速冻面米食品行业之千味央厨研究报告

速冻面米食品行业之千味央厨研究报告1.千味央厨：脱胎于思念食品，toB速冻面米先行者郑州千味央厨食品股份有限公司成立于2012年，一直以来致力于B2B餐饮市场中速冻面米制品的研发、生产和销售。公司秉承“只为餐饮、厨师之选”的战略定位，为餐饮、酒店、团体食堂等B端市场提供定制化、标准化的速冻食品及相关餐饮后厨解决方案，拥有独立的运营机制和成熟的商业模式。1.1肯德基供应商起家，深耕B端速冻面米业务专注于为餐饮企业提供速冻面米制品。公司主要产品按加工方式可分为油炸类、烘焙类、蒸煮类、菜肴类及其他四大类，具体产品包括油条、芝麻球、蛋挞皮、地瓜丸及卡通包等。公司上游包括米、面、油、肉等原材料，下游客户以餐饮企业（含酒店、团体食堂、乡厨）等B端客户为主，主要按照客户规模分类为大B（直销模式）和小B（经销模式）。脱胎于思念食品B端业务。2002年，思念成为肯德基供应商，2006年研发出安心油条，2012年全资设立千味央厨，开创专业餐饮B2B道路；2014年开启餐饮定制化专业服务；2016年千味央厨从思念体系独立，明确了“只为餐饮、厨师之选”、“餐饮专供速冻米面领导品牌”的企业定位和发展方向，成为百胜中国

T1级经销商；2018年获得京东集团领投、绝味食品跟投的共计1亿元投资，占千味央厨约10%股权，投资完成后公司整体估值约10亿元。2021年9月6日，公司在深交所上市。1.22017-2020年收入CAGR达17%，净利润CAGR达18%2020年实现收入9.4亿元，净利润0.8亿元。2020年公司营业收入9.4亿元，受疫情影响增速下降至6.2%，净利润0.8亿元（+3.3%）；2017-2020年收入和净利润CAGR分别达16.8%、18.0%。1-3Q21公司营业收入8.9亿，同比增长45.9%，同比2019年增长47.7%；净利润0.6亿，同比增长13.9%，业绩复苏明显。渠道结构：直销占比约40%。公司主要采取直营和经销两种模式进行销售。2018-20年度直营收入分别为2.9亿元、3.6亿元、3.4亿元，占比为40.7%、41.0%、35.7%。2018-20年度经销收入分别为4.2亿元、5.2亿元、6.1亿元，占比为59.3%、59.0%、64.3%；2020年经销收入占比上升主要由于当期受疫情影响，烘焙类、蒸煮类、菜肴类等部分产品适合家庭烹饪，疫情期间经销商通过社区团购、送货到家及商超、便利店等渠道拓展销售。区域结构：华东地区开发成熟。公司产品在国内各地区均有销售，以华东、华中地区为主。华东地区收入占比超50%，主要由于公司前两大直营客户必胜（上海）食品有限公司、福建省华莱士食品股份有限公司归属华东地区，两家收入占比超30%。油炸类产品为主，油条是核心品类。公司产品主要包括油炸类、烘焙类、蒸煮类、菜肴及其他四大类，2020年分别实现收入5.2亿元、1.9亿元、1.8亿元、0.5亿元，占比分别为55.3%、19.9%、19.5%、5.3%，其中油炸类产品销量增加，主要受存续产品千味260g芝麻球、千味1200g安心油条带动。1.3股权结构：实控人李伟间接持股47%，管理层以思念系为主已完成与思念的股权分割。2012年4月千味有限成立，郑州思念以货币资金出资650万元，实物资产出资750万元。2016年3月郑州思念将全部出资转让给郑州集之城（实控人为李伟），实现与千味的股权分割，新股东共青城凯立以货币资金增资121.74万元；6月千味有限整体变更为股份公司，注册资本4335万元。此后分别于16年7月、17年12月、18年12月实现三次股份公司增资，增资价格分别为8.77元/股、12元/股、15.28元/股。2017年9月，思念管理层王鹏将其间接持有的全部千味股权转让给李伟；12月，李伟将其间接持有的思念股权全部转让，解决二者的同业竞争问题。原思念食品法定代表人李伟为实控人，间接持股46.86%。发行上市后，共青城之集为公司第一大股东，持股占比46.86%，李伟持有其100%股份，为公司实控人；