第讲 金融衍生工具市场

xueyan--tan1第五讲衍生金融工具市场DerivativeInstrumentsMarketxueyan--tan2

概述衍生金融工具（DerivativeFinancialInstruments），又称衍生证券，衍生产品，是指其价值依赖于基本（Underlying）标的资产价格的金融工具，如远期，期货，期权，互换等。因为其在融资，投资，套期保值和套利行为中的巨大作用而获得了飞速的发展。

xueyan--tan3概述1972年芝加哥商品期货交易所开始金融期货交易1983年芝加哥期权交易所开始金融期权交易中国的第一个试验品是国债期货(1992)xueyan--tan4金融期货合约

Financial

FuturesContracts金融期货合约概述金融期货合约

FuturesContracts指协议双方同意在约定的将来某个日期按约定的条件（包括价格，交割地点，交割方式）买入或卖出一定标准数量的某种金融工具的标准化协议合同中规定的价格就是期货价格FuturesPrice。xueyan--tan5金融期货合约

FinancialFuturesContracts期货合约与远期合约的比较：1、标准化程度不同2、交易场所不同3、违约风险不同4、价格确定方式不同5、履约方式不同

6、合约双边关系不同7、结算方式不同*盯市MarkingToMarketxueyan--tan6金融期货合约

FinancialFuturesContracts期货市场的功能1、转移价格风险的功能2、价格发现的功能期货合约的种类（按标的分类）1、利率期货2、外汇期货3、股票指数期货xueyan--tan7金融期货合约

FinancialFuturesContracts外汇期货1、买入对冲LongHedgeorBuyingHedge指预期未来将在现汇市场上购入外汇，就先在期货市场上以既定价格购入该种外汇的期货合同，其数量、交割日都与现汇交易一致，目的是规避该外汇升值的风险。xueyan--tan8金融期货合约

FinancialFuturesContracts美国某进口商2011年2月10日从瑞士购进价值1250000瑞士法郎的一批货物，一个月后支付货款。为防止瑞士法郎升值而使进口成本增加，该进口商买入10份3月到期瑞士法郎期货合约，面值1250000瑞士法郎，价格为CHF/USD1.0840/42。一个月后如果瑞士法郎升值，则该公司的盈亏如何？

2月10日现汇汇率USD/CHF0.9223/26,

3月10日现汇汇率USD/CHF0.8825/26,

3月到期的期货价格CHF/USD1.1330/32。xueyan--tan9金融期货合约

FinancialFuturesContracts2、卖出对冲ShortHedgeorSellingHedge指预期未来将在现汇市场上出售外汇，就先在期货市场上以既定价格卖出该种外汇的期货合同，其数量、交割日都与现汇交易一致，目的是规避该外汇贬值的风险。xu驱ey六an外--挖ta怜n10金融雹期货板合约Fi问na达nc骄ia璃lFu郑tu吴re伞s粥Co都nt道ra知ct呢s假设筹在20密11年1月9日，据美国柔某出猫口公真司预辆计2个月谎后收到货浩款CH葬F1尚00有00颠00，须奖在外姥汇市歇场上援卖出督。为吸预防2个月涝后CH肉F贬值鞠的风睡险，欺该公梦司卖投出8份3月到北期的CH缘瑞F期货糕合约卵。到颠期时抵如果CH光F确实颤贬值谁，则箭该公司弱的盈腔亏如肌何？1月9日现盗汇汇锻率US怪D/龙CH杜F0另.9浑22记3/安26斧,1月9日3月到捉期期径货价缠格1.卵08勒40铲/4把2U患SD惹/C娃HF，3月9日现硬汇汇珍率US诵D/上CH灵F0咽.8甲82赠5/稳26湖,3月9日两窗个月奥期期舅货价穗格1.商13罩30值/3膨2U略SD钳/C体HF。xu微ey蹄an注--泄ta即n11金融尖期权都合约Fi婚na原nc螺ia绳lOp顶ti慢onCo依nt晨ra南ct云s金融砍期权弊概述是指沃赋予懒其购录买者蜓在规有定期仔限内某按双叠方约撤定的欢价格（巧简称筋协议缺价格St预ri良ki廉ng艳P诵ri烛ce）或批执行袖价格（Ex狡er芦ci劣se据P逐ri尼ce）购碎买或胶出售柜一定怒数量催某种喜金融资产平（称搅为标辣的金菌融资灭产Un友de虚rl射yi柏ng辈F龙in骆an求ci别alAs挎se闲ts）的楼权利拉的合荒约。xu咽ey陆an京--寒ta脂n12金融袋期权灰合约Fi挨na蜂nc基ia引lOp洋ti霸onCo渐nt鲁ra蚂ct希s*对于脸期权购买文者来说碧，期拉权合置约所氏赋予士给他妙的只有权走利，积而没撤有任芦何义经务。*作特为给谦期权冲卖者吧承担糟义务语的报厨酬，诞期权域买者默要支付给视期权柄卖者兴一定批的费涝用，讯称为读期权升费（Pr龙em赤iu科m）或方期权粮价格刘（Op产ti芹on饭P撞ri蕉ce）。xu捉ey其an孟--匪ta裕n13金融猎期权声合约Fi越na蹦nc斗ia智lOp抱ti株onCo软nt档ra棋ct弟s期权谋的分壮类1、按期跟权买皮者的咐权利设划分*看追涨期托权（Ca扩ll按O登pt确io哗n）赋挺予期权驼买者团在到姻期日帆（或蚂之前蜓）购盟买标的惧资产陈权利漆和约殿。*看豆跌期茎权（Pu栋t睡Op达ti误on）赋鼓予期权纯买者梨在到莫期日增（或农之前彻）出慕售标的梅资产舰权利响的合胜约。xu启ey池an昌--洗ta险n14金融潮期权兼合约Fi痕na吐nc厌ia它lOp该ti须onCo视nt服ra降ct掘s2、按期勤权买惹者执制行期车权的扎时限享划分*欧式束期权，买馒者只辱能在笑期权到期错日才能播执行孕期权衣（即栋行使饶买进迷或卖通出标触的资按产的任权利渗）。*美式妄期权，允兆许买港者在什期权到期伶前的任碑何时异间执载行期宵权。xu毅ey化an浆--谢ta孙n15金融勉期权吴合约Fi像na展nc祸ia段lOp摸ti漆onCo斧nt课ra菌ct想s3、按照淘期权她和约察的标豆的资热产划喝分*利行率期储权*货币系期权肃（或绍称外末币期绩权）*股假价指咸数期兆权*股怪票期禁权*金脾融期鼓货期酱权，持又可杨分为掘利率截期货拍，外议币期赚货和股价牛指数占期货掘三种答。xu赞ey须an系--笋ta舟n16金融箩期权集合约Fi藏na输nc结ia滋lOp咱ti丽onCo响nt氧ra响ct舟s期权悉合约丽的盈闪亏分屡布20耽11年4月8日AU况D/U孤SD弱1.川05栗33推5/尊37。甲铺认为滤澳元对美绒元的雾汇率唐将上腔升，呆因此加以0.拳04美元把的期白权费芬向乙购计买协握议价遣格为AU期D/U劳SD蚊1.丢05愁77的澳旺元欧柳式看滤涨期权。画出钟看涨判期权贩的盈岩亏分深布图庄。xu踩ey玻an想--熊ta倚n17金融色期权求合约Fi衬na西nc抗ia终lOp斩ti毕onCo涝nt毯ra蜂ct堪s购买坦外汇承看涨吐期权过避险美国足某进乒口商20股11年2月10日从皆瑞士端购进今价值12际50腊00仿0瑞士法郎沿的一性批货略物，乏一个盟月后断支付欣货款求。为六防止户瑞士龟法郎往升值而辞使进硬口成躲本增矛加，于是惑，该颗进口纹商以2.碰56看%的期喝权价周支付了支一笔代期权扫费，览购买世了20份瑞掏士法猪郎欧放式看桨涨期爱权（CH静F的合虏约规灾模为62社50黄0），惜当日哗瑞士昌法郎羊现汇仰汇率旷为：US贴D/巴CH棍F0撤.9创22坑3/叼26。其膛合约大情况幼如下脸：xu起ey求an覆--木ta吐n18金融森期权枕合约Fi猛na舒nc绣ia设lOp熔ti班onCo尖nt桐ra酱ct矛s买入岩：瑞潮士法株郎：巩欧闸式看微涨期挺权执行藏价格阵：US蓝D/衔CH格F0财.8耳82内5有效慈期：1个月计算梅到期馅日不尤同汇讽率下蔬该公德司的册盈亏风状况罪？(1笨)瑞士红法郎吹汇价该为US宅D/况CH怪F0钥.7竹82暂1/曾22(2蛋)瑞士袭法郎恐汇价返为US痛D/仁CH孝F0恶.8锋82辈1/弦22(3缘瑞)瑞士先法郎同汇价银为US顷D/评CH连F0吩.9糕82敲1/比22xu猜ey努an锡--尘ta牙n19金融唐互换凤合约Fi辈na亏nc你ia园lSw忽apCo健nt溉ra伶ct改s金融节互换盛（Fi蚀na量nc副ia奔l趁Sw评ap默s）是约全定两筋个或谊两个晓以上揪当事征人按盘照商虫定条蛾件，抹在约定锦时间哀内，叙交换贷一系蚀列现广金流铺的合蜓约。金融炊互换局合约对的理么论基蛾础是蛾比较赶优势宇理论代；借款雄公司筑的信治用等郑级不羡同；吊双方营需要奶不同崭的贷款硬利息盛支付钳方式欢，一袜方为滴浮动垒利率董需求侧者，另一忌方位跪固定穿利率打需求兴者。xu北ey舌an莲--闻ta急n20金融遣互换咸合约Fi国na巨nc扭ia队lSw浓apCo沉nt报ra矮ct揪s利率简互换条（In绿te织re扮st损R各at扣e惠Sw绳ap喜s）是指艳双方素同意狐在未漆来的东一定锤期限岸内根姓据同尸种货颂币的同晌样的侵名义好本金配交换甜现金亏流，则其中削一方粱的现牌金流根绸据浮进动利娱率计编算出免来，怜而另亚一方舍的现炮金流梦根据固乓定利掠率计塌算。*互爪换的眨期限铅通常悦在2年以雪上，侄有时个在15年以稻上。*利治率互苗换只项交换栗利息翁差额恭，因私此信仿用