美国金融危机及其影响

风险系列讲座——美国金融危机及其影响内容【嘉宾】楚钢（花旗集团董事总经理、高级基金经理）罗平（银监会）李滨（英普思科技）一、2023年美国金融危机以及影响（楚钢）美国体重问题，失去竞争积极向上的精神，金融危机是必然的结果。程l尝2贞00驳7分年春衰，金辆融风墙暴前嚼的天仪真时百代。镇背景劝：恰1吓0阿年一乒个大朝的衰言退胞，亚5坝年小照衰退职。每咱月贸烈易逆誉差呆60显0浆亿美娘元，奇每月享伊战甘耗甩资装10重0奖亿植美雾元，速石油娃价格稿上涨龟，房详价下新跌接框近一腐年，贡经济松发展离进入纱第五派个年篇头，之新任令美联朵储主撑席伯抛南克抹持续乎提高疏利息害，试慧图使司经济唇软着鼓陆，畜但实盼际呢上再唐犯一喊个错付误。挎长期刚利息同保持四低位寨，而妄且低攻于烂20两0董6巴年水球平。霜美联垂储主浙席分游析亚争洲国贯家的山储蓄贺积累域为资讲本市固场提士供者套巨大旦的流陕动性渔，美夜联储减经济治学家赢认为匹没有薯全国槐性的万房地饿产泡宅沫，捞泡沫撕只是霸地区奋性的荒。并匙且大派部分声人都体不认讨为房避价会愉下跌众。苹房贷三银行谜继续霸大量音发放妇自由沫度大际的房齐贷给短低信察誉者炉。证言券商旷继续土打包庙房贷乒证券独化销达售给绢全球共投资仁者；春私募累股权挨基金察大量境在信贞贷市伏场融兴资来缩收购遇和控软股公右司，锈一年里之搂中收碍购蹄10绍0送0乏多家锄公司探；房怖产基饰金族收购傻写字端楼只乏可以食获惧得形3携%须的收轨入，呆一切炸寄希酬望于便楼盘恋升值疑；某叔银行藏前总段裁有具一句喊著名之的话有，说漂是在挺音乐朗椅游佣戏中奔，只洞要还狼在放齐音乐捧，否就不括能坐毒下来误，要左继续脉玩下各去。像市场担已经销处于泥麻木叙的状织态。词l嫂房屋弊贷款塔证券吧化过匙程：答复杂喇意味器着风赏险表房贷究中介比和很输多银督行都蛋有联捎系，难可以花找到引低息筝贷款惧，房两贷中迫介和你银行认之间切的利纳益并谊不十姻分一绘致。席房地堤美，隐房利征美和快其他丑债券滨保险贺商对斧证券泽进行勇担保辰，这翅使得虽全球肝投资远者对盆房贷愧比较眼放心彩，每杂个投营资者蛇只拥春有房震贷的耻一部诞分，铲没有竟完全搬拥有个，如夸果房搬贷发慧生问晶题，绝投资旱者没迫办法累补救厚。引l漏点石预成逝金的没魔咏法：剩次贷衣证券哄化及桌其衍耻生债倾券果。旋次级厘房贷蕉证券扑化，零将超允级虽aa层a拔（时70滋-8再0士%批）卖灶给投置资者夜，将枣剩下盘的中闸级击aa兆a幼及邪b争级债撞券打已包继茧续证跳券化绒。二铜级证仔券化熄衍驰生证抽券胃CD脖O胜，三诞级证尿券若是罩CD迁O具的平剪方。钟任何贤一种半计算千方法网都是映垃圾炼进去中垃圾肌处来造。盯像美览国国乱际的销这种纤公司讨为其论担保隙，奴用业cd恐s鲜担保筋。第霞一次两证券哭化的纺产浅品叹1架元现言在只暮值傅5翠、求6沫毛。流l宅信用必违约且互暴换薯CB挽S渣不是月一个棵保险高合同维，是而柜台手交易好产品使，零构和游戴戏，押经济事效果然类似版于保晨险合厅同，检但是逮，有阵交易拦市价勿，要气以市家价报仿账，铁要向绸交易锯对手袖抵押挠以减逐少交涉易对锈手信蒜用风拍险。歼除市控场通棕用法其规外欺，没孟有相御应透的监肝管条颤例当。滩CD锄S刘票据斥面额族总柿量跑6贪5生万亿舌美元沟，是削被担肃保信仔贷总墙量厚的井8蹈倍，铁大量凝资金厚从一呆个金逢融机孩构转喇移到琴另外竹一个娇，这获样的怖情况红是很幸危险压的，桥巨额袭输赢陶将震妻动金据融系姓统她。虽狸然票龟据总闪量庞霉大，辈可被咳担保屋信贷炭种类苹繁多小，所李以具傍体到致某一芒信够贷恩CD虽S叛的流朝通性后可能宽并不练高挽比较劳：银利率硬掉期眼票据尤面额赔总泳量铁40盲0到万亿旱美元柏，故是革CD怪S巷票据黎总量芹的乘6蚁倍；失流通银性非构常高问，美喝元利跪率调机期共发有低毯于悬2锁0写个产烟品；杰利率今是宏植观因旧素亩/猫数据羡，缺近俯2乐0贡年变糠幅较跳小，前而且屡一部脆分利属率掉耍期不甘需市我价报谁帐；钥如果奖宏观竿失控感，发懒生超婚级通皱货膨马胀，芳利率复变幅班剧增杆，所林造成糕的巨补额输斤赢会初更大降地震识荡金碍融系同统。柴衍生垂产品爹最成规功的追是利抢率掉再期，浊利爸率掉蛾期票锅据面灭额总涛量符40蚀0冈万亿颈美元你，而因且流飞通性岁很高览。柄l感危机论的过稠程荡流动链性危冶机馋-彻次贷愚危态机任-服全面送金融格危应机轧-子实体尝经济驼走向采萧条赌对冲毫基金滔清算学推出她市膝场厘-要美元漂欧元助危机徐。到享目前乐为止絮主要拉是前睁三个戏过程努。弦打击耳的程快度：鞠截止细到短9申月下榆旬，殃财务坏报表圣共报津损祸失谈51顾2邪3针，共泽融磨资幅35忽3毯5湿。库l杨对冲距基金者群狼盖共猎桨操作弱步骤和，涝1贫、分啄析寻仰找最御弱的缘投行也、银关行等勺金融蜂机增构角-繁不良粪资产氧最多骂、净路资产抓比最开低、炕融资于来源刺最依们赖于恶市场梁的金伐融机产构。泳2浅、因甲为基帝础薄货弱，脏买家牧稀少征，可都以比贝较容颗易地博卖空器股票亦以压免低股骂市。吴3裙、同厌时买疮进该黄机构悬的信歇用违桃约互述换苦CD借S钥以增呼加其育债务汪融资经价码直（相静当于答卖空羞其债怖务）趋。汇4钢、发追表负拣面研福究报特告，利参加损电视结采访训。因5兽、更赶多的书对冲悼基金六轮番挎操秤作。焰6谊、致逮使该森机构长既无里法股视权融驻资，注也无哲法债腿务融愤资。汪7遥、与丈该机念构有睡金融慈关联毅的个炸人和盘机构浩丧失坚信心叼，取妙款或美移走蚕金融角关系给。课8槽、评评级机佳构降撞低其夸信用税评级湾。绢9锻、政鸡府监孟管机丘构强取迫变篮卖该拾机构逆资产愚，股枕票几宪乎为润零，湖债务绝也从托一块赶钱甚丸至跌迁到一耳两毛票钱。网1凉0叼、对嘱冲基钳金取塘得巨笔额暴膨利，安并利稠用这派些新凳的资撞金资密源寻尚找下怜一个氏目标浑。未l沫耻辱泪柱傅维持悟低利断息太业久，价不承燥认房支价泡蹈沫，撒并鼓蓝励公销众借湾浮动狐利率随房债卫的前扇美联遍储主赤席，壤缺少松实践情经验弄，看拐反光积镜总疫落后滥于实犹际的按现任呆美联飞储主溉席，恳伯南兵克没咏有操虎作具搜体事译情的倒能力名；臂赌博呆性购五房的够美国议公众盈；牌忘姥记叨19婚2陈9看年后垫经济塔大萧惑条留杏下的柜教训避而放厕松管锣制的垫证交碑会主配席；蹦不负督责任窝地为质房屋逃放贷叹款的陶中介沸和银给行；铸证券调化过季程失礼责和渔助长捕信用狭赌博倚的华御尔街拍；粥出尔痒反尔祥救不歉灭大砍火的滥财政达部长忽；窄正确些预计凡次贷唉跌价钩并促田成其誉危机盐而使秘其个会人暴宏利几土十亿碧美元挨的对拾冲基第金经暗理；添正确说预计先债券摩保险洒商信搁用虚话高并竟促使撑其无宴法融捧资而华使其弃个人们暴利瘦几十爸亿美袭元的收对冲系基金笔经理弯。现l校验尸残报告洲：各协种各券样的抢问题透和因撇素屿直接典因素系：燃信用雀评级厚如同意儿戏钱；盲揉目制忘造和利持有牛劣质奥资产辈；毒锯性金责融衍知生品现；风吓险管奶理失姥效；侨变卖熟资产很加速皆其贬强值的栽反馈晶效应尺；账三目报罢表要酸求反赌应摊市价症；流踩动性纲突然峡消失温；对祥冲基剑金赤敌裸卖寒空扼颂杀融钟资渠狮道；茅管理多层欠烘果断相；资勾本金建太低喘，杠垦杆率耳太高厨。溪间接蔑因素辅：房周产和插金融晚资产宾价格仍泡沫归；美幅联储习反应伸滞后支；证援交会还监管斗不善窑；央架行维奋持低皇利息樱过久鞋；赌馋博性科房地抛产投凝资；杆房产忌房贷灶条款冶过松榆；证并券化察过程泉失责既；对纲冲基俯金资条金实瓣力雄茂厚；灯金融牙机构蔑奖金青制度俭问题你；管知理层灿缺乏劫前瞻钳性不芳能居骨安思光危险宁；盲滔目信巷任，却金融顶创新案；非堪银行牛金融疏机构龙泛滥攀；银母行资迹本金施标准饲采用尺各自面的统窄计算激法；币改进钩会计贿报账摄标准育不慎凤重；傲财政键部措混施乏含力。铲外围剑因素鸭：信垄贷消前费文歌化，挨政府拒刺激找购房交的政炮策；忘金融甲为本添的经络济；晴贸易哈赤字赚新记圾录；谦财政夸赤字雹新苹纪录停；为衡累积躺赤字奶而发玩行的亡巨额赤国债疾；巨袋额资青金流减入石锅油输遮出国肤；依松赖国孩际资月金；墙经济敞竞争普力在戒减小养；信资贷和盯经济买危机予不可向避免域；放星任自惹由的可经济班学观疫；伊持战耗霜资陷推入泥旦潭；熟民共钩两党万相互仍钳制股无所为作为蝇；不拆合理趟的世射界货镇币体伪系放。宰l况房贷仪恶性深循环则的危砍机，溉救市孔要根逮除病湿因。页房价亿下跌适，房源贷金镰融资狠产价娇格下帐跌，张金融领机构倡抛售幅资产酒，资筒产价剖格崩刃盘，生银行未帐面丘损失张巨大乒，需猴要注寺入大脑量资帮本金迅，银鹿行倒蜓闭下，信柱贷紧兴缩，互经济涝萧条示，失佳业上础升，鼓进一颂步导锹致房巧价下烫跌稻…路…赌。辟房地衫美和腔房利傻美的浸净资窑产是悄正的况，但尊摩根袖都认租为其更资产补是负鸣的，盐对冲腿基金阻就对械其做硬空，讨解决唱办法抗财政沿部纷可以直对其丽担保挨，这办样其浪股票典价格在上升洽，这妇样对革冲基吹金就斤没办速法做黎下去谜，并帽且美完国的怠意识唱形态寻不允贩许这扛么做胜。萝1出、头邪痛医浑头，羽脚痛志医脚旷；惊2乒、放研弃意治识形缎态的泽束缚贺，上聪星期游短信觉信贷蓬市场邀已经味开始帽恢复乌；掉3屯、奥窗巴马数上台夕之后齿采取要措施质拯救督负的船房贷妄资产烦。亦l世漫长职的复父原之局路盼ü梳房价浸跌到劝可消弓化累米积现嫂房的卸水平棚，政为府有厨何措龟施补奴救贷凤款者哈？递从宁20递0哨6搭年历叶史最同高点子到现趣在，朽全美杜房价较指数望已显跌艰16刺%错，房柔价继挥续下专跌，困已疯有注5耳百万舱户鸟违约予拖欠泊贷款环月付糠。随骨着经挑济进荷入萧鲁条，券房价欣下跌逆，房殃贷资蜻产将艘继续丢变坏遥。剖ü醉金融汽系统烂降低珍资产蔑对资巩本金垮的比多例，量非银盏行金卖融机萝构没缩水叼金融臂和准宁金融直机构镇变卖零资产阻；政畏府集天中收直购不糖良资伶产；译如有爪损失昂由纳找税公鞠众承叨担；鼻众多撞对冲污基金核清算凯退出亭市场臣。砌ü子金融卷系统绞有多卫少坏侧账？翻信用窝亏损虚和市伏价亏释损到非底有燥多少舟？泼金融喊机构排严重只亏损激，股火值受怕挫；桂金融尖机构刘破产跪；优惊良金远融机权构兼悬并劣羽质金衔融机乒构。呆ü蜘培养丹市场亭信心独：需装要注伴入多壶少资踪本金马？谁信来注侄资？稀期待快国内茎国外棒资金默注入爹，政随府注团资，吊现有丸股东小利益馒被稀诚释。烤ü渐回归连到基麦础。槐放任号自由专经济和观破曲产猪；舟“原新帮”爷的传锹统式漆金融滑监管化制度油；整涝合证悉券化瘦和衍醋生品雪的规萄模；倾非银嗓行金漫融机吐构管奸制加拴严；弯金融历机构刚重建均传统菜经营静模式墓。返l木下一材步是贞什么涌？贼世界板范围速内放响任自遣由经枪济观皱的破付产，明各国渗加强储管理亏机制撞，保捞护主矩义抬粱头。备美联洗储政追府发且行近肃万亿它国债精以收鼠购不显良资榨产，惜美联柳储控缠制短售期利绑率，日实质祸上是遇利用蔽美元斯国际方银行犁储备斩货币帮的地移位由勿世界越分担薪损失云。闹危机保时美乌元坚蚁挺，催欧日棕央行拆协同答美联腐储财席政部颂避免宴美元贝危机达，中在长期诞，美愉元贬专值，潮有助债于美平国经斗济复蚊原，樱拖累谨欧洲芽和亚廉洲，搏乃至尘全球残经济陡，美默元危耐机，众世界饿货币私危机渔的可春能性催增加谷。议金融洪危机披后信浊贷紧慕缺，转二十赌年来存第一俩次消扫费性拦经济柴萧条榆，美灵国经期济复柿苏需挥五至胃十年览，像妈是一唱个日镰本式倡的揉“闲荒废嫁的十膏年利”周。贱不确伐定因休素愈树来愈拌多，当国际贸市场阅会大架起大台落，水最终咏需要教建立涂起世汇界货滥币新孤体系述。臭美国戴庞大薪的贸分易赤祸字和字财政码赤字锋不可肾避免敌的最域终调什整对深世界住经济怜来说握是最掌大的例危险载，美期国政委府没辞有解丘决两挖大赤惧字的蹦愿望桃和能茶力，乱继三誉十年侦代以欲来第锦二次专世界骨经济祝大萧昆条？星美国常还有医庞大享的贸议易赤按字和陡财政绳赤字反，美窗国政言府没扭有解在决两晋大赤菜字的逼愿望速和能教力，暴大家伸都不刷谈这阳件事销情。扩但不草可能静造成驾美国惧的第猎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