中颖电子简介

中颖电子简介一、公司概况:中颖2002年由联咏旗下消费产品部门改组成立，而后主攻4/8bitMCU的芯片设计及开发，并于2012年在深圳证券交易所创业板上市。目前公司产品以应用于家电器(MCU)为主，其余产品线包含节能相关的锂电池管理IC、智能电表芯片、AMOLED驱动芯片，以及PC周边应用，如键盘、鼠标的控制芯片，目前三大产品线比重分别为：家用电类57%、计算机数码类10%、节能应用类33%。产品的微控制器营收比例：二、业务介绍1、家电板块中国目前是全世界最大的家用电器制造国，小家电产量约占全球总量九成，大家电也有3/4比重，中颖电子主攻中国家电品牌客户，如美的、海尔等，竞争者包含韩国ABOV、台厂盛群及松翰。公司5-6成营收来自家电、医疗应用的MCU，为公司营运主轴，除了2012年受政府家电下乡补贴结束以及总体经济不佳影响，当年度营运衰退外，过去家电部分营收皆逐年增长，目前公司大、小家电的营收比重约为1:3，在小家电控制芯片市场已有2-3成市占率，且在微波炉、豆浆机等家电品单市占第一，主要客户包含美的、海尔、九阳、鱼跃等，并将持续透过现有合作家电品牌客户，拉升在大家电产品中的渗透率，因大家电控制芯片市场为小家电2倍，未来潜在增长空间仍大，此外，公司新开发的变频家电控制芯片及搭配方案已在客户端推广，目前进入验证阶段，亦中颖未来营运增长动能。2.1、节能板块：电池管理芯片中颖提供电池计量IC及保护IC芯片以及方案予客户，主要应用于笔记本电脑内的电池，客户包含新普，顺达科，以及大陆的德赛、新旺达等，公司以出货中国南方的白牌电池为主，目前在二线市场市占率达五成，而一线NB品牌厂商供货商主要采用TI芯片，受益中国零组件供应在地化趋势，公司积极耕耘一线NB品牌效应逐步发酵，目前芯片已进入最后验证阶段，预计于今年底至明年初小量试产。除了NB以外，中颖的电池管理芯片也可使用在其他多电芯设计的产品应用，包含电动工具、平衡车及无人机，目前营收比重约5-10%，随着客户采用比重逐步提升，推估至2017年有望有倍数增长。2.2、节能板块：中国面板厂加速投入AMOLED，当地供应链受益公司今年上半年与和辉光电合作，批次性出货AMOLED驱动芯片予和辉光电，为中国目前唯一成功量产AMOLED驱动芯片的供货商，近期取得和辉第二笔订单，提升分辨率至FHD，预计将于年底小量生产。其余中国面板厂如京东方、天马微电子、江苏国显皆陆续投入AMOLED，推估2015、2016年营收贡献可增长50-60%。3、电脑数码板块：应用于笔记本电脑、电动工具机、电动自行车等多串电的池电源管理较应用于手机及小型电子装置的单串电，池近年笔记本电脑出货量趋势落于持平至小幅衰退，但每年市场规模仍有1.5-2亿台，每台笔电皆需要电计池量芯片以及保护芯片，芯片ASP约落在0.5-1美元，市场仍有相当产值，目前NB计量芯片主要供货商包含TI、Renesas，TI占有7成以上市场，保护芯片则有日本的SeikoInstruments、TI、Mitsumi及台湾的新德科技，应用于智能手机的电计池量芯片的主要供货商则为Maxim、TI，保护芯片则有Mitsumi、SeikoInstruments、Rico、纮康等。三、未来业绩增长点1、AMOLED驱动芯片对公司业绩的提升目前国内唯一能提中颖电子在2007年推显示屏上多年技术积累是其能被选为和辉光电的驱动芯片供商重要原因之一，随着20144月和辉光电实现了AMOLED屏的量产，中颖电子在AMOLED屏驱动芯片领域不仅起点供商用AMOLED屏的是和辉光电，而中颖电子现在是和辉光电手机屏的唯一供应商。出OLED驱动芯片，2013年又推出了手机TFT驱动芯片，年高还同时有了大规模商用经验，相对竞争对手的优势更为明显。2、锂电池控制芯片目前公司在笔记本锂电池控制芯片领域的产品线布局较以往更为完善，正积极开拓笔记本电脑的一线品牌客户，目前与一线品牌厂家的合作已经进入产品验证的最后阶段。在与投

资者的见面交流中公司高管团队表示公司对一线品牌厂家对产品验证结果较为乐观。一线品牌锂电池价格：3、大家电变频和国产替代中颖电市场份额目仅5%左右，大家电于需要支持变频，MCU需支持复杂算法，对里的MCU都有更高的要求，空调里所需的MCU的价格子在小家电芯片市场市占率全球第2，在微波炉，豆浆机等领域市占率为全球第1，而大家电的市场空间更大，利润更高，以变频空调为例，由运算能力、存储空间、运算速度等相对小家电都是小家电的数倍，目前在大家电领域仍以国外芯片供应商为主，存在巨大的替换空间。替换理由与锂电池替换理由类似：能积极灵活应响客户需求、有在地服务优势、多年积累技术使芯片的质量和功能均能满足客户需求、性价比高。公司2013年才开始进入大家电在大家电领域已颇有斩获，已占领的大家电市场是客户熟悉中颖电良好平台，为中子抢占更多市场份额打下的良好基础，实事上公司在2014年年报及2015年中报中均有提到大家电主控芯片持续增长，这个增长的势头还会持续下去。公司的变频空频获得国内空调厂商验证通过是一个催化剂。领域，大家电领域其实还可以被认为是个新市场，这两年公司子产品并建立信任的颖电4、物联网MCU物联网市场空间巨大，据国家金卡工程物联网应用联盟和中国RFID（射频识别）产业联盟最新发布的年报显示，预计2018年我国物联网市场规模将超过1.5万亿元。物联网芯片一定需要满足的功能包括控制和无线连接，公司的MCU即可提供控制功能，目前公司通过购买IP,已开发出支持蓝牙协议的MCU芯片，后续还会开发支持wifi的MCU芯片。华为技术有限公司常务董事徐文伟曾预测到2025年，物联网设备数量将接近1000亿个，带无线通信功能的MCU会在万物互联的物联网时代得到广泛的运用，市场空间远超现有的家市电场。物联网对中颖电子来说是面向未来的布局，给公司带来的利好或需较长时间才可表现出来。四、基本财务数据五、估值历史PE、PB区间：可比公司估值：六、风险AMOL