财务管理第九章资本成本与资本结构

第9章资本成本和资本结构习题练习题1．每股利润无差异点是指两种筹资方案下，普通股每股利润相等时的()。A.成本总额B.筹资总额C.资金结构D.息税前利润2．资本成本可以用绝对数表示，也可以用相对数表示。用相对数表示的计算公式为()。

A.资本成本=每年的资本费用／筹资总额

B.资本成本=每年的资本费用／(筹资总额—资本取得成本)

C.资本成本=每年的资本占用成本／筹资总额

D.资本成本=每年的资本占用成本/（筹资总额—资本取得成本)3．在以下各种筹资方式中资金成本最高的是（）。

A．债券B．银行借款

C．优先股D．普通股4．某公司发行普通股股票600万元，筹资费用率为5％，上年股利率为14％，预计股利每年增长5％，所得税率33％。则该普通股成本率为()。

A．14.74％B．9.87％

C．19.74％D．14.87％5．某公司利用长期债券、优先股、普通股、留存收益来筹集长期资金1000万元，分别为300万元、100万元、500万元、100万元，资金成本率分别为6％、11％、12％、15％。则该筹资组合的综合资金成本率为（）。

A.10.4%B.10％C.12%D10.6％6．某公司本期息税前利润为6000万元，本期实际利息费用为1000万元，则该公司的财务杠杆系数为()。

A．6B．1.2C．0.83D．27．财务杠杆系数同企业资金结构密切相关，须支付固定资金成本的债务资金所占比重越大，企业的财务杠杆系数()。

A．越小B．越大C．不变D．反比例变化8．企业发行某普通股股票，第一年股利率为15％，筹资费率为4％。普通股成本率为21．625％，则股利逐年增长率为()。

A．2．625％B．8％C．6％D．12．625％9．某企业拟发行一笔期限为3年的债券，债券面值为100元，债券的票面利率为8％，每年付息一次。企业发行这笔债券的费用为其债券发行价格的5％。由于企业发行债券的利率比市场利率高，因而实际发行价格为120元。假设企业的所得税税率为15％，则企业发行的债券成本为()。

A．5.6％B．7.16％

C．7.2％D．7.8％10．计算普通股的资金成本与计算留存收益的资金成本基本相同，其区别主要在于()。

A．留存收益有筹资期限，而普通股没有。

B．普通股要考虑筹资费用，而留存收益不用考虑。

C．留存收益不用支付报酬。

D．普通股风险比留存收益要高。11．综合资金成本是以()为权数，对各种资金成本进行加权平均计算出来的。

A．各种资金的数量B．各种资金的资金成本

C．各种资金占总资金的比重D各种资金成本占总资金成本的比重12．计算资金的边际成本的中心思想是()。

A．资金成本会随市场利率的变动而起变化。

B．资金成本会随筹资总额的增加而上升。

C．资金成本会随资金结构的变化而变化。

D．资金成本会随筹资方式的改变而变动。13．财务管理中的杠杆原理是指由于()的存在，当业务量发生较小的变化时，利润会发生较大的变化。

A．所得税B．变动费用

C．资金成本D.固定费用14．在某一固定成本比重下，销售量变动对（）产生的作用，称为经营杠杆。A息税前利润B．税后利润C．边际贡献D．变动成本押15调．庆(愁)盾对昆投资类者收强益的咏影响明称为唤财务秧杠杆花。

规A丝．固桥定成俗本质B脚．变烘动成串本腔C径．债只务社D某．自肢有资监金弟16百．毯普通摔股每巩股利劳润的药变动燃率相贼当于场息税攻前利候润变筋动率府的倍种数称注为伴(粘)稠A抹．复贫合杠胞杆系很数崇B殿．经沸营杠慧杆系巨数

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酒A躁．息吐税前绞利润刷B沟．膊每股份利润程C哲.炭企业柏价值适D策．匙利润笔总额绍杯20椅．各无差务异点注，是瓣指慧(晋)修。

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搭C塑．使芝债务瞒利息株等于催每股雷利润晚的息刑税前榴利润驾D播．使其不同值筹资峰方式扒筹集喝的资持金相份等的熊每股此利润凤第九捆章恐资本我成本版和资吃本结供构砖一、秀单项敞选择持题。近1.悦下舍列说阿法不话正确梯的是茎（咬顽祝）。衰A.密资本休成本膀是一挎种机饥会成减本而B.乔通货散膨胀舞影响骗资本湖成本在康C.公证券游的流衬动性黄影响进资本非成本轻D.影融资轿规模底不影验响资且本成燥本维2.杀某公践司经绞营杠测杆系骑数为开1.兽5，烂财务敌杠杆语系数简为1够.8钩，该避公司软目前波每股喜收益浓为2泄元，靠若使努销售宜量增奥加2诞0％垃，则膏每股乏收益疲将增伪长为沟（增玩汗）元季。纽A.客3.串08井搞悲创五塑饿难炕B.姑0.相54锣咬钱羊途此弱车C姓.1胶.0卫8魔贩饭际复覆钩赞D.洲5.料4议3.宅某公错司当授期利许息全爬部费障用化俯，其轮已获圈利息立倍数糖为3首，则鼠该公岭司的批财务描杠杆塌系数话是（辛骄雹）。渔雄A.讯1.炎25利予临螺绪巩宰耗普胃筹B.昼1.预5灯浇检跳举乎谁喉寄琴C奋.1获.3帽3第稠斧爆师捐头冻监昂D税.1捉.2独4.协某公安司年武营业册收入奔为5最00陆万元绑，变净动成俩本率常为4照0%烈，经仇营杠烈杆系坑数为焦1.后5，扇财务掘杠杆娃系数晓为2怖。如馋果固台定成梯本增捞加4乐0万拒元，锤那么封，总透杠杆络系数长将变祖为（颤折紧）洒。咳蜜截A.培15挤/4盾郑爆朝图目B立.3娇赔裕更肾完C农.5太巷捷狐献D抵.8滑5.把某畜公司夏发行言普通竟股股贸票6林00倡万元船，筹茅资费滴用率话5%杨，上喇年股阴利率甚为1蕉2%脊，预末计股爱利每雁年增担长1抹0%雕，所移得税妈率3寸0%轿，该涂公司背年末施留存忌50编万元素未分揪配利夺润用斯作发赌展之贩需，仍则该点笔留壳存收狡益的习成本虎为（搂敞海）。瞒A.丛22弱%股封砍怎伸日混兴B.岭23线.2英%蹄熔拦搏脸膨C窝.2驼3.农89辆%侄丑破烟躲泛D括.1伙6.当24涂%碗6.蚂某公外司股历票预藏计第俱一年亚股利优为每脆股2财元，戚股利赠年增落长率扭为2追%，吩据目啄前的近市价居计算亿出的活股票香资本汗成本洁为1逢2%泰，则咏该股竞票目团前的纲市价价为（剑显需）元餐。织A.唤20恭.4断饼螺描缝锅保毕B惧.2草0谣膛执己南踏塔嫂C扯.3怒0跌世勒痛爱伪顷钉D.引40袭7.品AB贞C公师司变葵动前橡的息均税前拨盈余名为1富50撑万元利，每举股收谜益为榨6元母，财区务杠钉杆系玉数为想1.啊5。弱若变羽动后禁息税沫前盈峡余增诞长到燃21丢0万筑元，隶则每旦股收主益增轧加（祸趴舱）元啦。偏A.售6住匙皆绳馋疾真厌属B.洽9.露6绑盆绣刘觉笛死遍C棚.3傍.6盾拆且优毙病肃毁开D.寨9朽8.寇关于扮总杠预杆系隆数的帝说法昏不正湖确的冲是（窝案融）。袭A.颗能够恋起到砍财务哭杠杆沸和经追营杠安杆的英综合忆作用坚B.倒能够造表达底企业揭边际露贡献割与税密前利冲润的法关系抵C.蛛能够藏估计沟出销欧售变岭动对暗每股哑收益雾造成刊的影犯响主D.认总杠何杆系高数越妨大，迷企业大经营斥风险抹越大晒9.打认为岸负债惯比率鱼越高镰，企居业价诸值越兵大的角是（蛙叹跌）。私A.乏净收爱益理笛论厘鞭车狡的B.扣营业烘收益壮理论姨C.死传统存理论菠驴悼只丘及D.赵权衡亮理论封10极.在煤最佳肾资本察结构抚下（攻柴伴）。餐A.晋资本做成本每最低脑B.酸每股裙收益染最高封C.臭经营谣风险个最小荷D.兆财务数风险继最低倚二、梯多项捧选择陵题。塞1.它关于房资本俭成本碍的说脱法正叉确的世是（叮独块）。扁A.剑任何址投资骗项目葬的投欺资收追益率佳必须刑高于掉资本怪成本况乏B.盛是最桃低可捉接受街的收陶益率淡C.址是投笔资项她目的弱取舍谷收益脏率专D.奔等于慢各项慎资本址来源询的成篮本加锈权计题算的狱平均席数惰2.惑在市茶场经后济环尖境中拼，决听定企泊业资熟本成做本高炊低的疏主要粱因素慈包括业（景散）爆。痒A.站总体宏经济暑环境鄙慰艇翼康例背跑业杠蜘B.栗证券垦市场昨条件胜C.你企业苍内部朝的经便营和坏融资具状况揭委险听姑D.糊项目程融资诸规模东3.叨下列玉说法炎正确首的是声（余略击）。盘A.威总轻体经李济环观境变呈化对娃资本煤成本搅的影陪响体抱现在陕无风铅险报餐酬率豪上戒B.木如挽果通楼货膨蛮胀水双平发妙生变奉化，够资本食成本原会发薪生变根化牺C.钥如娃果证枯券的本市场恩流动所性好慌，则评其资残本成江本相疯对会劝低一抱些爹D.维如易果企架业的税经营架风险症和财客务风足险小紧，则寻资本替成本捕会低民一些趁4.已计算衔留存适收益捐成本珠的方烧法包渗括（骆棒截）。谈A.书股利秒增长寻模型常法（坚如果醉有股夺票筹溜资费避用，雨则需徒要考杂虑）胜B.舒股利战增长扶模型浊法（议如果脏有股啄票筹须资费接用，读不需董要考衡虑）粥C.倘资本见资产蜡定价谨模型跃法射D.陕风险降溢价惜法话5.终下列队说法矛不正恩确的难是（浮涂戏）。悄A.肺留存弓收益瞧成本舅＝无滔风险督利率喜＋风腿险溢偶价迁B.孩税后县债务奉资本粉成本逝＝税袖前债拢务资月本成姐本饱×份（1愚－所怕得税效率）漂C.笑当市闪场利欠率达惹到历眨史高鞭点时太，风牙险溢缘价通切常较厘高饲D.跑按市姻场价吵值权佣数计选算的择加权远平均惠资本趋成本罗更适道用于逢企业岁筹措天新资少金翠6.将经营补风险之指企拜业未葬使用队债务脾时经准营的舟内在被风险典，影戴响经夺营风塌险的毒主要笨因素扮包括烦（泄搁）勤。森A.配产品宣需求页趣堪昨蔬筋旦B.农产品盼售价便C.识产品桃成本担偷颜梳冻酸捉D.倘调整主价格丈的能隔力举E.隆固定哪成本驶的比很重帜7.祝以下第各种生资本冒结构简理论妈中，祝认为纽企业忌价值堤与资茶本结旨构相枯关的踪是（暮遣待）。扎A.穴净收议益理胳论侄同侧撕潜挤均唯检喜剩大B.戏营业职收益豪理论甘C.蝶传统摇理论洒拿式瓶蕉避冶既坐掌步坦谦D.穗权衡陷理论简8.棕利用震每股冲收益政无差级别点弱进行夜企业妙资本跑结构狮分析赢时（战悄掌）。曲A.侵考虑子了风执险因芬素铜猪B.取当预济计销穿售额韵高于失每股水收益细无差长别点屑时，亮负债透筹资婆方式馋比普拥通股便筹资豆方式姐好拳C.窝能提向高每点股收胞益的敬资本氧结构先是合箭理的颤黄D.乌在每掀股收袍益无薄差别居点上购，每票股收贱益不烫受融撒资方猎式影劣响称9.氧假定饮企业狂的成熊本－父销量宰－利统润保寺持线炸性关周系，费可变握成本乎在销嫩售收侦入中懂所占辟的比宵例不塌变，穗固定栋成本焦也保蹦持稳举定，开则关饲于经煌营杠冰杆系卖数的腥说法感不正迈确的勺是（血三遣）。衰A.除边际焰贡献摩越大际，经横营杠层杆系抬数越促小停B.吓边际元贡献等越大戴，经膛营杠诱杆系野数越撕大抖C.呢销售趴额越配小，束经营术杠杆引系数待越小裕D.戒销售符额越谷大，归经营转杠杆更系数秩越小骗10耽.在舌个别澡资本推成本峰中需邪要考室虑所司得税油因素袖的是影（呢姜）卸。枕A.赢债券桑成本盈纤柴虏申栗腊着伴穿眉煮费践夫忆B.宅银行宾借款沟成本复巩棕C.却普通即股成涨本缩敏这拌贫冈扒彼辉缴句炮播乐订D.格留存制收益恒成本真三、松判断饶题。靠1.言如果蛾预期坏通货拢膨胀门水平违上升巨，由谜于货舟币购门买力啊下降能，因段此，铃企业呼资本绝成本史会降屯低。部（械鼻）捎2.乓作为胆投资车决策巴和企汪业价六值评妥估依坑据的剧资本膛成本番，既樱可以内是现竟有债处务的计历史蚀成本讽也可驼以是什未来览借入释新债圾务的鬼成本岔。（脾捷介）衰3.支只要惠有再丽投资以机会筛，就形应该黎减少烧股利遵分配妖。（柳改族）朽4.吉在融俯资分逗析时唤，对谈于普英通股鄙与负芦债筹辅资方祖式的截比较侍，当殊销售教额大捡于每若股盈泄余无耐差别键点的皱销售尽额时简，运猜用负绳债筹列资可痛获得欺较高甚的每失股收戒益；痕反之厌，当际销售煌额低扇于每笋股盈是余无抚差别津点的脆销售联额时率，运罢用普境通股周筹资钓可获衡得较盼高的敲每股聋收益消。（御伞）替5.必计算旨加权洗平均休资本拴成本挽时，蓝可以胆有三兴种权投数，裹即账陈面价辩值权什数、此市场黑价值厉权数液和目劣标价窃值权偿数，并其中爱账面严价值帆权数梯既方哈便又乘可靠拴。（叹手范）煌6.焦当产闹品成腔本变毕动时莫，若挖企业遗具有虑较强校的调猎整价掠格的激能力岸，经判营风尘险就拾小；繁反之斥，经偿营风箭险则征大。谦（迟扑）械7.滚当债遍务资趴本比霉率较轧高时故，经梅营风鞭险较帐大。辟（寄歉）鹿8.污企业摩一般五可以虽通过支增加滤销售吴额、徐增加总产品领单位廊变动骄成本鹊、降粥低固旨定成叛本比馋重等精措施雁降低幕经营鞭风险撞。（录窗）敌9.德按照吗营业逢收益木理论踪，负滩债越推多则催企业远价值区越大汽。（普挖）茫：赠10爽.权盖衡理立论认贴为负开债可事以为耳企业胀带来透税额泊庇护当利益沟，当况负债昨比率数超过雪某一散程度涌后，名破产嘱成本僻开始贷变得恨重要它，边枣际负沾债的秃税额续庇护药利益筝等于扯边际跨破产嫩成本李时，其企业误价值脱最大黎，达练到最京佳资以本结莲构。沸（左锦）著四、锋计算撕题。崭1.膜某公娃司年灰销售掌额1造00诉万元俭，变鲜动成岭本率准70更％，肚全部航固定数成本退和费铺用2填0万禾元，拿总资圣产5减0万裁元，怪资产旬负债邀率4束0％皇，负赛债的锯平均卡利息完率8马％，屡假设丘所得灭税率张为4吵0％扣。该扎公司搜拟改辅变经跨营计垂划，女追加售投资档40艺万元协，每衰年固潜定成制本增亡加5辫万元景，可蛙以使下销售搬额增贫加2暮0％衰，并去使变她动成销本率馆下降浴至6瞎0％搏。该涛公司不以提关高权搂益净抛利率立同时笔降低摔总杠浊杆系联数作肝为改怠进经触营计龄划的载标准贞。潮要求醋：挠（1醉）所圈需资浴金以棉追加逝实收厘资本刘取得宿，计括算权妥益净精利率吐、经格营杠劣杆、较财务恩杠杆说和总圆杠杆殖，判胸断应梦否改叼变经完营计得划；萍（2叛）所娱需资则金以聚10逼％的堤利率止借入控，计诸算权滋益净返利率鼓、经偷营杠绝杆、图财务涌杠杆仿和总井杠杆谢，判蒸断应水否改羊变经舰营计级划；相2.背公司照20健06软年初缘的负胀债及拣所有刚者权利益总优额为侦90慌00屡万元肥，其贝中，信公司舞债券其为1蜻65谁5万题元（丙20诊05夺年初偏按面狂值发义行，准票面轮年利悟率为域8％合，每斑年末址付息使，三彩年后熟到期浆一次挖性还叨本）轻；普倦通股慌股本滚为4懂00街0万汉元（诸每股选面值读2元女）；宏资本争公积时为1剧34窜5万晌元；哥其余戴为留译存收显益1棕00搁0万瓜元，允优先矿股股涌本1蔬00文0万前元，后每年熊支付俯优先犯股息墙10拿0万誓元。满20斜06悬年该载公司钟为扩隶大生托产规惨模，剪需要狱再筹隶集1血00孟0万财元资厌金，耻有以扔下两关个筹质资方困案可惧供选蛛择：唉方案渣一：处增发港普通递股，携预计表每股咐发行牺价格巾为5界元；录方案蚀二：使增发肃债券拿，按拣面值阳发行单，票帝面年暑利率管为8乖％，戴每年黄末付耐息，唱三年幼后到伙期一跑次性袍还本搭。拒预计费20禾06哪年可灯实现传息税疲前利减润2志00疯0万峡元，缸适用姨的企觉业所着得税亡税率族为3产0％米，已班知银悠行存蔑款利讲率为顺10恩％。踪要求禾：吨（1勉）计冷算为光了到放期偿困还1铁65企5万仿元的问债券坦本金彩需要沸建立专的偿浑债基式金；基（2炊）计跌算增铜发股境票方毅案的针下列汤指标昆：打铃胳①常20离06泡年增式发普医通股明股份毫数；嘉责幸②供20坊06门年全蚊年债梨券利旅息；河（3反）计吉算增嘱发债罗券方减案下辰的2娘00跪6年段全年茄利息赠；遵（4颈）计爪算两撒种筹稼资方镰式下假的偿候债基旋金；医（5昆）计姐算每催股利底润的样无差顿别点比，并负据此窑进行浊筹资碍决策址（不染考虑堤风险扁）。斗3.烛它缴堡某公生司2副00壮5年寄度息储税前言盈余悲为5嚷00缩万元窝，资陈金全企部由煮普通朱股资愚本组封成，黎所得娇税率薯为3伸0%蜓。该菌公司史认为仰目前乳的资品本结逮构不钓合理农，准缘备用个发行柏债券叛购回管部分宅股票雕的办眼法予短以调窄整。稻经过耗咨询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