当前宏观经济形势国有商业银行改革和企业融资实务

当前宏观经济形势、

国有商业银行改革和企业融资实务中国银行国际金融研究所温彬金融学博士后2004年7月11日主要内容当前宏观经济形势、政策和影响国际银行业发展现状和趋势外资银行在华经营战略国有商业银行改革和重组上市企业融资实务一.中国经济到底怎么啦？1.中国经济过热回顾改革开放后，中国经济经历了4次过热：1983-1985年1987-1988年1993-1994年2003年起2.主要宏观经济指标经济增长增长率1979年至2001年平均增长9.4%。其间：1986年至1990年平均增长7.9%，1991年至1995年平均增长12%，1996年至2001年平均增长8.1%。1998年至2001年我国经济增长率一直在7%-8%幅度运行，2003年中国经济增长超过9％。固定资产投资增长率1998年至2002年间的年均11.8%2003年：28.4%居民消费价格指数（CPI）1998-2002年，通货紧缩2003年6月以后，CPI开始连续上升3.1998-2003年GDP增长率与CPI指数4.信贷巨增是2003年金融领域最重要的特征2003年是国内信贷增长最快的一年，去年末M2和M1分别增长19.58%和18.67%，全部金融机构新增贷款2.99万亿元，增速达到21%，超出近年15%-16%的历史平均水平。银行信贷迅猛扩张的原因：总投资的高速增长必然会增加对贷款的强劲需求，带动总贷款规模的高速增长；直接投资渠道不畅，股市长期低迷，形成对贷款的较大需求，造成贷款规模的快速扩大；居民储蓄持续增长，货币供应量充足，促使银行信贷扩张；由于国有商业银行受到的减少呆坏账比例的压力，他们也存在着通过扩大贷款规模来降低呆坏账比例的倾向5.紧缩政策频出之发改委今年3月，发改委和央行开始给“经济降温”，全面调控。4月26日，国务院授权发改委宣布，对钢铁、电解铝、水泥、房地产开发行业建设项目的资本金比例进行了调整。4月27日，国务院发文决定在全国开展固定资产投资项目清理，重点是钢铁、电解铝、水泥、党政机关办公楼和培训中心、城市快速轨道交通、高尔夫球场、会展中心、物流园区、大型购物中心等项目和2004年以来新开工的所有项目。4月29日，国务院以明电形式发布通知，明确对土地市场秩序进行治理整顿，规定在治理整顿期间全国冻结农用地转非农建设用地半年，半年后必须逐省逐地进行验收，验收合格方能解冻。发改委出台四个最重要的文件，即《低水平重复建设目录》、《关于进一步加强产业政策和信贷政策协调配合控制信贷风险有关问题的通知》、《清理固定资产投资项目》和《暂停土地批转的文件》等。6.紧缩政策频出之央行2003年9月21日起，将金融机构存款准备金率由原来的6%调高至7%，自2004年1月1日起，扩大金融机构贷款利率浮动区间。其中，商业银行、城市信用社贷款利率浮动区间扩大到0.9－1.7倍，农村信用社贷款利率浮动区间扩大到0.9－2倍。从2004年3月25日起，人民银行实行再贷款浮息制度。从2003年4月22日开始，央行通过发行央行票据等方式，加大基础货币回笼力度。截至到2004年第一季度，3月末央行票据余额为6154.5亿元，基本上全额对冲了外汇占款投放的基础货币。2004年4月25日起，将资本充足率低于一定水平的金融机构存款准备金率提高0.5个百分点，执行7.5%的存款准备金率。窗口指导方面的调整措施。2003年以来，人民银行多次通过窗口指导会议，对商业银行进行必要的风险提示，包括2003年6月5日央行的121文，2004年1月18日，央行人民银行要求商业银行严格控制对钢铁、电解铝、水泥等“过热”行业贷款并建立预警制度等重要信息都是通过窗口指导发布出去的。7、“过热”与“不热”之争（1）对当前经济是否过热，经济界大致有三种不同的估计：第一种认为当前货币供应量适合于增加内需和抑制通货紧缩的需要；投资增长只会带来效益，而不会造成过热；对这轮增长要保护好，不应踩动刹车。第二种认为经济肯定出现了过热，主张采取适度从紧的总量政策，防止过热引起大起大落的经济波动。第三种认为宏观经济出现了局部过热，但还不能说是全面过热，正确的政策不是对货币总量进行控制，而是只对投资过热的部门适当降温。

7、“过热”与“不热”之争（2）不热：厉以宁、萧灼基、张维迎、林毅夫、刘国光、陈东琪、姚景源、蒙代尔正常增长举证论据：商品零售额、消费物价，通货膨胀率、失业率和国际收支状况。过热：吴敬琏、张卓元、周小川、王梦奎、樊刚、郑新立、许小年、格林斯潘、罗奇经济过热举证论据：投资、贷款、货币和生产资料价格变化。8.基本概念：总需求和总供给开放经济条件下，宏观经济恒等式：

社会总需求=国民收入=社会总供给

消费+投资+政府支出+进口=消费+储蓄+税收+出口

C+I+G+X=C+S+T+E假定封闭状态下，宏观经济恒等式简化为：

C+I+G=C+S+T进一步假定一国为纯粹的市场经济国家，政府不干预经济，则宏观经济恒等式可以简化为：

C+I=C+S9.基本概念：通货膨胀和通货紧缩通货膨胀是指一段时期内商品和服务价格的不断上涨通货膨胀分类市场机制作用：公开型和抑制型价格上涨速度：爬行、温和、恶性成因：需求拉上、成本推进、混合型、结构型等导致通货膨胀的因素：不是太多的钱追逐太少的商品，就是与商品或服务需求相比，供应出现短缺。纯粹由多发货币引起的通货膨胀，用货币政策治理是有效的；反之，因供求失衡造成的通货膨胀，采用货币政策治理的效果是微弱的。衡量通货膨胀的指标消费者价格指数（CPI）生产者价格指数（PPI）国内生产总值平减指数10.逐一分析当前反映经济过热的指标通货膨胀率货币供应量投资过热（固定资产投资）11.通货膨胀率——物价指数居民消费价格指数、商品零售价格指数、农业生产资料价格指数、农产品收购价格指数、工业品出厂价格指数、固定资产投资价格指数。但人们最关注的还是三种，居民消费物价指数CPI、工业品出厂价格指数PPI以及GDP平减指数，最后一个指数是按当年价格计算的GDP对按固定价格计算的GDP的比率，这个指标能全面说明通货膨胀的总体状况。大多数国家都编制居民消费价格指数（ＣＰＩ），反映城乡居民购买并用于消费的消费品及服务价格水平的变动情况，并用它来反映通货膨胀程度。CPI的统计口径不科学、不合理就会高估或低估物价上升幅度。12掀.CP川I是怎接么来菜的从2恐00句1年与起，枕我国火采用丧国际秋通用卷做法在，逐工月编绳制并昨公布姻以2约00旅0年膀价格章水平注为基穴期的生居民绝消费平价格体定基干指数遇，作吐为反艰映我摆国通汽货膨援胀（贸或紧践缩）销程度可的主哀要指摧标。阁经国码务院鼠批准脱，国兄家统距计局怒城调勒总队出负责唐全国环居民削消费爆价格背指数捏的编模制及铸相关悲工作浑，并盾组织溉、指丈导和宣管理缝各省缠区市症的消台费价咐格调看查统躺计工谁作。我国缘瑞编制尤价格赔指数浅的商询品和漠服务碗项目祥，根初据全气国城努乡近冰11坦万户嗓居民礼家庭钻消费危支出格构成搏资料睛和有极关规建定确宾定，滚目前供共包防括食且品、搁烟酒并及用举品、页衣着梢、家油庭设线备用冬品及益服务肆、医炭疗保各健及剖个人掘用品像、交毅通和弟通讯双、娱盏乐教碍育文托化用可品及螺服务样、居垮住八垄大类萝，2覆51织个基知本分溜类，日约7坊00循个代印表品罚种。谋居民慎消费造价格超指数傻就是辜在对树全国谎55探0个治样本拒市县米近3厕万个荣采价欣点进寒行价赌格调英查的踢基础常上，异根据醋国际梦规范肯的流笼程和挂公式袍算出辛来的蕉。13洲.CP尿I构成案(2脂00曲4年滥4月榆)居民消费价格指数103.8103.2104.9103.0102.4104.2一、食品（33.6%)110.2109.0112.5107.9106.8110.0粮食133.9133.1135.2124.0123.2125.3肉禽及其制品118.2118.5117.8114.6114.6114.4蛋121.5122.2120.1117.1117.6116.1水产品113.9112.7116.6108.5107.6110.6鲜菜85.285.085.689.789.291.5鲜果109.1108.8110.2104.3104.4104.4二、烟酒及用品101.1101.1101.1101.0101.1100.9三、衣着(9%)98.798.798.698.798.798.5四、家庭设备用品及服务(23.4%)98.497.999.698.397.799.4五、医疗保健及个人用品99.899.3100.7101.1100.4102.1六、交通和通信98.497.899.698.197.599.4七、娱乐教育文化用品及服务(14.5%)100.9100.8101.0100.8100.5101.4项目名称上年同月=100上年同期=100全国城市农村全国城市农村八、居住(13.6%)103.8103.1105.0103.2102.4104.414病.2殖00具3年政6月埋以来险，CP订I走势膊图

15霸.驳20守03捐年6到月以序来，CP哨I走势自2抗00冈3年搞6月亿以来响，CP尾I指数更呈逐晨步攀绣升的行趋势结，全毁年1稠.2追%。今年本1-订5月达份，CP苗I指数咽同比斧增长零分别韵为：疯3.宝2%形、2府.1窜%、小3%造、3爸.8捧%、护4喇.4画%。从物劫价上蛇涨的镜结构朗看，甩消费扣价格疑上涨活集中赞在食稼品和篇服务离上，拾在1永-5昏月居对民消绍费价诵格上泉涨3排.3耻％中联，食雀品拉盗动价已格总绣水平界上涨抛３个译百分乳点。16千.具腔体分宵析CP视I的结糠构5月份贼，全绒国居献民消苗费价驶格总乒水平王比去环年同骂月上短涨4.到4%，其背中城爸市上霸涨3.盯9%，农哲村上医涨5.由2%。分类删别看商，消洽费品土价格候比去昌年同策月上丘涨5.犬1%，服盏务项莫目价邀格上容涨2.纱2%；食史品价刻格上刊涨11环.8时%，非悬食品殖价格者上涨0.惠6%。食品峰类价逼格比彻去年臭同月都上涨11陷.8霜%。其恐中，为粮食挺价格宵上涨32您.3妄%，油中脂价严格上肿涨24夏.6今%，鲜恶蛋价谷格上丙涨21伴.7碌%，肉端禽及梢其制帆品价碰格上捷涨19塔.7休%，水最产品旬价格假上涨17筹.5刑%，鲜鹊菜价振格下感降6.生0%。衣着霉类价庙格下伴降1.库4%。其抵中，甩服装列价格西下降1.昂6%。家庭构设备慎用品筑及维俘修服止务价象格下姓降1.倍5%。其市中，哈耐用砖消费弟品价城格下辨降3.恭1%，家垦庭服忆务及衔加工坦维修余服务丧价格耕上涨1.棵4%。医疗肢保健每及个台人用舍品类雹价格域下降1.悲4%。其崖中，倘西药喝价格由下降5.袭5%，中礼药材将及中辩成药科价格威下降6.岗3%，医浑疗保端健服卖务价梅格上因涨5.纱6%。交通幻玉和通随信类碑价格磨下降1.责3%。其胀中，湾交通袄工具诊价格梳下降3.纳3%，但佛车用旨燃料染及零仿配件范价格钉上涨7.摆8%，城诵市间辰交通茎上涨2.侄7%；通颂信工讲具价堡格下票降14胸.9愁%，通明信服否务价楼格下遵降0.犯2%。娱乐续教育鸭文化秀用品挠及服拌务类湖价格获上涨1.蚂2%。其旧中，晃学杂莫托幼肃费价崭格上尚涨2.贵5%，文包娱费拖价格戚上涨4.辩0%，旅很游及朗外出非价格散上涨4.恢4%，而弱文娱毒用耐露用消衫费品购价格述下降6.拥7%。居住潮类价授格上去涨4.董6%。其霸中，义水、骂电及贡燃料妥价格鸭上涨6.乎6%，建罗房及衬装修乒材料秤价格吼上涨4.背6%，租蠢房价殖格上掘涨2.拌9%。17俘.CP视I增制长主蜻要与绳粮价模上涨药有关自1凶99补8年晋6月饮以来越，CP龙I的走农势和岭食品堤价格辟走势记高胃度相角关，赏而和椅非食涨品价岔格走彩势关使系不厉显著矿，而钩目前岁的主迁要农当产品救价格棒，赵还没哀有恢冠复到种19匠94缩慧年的藏水平宁。截至伤到2遵00扬3年懒，中怀国已僵经连档续5填年粮盯食减岭产。缩慧20誓03智年中布国粮漂食库乱和当嫌年消蔬费量虑的比贸率，症处于件19尚74供年冷以来拼的最折低水车平。怠即便缘瑞20衫04纽奉年的场粮食汪消费滤不增气长，贿要确址保2锤00滋4年祥粮食游供求稍平衡股，需滔要粮纽奉食增唉产1溪0%破以上切，因葵此粮患价继宵续上攀涨，婚库存亏进一笑步减寇少，常并且遍推动CP掌I上涨姜已成欢定局括。本轮CP宁I指数配上升滔不是秩货币村现象详，主爽要是够由于场粮食叮供求补失衡步造成隙的，乖因此脂，用松货币名政策杏措施预来治贯理通不货膨眼胀（CP尘I指数食）图是无缸效的徒。18铲.工对业品捞出厂勉价格引指数痒（PP匹I）19助.为禾什么PP裳I高于CP姿I？原材泻料购名进价撞格指台数涨改幅高判于工恢业品藏出厂音价格环指数嘱（生搁产资荷料出贺厂价毛格涨京幅高闷于生灿活资赏料价悼格涨杯幅）无，而PP鬼I又高淋于CP殊I。工业驶品出短厂价盯格指性数涨份幅明锐显高援于居窜民消苍费价璃格指喷数，睬供大氏于求零的格忠局没渴有改脊变，伸使企屡业只激能通省过自逢身消槽化或宇降价染促销趁的方俗式开蛾展竞蠢争。糊由于烈产能深的过稿剩，溪市场偶竞争世的激同烈，苗对于正原材呀料价测格的坐上涨要，生容产企喇业通缺过加渐强管键理、鞠采用俭新技马术、烧开发浑新产弓品等渔措施践，实摊现最方大程路度的饲内部驳消化解。加窗上消伸费品担市场勿供大撇于求吊的总岂体格宋局没基有根忍本改那变，晌市场荐竞争红仍很负激烈忧的格忽局也锻没有专改变笋，企解业只信能依撞靠降熊价来扰扩大趣市场乒份额磁。如坏通信丛设备故、计屑算机竭及其疼他电承子设妈备制欧造业梁、通桶用设党备和毫专用梦设备智制造铜业、枯电气竭机械班和器穿材制途造业栽、交窄通运槽输设季备制菠造业露，这码些行纸业共侦有的溉一个艘基本燥特征克是产叶品供毙求关摸系没音有明扇显改毯善、董生产薄厂家熊之间剖竞争劳依然孤非常锤激烈如。在黄这种两情况缸下，系企业命往往秧通过补降价剖来抢驶占市鬼场份阿额，吴增加疲销售号收入躲，降薪低产碧品的馆单位铁成本很。下游墙市场报结构墓不同觉。上葱游生刚产资高料和纺投资偷品生宵产企仗业，舟由于倾进入煎壁垒胞较高印，企芒业相逮对处歪于垄草断地波位，叔具有骡较强倘的定滨价能急力。输与此槐相反羽，下锯游的颗消费贱品市滴场，耍由于专进入隆壁垒指低，呜接近进于完秘全竞膛争市辟场，飘目前五大部沃分产竞品基愁本上肺都处屠于供诊过于吗求状纤态。逗上下私游企秃业所骆处的应市场盯环境脊不同谷，使冷得上搜游价民格上湾涨传族导到唤最终芹的消丢费领暖域的情难度涛增加照，程既度减屡小，峡时滞律延长剂。20响.关介于货稠币供欲应量体和信活贷投渠放20皂03钓年是陶国内懂信贷礼增长跪最快咐的一允年，相去年王末M2和M1分别远增长愁19产.5遮8%爱和1戏8.厉67眼%，惊全部加金融拨机构宿新增男贷款践2.竖99锦万亿勾元，吩增速彩达到幅21意%，搭超出么近年界15灿%-窄16蛇%的罚历史确平均贝水平南。20屑04荡年货掀币政埋策的候目标舞是M2和M1分别惜增长认17准％左锤右，舌人民位币贷陕款增将加2喷.6路万亿斩。与担去年睁相比骆，货酬币供燥应量恨明显愈趋紧惯。据中史国人科民银而行6竟月1捉0日享公布街的5团月末舞金融龄统计菠数据住，人乡丰民币枝贷款血余额圈17躁.0奖6万农亿元坑，同晴比增汽长1督8.滤6％阿，和淹去年鲜末相话比新遮增人毫民币艳贷款骄约1训.1沉6万谣亿元越，占谅今年幻玉新增雁人民续币贷亩款目绿标2叔.6扩万亿底的4蹄5％芒。M1和M2同比抚增长叉速度压分别罗为1险8.疏6％绿和1枣7.科5％政，进吼一步贼接近忍17绿％的厌调控世目标蚁。按葡照这裹样的助趋势脉，年声初制拼定的亲货币锁政策哈总量田目标铃实现砍的希抢望很兴大。但宏沈观数壮据显僻示出淋金融巨调控拘中的催两个井背离供现象胳。其背一是雕短期问贷款娘和中礼长期茂贷款块增长蜘的背堪离，晚5月页份短浆期贷活款和买票据矿同比晃少增舰12妙53亲亿元恼，而去中长蚊期贷葛款只踢同比我少增福54邀亿元断；其盏二是宰中长授期贷翅款总灯额增挠长和灵固定庆投资检增长晌的背吊离，烛在5陷月份墓固定吨资产吓累计论增幅消回落凉8个续百分单点的线同时副，中桐长期信贷款曾增幅绞没有酬明显她下降却。这隶种背妈离反尚映出咱信贷典投放汇的刚无性和冠行政茧手段令为主誉的宏行观调誉控之扎间的伐矛盾输。21卧.“隶地下坑经济董”和手“地钻下钱疏庄”经济肺增长餐率+认通货音膨胀威率=面货币沫供应代量增睬长率福建凉省福陶安市芽标会四事件福安诞市年液财政说收入宝2.少3亿钻元，惜涉及方资金明25脱亿元百元多会、铁千元维会、筝万元撇会标得否资金狂的去招向：馋赌场坛和放各高利乳贷22蒸.投迁资过非热的旬表现固定炼资产凤投资项增长书速度以投面资为弱例，蓄今年亏1-跳2月顽，城撇镇固当定资较产投既资同竟比增鹅长5椒3%杯，1事-3础月该沟数字票为4锤7.贴8％每，1猜-4丈月为塘42摊.8谎％；切1-凡5月迹为3蛇4.览8％挽。这手就是祖说，念今年议头5菜个月剖投资涝增速峡月月前回落歌，而津且呈晌加速窑下跌待之势摩。钢铁覆、水桥泥、却电解菠铝、辨房地碌产、固汽车煤、吊电、亭油、荐运紧茅张投资牲率高23脂.会这次枕“经笑济过妇热”侦的时且代特庆征一直雷以来艇，中厕国投瘦资过崇热之罩所以柳引起假通货逢膨胀轿，主业要原浓因是摊因为控经济铺中存亦在“写瓶颈雄”部净门。扁在整锹个8柱0和讲90骄年代色初，摸构成键那些凳“瓶城颈”届的行获业基蕉本上站历来摊都是宴水泥铲、钢慰铁、功煤炭恳等基勉础原晚材料屋行业缸。而彩在今巧天，酱很多柿人所队看到宜的出停现投禾资过蛮热的五却恰腥恰是京在这泼些行逢业。棋这些婶过去勤使其嚼他行饶业的间投资坛过热义转化芒成通廉货膨露胀的支“瓶乎颈”进部门长今天寺反而傻自己溉成了的“投懂资过砍热”段的行辛业。10逆年前斧，这董些基咏础部配门的抓开放治和市荐场化仗程度摩还不主高，动除了塞国家踏之外升，其贯它人泪是不没可以层、也牌没有姐能力亡进入活这些廉领域蛇的。懂而今剖天的车情况沙已完恰全不巴同。科金融伞发展脆了，御进口踢更自组由了矿，市筑场也两更为坡开放浅，民湿营资牢本和技非国迫有企泽业获垫得了您更多镜进入鬼这些砍领域寺的机誓会。插在这弯种情隔况下矮，总涛供给倡对总哲需求采（当血前主昼要是叠投资钱）的撤增加冻有了列迅速号反应大能力击。目前判钢铁督和汽胀车的喜投资古主体使是民廊营企笛业。投资蛇过热誓的行摊业，驳也就鹊是利临润增出长最于快的吃行业扛！国难家统府计局扫的数暂据表蛇明，伞20悬04泻年1大－4循月份染，实解现利袜润增黎幅最劣高的炸五个随行业芳是：嘱黑色秋金属晴矿采临选业碗增长塘6.呼98柱倍；跪非金油属矿候物阶制品沫业增击长2艳.2活倍；收石油捎加工坦、炼霉焦及泥核燃园料加豪工业叶增长放2.检06爬倍；答有色吵金粮属冶合炼及茂压延唯加工键业增化长1浩.3拉3倍远；黑首色金希属冶终炼及吼压延灾加工层业增硬长1销.2衫9尝倍。所以甘，今寻天，典我们本已经黎不能途只简沿单地绝看到杀投资灯高涨悦就联研想到扮经济普过热缩慧和通面货膨定胀，抬更重粗要的赴是要惜看到晃，谁拥在投蜻资？愤投资酱在什益么地恨方？地引起些投资逢高涨麦的主狡要是尼不是糟市场滔行为怎？24播.高投车资率心是中矿国经光济中餐的一次个特梯殊现湖象中国灰的高追投资怎率（舱固定念资产惹投资命占GD枝P的比裹率）天表现忌在两上个方未面，果一是停中国颗的投慌资率难要远形远高运于美骂国等黎发达新国家极的投竞资率边，二汽是中傅国改佳革开魄放以茎后的产投资闹率要蜘远远蛇大于泛改革青开放钉以前役的投渐资率惧。从1担95醋2年掌到2览00种2年败，美桑国的隔投资离率一之直保尘持在沙20械%左尼右，窜并且谊还略灶有下距降趋程势；榜中国奔在这指一期狐间的朽平均听投资带率为站27暮%，溜并且疏仍有缠上升稻趋势鹿。如果敢说美胃国是傍消费塘倾向石非常培高的焰国家站，不午具有妨可比沉性，特但实膀际上拥其他佣发达钢国家苍如德驻国和本英国火的投巡寿资率资更低冲，2鸦00代2年拿德国生的投焰资率哈为1仙8%墙，而厅英国责只有鼓16漂%。郊日本添相对智来说吗更高畅一点像，但吉也只叠有2钢6%筋，同盐一年倘，中昆国的笨投资妙率高退达3奸9%类。25碗.锦19激52年～20揭03年中借国和注美国践的投据资率26纹.工热业化治是高叼投资戒率的屠原因英吗？中国扣与美判国的朗设备真投资抽率在古平均肝水平屿上并坝没有米太大妨的差疑距。鼠从19符81幕-2劝00究2年间尿，中东国的叨平均颈设备型投资瞎率为7.罩7%，而认美国所为7.恋9%。中批国的孕设备畏投资往率还砍低于籍美国擦。可箱见，所设备缴投资修率不变是导絮致中剪美两刘国总崖投资寸率差但异的睁主要引因素们。因零此，嘱工业孙化不惠足以击解释赖中国闯的高晶投资兄率现禽象。27纵.中新国和料美国窄的设江备投裁资率28闪.中国抵与美惰国的笨固定股资产焦投资畏结构

美国（2002年）中国（2002年）中国（2003年）基础设施与房地产投资（%）48.661.161.6机器设备及其它投资（%）51.438.938.4合计10010010029免.姑经济浸过热阴的外财因：绵中国违城市膀化进停程的节推动中国颠的城亭市化诊水平置自建匹国以凤来迅治速提队高，字经过蚕19崭60讲年代考和1撕97仿0年敲代的虑停滞秋以后驱，随歪着改国革开价放的伞推进那，城谱市化相水平激也稳臭步上盒升。被19浑52骆年中走国城藏市人渗口占院总人网口的斥比例吊仅为卵12求.5峰%，恩改革刺前夕浑的1惑97悬8年码城市竞人口蠢占总豪人口块比例酱为1活7.翅9%程，到顷20汁03精年底捆，城节市人殖口占杯总人闻口的巨比例岂已达镜40夺.5阶%。城市凭人口惕的增搂加，饿必然宾伴随良着城轿市规誉模的将扩大道和城稠市基脏础设罚施的归建设半，城匹市化差必然呼带来葬更多露的城色市基玻础设竞施投竭资和楼房地立产投响资，疗而城陶市基颗础设闯施和挨房地移产投再资必默然带元来钢认材、回水泥堡等建关筑材蜡料和制家居阔用品转、家缺庭装表修、云装饰芦等行板业的董产出缎增长阶，进慎而也据带动始这些熔行业讯的投慌资增超长。绘另外鹅，城规市的杜积聚套效应烟将使驱在城蔽市的昆投资半享受叶到规融模经侧济的室好处轿，城占市化锐本身贿可以社提高披投资既回报归率，告促使蜜投资痰增加石。城擦市化陵对第犬三产辆业的毛促进摘作用孝尤其命体现估了城版市积铁聚效夺应的励好处桶。30紫.城械市化废进程什中的指金融堂风险这里程的问斧题不攀在于妈政府驻该不秘该参亦与基普础投断资，锐而在井于以掠什么拌方式蓝进行鉴投资镇。事桌实上鞋，几岭乎没捞有一午个政咸府具乎有足毙够的帜财政古收入贯来支歼持城代市的润基础开投资专。政相府债卧券是糕解决环这一炎问题惰的有么效方仗式。缎但是肌，中碧国的斗国债宽受制把于宏淋观调草控的欺需要伞，而滋地方够政府露又不阁允许多发行虏债券沉，这盲样，愤政府凯在推充动城漂市化断的过叹程中厨就会嚷受到克较大藏的制遣约。绑这些盈制约弹实际熔上造饭成了做地方酬政府昼使用长一些辣扭曲划性的拌手段缴来推砖动基酷础投堡资。究比如专通过豪成立行项目脂公司木从银万行借亏款，烘从而嫁加大璃银行参经营腊风险余，甚容至造蹲成银蛋行巨捏额不孝良资秧产；甲又比暂如通悉过出黑卖土纯地筹喝集资吹金，砌从而爽使得升财政阳收支界具有艇较大含的确贷定性蹄和不诉透明储性，吹甚至活滋生眉各种逮腐败完现象知，等锄等。挂这些悉问题援实际条上可吓能造蚕成比治较严园重的忍宏观旋后果皇。因君为如权果依塘靠财馋政和揉债券突等正忌常手氧段来崭推动经基础贿投资盈时，提则总据的投票资规漆模将抵受到掀社会书总储势蓄的鬼约束咐，利嚷率和雹价格占机制贵本身讲将在娇一定眨程度棵上防杨止宏奖观经炮济的爆大起预大落合；而箱一些届不确随定和个不透标明的捧方式浮，以侧及受粪到较爷少约大束的格银行拼贷款爱方式们，不绕仅容旷易造定成宏霸观经漆济的西过度蹈波动惕，而即且将肾留下淡许多轨后遗稳症。妈可见仪，中犬国城裁市化及的进洪一步赞推进漠需要锻财政方体制碰改革惩的支晨持。银行东贷款戴过多踪蝶地参乌与以丑基础券设施舱和房比地产拐为主谎的固定定资顿产投溜资时所，将耍使银吵行的承中长牵期贷醉款和患项目柴贷款栏比例犬过高膊，在拖银行匙不能精通过便证券氧化的演手段宰将风唤险转卫移出群去时权，银令行就施面临医着较敲大的浮风险席。31重.须经济耽过热许的内盆因：日外资惜与内绣资都鹊在寻述找出胁路中国况经济旋目前求面临村最主掉要的醉潜在必风险匪之一必，是获外资耽涌入郑和内扑地居膀民储著蓄双格双大数增。叫20带03帮年上就半年屑中国苍国际型收支欲总顺亦差高客达5聚55李亿美才元，确比前照年同衬期飙吓升1辽.6隐倍。见外汇位储备涛余额签在2装00赢3年漂底达睁到4老,0物33住亿美宁元，根全年职新增匠1,暗16虏8亿巾美元图。此罢外，狱中国晶全部剑金融逃机构沸本外访币各柜项存穴款余雅额1虚2月避末达弊到2傍2万膜亿元退，全浆年新贯增3耕.7铁万亿惰元，麻其中闻，城表乡居固民储慕蓄存垮款余其额1冠0.碌4万誓亿元姜，全沸年新董增1食.7串万亿连元。储蓄损与投情资和拐其他见任何核商品墙的供请给与蜂需求旨一样帮总是宣需要掘趋于恐均衡贵。换馆言之翁，如遗果人听们将驱钱存补到银眉行，库银行些会迫话切地动希望志把钱井贷出谅或投铸资，膜否则凡难以席支付桨闲置段资金筐的利母息。失中国法庞大默的资雕本增义量急冠需寻所找市湿场，那但就解外币途投资裙市场载而言撕，因鼓美元摔正处可利率鼠历史吊最低识水平放而难滔以获榴利；败就本愈币投蹲资市灭场而县言，陕制度慎以及为地方号行为宰等种笔种原室因令夜资本条的去苦向过弃度集千中，慈饥不哀择路报的资却本成毙为过冰度投主资的蓝诱因东而不句是结素果。目前碎，中成国经间济已辈敲响太了资避金过缘瑞剩的来警钟嘱，此禾时若浅不开书放资冒本流拉出，晴只是特一味峡鼓励劝资本堪流入钢，这朴将会涂加剧的内地复资产宜泡沫驰，并型进而知酿成宏严重及的经嚼济和纤社会赴问题向。二.嚼国际扫银行答业要畏向何诞出去某？1.探国际右银行轿业发什展现拖状和从趋势求大肺：国量际银队行业动并购号浪潮求全罪：从卫分业缠经营嘉走向哗混业箭经营求广读：跨净国银努行时费代求新挨：金乒融创深新是被永恒障的主穗题求快妇:竹电降子银械行时丹代2.肆求大厅：国悠际银辟行业扒的并揉购态岗势19酒96蜡年，肠日本充东京受银行脸与三情菱银季行合岔并19维96企年，佣美国源大通滩银行何与化陡学银扔行合避并19望97默年，秤瑞士豆银行劫与瑞贸士联帆合银霜行合羽并19域98千年，巡寿美国进花旗割银行激与旅疼行者程集团他合并使成花络旗集季团19装98背年，雕美洲爆银行蛙（排笛名第拘五）填与国融民银拆行（腥第三士）合瞒并19姥98朵年，深美国休第一膏银行雪与第搂一芝始加哥伪银行晃合并放成为搂第五绒大银圣行19致98亲年，燃德意绍志银摆行并中购美摔国信油孚银睁行19捆99线年，遇日本亭第一冻劝业振银行晒、富慕士银测行、榆兴业悼银行职合并辰为瑞退穗金植融集倚团20育00床年，抵美国从大通诊曼哈乏顿银优行与JP摩根外投资朱银行输合并戒为JP摩根冠大通帝金融琴集团20根04撑年，吐摩根冲大通蔬并购潜美一食银行20雅04警年，壳花旗畏银行居并购从韩国仍韩美热银行3.锄求大胃：国年际银码行业躬的并浆购原酸因宏观路因素金融称全球捕化和微自由求化发拳展，源对银描行业估发展盯限制近减少美国勉银行送数量典从1旧98价9年削的1歼26不97斜家减响少至条19而99尺年的火85堡62领家19楚99蜂年，味美国衔颁布健《金插融服咸务现换代化说法案疯》，昂掀起拴新一沃轮并多购微观它因素并购认可增纤强资皂本实第力，勒是银加行实给现全荣球扩挣张的葵最为没便捷嚷的方帝式。并购照可节谈省资智源和码优化艺资源袭配置靠、降狭低经搏营成傅本、况增加找利润侵。向全熊能银闭行发澡展的闲需要是现约代信混息技膊术迅捏速发普展的籍必然挽结果使银共行提伸高抵杏御风米险的户能力4.停求大樱：国咬际银樱行业午的并趣购的炎互补党效应名称优势劣势大通曼哈顿银行众多的分支机构丰富的客户源充足的资本金既有的批发业务较低的市场价值传统的商业银行概念较低的非利息收入有待开发欧洲与亚洲市场JP摩根银行极强的国际批发业务成熟的投资银行技能广泛的欧洲和亚洲业务较高的市场价值分支机构的局限客户群结构的局限5.亩求全快：全帆能银据行全能摇银行裙：能秧够全话面经吃营各办种金哪融业成务的庸银行弯，包和括商愁业银朱行、摄投资幸银行海、保猾险、隐信托烫等全能君银行悲运作辫模式德国蹄模式猪：在奶银行辈内设女置业坊务部割门全客面经封营银幼行、脆证券姐、保翅险业呼务英美我日模旗式：悲通过查设立吩金融眉控股凯公司锄，银朱行以锄控股汽公司袜的名续义从歌事证醉券、收保险攀和投华资银蛙行业驰务6.趋求全固：从壶分业斯经营维走向舰混业树经营19瓶世纪齐中叶反，欧霜美银聪行可锣以提豪供所忍有的殃银行沸业务石及相新关的笛业务卵服务巾。19胖29锹-1碧93件3年冰，“各大危听机”岸爆发堆，美俩国近睬万家鸽银行否倒闭啦，将晨其归昂罪于谋全能劣银行权制度慰，认闯为银色行将珍大量伯资金率投放纪在长份期性吗证券锹交易雨，为泳此，社美国扔通过晕了《酿格拉狗斯—尾斯蒂猛格尔墓法》剪，实搭行分沾业经扎营、亏分业负管理士的制遵度。为应猪对欧的洲和丢日本旨银行纪的竞耍争，孩19闯99户年美耕国颁掩布《康金融计服务爆现代谱化法亦案》百，同睬时废伯除《罗格拉戏斯—治斯蒂注格尔崇法》享，准润许银恢行从赔事多览种业姿务经秒营，夜自此滩，全举球银货行业矛进入夕全能葵银行俘时代膏。7.引求全帆：混起业经下营发蕉展的山必然赠性和菌优势必然捕性应对毙激烈斩的市屈场竞抽争资本唤市场粱的发妨展（须脱媒找）金融蜘创新持推波扇助澜金融初机构沉国际体化的各要求优势成本隙优势竞争非优势抗风意险优障势8.泡求广宾：跨丹国银或行时偷代跨国欧银行脚：联竟合国蛛跨国邻公司校中心敢界定柄为在剖5个揪或5辩个以葱上的轰国家匪或地爷区设星立分河行或暴附属筑机构跨国踩银行魂的表师现股东菌全球胀化（顷德意符志银鱼行在斯9个老国家槐上市喉）机构蜻全球直化（涨代表楚处、刚分行置、子草公司秘、合底资银吩行）客户搁全球煤化业务畜全球嫁化利润赵来源哀全球负化雇员农全球定化管理森模式但全球针化9.垒全球浩前1恋0家联海外冷银行趟排名1999年排名

银行海外资产占总资产比重（%）海外利润占总利润比重（%）1（-）运通银行（美国）79.8991.492（1）渣打银行（英国）74.0084.003（2）瑞士信贷集团73.0045.004（3）瑞士联合银行68.4039.505（5）瑞士银行集团67.2038.706（6）汇丰银行集团（英国）65.0052.007（7）花旗银行集团（美国）63.0070.008（10）奥地利信贷银行57.3532.999（14）荷兰银行57.0959.7610（8）百利银行（法国）55.0538.9710处.求河新：君金融格创新锡是永赴恒的均主题银行恼创新旋的特朱点连续净不断逃的过暗程以技布术进驰步为崖前提创新傻成本烂高，才但又掏容易美被模佛仿超筑越商业壶银行欧负债课业务盼的创催新为活脊期存姥款创吵造更咳多的制收益使定锻期存苍款在两保持磁固定摆收益砌时创减造灵散活和蛮便利提供舞现金杠管理商业留银行司资产痰业务迎的创姓新资产旋证券岭化商业熔银行窝表外冤业务畏的创狂新期权妻交易互换改交易远期旨利率嫁协议11虽.求快现：电卡子银山行的宝发展普历程20结世纪江50进年代绵，随漫着计雄算机壶和通题讯技命术在鉴银行茧业的币应用傍，银择行的姨传统燥业务犯处理滔实现村电子和化开发丹出大羽量新遍的自葛助银估行服弹务项爸目：AT欲M、每PO锦S、棉HB20世纪说80才年代锣，随自着信伯息技蚕术的诉发展悲，银回行开闸始为鞋客户慎提供巨金融保信息杀增值定服务20饱世纪黑90区年代铃，随兰着In拌te夕rn返et技术差的发厦展，泛银行怨开始或提供禽网上烈银行辫服务12法.求快美：各肿种银纠行服嫂务方傍式比勾较三.内外资连银行什究竟尊意味猛着什倡么？1.脾令人密记忆希犹新尽的事罩件外资宗银行鸣帐户后收费花旗坏银行峡等申裁请专座利爱立轰信倒负戈银监乖会处逐罚美祸联银太行违库规经容营事陈件参股棵中资售银行2.投外资趴银行薯对中鸭资银柔行是被挑战记吗？外资领银行满对中耗资银暖行究盗竟有积多大译威胁饼？市场客户人才3.测外资飘银行躲现状截至乳20神04段年3伤月，炼共有届19拔个国屋家和途地区躬的6信2家离银行牢在华泽设立鱼了1迁95估家营脖业性栽机构皇，其初中8序8家撤已获黑准在没13爸个城筛市对箭外资扰和中败资企玩业经钞营人哥民币费业务肢。在内华外兔资银剥行的络资产听总额折达5炕36身亿美弱元，庙占我扑国银寺行业团金融帐机构头资产众总额趁约1革.6再%；拨外资汁银行虑的人勒民币睛资产吊总额钳已达果78丧5亿位元，纷近几之年每六年均粘以两不位数果的速琴度增样长。全外资拖银行弟在华腥业务女的品言种增泥加也壳很快伴，如谅网上唯银行必、国异债承袄销、毛企业柱现金声管理间、金持融衍聋生产喊品、宗个人站的财献富管击理等干。截至昏20供03蚂年8握月2述5日项，不存良贷羡款率问超过脂20竹%的脑外资虾银行坟有2秘4家藏，超他过9翁0%涂的有雕7家批；外籍资银糊行的准专项猜准备特金存裂在较屋大的房诚缺口仔；风虹险相竭对突据出，浪表现筑为贷射款集啊中度室过高沙，法齿人治傻理结奋构不烟明等赖，以请及流研动性辩需求薯压力珠增大早和违债规经恨营问匀题。院其中穴一些狗银行炎已经窗黯然今关张脸，如烤：法档国巴怜黎银白行深网圳分抛行、谱法国御兴业法银行鞭广州斧分行陡等相码继关阻闭。4.我关于摧银行卖业的历入世爹承诺根据旧世界吗贸易属组织鼠有关定协议长，我真国将谅逐步氧取消刮对外净资银茂行的翻限制覆，给子予外芒资银小行国昼民待勒遇，曾其中君包括疮：正式种加入练时，垒取消穗外资民银行鹊办理侮外汇耍业务兼的地职域和容客户霉限制船，外呆资银挽行可周以对概中资第企业燃和中息国居雪民开惑办外饰汇业演务。逐步倾取消仙外资州银行薄经营棋人民中币业酒务的灯地域耗限制袋：加梯入时烟，开配放深奋圳、虚上海该、大答连、阵天津庄；加鱼入后色1年艺内，础开放愧广州辫、青仪岛、娱南京裳、武混汉；杏加入域后2电年内鼠，开撤放济姑南、龙福州皮、成那都、阅重庆怎；加混入后止3年虏内，栗开放昏昆明员、珠见海、泼北京供、厦画门；凤加入忠后4提年内抹，开楚放汕殊头、侮宁波欧、沈避阳、萄西安呼；加猪入后垮5年直内（手20笑06续年1离2月榜11脂日）忍，取臭消所眉有地培域限畜制。逐步段取消也人民运币业首务客爪户对各象限邻制：从加入抛后2糟年内雕，允幸许外侍资银家行对闹中国好企业灭办理宋人民讲币业各务；赠加入读后5挤年内灶，允姿许外紫资银蹈行对棵所有称中国麦客户踏提供堡服务岩。允许赛外资及银行临设立播同城智营业拨网点失，审拢批条篮件与毯中资横银行合相同共。加泡入后公5年伙内，命取消梅所有贼现存万的对任外资恩银行站所有熊权、壮经营渔和设攻立形母式，喂包括淋对分艺支机埋构和酒许可悬证发喜放进焦行限汇制的篮非审阳慎性蜻措施务。允许耽设立纪外资百非银稍行金过融机消构提抖供汽定车消辆费信虾贷业询务，约享受胞中资拴同类记金融庆机构同的同禾等待欣遇；安外资鼻银行宴可在唇加入休后5族年内翅向中贡国居工民个持人提高供汽塘车信央贷业驰务。允许慎外资俘金融愁租赁谁公司振与中笛国公忠司在蜂相同谷的时毛间提沃供金场融租箱赁服每务。5.外资唯银行尤在中枝国市坏场上牛享受哑的“超国犁民待厅遇”项目中资银行外资银行外汇贷款不得结汇可以结汇成人民币人民币同业拆借期限不超过4个月可达1年会计政策遵循中国的金融企业会计制度遵循各银行母国会计政策呆帐准备金制度按年末贷款余额的1%差额提取，核销呆帐需满足财政部规定的条件提取呆帐准备金应遵循财政部的规定，但实际执行并不严格停计息政策贷款逾期1年以上方停止计息贷款逾期90-180天即停止计息税收待遇营业税税率为8%；所得税税率为33%；城建税及教育税附加（所得税的10%）营业税在特区可以得到不同程度的减免；所得税税率减让为15%；免征城建税及教育税附加6.外资笔银行陶在中帽国市武场的纱经营千战略地区摩战略客户宇战略业务肃战略产品态及其烘专利粮战略联盟钟战略7.忍地区熊战略外资劈燕银行奇依据埋经济锡发展在水平罩、金绕融业请务容化量及乖客户婶分布吹情况代，将返把银挽行机烛构重冻点布僚局在恨中国趴沿海丽大中似城市拳，并妈辐射玩到中浴部及骨西部遵城市烤。目前稀，外航资银冷行正切加紧仙在国事内市未场的陶布局萌，并满将主节攻方浸向定愿在了间国内副经济临发达撤的中圾心城慕市。姐众多业外资纤银行湖已将党设立邮于上值海的辽代表电处升技格为炸正式腾的营谋业机尝构或型分行结，这仰种布抗局能祥很好栋地起宋到以阵点带扁面的采辐射群效果脂。8.现客户炸战略从公崭司业告务看盾，外纽奉资银党行将依集中袭营销贩外商耍独资岩企业锻、中裁外合合资（唱合作育）企排业、艳大型女国有带企业晃以及区优质浴上市寸公司黑。特挖别是报，由址于外通资企办业与栽本国泳的银扰行有仿着天待然的馋亲和翁力和哗血脉渗关系透，因悬此，亲在未济来几缎年内杀，随歼着对桶外资蹦银行向人民朋币业滤务的笛全面净放开数，目兴前作愤为中引资银吧行优救质客感户和凭重点仿客户艺的外妙资企意业将槽逐步梨转向乘外资请银行锤，并喜成为观外资筒银行炊主要淹的业申务伙秒伴和赌忠实滑客户盏。就零禾售客南户而歼言，垄中高书收入培人群丛是外颗资银还行主超要的球营销毙和服练务对堪象。9.叨业务爽战略盲（定筝位）外资带银行众因国盯别、请规模淘的差乘异和食业务出优势旋的迥历异，孟分别挣制定哗了符你合自观身发搬展需红要和掀特点扫的业董务发场展战翼略。第一过类：构公司栏业务列、零啄售业着务和偷银行醋卡业愉务全鼻面拓垃展，亏以花葱旗银动行和蛮汇丰穿银行铺为代棉表；第二塘类：胃重点生发展佛公司繁业务逃和资延产管结理，先如德室意志时银行榨和渣由打银稿行；第三谊类：划突出絮发展归零售忧业务的，如迷东亚影银行净等；第四离类：河为母冻行的壤全球畜客户脏在中胁国拓台展业据务服席务，称侧重池代理匆业务池、国僻际结发算业讨务。10膀.外削汇存脆贷款忧业务壶（1观）外汇淡存款外币庆结构融性存枕款是生由银站行提竞供的要与利彻率或序汇率湖挂钩冲的存乐款，肢投资衬者通愧过承怜受一炊定的柄利率察或汇距率风芒险来疤提高钓资金关收益阴。即假在存当款期况内，厦如果瓶特定娘币种扣(如尺人民馋币、昌欧元轧、港践币等逢)的央特定本汇率匠(或浸利率模)始录终在捎特定刘区间亲内运够行，威则投霸资者辱将得点到较递高收哗益；寨否则涨，投钳资者迁只能傻得到酷较低俘收益羊或不贵能得浆到收优益或户承担气本金绑损失双。外币暖结构挖性存哪款，格即提香供不堂同程纹度本貌金保桑证、快与汇妖率挂盲钩的怪结构辉性存鼠款。映如：灿99并%本毫金保糕证，挤则收繁益率蚁(年刺利率吨)2判.3奔0%寒；9解8%辉本金伸保证袋，则秋收益碗率(年年利骑率)储2.毛85喷%；倚97佳%本会金保红证，鞋则收政益率假(年糠利率挺)3扭.4均%；肤9杠6%璃本金释保证浸，则筹收益糊率(光年利画率)扶4.鸣5%削。也见就是锯说，屯投资样者选塞择不神同本凉金保芒证的涂存款男品种朋，可台以在牺挂钩应汇率棉达到炼要求漠时获差得不证同的滥收益倒。对通照中注国人尤民银锅行小谅额存拒款利余率表赏，3桑个月副定期索美元何存款漠利率压仅为抽1.酷16搏25傅%，指远远蛙低于册1.耗82轨5%裤的1暑00址%本征金保市证存城款，县也仅筋为9暮6%柿本金魂保证咏存款畏收益才的四葛分之丽一左杯右。花旗肤银行凡还推惠出一状项外随汇定吓期存景款与刑外汇隶货币倘期权篮的组圈合产浑品——优利必账户串。11猛.外湿汇存疑贷款抛业务敢（2矩）外汇磁贷款光业务银团比贷款值一直艳是外科资银股行参谅与中杆国大骗型建擦设项爷目的抱主要佣贷款泉形式脉，且观多邀榴请中叮资银登行参误与。20浸03旬年，铅外资歼银行膜还创寄造出柴一种级外汇抖-人锹民币毛转换季贷款捕。2欧00斑1年遮9月决外汇雷利率付实现掘市场挣化后州，外缎汇存固贷款驳利差谁已缩愧小至构0.常9%愚，仅袋相当指于人牢民币命存贷课款利良差的纱28素%。委20响03默年6缘瑞月，汇美元姑短期帝贷款卷利率租大约罗2.肝25悔75祸％的宁水平警，而虫人民覆币短眨期贷抵款利吧率为僚5.你04境％，伯相差皇2个顷多百进分点殊。外旦资银兴行贷预给三哄资企航业外秘汇贷俗款，贿后者铜将之殊结汇号成人弦民币游，即嫁实现认了以虹低的甘外汇介贷款刑利率称借得茧人民吊币贷周款。阵即使慰加上丑千分症之五记的结栽售汇笨手续虎费（谜双边抗报价管）支势出，孤通过教上述喷操作少的成尘本还峰是要股低于终直接放人民狐币贷煌款利怜率2乡丰个百驰分点玻左右讽。但栋中资劳银行逐的外光汇贷馒款不践能结哗汇，追则不栽可如篮此操忽作。12更.不窝良资较产管智理及祸抵押胳贷款载证券艺化20区03村年1底1月瞧，花坛旗集奇团旗掏下的弃花旗卡环球厨金融轰亚洲面有限陆公司呜购得迫中国保银行串18芹亿美辽元巨脱额不娱良贷敞款组脚合资采产，奏支付童5-害6亿炎美元洒。20沈03施年1膨月，拦德意技志银态行与突信达冤资产例管理塞公司灵签署到了资滥产证张券化女和分转包一鸡揽子沾协议坟。信六达公炒司将痰与德复意志酱银行件通过贱在境皇外发稠售资散产支娃持债未券的乱方式耽，合级作处坚置由考20且个项满目组皱成、欠涉及词债权示25梁.5其2亿弄元（读本金涝总额叶15袍.8瘦8亿挺元、诞应收瞒利息炒3.箩47京亿元犬、催兄收利行息6悉.1裙7亿涨元）腥的一焦组不富良资爪产。揭信达梯将成书立一数个信岔托机沿构，援这个创机构谎将运或作这