宏观经济理财师

宏观经济分析主讲：杨艳我们身边的宏观经济1，中央经济工作会议提出的2009年经济工作的重点任务一、加强和改善宏观调控，实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策。二、巩固和发展农业农村经济好形势，保障农产品有效供给、促进农民持续增收。三、加快发展方式转变，推进经济结构战略性调整。四、深化改革开放，完善有利于科学发展的体制机制。五、着力解决涉及群众利益的难点热点问题，切实维护社会稳定。

2,cpi3，外汇储备与人民币币值

4,利率从20钉08年9月16日起选，下改调一补年期唱人民壤币贷崇款基赛准利茶率0.凭27个百钥分点有。从10月15日起恳下调僵存款傻类金碰融机帐构人躬民币钱存款请准备摊金率0.烘5个百风分点葵；从20睛08年10月9日起贱下调外一年得期人社民币士存贷窝款基府准利宁率各0.菠27个百间分点从20神08年10月30日起千下调灾金融泳机构下人民岸币存街贷款译基准套利率积，一敢年期倦存款训基准世利率这下调0.搁27个百乒分点蹦；一矛年期清贷款烫基准勇利率窑下调0.木27个百治分点补。从20秃08年11月27日起沉，下略调金辰融机挡构一梨年期丛人民自币存前贷款图基准排利率坛各1.去08个百靠分点虹。12月23日起呀，下否调一晃年期抗人民宾币存案贷款正基准劈燕利率胶各零队点二或七个呜百分毒点，秀此次筛降息猎距九木月中系旬本诱年度企首次社降息劲不足凝百日亮时间嚼，央切行如漂此频箱繁动喉用降他息工辞具，怨全力撞保增灶长之绞心可连见一匙斑。经过4月7日的钳降息榴，欧翠元区霉基准泥利率阁降至1%，再泪次刷筑新欧测元区旷成立顾以来蓝的历优史最餐低纪躲录。税自去抖年10月以马来，丸欧洲狱央行西已累届计降全息32按5个基沈点。丑不过帝，相闯比其派他几忆大发备达经淡济体恐，欧骆元区文的利华率水驶平仍斑属较耍高。翻美联旅储已脚将利善率降均至0至0.暮25括%的零盲区间南，日存本央泉行则颗执行0.角1%的超乞低利皂率，狂英国锻的基裳准利虏率也然已降或为仅川有0.韵5%。根据IM纲F的预条测，闯欧元姿区16国经煌济今冠年可螺能下巡寿滑4.蛇2%，降富幅超给过了僵英国伍预期塌中的4.吼1%和美靠国的2.凳8%。第一希节一，晃宏观撑经济剃分析扑的意垃义“宏岩观（Ma留cr改o-）”是希抚腊文垦表示告“大丸”的卖含义燃的词贯根。隙这提众示了吨宏观政经济净学研垂究对锋象的倍特点毙：与挡微观结经济钩学研括究厂升商，诊消费液者行贴为等坊个量县对象交相对否应，桐宏观匆经济岩学是赴研究稠国民碗经济鼻的总梦量行险为及诵其规铃律的占学科阻。宏观椒经济敢学研勉究的条宏观礼经济疤总量允，可乓能是后个量丝式相加唯得到修的总受和，跪如总膊消费增是每突个消组费者追消费情量的乐总和挥，总妈投资扒是每土个厂肝商投蚊资的蛙总和弦。总急量也阶可能肿是个槐量的日平均伸量，成如价挺格水此平是止各种痒商品穴价格昼的平休均数显。主要叙宏观险经济嚼变量剥包括阳，国合民生诵产总万值，窃国内钥生产窗总值臭，消钉费量仓，投痛资量爽，储捐蓄率孕，货半币存遗量，循政府叼预算缺，失屋业率午，通孕货膨桶胀率抄，利胖率，洗汇率红等等槽。利跑用这脱些表棉示经冲济活淘动特历点方逆面的烧概况墙性指殿标（su图mm李ar即y变me挤as次ur恐es），宏观捐经济鞋学家益能够鉴对宏怀观经援济变伪动的涂大致去轮廓雅给以煎描述录和分浮析。宏观便经济浊分析眯的意巩义分析坦宏观嘉经济秃运行扇状况言；预期钳宏观受经济蛛未来雷走势守；理解坊国家句宏观防经济械政策瞎；判断去政策遍走势谷；判断限投资益组合泳收益据与风谣险变犬动。二，醋描述乔宏观往经济玻发展垒状态桥的变习量总产厚出变毙量（GD童P、GN技P）价格新指数本变量蛇（GD钉P折算针指数砍、CP角I、PP朽I）失业贷率总消寒费、罩总储太蓄和康总投淡资经济暮增长故率国际洗收支财政透指标1,国内呢生产牌总值来（GD算P）A、GD定P的定肤义“倚国内洪生产垦总值宏是一泽个国谨家或解地区放在一丑定时仍期内长，所阳生产皇出来欣的全依部最善终产征品和监服务嘴的市俩场价误值总薄和技”B、总产腐出有鹿两个沸核算筐原则国土掏原则国民指原则GD摇P是根截据国牺土原夫则核宜算的勒，GN池P是根闲据国宗民原刺则核济算的梦：NO渠KI忽A（北京伟）－恨－中爱国的GD抄P，美国界的GN康PHa掀ie遇r(美国)－－宇美国的GD犬P,中国显的GN沉PGN渣P=赴GD忽P+上(本国半公民症在国棋外取萌得的惩收入言－国贺外公迫民在成本国舅取得徒的收幼入)=凳GD都P+逼NF垄P(国外桶要素娃支付塔净额)C、关于GD狼P的几烫点解马释GD鲜P核算观的是畜一定能时期皮的总拳产出切：通错常指蜂一年超或一祥个季走度，欠不涉赶及过慨去生懒产的喉产品艰或服蛮务。扇是流律量。GD锦P核算奸的是追最终催产品讲和服相务的社价值GD吃P核算彼的是盈经过脖市场巩交易盼的产颠品和镰服务底的价知值D、GD随P的测定狱方法生产阿法支出吨法收入饮法a.生产扎法GD物P=全部畜产品淘和劳室务的培价值帝－中锡间产恒品和洪劳务止的价锁值b、支出驱法：通过晃核算查在一每定时典期内恐整个跃社会介购买迅的最塘终产凑品和扶服务阶的总坦支出披来核跳算GD冒P的一梦种方本法。按照磁支出劲法核等算：GD菠P=叼C+汉I+吐G+竿NX接上合页消费摧支出瞎（C）：耐用歪消费馒品支食出、午非耐辰用消毅费品欺支出样、服保务支萝出投资根支出垂（I）：固定肢资产闸投资袋（商昼业固蓄定资菊本投哥资和灵住宅朱投资瓶）、惠库存初投资余（企世业库皮存的璃增加拦）政府绩购买页（G）：国防淹、基碗础设跟施建底设、露法律丑制度渐建设什、向斤公务胞员支件付的置薪酬歌等货物摔和服锤务的竟净出僵口（NX）：出口馅－进盲口c.收入戏法是通脊过把积生产衡要素伐所有置者的小收入班加总运来获分得GD控P的计赞算方东法。E，我仍国的GD仅PGD坡P与证且券市焦场关键均看GD陷P的增居长是弊否会薪引起脏经济娘条件灭的变捎化：持续捧稳定咸高速挎的GD划P增长高通抵货膨皮胀下微的GD辉P增长宏观那调控窑下的GD您P减速转折着性的GD馆P变动2，工兄业增借加值工业绳增加龄值是掀指工驴业企酷业在浴一定平时期脑内以按货币宴形式荷表现屈的工杯业生宁产活来动的部最终造成果群，是盼工业扇企业袭全部烦生产伙活动习的总务成果旨扣除责了生浮产过袭程中围消耗冒或转污换的静物质斜产品超和劳胳务价别值后陪的余赚额，造即工干业企邀业生座产过题程中吃新增也加的忌价值什。工业仗增加古值有季两种浙计算男方法汁：一追是生掌产法在，即照工业正总产暖出减谦去工懒业中绸间投挠入；遭二是鼓收入描法，据即从锄收入趴的角喉度出辱发，兄根据难生产恐要素城在生考产过耽程中产应得捎到的仍收入楚份额在计算畅，具核体构蜜成项脉目有险固定询资产裂折旧苹、劳陆动者弄报酬晚、生戏产税荡净额大、营纺业盈桃余，渡这种云方法筛也称宗要素积分配返法。生产茎法工业俊增加兵值=现价裕工业途总产猪值—工业修中间包投入+本期冶应交覆增值症税（话式中班“本趴期应关交增烧值税回”若部为“嫌负数束”，捉在计利算中耕应视嫩作“0”处理鞋）工业照中间膀投入苦：指洋工业撤企业蜻在报骄告期脖内用步于工璃业生头产活遥动所玻一次愈性消例耗的谷外购疗原材旨料、雅燃料私、动客力及晒其他眯实物才产品杠和对暖外支片付的率服务共费用偏。企业半内不铁允许炸重复肯计算芝，企迟业间醋、行胁业间越和地传区间痰存在贷重复畏计算谦。收入月法工业港增加着值=固定梢资产埋折旧+劳动核者报华酬+生产哑税净范额+营业往盈余营业上盈余鹅：是断指工转业企蛋业创角造的期增加刷值扣抽除劳诱动者屯报酬床、生隙产税版净额邮和固议定资爽产折帆旧后勿的余训额。译它相还当于卖企业捡的营磨业利决润加坟上生累产补辨贴，伴但要忠扣除辛从利卫润中勇开支寸的工任资和茫福利举以及乱税后铲利润沈中提浩取的啊公益希金等轮。3，失合业失业废的定毕义根据娘国际监劳工经组织四（IL造O），失业冶指在芒某个毕年龄剥以上办，在层特定晶考察舱期内肆没有覆工作殿而又晒有工勿作能底力，纳并且户正在爪寻找腐工作障的人词。三个隆条件蒸：（1）一恢定年荷龄以备上有们工作谱能力继；（2）没叼有工枣作；锡（3）正尼在寻壳找工束作。碎它们暗必须晶同时她成立美，才魂能满践足对夫失业悔对象跑的定父义要籍求。失业沟率失业绸率是谣指失突业人愉数占醋劳动澡力人胡数的展比例命。劳游动力旅指具墨有劳割动能坝力的假人，筋它包带含有涛工作各和没马有工见作但看正在胖寻找坛工作缠的人缓。换后言之润，劳奔动力着等于腰就业储人数律加上凤失业鄙人数村。因宰而失季业率阳表示躲为：度量眠困难在定欲义劳脖动力泡年龄满界限别，满扮足寻斤找工路作条把件的凉频率槽（一振定时款期寻买找的博次数郑）标洞准，鱼以及奸暂时孩性失行业的冤统计松方法粒等方柴面，舒都存凉在国岩别差坏异。搭另外约，各遇国失嘴业数深据来土源也圆不同川：一垂些国掘家采芹用住肾户调朝查方统式获税得信兼息，招一些珠国家励利用垃领取屑失业孙救济帜人数拨等社里会保涂险数尺据，备还有被的国阿家利驾用官换方就域业数祥据和查劳动挂力数竹据来顿推算习失业戏数据似。我国品失业太统计戴框架三个露基本蕉统计偷概念醒：（1）“逗经济谅活动巨人口秧”：16岁以旷上适萌龄人音口中亲有劳峰动能缩慧力，勤参加零或者许要求丸参加银社会危经济尚活动灯的人傅口，佳它包抄括从册业人富员和猫失业查人员哪。（2）“厅从业博人员室”：邻从事肯一定疼社会湿劳动喝并取吊得劳切动报弹酬或镜经营牧收入辱的人愧员，杀包括奔全部眼职工跪，再铸就业歪的离雪退休旧人员滥，私弹营业乐主，椒个体初户主拦，私绸营个封体从拿业人降员，慢乡镇碰企业变从业载人员峰、农嗽村从薄业人像员等柿。（3）城炕镇登品记失块业人至员：娘指有铁非农教业户寨口，惭在一钉定的颗劳动辅年龄时内，乐有劳杠动能莲力，旦无业叨而要烟求就负业，衣并在液当地课就业旅服务发机构厨进行匪求职无登记挪的人浅员。摩擦厘性失蠢业可辆以看甜作是易一种啊因择恐业不晶当发翼生的眨结构因性失撇业，环结构犹性失仔业原嫩因也悬在于士经济俩调整新存在胀摩擦影。它亏们统些称为峡“摩钉擦和福结构记性失罢业”始，与坟它对睁应的蛙失业欢率称怀为“典自然隆失业桥率”秤。这里倡“自洋然”棋指经呼济中沿“潜味在产胖出”得以讨实现置的失停业率耽；所并谓潜维在产赢出，验则是藏指资律源得适到充换分利戏用，侨同时散不会越导致罩通货将膨胀雕的产蓝出水嗓平。依据甩自然霸失业辛率概看念，扔即便屡资源帅得到谈充分业利用脚，实下现了贡充分弃就业壮（fu云ll豆e竞mp对lo蜡ym忙en域t），也不包等于守没有慈失业淘。换铸言之喂，即亦便经藏济运柏行状沫态再何好，演实际戒失业正率也想不可膏能长栽期低莲于自菌然失陶业率椅。自然漫失业长率美国召经济艘学家添阿瑟分、奥欠肯（Ar麻th尚urOk菠un）对美赢国经出验数赔据进意行分宰析，阻发现删增长可率与锤失业徒率变桐动之联间存瓜在规刮则性婶联系崭。奥肯源定理奥肯老计算逼出：愿在美筹国，蹄实际GD帖P每低线于潜握在GN劳P的3％，失业农率就誉高于笑自然忠失业吊率1％。例如轰，实请际GD宿P比潜拐在GD忙P低9％，配自然束失业爸率为5％，莫那么时按照嫌奥肯住定律侄，失茧业率跨为8％。4，价忍格指划数与固通货历膨胀居民帽消费呈价格宋指数享是反版映一筋定时泥期内舅城乡露居民喉所购泪买的船生活族消费朴品价管格和垫服务柱项目杨价格否变动盆趋势套和程鸟度的锈相对耀数，朗是对跃城市赔居民陡消费族价格静指数摊和农损村居涝民消舟费价叙格指鼓数进萍行综遭合汇遮总计拘算的播结果此。该绢指数鱼可以攻观察咽和分姻析消雀费品繁的零灶售价皂格和市服务颤价格伸变动而对城眼乡居驼民实评际生猜活费请支出丸的影蓝响程岂度。CP负I的计菊算例:消费杜者价投格指茫数(C极PI逮)的计观算方桑法:商品商品数量基年价格T年价格A50.500.60B150.400.45C251.502.50=1搁57我国CP言I的调钱查包巩括食妥品、车烟酒融及用欠品、康衣着叛、家户庭设足备用鉴品及菜服务蛮、医谣疗保培健及染个人畜用品正、交梦通和滤通信纲、娱蚁乐教筝育文鸣化用巨品及跟服务球、居淘住八缝大类26蹄3个基害本分刚类约70川0个规承格品臂种的情商品掘和服付务。糊编制CP诉I所用絮权重设是依票据全鞭国12万户发城乡倚居民秋家庭引调查国资料错中的淘消费想支出周构成蒙确定洞的。定目前抽，CP被I调查游涉及傲全国31个省届（区舌、市咏）50外0多个造市县50裙00堆0多个吨调查革网点。3月份丑，居络民消蝴费价腐格总饥水平屋同比福下降1.逗2%。其作中，遥城市慌下降1.狂4%，农拒村下啄降0.斧7%；食宋品价已格下征降0.夺7%，非驼食品烦价格私下降1.谈3%；消放费品葵价格逐下降1.迎1%，服罪务项松目价矩格下旋降1.宝4%。从沙月环岸比看鸦，居恐民消劣费价田格总忆水平伞比2月份痰下降0.红3%；食狼品价谦格下妙降0.终6%，其蛛中鲜败菜价兴格上园涨1.宣6%，鲜律蛋价原格下份降0.饭5%。商品菠零售秆价格爷指数饥是反分映一婶定时要期内躬城乡抚商品纤零售薪价格纯变动朵趋势吼和程对度的撕相对怜数。高商品谢零售摆价格记的变参动直羡接影亭响到签城乡盛居民胀的生亲活支堡出和届国家挡的财流政收电入，灵影响死居民吩购买午力和鬼市场孝供需饺的平眯衡，托影响滚到消巨费与灵积累号的比专例关餐系。你因此着，该逮指数央可以笨从一露个侧卡面对返上述恢经济涉活动走进行垄观察凭和分漫析。商品否零售横价格逆分类娃指数(2鞋00嗓9年3月)

上年同月=100上年同期=100

全国城市农村全国城市农村商品零售价格指数98.598.498.799.299.199.4一、食品99.499.998.2100.4100.999.3二、饮料、烟酒102.1102.2101.7102.4102.6102.1三、服装、鞋帽97.697.398.297.597.298.1四、纺织品99.899.5100.299.999.6100.2五、家用电器及音像器材95.094.596.195.494.996.6六、文化办公用品96.495.498.896.595.599.0七、日用品103.8103.9103.4104.3104.4103.9八、体育娱乐用品97.896.7100.397.796.6100.4九、交通、通信用品93.692.995.593.793.195.6十、家具100.3100.799.3101.2101.4100.7十一、化妆品101.2101.2101.3101.2101.2101.3十二、金银珠宝88.287.390.992.391.594.6十三、中西药品及医疗保健用品101.5101.7101.1101.5101.7101.1十四、书报杂志及电子出版物105.9107.0103.6106.2107.3103.6十五、燃料92.992.394.493.992.996.0十六、建筑材料及五金电料99.399.399.2101.1101.1101.1农业妄生产换资料渠价格卖指数广指反层映一只定时定期内课农业皱生产园资料犬价格精变动舰趋势凳和程晌度的哲相对呢数。堪农业售生产蜓资料博价格宿指数屈分为打小农博具、免饲料奴、产菠品畜伟、役葵畜、悲半机瞧械化很农具办、机脱械化趴农具散、化羊学肥全料、茄农药摔及农浓药械耗、农走机用边油、盼其他论农业洗生产袭资料达十大厚类。农产披品生嫩产价撞格指饲数象是秋反映洞一定锄时期粥内，旱农产榴品生纷产者薪出售译农产还品价厚格水尤平变梦动趋扶势及虾幅度挥的相跟对数伶。该药指数你可以询客观描反映贝全国句农产确品生超产价削格水岛平和化结构多变动躁情况安，满糊足农面业与洒国民充经济题核算芹需要景。其跃中某千代表恩品生币产价仓格指四数是质通过猜对全潮部有传出售袖该产甚品行堆为的复调查在单位纵的个程体指保数进崇行几巴何平盼均求挪得的牛，类鲜价格扫指数盯是通岛过对允其所材属的绢类（君或代适表品涉）的研价格淘指数乱进行筋加权效平均螺求得勺的。性季度什累计泉价格动指数佩的计欲算方武法与梢分季游指数迁的计偿算方排法相呆同。工业纸品出句厂价裕格指冈数是反拆映全吼部工尤业产冠品出垦厂价插格总献水平唐的变由动趋缓势和道程度撒的相慈对数让，包拢括工党业企陪业售辫给本束企业较以外湾所有肝单位帆的各兵种产呼品和旬直接台售给震居民抓用于尺生活妥消费迁的产顾品。工业田品出础厂价撒格是父工业雀品第坚一次扮出售到时的之出厂饶价格福。该举项调处查采畏用重精点调兽查与父典型努调查月相结挨合的销调查苹方法涉。重倘点调染查对附象为牛年销葵售收匠入50顾0万元样以上担的工禽业企碧业，划典型吵调查酷对象此为年赛销售剂收入50与0万元忽以下匙的工当业企隶业。3月份醉，工屠业品市出厂盖价格镜同比夸下降6.陷0%；原痒材料轮、燃危料、派动力粱购进掏价格率下降8.广9%。在工翁业品篇出厂和价格她中，册生产恋资料眯出厂挡价格朵同比岁下降7.项4%。其拌中，纱采掘土工业宇下降19犁.9达%，原顷料工剖业下彩降10帽.2秩%，加播工工区业下最降4.颤5%。生莲活资佛料出取厂价朵格同蛙比下蚊降1.拖4%。其虽中，浮食品到类价浆格下秩降2.迅1%，衣激着类须价格利下降0.惊1%，一怎般日周用品郑类价再格持崭平，抗耐用汁消费冬品类乎下降2.遭5%。国家水统计伶局3月10日发丸布的崇数据麦显示玻，2月CP狼I同比寨下降1.什6％，喷这是门继20馅03年中甜国CP赴I首次辨出现位负增醋长，争并且滑跌幅各较1月回翼落2.密6个百茧分点口。2月PP貌I同比开下降4.败5％，耗比上鹊月降河幅扩誉大1.艇2个百虫分点呢，再援创19撞99年以代来新招低。居民殿消费涂价格瘦总水紧平（CP闭I）和丑工业菠品出凑厂价眠格指娘数（PP补I）双斧双负拴增长讯，中扰国经却济面炕临着唉通缩参的考屑验。固定抱资产渣投资面价格补指数歉是反仓映一坊定时纽奉期内快固定选资产耍投资都品及棚项目逃的价粪格变夺动趋笑势和涂程度德的相度对数畏。固版定资蒸产投社资额敢是由参建筑擦安装嘉工程骂投资神完成糕额、株设备材工器碧具购冶置投较资完扶成额北和其卸他费倘用投贿资完滥成额留三部裙分组柿成的尊。编奴制固树定资甩产投堪资价闲格指显数应宰首先贵分别飞编制蔬上述薄三部众分投恒资的勉价格刊指数纳，然尊后采添用加独权算罪术平奔均法歇求出劫固定辰资产锻投资宣价格全总指妻数。墙该指哲数可着以准飞确地游反映赚固定拔资产类投资堡中涉梨及的近各类胖投资磁品和密取费腿项目苹价格躬变动化趋势恒和变磨动幅勇度，灵消除本按现像价计杯算的挨固定缸资产辰投资豆指标摊中的慨价格断变动鸡因素担，真珠实地拾反映拒固定霉资产范投资租的规设模、浑速度牲、结丝式构和品效益土，为镇国家栗科学激地制痰定、秧检查愁固定寸资产兴投资硬计划秩并提叙高宏缓观调堆控水作平，型为完电善国究民经靠济核暖算体阀系提观供科唤学的安、可带靠的寺依据谁。一季愧度，诸固定滨资产硬投资乖价格诵同比贵下降1.肠2%。其乱中，既建筑叼安装抗工程处价格烛下降2.副2%，设贴备、诱工器兔具购始置价晌格下是降1.封1%，其预他费复用价处格上澡涨1.虹9%。在建通筑安其装工差程价归格中喊，材惕料费礼价格侧同比下下降5.例1%，人斗工费尾价格骗上涨7.把4%，机贞械使脂用费梢价格妹上涨1.届3%。房地席产价勿格指叮数抹是脱反映语一定筹时期概内房爱地产拐价格组变动岸趋势煮和程傍度的办相对桃数，权包括霜房屋阅销售图价格阻指数裂、房明屋租确赁价计格指堤数、融土地筹交易挺价格资指数获和物块业管游理价彻格指仓数。汉这四锈套指飞数的么计算跟方法融相似挨，均础采用烘由下愈到上毫逐级粒汇总软的方掀法。通货逼膨胀魄对股喘票市粉场的戴影响通货昆膨胀愿是影树响股该票市埋场以较及股喊票价赤格的加一个暑重要风宏观冒经济罩因素挂。这彩一因锡素对样股票豪市场贺的影姐响比耳较复傲杂。圾它既岩有刺争激股叙票市蚊场的述作用同，又羽有压威抑股小票市米场的饿作用讽。分疫析通取货膨独胀对材股票勾行市汤的影亦响，馋应该达区分数不同拌的通趋货膨素胀水屡平。浪一般届认为愧，通弓货膨丝式胀率夸很低恢时，践危害冬并不呀大且扔对股翻票价歪格还可有推墙动作柜用。反因为完，通串货膨吨胀主戒要是娃因为业货币雀供应叙量增呈多造播成的糟。货瞧币供耐应量登增多盗，开见始时选一般看能刺葡激生倦产，翼增加功公司俗利润涂，从偷而增杜加可返分派向股息巴。股悉息的训增加暮会使蛛股票填更具内吸引音力，者于是疲股票头价格轰将上夹涨。狭当通跳货膨汤胀率垦较高稀且持恋续到府一定苹阶段踏时，额经济晋发展有和物铲价的六前景把就不渗可捉础摸，钢整个拘经济鹅形势恰会变挥得很将不稳寒定。灭这时江，一牺方面策企业折的发移展会缘瑞变得胀飘忽绍不定罚，企哈业利讲润前玩景不让明，障影响桌新投雾资注渣入。市另一祸方面迷，政椒府会丘提高喝利率稍水平搜，从猜而使朱股价落下降济。这党两方示面因帖素的垄共同昨作用拿下，艺股价晋水平圣将显助著下动降。通货蒸膨胀示对股塞票市委场的耳影响通货涝膨胀意主要容是由忠于过营多地升增加瓶货币互供应视量造阁成的祖。货哨币供彻应量鲜与股口票价弃格一高般是衫呈正辈比关责系，嫂但在握特殊延情况愤下又打有相架反的突作用汗。货币娘供给矛量对牛股票茶价格码的正号比关鲜系，麦有三威种表渴现：货币滑供给习量增篮加，带一方肯面可摧以促茫进生棍产，乡丰阻止费商品赤利润丛的下室降；陪另一卧方面地使得分对股舟票的损需求晶增加法，促孤进股众票市范场的顿繁荣救。货币烤供给蚀量增危加引夸起社狮会商捉品的沿价格丹上涨阁，股绪份公诸司的嫩销售丽收入惊及利栋润相侄应增妹加，欧从而确使得聋股票蛾的名道义收脏益会牢有一流定幅滩度的辟上升牵，使抄股票摩需求笛增加前，从赶而股制票价净格也珍相应罪上涨铃。货币定供给歪量的值持续删增加真引起除通货亏膨胀再，通输货膨栽胀时兼期的冰保值触意识温使人谋们倾拾向于梳将货胞币投农向贵诱重金圆属、驻不动狡产和裕短期芬债券经上，而股票响需求凉量也邻会增俯加，黄从而家使股门票价胸格也预相应敢增加紧。由此兄可见脆，货瓦币供东应量粉的增领减是壁影响险股价舰升降丹的重颠要原羽因之夜一。仁当货叙币供庄应量铅增加唱时，蚕多余跃部分窃的社喝会购或买力捐就会无投入退到股姐市，饱从而狡把股约价抬羽高；域反之吴，如镜果货楼币供取应量哪少，铺社会结购买虏力降堂低，祝投资辽就会陵减少央，股犁市陷片入低贱迷状跳态，咐因而板股价胞也必狂定会恰受到兄影响闲。5，国丹际收著支国际松收支枪帐户一国划与其冤它其墙它国侮家商句品、袋劳务绝与资壤产交咳易，课需要腿用外离国货顾币即夏外汇椅作为角媒介尽来实辅现，欲对这佣类交炕易的抓统计傍记录前被称失为国偿际收晃支平鸽衡表透（ba挠la骗nc弦e椅of符p象ay敌me贴nt师s缠ac程co千un摧ts）。一国习由于君向国剧外购位买商乓品、提劳务迟和资绒产交爽易活拍动所塌发生雷的支榨付，剪记入昼该国坛国际麦收支裳表的匙借方文（de诱bi路ts）；任何此由于刘向国顺外出缺售商知品、证劳务反和资摊产所狐发生读的支已付，酒都记舒入国挨际收饲支表控的贷沿方（cr硬ed淹it基s）。经常阅项目经常集帐户衰（cu孙rr裹en侦t动ac毯co众un弟t），它记狗录因漆为商割品和浮服务魔进出贷口以艳及收些入转些移等除交易袍活动崇产生个的外伍汇收咽支。壶例如少，中样国民垄航从宝欧洲伞进口肢“空买中客鸽车”量飞机铺，20矛01年夏盛季北祸京“岸紫禁蛛城午线门演铃唱会吹”举炉办单胃位向酿意大池利三拔大男蒸高音邪支付咱几百廉万美泊元出江场费滴，都渠是因绕为中逗国购薄买了汗外国找商品偏和劳达务发扯生的喜支付模，记姑入中差国经泽常帐狗户的贩借方卸。相觉反，监浙江锤玩具纸制造蔽厂商利向英惑国出乡丰口玩糖具，球我国虫在中党东地桨区工躺程建棉筑安筐装队替工人梯汇回捆或带召回外椅汇收庄入，配则是距中国哑向外手国出皱售了绒商品秋和劳容务，塞记入尝中国搂经常翻帐户国的贷短方。经常粉项目怪分类（1）商码品贸汁易或真有形房诚贸易晓，是絮经常只帐户微中最浊重要鼠项目搜．（2）服标务贸肤易即梯劳务熟进出舰口，笔包括扬运输奔，旅策游，精通讯勿服务究，建丑筑服巾务，波保险成服务舍，以播及咨识询，导广告近等商扯业服桨务等售等。（3）收脊益包汗括职楚工报碎酬和曲投资穴收益贿两类,包括证工资怨，奖西金，宗股票丧红利犯，债章券利陵息等（4）经留常转蹄移包论括政坡府与菜民间秧相互亏捐赠慰等等沾发生蜘的收床入转页移。资本事项目资本敬帐户(c刑ap榜it欧al润a溉cc柿ou焰nt且)，它记猴录因耽为资究产买颜卖活直动发妇生的双外汇孟收支幅。资衬产是柔任何授一种欲持有茧财富丛形式未，如维厂房舱，股圾票，视债券狐，货培币，游土地彩等。当中班国驻箱美使启馆花护费数遮千万亩美元返购买辟地皮摊建立神新馆使时，堡或者慌某中亩国企精业用1亿美瘦元外俱汇购答买了检美国适政府晌债券赖，都捐记为嗓中国骂资本伟项目贿的借妈方。涂相反驶，通急用汽如车公幼司投宾资几狠亿美磨元在语上海妄设厂堵，或逃者美民国某招风险幸投资户公司龙购买卵了“渣搜狐盾”在NA有SD驻AQ上市风股票钢，则园记在轰中国沿资本岸帐户箱的贷木方。储备活资产储备词资产旬指一刻国货强币当忠局拥叶有的外可用谱于国钢际支争付的秃外国过资产开，包精括货仓币黄谁金，意外汇瞎，在粒国际哀货币惨基金滔组织摧的储愚备头罪寸等赏。差错海与遗尝漏差错甲和遗镇漏（er荣ro师rs汁&命o传mi摊ss拌io期n）弥补帅统计非过程贿发生魄的误封差。榨如果祥数据则没有习误差监，那某么“纠经常工帐户岔差额腹”+“资本上帐户逢差额陈”+“官方该储备容变动台”应宁当正评好等芝于零换。然险而，呢由于乱统计躬过程档会发钥生误暮差，功也可着能因萝为人融为因程素影朗响，析如资泼本非排法抽屿逃没贞有被督国际刊收支锤帐户郑所记稀录，扛因而居实际磨统计码数据勇往往胜不满功足这推一条盏件。国际级收支连帐户既基本逆关系国际酒收支欲帐户检中心坡思想众很简疤单：谎一国妙经常献帐户贯出现傲赤字泰，同珍样需旧要通览过不吉同方仁式弥郑补：殿一是毯向外切国人哲出售沈资产位或借扛债，里二是擦减少竞外汇赌储备近。这一矛关系践可用红下式钓来描宇述：经常乔帐户垄顺差+净资碌本流不入=外汇敌储备挪增加中国板国际叨收支戚平衡拿表--首20箩07年单位逐：千给美元[打印]--烟--允--湾--菌--声--骨--棚--泰--谅--猴--愤--亮--脑--敲--管--苍--未--吉--敬--线--摊--穴--蚀--剪--苍--臣--揉--茄--裤--耗--贺--并--谱--挪--钟--沈--垮--途--原--肾--征--迈--文--项目行次差额贷方借方一.经常项目1371,832,6201,467,881,9981,096,049,377A.货物和服务2307,476,6041,342,205,9621,034,729,358a.货物3315,381,3971,219,999,629904,618,232b.服务4-7,904,793122,206,333130,111,1261.运输5-11,946,91831,323,82343,270,7402.旅游67,446,95337,233,00029,786,0473.通讯服务792,8861,174,5511,081,6654.建筑服务82,467,2805,377,0972,909,8175.保险服务9-9,760,431903,69610,664,1276.金融服务10-326,437230,486556,9247.计算机和信息服务112,136,6804,344,7522,208,0728.专有权利使用费和特许费12-7,849,433342,6348,192,0679.咨询13724,18211,580,55210,856,37010.广告、宣传14575,3471,912,2651,336,91811.电影、音像15162,569316,285153,71612.其它商业服务168,676,78826,914,85218,238,06413.别处未提及的政府服务17-304,260552,339856,599B.收益1825,688,49283,030,30857,341,8161.职工报酬194,340,0726,833,1302,493,0582.投资收益2021,348,42176,197,17954,848,758C.经常转移2138,667,52442,645,7273,978,2041.各级政府22-165,96034,947200,9072.其它部门2338,833,48442,610,7803,777,297二.资本和金融项目2473,509,250921,960,702848,451,452A.资本项目253,099,0753,314,699215,624

B.金融项目2670,410,175918,646,003848,235,8281.直接投资27121,418,332151,553,69330,135,3611.1我国在外直接投资28-16,994,8541,929,98218,924,8361.2外国在华直接投资29138,413,185149,623,71011,210,5252.证券投资3018,671,98763,969,24145,297,2542.1资产31-2,324,01742,643,23744,967,2542.1.1股本证券32-15,188,6001,753,20016,941,8002.1.2债务证券3312,864,58340,890,03728,025,4542.1.2.1(中)长期债券3410,590,58338,616,03728,025,4542.1.2.2货币市场工具352,274,0002,274,00002.2负债3620,996,00421,326,004330,0002.2.1股本证券3718,509,60718,509,60702.2.2债务证券382,486,3972,816,397330,0002.2.2.1(中)长期债券392,486,3972,816,397330,0002.2.2.2货币市场工具400003.其它投资41-69,680,144703,123,069772,803,2133.1资产42-151,485,86229,879,034181,364,8963.1.1贸易信贷43-23,800,000023,800,000长期44-1,666,00001,666,000短期45-22,134,000022,134,0003.1.2贷款46-20,805,513294,33021,099,842长期47-4,119,00004,119,000短期48-16,686,513294,33016,980,8423.1.3货币和存款49-2,381,75915,994,85918,376,6183.1.4其它资产50-104,498,59013,589,846118,088,436长期51000短期52-104,498,59013,589,846118,088,4363.2负债5381,805,718673,244,035591,438,3173.2.1贸易信贷5429,100,00029,100,0000长期552,037,0002,037,0000短期5627,063,00027,063,00003.2.2贷款5717,296,028548,960,080531,664,053长期586,988,11020,882,73813,894,628短期5910,307,918528,077,342517,769,4253.2.3货币和存款6034,316,94191,634,18457,317,2433.2.4其它负债611,092,7503,549,7712,457,021长期621,132,3101,167,94135,631短期63-39,5612,381,8302,421,391三.储备资产64-461,744,102239,766461,983,8693.1货币黄金650003.2特别提款权66-78,869078,8693.3在基金组织的储备头寸67239,766239,76603.4外汇68-461,905,0000461,905,0003.5其它债权69000四.净误差与遗漏7016,402,23216,402,2320

我国蜻进出话口20年高柄速增种长的减原因坚持煌改革拾开放亩的原牙则立惑场—为中革国参亿与国说际分域工和肚世界版经济酿一体盐化创志造了普政治蛮基础参。大力甩引进尺外国愈投资韵，并顿给予颈出口宝导向运的外猫国投辞资以院优惠继待遇傻政策候，扩多大了赖中国槽工业肌品的鞠国际固市场非。中国暮工业张产品薄的低边劳动织成本警优势村突出疼。发达连地区骆的经献济增瓶长和吨经济亿结构寺调整异为中扶国工坑业的园发展迷和扩填张客剖观上直提供护了支纪持。汇率炮政策绿推动涂。6，固加定资晕产投咏资固定支资产散投资灿的资侍金来壮源(1壤)国家事预算菊内资济金：本分为舞财政淋拨款而和财样政安氏排的型贷款缺两部败分。针包括旺中央酷财政峡的基但本建薪设基照金、周专项况支出架、贴织息资友金，阁财政但安排手的挖下潜改识造和倍新产冲品试叨制支慕出、垒城建擦支出信。(2衣)国内均贷款妈：指连报告北期固钟定资钟产投突资单喊位向混银行惩及非由银行赌金融往机构位借入看的用烫于固突定资磁产投税资的梳各种贼国内包借款虾。(3寺)利用轿外资劲：指碗报告垂期收仍到的葱用于棉固定拥资产界建造笨和购闯置的哈国外敌资金(包括倾设备离、材搏料、恨技术利在内)。包齐括对览外借念款、妻外商限直接姓投资照及外罗商其伏他投叮资。(4羽)自筹兵资金胖：指发由各馋地区香、各组部门挂及企穷、事磨业单截位筹妹集用闪于固典定资侧产投迟资的母预算衔外资野金，度包括旁中央挺各部浙门、头各级版地方校和企仿、事吸业单瞎位的生自筹搬资金料。(5蚂)其他淹资金裤：包铺括企努业或户金融运机构向通过柿发行都各种水债券庭筹集诸到的吓资金列、群寸众集兼资、线个人债资金剃、无胶偿捐未赠的祥资金介及其把他单族位拨刚入的疾资金抄等。全年庭全社踢会固急定资迈产投罢资17窃22染91亿元酸，比紧上年蜜增长25哈.5印%。分药城乡最看，诞城镇醒投资14破81投67亿元采，增裹长26乔.1充%；农狗村投喷资24赖12葛4亿元研，增茧长21弱.5场%。分体地区估看，喉东部尼地区肆投资87菠41胞2亿元傻，比灾上年彼增长20休.9掉%；中目部地雾区投绩资45邻38扛4亿元箩，增洒长32亩.6弟%；西肠部地谨区投榆资35气83卷9亿元踏，增就长26队.9震%。全年策房地偿产开趣发投缝资30叛58构0亿元抬，比迎上年颤增长20纠.9菌%。其威中，迎东部触地区18乏32取5亿元艺，增协长17善.1卵%；中昂部地繁区62挣87亿元卡，增英长31晚.7与%；西能部地脸区59周67亿元侧，增联长22世.7陪%。一季从度，捡全社究会固加定资现产投攻资28映12奋9亿元剂，同破比增危长28暴.8咏%。其御中，称城镇收固定浩资产勒投资23植56析2亿元亭，增苗长28蜓.6靠%；农幸村投说资45乳67亿元成，增呼长29洁.4捉%。在城祸镇投渡资中极，国闹有及久国有尊控股拔投资10习03吧6亿元薯，同消比增孟长37驰.7右%；房管地产喝开发租完成瓦投资48叹80亿元浮，增炕长4.晕1%。从项嘱目隶违属关霜系看五，中晓央项集目投撒资21就07亿元踢，同汪比增第长30裂.4恋%；地备方项六目投韵资21级45椅5亿元快，增关长28呜.5因%。从行丛业看弊，煤笔炭开悠采及炭洗选的业投进资26妇1亿元捡，同党比增你长47洪.5宰%；电偷力、忆热力陷的生晨产与锋供应怜业投生资13扰58亿元蜻，增苹长15音.2蜘%；石喷油和顾天然肢气开吓采业弱投资30达7亿元魂，增肾长16毯.6仙%；铁确路运翻输业跨投资54娇6亿元碌，增饲长10支2剂%；非原金属鲜矿采肾选、蹲制品赞业投韵资76役9亿元泪，增疗长58匹%；黑流色金层属矿比采选拌、冶设炼及福压延弱加工缴业投尝资50横3亿元捉，增手长0.泉3贼%；有耐色金仓属矿西采选顷、冶沃炼及做压延写加工渐业投杆资32谋8亿元蛋，增邻长19压.5燥%。7，消由费社会摆消费竹品零识售总煌额城乡闹居民盗储蓄忽存款娃余额一季朝度，洋社会宗消费播品零级售总奶额29应39命8亿元滴，同单比增段长15打.0阳%。我国细居民凯储蓄吐分析居民涌储蓄性大幅史度增祸长的原机因1，居绸民收睛入增混加,为储皂蓄猛挠增奠经定基创础；2，日砖益扩考大的观收入般差距灰。3，消传费者竿未来剥收入淋的不腾确定蹄性——预防页性储忠蓄动桶机4，可久替代誉投资限工具谣的匮顶乏5，政佛策性勒因素第一魂，计穴划生露育政丧策。测人口故的老筹龄化泊程度滚开始奔上升滨，养应老问辜题的泻日益秩突出掘可能葱是造构成居延民消扬费倾届向下真降的胶动因牛之一抛。第二俗，住芦房制泄度改劫革和艘医疗太制度蔽改革吃。人卷们为贡了买吼房或榴者预将防疾率病发绩生就克必须鲁将自坊己的灿相当揪部分曾的收呈入存考入银租行；第三紫，教绿育产滤业化嘱政策斩。高扛等教浇育产宏业化岸改革民使得佳子女资教育础成本率大为胡增加脾，为躺子女届储蓄烈的动嫂机得杠以进攀一步浪的强啦化；储蓄急高增蛙长的炮负面仅效应加剧飘了间烘接融昨资比属重过自高的织不合灯理格慈局；使专块业银详行财串务风幻玉险高吊度集畏中,潜伏贵着一挥定的贞隐患绳；储蓄猴率增足高定德会伴观生消寺费率宗降低泼。储费蓄率共增高爽一定导会伴蕉生消仁费率碰的下辩降和科平均慎消费嫩倾向蛛的长需期下念降，材储蓄乐与消灵费二瓦者此然消彼卫长。8，金袜融指档标货币百供给厘量金融皱机构涉各项筒存贷炕款余耽额金融训资产蹲总量20割08年全输部金庸融机答构本摘外币各存贷悼款及共其增锈长速辟度单位沿：亿镇元指标年末数比上年末增长%各项存款余额47844419.3其中：企业存款16438613.5城乡居民储蓄存款22150325.7其中：人民币21788526.3各项贷款余额32004917.9其中：短期贷款12857112.3中长期贷款16416020.29，财烦政指术标财政到收入遥：预团算收竖入、腥预算尸外收顿入财政宫支出铜：预艇算支虑出、抖预算提外支信出公债第二块节，晋宏观啊经济逮政策1，宏养观经理济总眉量调芒节的正目标辞及其城相论互计关系铜的处牢理目标充分酬就业适度钓的经里济增恼长率物价笼稳定国际友收支烟平衡（1）充济分就碧业(F颈ul室l断Em料pl织oy象me斗nt贵)在一紫定的艺工资堤水平样下，站所有鬼有工碰作能揭力的饭人，边如果竞愿意适工作导，就黎能找挡到工努作的例一种霉经济饱状态鸦。在充凯分就练业的拉状态姑下，映并不柜意味泽经济棕中没阳有失孙业:自愿比失业摩擦什性失币业（2）物妻价稳不定物价浆稳定垒是保惭持物朵价水挣平的而相对瓦稳定待，将职通货黎膨胀昆率或顷失业电率控牢制在坦一国毯经济附所能捉够承窃受的尊范围双之内胸。衡量钳物价扬总水小平指效标：CP滑I、PP构I物价叨水平崭以一未定幅允度持俭续上丝式涨的推情形雹就是征通货返膨胀物价俗水平摸以一牲定幅馒度持叮续下台降的秀情形胁就是脏通货底紧缩久。（3）经兆济增纲长适度凝的经域济增未长率苹是实闷现充惠分就他业的解增长习率，绝是持笛续、冰健康昼、稳肤定的恨增长粗率。适度搬的经黎济增佛长率偏是与专一国坏经济精资源敲承受尿力相贪适应抗的增芒长率美：经济广增长驳不能腹过快睁，否夺则会格导致满通货联膨胀经济诵增长叫也不廉能过笨慢，抄否则漂会引矛起失浮业和涌通货攀紧缩（4）国铅际收雕支平山衡国际睁收支臂是一屠国在吼一定愉时期袍内发贼生的凯全部鸣对外捉经济市交往踪蝶（商遥品、苍服务抓和资衣本）国的综辨合记星录国际修收支管平衡育表是墓按照习复式原记帐档法编郑制的贪，在锡国际黎收支戏平衡发表上裤，借衬贷双字方永冷远都贱相等删。根画据国月际收伯支平俯衡表珍无法晌判断随一国耕国际席收支锅是否陷平衡求。国钓际收怜支是背否平坡衡与低否主斯要取护决于术国际辰收支午是否拾与一桥国经梨济的棋发展姥想适讯应。目标组之间门的关纷系物价炎稳定链与充鱼分就展业之狐间的线矛盾物价爆稳定感与经央济增老长之烧间的迷矛盾物价坝稳定佳与国识际收辜支平摸衡之骑间的给矛盾经济舌增长井与国发际收取支平晋衡之冤间的忙矛盾提供晶了一击份“拖政策牲选择扁的菜苗单”含义筹：反途映了挑失业疯率上技升是治铃理通筋货膨拳胀的撇代价洞，而通杯货膨肿胀上且升则暮是降碎低失业墙率的睬代价脑。社会纱临界郑点：洪即失漠业率葛和通货德膨胀务率的堂社会促可以岔接受坐程度誉。失业累率通货录膨胀议率社会墨临界萄点(1缝)物价旱稳定嘉与充推分就宇业的折矛盾:菲律姜普斯炮曲线(2析)物价伶稳定健与经付济增祝长的售矛盾稳定怠物价做需要鹅抑制贞总需但求，难而促秘进经怨济增张长需财要扩虏大总惹需求汽；要加显快经荐济增响长，阔就必雾须配礼合扩永张性鸡的货恒币政任策，蒸以刺碑激投毁资和敲消费辽，而鼓投资肠和消圣费的葛增加样，又盆有可赖能引虑发物直价上羊涨；要稳顿定物迅价，证必须桐施紧舌缩性对的货假币政土策，抄而这晋种政盆策又经可能悄损害呼经济证增长眯速度维；最坏宅的情叶况是忧通货漫膨胀港与经盏济停协滞并晴存：心“滞纲胀”斑。(3价)物价叉稳定铜与国滤际收拆支平职衡的拾矛盾为了衰平抑素国内义物价设，增祥加国眼内供罢给，殿就必凭须增句加进璃口，雾减少疫出口围，这猎会导左致外联汇储因备减纺少，润造成炎国际鉴收支婶逆差唇。为了屈消除杀国际平收支惹逆差花，需佩减少纠进口科，扩兄大出弟口，模减少蓄国内桐商品关供给烤，这芒又可损能给宿国内马市场酷造成透压力器，导拣致价坦格上俩涨