第10章-商业银行资产负债管理

1第十章：商业银行资产负债管理2商业银行经营管理论的演变利率敏感性缺口管理持续期缺口的衡量与管理应用金融衍生工具管理利率风险3第一节商业银行经营管理论的演变

资产管理理论负债管理理论资产负债综合管理理论（20世纪70年代后）4一、资产管理理论——是指通过对银行资产负债结构的安排和调整，增加资产的安全性、流动性和盈利性资产管理理论是商业银行经营管理理论中最早出现、占统治地位最长的一种理论，是注重银行资产安全性和流动性的经营管理理论。该理论认为：银行资金来源的规模和结构是银行自身无法控制的外生变量，银行不能能动地扩大资金来源。相反，银行资产业务的规模和结构则是其自身控制的内在变量，银行应主要通过对资产规模、结构和层次的管理来保持适当的流动性，实现其经营管理目标。资产管理理论经历了三个发展阶段。5（一）商业性贷款理论观点：认为银行只能被动地接受存取款．银行无法预知客户的提款行为，银行必须保持资产的高度流动性以满足顾客随时可能的提款要求。因此商业银行的资产业务应集中于短期自偿性的贷款，即贷款能够随着商品的周转、产销过程的完成，从销售收入中得到偿还。又称真实票据理论（realbilltheory）。提出者：1776年亚当·斯密的《国民财富的性质及其原因的研究》(简称《国富论》)时间：产生于商业银行的发展初期。6作用：从当时的时代背景看，商业性贷款理论提出银行在配置资金时需要考虑资金来源的性质和期限结构，为商业银行指出资金运用的方向，使银行充分意识到流动性对企业生命延续的关键作用。缺陷：首先，商业性贷款理论忽略了贷款需求的多样化；其次，该理论过分强调银行存款的流动性；最后，从宏观调控角度来看，因为短期商业性贷款与经济周期是顺循环的，因此商业性贷款理论可能会加剧经济波动的幅度。7（二）可转换理论这种理论的产生是由于金融市场的发展，政府借款的需要，而使银行持有的政府证券增多，金融资产的流动性增强。在此条件下，该理论认为：银行能否保持流动性，关键在于银行资产的变现能力，只要银行掌握的证券易于在市场上出售，或易于转让给中央银行，就没有必要非限于短期自偿性贷款。提出者：莫尔顿(美)发表于1918年《政治经济学杂志》的《商业银行及资本形成》时间：随着国债的大规模发行而发展起来的。8作用：开拓了满足流动性需求的新渠道，并且银行可以因此减少非盈利资产持有量，减少银行为保持流动性而损失的机会成本。可转换理论中的资产运用范围已经不仅仅是流动性贷款，证券投资成为银行资产运用的重要方向。缺陷：首先，忽略了对负债的管理，只重视资资产的运用方面，仍然只是被动地接受负债。其次，证券投资容易受到金融市场波动的影响。9(三)预期收入理论预期收入理论是在二次世界大战后产生的一种资产管理理论。这一理论是适应刺激投资和扩大市场，促进消费信贷和项目投资的发展而产生的。该理论认为：无论短期的商业贷款还是可能转让的资产，其贷款偿还或证券变现能力，都是以未来收入为基础的。只要一笔贷款还款来源有保证，银行不仅可以发放短期性贷款，而且也可以发放中长期贷款和非生产性消费贷款。提出者：始于普鲁克的《定期放款与银行流动性理论》(1949)时间：产生于第二次世界大战后美国的经济复苏阶段10作用：该理论使银行的贷款多样化，使银行的资产组合变得更加灵活，从而使银行发现了更多的市场机会。缺陷：首先，企业未来的预期收入具有不确定性，很容易受到外部宏微观环境的影响。其次，预期收入理论的应用可能会无形之中增加银行的信贷风险。11二、负债管理理论

产生背景主要观点或理论主张演变评价12（一）负债管理理论产生的背景（1960年代金融环境的变化）金融创新——美国花旗银行大额可转让存单的发行，银行家们找到了筹集资金来源的新路子。货币市场的发展，为银行通过主动负债争取资金来源提供了方便。通货膨胀的加剧，促使商业银行走上负债管理的道路。利率管制，限制了商业银行的存款资金来源。金融业竞争激烈，也迫使银行走负债经营之路。西方各国存款保险制度的建立与发展，激发了商业银行的冒险精神和进取意识。13（二）负债管理理论的主要观点银行的资金来源不仅仅是传统的被动性存款，还有银行可以主动争取到的其他存款、借款。银行的流动性不仅可以通过加强资产管理获得，而且也可以由负债管理提供，只要银行资金来源广泛而及时，银行的流动性就有保证。银行没有必要在资产方保持大量高流动性资产，而是应当将它们投入到高盈利的贷款和投资中去。必要时，甚至可以通过借入资金去支持资产规模的扩大。14（三）负债管理理论的演变银行券理论。商业银行发行银行券要以贵金属做准备，银行券的数额与货币发行发行准备的数额之间视经济形势而变动。该理论的核心是强调负债的适度性。存款理论。存款是银行最主要的资金来源，是银行资产经营活动的基础；存款是存款者放弃货币流动性的一种选择，银行只能被动地顺应这种选择；银行所支付的存款利息是对存款者放弃流动性的回报，而绝不是收入盈利的来源；存款者和银行所关注的核心问题是存款的安全问题；存款的稳定性银行经营的客观要求，银行资金的运用必须限制在存款的稳定性沉淀额度之内。15（三）负债管理理论的演变3.购买理论。银行不能消极被动地接受存款形成负债，而应积极主动地争取存款和其他借款来扩大负债，以满足流动性要求。银行购买负债的行为包括同业借款、向中央银行融资、在金融市场发债等。4.销售理论。随着金融业竞争的加剧，银行业大规模并购的不断，及混业经营时代的到来，银行应改变经营策略，努力通过多元化服务和各种金融产品包括可转让存款单、回购协议、金融债券等来吸收资金。它的经营理念实质是一种市场概念包括：客户至上；金融产品必须根据客户多样化的需要供给；任何金融产品的实质是帮助资金的运筹，其外壳或包装是其他形式的商品或服务；销售观念不限于银行负债，也涉及银行资产，主张将两个方面联系起来进行系统的管理。16（四）对负债管理理论的评价

（是对现代负债管理理论的评价包括购买理论和销售理论）是一种金融思想创新：改变了传统的经营管理理念：由负债决定资产变为资产决定负债。改变了银行流动性管理的手段，银行的流动性管理由单一的资产管理转变为资产管理和负债管理并重。增强了银行经营的主动性和灵活性。银行可根据需要主动安排负债，扩大资产规模，提高盈利水平。局限性：该理论成立的前提条件是银行外部存在一个供求弹性较强的市场，银行随时能以合理的利率从市场借入所需资金，但事实上有不确定性。银行通过扩大负债来满足资金的需求，为扩大信贷规模，进而为引发信用膨胀提供了可能，严重时会引起债务危机，导致经济的全面波动。银行长期对外部市场的过分依赖，使其忽视了自有资本的补充，借入资金的风险越来越大，会使银行陷入困境。17三、资产负债综合管理理论（20世纪70年代后）（一）背景负债管理理论的局限性，电脑技术的普遍应用，及金融创新浪潮，金融自由化，利率浮动。18（二）资产负债管理理论的主要观点

商业银行综合管理追求的目标是财富的极大化，或者说是预期净值的最大化。由于银行的净值是资产与负债的差额，所以资产负债综合管理必须兼顾银行的资产与负债结构，强调资产与负债两者之间的整体规划与搭配协调，通过资产结构与负债结构的共同调整和资产负债两方面的统一协调管理，保持资金的高度流动性，从而在市场利率波动的情况下，实现利润最大化（或净值最大化）的经营目标。19（三）资产负债管理理论的实践要点资产与负债期限结构的合理搭配，以降低流动性风险。资产与负债总量结构的合理搭配，以降低利率风险。资产与负债各自内部结构的合理搭配，以提高银行管理效率。资产收益与负债成本的合理搭配，以提高银行的利润水平。20（四）资产负债综合管理理论的评价对商业银行本身而言：第一，它吸取了资产管理和负债管理的精华，使商业银行业务管理完善；第二，增加了银行抵御外界经济动荡的能力；第三，是有助于减轻银行“短借长贷”的矛盾。缺陷是：一是促使竞争更加剧烈，银行倒闭数量增加；二是不利于货币监督机构对银行的监控；三是商业银行存贷款利率的自由化，引起银行放款利率的提高，使企业的投资成本提高，阻碍经济的全面高涨。21四、资产负债外管理理论资产负债外管理理论主张银行应从正统的负债和资产业务以外去开拓新的业务领域，开辟新的盈利源泉。在知识经济时代，银行应发挥其强大的金融信息服务功能，利用计算机网络技术大力开展以信息处理为核心的服务业务。该理论认为，银行在存贷款业务之外，可以开拓多样化的金融服务领域，如期货、期权等多种衍生金融工具的交易。

该理论还提倡将原本资产负债表内的业务转化为表外业务。

22第二节利率敏感性缺口管理及其评价利率敏感性缺口管理概念资产负债利率敏感程度衡量的两个指标利率敏感性缺口管理对利率敏感性缺口管理的评价23一、利率敏感性缺口管理概念是银行在对利率进行预测的基础上，调整计划期利率敏感性资产与负债的对比关系，规避利率风险或从利率风险中提高利润水平的方法。利率敏感性资金：也称浮动利率或可变利率资金，指在一定期间内展期或根据协议按市场利率定期重新定价的资产或负债。其定价基础是货币市场基准利率，包括同业拆借利率、国库券利率、银行优惠贷款利率、可转让大额存单利率等。24二、资产负债利率敏感程度衡量的两个指标1.利率敏感性缺口（绝对量指标）（GAP）指银行利率敏感性资产与利率敏感性负债的差额，它可用来反映银行资金的利率风险暴露情况。GAP——利率敏感性缺口RSA——利率敏感性资产RSL——利率敏感性负债2.利率敏感性比率（相对量指标）（SR）指银行利率敏感性资产与敏感性负债比值。反映资产负债敏感性不匹配的相对状况，可用于不同规模银行之间的对比。253.按缺口值与敏感性比率的取值情况，可将银行资金状况分为三种情况资产敏感：GAP>0，SR>1负债敏感：GAP<0，SR<1资产负债匹配:GAP=0，SR=12627（二）利率敏感性缺口管理方法

1.进取性策略是指保持利率敏感性缺口的存在,利用利率变动获取收益的作法。若预期利率上升，银行的利率敏感性缺口值应为正值；反之，若预期利率下降，银行的利率敏感性缺口值应为负值。调整缺口值就是调整敏感性资产与敏感性负债的数量对比关系，即资金结构关系。2.防御性策略是指使利率敏感性缺口为零，使利率敏感性资产与利率敏感性负债总额相等，以达到最大限度地减少利率风险损失的目的。与上述进取性策略相比，防御性策略仅仅是防范了利率风险，而没有在规避利率风险的同时，获取额外的风险收益。28四、对利率敏感性缺口管理的评价

优点：模型设计简单，容易理解。在利率预测基础上，银行管理者可据此调整缺口，即可达到规避利率风险甚至扩大收益的目的。缺点：利率预测有较大难度银行调整利率敏感性缺口方面具有一定的被动性（首先要满足客户的需求）不能准确地反映资金流量。没有考虑到存、贷款的提前解除合约这一因素29银行资产负债结构的利率敏感性分析（1）预测利率上升时，争取正利率缺口；（2）预测利率下降时，争取负利率缺口。利率波动周期与资金缺口管理30第三节持（存）续期缺口管理及其评价

持续期缺口管理目标持续期的概念金融工具现值对利率变动的敏感程度持续期缺口管理31一、持续期缺口管理目标是银行在对利率进行预测的基础上，考察利率变动对银行净值的影响程度，通过调整银行全部资产与全部负债的对比关系，进而调整资产与负债持续期的对比关系，达到规避利率风险或从利率风险中获取收益，提高商业银行净值水平。32二、持续期的概念1.狭义的持续期是指债券的持续期。它是关于债券的所有预期现金流入量的加权平均时间，或是债券未来的现金流量相对于债券价格变动基础上计算的加权平均时间。持续期是和金融工具偿还期相联系的一个概念。在持续期内不支付利息的金融工具，其持续期等于偿还期；对于分期付息到期还本的债券，其持续期总是短于偿还期。

2.广义的持续期是指包括债券在内的商业银行所有资产、负债的持续期的总称。

持续期的实质为债券的投资回收期（该债券各期现金流抵补最初投入的平均时间）。持续期是证券到期期限（n）的增函数；是证券现金流量（ct）的减函数。权数如何理解？公式①33三、金融工具现值对利率变动的敏感程度

由于：所以：

设金融工具的利率弹性为e，则有：

金融工具的持续期越长，其现值对利率变动的弹性越大，即其面临的利率风险越大。因此决定金融工具利率风险的要素是持续期而不是偿还期。公式②公式③34四、持续期缺口管理

持续期缺口是银行资产持续期与负债持续期和负债资产现值比乘积的差额。

持续期缺口与银行净值变动的关系当持续期缺口为正值时，银行净值随利率上升而下降；随利率下降而上升。当持续期缺口为负值时，银行净值随利率上升而上升；随利率下降而下降。当持续期缺口为零时，银行净值在利率变动时，保持不变。持续期缺口管理方法（同资金缺口管理方法类似）进取性策略保守性策略35公式⑤公式⑥公式⑧持续期缺口公式②由可知：公式④设设银行净值变动为将公式⑤和公式⑥代入上式：公式⑦持续期缺口管理模型36净值变动、持续期缺口与市场利率变动之间的关系

37五、对持续期缺口管理的评价

（一）优点为银行资产负债综合管理，特别是为利率风险管理提供了一个综合性指标。持续期间缺口是在考虑了每种资产或负债的现金流量的时间价值基础上计算出来的，避免了利率敏感性缺口模型中由于时间间隔划分不当出现的问题，从而使持续期缺口管理模型更具有操作意义。（二）缺点资产负债等项目未来现金流的数值较难取得，计算过程较为复杂。利率变动的时间及其幅度很难预测。调整资产负债结构比较频繁，加大了商业银行的营运成本。38第四节金融衍生工具的应用1.远期利率协议远期利率协议（forwardrateagreement，简称FRA）是一种远期合约，交易双方在订立协议时商定，在将来的某一个特定日期，按照规定的货币、金额和期限、利率进行交割的一种协议。远期利率协议的参考利率是伦敦同业银行拆借利率（LIBOR），到交割日，先计算出远期利率协议中规定的协议利率和参考利率的差额，将差额乘上协议期限和本金，然后按照参考利率进行贴现，得出的金额就是交割金额。即：39若LIBOR高于协议利率，卖方支付利差给买方；若LIBOR低于协议利率，买方支付利差给卖方。利用远期利率协议管理利率风险具有灵活性强、交易灵活的特点。402.利率期货利率期货（interestratefutures）是指交易双方在集中性的市场以公开竞价的方式所进行的利率期货合约的交易。利率期货合约主要是通过期货的买卖来抵消因利率变动对现货交易可能造成的损失。通过利率期货进行套期保值有两种情况：多头套期保值和空头套期保值。多头套期保值是指投资人预期利率下跌可能带来损失而买进利率期货的套期保值行为。空头套期保值是指投资人预期利率上升可能带来损失而在期货市场上卖出利率期货的套期交易。413.利率互换利率互换（interestrateswap）是指两个或者两个以上的当事人，按照事先商定的条件，由固定利率换为浮动利率或由浮动利率换为固定利率，从而减少或消除利率风险的