电子行业专题研究：持续演进服务器与交换机景气提升

AIAI持续演进，服务器与交换机景气提升AI持续演进，服务器与交换机景气提升AI持续演进，服务器与交换机景气提升本期内容提要:➢2023年第一季度全球服务器量减价升，总体收入规模呈上升趋势。10.4%。从市场规模看，2023年第一季度全球服务器市场规模达出货特征：ODM出货跌量相对平缓，但以金额计市场规模显著提t务器最主要下游，全球数据中心大多位于美国；从市场份额看，北美美头部厂商份额占比较高，2022年第四季度亚马逊、微软、谷歌分亚马逊分别同比-26%、-5%；但微软、Meta、甲骨文分别同比我们认为短期资源会向AI服务器倾斜，通用服务挤占。价格特征：均价增势稳定，高端产品占比提升，除Intel和AMD服务器平台切换外，AI服务器亦是均价拉升主要致因。从价格区间上看，低价产品占比稳步减少。2023年第一季度0~3K、3~6K、6~10K、10~25K、25K+服务器出货量分别占比9.9%、29.4%、38.0%、20.2%、1.5%、0.5%、0.2%、0.2%，分别同比-4.5、-4.3、千美金，同比+21.2%。价格提升因素#1：服务器平发布SapphireRapids(CPU)，2023年将发布EmeraldRapids；m较快，服务器均价有望进一步推高。据集邦咨询信息，2023年全球服务器整机出货量预计将同比-2.9%；但是受益于大模型激化，2023年全球AI服务器预计将同比+38.4%至236.9万台(估算基础包含➢2023年第一季度全球交换机市场高速增长，其中200/400GbE收入比增长141.3%。交换机将网路各个部件互相连接，是数据中心算mQM英伟达DGXH100SuperPod中，127个计算节点对应64台QuantumQMDGXHSuperPOD存储。此外，还有负责以太网管理的8台SN4600C及8台SN2201。2023年第一季度以太网交换机市场规模同比增长31.5%。从下游市评级看好看好电子行业首席分析师韩字杰联系人有限公司ASECURITIESCOLTDsccom场看，数据中心及其他市场均有较大增速。非数据中心/企业园区和较快。2023年第一季度，200/400GbE交换机市场收入同比增长141.3%，环比增长14.3%;100GbE收入同比增长18.2%;25/50GbE电股份等。国产算力产业链：寒武纪、海光信息、兴森科技、芯原股份、深南电路等。存储芯片：兆易创新、北京君正、东芯股份、普冉股份等➢风险因素：宏观经济下行风险；AI发展不及预期风险；汇率波动风com 售(百万美元) 11 AI模向上4.54.03.53.02.52.01.51.00.50.0全球服务全球服务器出货量(百万台)yoy(右)1Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q221Q2320%5%0%-5%资料来源：IDC，Bloomberg，信达证券研发中心4005000250200-全球服务器市场全球服务器市场规模(亿美元)yoy(右)1Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q221Q2330%25%20%%%资料来源：IDC，Bloomberg，信达证券研发中心tyoy(右)35%yoy(右)35%30%25%20%15%10%5%0%1.61.41.21.00.80.60.40.2ODMdirect服务器出货量(百万台)-1Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q221Q23资料来源：IDC，Bloomberg，信达证券研发中心45%40%35%30%25%20%1Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q221Q23资料来源：IDC，Bloomberg，信达证券研发中心5050%45%40%35%30%25%20%15%10%5%%yoy(右)yoy(右)04020-1Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q221Q23资料来源：IDC，Bloomberg，信达证券研发中心38%36%34%32%30%28%26%24%22%20%1Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q221Q23资料来源：IDC，Bloomberg，信达证券研发中心asccom据中心是服务器最主要下游，全球数据中心大多位于美国；从市场份额看，北美头部厂3,0002,5002,00000005000资料来源：techjury，信达证券研发中心0%AmazonAWSMicrosoftAzureGoogleCloudothers43434242423939363837373589.559.56.9662313.711.2183232.33331.532.632324341.74740.943.64445.51518.116.91817899888767784Q171Q182Q183Q184Q181Q192Q194Q171Q182Q183Q184Q181Q192Q193Q194Q191Q202Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q22资料来源：statista，信达证券研发中心asccomMetaI通用服务器空间或将一定程度上被挤占。oy200%200%50%%-50% 微软谷歌亚马逊Meta甲骨文合计11Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q221Q23ifind3Q1数据对应日期区间甲骨文分别为20221201-20230228，其余均为20230101-20230331)提升，推动因素除AI拉动外主因服务器平台演进。K4%、38.0%、20.2%、1.5%、0.5%、0.2%、0.2%，90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%2Q21K250K3Q21K$6K4Q21$6K<$10K1Q222Q223Q224Q22$10K<$25K$25K<$50K$50K<$100K$1M<$3M$3M+$250K<$500K$500K<$1M资料来源：IDC，Bloomberg，信达证券研发中心sccom987654321-均价(千美元)yoy1Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q221Q23 (右)25%20%5%0%资料来源：IDC，Bloomberg，信达证券研发中心换。map资料来源：intel官网，信达证券研发中心资料来源：Nextplatform，信达证券研发中心Tccom全球服务器整机出货量(千台)yoy(右)6%5%4%3%2%0%-2%-3%-4%2020202120222023ETrendforce，信达证券研发中心250020005000全球AI服务器出货量(千台)yoy(右)20222023E2024F2025F2026F45%40%35%30%25%20%5%0%Trendforce，信达证券研发中心升允汇设备间的通信必须逐级传递，叶脊网络(leaf-spine)使得网络扁平化，其中叶交换机相当sccomAS4610。资料来源：英伟达，信达证券研发中心资料来源：英伟达，信达证券研发中心资料来源：英伟达，信达证券研发中心资料来源：英伟达，信达证券研发中心，数据中心及其com图23：交换机市场销售(百万美元)000000400020000OthersCiscoOthersCiscoAristaHPEnterpriseODMdirectHuawei2Q22Q224Q22资料来源：IDC，讯时光通讯公众号，信达证券研发中心⚫联、沪电股份等。资料来源：各公司官网，信达证券研发中心链码称总市值(亿归母净利润(亿元)2024E236.30266.22301.9821.1818.8016.58com16.4620.9125.6624.2419.0715.54U科技39830.221.40存储冉股份资料来源：ifind，信达证券研发中心com券投资咨询执业资格，并在中国证券业协会注册登记为证券分析师本人的研究观点；本人薪酬的任何署服务协议的签约客户的专属研究产品，为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考，双方对权利与有严格约定。本报告仅提供给上述特定客户，并不面向公众发布。信达证券不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当。客户应当认识到有关本报告的电话、短信、邮件提示仅为研究观点的简要沟通，对本报告的参考使用须以本报告的完整的已公开信息编制，但信达证券不保证所载信息的准确性和完整性。本报告所载的意见、评估及程度的波动，点和分析方法，达证券可不发出特别通知。况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到客户特殊的投资目标、财务状况或虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见的的邀请或向人做出邀请。或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能会为这些公司正在未经信达证券书面同意，任何机构和个