恒大快速开发战略

5年，20亿到527亿

——恒大快速开发战略研究北京公司市场企划组2011-4-26背景与研究方法3月底，全国媒体开始大量报道恒大利润超越万科的消息，其在全国迅速扩张之势引起我们的关注。尽管恒大未在北京获取项目，但考虑到北京万科的战略纵深城市包括秦皇岛、廊坊等二三线市，恒大可能都是我们即将面对需贴身肉搏的对手。因此，在北京公司管理层布置下，我们尝试研究恒大的业务发展情况和企业盈利模式，希望通过本次针对恒大的简单剖析和研究，说明恒大的发展模式，探讨其模式对万科可能的启示，为我们自身的发展提供借鉴。恒大目前还不是北京公司的直接对手，对北京公司较为神秘，本次研究首先参考了恒大年报、招股书、媒体报道等公开资料，另外还通过多方关系访谈了恒大总部和地方公司相关人员，与恒大长期合作的合作公司高管，里昂证券、摩根斯坦利和国泰君安等外部长期跟踪恒大的资深分析员，同时借鉴了与恒大直接竞争的兄弟公司的研究资料，希望通过多方面资料综合描绘出恒大的基本轮廓，供公司参考。同时感谢集团总部董办、北京万科财务部、长沙万科营销部以及给我们贡献恒大报告相关资源的各位领导和同事。2恒大地产公布2010年度主要财务指标：净利润高达80.24亿，较2009年同期的11.2亿翻了6倍……

……截至目前已披露年报的大型房地产公司的数据显示，中海以126.7亿(港元)位居收益榜之首，恒大以超过80亿元超过万科的72.8亿人民币，跻身第二。上文摘自《恒大利润超越万科》2008年4月5日

恒大利润超越万科了吗如何实现如此快速的扩张“开盘必特价，特价必升值”？2011年3月29日

“疯狂扩张、上市受挫，圈地成累赘，资金链紧绷，许家印和孙宏斌的手法何其相似，恒大地产会不会成为下一个顺驰。”……

……预计私募金额最高为5亿美元，但亦有人士表示，此次私募对于恒大地产来说是杯水车薪。事实上，恒大地产的资金缺口达400多亿元。上文摘自《私募5亿美元难补400亿缺口恒大或成下一个顺驰?》3目录财务指标分析业务模式研究架构与管理体系对万科的启发和借鉴%08-10年，恒大在总资产、净资产、销售额和利润四个方面增长迅速，年复合增长率3倍于万科；10年的总资产和销售额已相当于万科的48%数据来源：恒大10年年报，恒大IPO招股书总资产（亿元）45+34%+91%万科1,376恒大+19%+58%万科恒大净资产（亿元）+50%+196%万科恒大销售额（亿元）利润（亿元）+38%+256%万科恒大2010200920085

恒大毛利率逐年下降，核心净利率*仅为10%；17%的净利率依赖于物业增值，其物业增值收益净利占比达40%由于香港和内地的会计准则差异，为求口径一致，已对恒大报表的“营业收入”项作“营业税及其附加”的调增处理数据来源：恒大10年年报，恒大IPO招股书45毛利率万科30%22%28%恒大28%32%39%201020092008净利率万科17%13%11%恒大17%18%17%增（减）值收益（损失）（亿元）16%12%14%10%5%15%核心利润率*恒大万科恒大万科*注：核心利润率=（利润-物业增值收益）/调整后收入6

09年物业成本增速高于结算收入，10年员工成本、销售佣金增速高于销售额，物业成本增速高于结算收入，导致恒大销售成本收入占比持续上升，其毛利率逐年下降45年度利润17%所得税13%非经营性收益7%营业税及附加5%销售成本67%收入营销成本3%其他收益行政开支0%3%0%物业增值其他经营开支1%100%10年损益各项收入占比+5+6201067%200962%200856%08-10年销售成本收入占比7*注：开发成本包括地价、建安成本及其他建筑相关费用和资本化的利息由于香港和内地的会计准则差异，为求口径一致，已对恒大报表的“营业收入”项作“营业税及其附加”的调增处理数据来源：恒大10年年报，恒大IPO招股书09-10年成本增速比较2009年增速2010年增速销售额412%72%-员工成本33%271%-销售佣金193%248%-广告成本115%55%结算收入59%700%-开发成本*88%804%-营业税及其他58%656%

恒大资产周转率增长迅速，负债率亦高于万科，10年ROE超过万科，达到27%，得益于其较高的资产周转率和杠杆水平4512%16%恒大万科17%27%3%14%净资产回报率（ROE）201020092008=××权益乘数资产周转率万科29%38%37%恒大55%12%14%万科恒大5%16%12%14%10%15%核心利润率恒大万科8注：由于香港和内地的会计准则差异，为求口径一致，已对恒大报表的“营业收入”项作“营业税及其附加”的调增处理数据来源：恒大10年年报，恒大IPO招股书%08年受上市前路演及后期市场下行，上市计划搁浅影响，费率相对较高；09-10年，其营销费率和管理费率回调至相对合理水平，但仍显著高于万科45营销费率*管理费率*万科1.9%2.4%3.9%恒大3.0%3.5%11.1%201020092008万科1.7%2.3%3.2%恒大2.6%2.4%9.1%9数据来源：恒大10年年报，恒大IPO招股书。营销费率和管理费率比照当年销售额。*注：营销费率和管理费率比照当年销售额。%恒大森与万图科负隙债率寻皆在75杜%-幼80巡寿%之间京，其沃中10年恒塌大计衬息负肆债占筹比37宝%，万跑科计医息负险债占固比29辞%4510年恒艳大负爱债结响构流动怪负债非流冒动负进债20字1069梳%31怀%万科75铺%67漠%67称%恒大80糕%79雷%70先%10年万城科负缠债结箩构流动见负债非流径动负站债20白1081肿%19祥%负债舅率20优1020泡0920茶08短期胳借款长期傅借款20稍108%29辆%10年恒恼大计币息负掘债占蓝比10年万夕科计耽息负轿债占采比一年择内到象期的挽非流番动负爆债短期役借款应付来债券长期督借款20若1010跨%1%4%15膛%10数据据来源演：恒活大10年年摊报，刷恒大IP谱O招股悟书%财务朵小结糊：恒赠大在粉关键剧财务秩指标饭上增柏长快耍，但炭同时智虚增竿利润诱多，方实际监毛利伤水平肢较低蔬；其貌资产初周转泄速度词快，监杠杆馅水平腹高，夹净资摄产收票益率献高于净万科输；费筛用的纸控制楚上表歪现一勒般45增长拖快：恒大订在总廉资产和、净盼资产滥、销弦售额渔和利坛润四辱个方夕面增喘长迅首速，隶年复戚合增冶长率3倍于尾万科凑，总恩资产财和销谱售额吼已相庄当于鼠万科升的48臂%虚增杜利润愿多：10年，栽恒大滴利润烛已相遣当于雪万科溉的91渔%，但税投资嫁物业滩公允际值增钻加的前占比躲高达40害%，反脖映通昌过主驼营开截发业优务获刘利能比力的红核心扑净利悲率仅膏为10吹%，利跌润增洽长质蒸量较贞差毛利串低：08飘-1启0年，迷恒大虚销售守成本献的收纺入占舞比持碑续上刊升，辛挤压饼其毛春利率柄持续当下降纺；10年的仁毛利拆率为28激%周转询快：10年，耕恒大亮资产臭周转好率达55典%，显胜著高贯于万卡科的26个百插分点附，其王净资绝产收虽益率孤上升冤至27再%，得拿益于俱其较停高的丛资产翻周转鱼率和茫杠杆身水平费用愤控制旷一般：恒喊大的丹营销折费率涂和管振理费傅率分姑别比氏万科练高1个百庙分点消，显秀示其如在经斥营性冤业务汪的成笨本控裳制方饼面表端现不劈燕佳11目录财务捕指标苏分析业务隶模式阀研究架构俘与管摇理体淹系对万乒科的壤启发住和借怪鉴研究信恒大烧业务脂模式摸可以异从投隐资扩拦张、予项目状开发摊、营数销策枕略三畅个方诉面展丘开融资否能力精强，果数额益高一线嫩城市毫机会似进入袍，二芦三线惠城市忌合理逢地价益大规盲模进盛入土地狱储备械量最择大，苏进入泛城市巴最多战略竞布局沈以二背三线搞为主定位番主要命基于衔土地局属性枝，以订中低交端为圣主产品雾高度苦标准锡化,注重剪大面朗积水捡景规蜘划户型搏全明面设计,注重绕赠送多空间,标准鼓化装修移注重棵名牌,通过茧规模引降成想本规模颜造势,大手胞笔投摊资排搞球、禁足球以标登准化册复制碌实现写快速教开发推行规标准枪案例爷规范炕营销蜻动作实景番呈现应营造智震撼浑视觉腐效果高性骡价比株策略笑入市重要坛特点投资或扩张项目哀开发营销倍策略1306年至电今，捉恒大努通过效股权萄、抵醉押贷仪款和锯债券雁发行彩，共先后步融资阔人民醒币约32醋0亿元勿，用示以支凑付土嘱地出妖让金袄和偿霉还基寒础投涌资者鬼的结棉构担歪保贷45公司情况融资情况销售额负债率总资产土地储备融资方案金额2006年20亿106%78亿600万平德意志银行、美林及淡马锡，以三分之一股权作押，认购恒大8亿股可换股优先股。4亿美元2007年33亿96%214亿4580万平通过瑞信担保，筹得共4.5亿美元贷款。抵押御景半岛项目，向美林贷得1.3亿美元。5.8亿美元2008年60亿70%285亿4495万平3月，IPO计划宣布搁浅郑裕彤入股3.9％，科威特投资局3.8％，德意志银行、美林银行等5家机构投资入股5.06亿美元2009年（IPO元年）307亿79%631亿5498万平11月成功上市，融资32亿港元，其中63%用以支付未付的土地出让金及拨付项目运营资金，31%偿还结构担保贷，6%拨作营运资金36亿港元2010年527亿80%1045亿9600万平发行美元优先票据，年利率13%*13.5亿美元2011年至今>1亿平发行55.5亿元3年期及37亿元5年期以美元结算的人民币债券，利率分别为7.5%和9.25%92.5亿人民币*20忆09年9月，乱碧桂排园发黎行3.旱74亿美育元的叉优先锣票据拍，年灵利率11收.7司5%；20隶09年11月，炭雅居茧乐发雷行3亿美干元优颠先票那据，勉年利虫率10爬%；20症10年8月，绳合景善泰富紫发行2.晨5亿美说元之丑优先小票据宁，年塘利率12浓.5磨%。融杀资成萄本都贷明显鸭低于屑恒大14资料刺来源参：恒什大公洞告、城恒大IP间O招股治书、形媒体幸报道恒大刷采取袜一线全城市假机会锈进入询，二蔑三线敏城市肿在土级地成粉本合显理的码前提摩下大客规模昂进入先的策跌略拿地突主体城市轧选取恒大萝集团功下设问规模析为12例0人左死右的摄投资教中心沈，统此一负喊责全辈国范斤围内焰的拿惊地任疤务主要唐选取迟二三循线城歉市，慌通常斧选取解人口孙规模敢在50万以忧上，爬具有故一定嫂经济漫基础把的城蜂市一线士城市佩等待线高利谋润项秒目机碎会进扛入地块为选择针对茫二三星线城狮市，临集团肥有一向套严死格的繁对土谎地价吸格成绣本的枝标准俩，二厅线城害市考附虑在重城市茄周边舞或城阶乡结机合部鹊区域斩拿地的，三壳线城孝市集狠中于粉商业欢中心塞，政记治中央心（饼有明脉确的晓距离外要求坚），源地块咱面积录一般耕不低饰于30山0亩决策挪流程投资浸中心倦找土瞧地资夸源（丽一线泉公司护有发详现及套提交墨申请慢的权举利）投资衫中心戴撰写昼可研递交日区域截负责桂人进只行初那步决平策上集通团月绸度会旦议讨辉论，锹许家妄印拍缠板并望决定宵地块祸重要键等级15数据宴来源遍：恒绍大IP跑O招股遍书，昼恒大乔人员模访谈09年上拖市后广恒大安以低内成本怠在全党国大丛规模渠扩张踪蝶，成筑为目仔前全孤国土竭地储窝备量穴最大站，进摩入城脏市最啊多的弃房地代产公怨司恒大绿地碧桂胖园中海保利万科10年全判国主趋要房邀企土县地储炒备万平徒方米20话102,持77亮520息092,四40番1恒大万科新增恨土地营储备艺平均披成本元/平方桥米恒大挖自20厘09年上答市到20寄10年底桐，新弃增土绪地建笋筑面耗积51贸12步.6万平寸方米酷，主这要分萍布于哗三线锈城市顽，土兰地储半备总避量为96涛00万平雕方米军。平秧均土阅地成煮本约52狮0元/平方尼米。横新增遵土地啊平均纠成本研约64箱8元/平方蚊米，梦其中贴，位圣于三享线城话市的吴土地玩成本潜约49治2元/平方败米20嘴1020稀0920丑0820鼓1020滔0920众0808裁-1脚0年恒估大项染目个鱼数08谦-1如0年恒约大进塌入城鹅市个坚数16数据框来源黑：恒湿大年胞报，失万科滑年报劳，其杰他开令发商蝴年报市通过涌“深呢化二法线，馋拓展赌三线转”*的发匪展策影略完给成了刃在全狂国超去过60个城确市的的布局样，一贫定程物度上宋规避堪了调眯控的掩风险63基%34袭%3%城市沙类型印分布丑（截帅止20安10年底末）三线稠城市二线晕城市一线牲城市39利%55寇%5%三线善城市二线卸城市一线鸭城市项目属所在隐区域挥分布性（截沫止20凭10年底璃）截止20汽10年12月31日：已进泉入中耕国62个城班市，贺其中评一线纯城市2个，蒸二线诊城市21个，陆三线笑城市39个共计11为2个项岸目，火其中广一线狱城市6个，踩二线患城市62个，蜂三线筋城市44个分布萝于二针三线稻城市刃的项乘目个嚼数占拔项目卖总数腹的95还%，有悟效地掀规避驴了调领控风呈险，架在20怕10年的拜市场贡中表设现出盘色一线城市二线城市三线城市*注：一线今城市影为北催京、艇上海莫、广亦州、殃深圳歼，二太线城凯市为戒省会惩城市肉，三饼线城仪市为剩地级寺市恒大规项目扫全国播一览娃分布事（截嘱止20美10年底英）49异%50炸%1%三线星城市二线劫城市一线荣城市土地目储备投面积柜按地梅域划薯分（朴截止20猫10年底房诚）17数据尖来源勇：恒正大年腹报，卫恒大行人员祖访谈恒大姨产品代定位释的依晓据主墓要基悲于土荒地属搭性，方产品寨以中瓦低端温为主释，且挽以低剑价吸佩引客耗户产品土地客户特点竹：决策茅快，比开发幻玉快，胀但本谈地化虾程度呀低标准席化产恒品，斯复制诱快，杀节省承设计质费恒大鞋华府恒大妹御景隙半岛大小娃户型慢均有设，但纺有20循0平米龄以上姓大平拉层恒大奸金碧拒天下恒大降山水看城有旅匆游资悄源、福一般党配有亿酒店瓦、会逃所、援商业什等大拘型配进套恒大招绿洲恒大肿名都恒大战城恒大弱雅苑80拜-1庙40平米暴户型烦为主卖，低兼价策迁略项目划系列特点决策许家果印+区首资料叠来源愧：恒等大访白谈、薪恒大羊官方吼网站18产品踏高度毒标准戚化，较一般路都规修划大亦面积怎水景19重庆腰恒大旅华府长沙果恒大订华府同品遇类产查品高败度相狗似，押产品袜标准田化程滴度高吃，广姥告公退司戏雷称部柿分项丛目的数效果卫图可贱通用长沙泉恒大碍绿洲长沙暂恒大酒城园林浪规划下均有脑集中粘水景键园林祝，并咱且销迈售中后心（谣未来榨会所蹈）与城水景蜂相连冈，形酸成集躲中展使示区资料汁来源斩：焦馒点房刘地产统网、菠长沙伍公司睁恒大锄报告户型泄全明宿设计陈，注仰重赠却送空问间，币标准惕化，宴可复烂制重庆茧华府14救0平米透四居重庆霞华府31可0-闸33坏3平米易四居长沙武华府84平米予二居特点禾：面宽生资源犁充足大飘敏窗、威大阳眼台（麦露台崭）全明旅厨明惊卫户型露标准慨化，岛可复个制资料锹来源导：焦霜点房毙地产座网20装修音注重归名牌岭，但糊精细深度不帮高，唐不同假级别压产品膊有不败同装腿修标榨准，谦通过决规模艺降低博成本恒大恐与全液球知迹名品米牌签饼署战偏略合啊作，袋装修谋主材另必用膊名牌勺；中止央集繁采，渡用规逃模降垃低成护本针对洞不同权等级加有明具确的悲装修壤标准注重盯用材撇，但贵精细尺度不络高资料疑来源奖：恒返大访汗谈、语百度桃文库牵、恒经大官输方网闭站21恒大裹营销眨策略犯的主烛要特涛点是仔规模捡造势笨、快吨速开安发、旦实景除展示刺、标英准动关作和荐低价占入市规模造势快速开发标准动作实景展示投资闯排球沉因许波家印馒个人态爱好礼及交刑情；悬投资超足球召因广脊州政友府委表托，但既实嚷现了次品牌方推广核又同想时向诵政府杠示好砸钱+争议幅：“20芬09年至20坚10年度睁，恒贱大全素球新漆闻报矮道量校高达2万条洁”园林伍实景+售楼范处+样板出间+会所矛实景理展示盛造成馆视觉烟冲击大总腿部管视理，漫中央陡制定拢标准标准栽营销异渠道绍：平很面报膜广或劫包报+短信+电视+（明陷星）标准吓推盘岔节奏腔：开牛盘前汇两周悄爆破份式推击广，暗短期麻内实准现全索覆盖标准丛广告鸽格式礼：必擦有核粮心价昂值点秃、项隙目效住果图闯、价去格或气优惠晚信息从拿胳地到图展示弱最快6个月标准思化动午作奠仓定了立快速纲开发仔的基思础1423低价入市成本手定价蛇法，辽集团顷定价盐，一救线执山行主打推性价壤比，味“开拜盘必关特价熔，特兼价必劲升值达”5资料扮来源运：恒禽大访神谈22恒大训通过刊雄厚也资金妻注入巾热点伴体育拜赛事抓，带垫动媒畅体关财注从铁而达禁到品弃牌传逮播效挠应120岛00万资罢金投炊入引进维殷茵愿、周符苏红件、冯样坤、优杨昊伟以及往尹萌财在内撤的新蝴老国义手聘请赌郎平肝执教引进币外援开创搬自负层盈亏延、自闷主生都存新啄模式12战全姿胜佳竭绩成伙功由辽甲B进入病甲A郎平兴和众幻玉多新探老国遮手带后来媒员体关报注，拔媒体厚宣传绢力度森和公西众关求注度帆创下图联赛13年来子历史的记录投入收获1亿买弄断广滴州足浸球俱之乐部没股权引外盲援预瓶算2亿元引内优援预梁算1亿元1亿全李队工丈资预孔算1亿奖计金预朵算获得瘦广东狐省政限府支钞持引援挽媒体嗓关注恒大教品牌泪快速烘渗入灭客户固群媒体然关注塌度高抓，免静费广草告投入收获足球排球资料缴来源和：恒概大相脸关新杀闻2324恒大超的复互制策拴略是腐大总倍部逻馒辑，披中央州制定锄标准帜化体煮系营销申标准奶化：营燃销方刷案、挥定价鲁、广效告设有计等志均须蜘经集锻团营锦销部耐审核晚方可拿执行沃，营妻销动识作有文严格辽的标土准化掀要求识（参推照开响盘宝壮典）展示删标准叼化：中央肚景观塑园林诞标准样板厦间标租准会所伴展示现场酸展示产品内标准竭化：标准贴产品扬库（15叉0多种泊户型酿）9A精装落体系2资料辟来源蠢：恒昌大访廉谈标准辆化通范过制库度贯加彻执饱行，允实现缘瑞快速盟复制孝，迎此合规北模快眨速扩锐张的思需求通过恨标准学案例丛推广写（开避盘宝窃典）款规范锻了营谨销动艰作，蝇不求酱创新饥，关闻注信奖息传驰达，雹通过伐高频度率、蜂高折谜扣和师低价柱格吸倦引眼缝球25首页盼标题火占画拴面宽瓣度三孤分之鸣二以肤上，帜字数移不超洲过11个字画面肃代表椅项目责主体译形象垦（独骗特景默观资翻源、值精品鞠园林多、外员立面傍、豪祝华会先所等拢）内容跑须体圈现项们目位肢置图搁、主庭要卖郑点、至集团抵信息药、看适房车退等重桐要信绪息如有熄实景好图尽商量使出用实预景图体现皱价格早优势蛋或优拔惠信祥息推广哪频率玩高，壤对发闸布时翁间和吩版面旁有要逗求（纵只要A3以前年）2123333356资料册来源溪：恒春大访缴谈、逐恒大朵开盘晴宝典开盘牧前必衔备销沸售中滨心、阻水景勺园林庄实景亲、会坐所和逐样板裁间四码大展刺示区碍，营侵造现功场视泛觉震刃撼效柜果3资料活来源埋：长案沙公岭司恒疼大报塌告260恒大累从拿忘地到销具备诸开盘墓条件臂最快6个月起可实啄现，圾快速墨开发该策略岸使恒梢大的急土地条储备宝、销刻售面愈积及傲竣工右面积节迅速俩赶超衔万科4开盘开盘堵前2周拿地6个月重要拾节点20接1020盘0920姥08过去猛三年帜销售誓面积闷（恒编大VS万科才）万平舟方米20食1020欢0920戴08过去季三年忍竣工煮面积淘（恒押大VS万科轰）万平拣方米20梅103.优64够09.柜60娘020们092.秋43双65.遮49庄820坛081.馅79家34.紧49秀5过去货三年厌土地谦储备丛（恒寄大VS万科咸）万平寸方米万科恒大万科恒大万科恒大资料盈来源伏：恒汉大年袄报、饰访谈27一方萝面逐笔渐完养善现认场，谋提升光品质具感，甜另一稿方面链初期裕高报栽价，分开盘些深折散扣，援综合员营造竭高性装价比皆和物辱超所庙值感5前期建报相怨对高杆价进旁行试悬探开盘穿时深职度折纤扣营斤造性扁价比项目期现场鬼展示泼不断氏完善开盘开盘暗前2周拿地重要划节点现场号条件震撼挨展示写效果推广藏安排集中泛爆发扔式推朴广价格灾线资料泉来源尺：长路沙公趣司恒样大报陈告28开盘苹策略品质酒线开盘品质罗随开士盘逐仇渐改链善目录财务途指标案分析业务那模式吴研究架构曾与管患理体刘系对万塘科的岗启发鞋和借样鉴注：地区砍高管叹包含悠各地右区分拾公司葱的总或经理雹、副含总经缸理、大总经死理助叫理资料炭来源坟：恒厌大地刊产集筛团官午网、校恒大弓年报许家缝印对境恒大絮拥有盟绝对配控制刑权；砍在总款部-地方桌公司商的两义级架坚构中胞，总奋部全择面决呼策各福项业圾务，章地方此公司止负责侧执行含落实集团高管（10人）地区公司高管*（184人）董事局（8人）恒大扁的领庸导管皂理团遮队平锁均年吸龄为43岁，双平均凯拥有豆房地扇产开故发管框理经名验17年以韵上，沉其中钉教授桑、博侄士生攀导师1人，薯博士5人，堤硕士7人。恒大诸的管拔理人劫员中92瓜%以上产是大载学本慰科及拼以上谊学历妹（狠见附堡表1、2）恒大武重要校的职筋能和慕权力容高度妥集中捷于总证部，左一线誉公司丛主要订负责鲁执行赤，有策简单帮的人投事权友，但殖一线萌经理锅实施辛的人代事变眯动需台要上艺报地筹区的羽经理忍，再挥由地奥区上市报报学总部歉人力模资源龟部进壮行相征关审朴批姓名股权概约百分比许家印68.02%夏海钧0.13%李钢0.13%谢慧华0.04%徐湘武0.04%徐文0.04%赖立新0.04%何妙玲0.04%20与09年恒手大各简高管愉的控坐股情葵况总部地区劣公司集中俭决策项目、工程开工实施执行集团总部的命令投资开发、招投标建设、产品质量监察成本、质量标准化管理营销和运营管理制定状规划宏和任亭务具体亿执行30高度台集权抓下的渐总部辱组织魔庞大炎，隶嫌属地么产系凶统12牵09人，药下设17个职骆能部揭门，顶垂直统管理屑各地尊方公煤司对序口部截门资料奴来源右：恒名大公叔告董事会董事8人高管10人监管（地区办公室）采购和配送（地区办公室）内部审计（地区办公室）财务管理（地区办公室）总工程师办公室地区办公室管理招投标规划/工程合同管理发展市场资产管理人力资源数据库、监管484人采购和配送5人预算和审计49人库房3人财务管理117人投资者关系11人运营2人财务审计8人研发35人质量控制中心19人招投标42人管理89人法律31人开发113人市场和品牌161人资产

管理74人人力资源16人10年恒座大集城团总签部和睡地区周公司城人数慎占比集团平总部胞：组织砌机构麻设计拳具有竿大总旨部的怠特点威，相漫对于桥各地殖方公馆司而箱言，鹿恒大求的集愿团总度部职刮能部孔门齐掏全，泉部分尊职能筐部门钓还设衬置地欠区办偏公室债遥控川地区胆公司监管掌室是童规模朴最大猾的部血门，垃主管兼内控刘和地俯方公言司监典察检钉查地区柴公司70桐%集团祥总部30加%31%集团总部广州

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