机械设备行业分析关注新能源设备、半导体设备等高景气赛道

机械设备行业分析-关注新能源设备、半导体设备等高景气赛道1机械设备:板块盈利能力承压，专用设备业绩表现较好22年以来机械设备板块面临回调。2022年以来各板块调整明显，截止至6月10日，中信一级行业中仅煤炭、石油石化板块实现上涨，其中机械设备板块下跌19.8%，排名第21位，处于下游水平。受市场整体调整、上游原材料涨价挤压利润、下游需求分化及国内疫情多点突发等多重影响下，机械设备子行业普遍下跌，激光加工设备、锂电设备、3C设备跌幅较大。22Q1机械设备盈利能力承压，专用设备业绩表现较好。工程机械板块营收下滑幅度继续扩大，主要原因是工程机械需求进入下行周期及2021年高基数影响，22年下半年在稳增长政策下，板块或迎来拐点。专用设备仍然景气度较高，光伏、锂电、半导体等专用设备板块营收及净利润均实现较快增长。一季度受疫情对机械设备原材料供应、生产、物流及下游需求都造成了不利影响，板块毛利率阶段性承压，预计疫情恢复、大宗商品价格企稳回调下，二季度机械设备板块毛利率迎来恢复。2光伏设备：需求支撑+技术迭代下的高景气赛道2.1光伏行业：光伏需求确定性高，产业链进一步向我国转移全球能源转型下发展光伏成为全球共识，光伏下游需求预期持续增长。全球多个国家提出了零碳或碳中和的目标，发展光伏风电等可再生能源已经成为全球共识，光伏需求高增长。据CPIA数据，2021年全球光伏装机继续高增长，全年装机170GW，同比增长30.8%。其中我国光伏新增装机54.88GW，同比增长13.9%；欧盟新增装机25.9GW，同比增长近34%；美国预计新增装机近26.8GW，预期同比增长约39.6%；印度新增装机11.89GW，同比增长218%左右。在风光大基地速推进、分布式光伏加快发展的助推下，我国光伏市场进一步快速增长，2022年1-4月我国光伏新增装机16.9GW，同比增长138.4%。据CPIA预测，2022-2025年全球光伏年均新增装机232-286GW，我国年均光伏新增装机83-99GW，光伏行业长期需求确定性高。全球光伏产业重心进一步向中国转移。2021年，我国光伏行业低成本先进产能扩张持续释放，制造端产能、产量全球占比均实现不同程度增长，全球光伏产业重心进一步向中国转移。从各环节产量来看，2021年多晶硅产量50.5万吨，同比增长27.5%；

硅片产量227.0GW，同比增长40.7%；电池片产量198.0GW，同比增长46.9%；组件环节产量182.0GW，同比增长46.1%。硅料环节抢占主要利润，下游电池、组件利润率受挤压。2020年下半年以来，硅料产能成为产业链瓶颈，供不应求下硅料价格飙涨，硅料环节利润率占据了行业大部分利润，推动硅料企业积极扩产。硅片环节价格传导能力较强，可转移大部分成本压力，毛利率基本稳定，硅片环节近两年大规模扩产。而电池、组件议价能力较弱，利润空间受到挤压，导致2021年三季度以来电池、组件环节扩产放缓。2.2硅料设备：今明两年硅料环节扩产规模仍可观，硅料设备商受益产能错配下硅料价格快速上涨，我国多晶硅产量全球占比继续提高。2018年“531”

光伏新政导致硅料市场陷入两年的下行周期，产业链各环节价格大幅度调整，多晶硅价格从2018年初至2020年5月下跌超60%。2020年三季度以来受益于光伏需求的提升多晶硅价格快速回暖，多晶硅价格从5月低点6万元/吨上涨至超过26万元/吨，催生硅料价环节的高利润，硅料环节扩产加速。2021年全球多晶硅产能增加基本来自于我国。2021年我国多晶硅产能在全球占比达80.5%，同比提升5.3pct；产量在全球占比78.8%，同比提升2.8pct。硅料产能释放进度慢，预计22年底价格转折下行。多晶硅行业投产时间长，从项目新建到产能投产一般需要12-18个月，远高于下游光伏其他环节的投产周期。因此自2020年行业扩产以来，产能释放速度较慢，目前硅料价格仍处于高位。根据中国有色金属硅业分会，预计22年底我国多晶硅产能约100万吨，假设产量80万吨，对应可支持283GW（以P型M10测算）组件产量，除以1.2容配比对应可支持装机236GW，略超出CPIA对于2022年乐观光伏装机预测220GW