电力设备-国内电车跟踪：5月旺季已至产销量显著提升

维持维持证券研究报告·行业动态产销量显著提升核心观点2023年5月中汽协口径国内新能源车销量71.7万辆，环比，零售渗透率33.3%，环比+1.0pct；终端销量55.6万辆，环比+13.7%。展望全年，供给的持续丰富和产业链降价将带来量的确定性，1-5月电动车同比高增47%，全年900万销量能见度提升，预计6月新能源车批售77万辆(含商用)，2023Q2合计预计212万辆。行业动态信息中汽协口径：2023年5月国内新能源车(含商用)产/销量71.3/71.7万辆，同比+53/60%，环比+11%/13%，产销显著回升。0%，环比+11%,批售和零售差值9.3万辆，其中出口9.2万辆。终端销量：新能源乘用车终端销量55.6万，环比+13.7%。1)级别方面，A级车销量占比提升，5月A级零售销量环比+13%驱逐舰05三款车型拉动，三款车型市占率均环比+0.7pct。2)销量排名方面，集中度出现下滑，ModelY、比亚迪元PLUS、比亚迪秦PLUSDM-i稳居前三，销量分别为5.0/3.1/3.1万辆，市占率分别为7.5%/4.7%/4.6%，环比-0.6/-1.8/-0.5pct。比亚迪海鸥新上市即进入前十榜单，5月销量1.43万辆。车企方面，比亚迪/特斯拉/广汽埃安稳居前三，销量23.9/7.8/4.5万辆，市占率35.5%/11.5%/6.7%，环比+1/-1/-0.1pct。受益于新车型蓝山热销5136辆，长城汽车环比增速达60%。投资建议：供给端，新势力及自主车企持续推出新车型，据不完全统计，2023年预计国内有75款全新车型上市；需求端，1-5月电车销量294万辆，同比+47%，全年900万销量能见度提升，预计6月国内电车批售77万辆，同比+29%，环比+7%，电车数据持续强劲；23Q2合计预计212万辆，同比+58%，环比+34%；电力设备电力设备许琳许琳xulin@SAC编号:S1440522110001朱玥zhuyue@010-8513-0588SAC编号:s1440521100008市场表现相关研究报告本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国(仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾)提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投(国际)证券有限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。推荐各环节龙头宁德时代、天赐材料、科达利、亿纬锂能、华友钴业、恩捷股份、当升科技、容百科技、德方纳米、富临精工、信德新材、中伟股份、星源材质、新宙邦、芳源股份等。本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国(仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾)提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投(国际)证券有限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。电力设备电力设备万辆，渗透率33.7%，环比-0.2pct 1中汽协：5月国内新能源车销量71.7万辆，同比+60%，环比+13% 2乘联会：5月国内新能源乘用车批售67.4万辆，环比+11% 3终端销量：5月私人消费占比75.4%，限牌城市占比略微回升至18.5% 5 万辆，环比+14%，市占率35.5%，环比+1pct 6新势力(蔚来/理想/小鹏/哪吒/零跑)：5月销量6.7万辆，环比+13.2% 7 请参阅最后一页的重要声明请参阅最后一页的重要声明1厂商指导价区间车型4月销量厂商指导价区间车型4月销量4月市占率5月销量5月市占率环比增速同比增速今年以来今年以来同比今年以来走势电电力设备5月新能源乘用车批售67.4万辆，渗透率33.7%，环比-0.2pct图表1：5月国内部分新能源乘用车热销车型销量28.4万辆，环比+6%，市占率42%，环比-2pct110万以下10万-20万20万-30万30万-40万奇瑞qq冰淇淋熊猫MINI五菱缤果广汽AionS比亚迪宋DM秦PlusDM-i比亚迪海豚比亚迪汉EV小鹏汽车国产MY蔚来汽车理想汽车热销车型销量合计新能源乘用车总销量5,3931%27%-42%27,8827,2151%-32%///19,51718,0193%10%///10,24025,2334%29%140%93,11236,7995%18%39%189,70330,5915%-2%176%116,38430,6795%1%377%131,70827,2154%2%124%129,33810,2372%32%-19%36,0157,5001%6%-26%32,80950,4807%3%152%253,5216,1551%-8%-12%43,85428,2774%10%146%106,542283,79342%6%107%1,232,011673,791///11%60%2,781,6704,25310,61516,38319,56931,23631,28530,46226,7837,7567,07949,0596,65825,681266,819606,75596%216%67%-9%42%90%2%3%3%5%5%5%4%8%4%44%///资料来源：乘联会，中信建投图表2：5月新能源乘用车批售67.4万辆，环比+11%，渗透率33.7%，环比-0.2pct资料来源：乘联会，中信建投请参阅最后一页的重要声明2电电力设备中汽协：5月国内新能源车销量71.7万辆，同比+60%，环比+13%中汽协口径：2023年5月国内新能源车(含商用)产量71.3万辆，同比+53%，环比+11%；销量71.7万辆，同比+60%，环比+13%。1-5月累计销量293.9万辆，同比+47%。表3：新能源车5月产量71.3万辆，环比+11%图表4：新能源车5月销量71.7万辆，环比+13%资料来源：中汽协，中信建投资料来源：中汽协，中信建投5月国内新能源车渗透率30.1%，同比+7.2pct，环比+0.6pct，2023年1-5月国内新能源车渗透率27.7%，同比+7.7pct。资料来源：中汽协，中信建投资料来源：中汽协，中信建投请参阅最后一页的重要声明3电电力设备乘联会：5月国内新能源乘用车批售67.4万辆，环比+11%乘联会口径：2023年5月国内新能源乘用车批售67.4万辆，同比+60%，环比+11%；渗透率33.7%，环比-0.2pct。其中零售58.0万辆，同比+61%，环比+10%；渗透率33.3%，环比+1.0pct。批售和零售差值9.3万辆，其中出口9.2万辆，同比+126%，环比+1%。2023年1-5月国内新能源乘用车累计批售278.2万辆，同比+47%。图表7：5月新能源乘用车销量67.4万辆，环比+11%图表8：1-5月新能源乘用车累计批售278.2万辆，同比+47%资料来源：乘联会，中信建投资料来源：乘联会，中信建投5月A级零售销量增长较快，A级环比+13%至18.1万辆，占比环比+1.3pct至31.2%；A0+A00级占比环比-0.7pct至31.1%，B级占比环比-0.7pct至37.7%。A级车型主要受AionS/比亚迪宋ProDM-i/比亚迪驱逐舰05三款车型拉动，销量为2.5/1.4/1.0万辆，环比+29/60%/92%，市占率均环比+0.7pct。AAAB以上占比37.7%(零售数据)资料来源：乘联会，中信建投请参阅最后一页的重要声明4电电力设备车型方面，ModelY、比亚迪元PLUS、比亚迪秦PLUSDM-i稳居前三，但市占率均下滑。ModelY/元PLUS、/秦PLUSDM-i销量分别为5.0/3.1/3.1万辆，环比+3%/-20%/+1%，市占率分别为7.5%/4.7%/4.6%，环比-0.6/-1.8/-0.5pct。销量前十中，比亚迪海鸥新上市即进入前十榜单，5月销量1.43万辆。车企方面，比亚迪稳居第一，当月销量23.9万辆，环比+14%，市占率35.5%，环比+1pct。特斯拉第二，销量7.8万辆，环比+2%，市占率11.5%，环比-1pct。广汽埃安紧随其后，持续增长，销量4.5万辆，环比+10%，市占率为6.7%，环比-0.1pct。此外，受益于新车型蓝山热销5136辆，长城汽车环比+60%，市占率环比+1.1pct。图表10：5月ModelY车型销量第一，市占率7.5%图表11：5月比亚迪车企销量第一，市占率35.5%资料来源：乘联会，中信建投资料来源：乘联会，中信建投请参阅最后一页的重要声明5电电力设备终端销量：5月私人消费占比75.4%，限牌城市占比略微回升至18.5%5月国内新能源乘用车终端销量合计55.6万，同比+71.8%，环比+13.7%。其中：1)限牌城市终端销量10.3万辆，占比18.5%，环比+1.2pct，略微回升。整体来看，新能源乘用车市场逐步下沉，加速向二三线城市渗透，政策路权优势影响边际弱化，电车竞争力持续提升，市场需求主导、消费属性凸显。2)私人消费终端销量42.0图表12：5月限牌城市终端销量占比18.5%，环比+1.2pct图表13：5月私人消费终端销量占比为75.4%，环比+1.3pct资料来源：终端销量，中信建投资料来源：终端销量，中信建投5月特斯拉批售7.8万辆，同比+142%，环比+2%，市占率11.5%，同比+4pct，环比-1pct，2023年以来特斯拉市占率持续下滑。5月特斯拉内销4.3万辆，环比+6.4%；出口3.5万辆，环比-2%。分车型来看，5月Model3销量2.7万辆，同比+124%，环比+2%；ModelY5.0万辆，同比+52%，环比+3%。图表14：5月批售7.8万辆，其中出口3.5万辆图表15：5月Model3/Y销量2.7/5.0万辆资料来源：乘联会，中信建投资料来源：乘联会，中信建投请参阅最后一页的重要声明6电电力设备本月特斯拉终端销量合计43468辆，其中Model3终端销量为11488辆，环比-14.5%，其中高性能版为5669辆，环比+1120%；ModelY终端销量为31980辆，环比+17.3%。图表16：5月Model3终端销量为11488辆，环比-14.5%图表17：5月ModelY终端销量为31980辆，环比+17.3%资料来源：终端销量，中信建投资料来源：终端销量，中信建投5月比亚迪各车型合计销量达23.9万辆，同比+109%，环比+14%，市占率35.5%，环比+1.0pct。主力车型秦PLUSDM-i/宋DM/元PLUS/海豚销量3.1/3.7/3.1/3.1辆，四款车型贡献54%的销量，份额环比-9.0pct，主要系元PLUS出口环比-50%导致销量减少，同时海鸥上市贡献1.43万辆的销量。图表18：秦PLUSDM-i本月销量3.1万辆，环比-2%图表19：宋DM本月销量3.7万辆，环比+18%资料来源：乘联会，中信建投资料来源：乘联会，中信建投EV32%请参阅最后一页的重要声明7电电力设备资料来源：乘联会，中信建投图表22：海豚本月销量3.0万辆，环比+1%资料来源：乘联会，中信建投图表23：比亚迪本月销量23.9万辆，环比+14%资料来源：乘联会，中信建投资料来源：乘联会，中信建投其中零跑销量持续回暖，市占率提高0.4pct至1.8%；蔚来销量承压，销量环比-8%，市占率下滑0.2pct至0.9%。图表24：蔚来汽车本月销量0.62万辆，环比-8%图表25：理想汽车本月销量2.6万辆，环比+10%资料来源：乘联会，中信建投图表26：小鹏汽车本月销量0.75万辆，环比+6%资料来源：乘联会，中信建投图表27：哪吒汽车本月销量1.3万辆，环比+18%请参阅最后一页的重要声明8电电力设备资料来源：乘联会，中信建投资料来源：乘联会，中信建投图表28：零跑汽车本月销量1.2万辆，环比+38%图表29：新势力本月销量6.7万辆，环比+13%资料来源：乘联会，中信建投资料来源：乘联会，中信建投图表30：新势力各厂商门店及充电站跟踪门店数(家)2022年5月2022年6月2022年7月2022年8月2022年9月2022年10月2022年11月2022年12月2023年1月2023年2月2023年3月2023年4月2023年5月蔚来458459470479481484483690650689679682686理想233247259265277274276288296298299302314小鹏381388388388388410410410410410420420420充电设施(座)2022年5月2022年6月2022年7月2022年8月2022年9月2022年10月2022年11月2022年12月2023年1月2023年2月2023年3月2023年4月2023年5月蔚来-换电站949997104710911851941245130913131331133913981464蔚来-超充站82089094899110631095157122312411261128512851285蔚来-目的地充电站71277182887093094699910581078154154154小鹏-超充站774793793799806809809809816816816816930小鹏-目的地充电站180184184205205206206206202202202202202投资建议供给端，新势力及自主车企持续推出新车型，据不完全统计，2023年预计国内超75款全新车型上市；需求端，1-5月电车销量294万辆，同比+47%，全年900万销量能见度提升。预计6月国内电车批售77万辆，同比+29%，环比+7%，电车数据持续强劲；23Q2合计预计212万辆，同比+58%，环比+34%；市场对全年销量900万辆的预期确定性增强。请参阅最后一页的重要声明9电电力设备推荐各环节龙头宁德时代、天赐材料、科达利、亿纬锂能、华友钴业、恩捷股份、当升科技、容百科技、德方纳米、富临精工、信德新材、中伟股份、星源材质、新宙邦、芳源股份等。图表31：预计6月新能源车批售77万辆(含商用)资料来源：中汽协，中信建投请参阅最后一页的重要声明电力设备电力设备0风险分析1)下游新能源汽车产销不及预期：销量端可能受到疫情反复、需求疲软影响而不及预期；产量端可能受到上游原材料价格大幅波动、限电、疫情反复等影响不及预期，进而影响产业链盈利能力和估值。2)原材料价格上涨超预期：2021年以来原材料价格持续上涨，同时原材料价格阶段性出现大幅波动性，价格高位及不稳定性对于终端需求有一定影响，对产业链相关公司盈利能力影响较大。3)锂电产业链重点项目推进不及预期：重点项目的推进是相关公司支撑营收和利润的关键，也是成长性的反映，重点项目推进不及预期将影响当期和远期业绩，同时影响产业链稳定性。请参阅最后一页的重要声明电力设备电力设备许琳中信许琳中信建投新能源汽车锂电与材料首席分析师，7年主机厂供应链管理+2年新能源车行业研究经验，主要覆盖新能源汽车、电池研究。朱玥中信建投证券电力设备新能源行业首席分析师。2021年加入中信建投证券研究发展部，8年证券行业研究经验，曾就职于兴业证券、方正证券，《财经》杂志，专注于新能源产业链研究和国家政策解读跟踪，在2019至2022年期间带领团队多次在新财富、金麒麟，水晶球等行业权威评选中名列前茅。请参阅最后一页的重要声明电力设备电力设备2评级说明投资评级标准评级说明报告中投资建议涉及的评级标准为报告发布日后6个月内的相对市场表现，也即报告发布日后的6个月内公司股价(或行业指数)相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。A股市场以沪深300指数作为基准；新三板市场以三板成指为基准；香港市场以恒生指数作为基准；美国市场以标普500指数为基准。股票评级买入相对涨幅15％以上增持相对涨幅5%—15％相对涨幅-5%—5％之间减持相对跌幅5