ESG投资系列专题合集

中信建投：ESG投资系列专题合集研究产品中心中信建投证券研究2023-05-2407:04发表于北京重要提示：通过本订阅号发布的观点和信息仅供中信建投证券股份有限公司（下称“中信建投”）客户中符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定的机构类专业投资者参考。因本订阅号暂时无法设置访问限制，若您并非中信建投客户中的机构类专业投资者，为控制投资风险，请您请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！金融ESG，一是金融机构自身建设和发展ESG体系。二是作为经济运行的血液和资金融通的载体，金融机构通过信贷、直接投资或者参与资本市场运作，直接连接着各类经济活动主体，广泛影响其他行业企业的环境、社会和治理的发展。

中信建投证券多因子与ESG策略、家电研究团队推出【ESG投资系列研究】，我们将持续为您解读ESG背后的投资机遇：ESG投资介绍与未来展望——ESG投资系列一：概览篇2023年ESG投资策略报告：行远自迩，笃行不怠ESG评级比较和投资研究——ESG投资系列三：纯因子表现与相关性探索欧盟碳边境调节机制对钢铁、水泥出口贸易影响分析——ESG投资系列四家电行业回暖，低碳节能观念渗入——ESG投资系列五：白电ESG分析2023年中期投资策略报告：AI赛道拥挤，ESG与价值投资优势凸显女性基金经理投资风格分析——基金ESG研究第一期AI社会责任影响——ESG投资系列七沪深交易所制订可持续发展信披指引，石油石化行业领涨——ESG投资系列八01ESG投资介绍与未来展望

ESG基本概念金融ESG，一是金融机构自身建设和发展ESG体系。二是作为经济运行的血液和资金融通的载体，金融机构通过信贷、直接投资或者参与资本市场运作，直接连接着各类经济活动主体，广泛影响其他行业企业的环境、社会和治理的发展。ESG及UNPRI发展历程UNPRI发布的《2021年度报告》数据显示，UNPRI签署方中，97%的资产管理者和资产所有者在上市公司投资中把ESG因素纳入决策。从2018年开始，中国机构加入UNPRI的节奏明显加快，签署UNPRI的机构数不断增加，且新增机构数量也呈上升趋势。UNPRI组织汇聚众多优秀国际资产所有者机构，从而形成了优秀的学习和交流的平台。中国ESG现状信息披露强制要求不足，ESG披露率有待提升。中国ESG信息披露以自愿披露为主。2021年，我国A股上市公司共披露ESG报告1413份，披露率为30.19%，均创历史新高。以2018年ESG评分为基数，3年间ESG综合得分均值总涨幅达5%，反映出A股上市公司ESG评级稳步增长。ESG投资规模增长迅速，纯ESG和泛ESG基金分别于2022年Q2达到400亿和7,000亿的水平。海外ESG现状美国ESG信息披露制度规范陆续出台，在美国国会、证监会、财务会计准则委员会、环境保护署的共同推动下，统一ESG信息披露框架，实现上市公司ESG评级全覆盖，可持续投资资产总额突破十万亿。澳大利亚现阶段以强制披露为主、自愿披露为辅，全体上市公司必须按期披露ESG报告，实行多主体协同推进ESG体系建设。欧盟逐渐提高披露要求，从自愿披露转为强制披露。在披露内容上，欧盟要求金融市场参与者和ESG金融产品发行者披露相关非财务信息，设置环境信息编码提高ESG披露质量。COP27《联合国气候变化框架公约》第27次缔约方大会（COP27）于11月20日正式闭幕。此次大会中，中国在气候合作和减排行动中也有新的进展，正式提交《中国落实国家自主贡献目标进展报告（2022）》。中国和其他发展中国家，联合递交了建立损失和损害基金的建议，呼吁发达国家要切实承担起应有的责任和义务，加大对发展中国家适应行动的资金支持力度。风险提示：政策支持不及预期；过去表现不代表未来；不构成投资建议证券研究报告名称：《ESG投资介绍与未来展望》对外发布时间：2022年11月27日报告发布机构：中信建投证券股份有限公司

本报告分析师：鲁植宸SAC执证编号：S1440522080005研究助理：徐建华研究助理：陈添奕022023年ESG投资策略报告

全球可持续投资规模增长，中心由欧洲转至中美全球UNPRI签署机构数量近三年呈现加速增长。受相关法规及反漂绿影响，2015年起欧洲ESG投资规模占比逐渐下降；美国可持续投资规模持续上升，2020年资产总额突破17万亿美元，占专业化管理资产总额的近三分之一。近十年来中国持续践行可持续发展理念，走绿色低碳的发展道路，双碳与稳增长政策持续落地，ESG基金规模已突破7400亿元。此外，绿色信贷市场发展迅猛，我们预计绿债贴息政策进一步落地，2%至3%票息占比提升，2023年绿债发行量或将超1.8万亿。ESG信息披露框架逐步统一今年以来“反ESG事件”持续发酵，督促ESG信息披露规范与统一，欧美国家对“漂绿”审核趋严。国内ESG产品尚处高速扩容阶段。大型主权基金ESG投资组合正在面向国内公募基金公司招标，包括可持续投资与战略新兴产品。我们看好后续更多政策落地，进一步促进ESG披露和投资走向标准化。气候问题仍占据主导地位推动ESG在ESG议程上，气候问题既反映了全球气温上升的生存威胁，也反映了遏制这一威胁的争分夺秒。2022年8月12日，美国参议院正式通过了《2022通胀削减法案》将使美国在2030年的碳排放水平将下降到2005年的31-44%。国内方面，中国碳减排已经形成了从顶层设计到落地执行的“1+N”完整政策框架。此类气候法案与框架将会进一步推行并被其他地区广泛采纳。社会因素（S）重要性愈发凸显近年来中国政府致力于脱贫攻坚、乡村振兴等目标，监管中对社会类KPI的披露要求明显提升。随着央企1+N系列指数发布，越来越多产业基金采用ESG+乡村振兴影响力投资管理体系，我们预计明年将有更多由上至下推行ESG政策落地，致力于脱贫攻坚、共同富裕、乡村振兴等目标。ESG新兴议题1）在产业数字化、信创浪潮下，数据安全问题无疑将成为未来ESG的重要议题之一，我们预计更多上市公司会利用科技赋能数据安全，提升数据安全管理意识，并嵌入企业ESG管理体系中。2）食物系统变革提上日程，减缓现代农业生产与食品加工对气候和生物多样性的损伤。3）新冠疫情再次引发全球对健康危机的思考，新型抗生素与抗生素替代品研发持续进行，抵御变异速度加快的细菌威胁。风险提示：ESG概念普及度不及预期、ESG政策支持不及预期证券研究报告名称：《2023年ESG投资策略报告》对外发布时间：2022年12月8日报告发布机构：中信建投证券股份有限公司

本报告分析师：鲁植宸SAC执证编号：S1440522080005研究助理：徐建华研究助理：陈添奕03ESG评级比较和投资研究核心观点随着ESG和可持续投资理念的普及，ESG评级在世界范围发展迅猛。当前国内外主流ESG评级机构各具特色，但尚未形成统一标准。A股上市公司的ESG评级呈现逐年向好态势，在E、S、G支柱表现有所分化。根据ESG得分分组表现，ESG得分越高，投资组合的收益风险比相对更高。ESG纯因子与大小盘、价值、杠杆因子的正相关性比较强，与波动率负相关性最强。国内ESG因子收益整体无明显趋势，主要与ESG数据不是纯增量信息、被动投资较早介入ESG投资、国内对ESG投资仍停留在研究阶段有关，而全球ESG因子收益自2019年起呈向上态势。此外，ESG评级可作为组合收益来源，并作为Brinson业绩归因的分组依据。主要结论ESG评级ESG评级是ESG投资的重要工具，本报告选取中证、秩鼎、MSCI和标普全球作为国内外主流ESG评级机构进行分析和对比。MSCI特色在于打分依据更为严谨和科学，研究团队的打分结果需要得到部门团队负责人和ESG方法委员会批准。标普的特色在于通过邀请公司填写CSA问卷得到非公开的数据。中证指数的主要特色在于更注重国内本土实际，选用特色指标关注实际问题。秩鼎的特色在于其公式化的指标打分方法，以量化方法获得相对客观的评级结果。ESG评级结果国内A股上市公司的ESG评级呈现逐年向好态势。环境方面上市公司的表现出现两极分化现象，且头尾部差距仍在逐渐增大。社会方面，上市公司的认知及管理水平方面仍有较大进步空间，整体评级不高。治理方面基本保持稳定的良好水平。ESG因子表现与组合分析ESG得分越高，投资组合的收益风险比相对更高。ESG因子与大小盘、价值、杠杆因子的正相关性比较强，与波动率负相关性最强，与Beta、动量等因子无显著相关性。纯因子表现上，ESG因子收益整体无明显趋势，主要与ESG数据不是纯增量信息、被动投资较早介入ESG投资、国内对ESG投资仍停留在研究阶段有关。而全球ESG因子收益自2019年起呈向上态势。此外，ESG评级可作为组合收益来源，并作为Brinson业绩归因的分组依据。风险提示：ESG政策支持、普及不及预期证券研究报告名称：《ESG评级比较和投资研究》对外发布时间：2023年1月18日报告发布机构：中信建投证券股份有限公司

本报告分析师：鲁植宸SAC执证编号：S1440522080005研究助理：徐建华研究助理：陈添奕04欧盟碳边境调节机制对钢铁、水泥出口贸易影响分析核心观点2023年2月9日，欧洲议会环境、公共卫生和食品安全委员会（ENVI）正式通过了欧盟碳边境调节机制（CBAM，又称碳关税）协议，确定碳边境调节机制将从2026年1月正式起征，并明确将水泥、钢铁、电力、铝业、化肥和氢能等高碳排行业作为首批管制对象。2023年2月14日，欧洲议会批准2035年起将禁止销售新的汽油和柴油汽车的计划。欧盟此举显示了其加速碳中和进程的决心，对中国企业出口欧盟带来挑战的同时，也将推进中国碳市场进一步发展与应对。主要结论CBAM概况碳边境调节机制（CBAM）是指在实施国内严格气候政策的基础上，要求进口或出口的高碳产品缴纳或退还相应的税费或碳配额。这项举措旨在让欧盟境外的企业承担与境内企业相同的碳排放成本，从而保护本土企业，避免高额碳排放成本引起产业转移或增加进口。CBAM提案细则最早公布于欧盟委员会在2021年7月的“Fitfor55”系列立法提案，几经修订后进一步明确了覆盖行业并提前了实施时间。CBAM影响分析CBAM的落定，在欧洲短期内即引起欧洲碳价迅速反应，首破一百大关，长期来看通过公平碳税保护欧洲本土企业，有望加速欧盟碳中和进程。在中国短期内将造成相关产业出口欧盟受挫，尤其是化学品和钢铁行业，而长期来看则是为中国碳市场的发展与健全提供了外部激励，倒逼中国相关企业转型升级，走绿色低碳的可持续发展道路。涉CBAM企业碳排估计与对策建议在对电力、钢铁、水泥、制铝等行业相关上市企业碳排放数据进行基于产品类别的核算后，我们筛选出了碳排放较高的部分企业。我们认为涉CBAM企业需要保持对欧盟碳关税政策的高度关注，完善温室气体管理体系，积极探索工艺升级和能源替代，走低碳的可持续发展道路。未来，欧盟碳关税或将扩大覆盖行业，加大推行力度，中国碳市场也仍在持续发展中以积极应对，相关影响评估与市场变动需持续关注。风险提示：ESG政策支持、普及不及预期证券研究报告名称：《欧盟碳边境调节机制对钢铁、水泥出口贸易影响分析》对外发布时间：2023年3月13日报告发布机构：中信建投证券股份有限公司

本报告分析师：鲁植宸SAC执证编号：S1440522080005研究助理：徐建华研究助理：陈添奕05家电行业回暖，低碳节能观念渗入

核心观点2月24日，国家发展改革委等9部门联合印发了《关于统筹节能降碳和回收利用加快重点领域产品设备更新改造的指导意见》，强调通过统筹推进重点领域产品设备更新改造和回收利用，进一步提升高效节能产品设备市场占有率。国内家电行业整体信息披露率处于全市场中下游，ESG表现较为良好，环境E表现明显改善，社会治理S相对薄弱，治理G逐年向好。行业龙头格力电器、海尔智能和美的集团基本面向好，ESG表现居于行业前列。主要结论家用电器更新升级和回收利用政策指导2月24日国家发改委等9部门联合印发了《关于统筹节能降碳和回收利用加快重点领域产品设备更新改造的指导意见》，力求到2025年，在用空调、冰箱、洗衣机、电视机、热水器、吸油烟机、燃气灶等主要家电中能效达到节能水平（能效2级）及以上的占比较2021年提高10个百分点，实现年节能量约1500万吨标准煤，年减排二氧化碳约2900万吨。家电行业ESG评分分布及ESG指标国内家电行业的ESG整体信息披露率处于全市场中下游。截至22年12月31日，A股家电行业共有81家上市公司，其中海尔智家、格力电器和美的集团综合评价得分最高。2020年后，社会责任表现缓慢向好，人资资本和社会资本得分处于较低水平。治理表现良好，审计评价方面得分的逐年增加。家电行业ESG评级指标需要重点关注E中的产品生命周期环境影响、环境排放、S中的产品责任，而治理方面则更偏向通用指标。家电行业回收循环经济未来碳市场履约周期影响下，家用电器自身消耗能源产生的排放以及生产回收过程中直接/间接产生的碳排放都将受到限制，迎来绿色变革。国外发达国家较早开始关注废弃电器电子产品回收，其中日韩、欧洲表现更为积极。国内旧家电存量大，实现环保拆解和再回收的比例占40%左右，落后于发达国家。风险提示：ESG政策支持、普及不及预期证券研究报告名称：《家电行业回暖，低碳节能观念渗入》对外发布时间：2023年3月24日报告发布机构：中信建投证券股份有限公司

本报告分析师：马王杰SAC编号：S1440521070002翟延杰SAC编号：S1440521080002研究助理：徐建华研究助理：陈添奕06从硅谷银行倒闭看银行业ESG表现

【核心观点】3月10日，美国联邦存款保险公司(FDIC)宣布接管硅谷银行，正式宣告了SVB的破产，其极高的行业集中风险、资产结构和风险管理缺陷难以应对美联储的持续加息与市场波动。本报告从硅谷银行ESG表现探究海外及国内银行业ESG评价与发展，并进一步探究了ESG评分与银行财务绩效的关系。我们认为银行ESG评价体系中的负向指标和特色议题需重点关注。【硅谷银行倒闭事件】3月10日FDIC宣布接管硅谷银行。硅谷银行在风险集中度、资产结构和风险管理方面存在问题，难以应对美联储的不断加息与市场波动。硅谷银行自2017-2022年ESG总评级均为A（MSCI评级结果），在公司治理G方面存在一定问题，如此前未设置CRO；与利益相关方沟通不足等，但并非是导致此次倒闭危机的直接原因。【银行ESG评级与表现】海外及国内对银行业S和G的评价议题数量设置更多，国内指标涵盖了符合中国国情和政策方向的评价标准。从评级结果上看整体银行业在S和G的表现优于E，海外银行业ESG评分呈现两极化趋势，而国内银行ESG水平整体向好，可能与国内监管部门近年来逐渐加强银行业的ESG监管有关。【银行绩效与ESG得分】探究国内银行ESG与财务绩效的关系，ROE与ESG评分整体正相关，而流动性覆盖率和拔备覆盖率一定程度上负相关，我们认为其原因是大型商业银行具有更强的风险抵补能力。虽然硅谷银行在公司治理G方面存在一定问题，但并非是导致倒闭危机的直接原因。我们认为此次危机对银行业ESG表现和评价仍带来一定启发：1.

关注行业ESG评级的负向指标以及争议事件的演变，尤其是权重较高的负向指标得分。2.

对于银行业而言，特色议题仍值得关注，如“金融系统不稳定性”。随着国内ESG评级体系的快速发展，此类特色指标用于评估金融机构的风险监督、治理和对道德标准的承诺，以及它们因可能对金融市场的系统性风险作出贡献而面临的强化监管审查，包括金融机构与利益相关群体的沟通是否充分等，在评价银行业ESG表现中意义重大。风险提示：资本市场投资有风险，本报告研究分析仅基于历史公开信息整理，其来源被认为是可靠的，但不代表投资建议，投资者应当对本报告的信息和意见自行评估，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险；本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司与报告发布当日的决断，投资者应自行关注相应信息的更新或更改；ESG概念普及度不及预期、ESG政策支持不及预期等因素，均可能会给投资者带来预期分析偏差，进而影响投资回报；ESG相关产品历史业绩并不能预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。证券研究报告名称：《从硅谷银行倒闭看银行业ESG表现》对外发布时间：2023年3月30日报告发布机构：中信建投证券股份有限公司

本报告分析师：鲁植宸SAC执证编号：S1440522080005研究助理：徐建华研究助理：陈添奕072023年中期投资策略报告：AI赛道拥挤，ESG与价值投资优势凸显

2023年市场震荡上行，ChatGPT概念火热，TMT赛道持续拥挤，行业收益不断攀升，我们继续看好AIGC浪潮下TMT板块的发展前景。风格方面，BP因子与小盘因子表现占优，我们认为价值投资的优势将逐渐凸显。本报告对2022年ESG基金（主动权益、被动）、重仓股、ESG指数进行统计与分析，并基于CNE7多因子模型对代表基金业绩进行风格与行业深度归因分析。我们认为牢牢把握ESG投资机遇是当下的关键。风险提示：经济波动风险：近期国内外市场波动较大，地缘政治风险仍存，存在经济下行风险，尤其是美股市场受加息及地缘政治影响下波动更为剧烈，可能对A股市场产生冲击。本报告基金经理的历史业绩不代表未来。模型失效风险：业绩归因模型为基于历史基本面及资产价格数据分析得来，所挖掘规律在未来不一定依旧存在，因此模型的历史效果不代表未来。ESG概念普及度不及预期、ESG政策支持不及预期等因素，均可能会给投资者带来预期分析偏差，进而影响投资回报；ESG相关产品历史业绩并不能预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。证券研究报告名称：《2023年中期投资策略报告：AI赛道拥挤，ESG与价值投资优势凸显》对外发布时间：2023年4月21日报告发布机构：中信建投证券股份有限公司本报告分析师：鲁植宸SAC执证编号：S1440522080005研究助理：徐建华研究助理：陈添奕08女性基金经理投资风格分析——基金ESG研究第一期

核心观点女性基金经理在不断扩大的资产管理市场扮演着越来越重要的角色。本研报基于团队自研公募基金标签库，重点剖析公募市场女性投资经理的风格，以及ESG视角下的投资特征。在面对市场冲击时，整体而言，女性基金经理青睐低波动、低杠杆标的，且不爱追涨，相对市值中性，对医药、消费等行业的配置相对更高。此外，女性基金经理在投资过程中，更多将ESG因素纳入标的选择中。主要结论业绩表现截至2022年四季末，女性基金经理人数占比25%，管理规模占比约44%。投资类型方面，债券型与货币型基金参管比较相对更高。2022年业绩表现更优，总收益与超额收益均高出男性约4%；年度最大回撤平均低6%；月度平均胜率高于男性近2%。具备更强的风险控制能力，体现出业绩稳定性与较大反弹潜力。风格与行业特征整体而言，女性基金经理青睐低波动、低杠杆标的，且不爱追涨，相对市值中性。行业方面，女性基金经理在医药（制药、医疗器械）的配置显著高于男性，消费（食品饮料、白酒）配置略高。电力设备、电子、TMT等行业配置显著更低。女性基金经理代表点评我们分别从近五年业绩优异、管理规模较大、ESG投资策略的角度，优选了以下5位女性投资经理进行点评。中欧基金的葛兰呈现高波动、高Beta、高动量特征，成长风格突出，青睐大盘股。圆信永丰的范妍习惯自上而下分散选股，持股集中度较低，行业配置较为分散，投资风格接近平均女性投资经理水平，更偏好中小市值标的；中欧基金的曲径是基本面与量化结合的投资代表，投资风格更偏价值，更青睐小盘股。嘉实基金的谭丽左侧布局追求高质量价值投资，价值因子与流动性因子暴露度分别为0.2和-0.2倍标准差，换手较低。华安基金的陈媛深耕ESG投资，重点关注生态保护意识较强、资源依赖较低的企业，优选资产结构较好且具备高回报的优质活跃企业。风险提示：经济波动风险；模型失效风险；过去业绩不代表未来；不构成投资建议。证券研究报告名称：《女性基金经理投资风格分析——基金ESG研究第一期》对外发布时间：2023年3月8日报告发布机构：中信建投证券股份有限公司本报告分析师：鲁植宸SAC执证编号：S1440522080005研究助理：徐建华研究助理：陈添奕09AI社会责任影响——ESG投资系列七

核心观点本报告探讨了AI的社会影响和AI与ESG投资间的联系。首先介绍概要，随后分析AI对社会的积极影响和对人类的威胁与隐患，最终提出应对措施和未来展望。尽管AI能够在ESG投资等诸多领域产生积极影响，但同时也可能引发潜在风险，如劳动力市场冲击、隐私泄露、算法歧视等。未来需要找到发挥AI优势和解决AI隐患之间的平衡。风险提示：全球经济波动风险：AI发展可能会受到全球经济波动的影响。近期国内外市场波动较大，地缘政治风险仍存，存在经济下行风险。如果全球经济出现不稳定情况，AI发展的投资和资金来源可能会受到影响，进而影响AI的研究和应用进程。AI发展不确定性引发的风险：AI发展具有不确定性。由于AI技术的高度复杂性和快速变化，其研究和应用进程可能会受到不可预知的因素的影响，包括技术飞跃、新兴市场变化以及政治和法律环境的变化等。这些因素可能导致AI的发展路径不确定，从而增加AI的研究和应用进程的风险。AI引发的伦理和社会风险：AI技术的应用可能会带来各种伦理和社会风险，包括隐私问题、人工智能的决策透明度和公平性问题、冲击劳动力市场等。AI算法中存在的偏见和不公正性可能导致社会中的不平等和歧视性问题的存在。AI技术的应用也可能导致人类失去对某些领域的控制权，从而带来不可预测的后果。AI导致的安全及可靠性风险：AI可能产生安全和可靠性风险。例如，运行故障、恶意攻击和不道德使用使用AI技术可能导致数据泄露和信息安全问题。此外，AI的研究和应用可能会导致人类面临新的安全威胁，如自动化武器和恶意软件等。这些安全和可靠性风险需要在AI的发展和应用过程中得到重视和控制。本报告针对AI社会影响所提供的信息和观点仅供参考，不构成任何投资建议，读者应自行判断并承担投资风险。证券研究报告名称：《AI社会责任影响——ESG投资系列七》对外发布时间：2023年5月12日报告发布机构：中信建投证券股份有限公司本报告分析师：鲁植宸SAC执证编号：S1440522080005研究助理：徐建华研究助理：陈添奕10沪深交易所制订可持续发展信披指引，石油石化行业领涨——ESG投资系列八

沪深交易所正在研究中国版上市公司可持续发展信息披露指引；国际可持续发展标准委员会(ISSB)扩大其过渡性豁免措施。2023年4月，国内A股上市公司的ESG评级与上月基本保持一致（A+占比46.87%），ESG平均得分涨幅前五的行业是石油石化、建筑装饰、计算机、煤炭、环保，跌幅前五的行业是轻工制造、国防军工、建筑材料、机械设备、钢铁。主要结论ESG热点追踪1）沪深交易所正在研究中国版上市公司可持续发展信息披露指引；2）港交所出台优化后的气候信息披露草案；3）国务院印发《关于上市公司独立董事制度改革的意见》；4）国家能源局发布《国家能源局综合司关于推动光热发电规模化发展有关事项的通知》；5）国际可持续发展标准委员会扩大其过渡性豁免措施。A股上市公司ESG评级表现2022年A股上市公司CSR披露率较2021年的31.66%上升至35.27%。4月A股上市公司的ESG评级与上月基本保持一致。1）环境方面A+企业较上月同期下滑1%（处罚增加）；2）社会责任方面A+企业较上月同期增加1.71%；3）治理方面仍然优异，A+企业91.57%。ESG评级变动——行业四月，ESG平均得分涨幅前五的行业是石油石化、建筑装饰、计算机、煤炭、环保，跌幅前五的行业是轻工制造、国防军工、建筑材料、机械设备、钢铁。其中石油石化行业环境、社会责任、治理（增长最高，为2.95%）分数均出现不同程度的增长，其中治理结构、股东和信息披露方面涨幅较为明显，分别为8.45%、4.88%和3.93%。风险提示：资本市场投资有风险，本报告研究分析仅基于历史公开信息整理，其来源被认为是可靠的，但不代表投资建议，投资者应当对本报告的信息和意见