《杜邦财务分析》

PAGEPAGE2《杜邦财务分析》微课堂教学设计管理学院代文教学对象“杜邦财务分析”微课堂的教学内容是《财务报表分析》课程中的一个教学单元，教学对象为学习这门课程的大学三年级财务管理和会计专业的本科生。教学目标1．以万科地产的经营策略和经营理念作为导入案例，激发学生的学习兴趣；2．在对公司单个经营能力分析和评价的基础上，提出杜邦分析法是一种用来评价公司赢利能力和股东权益回报水平的经典的综合财务分析方法之一。3．分析杜邦财务分析的指标分解体系，并以万科地产2009年与2011年的数据进行对比分析，引导学生关注企业的经营策略和财务策略制定的依据。教学设计在对资产负债表和利润表单个报表分析的基础上，进行杜邦财务分析，通过指标分解，解释净资产收益率变化的影响因素，并结合万科地产2009年和2011年的财务报表分析万科地产的经营策略和财务策略制定的依据。教学内容1．案例导入：万科地产的经营理念和财务策略2．综合财务报表分析的必要性3．杜邦财务分析的概念4．杜邦财务分析的体系框架5．万科集团杜邦财务分析框架和指标分解分析（2009年和2011年对比）6杜邦财务分析的意义7．思考题：杜邦财务分析的局限性教案设计（序号对应课件页码）1、我们这一节课的内容是学习杜邦财务分析。2、我们先来看一个导入案例：万科地产一直是我国地产行业的龙头企业，万科的管理高层在许多公开场合都一再强调公司的经营和财务策略：“快速开发,快速销售,是万科一贯坚持的策略”；“在利润率和周转率之间,万科一直偏重的是后者。”“对投资者来说,真正重要的指标是净资产收益率。”万科的经营理念和财务策略的依据是什么？我们希望通过杜邦财务分析找出答案。3．在前面的章节我们已经掌握，通过资产负债表的分析可以评价公司的偿债能力和运营能力，通过对利润表的分析可以评价公司的盈利能力，但如果需要全面地了解和评价企业的财务状况和经营成果，就必须利用若干相互关联的指标对营运能力、偿债能力及盈利能力等进行综合性的分析和评价。4．杜邦财务分析法是由美国杜邦(Dupont)公司创造并最先采用的一种综合财务分析方法。它是在考虑各财务比率内在联系的条件下，通过各财务指标之间的内在联系，全面系统反映资产、净资产、收入、费用、利润之间的相互关系。5．首先让我们来看看房价是杜邦财务体系的框架图。杜邦财务分析以股东获利能力的净资产收益率为体系的起点指标，反映所有者投入资本的获利能力，它取决于企业的投资报酬率和权益乘数。投资报酬率反映企业获利重要财务指标，其揭示了企业生产经营活动的效率。而权益乘数则主要反映企业的筹资情况，即企业资金来源结构——资本结构。6、投资报酬率是销售净利率与总资产周转率的乘积。因此，可以从企业的销售活动与资产管理两个方面来进行分析。7、销售净利率反映企业净利润与销售收入之间的关系，销售净利率的提高必须使净利润的增长高于销售收入的增长，从而使销售净利得到提高。资产周转率直接影响到企业的获利能力，资产周转情况的分析，应结合企业的存货周转率与应收账款周转率情况结合分析。8、净资产收益率通过分解，可以表示为公司获利能力指标、公司营运能力指标和公司偿债能力指标的乘积，但在财务分析过程中，我们需要进一步进行分解，从资产、负债、所有者权益、成本、收入和利润等具体要素角度分析，故还可以进一步进行分解。9．我们现在将万科地产2009年与2011年的报表数据运用杜邦财务分析进行对比分析：10.（一）净资产收益率分解示例年份净资产收益率投资报酬率权益乘数200915.37%5.01%303.03%201221.45%4.64%461.25%通过分解可以明显地看出，2012年净资产收益率的上升归因于资本结构（权益乘数）的上升，2012年的投资报酬率明显低于2009年。11.（二）投资报酬率分解示例：年份投资报酬率销售利润率资产周转率20095.01%13.15%0.3820124.64%15.19%0.312012年投资报酬率的下降是由于资产周转率下降，2012年地销售利润率的上升不足以逆转资产周转率下降对投资报酬率的影响。12．（三）资产周转率分解示例：年度2009-12-312012-12-31应收账款周转率（倍）59.75846.18应收账款周转天数（天）6.02437.796存货周转率（倍）0.39220.253存活周转天数（天）917.8991422.93流动资产周转率（倍）0.4010.55流动资产周转天数（天）897.7556660固定资产周转率（倍）37.295149.32总资产周转率（倍）0.38060.51企业的流动资产周转率、固定资产周转率和总资产周转率呈上升趋势，但由于企业未能有效提高应收账款的收回和加快存货的周转而导致资产周转率的下降。13.所以，“快速开发,快速销售,这是万科一贯坚持的策略”；“在利润率和周转率之间,万科一直偏重的是后者。”14.杜邦财务分析体系不仅揭示出公司各项财务指标间