有色金属周报：水电吃紧致电解铝供应偏紧关注铝冶炼企业盈利改善

证券研究报告|行业周报的信息披露和法律声明有有色金属于大市(维持)证证券分析师翟堃资格编号：s0120523050002张崇欣资格编号：S0120522100003n研研究助理高嘉麒康宇豪谷瑜市市场表现10%5%0%-5%2022-1022022-102023-02-15%-20%-24022-06相关研相关研究1.《有色金属周报：持续关注黄金及顺周期铜铝板块机会》，2023.6.112.《紫金矿业(601899.SH)：多品种矿产开发龙头》，2023.6.4顺周期铜、铝修复》，2023.6.44.《山东黄金(600547.SH)：黄金龙头新周期，越过千山始见金》，2023.5.295.《有色金属周报：美元走强见顶，看好黄金、铜修复》，2023.5.28有色金属周有色金属周报：水电吃紧致电解铝供应偏紧，关注铝冶炼企业盈本周核心关注美国5月CPI超预期降温，整体通胀继续放缓。北京时间周二20:30，CPI1%和前值4.9%，为连续第11次I和前值0.4%。整体通胀继续放缓。下周重要数据发布:6月20日(周二09:15)中国贷款市场报价利率(LPR):1年，中国贷款市场报价利率(LPR):5年。工业金属：工业金属价格普涨，云南来水不足铝价或有支撑。本周，SHFE铜、铝、钢厂控制发货导致市场现货资源不足。展望后市，云南来水情况仍旧偏少，5月全国水电发电量820亿度，同比-32.9%。水电发力不足或导致云南地区电解铝复产进度放缓，铝价或有一定表现。能源金属：锂钴镍能源金属总体呈上涨趋势，关注需求预期回暖带来的估值修复机会。(1)锂方面：本周锂精矿、金属锂价格上涨明显，碳酸锂、氢氧化锂价格维持稳定。钴方面：钴产品几乎全线上涨。镍方面：镍金属、镍板、镍豆价格上涨，硫酸镍价格有所分化(2)锂钴镍价格向好发展，关注需求预期回暖带来的估值修复机会，重点关注：中矿资源、华友钴业、寒锐钴业、赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料。格收报450.07元，较上周微跌，COMEX银价周收报1970.7美元/盎司，较上周跌5美元。本周公布美国CPI数据，5月美国CPI同比上涨4%，连续第11个月回落。同时美联储议息会议宣布维持5%至5.25%的联邦基金利率目标区间不变，随着美国通胀数据回落，以及加息进程放缓，贵金属整体或有进一步市场表现，建议关注黄金、白银相关标的，如：紫金矿业、中金黄金、盛达资源等。稀土、钨等小金属：镨钕金属涨价，后市关注需求修复。稀土方面：本周镨钕市场表现积极，金属镨周涨幅2.3%、金属钕周涨幅2.5%、镨钕氧化物周涨幅-0.2%。预计后市市场需求较为稳定，需密切关注下游市场变动情况，重点关注处于历史估钨精矿及仲钨酸铵价格持平，目前供应偏紧，需求无明显利好，持续关注后端消费表现。镁方面：镁价下跌0.9%，短期内供大于成支投资建议。整体来看目前云南四川多数地区目前水电供应良好，预计今年降水量将高于去年，但整体不及历年同期，存在电力吃紧预期。供应偏紧或使得铝价上涨，持续关注铝价上涨带来的铝冶炼企业盈利改善。风险提示。美国加息超预期；经济复苏进度不及预期；海外需求恢复不及预期。行业周报有色金属请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 ELME X 图5：截至2023年6月16日，中国铜冶炼厂粗炼费91.00美元/干吨，中国铜冶炼厂精 图6：截至2023年6月16日，南方粗铜加工费850元/吨，北方粗铜加工费1100元/吨.........................................................................................................................................7图7：截至2023年5月，房地产开发投资完成额累计同比-7.2%，房屋新开工面积累计同比-22.6%，房屋竣工面积累计同比19.6%，商品房销售面积-0.9% 7 图9：本周SHFE铝库存增加16.8%,LME铝库存减少2.3% 8图10：截至2023年6月16日，电解铝成本15943元/吨，周变化-0.3%，电解铝利润2877元/吨，周变化8.5% 8 图13：截至2023年4月，中国电解铝总产能4483万吨，电解铝在产产能4088万吨，能利用率90.97% 9 图15：本周SHFE铅库存增加15.7%,LME铅库存增加3.4% 9图16：2023年6月16日，原生铅最新周度开工率为57.35%,再生铅最新周度开工率为44.83%...........................................................................................................................107：2023年5月，再生铅月度产量37万吨，同比减少-0.94%，原生铅月度产量31万吨，同比增加24.56% 10 SHFELME 11图20：本周SHFE锌库存增加388.9%,LME锌库存减少5.6% 11 ELME 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明图25：本周SHFE锡库存增加1.9%,LME锡库存增加1.7% 12图26：预期2023年6月，国内精炼锡企业平均开工率58.26% 12图27：预期2023年6月，精炼锡产量13740吨，同比增加32.69%，再生锡产量3730吨，同比增加24.75% 12ELME 图29：本周SHFE镍库存增加16.5%,LME镍库存减少0.5% 13% 13 图32：截至2023年6月16日，电池级硫酸镍较一级镍(豆)溢价-21100元/镍吨,电池级硫酸镍较一级镍(板)溢价-22700元/镍吨 14图33：本周碳酸锂:99.5%:电:国产价格上涨0.3% 14图34：本周硫酸钴:21%:国产价格上涨1.2% 14图35：预期2023年6月，印尼氢氧化镍钴(MHP)产量1.24万镍吨，印尼高冰镍产 图36：截至2023年6月16日，上海金交所黄金现货Au9999收盘价450元/克，周变动-0.2%；期货收盘价(活跃合约):COMEX黄金1971美元/盎司，周变动-0.3% 16图37：截至2023年6月16日，COMEX银价格24.3美元/盎司，周变动-0.5%；NYMEX铂价格987.4美元/盎司，周变动-2.5%；NYMEX钯价格1411.0美元/盎司，周 图38：截至2023年6月16日，美国十年期国债实际收益率1.55%，十年期国债收益 图39：截至2023年6月15日，美元指数(1973年3月=100)为102.14 16 X 0.0%；白钨精矿(≥65%)12.05万元/吨，持平 19持平；废钨合金刀片172.00元/千克，持平 19请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图53：2023年6月9日，镁锭行业平均成本18518元/吨，镁锭行业平均利润2382元/ 21 钴镍金属及化合物价格概览 13 土金属及其氧化物价格概览 18 表9：已覆盖公司盈利预测(截至2023.6.16) 24请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明铜最新价周变化月变化年变化186651.3%3.0%-6.7%205603.0%-0.2%-21.1%%01733206.6%4.7%-13.6%最新价周变化月变化年变化-1.1%-1.7%-12.1%.7%24612.7%-0.5%-32.3%%0227256.2%6.2%-10.6%铝铅铅锌锡锡镍ME100000800006000040000200000120001000080006000400020000期货收盘价(活跃合约):阴极铜(元/吨)现货结算价:LME铜(美元/吨)-右轴400000350000300000250000200000150000100000500000SHFE阴极铜库存(吨)LME铜库存(吨)行业周报有色金属请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明906张100000500000-50000-1000006543210COMEX:1号铜:非商业净持仓(张)期货收盘价(活跃合约):COMEX铜(美元/磅)-右轴X20000500502,0001,5001,0005000中国铜冶炼厂粗炼费TC(美元/干吨)中国铜冶炼厂精炼费RC(美分/磅)-右轴国内南方粗铜加工费(元/吨)国内北方粗铜加工费(元/吨).9%。行业周报有色金属请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明300002500020000150001000050000500040003000200010000期货收盘价(活跃合约):铝(元/吨)现货结算价:LME铝(美元/吨)-右轴20000000000SHFE铝库存(吨)LME铝库存(吨)250002000015000100005000080006000400020000-2000-4000中国电解铝成本模型：利润(元/吨)-右轴中国电解铝成本模型：总成本(元/吨)行业周报有色金属请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明500040003000200010000中国电解铝成本模型：氧化铝价格(元/吨)10000800060004000200002010/052011/052012/052013/052014/052015/052016/052017/052018/052019/052020/052021/052022/052023/05中国电解铝成本模型：阳极价格(元/吨)450040000000000中国电解铝总产能(万吨)中国电解铝在产产能(万吨)产能利用率(%)-右轴2500020000150001000050000300025002000150010005000期货收盘价(活跃合约):铅(元/吨)现货结算价:LME铅(美元/吨)-右轴0000000SHFE铅库存(吨)LME铅库存(吨)行业周报有色金属请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明7060500302005040300SMM原生铅周度开工率(%)：总SMM再生铅周度开工率(%)：总资料来源：SMM，德邦研究所原生铅月度产量(万吨)再生铅月度产量(万吨)999元/吨00005000000再生铅利润(元/吨)铅精矿加工费(元/金属吨)铅冶炼利润(元/吨)1.1.4.锌：锌价上涨，精炼锌企业生产利润上升，月变化-0.5%，年变化-32.3%。行业周报有色金属必阅读正文之后的信息披露和法律声明35000300002500020000150001000050000500040003000200010000期货收盘价(活跃合约):锌(元/吨)现货结算价:LME锌(美元/吨)-右轴0000025000020000000SHFE锌库存(吨)LME锌库存(吨)0090807060504030精炼锌月度开工率(%)60555045403530锌锭月度产量(万吨)3500300025002000150010005000-500-1000精炼锌企业生产利润(元/吨)行业周报有色金属请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明50000040000030000020000010000006000050000400003000020000100000期货收盘价(活跃合约):锡(元/吨)现货结算价:LME锡(美元/吨)-右轴000000SHFE锡库存(吨)LME锡库存(吨)80706050403020080706050403020020000150001000050000平均开工率(%)精炼锡产量(吨)再生锡产量(吨)E行业周报有色金属请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明35000030000025000020000015000010000050000050000400003000020000100000期货收盘价(活跃合约):镍(元/吨)现货结算价:LME镍(美元/吨)-右轴400000350000300000250000200000150000100000500000SHFE镍库存(吨)LME镍库存(吨)20002000250002000080150006010000402002000电解镍月度开工率(%)全国电解镍产量(吨)幅格精矿(Li2O:5.5%-6%)75%金属锂≥99%%碳酸锂(工业级)(Li2CO3≥99%)%碳酸锂(电池级)(Li2CO3≥99.5%)%LiOH56.5%)0%%LiOH56.5%)%%金属钴(Co:≥99.8%)0500%硫酸钴(Co:≥21%)000碳酸钴(Co:≥45%)%Co5%)%%%红土镍矿1.8%(FOB)美元/湿吨0.0%0.0%-34.4%行业周报有色金属请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明:Ni9990%板%豆%硫酸镍%%%%%0.8%1.7%-20.9%溢价电池级硫酸镍较一级镍(豆)溢价电池级硫酸镍较一级镍(板)溢价0368369236000040000200000-20000-40000-60000-80000电池级硫酸镍较一级镍(豆)溢价电池级硫酸镍较一级镍(板)溢价%60000050000040000030000020000010000002016/122017/052017/102018/032018/082019/012019/062019/112020/042020/092021/022021/072021/122022/052022/102023/03价格:碳酸锂99.5%电:国产(元/吨)2000001500001000005000002016/122017/052017/102018/032018/082019/012019/062019/112020/042020/092021/022021/072021/122022/052022/102023/03安泰科:平均价:硫酸钴:21%:国产(元/吨)产品(万元/吨)格幅产品(万元/吨)格幅0%%三元材料5系(动力型)00.0%16.0%-30.1%三元前驱体5230.0%0.6%-34.7%行业周报有色金属请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明三元材料6系(单晶型)0%三元材料7系(数码型)0%%三元材料6系(动力型)0%锰酸锂(小动力)三元材料8系(811型)5.5%%锰酸锂(高压实)磷酸铁锂(动力型)%锰酸锂(低容量型)钴酸锂(4.35V)50.0%15.8%Wind，德邦研究所产品(万元/吨)格幅产品(万元/吨)格幅电解液(三元圆柱2.6Ah).13.6%电解液(锰酸锂)%%%电解液(磷酸铁锂)%Wind吨印尼氢氧化镍钴(MHP)产量(万镍吨)印尼高冰镍产量(万镍吨)1.3.贵金属：黄金价格下跌，非商业净持仓有所增加行业周报有色金属请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明%500450400350300250200500050025002000150010005000海金交所黄金现货:收盘价:Au9999(元/克)期货收盘价(活跃合约):COMEX黄金(美元/盎司)-右轴350030002500200015001000500060504030200期货收盘价(活跃合约):COMEX黄金(美元/盎司)期货收盘价(活跃合约):NYMEX钯(美元/盎司)期货收盘价(活跃合约):NYMEX铂(美元/盎司)期货收盘价(活跃合约):COMEX银(美元/盎司)-右轴2500200015001000500010%8%6%4%2%0%期货收盘价(活跃合约):COMEX黄金(美元/盎司)美国:国债实际收益率:10年期美国:国债收益率:10年2500200015001000500020000500期货收盘价(活跃合约):COMEX黄金(美元/盎司)美元指数(1973年3月=100)-右轴行业周报有色金属请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明2500200015001000500025002000150010005000期货收盘价(活跃合约):COMEX黄金(美元/盎司)黄金ETF持有量(吨)-右轴UGBSiShares国:CPI:当月同比4.90%，中国:CPI:当月250020001500100050004030200(10)(20)铜00080604020090080070060050040030020000金银比当月同比4.70%2500200015001000500050期货收盘价(活跃合约):COMEX黄金(美元/盎司)中国:CPI:当月同比(%)-右轴美国:CPI:当月同比(%)-右轴期货收盘价(活跃合约):COMEX黄金(美元/盎司)美国:核心PCE:当月同比(%)-右轴美国:PCE:当月同比(%)-右轴250020001500100050002050期货收盘价(活跃合约):COMEX黄金(美元/盎司)美国:失业率:季调(%)-右轴张250020001500100050004000003000002000001000000(100000)(200000)期货收盘价(活跃合约):COMEX黄金(美元/盎司)COMEX:黄金:非商业净持仓(张)-右轴稀土&钨：整体价格呈上涨趋势行业周报有色金属请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明名称(万元/吨)格幅名称(万元/吨)格幅金属镝5%镨钕氧化物%金属镧5%金属钕%%金属镨%%金属铈%金属铽%%%%金属钇%金属钪0%%金属钐%镨钕金属%镝铁合金5%%%%铈金属(电池级)%%铈金属(合金级)%%.6%%%%%碳酸稀土.1%%碳酸镧铈%%SMM所名称(元/千克)格周涨幅月涨幅年涨幅名称(元/千克)价格周涨幅月涨幅0.0%3.6%-61.8%钕铁硼废料铽75000.0%-1.3%%钕铁硼废料镨钕5400.9%17.4%-46.8%钕铁硼废料钆1603.2%%钕铁硼废料镝3.7%-25.1%钕铁硼废料钬3251.6%%SMM所铵181500元/格幅1#钨条(元/千克))钨酸钠(元/吨)氧化钨(元/吨)0废钨钻头(元/千克)废钨棒材(元/千克)废钨磨削料(元/度)行业周报有色金属请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明.2%SMM所202018/022019/022020/022021/022022/022023/02仲钨酸铵(万元/吨)，持平14.0012.0010.008.006.00黑钨精矿≥65%(万元/吨)元/吨度)平230210190170150废钨棒材(元/千克)废钨钻头(元废钨棒材(元/千克)废钨合金刀片(元/千克)2.12.0废钨磨削料(元/度)1600014000120001000080006000400020000仲钨酸铵月度产量(吨)请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明铟明显上涨。化锰镁锑铋镉铬砷硒镓锗铟锆钒钼钛钽金属砷锭≥99.9%镓锗锭钒钼精粉(一级)钽锭(Ta≥99.95%)0055%%.2%%%%%%伦敦战略金属市场化锰镁锑铋镉铬砷硒镓锗铟钛5)99.95%铬铁423295.6%%%%.9%%%%%请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明2021/032021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/052021/032021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/05100000800006000040000200000806040200-20-40807060504030200镁锭产量(吨)YOY(%)-右轴镁锭全国开工率(%)500000000040000500000002500020000000-5000镁锭行业平均成本(元)镁锭行业平均利润(元)-右轴90008900080007000600050004000300020001000040000035000030000025000020000015000010000050000030200-10-20锑锭月度产量：全国(吨)钛白粉产量(吨)YOY(%)-右轴行业周报有色金属请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行情数据涨幅前十名：天通股份(24.35%)、云南锗业(16.10%)、鹏欣资源(12.80%)、合金投资(10.34%)、立中集团(10.02%)、鑫铂股