金融学金融货币之信用与利息讲义讲义

第二章信用与利息

信用与利息信用产生与发展

信用形式与工具

利息与利率

教学目的与要求：通过本章的学习，使学生准确识记本章的基本概念，掌握基本知识点。理解信用的含义，了解主要的信用形式，掌握各种信用工具的特点及其功能及应用范围。使学生认清利息的本质，掌握利率的计算方法，理解决定与影响利率的因素，学会用所学的基本原理分析利息对我国社会经济的影响。教学重点：现代信用的形式；信用工具；决定和影响利率变化的因素；利率杠杆的运用。教学难点：对商业信用局限性的理解；支票、本票、汇票的区分；利息的本质；现值与终值的相互换算。第一节信用的产生与发展你认为信用是什么？一、信用的涵义与构成要素（一）信用的含义德范畴中的信用主要指诚信，即通过履行自己诺言而取得他人的信任。经济范畴中的信用主要指借贷活动，还本付息是其形式特征。（二）信用的构成要素

信任的契约双边的契约债权债务的契约具有时间间隔的契约书面的契约

亲朋好友之间的借贷算不算是一种信用？二、信用的产生前提私有制的出现。经济基础商品货币关系现实根源商品或货币占有的不均衡。三、信用的发展（一）高利贷信用定义：高利贷是指以取得高额利息为特征的一种信贷活动，是最原始的信用形态。利息率高，剥削残酷特点：非生产性高利贷历史作用的两重性积极方面——加速了前资本主义社会自然经济的解体，促进了商品货币关系的发展。消极方面——破坏和阻碍了生产力的发展资产阶级反对高利贷的斗争

（二）资本主义信用资本主义信用表现为借贷资本的运动形式。借贷资本是货币资本家为了获得利息而贷放给职能资本家的一种货币资本，它是在产业资本循环周转中产生和发展起来的一种生息资本。借贷资本的来源

借贷资本来源于产业资本循环过程中形成的一部分暂时闲置的货币资金。同时，另一部分企业则由于各种原因往往会产生一时货币资本的不足。

固定资本暂时闲置闲置资金流动资本暂时闲置积累基金追加投资之前

临时性资金需要资本不足季节性资金需要投资性资金需要

借贷资本是商品资本借贷资本特点借贷资本是所有权资本借贷资本有特殊运动形式（三）我国信用存在的依据不同所有制之间资金余缺的调剂必须采取信用形式全民所有制内部经济单位之间资金余缺的调剂也必须采取信用形式。国家、集体经济单位同劳动者个人之间的资金或收入的调剂也必须采取信用形式对外经济联系与交流也要借助于信用来实现第二节信用形式与信用工具

一、信用形式

银行信用

国家信用

商业信用

消费信用

民间信用

国际信用（一）商业信用

定义商业信用是指工商企业之间以赊账和预付的方式买卖商品时提供的信用。商业信用的具体形式有商品的赊购、赊销和分期付款。

特点商业信用的主体是商品的经营者

。商业信用的客体是商品资本。商业信用与产业资本的变动是一致的。商业信用的作用

作用：(1)克服流通中货币量不足

(2)促使滞销商品的销售(3)加速短缺商品的生产商业信用的局限性

商业信用的规模受工商企业所拥有的资本量的限制。商业信用受企业资金周转时间限制。

商业信用具有严格的方向性。商业信用受借贷双方了解程度和信任程度的局限。

（二）银行信用银行信用是指银行和其他金融机构以货币的形式向企业提供的信用。是现代经济中最基本的占主导地位的信用形式。银行信用的特点（1）银行信用的债权人是银行或者是其他金融机构，债务人是企业。（2）银行信用借贷的客体是货币。（3）银行信用是一种中介信用。

银行信用克服了商业信用的局限性：（1）银行信用在信用规模上克服了商业信用的局限性。（2）银行信用克服了商业信用使用方向上的限制。（三）国家信用

国家信用是国家以债务人的身份通过举债来筹措资金的一种信用形式。主要形式是公债券和国库券。国家信用的债务人是政府，债权人是国内外的银行、企业和居民。国家信用的作用：1.是弥补财政赤字的有效手段2.是调剂政府收支不平衡的手段3.调节经济与货币供给。（四）消费信用

定义

消费信用是由商业企业、商业银行以及其他信用机构以商品形态向消费者个人提供的信用。

消费信用的形式：赊销分期付款消费贷款（五）民间信用民间信用，亦称“民间借贷”，主要指居民个人之间以货币或实物的形式所提供的直接信贷。特点

规模、范围扩大借贷方式由繁到简

借款用途发生变化

利率档次差别扩大民间信用的作用

积极作用——扩大了社会融资的范围满足了居民的筹集资金

消极作用——风险大利率高有可能影响社会安定（六）国际信用国际信用，亦称“国际借贷”，是指各国的金融机构、公司企业或政府部门之间相互提供的信用。包括以赊销商品形式提供的国际商业信用、以银行贷款形式提供的国际银行信用以及政府间相互提供的信用等。国际信用的形式

1.政府信贷它是一国政府向另一国政府提供的贷款，通常由财政部出面借款。贷款资金列入政府预算。政府信贷特点：

信贷条件优惠规定贷款用途附加条件多，政治性强适宜于公共开发性投资

2.国际商业信用国际商业信用是由出口商以商品形式提供的信用，有来料加工和补偿贸易等形式。3.国际银行信用国际银行信用是进出口双方银行所提供的信用，可分为出口信贷和进口信贷。4.国际金融机构贷款指世界性的或区域性的金融机构对其成员国提供的贷款。我国作为成员国的国际金融机构主要有：①国际货币基金组织②世界银行③国际开发协会④国际金融公司⑤亚洲开发银行

5.外国商业银行信贷指一国政府、金融机构或企业在国际金融市场上向外国商业银行取得的信贷。

6.国际债券

指一国政府、金融机构或公司企业为筹措资金而在外国或国际金融市场上发行的有价证券。二、信用工具信用工具也叫金融工具，是在信用活动中产生的，能够证明债权债务关系、资金所有权关系的具有法律效力的凭证。传统的信用工具

1.短期信用工具

短期信用工具指期限在一年以内(含一年)的信用凭证。它主要有以下几种：（1）商业票据商业票据是企业之间由于信用关系形成的短期无担保债务凭证的总称。它是在商业信用的基础上产生的。商业票据按其签发人的不同可以分成商业本票和商业汇票两种。商业票据可以流通转让，也可以向银行贴现。（2）银行票据银行票据是在银行信用的基础上由银行签发的或由银行承担付款义务的信用凭证。它包括银行汇票、银行本票和银行支票。银行汇票是汇款人将款项交存当地银行由银行签发给汇款人持往异地办理转账结算或支取现金的票据。中国建设银行汇票样本中国工商银行承兑汇票样本银行本票是申请人将款项交给银行由银行签发给申请人凭以办理转账结算或支取现金的票据。银行支票是指银行的存款人签发的要求银行从其活期存款账户上支取一定金额给指定人或持票人的凭证。支票现金支票转帐支票中国工商银行转帐支票票样中国建设银行现金支票样本（3）可转让大额定期存单是由银行签发的注明存款金额、期限、利率，可以流通转让的信用工具。可转让大额定期存单，是由美国花旗银行于1961年创造的一项金融工具。我国的可转让大额定期存单的发行始于1986年。（4）国库券国库券是政府为弥补短期财政收支的差额而发行的一种短期债务凭证。国库券的信誉程度高，风险小，流动性强，期限短。2.长期信用工具

（1）股票股票是指股份公司发给股东作为入股凭证，并借以取得股息收益的一种有价证券。特点无期性股东权风险性股票基本类别普通股与优先股记名股与无记名股蓝筹股和成长股（2）债券债券是债务人向债权人出具的，在一定时期支付利息和到期偿还本金的债务凭证。债券按不同的方式可以划分为不同的种类。按发行主体的不同，可分为政府债券、企业债券和金融债券。衍生信用工具衍生信用工具是指在基础性信用工具的基础上派生出来的新型信用工具。

种类金融期货金融期权可转换证券互换远期协议第三节利息与利率

一、利息的本质和利息率（一）利息的本质利息是指在借贷关系中由借入方支付给贷出方的报酬，是在偿还借款时大于本金的那部分金额。利息来源于剩余产品或利润的一部分，是利润的转化形式。表面看来，货币可孳生利息，即G——G’，G为最初贷出的货币额，G’=G+△G，△G为利息;实际上，货币必须经过生产过程才能增殖，借贷资本的完整公式为：AG-G-W…p…W’-G’-G’Pm（二）利息率1.利息率的含义利息率简称利率，是指借贷期内所形成的利息额与借贷本金的比率。利息率=利息/本金×100%利率按计息时间可分：年利率月利率日利率2.计算利息的方法利率有两种计算方法：单利法、复利法（1）单利法

单利：对利息不再计算和支付利息，公式为：

I=P·r·nS=P(1+r·n)，其中：I利息；P本金；S本利和；r利率；n借贷期限。

例：小王的投资回报小王现在有一笔资金1000元，如果进行银行的定期储蓄存款，期限为3年，年利率为5.22％，那么，根据银行存款利息的计算规则，到期时小王所得的本息和为：S=1000×（1+5.22％×3）＝1156.6（元）或：1000＋1000×5.22％×3＝1156.6（元）。（S=P+PRN）（2）复利法复利：将上期利息转为本金与本金一并计息，公式为：I=S-PS=P·(1+r)n例：小王的投资回报

小王的一笔资金的数额为1000元，银行的1年期定期储蓄存款的利率为5.22％。小王每年初都将上一年的本金和利息提出，然后再一起作为本金存入1年期的定期存款，一共进行3年。1000×（1＋5.22％）×（1＋5.22％）×（1＋5.22％）＝1000×（1＋5.22％）3＝1164.9（元）复利计息和单利计息的差别

（1）在复利计息方式下计算出来的到期还本付息额要大于单利方式下计算出来的数值，并且期限越长，这两个值之间的差额越大。（2）单利法计算简单，操作容易，也便于理解，有利于减轻借款人的利息负担。复利法是更为科学的计算投资收益的方法，有利于加强资金的时间观念，在经济核算方面比单利更精确。更能反映利息的本质特征。3.现值与终值l

现值是指未来金额的现在价值，把未来价值折算成现值的过程称为贴现。l

终值，即将来值，反映了资金的未来价值，即本利和。

通常，用现值去推导终值的过程叫复利过程；把终值换算成现值的过程叫做折现过程。以Vp表示现值，Vf表示将来值，则有Vf=Vp×（1+r×n）这里r表示投资的利率，n表示期限，通常以年为单位。把这个公式反过来，就得到现值的计算公式。这种逆算出来的本金称为“现值”。

按照每年5.22%的单利利率，1000元本金在3年内的利息为156.6元。那么反过来说，如果按照单利计算，3年后的1156.6元相当于现在的多少资金呢？这就是所谓的“现值”问题。4.利息率的种类按照利率的决定方式可分为：市场利率、官方利率与公定利率按照借贷期内利率是否浮动可分为：固定利率与浮动利率按照利率的真实水平可划分为：名义利率与实际利率按照利率的作用不同可分为：基准利率、一般利率和优惠利率按照计算利息的期限单位可划分为：年利率、月利率、日利率二、决定和影响利率变化的因素

（一）利率决定因素1.平均利润率2.资金的供求关系（二）影响利率变化的因素国家宏观经济政策物价水平历史利率水平国际利率水平借贷期限的长短借贷资金风险的大小（三）我国利率体制改革我国利率体制改革就是要实现利率市场化。利率市场化的含义：一是商业银行存贷款利率市场化。二是中央银行通过间接调控方式影响市场利率。我国金融界对利率市场化改革达成的共识是：放开利率先从货币市场开始；存贷款利率改革的思路是先外币、后本币，先贷款、后存款，先长期、后短期，其中贷款利率先扩大浮动幅度，再全面放开，存款利率先放开大额长期存款利率，再放开小额和活期存款利率。三、利率杠杆的运用

1.利率在宏观经济活动中的作用

（1）利率能够调节社会资本供给。（2）利息率可以调节投资。（3）利息率可以调节社会总供求。

2.利率在微观经济活动中的作用对企业来说，利率能够促进企业加强经济核算，提高经济效益。对个人而言，利率影响其经济行为。【思考与练习】1.商业信用的局限性。2.试对比分析商业信用和银行信用的不同特点。3.结合我国的消费信贷现状，谈谈如何更好的开展消费信贷，才能促进经济的快速发展。4.经济生活中存在哪些重要的信用工具？这些信用工具是如何发行、转让和交易的？5.什么是利息?它的本质是什么?6.怎样区分名义利率和实际利率?7.影响利率变动的因素有哪些?8.利息率在经济生活中有哪些作用?9.一笔借期为5年、年利率为6%、10万元贷款，用单利法计算利息、本利和。

年度工作总结汇报ANNUALWORKREPORTSUMMARY信托业务发展与创新研究上海国际信托投资有限公司王信举目录信托业务发展现状研究01信托业务创新研究——两项导致信托业务突破性发展的重大革新02信托业务创新案例分析03信托业务发展现状研究一般理解政策与法律环境发展现状一般特点发展桎梏信托的一般理解以信为本以诚治业诚即真诚、诚实，信即守承诺、讲信用，讲诚信就是要守诺、践约、无欺。如果有人要问英国人在法学领域取得的最伟大、最独特的成就是什么，那就是历经数百年发展起来的信托理念…这不是因为信托体现了基本的道德原则，而是因为它的灵活性，它是一种具有极大弹性和普遍性的制度。——英国法学家梅特兰信托的应用范围可与人类的想像力相媲美。——美国信托法权威斯科特信托的一般理解贯通货币市场、资本市场和产业投资的独特优势最好的非IPO投资银行业务平台信托制度框架下突出的财产管理功能和资金融通功能政策与法律环境法律框架逐步完善《信托法》（2001.10）——信托法律制度体系的基本法《信托投资公司管理办法》（2002.6）——信托投资公司的经营管理规范《信托投资公司资金信托业务管理暂行办法》（2002.7）——信托主体业务的规范分类监管办法即将出台，诸多单项条例即将出台——信托证券专用帐户、信托公司及业务信息披露、房地产信托、信托公司治理指引、内控指引和信托核算等政策与法律环境监管思路逐步明晰信托公司分类监管原则、属地监管原则协调规划，统一监管尚需加强发展现状目前重新登记后的信托公司共59家，截至6月底，信托从业人员4600人近三年来，集合资金信托计划1053个，大部分获得了成功，信托公司接受管理的信托财产总额已近2000亿元人民币。84%的信托财产为资金信托，财产信托业务开始呈现良好的发展态势。——银监会非银部主任高传捷，中国长沙信托论坛(2004.10）一般特点由单一信托到集合信托由资金信托向财产信托过渡运用范围由单一领域到多领域运用工具由单一向多种工具相结合发展桎梏信托登记信托税收信托会计信托业务创新研究两项导致信托业务突破性发展的重大革新信托内部信用增级信托制度框架下的所有权解析内部信用增级外部信用增级由第三方提供信用担保，提供者包括政府、专业保险公司、金融机构、大型企业的财务公司等，增级工具主要有：政府承诺函、保险、企业担保、现金抵押帐户和信用证等。信托内部信用增级利用基础资产产生的部分现金流来实现,可避免利用外部信用增级工具较容易受信用增级提供者信用等级下降风险的影响的风险。增级工具主要有：构建优先/次级结构、利差帐户和超额抵押等。优先/次级结构就是根据一定的原则和需求，将信托或资产支撑的证券产品的收益权分为不同信用品质的档级，不同档级的受益权承担风险、享有利益及利益分配或退出的顺序有区别。内部信用增级——构建优先/次级结构遵照风险和收益相匹配的原则，通过组合策略，向选择不同风险-收益结构特征的投资者分配不同现金流的结构化设计，能保证不同层次受益权对应的现金流汇总能够复原为项目整体的现金流，摆脱了项目本身性质以及外部信用担保的制约，而仅仅依赖于项目自身权利和义务的重新分配就能在最大程度上保障优先收益的实现。可保障那些偏好于稳定收益的投资者能够在总体收益状况不是太好的情况下也能获得较稳定收益，同时使风险偏好型投资者在总体收益情况较差时自愿让渡财产以补贴保本型投资者，而在总体收益较好时获得独享较高收益的权利。信托制度框架下的所有权解析英美法系和大陆法系所有权制度的基本涵义中国信托法律框架下的所有权概念简析信托业务创新案例研究某国企国有股权退出信托解决方案华融资产管理公司不良资产证券化项目某酒店式公寓收购项目信托解决方案某国企改革信托解决方案项目情况根据有关部门对某大型国有企业进行资产重组的指示，经方案慎重比选，该企业欲将其下属某子公司通过信托方式转让，转让资金作为重组基金，从而实现国有资产在该公司的退出。经研究，决定发起集合资金信托计划，用于受让该企业持有的下属公司的股权。信托计划分别向优先投资者、普通投资者和战略投资者募集，并重组董事会和监事会，选聘经营者，同时在信托计划项下设立特别委员会（由部分普通投资者和战略投资者根据投资规模的大小派员参加的投资人代表大会组织）以应对公司经营过程中出现的重大以外问题。

某国企改革信托解决方案简要分析本项目的最大特点是创造性地运用了信托法律框架下的所有权的可分拆性和内部信用增级来探索国有企业改革之路。同时，该项目通过改组董事会和监事会，选聘经营者（职业经理人），对经营者进行业绩考核，并在信托计划项下设计特别委员会，以应对公司经营过程中出现的意外及重大事项的决策，创造性地将信托框架下的公司治理结构予以完善，同时满足了市场上各类投资者的收益及风险预期。华融不良资产证券化项目项目情况2003年6月,华融资产管理公司将涉及全国22个省市256户企业的132.5亿元人民币债权资产组成一个资产包，委托给中信信托设立财产信托，期限为3年，优先级受益权的预计收益率为4.17%。信托设立后，华融将全部信托受益权分为优先级受益权和次级受益权，其中10亿元优先受益权主要转让给机构投资者。华融拥有全部次级受益权，收益超过4.17%的部分全部归华融所有。中诚信国际评级公司预测，华融公司132.5亿元资产包未来处置产生的AAA级现金流可达12.07亿元。华融不良资产证券化项目华融资产管理公司(委托人)中信信托（受托人）机构投资者132.5亿元债权委托