阳光私募培训产品

独立，让理财更真实

2015.07阳光私募

产品介绍

资产管理部总监李磊独立，让理财更真实

什么是阳光私募私募基金——通过非公开方式，面向少数投资者募集资金而设定的基金。其合作通过“君子协议”来进行。阳光私募——证券投资集合信托产品的俗称，产品由信托公司作为法律上的发行主体和受托人，形式上对产品的成立、运营和管理负责，而实质上管理人为信托公司聘请专业的投资顾问。与不受监管的灰私募相比，这一类私募受银监会监管，保证了资金安全和运作规范化、透明化。独立，让理财更真实

阳光私募的形式信托私募证券基金一般存在两种形式：“结构式”和“开放式”。阳光私募基金一般仅指以“开放式”发行的私募基金。所谓开放式，即基金认购者需要承担所有投资风险及享受大部分的投资收益，私募基金公司不承诺收益。私募基金管理公司的盈利模式一般是收取总资金2%左右的管理费和投资盈利部分的20%作为佣金收入，这种收费模式即是俗称“2-20”收费模式（2%管理费+20%盈利部分提成）。这种2-20收费模式是私募基金国际流行的收费模型。“结构式”的阳光私募基金，就是指将受益人分为不同种类，进行结构划分，比如将受益人划分为优先受益人和一般受益人，特别受益人和一般受益人，以此为基础来分配利益。这种模式以上海模式为典型。独立，让理财更真实

私募基金的特点：1)购买门槛较高。每份投资一般不少于100万。2)收取20%超额业绩费。但该超额业绩费只有在私募基金净值每次创出新高后才可以提取。3)追求绝对正收益.私募基金管理人的利益和投资者的利益较为一致。4)股票的投资比例灵活：在0-100%之间，可以通过灵活的仓位选择部分或全部规避市场的系统性风险。5)操作灵活：目前阳光私募基金规模通常在几千万至几个亿，同时对行业集中度，持股集中度的要求远较公募宽松。6)流动性有限制：一般有6-12月封闭期,阳光私募基金多有6到12个月的封闭期，客户在封闭期中赎回受到限制或需要交纳3%左右的赎回费，但之后通常可免费赎回。7）信息披露较少：通常每周、每双周或每月公布一次净值，没有强制的季度信息披露要求，相比公募，私募的信息披露较少。独立，让理财更真实

阳光私募适合的投资者由于阳光私募要求起点比较高,即任何一个客户认购资金不得低于100万元人民币,所以阳光私募服务的客户对象都是有一定财富实力的,包括私人和企业,这些客户主要有:有钱没有时间的人；有钱没有投资知识和技术的人；不愿花时间和精力研究投资的人；由于港澳台同胞包括外国人不能直接在中国境内证券市场开户投资,而阳光私募产品的客户性质不受限制,所以他们可以借助购买阳光私募产品投资中国资本市场。独立，让理财更真实

阳光私募产品的架构信托投顾银行券商投资人投资人（委托人）银行（托管）券商（交易）投资顾问（投资决策）信托独立，让理财更真实

阳光私募产品的架构从法律结构看，私募基金其实是一个信托产品，通过信托合同来框定各方的权利与义务，共有四方参与：私募基金公司作为信托公司的投资顾问，管理和运作资金。信托公司是产品发行的法律主体，提供产品运作的平台，并承担部分监管之责。银行作为资金托管人，保证资金的安全。证券公司作为证券的托管人，保障证券的安全。独立，让理财更真实

阳光私募的基本运作流程独立，让理财更真实

私募与公募比较项目公募基金阳光私募信托产品客户对象与募集方式面向普通投资者采取公开募集方式，投资起点通常在1万元以下面向特定高端投资者定向募集，投资起点通常在100万元以上操作难度近100亿，运作难度大。建仓和调仓周期一般需要较长时间。相对小，运作难度小，建仓和调仓周期一般只需要一到两天。投资方式/风格在投资方式上，仓位比例，杠杆比例，卖空机制及投资分散度方面有较严格的限制通常限制较少，存在较大的管理自由度和投资多样性。盈利模式按规模收取管理费重规模，重排名，基金管理人收益与基金净值无关管理人员收入来自业绩提成,重效益，追求客户资产投资的绝对回报,业绩创新高才有管理费收入.利益绑定自有资金没有跟投自有资金有一定比例的跟投流动性流动性非常高，容许投资者每日申购或赎回，投资需要配置高流动性资产通常按季度或月进行认购赎回，存在封闭期，不一定保证资产高流动性体制不同（根本区别）：绝对收益与相对收益流动性不同：私募流动性较差下行风险控制：私募下行风险控制较好独立，让理财更真实

阳光私募行业现状阳光私募行业自2002年诞生，从2007年开始迅速发展，表现在行业历年产品的发行量从2007年开始逐年上升(除在2008年小幅下降)。2014年阳光私募行业发行市场出现井喷，新发产品共6479只，较2013年的发行量翻了三倍；阳光私募行业的发行规模在2007年的大牛市中迅速上涨到452.87亿元，随后在2008年回落后的4年里直线攀升，至2012年达到731.80亿元，然后在2013年短暂回调后，并于2014年重新回归至高位，全年发行的总规模为756.29亿元；独立，让理财更真实

阳光私募的发行状况截至2015年3月30日，2015年成立1907只产品，产品数量已经达到2013年全年的水平。发行数量井喷，规模处于历史高位。独立，让理财更真实

阳光私募公司数量及地域分布阳光私募公司逐年稳步数量稳步增长阳光私募公司地域分布集聚效应显著独立，让理财更真实

理财产品收益-风险对照高收益低收益高风险低风险私募股权基金（VC/PE）公募基金、阳光私募TOT、海外基金固定收益类信托、债券基金银行储蓄艺术品基金等另类投资产品5%~10%20%以上10%~20%货币基金、短债基金3%~5%独立，让理财更真实

初步了解私募：投资安全性高托管：阳光私募基金是借助信托公司平台发行，经过中国银行业监督管理委员会备案，资金由银行托管，证券由交易券商托管，投资指令由私募基金管理公司发出，并定期公示业绩和运作报告的投资于证券市场的产品。监管：私募基金管理公司由信托公司和中国银行业监督管理委员会监督。委托人：投资者资金及证券托管人：托管银行、托管券商管理人：私募基金管理公司出具投资建议受托人信托公司信托产品资金托付保证资金安全推出产品独立，让理财更真实

初步了解私募：投资安全性高有限合伙嵌套信托：投资者投资于信托发行的产品，信托产品以有限合伙人（LP）投资于有限合伙企业。投资者资金及证券托管人：托管银行、托管券商管理人：私募基金管理公司普通合伙人GP有限合伙企业信托产品有限合伙人LP保证资金安全投资资金托付股票、股指期货、债券。。。独立，让理财更真实

初步了解私募：投资安全性高纯有限合伙企业：投资者直接以有限合伙人（LP）的身份投资于有限合伙企业。投资者资金及证券托管人：托管银行、托管券商管理人：私募基金管理公司普通合伙人GP有限合伙企业有限合伙人LP保证资金安全投资股票、股指期货、债券。。。独立，让理财更真实

初步了解私募：投资安全性高私募基金可以投资于中国证券市场上的股票、债券、封闭式基金、央行票据、短期融资券、资产支持证券、金融衍生品以及中国证券监会规定的其他投资品种。目前在部分信托公司平台上（华宝信托、华润信托、外贸信托），可以投资于股指期货。但所持股指期货合约价值不得超过所持证券总市值的20%。采用有限合伙企业形式的私募基金不受股指期货仓位限制。目前私募基金不可以投资海外市场。独立，让理财更真实

买私募产生的费用认购费：1%左右管理费（固定管理费+托管费）：1.5%--2%赎回费：2%或3%超额业绩提成：20%左右独立，让理财更真实

超额业绩如何提取？超额业绩即是产品实现超额收益，就是产品净值创新高，在超额收益部分提取20％作为业绩超额提成。一般是按月计提，极少数按年计提；私募一般拿不到全部，中间销售渠道会拿走一部分。独立，让理财更真实

管理费用如何提取？管理费用分为固定管理费（信托公司收取）和资金托管费（托管银行收取）按日计算，按季度提取按日计算，每个开放日提取以合同规定为准独立，让理财更真实

封闭期是什么意思？赎回费如何收取？私募相对于公募基金而言，资金规模不大，而且每个客户的资金起点均是100万，所以为了私募基金正常有序的运营和投资管理，都会设有一定的封闭期；一般而言，不同私募产品的封闭期不同，但一般为6个月。赎回费用方面，各个产品根据合同的规定不相同，一般在封闭期内赎回将收取2%或者3%的赎回费；方式一：前6个月为封闭期，7-12个月为准封闭期，封闭期内不可赎回，准封闭期内可以赎回，赎回费3%，12个月后赎回费为0；方式二：前6个月为封闭期，封闭期内可以赎回，赎回费3%，6个月后赎回费为0。独立，让理财更真实

怎么追加和赎回？追加一般是在产品的开放日，以10万的整数倍追加，个别可以是1万的整数倍追加。追加时，除了将合同改为追加申请书外，其他手续与准备资料和第一次购买产品时完全一样；赎回时，一般要提前开放日十个交易日将赎回资料提交到信托公司。需要准备的资料有赎回申请书、身份证复印件和受益帐户复印件。具体可参考各家信托公司关于的赎回规定；注意：一、追加认购的资金同样要加收1%的认购费用；二、赎回资金一般在开放日后一周左右时间到帐。独立，让理财更真实

怎么查看净值？通过哪些渠道购买私募？大多数私募的净值是每周或每个月披露一次。可以通过好买、信托公司或者私募公司的网站查询相关产品净值。公布的净值是已经扣除掉业绩提成和管理费的。(未知价申购、赎回)目前购买私募的主要渠道是信托公司、私募基金管理公司、银行及第三方机构。独立，让理财更真实

如何深入了解私募基金产品销售PPT研究部走访报告（最近一期）私募公司自身的月报/季报合同、信托计划说明书、认购指南等文件看过往报告：历史资料文件夹独立，让理财更真实

购买私募基金要注意什么？首先在购买之前要充分的了解自己的投资风格，及市场中有哪些产品符合自己的需求；其次就是在选定产品之后要确认该产品是否有申购名额；再次就是在签合同时明确基金的存续期限、费用情况、投资方向等规定和提交相关的身份证、收益帐户、划款凭证等复印件资料；最后就是在购买产品后市场关注产品的净值