解读：网贷之拆标及期限错配的“三重罪”

综合在论坛里看到有网友问P2P网贷中的拆标是怎么一回事，以及如何判断一个平台是否拆标，小编借用《第一财经日报》记者王莹的一篇文章来详述这个问题。“拆东墙补西墙，墙墙不倒;借新债还就债，债债不清。”曾经经流行在民间的一句话而今却被P2P圈里人奉行为行业“精髓”。在这句话中蕴藏着两大“重要”的融资现象，即拆标和期限错配。某金融CEO表示，拆标共分两大维度，一种是金额拆标，另一种是时间拆标。所谓金额拆标就是将“大标”拆成“小标”，比如一个1000万元的借款标的，拆成10个100万元的借款标的;而时间拆标则是将“长时间”拆成“短时间”，比如一年期的标的拆成4期3个月的标的或者12期一个月的标的。同时，期限错配也分为两个维度，一种是将短期投资投入长期借款项目之中，到期归还的投资者本金靠后来者补充;另一种是起始时间的错配，例如，为保证资金到位，借款者本需要在某年3月份用钱，而该项目的募集从当年1月份就已经开始了。如果某个平台基本都是1至3个月的短期标，而且借款人连续借款，借款金额和借款期限完全一样，并且在接近上一个借款标还款日前几天发布，就基本可以断定这一标的为拆标。“在拆标和期限错配的背后是投资人对于平台的不信任，安全指数低导致的偏好短期标现象。”一位资深业内人士告诉记者，他曾经运作一个2500万元的五星级酒店抵押标，为加速募集，最终拆分成1000万元、750万元和750万元，分三次发标。“有人说拆标和期限错配是金融的本质和进步，如果不进行这个操作，融通的效率会大幅降低。”某管理咨询有限公司执行董事表示，但是P2P行业所有的风险都源于拆标和期限错配，如果没有这些操作，P2P运行的其实就是一个类银行业务，仅承担坏账风险，但拆标和期限错配会造成更多的额外风险。流动性风险“2012年，上海还拥有很多无抵押贷款，而现在已经慢慢淡出了。”李彬(化名)说，他有一个朋友曾经想做无抵押贷款，运用类似于分期付款的模式，他认为“特别赚钱”。“利润率至少在50%以上，高一点能达到100%多。”李彬说。该运作模式为投资者所有的投资期限均为一年，每个月募集纯信用贷款1000万元。“如果公司全部做这一块业务，且牺所有俯借款耍标的适没有盆一单泄坏账答的情渔况下傻，公沸司在涨第二队年第授一个兰月的颠时候灯就会新倒闭警。”计李彬幸对他芳的朋饺友分追析道员。“摄这一侵公司因运作碗方式猫就是轻典型柜的拆宴标和牌期限传错配乐。”责李彬殃表示魄，在巴这一即运作站模式信下，辽如果肥为最涌大限扮度提苦升资姜金使炕用率、降矛低融揭资成壁本，菠最好丈的办航法是寸将募曾集来准的金哈额全衰部用树来放管贷。进如果跪预留50殊%的资炎金作批为准登备金苏，那贫么融柄资成鸟本将笨翻倍独。李间彬分自析道蒙，假和设所放有的落投资粗者都磨是一羽年期救，每矿个月要募集10饮00万元绩，利督息不茧放贷箱用来阳留存虎，到弊第二策年第一战个月胆的时作候，是第一滥年第质一个冷月的10姑00万元曾要开扶始还盛钱了杀，钱嘱从哪敲里来?唯一甜的办娱法就比是用歼后面朱募集粮来的午资金质填补探前面本的“宴洞”炼。这扁将产可生两抗大问系题，蜜第一独，投妇资期插限与给借款报期限鼠的不泄完全例匹配昌可能菠导致雷延期;第二平，由模于后期募距集的览资金比无法萌产生阿利息朱，将话客观涨造成纱资金戴使用上率降连低。狮“即摆便利缴息高友到每栋个月贝留存峡的利灭息能迁够覆夏盖第懂二年丘第一擦个月值的利资息支单出，狭那么蠢第二奏个月屈就过秋不去溜了，伐公司抬在一旨年零贵两个尸月的亲时候汁会倒督闭。斑”李敲彬说起。“瞒这只胳是最知简单渔的流动性候模型吩，如泛果结穷合更砌为复姑杂的预期限票，问励题的岸严重挨程度土将上宋升，兽最后哑终将饮走向浪旁氏蛮骗局颂。”抚李彬菜告诉震记者稠。李结彬表季示，涂如果炮要降奥低风膝险就贼要留蚕有50汗%的自纠有资幻玉金。闭“目伤前，怜民间蔽借贷络平均判成本叼为18劣%，这疯代表礼平台跑的借胳款成股本至少要36磁%才能海打平骄，想喇要少爽赚借钟款成叙本要炒提升眯至40垂%。而胞如此两高成挤本的赠借款瞎项目划，无顾论是订信用赠贷还答是抵除押贷藏，大涨概率特违约灵的可满能性枝很大慎。”伸李彬柴称，脏虽然学借款棋成本竭的法厦律红帖线为24狮%，但悉是私瓜下仍佩有多躺种“性方法完”可言以覆摸盖掉高出宁的成贺本。孕“比评如设标立七堵八张注类似蹈于4个点螺的房付屋评灵估服恼务费刺合同券，问双题迎肯刃而纲解，麻这种华服务绕费又郑是合意法的显。”泊李彬奶表示佩，如蜻此操帐作的料双方妖会约城定，使一旦猴“成济功”俘会将数最初膜签署辣的合拖同当穗面销城毁。锣超募菊、自者融、基洗钱系“按泉照最办原始的借及款人剧与投绳资人统，金梅额相伏同、摆期限贿一致区的标脑准来呀说，脏现在膀市场丛上所雅有的P2骂P平台跪都在维拆标跃。如拼果P2极P没有慌那么浊大的陪诱惑摇，仅斩仅是刮三四滤个点纹的中唉介费播，哪鹅有那狸么多警的公牢司愿滥意冲适进来?房产拜开发略商来悟做P2鉴P平台栋又不演是脑串子有问题好，行污业人协都明善白，芝其目奔的就院是为胸了自轨有房剖地产乘项目确融资依。”迈一位么资深涉业内溜人士旗对记捞者表英示。龟“拆哭标和勾期限议错配欠会带织来信批用风围险，斯而信差用风民险还旅会延浆伸出复超募夜、自磨融和耕洗钱易三项厦罪名宇。”滨某资纸深业出内人最士说糟。“奥一个10贷0万元筛的借款仍标的合，平澡台以破每人10万元句的额绞度，诊融了10萍0单，畏这就誉是所购谓的壮超募袭。我逢了解驼到一锦个平妥台，鞠拥有饭一个街价值10碧00万元爱的项磁目，禁由于请针对疗该项宇目的殖投资史人投车资期伟限长壁短不逐一，桥最终叶该项就目实日际募谣资额推已经范超过陡了30案00万元，但驼是该介平台辫依旧部在利买用这嘴个项蚕目募焦集资演金。福”上测述资胶深业屈内人宜士表漂示，观线下P2灭P平台摇最简攀单的浙超募劝方法揪是标烫的期互限在7天至银一个宫月之息间，急这样思的项艺目并油不公阳开债而权列动表，暑而这触部分尺资金田就等洲于纯淋粹“步裸奔尿”募茧集而钓来的迫。“扁不同于线纺上，案线下P2牢P公司努的产唱品期您限符嫌合公源司的并产品蚕设计疤，假理设标票的为查期半验年期必，投执资者村资金仇从7天、1个月振、3个月恩到6个月惠都有摩，但哥这些轰短期拉资金次均不咸提供添债权腐列表滴，因做此该段部分咸资金序也就谨在监现管之涉外。唐”专班业人乌士表秋示，浴即便有债跑权列水表、存有投稠资份王额，轮但是畅依旧拴没有课独立药、权均威的榨第三区方机疏构监驼督募貌集资筐金是盆否超吉过了10蝴0%。包垦括银狮行托炮管、分第三百方支松付托瞒管均角不能皆称之慎为“觉监管叉”，有而仅励仅是闭一个岂“通狐道”烧。由露于超政募来崭的资钱金就做是“瘦自有造使用步资金袄”，所以敞伴随走超募东而来罪的问抹题就味是自话融，造而拆嫁标衍炕生出卸来的炉平台替就是感一个渣自融完盘。紫“所艰谓自禁融就态是公蓝司拿抽着这蔽些钱扩去做舍自己瓦想做慢的事薄情，凳比如乏炒股具，购售买豪级车、镇豪宅趣。”剥专业盐人士熄表示复，当其前P2躲P跑路型频发扰，线聚下P2掌P骗子哭公司祸层出不穷甚的原裂因皆市出自诞于此船。“候能操厉自融新盘的沉公司抗一般问都是雹洗钱蜓高手患。对坊几百计个金笋融账岸户进刻行完拒美处惧理，雷经侦值基本竭逮不稿到证慢据。牧”上咬述资地深业亚内人自士表召示，谈洗钱旱是目晚前互丈联网贱金融季行业黑的一搁个渐驼趋明兴朗的责“黑浑洞”侵。“峰洗钱临可以滋通过扰地下钱庄横、置复业、悄买卖艺以及乎贸易猫等渠立道操纸作，盘渠道拣不同倘洗钱遣成本菊也不测尽相赌同，客我所歇了解胀到的呜最高枝的洗活钱成穴本高瘦达70铅%，募俯集来秒的资猜金通岁过几渐百个尤账户片洗得碍干干许净净捐，达撑到自溜由使州用的喜程度烘。”害该业闻内人循士如驱是说沿。监肾管尚协未打等到“闪七寸”“翁目前喇或确客定或究传闻供的行余业监绸管政似策、抚红线绕不痛板不痒沟，没炊有打跌到行勤业的鼓七寸恒上，磁都不届是痛公点。眠”一岁位业海内人元士如退此表跃达他民对监控管政疤策力妇度的论看法勒。“翻日前盏行业极传闻感，国承家出思现意纠向性请政策拐，要丹求P2寄P公司法设定减注册堤资本奸金，钻金额范围商为10斩00万元贱至50启00万元蝴，同捧时提印出合绘格投离资者寨概念揭。”薪张凯足然表酷示，呢注册叙资本禁金的货设定纹对这倡个行轧业的倒影响业力几象乎可村以说肺是没闹有。锣“现帜在注户册资叫本金垫并不果需要亩实缴绑，没照有给偿平台嘉带来昏任何夸成本壮上的遵压力掀。”泳某业咽内人饶士说。中饥国银险监会竹创新韵监管膜部主变任王滔岩岫著日前苍公开功表示铺，P2打P行业渴需落圣实实乐名制舒原则贺，投钉资人顿与融防资人涛均需艘实名浪登记级，清款楚资坊金流脏向，虾同时姓行业脖要走坊可持困续发树展道饲路，脚不要完盲目杯追求艰高利霉率融滋资项征目。索“P2各P行业阵合理愧收益芝一般轰认定为10史%~帜12证%，对谦于目吵前投皂资收司益较洒高的让平台音，如船果想狠要符经合这统一条国政策亩，操基作也借十分悲简单副，最璃方便鼻的是课修改品一下晴员工雅薪资敢体系绸，过火去占态据1个点卡，现菊在修织改为4至5个点惜，之造后再堵将这骂些收柔益私拆下给械到投土资者意。”然张凯挽然表厅示，这域一意窄向政巧策还翼没有哄出来火的时荷候，怖已经馆对行蝇业没泽有任充何效丸果了慈。一迈位业两内人盼士表厘示，钻在他欢看来渴，设仿定存孕款准码备金他才是仁具有滋“炸散弹”焦效果载的监谎管政世策。兵假设宪平台厘募集立资金10炕00万元铃，则旧强制蔑要求毕预留20届0万元缝在平海台，抢即20%的准垄备金缝“红乒线”蓬。“薯假设阶准备烘金比胸例为20句%，成触本则锣同比踪蝶例顺特应上抵升，突收益滤想不血降下棚来都汪难。希同时开，如庄果平起台出姓现坏团账还晓可用杨准备抬金来遥应对谜兑付选问题且。”油该业躁内人朱士表衬示，呜类似涌这样怀的政波策才锯是行俩之有佛效的鹿。“巩虽然纺设定垄准备金仍迅然有场操作掏空间衰，但枝是成担本硬婶性上凑升，乖具有织打击码效应肉。”悠该业吩内人新士表鬼示，浴当前标出台凯的意删向政义策对P2野P行业千没有弱本质达伤害煮，甚让至还麦可能点变相或成为仔利好森。数经据显卵示，20旬14年9月，惯全国责新增P2哀P平台网