公用事业行业2023年下半年投资策略：石火电光意气洋洋

投资策略行业研究证券研究报告投资策略行业研究证券研究报告S2050001omcnS1070105报告业细分领域机会。创下2021年以来新高。后续随着自燃风险加大和部分货源资金压力凸助于持续改善燃煤发电企业的经营业绩。建议关注华能国际(600011)、华电国际(600027)、大唐发电(601991)。量约为874GW。未来各地落实装机规划的过程中，我国太阳能发电装机游的经营效益。建议关注三峡能源(600905)、金开新能(600821)。为中风险。的占比提高到15%左右。同时，随着我国不断推进新型城镇化向纵深发燃气销售价的最高限价，重庆等地主要上调了居民天然气最高销售价助力燃气企业向终端用户传导成本压力。建议关注新奥股份(600803)、九丰能源(605090)。 图6：三峡水电站的水库水位(米) 8图7：水电设备累计平均利用小时(小时) 8 9 图12：陕西榆林动力块煤(Q6000)坑口价(元/吨) 10 图14：中国煤及褐煤进口数量(万吨) 10图15：北方港煤炭库存(万吨) 11图16：秦皇岛港动力煤(Q5500)平仓价(元/吨) 11 期间中国各地风光发电新增规划装机容量(GW) 13 图22：多晶硅致密料价格(元/KG) 16格(元/片) 16电池片价格(元/W) 16W 16图26：中国多晶硅产量(万吨) 17中国硅片产量(GW) 17 29：LNG市场价(元/吨) 20表1：今年以来申万公用事业指数中涨幅前十的公司(%) 7表2：今年以来申万公用事业指数中跌幅前十的公司(%) 7 表9：重点公司盈利预测及投资评级(2023/6/7) 22万公用事业指数跑赢大市，目前估值低于近一年估值中枢光伏发电(12家)、风力发电(11家)、热力服务(15家)、电能综合服务(15家)、业的市场情况。业指数有所回调。年公用事业行业归母净利润及同图3：2021Q1-2023Q1公用事业行业归母净利润及源、胜通能源、陕西能源无2021Q1数据。数量较少，对应数据的0司(%)热电恒盛能源源力今年以来申万公用事业指数中跌幅前十的公司(%).35.00.73.03股份.61.52.07.95.08.19率估值过百，主要因为随近一年估值中枢。块名称截止日估值(倍)近一年平均值(倍)LLLLLLLL2、燃煤发电：火电将增量保供，动力煤价格有望保持低位运行来水偏枯导致水电站的图5：2018-2022年全国平均降水量(毫米)图6：三峡水电站的水库水位(米)图7：水电设备累计平均利用小时(小时)图8：规模以上电厂水电发电量及同比增速为期作发电方式的发电量增量(亿图10：2020年-2023E规模以上电厂火电发电量及带动下，2023Q1申万火电板及同比增速图13：欧洲ARA港动力煤离岸价(美元/吨)图14：中国煤及褐煤进口数量(万吨)企业的生产成本及经营业绩煤价格保持低位运行将有助于持续改善燃煤发电企业的经营业绩。图15：北方港煤炭库存(万吨)图16：秦皇岛港动力煤(Q5500)平仓价(元/吨)3、光伏发电：装机快速增长，原材料价格下行生态环境保护等要求的地区，有序推进风电和光伏发电集中式开发，加快推进以沙漠、上游、新疆、冀北政策文件关内容局综于公布整县(市、区)屋式光伏开名单的通源局综合司关于报送整县(市、区)屋顶分布式光伏开发试点方案的通知》要求的，列为整县(市、区)屋顶分布式光伏开发示范县。结构调整优化取得明海上风电基地。积极发展太阳能光热发电，推动建立光热发电与光伏发电、风电互补调节的风光热综合可再生能源发电基地。因地制宜展生物质发电、生物质能清洁供暖和生物天然气。探索深化地热能及波浪能、潮流能、温差能等海洋新能源开发利用。进一步完善可”现系规发利用，加快负荷中心及周边地区分散式风电和分布式光伏建设，推广应用低风速风电技术。在风能和太阳能资源禀赋较好、建设条件优越、具备持续整装开发条件、符合区域生态环境保护等要求的壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地项目建设，积极推进黄河上领域碳达峰工作，加快构建新型电力系统，大力发展非化石能源，夯实新能源安全可靠替券研究所各地风光发电新增规划装机容量(GW)图19：2016-2022年中国新增风光发电装机容量(GW)电力工业整体和区域经济协调家能源局印发《“十四五”力度规划建设以大型风电光伏基地为基础、以其周边清洁高效先进节能的煤电为支撑、以稳定安全可靠的特高压输变电线路为载体的新能源供给消纳体系。国家在“十四五”政策文件关内容公厅保持基础设域补短板力输电工程。推进重点设工増长力》际高速铁路和城际轨道交通、新能源汽车充电桩、大数据中。步严国家电网》设提出新要求：1、年内核准南阳荆门长沙、南昌长沙、荆门-武汉、驻马店武汉、武汉-南昌特高压交流，白鹤減-江苏、白鹤滩厂送出等特高压交流工程；4、雅中-江西、陕北-武汉特高压确的重大工程和基础设施建设。作要快新能源开发利用、电力儲能、氢能、特高压交直流输电、电力系”现系规全有序发展核电，因地制宜开发水电和其他可再生能源，增强清洁能大力度规划建设以大型风电光伏基地为基础、以其周边清洁高效先进节能的煤电为支撑、以稳定安全可靠的特高压输变电线路为载体的新业研究院，东莞证券研究所国家电网提出，充分发挥电网“桥梁”和“纽带”作用，带动产业链、供应链上下游，将全力推进藏东南送电粤港澳大湾区特高压直流工程。2022年，我国光伏利用率达到有助。伏利用率月度累计值(%)成本市公司主要有隆基绿能、天合光能等，光伏配件行业代表性上市公司主要有阳光电源、料主要包括组件、逆变器等。书，东莞证券研究所面单玻组件价格环比下跌2.5%/2.5%，国内182/210双面双玻组件价格环比下跌行态势。图22：多晶硅致密料价格(元/KG)g图24：电池片价格(元/W)g图23：硅片价格(元/片)gg约为357GW,同比增长57.5%，伴随着头部企业的扩产，2023年全国硅片产量将超过营效益。图26：中国多晶硅产量(万吨)图27：中国硅片产量(GW)设施资产(业务)及人员，正式并网运营，这标志着我国油气管网运营机制市场化改革一步——油气主干管网资产整合已全面完成，实现了我国全部油气主干管网并网运行。措施月改革企业干线管道独立，实现管输和销售分开，完善入机制，油气干线管道、省内和省际管网向第三方市场主要思路为中国石油、中国石化、中国海油等国有大型资产将被剥离重组，成立独立的国家管网集团，实现管月过了《石油机制改革实网运营机制改革，要坚持深化市场化改革、扩大高水有资本控股、投资主体多元化的国家管网集团，推动形多主体多渠道供应、中间统一管网高效集输、下游销售油气市场体系，提高油气资源配置效率，保障油气安全团有限公相关通、中国国中保投基金、中投国际、丝路基金共同签署的资产交油气管道基础设施资产(业务)及人员分属于三大石油公司的相关油气管道基础设施资产 (业务)及人员，正式并网运营，这标志着我国油气管网运营机制市场月仑能源已有条件同意出售而国家管网集团已有条件同意大连液化天然气有限公司75%股权(北京管道公司60%股权和大连LNG公月集团成立了全面深化改革领导小组和全面深化改革办第一议题”制度，明确了“两个一以贯之”“做大一中心理念、做强一公司体系”的改革思路，先后召开属企业改革试点、深化三项制度改革、财务垂直管图”，有效发挥了集团党组把方向、管大局、保落实的领月一个合作”能源障国家能源安全职责使命，自成立以来，全面加快网基础设施建设，推动构建“X＋1＋X”油气市场体系，着力、价值链的结合，大力推进数字化转型，努力探索集团公告，中国石油公告，九丰能源招股说明书，东莞证券研究所燃料升级工程、交通燃料升级工立方米)将增长约4.5%。政策文件关内容“十规划》面推进能源生产和消费革命，努力构建清洁低碳、安全高效的现代天然“十三五”规大力发展天和化工原料用气。支持车船使用液化天然气作为燃料。”现系规券研究所局全面形成，城市群承载人口和经济的能力明显增强，重点都市圈建设取得明显进展，深发为清洁高效能源的天然气的需求有望提升。进天然气的气源价格与销售价格最高限价，重庆等地主要上期政策内容市市月月月制定了价格疏导方案，拟报经市政府同意后，将居民管道天然气销售价格上调市月券研究所作重点包括推动发展方式绿色转到，大唐发电(601991)。进特高压电网建设，有助于跨区纳矛盾有望得到缓解。成本方面，随助于降低光伏发电企业的项目建设成本，提升企业的经营效益。建议关注三峡能源 (600905)、金开新能(600821)。议关注新奥股份(600803)、九丰能源(605090)。表9：重点公司盈利预测及投资评级(2023/6/7)PS评级3EEEEEE买入买入.479.85买入.025.66买入买入买入买入生关政策在未来出现化可能对燃煤发电行业上市绩造成重大影响。将市公司将受到影响。通常以上网电发电行业上市公司的业绩造成直接影响。油、中石化、中海油发电企业的成本中占司的业绩。光伏发电方面，光比较大。光伏组件等原材料价格大的投资评级；股票不在常规研究覆盖范围之内证券研