股东权益比率课件

公司财务

王霞主编第五章财务分析本章学习目标通过本章学习：1、理解财务分析的含义和目的；2、了解财务分析的基础和方法；3、掌握财务能力分析的内容，包括偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力分析；4、掌握各种财务比率的计算；5、理解并运用趋势分析和杜邦分析方法进行财务分析。偿债能力分析营运能力分析盈利能力分析发展能力分析财务分析概述

财务能力分析趋势分析法杜邦分析体系

含义目的内容基础方法杜邦分析体系的核心比率杜邦分析图影响净资产收益率的驱动因素分析杜邦分析体系的意义和局限性财务分析定基动态比率环比动态比率比较财务报表比较财务比率图示法一、财务分析的含义财务分析，是指以会计核算和报表资料及其他相关资料为依据，采用专门的技术和方法，对企业等经济组织的财务状况、经营成果和未来发展趋势进行分析与评价的经济管理活动。第一节财务分析概述财务分析的目的是进行财务分析的最终目标，财务分析的最终目标是为财务信息使用者作出相关决策提供可靠的依据。评价过去的经营业绩、衡量现在的财务状况、预测未来的发展趋势。财务信息使用者主要包括：股权投资者、债权人、经理人员、政府部门、内部员工和社会中介机构等。二、财务分析的目的（一）股权投资者财务分析的目的

股权投资者进行财务分析为达到以下目的：1、通过财务分析考察被投资企业的盈利能力，以决定是否进行投资；2、通过分析企业的盈利状况、股价变动和发展前景等，以决定是否转让股份；3、通过分析企业的资产盈利水平、破产风险和竞争能力，以判断企业经营者的经营行为；4、通过分析筹资状况来决定企业的股利分配政策。（二）债权人财务分析的目的债权人为了保证债权的安全性，需要通过财务分析达到以下具体目的：123分析贷款的报酬和风险，以决定是否给企业发放贷款；分析企业的资金流动状况，以了解债务人的短期偿债能力；分析债务人的盈利状况和资本结构，来了解债务人的长期偿债能力。.（三）经理人员财务分析的目的经理人员的目的是：通过财务分析所提供的信息来监控企业经营活动和财务状况的变化，了解企业的经营规划和成本控制等计划的完成情况，分析原因，及时采取相应的措施，改善管理工作。（四）政府部门财务分析的目的

政府部门的主要目的在于：更好地了解宏观经济的运行情况，企业经营活动的规范性，以便更好地制定相关政策，采取有针对性的措施。（五）内部员工财务分析的目的

内部员工进行财务分析的目的是：通过了解企业和本部门有关指标的完成程度，评估各种工资、奖金和福利变动的原因以及企业的发展潜力和职业的保障程度等。（六）社会中介机构财务分析的目的

社会中介机构主要有会计师事务所、律师事务所、资产评估事务所、各类投资咨询公司、税务咨询公司和资信评估公司等。会计师事务所对企业的财务报表进行审计，其目的是要一定程度上确保财务报表的编制符合公认会计准则，不存在重大错报和误导性陈述。财务分析的内容因财务信息使用者的不同，分为外部财务分析和内部财务分析，另外还可以进行专题财务分析。企业基本的财务分析可以包括四个方面内容：偿债能力分析、营运能力分析、盈利能力分析和发展能力分析三、财务分析的内容（一）偿债能力分析

偿债能力，是指企业到期偿还债务的能力。通过对企业财务报告及其他会计资料进行分析，了解企业资产的流动性，负债结构和偿还债务的能力等。（二）营运能力分析

企业营运能力的分析从不同方面反映企业的生产规模、资金周转情况和企业经营的稳定程度。主要有流动资产周转率、存货周转率、应收账款周转率等指标来评估企业的营运能力。（三）盈利能力分析

企业获取利润是企业经营的终极目标，企业要生存和发展，必须获取较高的利润，以在市场竞争中获得主动地位。通过盈利能力分析，不仅可以获取企业利润的绝对数，也可以对利润的相对数进行分析，以便于企业横向和纵向的比较。（四）发展能力分析

通过对企业发展能力的分析，可以评估企业的发展潜力，预测企业的前景，从而为财务信息使用者作出正确决策提供重要的依据。财务分析的基础主要，是指财务分析的资料来源，以会计核算资料为主。会计核算资料包括日常核算资料和企业财务报告。其中三张基本的财务报表：资产负债表、利润表和现金流量表，是重要的财务资料。四、财务分析的基础（一）资产负债表

资产负债表亦称财务状况表，表示企业某一特定日期的财务状况的主要会计报表。在编制资产负债表时资产类项目按照其流动性的强弱，流动性强的在前，流动性弱的在后；负债类项目按照到期日的远近，到期日近的在前，到期日远的在后；所有者权益按其永久程度的高低，永久程度高的在前，永久程度低的在后。（二）利润表

利润表也称为损益表，是反映企业在一定会计期间经营成果的报表，属于动态会计报表。一般利润表分为五个部分，按照净利润的实现程度依次排序，分别是营业收入、营业利润、利润总额、净利润和每股收益。（三）现金流量表

现金流量表是反映一定会计时期内企业经济活动对其现金及现金等价物所产生影响的财务报表。现金流量表是以收付实现制为编制基础的。两种编制方法。1、直接法以利润表中的营业收入为起点，调整有关项目的增减变动，计算现金流量。2、间接法是指以本期净利润为起点，调整不涉及现金的收入、费用、营业外收支以及应收应付等项目的增减变动。财务报表中的所有者权益变动表的格式是怎样的？具有怎样的重要性？课堂思考财务分析的方法是多种多样的，根据不同的分析目标而采用不同的分析方法。比较常用的方法有比较分析法、因素分析法和比率分析法五、财务分析的方法（一）比较分析法

比较分析法，是指将同一企业不同时期的财务状况或不同企业之间的财务状况进行比较，并对比较中所存在的差异进行分析的方法。比较分析法可以分为绝对数比较分析和相对数比较分析。1．绝对数比较分析

绝对数比较分析，是指运用不同时期的经济指标绝对额进行直接比较，以发现差异的一种方法。例如，企业上年度营业收入为5000万元，本年度营业收入为5500万元，则本年度比上年度增加了500万元。2．相对数比较分析

相对数比较分析，是指通过对财务数据的增长百分比和完成百分比等相对数指标进行比较分析，来反映企业经济事项的变动及变动幅度的方法。例题【例5-1】某A企业与B企业本年度利润表的相关数据如表5-4所示。假设A企业上年度的利润为80000元，B企业的上年度利润为50000元。项目A企业B企业营业收入480000400000营业成本360000320000利润总额12000080000所得税费用（25%）3000020000净利润9000060000例题分析A企业和B企业的本年净利润均比上年度增加了10000元，绝对数额没有差异。相对数来看，实际上A企业的净利润比上年增长12.5%，B企业的净利润比上年增长20%，就具有了较大的差异。此外，A企业的销售净利率为18.75%，B企业的销售净利率为15%，A企业比B企业的销售净利率高，可以看出A企业的盈利能力更强。绝对数比较和相对数比较方法各自存在哪些优缺点？分析时应如何进行方法的选择？课堂思考（二）因素分析法

因素分析法，是指依据财务指标与其驱动因素之间的关系，从数量上确定各因素对指标影响程度的一种方法。由于在进行分析时，要逐步进行各因素的有序替代，因此也称为连环替代法。因素分析法通常分为四个步骤：（1）确定分析对象，将指标实际数与分析标准进行比较，并计算其差额；（2）确定该财务指标的驱动因素，确定该指标受哪些因素变动的影响并建立函数关系模型；（3）确定驱动因素的替代顺序，按照重要程度对各驱动因素进行排序；（4）以标准指标为基础，按照因素的排列顺序，依次用实际数替换标准指标中的因素变量，计算各驱动因素脱离标准的差异对总指标的影响。因素分析法的公式表述假设指标M受A、B、C三个因素的影响。

标准指标为：A0×B0×C0=M0①实际指标为：A1×B1×C1=M1实际与标准的总差异为：M1-M0因素分析法的公式表述对A、B、C三个因素进行连环替代，具体分析如下：

第一次替代：A1×B0×C0=M2②第二次替代：A1×B1×C0=M3③第三次替代：A1×B1×C1=M4④因素分析法的公式表述

各因素变动的影响程度分析：②-①=（A1-A0）×B0×C0A因素变动的影响③-②=A1×（B1-B0）×C0B因素变动的影响④-③=A1×B1×（C1-C0）

C因素变动的影响最后三因素变动的总和必然等于总差异数。因素分析法的公式应用假设企业某产品的材料费用由产品产量、单位产品材料耗用量和材料单价三个因素的乘积构成，可以将材料费用分解为三个因素，基本公式表述为：材料费用=产品产量×材料单耗×材料单价例题【例5-2】某企业2013年8月某种材料费用实际为17280元，计划数为15000元。三个因素的数值如表项目单位计划数（标准数）实际数产品产量件150180材料单耗千克/件1012材料单价元/千克108材料费用元1500017280例题分析计算如下：标准指标：150×10×10=15000元第一次替代：180×10×10=18000元第二次替代：180×12×10=21600元第三次替代：180×12×8=17280元例题分析产品产量因素对总成本的影响：（180-150）×10×10=3000元材料单耗因素对总成本的影响：

180×（12-10）×10=3600元材料单价因素对总成本的影响：

180×12×（8-10）=-4320元实际数与计划数的差异

=3000+3600-4320=2280元（三）比率分析法

比率分析法，是指利用指标之间的相互关系，通过计算财务比率来考察和评价企业财务状况和经营成果的一种方法。主要包括构成比率、效率比率和相关比率三大类1．构成比率

构成比率（又称结构比率），是指反映某项财务指标的各组成部分与总体之间关系的财务比率。比如，企业资产中流动资产、固定资产和无形资产占总资产额的百分比2．效率比率

效率比率，是指反映某项经济活动投入与产出之间关系的财务比率，如成本利润率、销售净利率和资产收益率等3．相关比率

相关比率，是指将某个项目和与其有关但又不同的项目进行对比所得的比率，反映有关经济活动的相互关系。比如，短期偿债能力指标中的流动比率和速动比率等财务能力的分析主要包括偿债能力分析、营运能力分析、盈利能力分析和发展能力分析。财务比率第二节财务能力分析偿债能力，是指企业偿还到期债务的能力。偿债能力分析主要分为短期偿债能力分析和长期偿债能力分析一、偿债能力分析（一）短期偿债能力比率短期偿债能力，是指企业偿还短期债务的能力。短期负债也称为流动负债，流动负债，是指将在一年内或超过一年的一个营业周期内需要偿还的债务。评价企业短期偿债能力主要有：流动比率、速动比率、现金比率和现金流量比率等财务比率。1．流动比率流动比率(currentratio)，是指企业流动资产与流动负债的比值，其计算公式如下：流动资产主要包括货币资金、交易性金融资产、应收账款和预付账款、存货和一年内到期的非流动资产等。流动负债主要包括短期借款、交易性金融负债、应付账款和预收账款、应交税费和一年内到期的非流动负债等。流动比率的判断流动比率假设全部流动资产都能用于偿还流动负债，表明每1元流动负债有多少流动资产作为偿债保障。流动比率越高，说明偿还短期负债的能力越强。但流动比率过高，表明企业流动资产占用过多，未能充分的加以有效利用，影响企业的获利能力。一般认为，流动比率在2左右是比较合适的流动比率也有某些局限。2．速动比率

速动比率(quickratio)是企业速动资产与流动负债的比率。速动资产可以表示为流动资产减去存货速动比率的计算公式如下：速动比率判断速动比率假设速动资产是可偿债资产，表明每1元流动负债有多少速动资产作为偿债保障。速动比率越高，说明企业的短期偿债能力越强。一般认为速动比率为1时比较合适3．现金比率

现金比率（cashratio），是指现金资产与流动负债的比率。现金资产包括库存现金、随时可用于支付的存款和现金等价物等现金比率的计算公式如下：现金比率假设现金资产是可偿还债务的资产，表明1元流动负债有多少现金资产作为偿债保障。现金比率一般认为0.2以上为好短期偿债能力的比率分析中，最能判断企业短期偿债能力强弱的比率是哪个？课堂思考4．现金流量比率

现金流量比率（cashflowratio）是企业经营活动产生的现金流量净额与流动负债的比率。其计算公式如下：现金流量比率用于衡量企业经营活动所产生的现金流量可以抵偿流动负债的程度，即每1元流动负债有多少经营活动现金流量净额作为偿债保障该比率越高，偿债能力越强。现金流量比率中，流动负债需要偿还的是期末金额而不是平均金额，因此，流动负债应当采用期末数而非平均数。注意财务比率的分子是资产负债表的存量数据（静态）财务比率的分母是利润表或现金流量表的流量数据（动态）时，该存量数据应计算该期间的平均值。对于应计算存量数据平均值的比率来说，使用资产负债表数据有三种选择：（1）直接使用期末数；（2）使用年末和年初的平均数；（3）使用各月平均数。为了简便举例，除非特别标明，本章在类似情况中将使用资产负债表期末数。知识链接（二）长期偿债能力比率长期偿债能力分析主要反映企业的负债与总资产及权益资本之间的关系评价企业长期偿债能力的指标主要有：资产负债率、产权比率、股东权益比率、权益乘数、有形净值债务率、偿债保障比率、利息保障倍数和现金流量利息保障倍数等。1．资产负债率

资产负债率(debtassetratio)，是指企业的负债总额同资产总额的比率。其计算公式如下：资产负债率可以衡量企业偿还债务的综合能力。债权人资产负债率越低，企业的自有资金越多，债权的保障程度越高。股东企业通过负债经营的方式，以较少的资本和代价在取得企业控制权的同时，还可以得到负债经营的杠杆收益。区间资产负债率处于50%-60%的区间是比较合适的资产负债率分析2．产权比率产权比率（equityratio），是指负债总额与股东权益总额的比率其计算公式如下：产权比率也称净资产负债率，表明每1元股东权益借入的债务额。该比率越低，股东对债权人承担的责任越大，企业偿债能力越强，财务风险越小。3．股东权益比率

股东权益比率是股东权益总额与资产总额的比率，反映企业资产中有多少由所有者投入。其计算公式如下：股东权益比率与资产负债率之和等于1。股东权益比率越大，资产负债率越小，企业的财务风险越小，偿还长期债务的能力也越强。4．权益乘数

权益乘数是股东权益比率的倒数，即资产总额是股东权益的多少倍。其计算公式如下：权益乘数表明每1元股东权益拥有的资产额，反映了企业财务杠杆的大小。权益乘数越大，，财务杠杆和财务风险越大。产权比率和权益乘数之间存在怎样的关系？课堂思考5.有形净值债务率

有形净值债务率是企业负债总额与有形净值的百分比。有形净值是股东权益减去无形资产净值，即股东具有所有权的有形资产的净值。其计算公式如下：该比率越低，说明企业的财务风险越小。6．偿债保障比率偿债保障比率是负债总额与经营活动产生的现金流量净额的比率。其计算公式如下：该比率越低，企业偿还债务的能力越强。7．利息保障倍数

利息保障倍数（timeinterestearnedratio），又称已获利息倍数，是指企业生产经营所获得的息税前利润与利息费用的比率。其计算公式如下：企业的利息保障倍数至少要大于1，利息保障倍数越大，企业用来偿还利息的缓冲资金也越多。息税前利润（EBIT）是指企业支付利息和所得税之前的利润，也称为息前税前利润。用公式可以表示为息税前利润=企业的净利润+企业支付的利息费用+企业支付的所得税费用。知识链接8．现金流量利息保障倍数现金流量利息保障倍数，是指经营活动产生的现金流量净额为利息费用的倍数。其计算公式如下：该比率相比于收益基础的利息保障倍数更可靠，因为实际用以支付利息的是现金

表外因素对企业偿债能力的影响可动用的银行授信额度或有负债租赁（三）影响企业偿债能力的其他因素1．租赁在生产经营活动中，当企业缺乏资金购买急需的某种设备或厂房时，可以通过租赁的方式解决。经营租赁的租赁额较大，期限较长或具有经常性时，则经营租赁的租金支付将对企业的偿债能力产生较大的影响2．或有负债

或有负债，是指过去的交易或事项形成的潜在义务，其存在须通过未来不确定事项的发生或不发生予以证实。或有负债是否转化为企业的负债，结果是不确定的。3．可动用的银行授信额度可动用的银行授信额度，是指银行已同意、企业未办理贷款手续的银行贷款限额，可以随时增加企业的现金，提高支付能力。营运能力分析是衡量企业资产管理效率的财务比率。企业营运能力分析的主要财务比率有：应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、固定资产周转率和总资产周转率等。二、营运能力分析（一）应收账款周转率

应收账款周转率(receivablesturnoverratio)是企业一定时期赊销收入净额与应收账款平均余额的比率该比率越高，说明应收账款的周转速度越快、流动性越强。其计算公式如下：应收账款周转天数应收账款周转天数（本章假设一年为360天）来反映应收账款的周转情况。其计算公式如下：应收账款周转天数，也称为应收账款收现期，表示应收账款周转周转一次所需要的天数。计算应收账款周转率时，赊销收入净额所需要的赊销数据不易被外部财务分析人员取得，为公式运用和计算的简便，一般直接使用利润表中的营业收入进行计算.知识链接（二）存货周转率存货周转率（inventoryturnoverratio）是企业一定时期的销售成本与存货平均余额的比率。其计算公式如下：存货周转率表明了1年中存货的周转次数。

存货周转率分析存货周转率过低比率过高企业可能未设置安全库存，使得库存过低，造成经常性缺货，影响生产和销售库存管理不利，销售状况不好，造成存货积压，企业应提高存货的周转效率。存货周转天数存货周转天数也可以表示企业存货的周转状况，表明存货周转一次需要的时间。计算公式如下：存货周转天数越短说明存货周转越快，但每个企业在特定的生产经营条件下存在一个最佳的存货水平，所以周转天数也不是越少越好。存货周转率还有另一种计算方式，即将销售收入作为存货周转率公式的分子。将销售收入还是销售成本用作周转额，要看分析目的。知识链接（三）流动资产周转率

流动资产周转率（liquidassetsturnoverratio）是销售收入与流动资产平均余额的比率，是反映企业流动资产周转速度的重要指标。其计算公式如下：该指标越高，说明流动资产的利用效率越高。流动资产周转天数流动资产周转天数也可以表示企业流动资产的周转状况，表明流动资产周转一次需要的时间。其计算公式如下：（四）固定资产周转率

固定资产周转率（fixedassetsturnoverratio）是企业一定时期的销售收入与固定资产净值的比率其计算公式如下：比率越高，说明固定资产利用率越高，管理水平越好固定资产周转天数固定资产周转天数也可以表示企业固定资产的周转状况，表明固定资产周转一次需要的时间。其计算公式如下：（五）总资产周转率

总资产周转率（totalassetsturnoverratio）是一定时期企业销售收入与平均总资产额的比率。其计算公式如下：比率越高，说明企业利用其资产进行经营的效率越高总资产周转天数总资产周转天数也可以表示企业总资产的周转状况，表明总资产周转一次需要的时间。其计算公式如下：在营运能力分析中，计算比率时为什么分母都要采用平均余额，而不是期末余额？课堂思考盈利能力，是指正常的营业状况下企业赚取利润的能力。评价企业盈利能力的财务比率主要有：销售净利率、总资产收益率和净资产收益率等对于股份公司来说，还应当分析每股收益、市盈率、每股股利、股利支付率、每股净资产和市净率等。三、盈利能力分析（一）销售净利率

销售净利率(netprofitmarginonsales)，是指净利润与销售收入的比率，反映每一元销售收入带来净利润的多少。其计算公式如下：该比率越高，说明企业的盈利能力越强。销售毛利率也是与销售有关的获利指标中的分析比率。销售毛利率的计算公式可表示为：销售毛利率=销售毛利/销售收入销售毛利=销售收入-销售成本知识链接（二）总资产收益率总资产收益率（returnonassets，ROA），是指企业一定时期的净利润与总资产平均余额的比率。其计算公式如下：该比率越高，说明企业的盈利能力越强。影响总资产收益率的驱动因素有销售净利率和总资产周转率。知识链接（三）净资产收益率

净资产收益率（returnonequity，ROE），也称股东权益报酬率，是指一定时期的净利润与股东权益的比率。其计算公式如下：净资产收益率可以进行分解，用公式表示如下：（四）每股收益

每股收益（earningspershare，EPS），是指公司一定时期扣除了优先股股利后的净利润，除以流通在外普通股加权平均股数。其计算公式如下：每股收益越大，说明公司的股权资本盈利能力越强。（五）市盈率

市盈率（pricetoearningsratio，P/Eratio），是指普通股每股市价与每股收益的比率。其计算公式如下：预期收益将大幅增长预期收益将下降市盈率将会相当高市盈率将会很低（六）每股股利每股股利（dividendpershare,DPS），是指普通股分配的现金股利总额除以流通在外的普通股股数。其计算公式如下：（七）股利支付率股利支付率（payoutratio），是指普通股每股股利与每股收益的比率。其计算公式如下：股利支付率主要取决于公司的股利政策，并没有确定的标准对其进行判断。留存收益率反映公司利润留存比例的指标是留存收益率，其计算公式如下：股利支付率与留存收益率之和等于1，即：（八）每股净资产每股净资产，是指公司股东权益总额除以流通在外的普通股股数其计算公式如下：该比率越高，说明公司的财务实力越强（九）市净率

市净率（pricetobookratio，P/B），是指普通股每股市价与每股净资产的比率。其计算公式如下：企业发展的核心是企业价值的增长，影响企业价值增长的因素包括：销售收入、资产规模和净收益等。评价企业发展能力的指标主要有：销售增长率、总资产增长率、净资产增长率、可持续增长率和净利润增长率。四、发展能力分析（一）销售增长率销售增长率，是指企业本年销售收入增长额与上年销售收入总额之间的比率。其计算公式如下：该比率越高，表明企业的发展能力越强

（二）总资产增长率总资产增长率，是指企业本年总资产增长额与年初资产总额的比率。其计算公式如下：不能只追求资产规模量的增长，在分析企业资产规模扩张时，也要注重分析企业资产的质量变化（三）净资产增长率净资产增长率，是指企业本年股东权益增长额与年初股东权益总额的比率。其计算公式如下：该比率越高，说明企业资本积累能力越强，企业成长性也越好。（四）可持续增长率可持续增长率，是指不增加股权资本并保持目前经营效率和财务政策条件下公司销售所能增长的最大比率，经营效率指的是销售净利率和资产周转率财务政策指的是股利支付率和资本结构。其计算公式如下：（五）净利润增长率

净利润增长率，是指企业本年净利润总额增长额与上年净利润总额的比率。其计算公式如下：净利率增长率比率越高，说明企业的成长性越好净利润的多少取决于两个因素，一是利润总额，二是所得税费用。趋势分析法是通过对财务报表中的相关数字资料，将连续两期或多期的相同比率进行对比分析，得出其增减变动的方向、数额和幅度，以揭示企业财务状况、经营成果和现金流量变化趋势的一种分析方法。定基动态比率、环比动态比率、比较财务报表、比较财务比率和图示法第三节趋势分析法定基动态比率，是指用某一