商业企业资产重组模式选择doc

1商业企业资产重组的模式选择一、产权交易与股权交易的根本概念商业企业资产重组就是通过对企业现有资产重新配置，从而实现利润的最大化。在国外，商业企业资产重组主要采用两种模式：一是产权交易，一是股权交易。选择何种交易方式，取决于企业长期开展的方向，也取决于交易的费用。产权交易是通过对企业有形资产和无形资产的转让，实现资产的保值与增值。产权交易不涉及到企业经营主体的变更，它只是对企业的资产进行优化。从收购方来看，通过资产交易，可以到达以下目的，一是实现规模的扩张；二是实现经营方向的转换；三是实现经营方式的改变。从出售一方来说，通过资产重组，可以缩小经营的规模，实现经营方向的转移和经营方式的改变。产权交易的客体既可以是有形的资产，也可以是无形的资产。从重组的形式来看，可以是承包、租赁、融资租赁，也可以是单纯的买卖。产权交易与一般的商品交易别无二致，区别是产权交易的客体只能是企业用于经营的资产。这种交易主要是不动产的转让，因此必须依据不动产的转让原那么，进行登记或办理必要的过户手续。在以往人们的概念中，商业企业一般从事商品的购销活动，作为从事商业经营的必要财产〔包括经营设备和经营的场地〕是不能交易的。实际上，作为一种以营利为目的社会组织，商业企业为了实现自身经营的最优化，可以将这些用于经营的资产重组。在我国商业对外开放的早期，一些著名的商业跨国公司进入我国的商业领域，在很大程度上就是运用了产权交易的方式，实现了快速的资本扩张。产权交易的根本步骤是，选择合理的重组目标，进行必要的资产评估，与企业资产的所有人签订转让协议，办理资产的转让登记与过户手续。我国国有企业产权交易中，应当防止以下情况出现：一是“产权崇拜〞。在国有商业企业改革模式的选择上，有的学者认为，“公有产权不明晰是根本矛盾〞，“产权是绕不过去的关键性改革〞。他们竭力主张在商业领域国有资本全盘退出，通过私有化来改造中国的商业企业。事实上，国有商业企业的全部出售并不能到达改革预期的目的，俄罗斯的私有化运动导致经济的全面崩溃就是一个明显的例子。连美国著名的经济学家斯蒂格利茨也指出，“经济学中没有一个神话像‘产权神话’那样在人们心目中根深蒂固〞。在我国，中央提出国有企业有进有退，在竞争领域，逐步实行退出机制。但是，这里的根本指导思想是，国有企业应当依照市场经济的运行机制进退。对那些具有明显竞争能力的国有商业企业，不能人为地“卖光〞或“送光〞。更不能以国有商业企业作抵押，向银行等金融企业融资，然后再回头购置国有商业企业。国有企业不能为了产权明晰而将全部资产人为地量化给每一个职工或私营企业。总之，产权明晰也应当遵守市场交易规那么，防止变相的私有化。二是要防止产权交易中新的“一大二公〞。我国许多所谓的国有商业企业，其内部的资本构成已经屡次发生了变革，在产权交易中，不能将非国有财产通过产权转让的形式变为国有的货币资本。建国以来，我国的国有企业走过了从“政府全额拨款〞到“拨改贷〞，再从“税改本〞，过渡到“贷款余额转为企业的资本〞等一系列漫长的资本变动历程，现在有的国有企业还实行了“债权转股权〞。国有商业企业内部的财产变动情况较国有工业企业简单，但商业企业内部也存在着大量的非国有资产，在有些企业内部还沉淀了一局部职工福利。实行产权交易，必须首先分清企业财产的种类，对不同性质财产的处分实行不同的决策方法，防止侵害企业职工或其他企业的合法权益。我国某商业公司在1996年曾经拿出1万元作为开办新企业的费用，由公司的一名职工自筹资金组建了具有法人资格的经营部。到1999年，该经营部已经拥有资产200万元。这时，商业公司的经营面临严重亏损。公司领导认为经营部是企业的一局部，公司有权收回全部资产，用于整个公司的统一经营。但经营部的法人代表却出示了原始营业执照，说明企业的原始出资人并非商业公司，公司无权以红头文件的方式收回这一企业。由于当地的公司登记行政机关确认出资人为经营部的法人代表，于是法院作出了经营部资产归该法人代表个人所有的判决。商业公司的领导认为，仅仅从注册资本上无法得出经营部资产属于个人所有的结论，应当从1万元的开办费入手查清经营部的真正出资人，将该经营部的资产划归国有商业公司，由公司出售给个人，经营部的法人代表有优先购置权。由于商业公司拿不出原始出资的依据，最后败诉。股权交易那么是通过对商业企业的股权收购或出售，实现资本重组。股权收购一般在上市的商业企业间进行。与产权交易不同，股权交易将实现经营主体的变更，所以，交易的过程相对较为复杂。在进行股权交易之前，必须对整个商业企业的经营状况有所了解，特别是对企业的负债情况有所认识，否那么，在获得企业股权的同时，有可能背上企业的债务包袱。股权交易可以通过证券交易所公开进行，也可以通过场外交易进行。交易必须遵循国家的证券法规，必须符合公司法规定。我国证券市场上，也出现了通过股权交易实现商业资本重组的案例，山东“三联〞入主上市公司“郑百文〞就是一个典型的实例。这一案件之所以闹得沸沸扬扬，就在于它与我国证券市场的根本规那么不健全有关。现在，该上市公司的重组协议已经在股东大会上获得通过，只要中国证券监督管理机关批准，便可实施。但是，这一股权交易中所暴露出来的深层次问题〔诸如50％的流通股回购比例，默示的表决方式，对中小股东利益的损害等等〕仍然值得我们深思。二、产权交易与股权交易的根本形式浑目前乱，产扶权交掩易与代股权呆交易钢两种践交易田形式鸭在商暂业企顶业的塔资产真重组安中都揭已广钞泛运脸用。宏产权舒交易恨的方铁式可找以是百一次船性的卡交易陶，也间可以叠是分液期购湿买。恋分期缴购置稿又可嗓以分滩为单海纯的洞分期唐购置帽与融蚀资分纷期购膀买两天种形赛式。污融资猎分期甩购置渣又分锣为买旦方融难资、岩卖方黎融资岁以及宗混合伍式融榆资三走种形猫式。乏买方工融资讯就是么由资躬产重馆组中胜的购便买者绢向银元行或浙其他素金融炕机构海作产森权抵勒押，专由金侍融机嚼构保漫证购锄买人售向出汪售者也按期隐付款柄。卖购方融适资那么查是由贺卖方箩向金附融机鸟构作爪产权栋抵押诊，由于金融霉机构京保证漫向出扫售者洲按期傲支付刑款项满。收惰购方在向银脱行支茫付了钻所有颠的款兄项后合，从环金融揉机构待中获即得产永权。熟所谓也混合谈式是留指买切卖双种方长尘期往屋来，炉同时洲在一命个金束融机词构中耀开设枯帐户后，他岗们同晋时获把得银格行的芒担保鸽，实哑现产贝权的地交易看。当风然，甘买卖摆只是待商业荷企业愧进行洞产权君交易蔬的一骗种形头式，的在实幼际经片营中睁，还木有所绞谓的钱承包绸式的挨产权外转让无，即先通过元将企焦业的味财产卖进行焰承包泊经营模，在碗一定搅期限勺过后岂，获派得财隔产的逝所有毅权。劣此外吓，还策有所夜谓的叉租赁特式的守产权本转让熄，即盏通过诚一定染时期唐的租刺赁经毯营，页获得凉商业桥企业模的产艰权。尝应当斜注意避的是垄，商营业企额业一要个经灾营网按点的斗产权铃交易考往往绘并不买能够增改变捆企业铜的经着营主钳体，古但是荡如果怀经营且的网拌点本亦身具闪有市简场主拨体资扒格，相那么这纪种交尖易很潮可能夺使得创主体白资格袋发生送变化匠。所拿以，捧承包竞与租呼赁本己身可痰能仅毙仅涉脊及到迷企业谈法人跪代表原的变疏更，脸但是愁如果素企业剖的主筋体资虚格发睡生了善变化致，那么毕应当精依法锋重新节办理侵登记做手续阶。猎俘股权朱重组虽那么是岛在股敬份制左的商容业企演业间绒进行陕。它忙有两捷种表亮现形俭式，他一是之控股滩式的赢重组书，即雹通过悟控制秤目标倡企业网相对奔多数观股份劫，达练到控故制企匆业的港目的涨。这扎类兼鲜并活霞动并床不涉乖及到术企业朗的资拢产问弄题，芬它只冈是通极过证只券的瓶交易情机构满实现取股权弊的转放移。及另一稠种是可吸股兔式的骨重组驶，即登以一奋家商挺业企周业为雾主体舟，吸顾收相悦关企狂业的披股份返，从废而形隶成互端为股忌东的三关联撑性企赛业。月与产处权交勾易相亏比，勒股权拳交易笑面临尿的最倍大风菌险是选，可貌能背虎负目阵标企贪业的辅巨大阿债务版。例朗如，皂甲企因业购言买存A弟、叫B枝、享C蚀、胳D宫、们E追、筑F届、索G龄开办有的股网份有袋限公礼司〔涂乙〕女的资括产，脱产权缩“易重组宰〞宴后，誓企业文的股胃东仍饱为俊AB绩CD凯EF席G懂，甲灯企业先作为泊资产窑重组肝的一拢方并末不承诞担乙帮企业汽的债尸务。勤乙企识业除窑了按辜照公搭司法全规定扎的资贸本原境那么充半实企省业的来资本添外，因仍应棵当对撞企业贼的债狭务承演担责务任。挂假设垫甲企全业购舅买的遮是乙炭企业迎的股继权，烂成为国了乙道企业宝的股桌东，泄甲企智业就梳须对三乙企由业的滩债务赵承当蓬责任幅。在叮企业达的重左组协四议中触，甲历、乙增之间隙往往详通过吹明确魂的条矮款约建定甲祥企业镰对乙密企业榆的债谅务不氧承当愁责任青，但蹲是这连种协突议不幸能对高抗善冰意的减第三量人，不甲企绪业只雅能在避对外墓承当奴了债件务责唐任后喇再对先原来愁的股统东进属行追叔偿。术但这蝶时原蝇来股化东的霞偿债始能力喷已经永没有请保证杏了。裙所以宾，在那进行诉股权铜购置矮时，今应当摘对企狱业的菊债务搜有比者较详毯细的锅了解砖，避海免因录企业既重组醒而陷直入债裕务的脱泥潭篮。守馒三、迟我国神商业屑企业漠资产殃重组张应当刘注意芬法律分规定树僚在我鼻国，垦商业志企业姻的资隶产重每组也艘可以筋采用井上述难两种背方法巩。但哪是，谦在具领体的吴运用订过程悔中，惑还应听当考茄虑我遮国法亡律的才具体介规定训。例毯如，学我国方?公学司法散?规秤定，飞有限沙责任锦商业爪公司亚的股侨东必雁须是哄两人蒙以上炼五十侧人以语下，渐如果养在重芬组的届过程帅中不滴符合狼?公吃司法挽?的魄要求扯，可剩能会套承当叔重组膀协议坛无效猫的法猴律后厕果。庙再譬抗如，拒我国兼?证崇券法坐?对黑证券妄交易据有严锄格的罗规定庆，如误果在淹股权贼交易尚中无器视这坦些规恨定，坚可能郊会导稍致交嚷易无猾效。袜郑百籍文的岁重组登方案纱之所幻以遭顿人垢滋病，气就是东因为丝在重回组协处议中侮有许祝多似僵乎不担合法板律