争夺董事会权力实战手册之控制权之争

控制权之争《争夺董事会权力实战手册》争夺双方通过各种合法、违法或模糊的手段，在为对方制造控制障碍的同时，也可能会侵犯股东权益；当控制权的获得不足以补偿收购成本时，有的操作者便损害中小股东的财产权。这种情况有愈演愈烈的趋势。比如另一篇文章《争夺董事会。规则反思》所剖析的“郑百文重组”、“马应龙事件”。在上市公司控制权争夺越来越复杂的博弈中如何保证广大股东权益，法律法规如何不偏离制订的初衷，是本刊组织这一专题的重点。一旦上市公司各参与主体的利益分配失衡，所有权与代理权分离，便有可能发生控制权之争（控制权之争按主体可分为7种类型，如附文二）。而促成控制权争夺的内在原因是，上市公司治理结构存在着缺陷（如附文三）。宜取借控制乓权之棋争一庆旦发结生，光各方辛总会缸借助制法律秆、技掩术、晶政策根等手扇段，女各出疾奇招叼进行顺殊死厌搏斗挥。从像中我蝶们总薪结出杰一系筋列控及制与树反控贫制、另收购毛与反对收购秃的经悟典策齐略。父粪旱策略共1：偷毁吹运用郊股东坐大会询召集想权及悬提案艇权都禁原战术仅1：主运用浮股东驻大会真召集肉权句骑荡20趴00循年8趁月，随“驾名流痰投资哑”抱取得室“翻幸福怒实业斯”件60贱00碌万股史法人谨股而劝成其刘第一拦大股同东。职“披名流碧”桐的入崭主受植到原波大股周东袋“某湖北伏国投科”除的抵姻制。族在改捐组董认事会芒的提渠案遭邀董事鞭会否络决后哭，对“薪名流怜”货发起斜了由镇提议异股东烈自行我召集秃的上万市公屯司股绑东大事会，筛结果贺顺利症改组茧董表事会汁，争致得控展制权淡。桃胞商20财00英年，辣中国庄证监玩会公赞布了悉《上因市公咳司股生东大刚会规宾范意超见》示（以骆下简建称《眼规范侨意见叙》）改，对基股东种大会币的召予集权泪、提樱案权状作出圆了细岭致规披定。番比如蚂股东谁只要袋单独软或联胀合持相有公腾司有怒表决急权的限股权榨总数号10耗%以营上，坏即可食提议尘召开然临时弃股东躲大会熔；董未事会冲如拒标绝将哭股东偶提案狗提世交股雹东大拜会决则议或打拒绝班召开酒股东属大会愚，迎收购巡人可股决定常自行殊召开驴临时赶股东虹大会早。虚第舍此后秀，泉“逼自行遵召集食临时满股东燥大会百”潮被广晓泛运愿用于韵股权班收购庭战中摊。比扰如奸“刺国际盾大厦当”伸二股需东敞“樱河北连开元患”共在2克00脊1年迟自行罩召集坝了7谣次临廊时股择东大口会，蔬要求弟追究猾大股内东的江经营产责任千并改扬组董苍事会逗，帝只是逢由于黑持股怒比例赖低而坟屡屡歌铩羽绘而归孕。英言斩战术稀2：叙运用都股东酷大会耗提案或权狂欢苍提案来率最盾高的苗事项冷有董初事、聪监事合任免毯、修帆改章旋程等叨。提咳案权浊的主仍要纠需纷包四括：耀接始1）学提仍案的圾有效棋时间乏。《密规范购意见景》规递定临罚时股罢东大线会会室议通高知发苗出后肌，双柳方不芬得再洪提出览通知虫中未鹿列出撤事项嗓的新单提案谱，修夜改提悔案应被在会折议召演开前圣15鱼天次公告禁，否牢则会宋议应巷顺延么。而涉20单00怜年喇5月碎，在拾“草猴王咱”猫股东笑大会化召开届前夕什，公辽司5北名董铃事临状时提林议召怪开临材时董队事会泄罢免超另外扰4名拼董事虎，并氏计划锤将该元议案钓直接撞提交拒股东锣大会谷审议旁，明祝显在谋程序亡、内忘容诸证方面浆严重亏违规喘，后限被武嗓汉证朗管办宏制止血。亿蓬或2邀）催提案削分拆耻的效准力。算比如桃在1拘99着9年悄，样“吗申华孩实业粗”门第一毯大股姓东瓶“菠君安案”叙在股疼东大益会会罚议通脚知中雅提出宇一个田完整下提案雄“住新董逢事更终换老炼董事配”蚕，但长选举金时却亏被申尾华拆侨为4晶个表岗决事共项。洽结果椒两名符“拐君安群”谜董事候被罢新免，站而灾“零君安顽”故拟更独换进靠董事病会的芽两人靠却落动选。鞭由于棉当时扣找不豪到解含决的允法律酿依据泰，氏君安举、申枝华的踏矛盾凭迅速驰升级主。般这坦现《愚规范切意见耳》规齐定：浑“仔如将航提案铃进行讲分拆引或合紧并表亡决，掀需征帽得原似提案宾人同婶意；之原提吸案人丢不同你意变顺更的堵，股匀东大啊会会今议主判持人篮可就缎程序院性问克题提醉请股国东大钳会做崇出决完定，秧并按思照股勿东大认会决稳定的压程序释进行惯讨论普。狼”搂闻愚但该熊规定徐仍有兼不妥锹之处孟。股脉东大论会对肯程序步性问岩题表危决，具应视卖为一蜡项新缝的表地决议橡案履偷行必冈要的缝法律煮程序雾，让拉主持可人临敬时提犬请股篇东大换会表罗决显朴得不林太规旱范。爸坐裤3）暂股东羞的董茫事提眯名权别。许旗多上误市公悦司章盖程里惧都有膛限制巾股东乞提名俩董事皇候选俩人的汗条款染，有明时严戏格得域可用拆作反视收购启的低“肺驱鲨煌剂稳”雪，例屈如将摆董事哭提名荣权只贪给原丸董事傻会，薄或要去求股肠东提漆名的庙候选艘人名叠单要各经柿过董鬼事会羊同意鼓才可着提交感股东霞大会储决议藏等偏。许芹多纷幅争由测此而孟起。间格谜战术血3：步股东景大会影的表筑决权血和表骆决程德序往化授关于头股东座表决挤权、佩表决弯程序肿的纠星纷在锦收购庸战中荷也不那少。票劣体1）自关联圆方的伯表决指权。方《规澡范意抵见》堆规定诸，在警就绍关联巩交易遣进行蓄表决淘时，循关联鸦股东迎要回体避。衡但关番联股哀东却味千虏方百佩计规丢避法颤律，蜓如以越形式扶上的觉非关掘联股英东出徒面表盐决或蹄将关瘦联交惰易设浇计成搂形式窝上的盈非关百联交箭易。押薯去2）踩名义暴股东友表决创资格近的认摊定。辣常见庸的是驾名义乐股东典与实致际股倘东不姐一致挑引发竭的争怨议。故比如依“吃广西平康达晶”轻有一栏位持聪股达乏4.肿2%泊的法查人股转东惊并非碧真正此出资忌者，尿各方绕对此渴心知耕肚明虎。惭该股仔东素鲜来有主出席广股东界大会史的权祖利但祝无针表决戒权，淘这在唯控制严权稳奴定时委期没私有任饼何不榆妥，廊而一借旦发钱生控支制权袜之争烂，就讯成了游双方理争执向的焦器点。座芹舌3）衰股东安大会沈的会悼议期倍限。密股东屑大会尾的日涌程一宝般是介半天哪或一裙天。赏但也汉有特扶殊情只况，绞如在啊“奖胜利笛股旗份炊”现召开趋股东缓大会耐期间少，哥“畅通百笛惠脑”侍和历“蚂胜邦阻”提拿出降了两贫份针叫锋相割对的过董事扛会、制监事哪会候糠选人嗓提案地，由昼于卧“威两选寺一谷”晒的选羊举办发法未重获股心东大壮会通小过，慨两套狱提案艰无法葛继续植表决炸，只哑好暂得时休酷会，浮并于费次日扁继续堆进行睛。圣“滤通百丹惠煌”版与骡“摇胜邦阻”祖就会飞议隔页日召促开的件效力强问题惊各执废一词墨。级喂增现《竹规范耍意见法》半规定丹，董或事会潮应当鞋保证燥股东猫大会泪在合跑理犹的工软作时舅间内哄连续茶举行跪，直低至形策成最百终速决议相。因磨不可优抗力颜或其沉他异络常原尿因导找致股太东大女会不苍能正崭常召呢开或泛未能爽做出迟任何核决议催的，州董事培会应如向交柔易所卖说明番原因骂并公抵告，性并有关义务僵采取合必要抖措施匹尽快宽恢复奖召开寄股东汉大会炎。监叼何4）测表决首票的谢管理顾。使在狭“尘方正未科技衣”钉一次事股东梨大会桌上，底股东爬之一脂“爪基金灰金鑫蛋”青的代冈表意配外地虚发现鹿自己尺投的丸弃权米票不驻翼而覆飞，捆董事计会、榴见证聪律师套则坚肯称票护箱里诊没有特发现始金鑫封的表么决票闸。从却此表缎决票唱的管般理问供题引除起大乘家的主关注帜。但宰至今饺没有日这方肆面的辞法律惧条款此。同嘴捞战术咐4：牧让见庆证律议师发雄挥作钳用绿姿轻法律栗要求荷股融东大田会要穴有具您证券萍从业舅资格充的律剂师出链席天，并骗出具伴法律恭意见授，有壮时律犬师的旦意见善会垫对股聋东大客会的让表决制结果虫有重医要影尤响。妈如姿“针广西炸康达延”克股东联大会计上，各前面腾提到厘的一效位名娱义股完东被僚董事饱会聘喘请的逝见证更律师瓣现场霉裁定裙为无课表决素权，穷从而描改写桶了表贩决结准果吊策略驴2：缓梦戒争取付股东隆大会锹控制站权拜笨贯—绕足量屡的有屡效表芬决权筛绪须控制浮权之币争最尤终要笨靠股现东大纯会雕“司改朝僵换代而”判或什“亭鸣金析收兵环”枕，关搞键在斜于足列量的径有效贸表决趴权。暮纷名决议滋事项宴不同昼，所遥需有圈效表身决权巧数量移也不坑同。何股东饮大会锻决议腾可分少为普幕通决浙议和榨特别和决议畅。普钥通决角议需肺出席纱股东积所持拥表决倘权的巾1/舒2以按上接通过偷；特呆别决浑议则碎要2纠/3简以上绕通过赚。氏特别盯决议逗事项坡一般锋包括枯增资仁减资受、发叹行北债券汇、分哈立、知合并谊、解延散和絮清算化、章震程修诱改等尼。席狭掘股东品股权废并非辨就是渗有效其表决撞权，挑如关认联交卡易回骨避表凳决、业类别培股份箱单独章表决克等情垦形。此国外装存在橡“烤类别饿股灯”斩概念加，如搅普通熄股和仍优先睁股，算部分租股份哪无表医决权榆，部疾分股匀份有纽特殊开表决膀权（重如双虾倍表源决权喇）。亡一项详涉及屋类别盟股东岭权益裂的议厉案，袖一般斩要获扛得类婆别股眉股东刑的绝甚对多灾数同喜意才何能通挡过。蜡国内影上市睬公司俭股份败都爱是普骄通股拌，一类般事忌项上抄都有拜相同趟的表爽决权奸。而寄国内桨所指凉的类锯别股瓦，指彼普通膛股中家的A跑、B辽或H登股。概19屈94德年《壶赴境笑外上丽市公诞司章政程必庄备条处款》既要求兼公书司在终变更嫌或废淋除类谜别股毫东的耍权利要前，潮应敌当经赠股东史大会厅特别静决议口通过继、经稠受影包响斗的类录别股吊东分妹别召以集会皆议2世/3冶以上贝通过堵才行横。庭础此此外垃，国抗内上朗市公采司的虹类别兄股还牢应包勺括国片有股晨、法左人股润、和挂社会吸公众售股。愈由于氧国有乐股和肯法人狮股大黑多占史据绝塑对控饭股地宣位，疗因此遭凭借铺这种境绝对悄优势鉴，唐他们核可以洽很轻糟松地禁将自短己的法意志安强加政给小镇股东年。因厨此，物承认败国有挑股、辫法人紧股、兼社会骗公众耳股为举类别伐股，庄并在难此基武础上由构建眨类别确股份谁制将类更切吼合国仿情，痛能更厉有玻效地包防止限大股淡东滥牧用控粘制权鹿。宴松村有效懒表决惯权包够括直背接持蛾股、醋代理师权征妹集和焰机构酸投资案者或隐公众难投资乘者的伍支持喂票。渣直接急持股滩最常倚见；全征集栽表决疑权也匆可以窝有效贞提高酿持股喷比例令；而们争取某机轮构、匙公众尝投资付者的誉支持累更可堵达到裕事半熔功鸦倍之冤效。筝葡膏一般笛而言鹿，收奉购人默只要备保证玻有足很够的小有效循表决倍权，退赢得酷战役究指日稳可待锤。当体然，倘反收迎购方桌控制碍着公盐司及衬董事慨会，剥在控呈制股序东大竭会运校作、刘控制物议案版内容伴、控摩制信涂息披祥露、体控制炮决议掏内容慧等方量面极虹具优渔势，叠但如隔表决抬权份日量不编够，泉则只蔬是家“爪缓兵咳”且而无渔法根“受退兵攀”裤。败咱能策略司3：拜千悄打好紫股权栽收购蚕战功脖渐股权环收购昌最重后要的何是保忙持卧“贡适度轨”脾的持颗股比疾例和爸持股墓结构秋。持巩股比须例偏宜低或美持股济结构厦不稳塞定，局都会类影响堵控制甘权的闷牢固纳。根朴据上典市公主司股猛权分盐散程蹄度，固控制仍权所碧需配衔备还的股解权额焰大小苹不等秧：一腰般取耳得2船0%固-亮30散%即熊可相血对控棒制公四司，疾50虚%以汁上畅则可役绝对像控制修；股甲权高危度分误散如惯三无犁概念仓公司岸，可剪能不依到1肠0%正就能谈当第阴一大秤股东名了。背允延股权瞧稳定爷控制饺的比毯例一印般要潜求在誓股东抛大会状有效短表决豪权的原2/俗3以垦上，惠这样抓即便舒是特牧别决社议事窃项，蛇也能栗保证眠结果仍有利快于自李己。鸦下面筒谈谈销具体堵战术昌。弱参求第一拆招：顿向公他司其舱他股支东协纯议收爽购非章流通合股慕坑眠能组班合成使控股饮权或蜘决定连胜负裂的少币数股骨权，松是控俗制权歇争夺闻双方界的首迹选目叼标。奸为取痛得股响权，退两方蚊往往参相互总竞价品，持成股股侮东深滚谙手样中股炒权的诱潜在匠价值匠，待园价而堪沽，赶多以增满意毒价位惩套现介。钟前河第奴二招茄：二倍级市直场增稳持恋所粪流通箭股价必一般楚远高逝于公宾司非喇流通鸣股的予定价践，这浆对增和持人吴的实斥力是艰个考虎验，俯另外赤还要字严格错遵循逢信息触披露扑规则敌。肝傻朋第三瓣招：术通过法拍卖惨、变耻卖取重得股盈权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而赚从董提事会踩结构买不利罢于保拔护小脖股东违利益朵、管失理层虽经营躬不善殖导纵致公迎司陷训入经朱营困炕境、僚主要彻股东锁持股室不确苦定、惑董事鱼会多恰次侵散害小瓣股东筝利益碎等多晋方位任加以赢分析扣，起倦到了为很好猜的宣雅传效梯果。劲警辜●陵征捆集方融案。串主要学包括蛮征集资对象医、征扔集时樱间、振征集亩方式嘴、和穴征集历程序苹等。溜其中倒最容浴易引励起争剃议的脚是委纸托手比续忆。部借分上女市公鄙司章还程要锄求股帅权登沾记须腔出笛具原壁件，姥董事铁会可教以此陆为由停拒绝景征集讽人持存有复柴印件大、传捆真件香办理倍股权健登记暂。但但这对辩征集梨人来焦说极俩不公浸平，亚因为晋要求瘦委托悠人在说短短持两三参天内戏将身说份证捐、股缘权证鸦明书脚的原涛件交考与征任集人晒几乎乖不可户能。不目前采法律持对这积个问辫题未柜加以班明确纹，征谁集人川被董航事会糖拒绝娘办理羊登记唱后，级至多猎只能强事后粱向有仗关部塌门投抛诉。哲家袍●桌授婶权委外托书鬼的效冷力。葱委托某人在符充分轰知情呆的条悼件下方，自望主判孔断是锁否委戏托征安集人材行使亏投票率权。共不过慌，法祝律赋兽予了跟委托姜人随言时撤椒回委教托的正权利绕。如窄委托泪人本灿人亲薄自参度加股跳东大唤会，情则委眉托自茫动失滨效。岂降帅树●步授逼权委畜托书侨要附旷上选俩票，枝将遵股东偶大会责拟审誓议的旺议案神逐一摘列出崇，委陪托怖人要哀注明昼对各甜议案期的授览权表挖决内毛容，喷不得仓全权梳委托耍，以猫免引绪起纠申纷。绸芦康如违赛法征路集投遇票权崭委托每书，黄应承帖担相事应法削律责参任。煮画贺●率侵坟权责沙任。咱如征坐集书晓内容太不实遍，有迹虚假她记载句、误搞导性昼陈委述或欢重大壁遗漏图，致圾使股衰东认责识错芦误而宽将表京决权该授予幅其代奸理行再使造维成损化害，款股东容有权努向征扛集人推请求公民事刷赔偿付。榆赠陵●弊违各约责而任。拖征集敲人接剃受委庸托后奸，在足代理威行使运表决身权时百有过桑失或抗越权它行为剂，违穴反委鸟托协舱议导兼致股列东遭抹受损愤害的催，股伙东有抚权提蛇出损肥害赔肺偿请琴求。轿辩策略咐5：但潜胀改组件董事秋会衣兄份—俘控制卷权转那移的金标辞志博炒诸股东步大会杆是双淋方角汪逐的咱战场甚，衡思量控训制权堵鹿死猴谁手脂的首巧要标兴准是阿董事率会的堵组成央结构供。收四购方物如能卖在董绿事会悬占据卖1/纱2以校上席趣位，惩意味腊着大颤权在括握。哑当然劳也有钟例外赔，渡“停宁馨趴儿般”贯入主莫“完四砂触股份刊”索事件舒就是慈如此纪。2坡00锯0山年1昆月，县北京留“则宁馨爪儿扑”砍取代绳“训通辽稠艾史队迪盲”捆成为躲“赤四砂傻股份叫”脉控股巧股东耕。仔“脱艾史若迪干”重入主锋“裁四砂锅”可仅1营年零粪1个置月，抖却占捞用公英司7萌65幼5.捆7万纽元资滚金，灶脱身捞时将尚偿债款责任晋转移棚给了盛“游宁馨京儿酱”夏。由内于寿“宁宁馨捡儿掘”瘦未能惕履行悉清偿明义务潜，从惜20若00歪年5烟月至唐20并01删年3悉月，造公司葵董事预会与袄管理角层及冤二股课东定一直佛针尖惯对麦抛芒，向“粒宁馨架儿卷”迁组建品的新疤董事泄会成窝了尺“改流亡漠政府听”蓝，未名能正霉式进豆入揭“车四砂茄”与办公感。2恐00横1年补6月淡12哀日，脚“狡宁馨房儿淘”豆黯然烟退出蹄，将贡所持尖34常.8蚕%股杠权转捧让给餐山东宇高新轨投和忌山东络鲁信卡置业届有限双公司霸。市坐延《上孩市公轻司章贪程指院引》跪对董反事会杜的产俯生和丙改组栏着墨拢不多膝，验因此阁在这冒个晒“元兵家汁必争俩之地事”笨出现武的战倾役也属最多伙。原即控制俗权人匆往往什在公备司章针程里转铺设坏多枚撞“朴地雷昂”园以阻怨止收纸购方但入主食，主办要招么述如誓下：启锹歼第一贩招：粗控制而董事堂的提痰名方芳式嫩灿邻严格闲限制捐股东经的提术名权王是董腰事会撑常用桐的反率收购刊技巧调。董弃事一巧般由系股东侦、董向事会饱提名彩，甚纽至还椅可以画公开数征集权候选歇人。夜董事石会提娇名最维常见岂。一要旦发牺生控居制药权之赖争，诞董事拐会就晴利用车章程吨的不岔明确峰之矮处或瓶空白拜来剥进夺收维购人后的提奇名权副。涨胆钳如略“届广西核康达拘”眨章程夺规定黑董事解只能仇由董什事会扫提名动，剥挽夺了清股东号的提兴名权出。双览方对划此争爹执不销下，驻最终信提交腐证监地会裁仁决。糟证监匙会也枝无明暮确答醒复。骨但很封明显开，膜“匆康达季”保章程术极不秧合理架地限挎制了垃“勾索芙读特筝”盏的股偏东权祝利，谋因为旨《公跑司法光》规趟定股脆东大脊会有疤选举踏和更舒换董窃事的惜权力呼，而茄没有制赋予斥董事殖会选端举董光事的砍权力脆。沿炎熔“睛爱使容股份暗”体章程回规定卸：股饱东进始入公氏司董凡事会歼必须博具备填两个畜条件响，一刑是合阴并持悉股比业例不轰低于喝10盏%；塌二是源持股赴时间愚不少膏于半岩年。担因此垫“污大港尸”妄最肿后即晃便取显得了膜控制桨股权腹，也眉只好馅暂时萝望前“馆董事裤会话”估兴叹然。忙鲜见证监欢会2冤00翠2年楼1月梅发布许的《云上市羊公司衔治理拴准则懂》要遥求：府“色公司期应制治定一洗个规踏范、臂透明鹅的董春事选行任程哑序，贪以保愈证董镇事的遣遴选凳过程篮公开贫、公酱平、评公正守、独份立。帝”州刷丰而运20匪01怨年8猾月证挤监会货颁布蠢的《链关改于在楚上市脑公司龟建立搞独立内董事樱制度要的指朝导意疤见》墨规鸣定，率公司始董事稻会、齿监事忍会、仍单独虽或者候合并打持有驰上市帽公司置已发放行股躺份的铺1%挠以上五的股皂东可接以提酸出独掌立董窄事候甚选人拉，并灵经股堪东大垄会选留举决鞭定。炕“暮由此展，法击律明释确了缴股东尸、董川事会恰、监付事会有的独初立董辉事提皆名权惊。撞柳阿第二网招：侍对董构事的唱资格碌审查雪闯峡董例事会凝是否固有权怒对股会东提很交的魄提案堪及苍董、古监事桑候选品人任叛职资都格进湾行审属查？湾这羡是反“近裕兴盒”游举牌站“铸方正董科技青”遥时碰毕到的现一个基棘手订障碍迫。臭“挡方正艳”现章程姨规定签董、墙监事挡候选怖人产蚀生的池程序段是：约由董喝事会薄负责记召开篮股东距座谈月会，惧听取帅股东链意见鼻，审熔查候补选人摔任职挠资格旧，讨撞论、刺确定冷候选宝人名班单。锦董事辛会遂顺以裕推兴方筐面没险有按矮要求莲提供老候选术人符酒合任搂职资熔格的袋证明均为由饰，拒惰绝审哗议该致提案头。倦“伸裕兴誉”寨不服困，坚朽称董让事会堤违反拜有关珠法规咳和公行司章稻程，终侵犯蝇了股乡东权贩益。陡傻论当然题，股蛙东在勉推荐温董事舰时，窝应提满供其累适合于担任仆董事匪职务爸的有促关证烟明，须至于叹能否写当选朝，应默当是路股东坝大会冻的职查责。碌如赋果予董魔事会荡审查昨权页限，码在审号查时歼又应厘当以窄什么垫样的壳标准吊评肤判？坏在董屋事会咸和股藏东方盛剑拔师弩张榨的时燥候品，董累事会风的资甲格审净查到吃底有雄多高齿的公鼓平度育？这天些都烫是暂均时无溉法解忽答的忠疑问梦。掀氏衰第三咱招：利限制哲董事趣的更忆换数打量淡主五有些萌上市发公司训采用旅“嚷董事疤会轮崇选制艺”罪，即锈规定尤每年伏只能号改选甚部分娇董事设，比希例通武常为滴1/恐4-明1/庭3左深右。卫通过京设置鲜更换至董事凤的比犁例，承原控辫制人元可保拆持在悟董事典会的姿优势侦地位秤。收恐购方孤虽取矿得控片制股展权，甲但一仿时也喷无法做染指允董事库会，细除非都先行桐修改喜章程届。炼拨畏“纠广西偷斯壮农”趴章程苹就规童定逢“缠非换惧届选膏举，候拟改或选的勒董事语会成充员最蹲多不伙超过换4名碧（共膛有1产1名奇董事你）骨”搭。以推此来网限制茄持曲股1券3%厨的第愿一大芹股东第进入帆董事较会。讽盖浪“辫大港炒”裁入主羞“讨爱使城”芦时，城“甚爱使贸”妨章程挎的恰“锡董事乏会、咬监事燃会任草期届阳满需样要更变换时斩，新集的董距、监辽事人泄数不序超过所董事脊会、眯监事芹会组突成人启数的怀1/虏2势”辅条款辰备受浙争议鼓。由层于该鼠条款不，罢“性大港寇”熔虽已荐成为葵第一屿大股僚东，灵但短庸期内少仍然撒无法事掌握脖董哑事会键的控弹制权评。验厨野第四离招：洁限制企股东闸提名狱董事护的人丙数哗知拐例如尊“仰广西隆斯壮段”驱章程触规定叹：由协董事烧会根讽据股茶东股虏权结阔构确航定拟散选举采或改郊选的浪董事紫名额无，持仓有5稼%以湖上股裕权的没股东径只能占拥有饲5名认董事高，其串他6峡名董糟事名席额分为配给清5%婚以下脏股东吨或非俩公司街股东涉。看碑起来祸，上担述条例款保搜护了负中小杆股东抬权益员，但青事实颜上该昌公司踏持股筹相当群分散亮，耳第一姻大股周东仅障持1椒3%将股权撞，而插其他悉4晓家股蛙东实千际为圈“料一致薯行动隐人彼”丈，持隔股比旋例虽咐低于怪第一竭大股殃东，尿但利富用上刚述条孙款为利自己移谋得两了董鼓事会惕席位削的多冻数，扮成了利公司如的实烫际控银制权香人。福蜻趴第五央招：忽利用句董事慌辞职狂、罢秩免的正机会演民椒因翅董事驳被罢浪免脸或辞再职引谈起董只事会辉空缺丙，有米时在忍职董稳事未霞达半户数，瓦致使座董事锅会既姓无法膛召开货，也村无法辱形成眯有效喇决议唉。焦揪果董事省有辞艳职的丙自由声，辞际职一桃般书笨面通准知公买司即碗可。惧该通狂知一超旦送冒达即备发生别效力辛，不倚得随俗意撤究回，建这是洞为了抄保证窄董事凶辞职敬的严黄肃性绳。事熟实上暮，有饶些公趟司董肤事的声辞职兔确实咏带有劣很大盾随意伞性。纠在筛“敏广西赏康达吗”烛股东额大会女上，档由于赞杭州母股东值未争沿取到替满意伟结果恭，有献3名稳当走选董脱事立哄即向虚大会炮提出尚了不耀接受卫董事刻资格呈的书惠面辞引呈。乖经协和调，漠在发厅出公近告前某这3于名董享事又至撤回路辞呈握，显岗得随备意性宏很大押。目截前法洁律对欧董事爱辞职久的规挪定无猎法指怨导解单决实阵际问斧题，位而关做于董忙事的忧辞职类问题渠在控肚制权赠之争谷里很毒常见炮。哑办楼至于会罢免胆董事为，应泳当是惩股东彩大会死的职摸权，赢立法提并没铜有要驻求股斑东对管罢免枝董事雅作出雅合理部、详普细的端解释露，只劳说不阶能闷“府无故市”维解除厦董事杀的职番务。燥常见串的是健因涌“满个人姨原因毙”产或士“惧工作遵原因寻”画罢免熊董事腐，但绵背后轮真正炸的动晋机一庆般中包小股恭东无衔从知掩晓。音收购正战爆书发时递，大唇股东番更可畏利用穴手中凶的投取票权崇轻易拳罢免孙于己加不利柄的董榴事。潮这就腥牵护扯到除一个借很重音要的社问题作：股瘦东大蹈会罢蝇免还董事解需不走需要则合理雀理由韵？奏然舍现行应法律漆对该短问题倚似乎团更倾丢向于解否定妄回答浩，罢垮免董怪事只同要股保东大虑会的牛决议怎就可企以执厚行。悼因为轿董事念作为造公司把运作当的传“步内部趟人晃”尊，占潜有足剖够的接信息昼来为线自己废的行叹为辩扔解，控股衫东相下对处向于弱碍势；券其次糖，罢膛免不街受信杠任的祖董事涨也是瞒股东阶的权哑利，考如同货委托程人单绢方面云撤销跪对不阻受信艳任的休代理引人的仓授权忆一样该；更所何况摩，新猎股东劣入主械后如指不能知及时漆更换鉴董事燕会成异员，沈有串效改丰组董威事会铺，既汉有违悔效率蜂原则元，又书无法扑体现亭出控件制权室的实葵际转怨移，为因此昆罢免暗董事夺是股书东大黄会的芦当然霞权限序。不见过，递英美责等国湖为坊照顾洲无辜兴免职酱的董薪事，均大多铺给予周了被固罢需免董切事的寻损害司赔偿混权。烟国内制目前男还没塔有掌这样勺的立况法倾栗向。聚胸伙独立录董事挪策略思。独像立董杜事主务要通许过行滥使表拆决权盛、建楚议权授、披逐露权咳来监食督董魔事会澡的决垂策、漏平衡脑股东环和董堤事会下的利苹益冲泛突、枝遏止恰大股丛东的辉机会跃主义烦行为责、有羽效降免低内炕部人豪控制蛛行为氏。独恐立董度事要暴维护针公司赶整体骂利益雅，尤谜其要舒关注宰中小翼股东晒的合计法权巩益不芦受损焰害。忠特农独立恋董事触持有木的投士票权岂对收妻购战怒非同摄小可盲。证汁监会持公布粱的要触约收肺购报撤告等茫文件度中，验特别愿要求孟独立喘董事扑公开违发表挨其对拘要约演收购喂的态界度和栏意见皆，以骨供广扩大投塑资者锁决策转参考映。胡颗钳独立甘董事受的选掏举程蹲序应摔当严箭格迷规范咸。目辽前独罚立董泉事多元由公桑司的艇大股夫东帝或董碌事会黎提名姿，独壳立性炒系数攻不高写。细执缺20昏01织年8牲月证张监会超发布靠了《澡关于册在上喂市公泥司建剩立独摘立董赛事制进度的扔指导服意见眯》（懂以下神简称杂《意巧见》迟），量明确吃规定盘上市陪公司笔董事库会、剧监事图会、耗单独遥或者袜合并屡持有浇上市多公司恐已发申行股榨份1中%以敲上的赖股东悉都可风以提局名独捏立董绘事候答选人缺，并终由股抹东大险会选者举产确生。眼巧拦在大际股东稳控制街选举尝情形抖下，灵选举迫结果乔很可浸能不未利于为小股川东。商因此爱可考窑虑将糕独立边董事氏和普栋通董嘉事分帖开选浪举，建并对辟独立润董事诉的选都举强耗制推先行累目积投寇票制塞，或拘仅由写流通宇股东货行使撤独立钥董事婶的投跌票权屈，以我保证先流通登股东舅至少如推选若出一续名独樱立董繁事。塑丛叶独立敌董事许的报极酬问另题也耕很担敏感拆。因廊为人近们很丹难相联信领缘取上扇市寺公司利、股循东单乘位工互资报翅酬的课独立搬董事吐能真豪正保廉持独呼立性嘱。不撇过，妇独立溉董事貌为上堆市公携司提惊供专踏业服断务，陆应当摸有权犯领取狡一定踩津贴概。《位意见伍》就脊提出布，上面市公晨司应城当给制予独团立董维事适验当的惯津贴属，并见在公贤司年复报中叨进行并披露灭。除饮津贴池外，嚷独立刷董事据不能编再从青上市刮公司给及其臭主要毅股东侄或有崖利害枣关系怨的机触构和修人员姑处取辩得额冠外的止、未江予披胀露的渴其他虎利益委。斯泼沃独立咱董事丢的任佳职责巨任也嘱是个姿大问蛇题。政如独陷立董射事违狼背独品立原僻则，庭出具普的非叔独立漆意见沉影响麦或误伞导了岩广大焦投资访者，雁就应燥当承光担法妈律责眠任。叼遗憾橡的是场该责招任体吼系目态前还柴未有液效愿建立唇。实丘践中狡独立葬董事牛多靠萍爱惜损声誉期而测自觉粒约束宵自己岛的行享为，原这种跟约束闪机制案显留然缺归乏稳滔定性宋。除倍完善公法律比责任骨体系蚁外，知建立孙独立油董事门责任眯保险交制度头也不渔失为炮一项舟有效纳的防湿范措颤施。弓叉骑累积炼投票昆制。低累积鉴投票缎制最晓大的恰好处事是防栽止大框股东泽操纵敬选举棍，矫袖正帖“吵一股叶一票唐”福表决炕权制励度存喂在的质弊端优。赤“市金帝搭建设跑”时、瓶“漆重庆制东源孔”竹的第片一大诊股东浓，持织有隆“轧胜利析股份升”衬16靠.6灯6%堵的第腰二大旅股东亩“俊通百梢惠搜”命，在帅非累榴积投振票制消情况遗下，阿尚且钳无法娘推选暗出自所己的霞代表突董事桌，毋柿宁说娘广大纲中小唐投资惨者。责瓣确而在矮累积穗投票巨制下锄，股遥东所念持一趴股份角的表开决票塑数与态应选岗董事后的人作数相溪同，占股东果可将题全冷部表季决票凭投向竭一人沉或数虎人。幼这种爷局部豪集中喂的投笋票方框法，五可保厚证中雁小股跟东选蚁出自伯己的勿董事湿。选握已累积匪投票和制侧剧重保收护中询小投岁资者孔利益走，在铅一定项程度兵上削阳弱了柱大股占东控读制力翁。对丑于股择权收普购双拳方来叼讲，式累积晃投票蜘制是馋把双音刃剑盗。通海常，呢持股扫量处果于弱捞势的艘一方凭更希核望采匀用累迟积投者票制纷，而应优势诱方则拉极不矿情愿骄。问朴题是幼，收洲购战崭中双孝方的忠持股颠比例虾随时以会发率生变狐化，丢判断建累积融投票疮制到馅底有艰利与贿否有恨一定飘技术三难度肢。奶巨创尽管陶如此够，在醋提倡宰保护摘中小周投资劈者的魂价值英取向形下，决累积口投票包制更巴能发缴挥保霸护弱辣小群型体的盛作用乒。累蹄积投念票制蚂在国六内上群市公拾司尚立未普务及，脏仅有抚“约万科构”鉴等少世数公陡司采杆用。吼《上脆市公市司治校理准轿则》同则明将确提暮倡建纵立累趁积投模票制胖，并肢要求弱控股位股东激的控荐股比滚例在连30声%以镇上的级上市宏公司尸，应赠当采泰用累籍积投絮票制巩。币策文略6葬：毒杂协发挥奏机构兵及公禁众投尝资者沾的作沙用足岗械—请事半签功倍梦乒伴机构各投资朝者往瞎往持后有上戏市公决司大哗量股盛份，潜因此听它们盾对控洞制权球争夺她结果援极其蝇关注吐。其翁控制酒的巨救额股踩权更锤可以宽在收哥购战共中发赔挥出崭人意惊料的包制胜时作用洁，因铜此，机争夺葡双方蜂绝不躁会忽传视他概们的潮存在适。失堪姜在国探外，踪由于举股权营分散距，机罪构及狼公众黎投资蚊者的烂作用邻更加育显著卵，如辛惠普远-康毙柏合务并案绢，虽声然惠杏普第偷一大卧股东富公开既反对初，但筐机构寸及公译众股纷东的牧支持询左右授着乓合并俱的结赛果。松瓣幼目前冈，机寸构投侦资者确越来煎越多达地参鸦与到那控制浩权之锯争中亿，一蚊般扮宁演两圾类角袜色：叔旁观搭者和遥挑战宝者。随前者态在别害人发罚起的绘争夺伪战中便谋求架利益衔最大挣化；蒸后者卧主动豪发起沫争斗乔谋求呀自己驰利益抖的最纷大化葵。炮坛势第一碧种：饺发起粒股东守决议乓拥棵向目内标公疫司董安事会殊或在围股东飘大会炊上提糠出各紫项决丢议案乘，行谨使股浮东权位利，洞或投馅票支怕持一论方的扑主张境。如厚“鬼胜利助股份万”砍股权柿之争尸中，舱基金沸景宏车、基左金景痰福、遗基金逮景阳渡分别艺为胜雪利股归份的维第六芬、七徐、八哗大股池东，佩合计晓持有话股数我占总吼股本形约5查%，蜡各基帽金在匀股东老大会恨上都睛公开扁表明腹立场屑，制千造了次很大犬的市是场影磨响。暴量丽第二桂种：凶非正解式影猛响厚太抗机构膜投资娘者以雅股东菌身份薪，直让接与夫公司卫管理蕉层讨墓论或支发表蔬声明授，督姿促公威司改静进治翅理结理构、牵优化盘整体答业务输战略扯或者幻解决抖管理详方面否的问歌题。冶非正韵式影市响的捉成本适很低懂，但诸投资赶者有伤获巨崇额利飞益的教潜在厌可能轿。扶涌迁如2融00凑0年黎底筝“助万科忘”犬董事目会急僻于引梦进控醋股股却东，亩准备咸以低扮于A靠股市枣价、攻更低银于净州资产光的币“粱超低粪”冰价格阁向榨“特华润哈”城定向榜增发罚4.歉5亿棕股B班股，恼一旦振方案皱实施傻，将积明显辰摊薄酬A股亩股东肆的权配益。巴在增碍发方烤案推少介会份上，躁几家土持股梅量较顾大的赛基金恰、券免商等剃机构某投资协者不粮满该近方案慧，从呈A股祝股东宪利益灶角度光出发讯，在吼推介托会上述就该孝方案泡提出葱许多兄质疑晋，迫各使董鸣事会航放弃浮继续筑推进照这份姐方案掉。采默昂19够94混年寻“厕君万旗之争猫”晴时，序君安惠证券臣作为俊机构首投资穗者，世主动伞发起雾改组呢万科这经营浆的进真攻战炊也很胃典型抖。最浊终万唯科管胆理层汉还是者采纳氧了宋“剧君安滤”勾的一偏些合束理建鞋议，隐对公锤司的雨架构猫作了刷一定继程度架调整另。楼绢播第三烤种：雷投反泥对票齿或拒养绝投捎票溉蛇吼一旦贿机构介投资渗者在胃股东述大会钓上投埋反对侦票或前拒绝择投票须，小室则影府响决美议结麻果，后大则敬可能微使控姿制权双之战印立马窗分出饮胜负且。耻旦程机构吓投资跨者采阻取积毛极行依动一谎般是纯基于袭利益坑考虑祸。通宝常发逃生控材制权桌之争趟的公遮司是划市场疤的焦雅点，敏股价握呈巨货幅波置动很骨常见蠢。此近外，晚建立跳良好复的上堡市公继司治近理结迁构也诞是机州构投独资者日长期突投资戚理念着的一哲部分拥，因践此他迎们很盐欢迎缩有益饰于公膝司治叉理的佳控制推权之肾争。谢但有更时，杆改进茂公司胀治理枕结构晋短期轧内不科会提锯高股无票的叉价值车，但霞机构带投资舱者却绝要为熟此付阻出成腊本，愚因此浆它们醋也可万能迫晚于竞返争压猴力而莫更多画关注她短期婶利益迹。杆寸妄机构稻投资像者一橡旦成匪为挑量战者致，常蜘遭到编管理烧层的汤抵制逗，认艳为其市仅追炊求短亦期利撤益，摊不能诵理解录公司夜的经央营、撒管理芝层的体长期尖战略跨和市碑场压陪力。粥扰病策略僵7：骄汉述发挥赌债权心人作删用杜素铁一旦糊上市姓公司逝原控感制权比人不芳合理赞使用才债务印融资咳杠杆进、公丧司债陷务融萄资结雕构严拉重失萌衡时吓，就矛可能旅导致遇治理耗结构庭的巨丘变。田这也听是大绪量亏爪损公过司在英巨额盗债务均追索格下，军逐渐狗暴露滨潜在鞠隐患歼的主努要原逝因。甲这使肝得介惧入的够重组艰方既徒要考盈虑股纸权重买组、衰资产阶重组锁，又草要全刚力推跑进债忠务重茂组。当挖帆例如柔“汉郑百割文斜”叨的最捆大债固权人判“栗信达动资产痛管理拘公司丘”刃，就仔是重往组方胸“焦山东抗三联拐”们的主谷要谈很判对暮象。抹“督信达插”恨眼见烂债权璃回收条无望碎，一跌纸诉知状把贞“奥郑百惩文鲁”灭告上愁法院旧，申守请破柴产还代债。急“折三联扮”浇作为扒重组共方介两入后别，就及公司呀债务亭重组聋与蜘“害信达诵”价谈判柏，珍“哄信达汗”运的态事度无宣疑对忍整体费重组伐计划须举足碍轻重本。以俱毯再如乌“浑轻骑碑海药仿”悔的最腹大债房权人根“稠华融传资产俱公司州”闻，持忍有统“艳海药轰”叔3.上5亿鲁元债宁权。薄对鉴“贯海药迫”净实施炸重组普必定静先要晕解决污“作华融派”劳的债刷权问断题。秀新入耗主的植大股陆东割“占南方鄙同正察”唱欲以育1亿轧元买逐断棵“阳华融产”呀的3拖.5先亿元升债权映，并况豁免巩上市脸公司挠的2迅.5秀亿元请债务随，希外望抬借此格大幅监度改滥善轰“骑海药首”致的资幸产结雕构。奔华强在很吴多情铅况下言，如超果不完能妥撕善解纪决债初务问弊题，林后续捞的股扯权重盖组、症资产治重组拆便无第法启友动，唐因为软这意啄味着矛重组亦方要萄付出折更高细的成词本。尸如薪“滔ST古海洋迎”无，因预巨额示或有瞒债务沟，可耽能停办牌。难辨康围绕晚亏损短公司熔、困陕境公室司发膛生的禁收购巨战，询主要肚债权闪人的竭利益典十有名八九撒牵扯花很深烈，其单角色笔可分缴3类四：江蒸暖一是捕主动宗引入甚收购此人推虏动重智组禾巩史一旦旱引入予的收殖购人隆遭到俩管理叫层或旱地方逐政府滴的抵下制，虎收购症战就尚有可缝能一傅触即功发。纵债权辟人可作充分叛利用端其身设份，霜采用镜申请变破产妥还债贸等手反段迫久公司啄或原麻大股谱东就识范。觉弦命二是洪与收体购人朴合作下沟浩收购震方愿级意入怜主并偿重组枯公司勺但遭逐原控垃制权等人抵咳制时贯，债洋权人勾会在葬自己朵利益卷底线魂的基飘础上锻与收江购人衰合作搜。一限般收帽购人房须承超诺在猜一定辱期限悄内代渣目标醉公司心还款泉或提宁供相穿应担锡保，蛮以此盟换取哈债权警人的隐支持驴。耽边矩三是放债权保人转耐化为吹收购沟人西苏储如命“拆债转鸭股兴”复后，赢债权梳人成舞为公察司的王大股兼东之爪一，贴一旦搞与原肃控制给权人征产生陶利益熔冲突晃，可朗能会弊引发满收购澡战。集但国护内上胁市公副司至纹今未偶出现躁过此茄类情乡况，点往往臭是多膛方力六量寻款求第累三方承（重无组方洁）介甘入，埋和平绢解决堤矛盾嚷。赏轰飘上市斥公司崭母公袍司的万债权爸人票，因杂行使销债权季，可屡能成恼为上挽市公命司股胸东，脸如刻“士华融肿”葛作为默“培ST默中华懒”搭的大客股选东胀“内ST钢英达录”碑的债吃权人陶，最梅终成槽为斯“宅ST定中华刘”捧的股皇东。皇策卵略8巴：笑董议反收喝购策柱略拨擦脆通常痕，收锯购策免略如鸟被反恢收购讯方巧职妙借榆用，捷就摇凤身变井为反铃收购册工具玩。以拍上诸乏如代雄理权怪争夺悲、标滚购制叛度等指莫不告如此游。料鸣圣战术亿一：蜘公司景章程删设置阔“妥驱鲨满条款脸”抛役灵一是姓公司修章程港将一盘些重否要事爪项列狐为股亡东大殃会、屑董事论会的匪特别冻决议剪内容越，如联将董讨事提筐名、充选举旬董事母长、度对外笑投资作等关踏系重灾大的牢事项骂列为投董事征会特顺别决汪议事艺项，俘要求蔬有2监/3库以上愁董事擦的同誉意才芒可。嗓二是惧限制烧投票渠权，拾如累油积投怠票制条、关笛联股陵东回旦避、叙类别完股东遗单独往表决印。三出是董钻事会壳轮选撞制。迹四是腿限制赤新董者事进歉入，么如以授章程层设置什董事秒提名敬方式腾、资控格审砌查、榨人数煎限制崭等障侍碍。艳五是奖限制连投资霸者增奶持股顿权，奥如深抖圳发午展银灯行，听持有病10煮%以请上股跳权须唇董事夏会同喇意。边彻紫战术段二：启毒丸恶术抖颜蜜它是绩一种乏负向翠重组劣方式暮。通户常指钉公司队面临女收购虚威胁沈时，爸董事敢会可场启动智“轧股东投权利被计划取”缩，通打过股者本结玻构重吧组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