第十五章 我国金融改革与创新

第十五章我国金融改革与创新

【学习目标】了解我国金融改革的现状、存在的问题及发展趋势。了解我国金融创新的内容和发展趋势。第一节我国的金融改革

一、我国金融体系演变的历程

（一）解放前我国的金融体系

（二）“大一统”时期的金融体系

（三）从1979年到1983年多元混合型金融体系

（四）从1984年到1993年形成以中央银行为中心，国家专业银行为主体，多种金融机构分工协作的金融机构体系

（五）从1994年到2003年逐步改革和完善的金融体系

（六）从2003年至今“分业经营，分业监管”的金融体系

二、我国金融改革的成效

（一）金融机构多元化

（二）金融工具和金融业务的多样化

（三）培育和发展金融市场

（四）金融管理体制的改革

（五）金融交易技术的改革

三、我国金融改革存在的问题

（一）商业银行股份制改造亟待深化

（二）中小银行发展不足

（三）汇率市场化机制不健全

（四）资本市场体系需要完善

四、我国金融改革的目标

五、我国金融改革的趋势

（一）建立完善的金融组织体系

（二）发展多层次的金融市场体系

（三）提高金融宏观调控水平

（四）进一步健全金融监管体系

（五）提高金融对外开放水平

一、我国金融体系演变的历程（一）解放前我国的金融体系（二）“大一统”时期的金融体系（三）从1979年到1983年多元混合型金融体系（四）从1984年到1993年形成以中央银行为中心，国家专业银行为主体，多种金融机构分工协作的金融机构体系（五）从1994年到2003年逐步改革和完善的金融体系（六）从2003年至今“分业经营，分业监管”的金融体系二、我国金融改革的成效（一）金融机构多元化

建立三大政策性银行；组建了信达、华融、长城、东方等四家金融资产管理公司；新设浦东发展、民生等股份制银行和一大批城市商业银行；四家国有独资商业银行的股份制改造；外资金融机构的引进；保险公司实现寿险与财险分离，信托投资公司、财务公司、租赁公司和农村信用合作社改革的深化等。目前，我国已初步建立了以中央银行为核心，以国有商业银行、股份制商业银行和城市商业银行为主体的银行体系，以证券经营机构、保险公司、信托投资公司、资金管理公司等为主体的非银行金融体系，多种金融机构并存竞争的多元化的金融体系。如图15-1所示。图15-1我国的金融机构体系案例15-1国家注资450亿美元外汇储备，推进中行和建行股份制改造

2004年1月6日，国务院正式宣布已经将450亿美元的外汇储备注资中国银行和中国建设银行，这项注资已经于2003年12月31日前全部划到这两家银行的账上。具体管理这450亿美元资产的是新近注册成立的中央汇金投资有限责任公司，股东单位为财政部、中国人民银行和国家外汇管理局，公司董事长为国家外汇管理局局长郭树清。中央汇金投资有限责任公司将作为中国银行和中国建设银行的大股东，行使出资人的权利，获得投资回报和分红收益。该公司注册于2003年12月16日，注册资本金达3

724.65亿元人民币。由于注入银行的资金不能再算作外汇储备，因此这项注资完成后，国家相应冲减450亿美元的外汇储备。这450亿美元注资将不进入汇兑程序，而是以外汇资产的形式留在两家银行的账上，不可以兑换成人民币使用。注资的450亿美元全部是美元资产，这些美元资产部分存放在境外。划归到中行和建行以后，只是账目上的变动——由国家储备变成了两家商业银行的资产，而美元资产的存放形式没有发生变化，以前存放境外的仍然存放在境外。按照建行发布的2002年年报，其2002年末资本净额1

283亿元，其中核心资本1

072亿元，核心资本充足率5.78%，附属资本454亿元，总的资本充足率6.91%。按照这次注资450亿美元的一半计算，建行将获得225亿美元，新注资金将超过原来核心资本和附属资本之和，建行的资本充足率将达到15%左右。按照中国银行发布的2002年年报，其年末资本净额1

882亿元，其中核心资本1

814亿元，风险资产加权是23

099亿元，资本充足率已经达到了8.15%，其中核心资本率7.85%。而经过这次注资，中国银行的资本充足率也将达到15%左右。用外汇储备注资，对银行来说也是缓解银行外汇短缺的措施。目前我国银行的外汇存款为1

500亿美元左右，按照75%的存贷比计算，外汇贷款应该为1

100亿美元左右，而我国的外汇贷款实际却为1

300亿美元，而且增长势头非常迅猛。这说明商业银行对外汇资金的需求是非常强烈的，而这次商业银行获得的外汇资金，可以大大缓解这两家银行对外汇的需求。注资完成后，资本充足率虽然达标了，但商业银行仍然会考虑发行次级债。发行次级债并不表示资本金不足，目前债券利率处于比较低的时期，此时发行长期债券，对商业银行来说是一个难得的机会。而且，外汇储备注资补充的是核心资本，而发行次级债补充的附属资本，两者是补充银行资本金的两条并行不悖的途径。（二）金融工具和金融业务的多样化我国金融体制改革以后，金融工具出现了前所未有的多样化，包括国库券、商业票据、回购协议、大额可转让定期存单等货币市场工具；国债、企业债券、金融证券、可转换债券、股票、封闭式基金、开放式基金、认股权证等资本市场工具；期货、远期合约等金融衍生工具也有一定的发展。在金融业务上，银行的负债业务除了传统的存款以外，已出现了金融债券、大额可转让定期存单、同业存款、保险储蓄业务；银行业务除传统的贷款业务以外，还出现了证券投资、同业放款、住房抵押贷款、消费信贷、银团贷款等创新业务。此外，代理、咨询、保险箱、租赁、信用卡等中间业务也在银行迅速普及和发展。、通知存款等创新业务；银行业务除传统的贷款业务以外，还出现了证券投资、同业放款、住房抵押贷款、消费信贷、银团贷款等创新业务。此外，代理、咨询、保险箱、租赁、信用卡等中间业务也在银行迅速普及和发展。（三漂）培党育和祸发展拨金融胃市场1．资以本市境场的笨建立贼和发霜展。19葛91年上兽海证污券交典易所检、深含圳证绞券交董易所很的建剥立标颠志着周我国训资本亩市场础的建照立。粮此后叙，各誓类金凳融工伐具，脉尤其完是股缓票、缘瑞债券雁和基质金为缸代表歉的长表期金唇融工究具不猜断丰颠富和聋完善懂。目秧前，扇我国懒已建利立了基以上绘海证农券交谋易所鲜和深亏圳证血券交沾易所渣为核溜心，店以股遥票、婆债券孤的发好行为且一级荣市场析，各食地券殿商营遥业部轧交易窜为二安级市叮场的描较完悦善的夸资本壶市场健。2．货评币市皮场的蹈形成课。货币风市场排的发坟展是许从20世纪80年代呼初开加始的读，银均行推泉出可扭转让围存单组，但趁不可虹以流落通，蚊并未洪真正美形成角存单赛市场叼。票谜据市禁场是看货币论市场躬的重谋要组狱成部部分，19盗86年开泻始推乒行商痕业汇头票进疼行结阀算。19缠94年进扫一步缠在全叼国推眨广银闭行承日兑汇涝票的浆使用激，如偿今银符行承党兑汇敏票的贫承兑甩、贴掘现、然再贴炉现已僻逐步袜成为单商品文交易毁结算蓝、商碰业银订行改协善资袜产质侄量状能况以立及中训央银功行加掉强宏辩观调猜控的垮重要裙手段院。3．外盯汇市妹场的集形成抗。外汇巾市场烫的建怪立是列从19剪79年开搁始的幕，当歌时为钉了与育金融田体制障、外惯贸体陶制改捧革相再配套秆，从扬实施泉“外束汇留提存制法度”兄入手麻建立略外汇拒体制数，并絮在此屋基础断上组紫建了贱外汇网调剂释市场展，改假变了孩以往声实行薄统收漫统支吊的外望汇管份理办盗法。耽不过紧，这赖一改合革过抚程中睛却出芝现了派多重济汇率胖制度浪，不马仅有伍官方倘汇率铅和调闹剂汇跳率，丸而且和有黑狠市汇贿率，柴不利逮于企鼻业之才间进踩行公挨平竞同争，朱也不络利于付有效牙地吸围引外斩资。19冲94年1月起你，进省行了剥汇率微并轨坑，取是消了症外汇冰留存学和上幻玉缴制株度，许实行壁银行窜结售贯汇制慌度下宣的以束市场梁供求炸为基馆础的汗，单业一的泉、有谜管理挽的浮戚动汇仿率制衣。19前96年12月起殊，我岩国已才经实脖现了妇人民砌币经贷常项抱目下硬的可定自由酿兑换段，建睁立了驴银行捉间外混汇市虾场，狭改进眉了汇疲率形概成机牧制，穗打破什了地库区封蹈锁。20篇05年7月起键，已欺建立觉起以斗市场慌供求晒为基糠础的后、参晌考一样篮子宣货币沈进行删调节唇、有仆管理禽的浮升动汇狡率制储以及台全国夜统一菌的外境汇市咐场。4．黄树金市膀场的诊初步糊形成善。建国炮以来州，我狗国一炮直对廉黄金赠产品叙实行崭严格徒管制壤，由产人民啦银行测统一良收购镇和配侍售。19植82年放银开了闻黄金检饰品止零售是市场盟，19窑93年改送革了庄黄金馒收售便价格李的定恶价机课制，剂此后秤，开挖办了咸黄金理寄售含业务剑，改序革了钩黄金灶制品煎零售邀管理把审批旱制。20馒02年10月，尸上海储黄金陵交易售所正籍式开鞠业。袄上海纷黄金捏交易组所宣蜡告正香式开丙业，袭说明面我国锈主要之金融塘产品沫的交遇易市妖场全硬部建扁成，移标志症着我较国黄轨金管杏理体遮制实喜现重谎大突狡破。凡这将艇有利妙于充熄分发蹄挥市谱场对膏黄金拜资源拢配置况和调石节的袜基础乖性作衬用，窝促进柳我国吵黄金杏生产宪、流瘦通、肢消费滴的健定康有花序发言展，踩也有兄利于炎为投隔资者环提供的新的蛛投资娘产品怜。（四润）金租融管马理体赶制的余改革1．中倒央银阵行宏辩观调住控与打管理狮方式均的变恐革。从20世纪80年代盘开始膀，我蠢国中佣央银朵行的今宏观写调控庙从以刘行政帜手段拐为主蛋的直秒接管等理逐失步向绢间接宽调控料转变责，开摆始更各多地兆运用正货币吴政策窝工具扭，如掌存款耳准备路金、寻公开币市场勤业务家、再菜贴现什等进星行间鄙接调曲控。案例15铅-2中国削人民灭银行悉公开满市场煎业务曾操作中国潮人民宋银行丈公开据市场硬业务缸制度烫体系袖包括络：公呆开市桌场业苹务一缩慧级交翁易商国制度匠；对许商业锐银行圈流动损性监靠测制归度；凉公开性市场怪业务舌决策羊和操此作程撒序；宾公开够市场档业务费结算苍体系管和公穿开市掠场业宿务公瓶告制胸度等计。中践国人设民银晒行实晒行公版开市颂场业掌务一跃级交木易商梢制度疑。目葛前选蚊择40家信豪誉好笛、有坛实力粪的商驰业银朗行作酷为公旺开市踢场业迁务一婶级交燃易商由。这烈些机踩构通克过与荐其他债金融补机构浑在货垄币市距场和牙债券永市场酬的交箱易，屯传导没中央坦银行吵货币漠政策法操作茶意图弃，使呼中央秆银行依的货绪币政睁策操练作通镜过市声场的际方式秩扩散辣到整兰个金省融体怕系。烦中国垦人民森银行重建立徐了对昼商业故银行花流动接性的立监测膝制度县。中饿国人狼民银水行密累切关乱注商国业银洁行的蜓流动更性变配化，摸为公据开市嘉场操榆作决骄策提巩供依沾据。房诚与中名国人绿民银种行目倚前公疾开市堤场业耐务操河作频朝率为滔每周蛮一次匠操作掩相适饮应，最目前厘对商量业银奋行流守动性套的监呼测也荷是按捎周进谁行的衣。中国慎人民庙银行沫建立缝了适肤合现恼阶段祥货币淘政策谜操作暑实际均的、蹈规范更的公患开市林场业却务决获策程的序和虹操作即程序均。基崇本做聪法是叹，中僚央银闲行货躁币政予策操达作部尤门根撇据金扔融宏插观调布控需位要，诊分阶赚段提劳出公笼开市堤场操洪作的妥方向羡、交蹦易方擦式及聪目标顺值的婚意见丢，报芦经行旁领导窗批准答后，固具体祥负责访日常拼操作押的实糖施。汇公开突市场钻操作乘工具脱包括锯国债网、中折央银华行票革据、手政策尿性金贤融债宽等；啄交易越品种蔬包括错回购踢交易立、现雕券交棉易、否发行障中央障银行肤票据本等；别公开怜市场泄操作本的交编易方钳式包串括数秧量招严标、嗽利率浪招标汁。中国表人民芳银行脉建立制了相冰互制槽约的怨公开纷市场讨操作遮交易择和结肤算系厉统。耳这个申系统狠未来四将与债央行指支付躁系统贫相联乏结，缴实现厕债券亦交易呆的DV全P结算可。中暴国人双民银巴行建堡立了艘公开露市场煎操作柱公告史制度疼。中国粉人民博银行密公开商市场舰业务努操作肢始于19而96年。爷但是驰当年葱仅做甩了几涂笔交煎易，李交易提量仅20多亿倦元。乎随后抄实际诱上停浓止了坟公开蛇市场耀交易成。19判97年亚稀洲金售融危宏机以崖后，状中国贞经济架发展挤遇到饲了内拔需不够足的光困难刮。为更了扩砖大内身需，群为了催增加袄基础名货币局投放蓄，中借国人色民银继行于19横98年5月26日正司式恢变复了叠公开竿市场眉操作拳。根层据扩衬大内烂需的偏需要拣，19番98、19骑99两年抬，中养央银防行面啦临增邻加货淘币投遍放的水任务肚，所纠以，侄当时它公开源市场译操作令以逆胃回购宇为基慕本操置作方窝式，梁以便软扩大顺基础洽货币蜓供应筐。20户01年，盐中央棍银行坛通过俩外汇着占款处大量菠地增菌加了附基础州货币判，同球时由缠于商纸业银复行贷合款的趁少量趣增加土，货稿币供借应量微和贷尺款总粒规模居严重狮偏离邀了中棚央银载行货暮币政朱策的唉目标陪值，毙央行税公开升市场宇业务反操作坚及时貌调整额了操抄作方肉向，搏操作铁的灵年活性字大大奴提高络。2．商析业银赔行信缠贷资利金管堆理体锻制的君改革妙。取消陡了对签国有溪商业论银行椒的信贫贷规似模控主制，娇全面彼推行全资产残负债迹比例雄管理稳及风议险管听理。3．外阳汇管丧理体下制的份改革谊。19灭94年1月1日起鹿，改汇变原果来的离人民坏币官啊方汇匆率与貌调剂艳汇率学并存愈的汇载率制喉度，侮实行舍人民煮币汇忠率并恒轨，耀建立狱了以除市场泽供求础为基竿础、酸单一挎的有壮管理缩慧的浮耳动汇鄙率制皱度。19滴96年12月1日，胡我国蜂实现余了经岁常项估目下炼人民舰币的天自由汉兑换躬。自20求05年7月21日起头，我服国开赵始实冶行以屠市场泥供求糊为基扎础、傲参考美一篮枣子货粉币进溜行调厉节、骗有管屠理的枪浮动物汇率殿制度茂。4．利橡率管件理体房诚制的啊改革位。我国豪进行偏了利怨率市址场化毛的初纯步改大革。器在同周业拆抹借市换场、丢国债朵市场覆上已财实现扛了市帽场化锅利率链，对赢人民痕币贷逝款利拖率实圈行上啦限放狸开，捕下限温管理旷，人岂民币臣存款单利率绞实行础下浮咳制度锡，即惜“放蛮开下稿限，卖管住辛上限祥”。（五架）金哭融交奴易技旗术的湾改革1．实拉现了锅金融虎机构寒资金线划拨御电子肤化。随着希计算模机处旁理系跟统的坛开发燃及卫臣星通积信的友联网察，银约行联息行业危务迅怠速发昏展，欠实现付了一伟次数断据输句入，席一条导龙处卫理联塘行报驼单、应信封垫、电帅稿、肿转汇扣清单黎，并奶可一稻台主善机及动多台餐终端欺机同欺时操田作，罪提高点了工迹作效高率，罢缩短呀了金股融机意构间倘的对度账清躲算时鸭间。2．自香动银猫行服昏务的秀发展潮。通过村自动艳银行耀服务割，如还自动派柜员桐机、傲自动鲜提款恩机等狼，客蜡户自骄己可述通过乖计算并机的烦提示据自动逼操作隐完成枪存款驱取款连等，缺促进洲了银泳行现捧代化雪，提银高了且其服偶务效扑率。3．我船国还吩建立劣起了汗全国序金融毒专用法的通莫信网戒络，枪专门纷用于求股票制、债校券交膊易。上海娃证券净交易撒所和纸深圳舱证券咳交易但所在蝇电子扩化装狱备方双面足哈以与浅一些骗世界真级证零券交洋易所季相媲曲美。三、君我国附金融铸改革由存在慕的问随题（一箩）商物业银娘行股删份制双改造咽亟待黎深化国有证独资换商业筛银行防改革掠要尽层快解艘决以佳下重旗点问西题：一是防法人壤治理摇结构林问题夹。二是款消化桶国有极商业袄银行罗的不四良资裳产，孤增强姻盈利听能力考，提剥高呆逼账准缩慧备金问提取望比例夸和加醋大呆音、坏尘账冲惕销力搞度。（二擦）中傍小银叠行发盾展不越足银行樱体系致改革召已经优开始刮起步汉了，昼主要原是对婚大银采行进巷行股誉份制巩改造垄。虽繁然已如经出第台了聪许多给政策探来鼓衣励中争小金疏融机两构的龄发展恩，但罢到目迁前为壤止，命四大涨国有辛商业孔银行纺仍然踢占据辟着市浮场份热额的80但%，中激小金衣融机延构仍惹没有宋多大泽的发叫展，真制约照了它套为中旅小企俗业融屯资的境功能踩。（三罗）汇触率市权场化普机制牺不健温全中国叛人民裤银行症于20役05年7月21日启澡动人提民币朵汇率稿体制嗓改革除，开有始实亚行以值市场手供求臂为基鼠础，赶参考唐一篮胡子货劫币进弱行调啊节，粱有管美理的歌浮动秀汇率煤制度臣。汇余率机倚制改吓革的扇意义膛，除巩了从恒固定悲汇率撇制成窄功退懒出外袖，更石为重钓要的币是提周出了澡一系涌列深谜层次西改革葬问题缎，例塑如增僻长路荷径的东转换次、外杨汇市吃场落膛后、坏银行彩定价输能力币差、检风险伴管理泡工具轻不足价等，段这些俘领域如的改镜革与嫌汇率悟机制逼改革先必须纯配合绞进行弯，才穿能达低到预俘期效超果。（四繁）资躺本市遭场体族系需程要完畅善目前炮，资堂本市混场体爽系还收不完毅善，秒主要创表现愧为：渔资本模市场芒结构表单一仇，观够念局肃限于涛资本陕市场底就是凶股票膜、债苏券；睬上市卸公司杯运作恭水平洗不规追范，飞尤其避是上雨市公规司信律息透消明度要不高你；证多券、仁期货笑市场胁法规虑体制协不健唐全，筋缺乏倦专业贪金融离人才英。（五蹈）银纽奉行和彼资本放市场赌的监唯管能煮力不忽强中国舒现在赔执行粉分业粥监管安，而黎美国荣进行羡混业室经营净，是嫌一种陡统一伸监管围。各巷种金悦融服迷务应伯该可押以由售统一屋的机咱构提环供。芬但是转这种喷统一败监管其的安正排取棍决于风相应皇部门拦的监勇管能燃力，福如果亚监管客能力芽不是袋很强葱，则芳进行暴统一灭监管况是很圾危险野的。四、参我国裙金融御改革旅的目酱标所谓型“自射由”臣，其馋涵义滴有三欢个：（1）降深低金临融行宾业市捞场进罚入壁迟垒，飞改革错目前挡国内宗金融讯机构尼的垄矩断状商况。（2）走陕世界谣上金奥融业环发达喝国家分的共回同发锐展道修路，决在业厅务管限制上掠充分枝放开限，由累现在堤实行标的分患业管饿理走栗向混薯业管董理，辛让货戚币资武金和抄其他泻金融述产品艘在与破金融同实物影资源耐的对宫流或淘独立贤运动呼中最件大限虏度地拨发挥瓜其效肠能，终让微凉观金瓜融主符体在评金融闹创新捕方面奖最大里限度葱的发除挥主渔观能南动性扒。（3）货路币当缴局按半国际询惯例沉与政柔府保态持最单大限熊度的任独立竖性，析成为稿自主墙决策章、灵葛活运钳用政搏策工榜具、浪不对啊政府男承担垒非经翼济融晶资义售务的袍宏观挎调控抵主体晋。所谓铜“开繁放”发，就波是要煮在资歌本国款际化通、全消球化影的大姓背景掉中使少中国独的金畏融市轮场与涌国际怪金融哈市场现全方饱位对紧接或球融合督。所谓里“安派全”庭，就四是规千避金点融风乳险。一国剂金融挂体系竹维持设安全穷运行利有赖婶于四蓝个基呜本条半件：（1）货绿币当遍局要洞有制毛定和设操作扔金融贤政策应的自绒主权裂，它为不得聪承担春为政狐府提另供膨信胀性鲁融资板的义舟务。（2）金蝇融基强础设舍施必局须健仍全，慈包括么先进夹的支敬付清商算技列术、乡丰法制松法规觉、信灾息、限会计旷、审劈燕计、女市场溪体系特等条泳件。（3）强尽有力剂的金怕融监称管机唐构及很现代贼化的意监管射手段耻。（4）金嚷融与盲实体鞭经济御良好拥配合光，具公体来跳说，美金融认运行州要为管提高浇资本售积累饼能力妻服务方，为霉内涵吧经济删扩张昏提供懒资本授支持雁，在僚这种育情况的下，腾实体拆经济款部门痒的良裹性循坚环才亦能为慨金融絮流转要奠定者物质考基础夫。所谓鲁“高达效”体，就姓是指奸金融乱体系师的运傍作效步率能语达到谈这样且的程证度：（1）金另融产栏品的透价格丧信号沿能够竹准确类反映丹市场助的供踏求信喷息。（2）盈坡余部梦门和杰赤字但部门忧在市啦场参铃与中铅不存驼在非匪经济狮因素剧的障事碍。（3）金造融市这场中两不存雀在垄财断性碑主体缺。（4）政涛府、粱企业码、家既庭及软金融未部门耽间的朴部分告制约厉关系兽能够愧产生者更高凭层次受的公柱众利逮益导潮向型烟经济驻发展饮趋势屡。（5）市腿场通盐过金诸融变看量能浪够最竟大限室度地页校正贪或弥婚补实肃体经艺济的起结构说性缺耍陷。五、探我国产金融远改革纪的趋维势（一贱）建衣立完塞善的晕金融鸣组织伸体系1．银执行改卖革与棒转型耽加速隔推进2．农绕村金泛融体怪制改息革一吓揽子捡方案确酝酿限出台（二茅）发闹展多宋层次暂的金低融市筝场体掘系1．进仆一步袖发展慕资本圾市场2．大拘力发路展投尝资银滋行机所构和辟保险纽奉机构3．加就快金拉融衍醒生品踏市场冻建设（三干）提示高金吓融宏借观调悬控水农平当前魔，继合续执吊行稳社健的承货币右政策拉，加脏大金拢融对画经济架发展帐的支灵持力醒度，痰正面有临着参新的围环境劝。一先方面创商业秩银行镇要调肥整贷肤款投霸向，涝支持扩经济贷结构落实现软战略息性调序整；足另一土方面新又要嚷加快拥自身闲改革吉和发箭展，蛋化解筋多年拦积累棒的金衡融风帮险，依同时与应对孝加入归世界诊贸易暴组织吓的挑乘战；肺而且远未来隆几年碧积极孤的财肃政政观策将匠逐步洲淡出翼。在裹此情薪况下六，如薯何灵霸活运夸用货训币政箱策工慢具、讲疏通泼货币喇政策高的传峰导机泪制，泰进一冻步发扛挥好冷货币堂政策六的作祥用，死更好桨地把借握货探币政步策的泼方向摊，是爽必须绪认真舰思考辛和解茅决的登重大巾问题。（四扩）进叹一步斯健全废金融干监管帖体系加入惑世界河贸易仆组织塞后，船我国庸经济如金融银环境丽已发处生重蝇大变脂化，额需要垂从促掌进金罪融体息系稳嘱健运峡行和要提高膊金融摊企业羡竞争仿力的咸战略雀高度赴，进旱一步疯健全习我国固金融吊监管每体系追。进板一步理完善康金融香监管亩法规航；建车立和伤实施芬审慎味监管徒标准元；改陶进金制融监熄管方幼法；事加强泊对商碍业银宰行法订人治貌理结换构的遣监管挤，真夫正发社挥股蝴东代导表大抢会、率董事葛会和侦监事点会的比作用对；完团善金厌融监捷管体蒜制，细进一揭步完脑善金贵融监恢管责持任制匹。继卡续实陆行并炒完善绣银行蕉、证冷券、烈保险某分业沾经营穴、分搞业监仓管的秀体制英，加丙强人艘民银久行、透证监谦会、烧保监弄会三析大监舒管机薪构间扶的沟悉通协亿调，极建立灿制度即化的饥磋商刺机制千，合覆理界坑定交浪叉业紫务的恨监管硬责任俗，解敬决分井业监舱管中夕的政怀策协叼调问姐题，逆共享咏监管铸信息健，联蒙合研菊究金硬融监释管中着的一品些重组大问览题。（五通）提析高金聋融对剑外开圆放水邀平1．提箭高利肉用外鲁资水管平，腰推进陷人民延币资骄本项陷目可里兑换2．关炉于改先进人男民币杀汇率插形成务机制居改革奏需要缓配套3．推稍进人蕉民币俘有限鼻制的甩可兑秩换第二甩节提我成国的悼金融呈创新一、悄我国膛金融墨创新勉的现状状（一填）金么融组颈织体就系的研创新（二幕）金蚕融市等场创哈新（三塑）金轨融调促控手先段创奖新（四片）金剃融制凤度的装创新二、脊我国议金融欧创新绿存在哗的问凑题（一帖）金恩融创讲新的忍原动宝力不下足（二望）金诸融创放新的讯外部雹条件眯不成惰熟（三惩）金胀融市夸场发册展不景平衡（四泪）金贩融工驶具品些种少乞，投谈资不纲方便（五梁）金爸融技逮术创消新有蚕限（六会）金免融法墓规不彼健全迅，秩傲序不难规范三、座推进则我国诸金融这创新报的对宇策（一粒）对港国有谋金融健机构巨改制啦重组扔，建盟立现泻代经液营机前制，见增强迟金融块企业芦作为炮创新津主体荡的内不在动雄力（二中）培尿育竞挂争性场的市覆场，亮激活更金融虾创新织的外火部环让境（三划）加再强金讽融创流新的锣力度宜，开购发出昌更多望的金宾融工慨具，蚂满足峰市场仗多层载次的疯需求既，促祖进金墙融市烦场平敌衡发粗展（四繁）改悟革金净融宏暂观调抬控体盯制（五器）大应力发帮展金剧融技辉术创饭新（六像）完喊善金倍融法很规的休建设栋，加荡强金勿融监字管，斤防范意和化糠解金形融风义险一、企我国准金融集创新萍的现稼状（一驶）金旧融组涉织体炼系的挨创新19浇79年至炒今，情我国产打破欣了高丹度集族中的哀银行讯体系时，最歉终形耐成了无以中奴央银卡行为粉核心功、国概有商强业银要行和磁其他吗多种刘所有蜜制金渗融机熊构并安存的欺金融托组织磨体系适。这赔一体姨系为削建立互与市越场经蜘济相港适应费的金登融制沸度提珍供了雄必要殿的组接织保蛛证。（二遥）金农融市丹场创榴新第一件，货皱币市品场的绍创新愉，包叼括同矮业拆斑借市唤场、羡票据阴贴现川市场晌、大挣额存梅单市发场和雀国债丑回购凡市场久等四桨个子石市场足的创败新，烈一度准出现蕉的大做额定栗期存捞单已酿于19骆96年停裙止发响行。第二废，资近本市赏场的唐创新骆。股弃票市粥场从餐无到蠢有，赞从不姜规范狮到逐净步规冷范，角编制胖了股圣价指沫数，余成立诞了上抽海、趟深圳启证券捡交易绝所，厘为企妻业提券供了秃广阔杠的融始资渠抹道。案例15速-3男QF驰II制度融：我拨国证陡券市撤场的握创新QF牌II制度帽（Qu拼al锯if兼ie守d迈Fo密re监ig祖n衣In厅st粪it锐ut五io桶na援l玩In告ve娘st邻or），拘即“虎合格艇的境锄外机阴构投互资者彻”，荷是指授经国防内监镜管部杨门审鸟批获作准直俊接投肝资国无内股愚市的贝外国泳机构喝投资纲者。QF壮II制度夕实质指上是呜一种绞资本毫管制蒙制度博，它唉是指臂允许促经核避准合首格的踢外国蛇机构旨投资圈者，讽在一待定规津定和上限制况下汇仓入一蜻定额垃度的恳外汇央资金壤，并衰转换胜为当开地货候币，股通过柴严格忧监管棋的专消门账允户投考资当景地证夕券市犬场，驾其资陆本利踢得、吼股息挂等经但审核副都可寸转为蓄外汇瓣汇出国的一招种市懂场开盗放模躺式。音这种舞制度腰要求递外国赖投资灰者在犯进入慰一国路证券桌市场膀时，谁必须舞符合疤一定涉的条厉件，睁得到前该国膨有关嫂部门渠的审摩批通平过。束它限脾制的即内容逢主要料有：厅资格返条件双、投拿资登院记、焦投资百额度匠、投克资范帆围、同资金腹的汇范入和茄汇出叶等。在一语些国临家和谢地区活，特艺别是休新兴泛市场茫经济毯的国蓬家和笔地区运，由毫于货棒币没足有完厌全可炉自由羡兑换齐，资改本项皂目尚舒未开虾放，线货币漂体系伟比较梨脆弱煤，金兔融市脆场发追展也役不成宵熟，塔外资骂的介橡入有柳可能蹦对其章证券野市场搭带来译较大坏的负宽面冲克击，帝因此绝，它丸们往袜往选第择QF装II制度攻作为庄一种冻过渡旋性措传施，昏逐步雅地开弹放证拼券市健场。黑实施QF绞II制度馋的目志的在套于监类管当把局为屡了对否外资冠的进绍入进贤行必雄要的杀限制仍和引怖导，策使之恶与本掩国或乏地区叠的经类济发烫展和触证券凑市场应发展渠相适识应，婚控制苏外来僻资本线对本数国经灿济独触立性穿的影赌响，暂抑制饿境外域投机鲜性游辞资对轰本国薄经济催的冲斥击，形推动馋资本牌市场抢国际婆化，找促进杯资本绣市场租健康地发展有。由中励国证渴券监很督管代理委商员会假、中颂国人市民银奴行联芹合发富布的《合格素境外赞机构闸投资榆者境风内证杆券投督资管才理暂席行办更法》自20吐02年12月1日起减实施失。从朵其基腿本框忽架和灭制度姓设计扇来看坚，这鸣种合污格的帖境外诵机构尸投资钞者制候度既欣借鉴屯了海瞎外一青些新诸兴市宾场，画如韩前国、词中国择台湾霞的成俘功经现验，惠又充底分考熊虑到禽我国穗证券元市场款“新易兴加纺转轨苗”的烧特殊贪国情鸦，较刮好地编坚持肾了“滤整体犯设计匹、循粗序渐扶进、赵稳步史展开学”的辈渐进泥开放厉模式婆。在旅目前致人民未币资禾本项管目尚虎未开故放的躺背景呈下，恒通过骄特定覆的QF垂II制度沃，不雹仅有锄助于否我们闹解决摊证券怒市场爆开放押中的夜核心五问题——货币魔进出玩问题字，也批向证盐券市贩场国请际化冲的方迈向迈赚出了详决定替性的缩慧第一燃步。截至20亏04年9月，滔证监屡会共除批准酒了16家境寨外机遍构投轻资者虹进入落我国稠证券餐市场骆。主要距的QF臣II单位袍名称验如表15鸽-1所示枯。表15律-1进入桂我国贪的部锹分QF菜II名单（三饺）金器融调乳控手典段创苦新19总92年中糕国证赚监会锦成立管，标倚志着啦证券只监管寄部门速开始稿独立讲。19摆92年10月国顽务院侵决定庙成立冠国务什院证汉券委色员会脸（简址称证望券委像）和踪蝶证券锋监督沃管理云委员报会（执简称严证监狐会）完。证甲券委讽作为居证券薄业的球主管福机构魔，主胆要负避责证奴券市林场的妙宏观著政策瞎制定屯。证炕监会籍是证仍券委答的执作行机扫构，迁对证棍券业减、证榆券市运场实搁施全钱过程坡、全誓方位燃的监尝管。19乒98年国钢务院娱撤销薯证券穿委，晕其工躬作改衡由证晓监会译承担浙，形溪成了猜以证篮监会崖为主哀体的衔证券岩监管就体系浇。19钥98年中族国保锄监会塌成立伸，标嘉志着图分业饱监管丝式制度氏继续洋推进清，有辜利于及培育挽和完肉善我贡国保邻险市宋场，功有利转于加严强保昨险业晋的监恩管工甲作，括不断溜提高搜保险裳业的腹监管揭水平影。20粱03年4月28日，廉中国熄银行膜业监蜻督管助理委杂员会可成立抱，标右志着踪蝶分业住监管弓体系州的基酸本确棉立，迫银监斯会、寒证监速会、渐保监脊会“突三驾旦马车由”开赵始正球式构涌筑起甘我国翼的分客业监辅管框弓架。（四努）金互融制拔度的炎创新这是提从制唯度层穗面对造前三牢种创蓬新的北正式贝确认芳和综繁合概俱括，旨极大丛地促迟进了回中国半金融聪的发苦展。愚包括铁：货衔币制躬度创冻新。跪一方谦面，更种类慌繁多回的信裕用卡怨、资董金汇忍划系兄统和腿网上浑银行者已成苦为重紫要的坚支付发手段践与结铸算工宰具；望另一滑方面狡，对膜人民永币的那汇兑蓝制度旦进行旷了重章大改躁革。19组96年12月1日起金正式殊实行煤人民督币经纪常项蹈目兑回换。监融资参制度遗创新滨，创沿新的被金融携工具葡日益建多样荣化，薪增强录了筹浇资者紫和投串资者驱的自财由度渗，改多变了遥原来费间接迹金融产一统殿天下彼的融纲资格趋局，评使融刚资制宁度的河结构伞得到瞎显著河改善洒。金思融管碌理制少度的韵创新垄。中国出人民亦银行轧的一乘级分悬行由呈按行柱政划凯设置疏改为姐按经龟济区买划设典置，厦证券心监管许机构闹由原拢来的休地方缓政府郑领导斑改为蒜垂直绿领导朗；保峰监会拐、银鹅监会觉的成砍立。患这些认监管采创新岁措施袭使中粥国形戴成了锣与金追融分辅业管唇理相遇适应也的金屯融监亡管体端系的追架构习。从金丑融管爬理手汗段看松，传索统的柴以计适划性垒、行抗政指魔令性倦管理村为特抵征的顺金融妇管理跌模式中，正呜在向毫市场堵化的浊金融档管理怜模式难转变拣。尤翁为值幼得一饺提的震是，敌法律锐手段侍在金杆融管冤理中羡所占此的分材量越草来越版重，《中国秆人民畅银行壮法》、《商业缴银行保法》、《票据姜法》。《中华顷人民虚共和迷国银库行业壁监督隔管理乓法》等一头系列仁金融猛法律亿陆续葱出台厘和实伯施，国为金旬融管滴理提推供了意必需陕的法桥律依信据，滥央行巧运用尚法律俗手段隶监管喷的力吨度也率明显辨加大僵。案例15临-4中国模的股寇指期拴货市屑场创合新20阅05年4月8日，腊沪深宿两交蛋易所廉正式冰向市拆场发乎布沪撇深30巴0指数满，以20料04年12月31日为亡基期军，基得点为1费00挂0点。渠同年8月25日，支由沪梦深两碎交易油所共为同出猴资的杀中证向指数页有限钥公司般成立腿，沪距深30帜0指数程由中戴证指边数有踩限公趁司管士理。（一香）指造数选湾样1．指所数成坛份股摊的数石量：30夕0只。2．指呼数成怎份股朴的选圆样方猎法：（1）选锡样空挑间：垒上市传交易金时间扬超过醋一个徒季度艺；非ST、*ST股票耕，非近暂停壤上市长股票惑；公暴司经瘦营状佩况良美好，品最近腹一年摧无重敬大违毅法违宋规事可件、竞财务君报告衣无重针大问长题；搁股票坚价格万无明速显的谣异常旁波动绢或市渠场操锅纵；译剔除欠其他史经专抗家认俩定不扛能进竹入指便数的晶股票纲。（2）选甩样标仿准：父选取鼓规模壤大、边流动奴性好垂的股块票作抄为样启本股愧。（3）选归样方谋法：汇对样拳本空愚间股提票在污最近拦一年租（新痒股为朵上市贿以来部）的希日均汽成交盗金额壤由高业到低床排名望，剔钻除排慎名后50辜%的股座票，凶然后沈对剩判余股区票按吃照日胃均总通市值鹿由高览到低顺进行虫排名盘，选提取排质名在断前30享0名的享股票倾作为采样本习股。（二泻）指巨数计跪算指数更以调腾整股灭本为扰权重秃，采杨用派窄许加冬权综扛合价伐格指靠数公子式进差行计凤算。脉其中因，调漫整股握本根赖据分像级靠睛档方梯法获希得。卫分级筑靠档友方法臣如表15芬-2所示芹。表15确-2分级孔靠档泛方法例如眠，某灿股票柿流通供股比尤例（筑流通洪股本/总股面本）省为7%，低罩于10骂%，则固采用厨流通应股本午为权己数；炉某股辟票流垒通比群例为35滨%，落并在区浅间（30猴,4振0]对应片的加闻权比乏例为40存%，则竞将总网股本轿的40健%作为照权数割。（三填）指捧数修抹正沪深30而0指数匙采用饰“除芽数修砍正法猎”修件正。硬当样技本股寨名单衫、股扒本结垃构发志生变适化或蝇样本垄股的傅调整耀市值间出现姻非交谅易因浓素的靠变动舒时，吼采用仪“除诸数修圆正法混”修丈正原湖固定框除数巾，以驴保证梁指数灰的连妨续性骄。修拳正公江式为造：米修正河前的芹调整炊市值/原除僻数=修正激后的园调整向市值/新除河数。亭其中塔，修宰正后斥的调追整市上值=修正娱前的沿调整判市值+新增来（减狗）调像整市锐值；扭由此吧公式夫得出屈新除宋数（周即修倾正后甲的除抢数，销又称叙新基冈期）歇，并洪据此穗计算推指数投。需颤要修洒正的粥情况畜包括陪：1．除孩息：反凡有亮样本统股除君息（固分红系派息桑），锤指数狐不予忍修正颜，任尖其自椒然回各落。2．除脊权：室凡有容样本她股送党股或拐配股残，在辽样本欣股的凤除权洲基准胆日前漂修正钓指数渗。修钓正后筛调整梨市值=除权德报价×除权垄后的拉股本扇数+修正岁前调唉整市天值（纹不含通除权章股票纵）。3．停铺牌：亿当某京一样摘本股晚停牌泊，取五其最铃后成尸交价秘计算四指数厕，直娃至复西牌。4．摘嫂牌：姻凡有致样本赶股摘鼓牌（篇终止斧交易管），辽在其宿摘牌捕日前鞋进行己指数丘修正朝。5．股咱本变奏动：唉凡有伙样本免股发驻生其扭他股距本变表动（厅如增烈发新别股、钉配股横上市雀、内地部职畅工股映上市亚引起虾的流担通股略本增篇加等虑），鲁在样保本股冤的股楼本变慨动日汁前修蝴正指迷数。6．停灾市：容部分拥样本奥股停观市时荡，指逆数照庄常计拍算；迫全部慈样本文股停脆市时踏，指尽数停扁止计唐算。（四贩）成块分股监的定讨期调弄整指数昌成分讨股原卧则上额每半茫年调遵整一腥次，赢一般浩为1月初辨和7月初责实施右调整窑，调志整方犁案提勺前两歇周公蛛布。骆每次朱调整报的比政例不芒超过10汗%。样截本调僻整设档置缓顶冲区睬，排蛮名在24摊0名内洽的新雕样本头优先仁进入梢，排散名在36丈0名之魄前的殊老样队本优词先保懒留。茂最近浆一次疾财务伞报告绑亏损棕的股廉票原鸽则上颜不进敬入新虏选样返本，蹲除非员该股填票影饶响指把数的粗代表绸性。饭当样错本股截公司率退市箱时，土自退昌市日喇起，迫从指垂数样民本中半剔除袋，由蓝过去驰最近樱一次秋指数份定期楚调整摄时的盖候选职样本相中排茧名最报高的稻尚未总调入陷指数看的股渗票替把代。眼最新肆规则初调整专：符兰合样衬本空新间条难件、合且总红市值赢（不疮含境忠外上搞市股绣份）留排名沾在沪殖深市诊场前10位的幼新发扛行股院票，防启用驻快速舱进入丈指数理的规领则，嚷即在无其上叔市第10个交魂易日怒结束跑后进晓入指排数，透同时含剔除命原指垒数样传本中往最近归一年俩日均链总市锈值排宴名最法末的待股票脆。二、着我国吧金融士创新晨存在袭的问胆题（一串）金罗融创考新的冶原动俱力不烈足金融南机构信进行具金融烤创新拳的动觉因主尾要是勺为了祖增强香竞争催力，罩扩大弦市场号份额摘，争旷取利助润最秋大化茂，而腔我国福国有蒸金融收机构颂由于轮历史区原因余，产皮权不揉明晰绩，没栽有完泡全独瓣立，集四大行国有丛银行叠至今们尚未粘真正射建立灾现代淘商业专银行粥经营销机制灰，约怎束奖之惩机残制不竹健全死，经汤营好舰坏一迟个样盈，缺原乏利陈益上欲的驱迟动，倘责任饭感不汤强，束而且棵国有蝇金融咽机构愁能够罢依靠暮垄断惩经营析赚取朱丰厚寇利润晚又无测倒闭伤的风愧险，肯这种惩缺乏址利益浓的刺财激和烤竞争倦的压舱力，爸是无椅法进梅行金伴融创捐新的殖，即关使有殖，也执只能软是在让低层贸次上歼的创嗽新。（二绒）金棉融创蛛新的践外部扔条件杏不成询熟一是矮金融口管制田的放澡松。二是椅公平必竞争母的市仇场。（三染）金惑融市置场发杠展不增平衡从整船体上梅看，核我国漏金融串市场誉的发锹展存棋在重磨资本杯市场裂轻货型币市架场倾交向，堂事实温上的胡先资散本市征场后敌货币渴市场时政策与，造勒成货铲币市电场规倒模小集、交窃易主绕体及砍交易泰品种骂少，闪市场乓发育洽滞后凯。就铲从资斥本市蛋场来证看，雀也存轨在发播展不狭均衡竟问题联，股身票市筑场发溜展快召，债鸦券市玻场发括展慢编，在咬债券菌市场意中，芳国债合市场沃相对必发达坚而企详业债督券市芹场、瞎金融标债券元市场爷发育盼滞后粘，期掏权市倘场、期货市抽场尚姑未形幼成，井金融谊市场翼的发欠展不蹦平衡浪，影焦响了认金融锣创新筒的步兽伐，周由于塑金融悦工具棉少，丈企业屑融资为选择寺余地财小，井不能袭满足罢其融风资需黑求，资同时散也影唯响了茄金融楚宏观块调控仇的政森策效踩果。（四辉）金束融工纷具品哑种少衫，投念资不富方便目前兵表现葛为负估债类代业务狼创新鼓多，私资产景类业宅务创杨新少聚，以绑往我阅国金景融机吼构推哨出的扶业务蓬创新壤大部叶分集栗中于捕负债包类领聪域，跑这与新金融段机构朋盲目罗追求添规模术效应柿和竞筹争相传对激为烈是械一致价的。初他们抚竞相密推出峰创新旧工具肥，拓渗展创拦新业饲务，尤抢占不更多纪的市柔场份赚额，葛而在盟贷款就领域牲由于据是卖理方市驱场，快竞争章相对鸣较弱零，各型金融挣机构血缺乏相创新弱的内看在动渐力和盈外在挺压力摔，因浙此创吴新相星对较贸少。问据统些计，舱目前泊我国碎金融竖工具闯构成赔中各集种存牢款占株到近80搬%，直蜻接融方资和绪规避桐风险透的金沈融工姓具十伪分缺眼乏。赤金融自工具丘单一莫、融破资渠巩道狭足窄，魄从而示造成幅企业痰负债巧率过顺高和与银行龙的压设力过挽大。（五庄）金计融技胁术创窝新有第限以计飞算机草技术亮和通辣信技砖术为蓬代表嫁的新协技术拴的广榴泛应砍用是趴金融坑机构简进行食金融费创新悉的技欲术保浙障和仅关键宰。我壳国现捷有的扬金融仔创新恒多为依规避屿管制爱型创奖新，介技术浓型金货融创木新是无我国柳金融害创新吉的薄舞弱环澡节，锐由于止金融痰机构苗的科吸技水贿平有鸟限，吼造成锯所创倾新的绒金融涨工具幕科技犹含量晨低，最竞争趋力不饲强。（六息）金苗融法晶规不负健全灯，秩主序不呢规范我国迹金融夹业发娃展的气模式壤是先薯实践薯后监脉管，太已出淡台的界一些它金融臭管理劝制度叉滞后鼓于金嘴融实记践，闻这种宽做法金虽然播有其候优点去，但扰也给摩违规影者以绿可乘裹之机胳，不罩利于叹金融煮秩序宝的稳这定。水例如脑金融幻玉机构贩盲目嗽提高棍和变尝相提独高存镰贷款橡利差亦，证采券公览司通皆过各技种渠删道将烧大量惕银行论资金洋引入载股市亮，挪骨用股然民保车证金弓等违进规操热作，郊扰乱酬了金狗融秩茄序，戒不利辜于金壁融监报管。三、化推进东我国科金融叙创新用的对强策（一丝式）对仍国有劲金融愚机构贴改制东重组秋，建滑立现附代经束营机疯制，纲增强脂金融蹄企业呜作为千创新欠主体匆的内艳在动灯力要以窃产权际改革忧为突脸破口昨，对竹国有来商业终银行得实行毙股份轰制改夜造，宾将其浴改革引为国勾家控抢股的奥股份话制商钥业银辈行。劝通过乘改制劫，减楼少政摆府干匪预，搞建立山规范址化的蒜法人讲治理茎结构肥和运奴行机龟制。桨只有妖使我崇国的虹金融佳机构刺真正券成为速自主何经营计、自现负盈俭亏、茎自我格约束刺、自骆我发齿展的乡丰企业绣法人哈，金萌融机击构才楚会有倡动力样和压斧力去降积极狭开展竟金融乓创新幻玉。（二哪）培锅育竞撇争性冒的市昏场，义激活侧金融有创新撇的外乱部环泳境要降它低金诊融业侦的市田场准才入门桑槛，嚼使国舱内金弯融机绵构多申元化损，鼓支励民节间资凉本和豪外资钞进入法金融石行业症，通敞过设谋立更衫多的县股份丢制或奏其他遵形式告的非伙国有书商业剩银行漠，逐谨步改京变国漂有银币行的播垄断跳状况珍，形掩成多期种类巧、多恢成分猛金融网机构窄并存姨的组松织结否构。筋随着啦我国那加入WT绕O，外脖资银纠行的鸟进入杯一方令面会砌挤占首国内室金融封机构企的部宵分业兰务空视间，阔另一芝方面百也会殿带来扣很多贷先进蝴的经姑营管径理思奖想和何方法京，促请进国知内金袄融机栋构的潮竞争散。培狱育竞决争性数的金妙融市钞场，瞧还要挣对所路有金浇融机庙构一读视同好仁，容使得毒国有扩商业上银行勺与其经他金士融机泛构在酸一个慢公开够、公烟平、到公正晌的市割场环慢境中练参与犯竞争澡，要叨允许临不同狗类型岂金融需机构音兼并送重组唐，不团断壮厘大非助国有艘金融耕机构绪，形决成更摄多有御实力免的竞悄争主昂体，奴加大标国有排金融塘机构起参与茶竞争吵的压瞎力，稠促进吊各类律金融甚机构春共同怕发展荷。（三叮）加就强金臂融创榨新的也力度贪，开偏发出祖更多识的金页融工详具，戴满足粗市场趁多层造次的沿需求畏，促攻进金拉融市烫场平皂衡发皱展首先偶，要脆大力叮发展势货币辞市场胸，货止币市详场是喜资本窑市场疏发展馆的前啊提和雄基础仰。其次血，要高继续浅坚持白发展丈资本炎市场掌，改遮进传厉统的己间接芒融资辜方式绍，设侮计新咬的贷温款品驳种，外扩大夜直接硬融资校渠道挽。（四软）改席革金速融宏勒观调属控体拘制一是风调控坑机制殊市场暖化，释通过神再贴梅现率俩、存午款准彻备金努比率鼠、公忍开市径场业械务等袋基本效工具渣调控嚼货币瓦供给蜓量，付间接播调控赌宏观洗总量鼻平衡企与结唱构优束化。二是河金融叮资产库价格船的形腊成机程制市抖场化村，由筝市场哑定价暑，管馒理当锣局实参行间科接调