财务管理的价值观念

财务管理主讲人：田岗山西财经大学会计学院6/7/20231第二章财务管理的价值观念

财务价值观念是财务管理的基础，观念的更新会带来管理水平的提高。6/7/20232学习目标

要求通过本章学习，对货币时间价值和风险价值这两个观念有一个全面、深刻的理解和掌握，包括两者的含义及计算、衡量，以及资本资产定价模型等。6/7/20233本章内容简介第一节财务价值观第二节货币时间价值第三节风险与报酬6/7/20234第一节财务价值观企业为实现目标而作出的价值取向，是现代企业文化最为重要的构成要素.架构财务价值观的必要性财务导向功能财务约束功能财务激励功能财务辐射功能特征时代特征求利特征社会责任特征6/7/20235价值是财务的重要论题之一。“价值”是资产的内在价值，而非账面价值、清算价值和市场价值。价值是如何生成的？早期经济学家：产品的价值取决于生产成本。现代经济学家：当供求平衡时，产品价格就是其价值。财务意义上的价值：企业通过产品经营和资本经营所创造的未来现金（净）流量折现的现值。6/7/20236现金（净）流量现金流量是现代理财学中的一个重要概念，是指企业在一定会计期间按照现金收付实现制，通过一定经济活动而产生的现金流入、现金流出及其总量情况的总称。重视现金流量而不是会计利润。现金流量是所有企业的生命之源。建立完善的现金流量管理体系，是确保企业的生存与发展、提高企业市场竞争力的重要保障。6/7/20237现值现值：衡量价值的重要尺度。财务学的第一原则：现在的一元钱的价值大于未来一元钱的价值。对未来现金流量的折现结果就是现值。货币的时间价值观念。6/7/20238价值的计量任何资产的价值都有可直观地表现为三种变量的函数：现金流量产生的多少(αt)，现金流量产生的预期时间(t)以及现金流量相关的不确定性(i)。n资产的年限；αt时期t的现金流量；i反映预计现金流量风险度的折现率。6/7/20239第二节货币时间价值

(TimevalueOfMoney)财务管理核心问题是财务决策，财务决策的依据是货币时间价值。6/7/202310一、货币时间价值的含义定义：一定量的货币经历一定时间的投资与再投资而所增加的价值。实质：剩余价值方法：复利产生的前提商品经济的高度发展借贷关系的普遍存在6/7/202311利息率（社会平均资金利润率）=纯利率+通货膨胀附加率+风险附加率货币时间价值的表示：利息率(额）没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率或平均报酬率。

两个界限货币时间价值以社会平均资金利润率为最高界限。企业收益率以货币时间价值为最低界限。6/7/202312货币时间价值的意义管理者的基本理念如何获利：周转（投资与再投资）决策者的基础工具（折现）筹资决策投资决策经营决策6/7/202313二、货币时间价值的基本计算终值（Futurevalue,F)现值

（Presentvalue,P)

单利复利年金(A)6/7/202314﹙一﹚单利(SimpleInterest)定义：本金生利、利息不生利公式：

A、利息I=P×i×nB、终值F=P+I=P+P×i×n=P×（1+i×n）C、现值P=F÷（1+i×n）

或者：P=F－I=F－P×i×n=F×（1－

i×n）

I：贴现息6/7/202315商业汇票贴现业务资料：ABC公司持有一张带息期票，面值为1200元，票面利率为4%，出票时间为6月15日，8月14日到期。要求：（1）计算票据到期的利息。（2）计算票据到期的终值。（3）因公司急需用款，于6月27日贴现，贴现利息率为6%，问银行应付给企业多少钱？解答：（1）票据到期的利息I=P×i×n=1200×4%×(60/360)=8(元)（2）票据到期的终值F=P+I=1200+8=1208(元)（3）银行应付给企业P=F-I=F(1-i×n)=1208[1-6%×(48/360)]=1198.34（元）课堂讨论：试从财务角度分析票据贴现的实质。6/7/202316﹙二﹚复利(Compounding)定义：本金生利、利息也生利公式：A、终值F=P×（1+i)n=P×（F/P，i，n）B、现值P=F×（1+i)–n=F÷（1+i)n=F×（P/F，i，n）C、复利息I=F-P

（F/P，i，n）称为复利终值系数

（P/F，i，n）称为复利现值系数6/7/202317

复利终值的计算

资料：ABC公司从银行取得贷款30万元，年利率为6%，贷款期限3年，第3年末一次偿还，贷款到期时公司应向银行偿还多少钱？

解答：已知P=30万元，i=6%，n=3年，贷款到期时公司应向银行偿还的本利和为:F=P(1+i)n=P×（F/P,i,n）=30×（F/P,6%,3）=30×1.191=35.73（万元）

6/7/202318复利现值的计算资料：ABC公司欲投资A项目，预计5年后可获得600万元的收益，假定年利率（折现率）为10%。要求：计算该笔收益的现值？解答：P=Fn÷(1+i)n=Fn×(1+i)-n=Fn×

（P/F,i,n）=6000000×（P/F,10%,5）=6000000×0.6209=3725400（元）6/7/202319复利终值与现值的综合运用资料：ABC公司2001年年初对A设备投资100000元,该项目2003年年初完工投产；2003年至2005年各年末预期收益分别为20000元、30000元、50000元；银行存款复利利率为10%要求：（1）计算2003年年初投资额的终值（2）2003年年初各年预期收益的现值之和。（3）该投资项目是否可行？6/7/202320解答：（1）2003年年初投资额的终值F=100000×（F/P,10%,2）

=100000×1.21=121000(元)（2）2003年年初各年预期收益的现值之和∑P=F04×

（P/F,i,n）+F05×

（P/F,i,n）+F06×

（P/F,i,n）=20000×（P/F,10%,1）+30000×（P/F,10%,2）+50000×（P/F,10%,3）=20000×0.9091+30000×0.8264+50000×0.7513

=80539(元)（3）该投资项目在2003年年初时，其收益小于支出，故该投资项目不可行。6/7/202321点评货币具有时间价值，不同时点上的收支不能直接比较，因而在筹资、投资决策分析中通常是以现值为基础进行各方案的比较，使发生在不同时点上的资金具有合理的、共同的可比基础。课堂讨论为什么通常是以现值为基础，而不是终值？6/7/202322﹙三﹚年金(Annuity)定义：一定时期内每期相等金额的收付款项。特征：连续；等额按付款方式可分为：

1.普通年金（后付年金）2.即付年金（先付年金）3.延期年金（递延年金）4.永续年金6/7/202323①普通年金(Ordinary

Annuity)

定义：也称后付年金，是指每期期末有等额收付款项的年金。A、终值：每期年金的复利终值之和F=A+A×（1+i)1+A×（1+i)2+‥‥‥+A×（1+i)n-1=A×∑（1+i)t-1=A×[（1+i)n－1]÷i=A×(F/A,i,n)

(F/A,i,n)称为普通年金终值系数6/7/202324普通年金终值的计算资料：ABC公司计划在5年内每年年末向银行借款2000万元，借款年利率为10%，那么该公司在5年末应付银行本息总额是多少？解答：F=A×（F/A,i,n）=2000×（F/A,10%,5）=2000×6.1051=12210.2（万元）6/7/202325B、年偿债基金（已知F，求A）

A=F÷(F/A,i,n)=F×(A/F,i,n)=F×i÷[（1+i)n－1]

(A/F,i,n)称为偿债基金系数，它与普通年金终值系数互为倒数。6/7/202326年偿债基金的计算资料：ABC公司有一笔5年后到期的借款，金额为10万元，公司为了能到期偿还该笔借款设立了偿债基金，年借款利率为8%。要求：试计算从现在起每年年末需存入银行多少钱，才能到期偿清该笔借款？解答：已知P=10万元，i=8%，n=5年，由公式F=A（F/A,i,n）得：A=F/（F/A,i,n）=100000/（F/A,8%,5）=100000/5.8666=17045.65（元）该公司从现在起每年年末需存入银行17045.65（元），就能到期偿清该笔借款。6/7/202327点评偿债基金是指为了使年金终值达到既定金额，每年年末应收付的年金数额。在现实经济生活中，企业为了在约定的未来某一时点清偿某笔债务或积累一定数额的资金而必须分次等额提取的存款准备金，即偿债基金。6/7/202328C、现值：每期年金的复利现值之和P=A×（1+i)–1+A×（1+i)–2+‥‥‥+A×（1+i)–

n=A×∑（1+i)–t=A×[1－（1+i)–

n]÷i=A×(P/A,i,n)

(P/A,i,n)称为普通年金现值系数6/7/202329普通年金现值的计算资料：某人出国3年，请你代付房贷，每年房贷10000元，设银行存款利率为10％，他应当现在给你在银行存入多少钱?解答：P=A（P／A，i，n）=10000×（P/A，10％，3）=10000×2.487=24870（元）6/7/202330D、年资本回收额（已知P，求A）

A=P÷(P/A,i,n)=P×(A/P,i,n)=P×i÷[1－（1+i)–

n]

(A/P,i,n)称为资本回收系数，它与普通年金现值系数互为倒数。6/7/202331年资本回收额的计算资料：ABC公司想投资100万元购置一条生产线，预计可使用3年，社会平均利润率为8%。要求：试计算该生产线每年至少给公司带来多少收益该投资才是可行的？解答：已知P=100万元

i=8%

n=3年由公式P=A[1-(1+i)-n]/i可知：A=PA/[1-(1+i)-n]/i=PA/（P/A,i,n）=100/（P/A,8%,3）=100/2.5771=38.8（万元）6/7/202332②即付年金(ImmediateAnnuity)

定义：也称先付年金，是指每期期初有等额收付款项的年金。

A、终值方法一：用定义-----每期年金的复利终值之和F=A×（1+i)1+A×（1+i)2+‥‥‥+A×（1+i)n=A×∑（1+i)t=A×[（1+i)n+1÷i－1]=A×[(F/A,i,n+1)－1]6/7/202333方法二：最后一年虚加一个年金（A），构成n+1年的普通年金，但最后一年的年金的复利终值是其本身（A），减之，则为即付年金的终值。

F=A×(F/A,i,n+1)－A=A×[(F/A,i,n+1)－1]

因此即付年金的终值是在普通年金的基础上，期数加一，系数减一。6/7/202334方法三：将即付年金在（n－1）年时分为两部分，前部分为个年金，可视为n期的普通年金，但离第n年还差一年，再乘以（1+i）便可求得n期的即付年金的终值。F=A×(F/A,i,n)×（1+i）6/7/202335

B、现值方法一：用定义-----每期年金的复利现值之和P=A+A×（1+i)-1+A×（1+i)–2+‥‥‥+A×（1+i)–

（n-1）=A×∑（1+i)–（t-1）=A×{[1－（1+i)–

(n－1)]÷i+1}=A×[(P/A,i,n－1)+1]6/7/202336方法二：第一年虚减一个年金（A），构成（n－1）年的普通年金，而第一个年金的复利现值是其本身（A），再加之，则为即付年金的现值。P=A×(P/A,i,n－1)+A=A×[(P/A,i,n－1)+1]

因此即付年金的现值是在普通年金的基础上，期数减一，系数加一。6/7/202337方法三：将即付年金往前虚推一年，可视为n期的普通年金，但求得普通年金现值后，却比即付年金多贴现了一年，所以再乘以（1+i），便可求得n期的即付年金的现值。P=A×(P/A,i,n)×（1+i）

一个规律：即付年金终值系数或现值系数，只要在普通年金系数的基础上乘以（1+i），便可求得即付年金的终值系数或现值系数。6/7/202338现实简便方法的选择P=A+A×(P/A,i,n-1)012347777P=7+7×(P/A,i,3)6/7/202339③延期年金(DelayAnnuity)

定义：也称递延年金，是指最初若干期（递延期m）没有等额收付款项的情况下，后面若干期（n）有等额收付款项的年金。

A、终值

与递延期m无关F=A×(F/A,i,n)6/7/202340

B、现值方法一：用定义---每期年金的复利现值之和方法二：假设递延期（m）每期末也有年金，先求得（m+n）期的普通年金，减去没有年金的递延期（m）的普通年金的现值，二者之差便是递延m期的n期的递延年金的现值。

P=A×(P/A,i,m+n)－A×(P/A,i,m)6/7/202341方法三：将递延年金在第m年时分为两部分，后部分为n个年金，可视为n期的普通年金，可求得递延年金在n期期初（m期期末）的普通年金的现值，但离第0年还差m年，再将它作为前m期的终值，将其贴现至第0年后，便可求得递延年金的现值。

P=A×(P/A,i,n)×(P/F,i,m)6/7/202342方法四：将递延年金后n年的年金，可视为n期的普通年金，可求得递延年金在n期后的普通年金的终值，但离第0年还差m+n年，将其贴现至第0年后，便可求得递延年金的现值。

P=A×(F/A,i,n)×(P/F,i,m+n)6/7/202343即付与递延年金现值的综合应用资料:ABC公司拟购置一处房产，房主提出两种付款方案:（1）从现在起，每年年初支付20万元，连续支付10次，共200万元；（2）从第5年开始，每年年初支付25万元，连续支付10次，共250万元。要求：假设该公司的资金成本率（即最低报酬率）为10%，你认为该公司应选择哪个方案？6/7/202344解答：(1)计算两个方案的现值方案Ⅰ:预付年金的现值P=A+A×((P/A,i,n-1)+1]

=20+20×(P/A,10%,9)=20+20×5.7590=135.18(万元)方案Ⅱ:递延年金的现值P=A×(P/A,i,n)×(P/F,i,m)

=25×(P/A,10%,10)×(P/F,10%,3)

=25×6.1446×0.7513=115.41(万元)

(2)因为方案Ⅰ的现值大于方案Ⅱ的现值,故该公司应选择方案Ⅱ。6/7/202345④永续年金(Perpetuity)

定义：是指无期限的等额收付款项的年金。

A、终值无

B、现值P=A÷i

6/7/202346永续年金的应用资料:某学校拟建立一项永久性的奖学金，每年计划颁发20000元的奖学金，若银行存款利率为8%。要求:试计算该学校现在应存入多少钱？解答：P=A/i=20000÷8%=250000（元）6/7/202347三、货币时间价值的特殊计算不规则现金流的现值计算贴现率或期限的计算-----内插法名义利率与实际利率的换算6/7/202348（一）不规则现金流的现值计算情形一：不等额的系列款项情形二：若干年间不连续的等额或不等额的系列款项情形三：若干年间有一部分为连续的等额系列款项举例说明6/7/202349（二）贴现率或期限的计算

-----内插法步骤：1、根据题义列等式;2、简化等式;3、反查表，测试;4、内插法，求i或n。举例说明6/7/202350内插法的运用

资料：ABC公司现有资本100万元，想投资报酬率为6%的投资机会，问经过多少年投资后才可能使现有资本增加1倍？解答：已知P=100万元，F=2×100=200万元，i=6%,∵

F=P(1+i)n

即：200=100(1+6%)n

(1+6%)n=2

即：（F/P,6%,n）=2查表得：

n=11

1.8983

n=?

2

n=12

2.0122根据内插法解得：n=11.89（年）因此，在11.89年以后可以使现有资本增加1倍。6/7/202351（三）名义利率与实际利率的换算

说明：前面探讨的都是以年为单位的计息期，但有时候计息期也会短于一年。方法一：换算法K=i÷mT=m×nK：期利率；T：换算后的计息期数m：年度内的计息次数方法二：公式法K=（1+i/m)m－1举例说明6/7/202352方法一：换算法本金1000元，投资5年，利率8％

(1)每年复利一次本利和=1000×（1+8％）5

=1000×1.469=1469（元）(2)每季度复利一次每季度利率=8％÷4=2％复利次数=5×4=20本利和=1000×（1+2％）20

=1000×1.4859=1485.9（元）6/7/202353方法二：公式法F=P×（1+K）n=P×（F/P，K，n）=1000×（1+8.24%）5

=1000×（F/P，8.24％，5）=1000×1.4859=1485.9（元）①K=（1+8%/4)4－1=1.0824-1=8.24%②（F/P，8.24％，5）=1.4859（F/P，8％，5）=1.4693（F/P，9％，5）=1.5386用插补法求得（F/P，8.24％，5）=1.48596/7/202354时间价值练习题1、某公司对外投资200万元,年获利率12％，求4年后这笔资金的总额。（314.75）2、某公司租用设备一台，租期4年，每年末支付租金5000元，设年利率10％，要求：1）分别计算所付租金总的终值和总的现值；2）如果租金每年初支付，求总的终值和现值。（23205、15849、25525.5、17434.5）3、某企业租用仓库，交租金有三种方案：甲方案，年初一次支付5000元；乙方案每季末支付1500元；丙方案年末一次支付6000元。假定租期一年，月息5厘，复利计算现值，问哪种方案对承租方有利？4、A方案在三年中每年出付款500元,B方案在三年中每年末付款500元,若年利率为10%,则两个方案第三年年末时的终值相差多少?(165.5)6/7/2023555、2011年1月1日，存入银行1000元，年利率10％，要求计算：1）每年复利一次，2014年1月1日帐户余额是多少？(1331元)2）每季度复利一次，2014年1月1日帐户余额是多少？(1344.89)3）若1000元，分别在2011年，2012年、2013年和2014年1月1日各存入250元，仍按10％利率，每年复利一次，求2015年1月1日的余额？(1160.25)4）假定分四年存入相等金额，为了达到第一问得到的帐户余额，每期应存入多少金额？(286.79)5）假定第三问每季度复利一次，2014年1月1日的余额是多少(1166.75)6）假定第四问改为每季度复利一次，每年应存入多少金额(285.19)6/7/2023566、年利率为5％，20年期的复利年金终值和年金现值是多少？7、某企业年出存入一笔资金，从第四年年末起，每年取出1000元，至第7年去完，年利率为10％，，计算最初一次存入的款项是多少(2380.67)8、甲投资项目，的年利率为8％，每季度复利一次，试计算：1）甲投资项目的实际年利率是多少？(8.24%)2）乙投资项目每月复利一次，如果要与甲项目的实际利率相等，则其名义利率是多少？(7.94%)6/7/2023579、某企业在第一年年初向银行借入100万元，银行规定从第一年到第五年每年年末等额偿还25.6万元，计算该笔借款的利息率？(用插值法8.84%)10、某设备安装施工期为3年，从第4年起投产，每年可增加收益10万元，若按年利率10%计算，投产后10年的总收益现值是多少?(46.15元）11、如果一优先股，每年分的股息10元，年利率6%，该优先股出售价格为多少元？（166.67元）6/7/202358第三节风险与报酬在讨论时间价值时，我们一直没有考虑风险问题。其实，经济活动中风险是不可避免的。因此，进行财务管理必须研究风险、计量风险并设法控制风险，以求最大限度地实现风险价值。6/7/202359风险与不确定性

风险的类型风险的衡量风险报酬的计量风险的管理6/7/202360（一）风险与不确定性按风险程度的高低，企业的财务决策分为三种：确定性决策风险性决策不确定性决策在企业财务管理中，对风险和不确定性并不作严格区分。

定义：是指在一定条件下，一定期间内无法达到预期报酬的可能性。6/7/202361危险与机会并存区分风险和危险。危险专指负面效应，是损失发生及其程度的不确定性。危险只是风险的一部分。风险的另一部分即正面效应，可以称为“机会”。理财活动不仅要管理危险，还要识别、衡量、选择和获取增加企业价值的机会。6/7/202362（二）风险的类型

站在不同的角度对企业财务管理中的风险有不同的分类。从企业财务活动的角度看，风险贯穿于企业财务管理的全过程。因此，财务管理中的风险可分为：融资风险投资风险收益分配风险6/7/202363从个别投资主体的角度看，财务管理中的风险又可分：市场风险（不可分散风险、系统风险）是指那些影响所有公司的因素引起的风险。例如：战争、经济衰退、通货膨胀、高利率等因素几乎能使所有企业的财务受到损失。这类风险涉及所有的投资对象，不能通过多角化投资来分散。公司特有风险（可分散风险、非系统风险）是指发生于个别公司的特有事件引起的风险。例如：罢工、新产品开发失败、没有争取到重要合同、诉讼失败等。这类事件是随机发生的，因而可以通过多角化经营来分散。公司特有风险又可分为：经营风险（商业风险）和财务风险（筹资风险）。6/7/202364（三）风险的衡量概率分布状况方差标准离差标准离差率置信概率、区间6/7/202365（四）风险报酬的计量风险与报酬的定义风险与报酬的关系：基本关系是风险越大，要求的报酬率越高，这是市场竞争的结果。计量模型：A、风险溢价模型

B、资本资产定价模型6/7/202366A、风险溢价模型适用于项目投资的报酬率的计量。原理：风险厌恶假设。公式：K=KF+RR=KF+b×V

6/7/202367步骤（1）确定概率分布（2）计算期望报酬率（3）计算标准离差（4）计算标准离差率（5）计算风险报酬率（6）计算投资总报酬率6/7/202368（1）确定概率分布一个事件的概率是指这一事件可能发生的机会。【例】晋华公司和汾西公司股票的报酬率及其概率分布情况详见下表。经济情况该种经济情况发生的概率（Pi）

报酬率（Ki）

晋华公司汾西公司繁荣一般衰退0.200.600.2040%20%070%20%-30%6/7/202369（2）计算期望报酬率标准离差是各种可能的报酬率偏离期望报酬率的综合差异，是反映离散程度的一种量度。标准离差可按下列公式计算：晋华公司=40%×0.2+20%×0.6+0%×0.2=20%汾西公司=70%×0.2+20%×0.6+（-30%）×0.2=20%6/7/202370（3）计算标准离差标准离差是各种可能的报酬率偏离期望报酬率的综合差异，是反映离散程度的一种量度。标准离差可按下列公式计算：晋华公司的标准离差为：汾西公司的标准离差为：6/7/202371（4）计算标准离差率标准离差是是一个绝对值，而不是一个相对量，只能用来比较期望报酬率相同的项目的风险程度，无法比较期望报酬率不同的投资项目的风险程度。要对比期望报酬率不同的项目的风险程度，应该用标准离差率。标准离差率是标准离差同期望报酬率的比值。其计算公式为：晋华公司的标准离差率为：汾西公司的标准离差率为：6/7/202372（5）计算风险报酬率标准离差率虽然能正确评价投资风险程度的大小，但这还不是风险报酬率。要计算风险报酬率，还必须借助于一个系数----风险报酬系数。风险报酬系数是将标准离差率转化为风险报酬率的一种系数风险报酬率、风险报酬系数和标准离差率之间的关系，可用公式表示如下：假设晋华公司的风险报酬系数为5％，汾西公司的风险报酬系数为8％，则两个公司股票的风险报酬率分别为：晋华公司：RR=5%×63.25%=3.16%汾西公司：RR=8%×158.1%=12.65%6/7/202373（6）计算投资总报酬率投资的总报酬率可表示为：如果无风险报酬率为10％，则两个公司股票的投资报酬率分别为：晋华公司：K=10%+5%×63.25%=13.16%汾西公司：K=10%+8%×158.1%=22.65%6/7/202374B、资本资产定价模型(CAPM)适用于证劵投资的报酬率的计量。原理：投资组合理论。公式：K=KF+β×(Rm-KF)

6/7/202375投资组合理论风险包括系统风险和公司特别风险。投资组合理论认为，若干种证券组成的投资组合，其收益是这些证券收益的加权平均数，但是其风险不是这些证券风险的加权平均风险，投资组合能降低风险。

投资多样化（投资组合）可以降低风险。投资组合中的相关系数（r）[-1，+1]当投资组合中的资产多样化达到一定程度后，特殊风险可以被忽略，而只关心系统风险。经验数据：20类6/7/202376投资者的投资回报将取决于系统风险。公司特别风险取决于投资者的个人投资能力（专业和资金）。投资者的投资回报将不再取决于公司特别风险。投资者必须承担系统风险并可以获得相应投资回报。β系数:度量系统风险的指标,反映资产收益率与市场组合收益率之间的相关性。单个资产投资组合6/7/202377资本资产订价模型（CAPM）K=KF+RR=KF+β×(Rm-KF)其中：K---投资报酬率；Rm---市场平均报酬率；

KF---无风险报酬率；β---市场风险的衡量。6/7/202378评价自提出资本资产定价模型以来，各种理论争议和经验证明便不断涌现。尽管该模型存在许多问题和疑问，但是以其科学的简单性、逻辑的合理性赢得了人们的支持。多年来，资本资产定价模型经受住了大量的经验上的证明，尤其是β概念。各种实证研究验证了β概念的科学性及适用性。6/7/202379提示应当指出，上述风险价值计算的结果具有一定的假定性，并不十分精确。研究投资风险价值原理，关键是要在进行投资决策时，树立风险价值观念，认真权衡风险与报酬的关系，选择有可能避免风险、分散风险，并能获得较大报酬的投资方案。我国有些企业在进行投资决策时，往往不考虑多种可能性，更不考虑失败的可能性，孤注一掷，盲目引进设备、扩建厂房、增加品种、扩大生产，以致造成浪费，甚至破产。这种案例屡见不鲜，实当引以为戒。因此，在投资决策中应当充分运用风险价值原理，充分考虑市场和经营中可能出现的各种情况，对各种方案进行权衡，以求实现最佳的经济效益。6/7/202380（四）风险的管理

财务管理中风险是客观存在的，因此，加强风险管理对于企业具有十分重要的意义。为此，财务管理人员应该具有对待风险的正确态度，掌握风险管理的基本策略。所谓风险管理，就是通过一系列的措施和办法，对证券、资产或项目投资实施风险管理，努力实现收益一定下的风险最小化或者风险一定下的收益最大化。6/7/2023811.对待风险的态度任何企业或个人投资者，从本质上看都是风险的厌恶者。投资者对风险的态