宏观不确定性引导期铝步入震荡

宏观不确定性引导期铝步入震荡一、行情回顾沪铝走势图数据来源：博易大师6月份伦铝整体维持在1900-2000美元区间展开震荡，月初的破位下跌使铝价从2000美元快速下探至1830美元，之后在中国良好的进出口数据数据和欧元区债务危机趋缓的背景下，铝价随金属市场展开反弹行情，但期价在2000美元处承压回落，虽然之后在人民币汇改以及G20峰会的向好预期刺激下，铝价又出现了短暂的上拉，但期价最终在全球经济复苏不确定性的打击下，再度出现大跌，重归震荡寻底过程。沪铝表现偏弱于伦铝，主力合约月初最低探至14020元/吨，之后在外盘带动下反弹至14500元/吨之上展开横盘整理，上方承压于15000元/吨的压力。二、宏观环境分析1、全球制造业采购经理人指数(PMI)高位回落全球主要经济体PMI指数运行情况数据来源：WIND资讯6月份，全球主要经济体制造业采购经理指数（PMI）均出现不同程度的回落，其中，中国由上月的53.9下降至52.10，美国从上月的59.70下降至59.10，日本从上月的54.70下降至53.90，欧元区从上月的55.80下降至55.60。全球主要国家和地区PMI指数在6月同时出现回落，这是一年半以来，首次显示出欧元区债务问题逐步渗透到实体经济，随着第三季度消费淡季的来临，工业金属面临较强的压力。虽然各国该该指数都处于50之上的扩张区，但却显示出全球经济出现回调的苗头，使市场陷入对经济复苏前景的担忧之中。制造业PMI是一个综合指数，按照国际上通用的做法，由5个主要扩散指数加权而成。通常PMI指数在50%以上，反映经济总体扩张；低于50%，反映经济衰退。2、货币供应见顶回落M0、M1、M2同比增长情况数据来源：WIND资讯根据统计，今年5月，我国人民币贷款增加6394亿元，同比少增275亿元。5月末，广义货币(M2)余额66.34万亿元,同比增长21%，比上月低0.5个百分点；狭义货币(M1)余额23.65万亿元，同比增长29.9%，比上月低1.4个百分点。当月净回笼现金1005亿元，同比多回笼307亿元。数据来源：WIND资讯CPI指数一直是央行制定货币政策的重要参考指标。5月份CPI同比上涨3.1%，已经超过年初中国政府提出将全年CPI增幅控制在3%之内的政策目标。同时，由于目前我国一年期定期存款利率仅为2.25%，低于目前CPI涨幅，并且未来几个月CPI上行的压力仍然较大，致使市场对于央行加息的预期较强，但目前欧洲主权债务危机仍在蔓延，中国劳动力成本正在逐步上升，各地纷纷上调最低工资标准。国内经济的不确定性加大正影响着央行加息的决心。3、政策密集投放6月份国内宏观调控和改革措施密集投放，对金属市场形成多方面影响。6月初国务院确认房产税改革，虽然只是部分城市提出试点，但对整个房地产市场形成重大心理影响。虽然从长期来看，房地产业的发展仍然是必然趋势，但短期内结构性调整带来的压力必然会影响房产的需求，作为铝的最大需求产业，房地产市场对铝行业需求的拉动力也必将大大减弱。月中公布的强劲进出口数据表明中国经济二次探底的风险在逐步减小。6月下旬央行提出推进了人民币汇率改革，这对金属市场短期内起到了强势拉升的推动作用，但整体来看汇改对铝市场影响较为负面，首先人民币升值不利于铝制品的出口，有可能增加原铝进口，其次人民币升值对进口氧化铝价格影响不大，这样国内铝市场供应过剩的局面将难于改观。整体来看，6月份国家出台的有关政策对铝价的影响多空交织，市场在观望中陷入震荡。4、欧洲债务危机曙光初现6月份欧洲主要国家纷纷出台紧缩的财政政策，使欧洲债务危机的解决初现曙光。本月初西班牙被评级机构惠誉调低了信用评级，由“AAA”至“AA+”，而希腊本国的债务问题也没有好转，欧洲经济一度出现非常悲观的情绪，欧元也一路走低，并在匈牙利自曝危机事件中创出近年来的新低。在欧元备受打击的危机下，欧洲大国德法两国开始推出实际措施来拯救欧元，6月15日德国总理默克尔和法国总统萨科齐会面，就成立欧洲经济政府达成一致，并就关于财政赤字经常超过国内生产总值3%的国家实行暂停欧盟内表决权的惩罚。包括西班牙和英国等国也相继出台了财政紧缩计划，英国更是出台了被称为30年来“最抠门”财政预案。21日英国财政大臣奥斯本向议会递交了新政府上台后的紧急财政预算，这份被奥斯本称之为“强硬而公平”的预算案，大幅削减公共开支和增税为其主基调。根据这份紧急预算案，从本年度到2014-2015财政年度，英国政府每年将削减政府开支320亿英镑。而在本月召开的G20峰会也主要致力于解决世界经济发展的危机，寻求稳定复苏的道路，虽然由于各个国家要根据自己政治、经济现实的不同，根据自己经济复苏增长的阶段的不同，来制订最合适自己的经济发展和复苏的方式，并没有出台具体的解决方案，但在最终宣言中明确指出，在2013年参会的发达国家要把自己的赤字削减一半，这对欧洲经济的长远发展将是一个有利的促进，长远来看，欧债问题应能在可控的程度下逐步解决，在解决的过程中仍然会对金属市场形成震荡的影响三、供给分析中国国家统计局公布数据显示，中国5月原铝产量达到创纪录的141.6万吨，同比增长43.5%，5月氧化铝产量242.43万吨，较上月略有下滑。中国1至5月原铝产量达678.3万吨，同比增长49.3%。受到铝价持续低迷影响，中国铝业公司6月份两次下调氧化铝价格，从月初的3000元/吨下调至2650元/吨。今年1月4日，中国铝业曾将氧化铝价格从2650元/吨上调150元至2800元/吨。中国原铝、氧化铝产量数据来源：WIND资讯库存方面，LME铝最新库存4428075吨，一月内减少133325吨。上海期货交易所本月库存量为328003吨，较上月减166685吨，短期库存呈现减少趋势。近日，发改委、工信部等六部门联合下发《关于开展全国节能减排电力价格大检查督查工作的通知》，决定派出7个督查组，对全国30个省、自治区、直辖市开展节能减排电力价格大检查督查工作。自政府出台《关于清理对高耗能企业优惠电价等问题的通知》后，生产成本的不断上涨令铝生产企业承压。以河南省为例，此前，河南五大主要电解铝生产企业上网平均电价0.47元，优惠电价清理执行后，河南省主要电解铝企业未来的电价成本至少在0.52元以上，成本压力剧增。生产成本增加、铝价持续走低、需求疲软将大大挤压铝厂的生存空间，使铝厂面临减产停产的压力。四、需求分析1、房地产调控效果初显商品房销售面积、房屋新开工面积、房地产开发资金来源数据来源：WIND资讯4月中旬以来，国家出台一系列抑制房地产泡沫的措施，效果初步显现。1-5月，全国商品房销售面积3.02亿平方米，比去年同期增长22.5%，增幅比1-4月回落10.3个百分点。5月份当月，商品房销售面积6777万平方米，比上月减少1274万平方米，下降15.8%；商品房销售额3335亿元，比上月减少1113亿元，下降25.0%。房屋销售价格同比继续上涨，但涨幅有所回落。2010年5月份，全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨12.4%，涨幅比4月份缩小0.4个百分点；环比上涨0.2%，涨幅比4月份缩小1.2个百分点。房价同比继续上涨，2009年基数低是原因之一，另一方面，涨速已经开始回落，但价格仍在上升，政策的效果开始显现。1-5月，房屋新开工面积6.15亿平方米，同比增长72.4%，创历史新高。2010年1-5月新开工面积不断提升，反映了行业从低谷到逐渐过热的过程，1-5月份房屋新开工面积创新高也预示着2010年下半年市场的供给会迅速扩大，从而有利于房价回落。目前看来，本轮房地产调控虽然取得了一定的效果，但房价的下降效果显然没有达到管理层的预期，住建部等部门近日均表态后期仍将出台调控政策，因此国家对房地产的调控将会呈现持续高压状态。2、汽车销量继续走低汽车销量数据来源：WIND资讯进入季节性淡季之后，汽车销量自4月份以来继续走低，5月份汽车销量为143.83万辆。由于每年5-8月份是汽车销售淡季，后市汽车业对铝需求的拉动作用将会继续下降。五、后市展望近日，温家宝总理在长沙主持召开湖北、湖南、广东三省经济形势座谈会时强调指出，“国际金融危机影响的严重性和经济复苏的曲折性都超过了人们的预期,宏观调控面临的“两难”问题增多,我们不仅要大力解决那些长期存在的结构性问题,同时又要有针对性地解决当前存在的突出的紧迫性问题,这些都必须在经济平稳较快发展的前提下进行。”这显示出中国经济在经历了2009年的快速复苏之后仍然面临着更为复杂的调控与增长、改革与发展等诸多需要解决的问题。作为与国民经济发展密切相关的电解铝行业，必然要在中国经济调整的进程中经历阵痛与挫折。在宏观经济不确定性加大的背