9月房地产40%24亿吨钢材对应480亿平方米建筑面积|人均增34平米汽车5%3亿吨对应1亿辆汽车18571个鸟巢其他略基建13%7.8亿吨对应结论：中国城市化建设实际需求基本完成现在速度每7年供给60亿吨钢材怎么消化？谁来消化？

峰值年份峰值（KG）累计(T)德国1982年80018法国、奥地利等70年代600-70019前苏联等80年代650-78022日本1991年70020韩国、新加坡90年代100021台湾1993年135019中国（2011）158015.9部分经济体人均水泥消费情况（截止2004年）水泥人均消费一般规律

人均消费超过20吨饱和

国土面积大的国家人均峰值一般不超过1000KG苏联人口面积大，台湾、日本、新加坡人口密度超过中国，并且城市化程度高。260亿吨12年54亿吨6年62亿吨4年70亿吨1978年-2011年累计消费206.7亿吨现代的速度：2011年产量20.6亿吨1年3年中国累计值为1978-2011，数据来自中国户籍政策决定城市化率与城市化建设真实进度不一致结论：中国城市化实际需求基本完成

中国水泥行业总需求估算及饱和进度推算基建房地产机械汽车造船家电化工钢铁行业电力煤炭石油铁路公路水运能源交通水资源矿产资源环境资源环境城市化建设需求完成

低端工业油需求逐渐消失

工程机械用油需求锐减

重卡用油需求锐减

高端用油比重激增

润滑服务市场开启

城市化真实需求完成，投资负利润化趋势日益明显

社会运营成本越来越高，实体企业利润枯竭

市场调节产业结构调整加速进行（简言之，低端产能消失，自然产业结构调整就完成了）

城市化建设需求完成对润滑油相关行业用油影响小结AddYourTextAddYourTextAddYourTextAddYourText

离房地产及投资相关越近的行业，用油需求萎缩的幅度越大

城市化真实需求已经基本完成，在投资将变得无利可图

钢铁、水泥、煤炭、采矿等行业将逐步进入漫长的下行周期，企业数量锐减，将达到欧美日韩国家水平。由上百家缩减至2-3家。

商用车油需求将出现一定幅度萎缩，轿车用油继续保持小幅增长。

各个行业集中度全面提升。

润滑油销售渠道逐渐发生根本性变化

趋势总结重点行业用油需求趋势分析基本逻辑：投资拉动重化，重化带动汽车（消费）钢铁工业环渤海煤炭行业环绕钢铁重卡需求环渤海重化产能主要集中在环渤海——泛华北地区重卡需求主要集中在环渤海地区重化工业带动轿车保有量增加2.1.1相关行业钢铁行业现状及趋势高成本，低价格；高产能低需求；高库存，低销售。“三高三低”亏损生产1、保市场份额，认为胜者为王2、保地方经济增长，保GDP3、资本密集型产业，设备不运转亏损同样巨大2012年全国粗钢产量已经连续5个月都在6000万吨以上，而去年市场好的情况下，也仅仅只在5月份一个月产量在6000万吨以上。趋势分析1、亏损面将继续扩大，亏损时间延长；2、企业数量将逐渐减少到200家以内，前三名市场占有率将超过50%；3、产品需求结构又普钢主导逐渐发展为高端需求为主导。2.2.1相关行业水泥行业现状及趋势

利润锐减截止2012年8月30日，水泥上市企业二季度主营营业收入同比负增长7.4%，上市公司净利润同比负增长84.41%。水泥黄金十年一夜不在中国建材报报道天量产能：26.36亿吨

华东拐点形成前华东地区可以看作是一个典型，其高速、铁路、水利等基建都已经基本建设完毕，房地产市场也已经过了最火热时期。其他地区三年后陆续出现拐点

赊销保市场大部分上市公司营收账款激增，赊销比重激增天山水泥、宁夏建材、青松建化、江西水泥等企业应收账款增长一倍数据来源：中国水泥研究院

趋势分析大规模倒闭潮在所难免，需求饱和速度将加快。水泥行业销售半径的特殊性决定，西部中小企业的生存空间可能好于东部企业。2.2.2相关行业工程机械行业现状及趋势回顾：截止到2010年底，中国工程机械主要产品保有量约为413万~447万台。其中液压挖掘机96.8万~104.8万台，73.5kW以上推土机6.9万~7.5万台，装载机128.1万~138.7万台，平地机2.6万~2.8万台，摊铺机1.6万~1.7万台，压路机11.3万~12.3万台，轮式起重机17.8万~19.2万台，塔式起重机21.7万~23.5万台，叉车103.8万~112.4万台，混凝土搅拌输送车11.4万~12.4万台，混凝土泵车3.0万~3.3万台，混凝土拖泵5.1万~5.5万台，混凝土搅拌站2.7万~3.0万台。2001-2010年中国工程机械销量营收负增长营收账款激增8公司应收款同比增逾五成，这8只个股2012年上半年的应收账款合计达703亿元，而其2011年中报的应收账款合计为453亿元，同比增长55%。不仅如此，就个股而言，应收账款较年初也出现了较大增幅。其中，三一重工应收账款为229.2亿元，较期初增长103%。赊销成为销售的重要手段，一旦下游未获好转，工程机械整个行业将面临巨大挑战。趋势分析兼并重组还未真正开始海外销售+海外兼并拓展工程机械服务市场玉柴、柳工、潍柴相继加大润滑油市场开拓力度2.2.3相关行业煤炭行业问题：一是煤炭资源保障程度低，资源供应面临潜在风险。二是矿井数量多，产业布局趋同，非煤产值效益低，结构调整面临挑战。我国小型煤矿数量多，生产集中度低。三是煤炭生产消费持续大幅增长，环境问题凸显，生态环境约束强化。

现状：统计数据显示，上半年，煤炭全行业亏损面明显扩大，达到17.87%，较去年同期提高4.28个百分点；应收账款同比增幅达31.93%，而财务费用增幅则高达50%以上；煤炭全行业销售利润率降至11.55%，较去年同期和今年1至3月分别下降2.29个和0.23个百分点；全行业利润总额1899.8亿元，同比下降5.6%。截至6月末，全社会存煤2.78亿吨。其中，煤矿存煤6723万吨，增加1622万吨，同比增长31.8%，大型煤炭企业增收不增利的现象比较明显。趋势：三季度情况比二季度更差；煤炭资源十年黄金长周期可能已经结束；下游需求结构性下降煤炭行业集中度有待提升，机械化程度有待提升2.2.4相关行业车市分析(上)2.2.5.1相关行业汽车需求增速极大放缓，拐点隐现车市分析（中）2.2.5.1相关行业车市分析（下）

需求增长极大减缓

商用车提前出现负增长

德美车系提升配置降价向下打压

日系车不断下滑

国产车下滑速度更快

法系一直非主流

乘用车整体集中度有待提升2.2.5.1相关行业中重卡市场回顾——投资拉动重卡保有占全球半壁江山2010年全球主要国家中重卡产量比重资料来源：中国汽车工业协会中外重卡售价比较资料来源：中金研究部重卡需求结构预测中重卡需求增长情况2010年中国重卡保有量达到约近500万辆，已经占到了全球市场总量的50%以上。2.2.5.2相关行业中重卡市场现状——高台跳水8月份,各重卡厂家共计销车约3.76万辆,比去年同期大幅下降34.4%,环比今年7月(38873辆)也有3.3%的下滑，下降幅度继续扩大。1—8月，中国重汽累计产量5.1万辆，同比下降26%；累计销量5.18万辆，同比下降30.73%。2012年1-7月重卡销量下滑30.5%

需求高位跳水，同比下跌超过30%美国两次房地产泡沫期间中重卡需求量曾经达到过50万辆，仅为中国峰值的一半。未来，中国重卡需求持续下跌将成为大概率事件。未来的稳定需求可能维持在50万辆左右。月销量大约在4万左右。

环渤海地区需求将受到较大冲击

行业集中度将进一步提升

各类专用重卡将成为重要趋势2.2.5.2相关行业乘用车库存高企——竞争加剧库存翻倍250万辆根据中国汽车经销商协会上周发布的调查数据，6月底汽车经销商平均库存上升至59天，较5月底的57天再增加两天。通常合理的库存水平为24到36天。日均销量3.8万辆，59天的库存就是224万辆。+企业库存超过250万辆。《经济观察报》7月份的一篇报道，《经济观察报》的同行7月中旬采访一位从事汽车销售超过十年的经销商老总时爆料称，某国有大型汽车集团旗下的自主乘用车品牌，创下了库存比最大值8（库存销售8个月）《经济观察报》7月份的一篇报道，《经济观察报》的同行7月中旬采访一位从事汽车销售超过十年的经销商老总时爆料称，某国有大型汽车集团旗下的自主乘用车品牌，创下了库存比最大值8（库存销售8个月），自主品牌平均库存接近100天

经销商现金流十分脆弱5月份和6月份，东风日产分别给经销商发放两个大红包，随后上海通用也宣布下半年将向近千家经销商发放十几亿元的商务补贴政策。(媒体报道:广州车市首轮“倒闭潮”杀到)2.2.5.3相关行业汽车渠道危机，渠道整合时代到来

数量太多：在国家工商局注册的汽车经销商超过6万家，其中75%为单店经营。平均每家销量300台汽车。利润太低：据J.DPOWER的一份调研报告显示，目前汽车经销商亏损的比例已经从6%激增到20%。例：庞大汽贸：2011年其营业收入为554.55亿元，但是净利润仅6.59亿元，净利润率仅1.19%。兼并重组加快：广汇汽车先后收购了唐山中润等30多家汽车销售公司，通过收购、兼并一举成为最大经销商。售后市场发展空间大：2011年，整车销售业务占据全部经销商集团的收入比例在88%左右，维修业务与金融业务仅分别占比7%和4%。在发达国家，售后服务的利润率是整车销售利润的3倍。而在中国三项业务的利润差距更大。风险：1、4S店运行成本太高，售后市场竞争力弱，随着旧车比重的增加，4S店与社会连锁养护连锁机构比较并没有明显优势。2、过渡扩张，现金流紧张，例：庞大汽车2011年上市，2012年又开始向市场融资22亿，庞大奇迹的背后是河北重卡保有量全国第一，未来如果重化工业出现拐点，那么对庞大汽贸及类似的汽车经销商的冲击将是巨大的。3、中国人工费与美国差距巨大，因此，中国汽车服务市场规模难以达到发达国家的水平。2.2.5.3相关行业工业智能化智能机器人(开源代码，不断优化)AI技术(人工智能技术，越来越聪明)3D打印机

(组装时代终结)工业智能化再造解决劳动力成本上升问题高端工业润滑油的历史机遇听：苹果语音识别系统看：Facebook面部识别技术协调：无人驾驶汽车美国工业智能化再造富士康百万智能机器人计划军用智能机器人技术民用一种名为“加法制造”的生产方法，可以将产品“打印”出来。在传统制造业，人们使用动力机械工具，如锯、铣、钻等，反复打磨材料直至形成你所需要的零件形状。这是一个复杂的物理运动过程，不断增加的零件复杂性使工作变得更难、更耗时。换句话说，你想生产出越复杂的产品，就必须付出更多的劳动和更大的努力。3D打印机，一体化成型+个性化生产革命。美国特斯拉电动汽车公司开始广泛应用智能机器人