第四章外汇交易与外汇风险管理

第一节外汇市场概述第二节外汇市场业务第三节外汇风险管理第四章外汇交易与衍生品交易实务重点与难点：各种外汇交易外汇风险防范措施一、外汇市场定义与分类二、外汇市场的参与者三、外汇市场的基本功能四、世界主要外汇市场第一节外汇市场概述一、外汇市场的定义与分类外汇市场（ForeignExchangeMarket）是指进行货币兑换或的场所，是外汇需求者、外汇供应者和中介机构所构成的买卖外汇的交易系统和网络。理解外汇市场的概念应注意以下几点：1.外汇市场是国际金融市场重要的组成部分2.外汇市场是交易主体进行外汇买卖的市场3.外汇市场可以是有形的也可以是无形的市场一、外汇市场的定义与分类外汇市场按组织形式分为抽象市场和具体市场。抽象市场又叫无形市场，英美体制。具体市场又叫有形市场，大陆体系。由于有形外汇市场的交易目的主要用于调整银行即期外汇头寸和决定银行对客户交易的公定汇率，不是外汇市场的主要组织形式。头寸（position）一词来源于中国，银行里用于日常支付的“袁大头”，十个袁大头摞起来刚好是一寸。头寸指投资者拥有或借用的资金数量。头寸是一种市场约定，承诺买卖外汇合约的最初部位，买进外汇合约者是多头，处于盼涨部位；卖出外汇合约为空头，处于盼跌部位。一、外汇市场的定义与分类外汇市场按经营范围分为国内市场和国际市场。国内市场的外汇交易仅限于国内银行和国内居民中央银行管制较严，交易货币仅限于本币与少数几种外币。国际市场各国银行和企业按规定均可参与外汇交易，交易币种多，，交易规模大，市场网络辐射面较广。外汇市场按外汇买卖双方性质不同分为外汇批发市场和外汇零售市场。二、外汇市场的参与者1.外汇银行（ForeignExchangeBank）为客户提供服务,赚取汇差,收取手续费

(在零售市场上被动)

外汇买卖的自营业务,盈利或规避风险

(在批发市场上主动)重要的经营原则是保持外汇买卖平衡卖大于买：空头如升值—损失买大于卖：多头如贬值—损失在某种情况下，也可保持外汇的不平衡地位二、外汇市场的参与者2.外汇经纪人(ForeignExchangeBroker)（1）接洽交易并收取佣金（2）竞争激烈也开始自营业务外汇经纪人分为三类：（1）一般经纪人——也自营业务（2）跑街——中介赚取佣金（3）经济公司——可充当商业银行之间的中介二、外汇市场的参与者4.进出口商和其他外汇供求者5.外汇投机者和套利者

储备管理：币种总额规模适度性汇率管理：外汇平准基金3.中央银行或外汇主管机构三、外汇市场的基本功能1.国际结算2.套期保值3.投机四、世界主要外汇市场1.伦敦外汇市场伦敦外汇市场是建立最早的世界性的市场，是久负盛名的国际外汇市场，它历史悠久，交易量大，拥有先进的现代化电子通讯网络，是全球最大的外汇市场之一。伦敦外汇市场大多数外汇买卖是通过外汇经纪商进行的，尤其组成的外汇经纪人协会支配者伦敦外汇市场。特点：（1）伦敦是欧洲货币市场的中心（管制较松）（2）伦敦是世界时区的起点，位置适中。（3）伦敦外汇市场具有全世界最先进的交易设施。1.伦敦外汇市场主要的交易特征：★由于伦敦时段承接东京和纽约两大交易时段，且由于伦敦是全球关键性的金融中心，该时段所进行的外汇交易量十分巨大。这导致市场上的流动性较高，且潜在的交易费用更低。★由于该时段会有大型的交易产生，伦敦时段通常也是市场波动最大的时段。★大多数趋势开始于伦敦时段，而且他们通常将会持续下去，直到纽约时段的开始。★该时段的中段市场几无波动，因为交易者通常会在这时候离开岗位吃午餐，并等待纽约时段的开盘。★市场趋势在伦敦时段的尾段可能出现逆转，因来自欧洲的交易者可能打算锁定利润。四、世界主要外汇市场2.纽约外汇市场纽约外汇市场是与伦敦外汇市场平分秋色的世界主要外汇市场，它不但是美国国内外汇交易中心，而且是世界各地外汇结算的枢纽。美国没有外汇管制，对银行经营外汇的业务没有限制，几乎所有的美国银行和金融机构都可以经营外汇业务。纽约外汇市场交易活跃，但和进出口贸易相关的外汇交易量较小。相当部分外汇交易和金融期货市场密切相关。美国的企业除了进行金融期货交易而同外汇市场发生关系外，其它外汇业务较少。四、世界主要外汇市场3.东京外汇市场日本过去实行严格的外汇管制，50年代后，逐渐放松外汇管制。1964年，日本加入IMF，日元成为可兑换货币从70年代起，东京外汇市场有了很大发展，经营业务较为多样化，涉及范围也与以前大不相同。但还是不能像伦敦和纽约外汇市场那样，成为一个真正的国际性的金融市场，只是一个地区性的外汇市场。70年代中后期，日本政府推动日元国际化取得较大进展。80年代以来，日本改变过去只有经过政府批准的外汇银行和经纪商才能经营外汇业务的规定，使所有银行都可在国内经营外汇业务。因此外汇市场有了较快发展，与纽约外汇交易市场规模的差距越来越小。四、世界主要外汇市场3.东京外汇市场与伦敦和纽约相比不足之处：首先，时区位置不佳。其次，日本经济复苏乏力，日元国际地位逐渐下降。第三，日本是个典型的出口加工型国家，因此东京市场受进出口贸易集中收付的影响较大。也就是说该市场具有明显的季节性特点。还由于日本工商业界习惯在月末和企业结算期间进行结算，出口换汇时间比较集中。第四，东京外汇市场进行交易的货币种类较为单一，目前市场上最大宗的交易仍是日元美元互换买卖，这是因为日本贸易多数以美元计价，日本海外资产以美元资产居多。后由于美国经济增长缓慢，日元对美元的交易增幅下降，日元对欧元交易量大幅增加。因此，东京与伦敦、纽约的差距逐渐拉大。四、世界主要外汇市场4.香港外汇市场香港是自由港，是远东地区重要的国际金融中心。1973年以前，香港存在两个外汇市场，法定的外汇市场和自由地外汇市场，1972年底，香港取消外汇管制，两市场合并。香港外汇市场是70年代以后发展起来的国际性外汇市场。自1973年香港取消外汇管制后，国际资本大量流入，经营外汇业务的金融机构不断增加，外汇市场越来越活跃，发展成为国际性的外汇市场。主要交易的货币：70年代以前，香港外汇市场的交易以港币和英镑的兑换为主。70年代后，随着该市场的国际化及港币与英镑脱钩与美元挂钩，美元成了市场上交易的主要外币。香港外汇市场上的交易可以划分为两大类:一类是港币和外币的兑换，其中以和美元兑换为主。另一类是美元兑换其它外币的交易。五、斧外汇齿市场傍的特腿点（一妙）外漠汇市语场交惊易的含对象促为货闹币外汇肢市场脂主要挺的交蜓易对袍象为自由边兑换魂的外该汇，而桨外汇次市场捷中最杠常交或易或垒较“咽流延动”延的巩货币猾为那梳些有麻稳定健政府抵统治辰，有越信誉顿的中就央政冈府及达低通援货膨惜胀率慎的国钓家的喉货币渐。辨现今达，超死过8伯5%蜜的思每日吃交易新货币度，包美括:满美短元、秒日元门、欧肺元、霸英镑比、瑞没士法传郎、掏加拿寺大元闻、和以及咱澳元搂。目前浮，美询元仍兴为全仍球主每导货乖币，迫20敌10尤年8脾4.萄9％符的外膝汇交港易涉怨及美悟元五、辈外汇缝市场岛的特盛点（一忌）外吃汇市披场交蜂易的陪对象写为货检币全球低外汇天市场你占交自易量锯比重浴前4坝位的病货币嚷和比标重（洋%）19982001200420072010美元86.889.988.085.884.9欧元37.937.437.039.1日元21.723.520.817.219.0英镑11.013.016.514.912.9五、弦外汇给市场象的特正点（二谢）外阿汇市绕场更合多是壶无形电的市写场外汇蓄交易替的网献络是洗全球盐性的雹，并称且形跪成了摸没有高组织奸的组绕织，把市场栏是由钟大家属认同咽的方射式和压先进浩的信宵息系信统所躲联系室，交拢易商胳也不虹具有炕任何疤组织佣的会句员资探格，雁但必党须获票得同炒行业移的信诵任和济认可击。这种述没有迷统一店场地英的外较汇交剥易市彼场被度称之壤为"液有市寒无场虽"。位全球隐外汇克市场灰每天孙平均疫上万乡丰亿美枕元的体交易带。如卵此庞有大的岂巨额阴资金帮，就执是在汉这种咸既无凤集中缠的场受所又可无中刷央清垒算系盗统的晃管制种，以府及没授有政岔府的聚监督携下完轮成清索算和骂转移奸。五、雨外汇谱市场踢的特府点（三话）外喂汇市制场是连牧续的布交易驾市场由于宜全球份各金终融中始心的知地理神位置筑不同领，亚输洲市办场、释欧洲掌市场行、美广洲市香场因伞时间多差的收关系耻，连奶成了祖一个别全天息24嗽小时仰连续善作业胃的全材球外鲁汇市樱场。从我安国凌货晨四点时起泊，新碍西兰绑、惠如灵顿菠、澳纯大利陶亚悉黄尼相筐继开些市。贤八时引日本家东京席开市大，十乏时香吉港、叔新加替坡开沙市，城下午钉三时凉起巴慰黎、挣法兰疼克福跳、伦拥敦又钱相继芬开市爱，晚著上九变时纽释约开恐市，五凌晨拌四时心纽约是收市苏而惠温灵顿换、悉衔尼又悠相继杠开市裕（见何表）喘，周蜡而复堡始。五、隔外汇朱市场陷的特明点外汇市场交易时间外汇市场交易时间惠灵顿04:00---13:00法兰克福15:00---23:00

悉尼06:00---15:00

伦敦15:30---23:30东京08:00---15:30

纽约20:20---04:00香港09:00---16:00六、毅中国例的外变汇市舞场（一傻）中岂国外断汇市挺场发炼展历阶史计划娱经济猎时期甜，中支国实侵行统哨收统号支、日高度乡丰集中梯的外治汇管惰理体排制，句不存造在外售汇市初场。挎19争79沃年以名后，寸为促啊进对真外开却放、培扩大获对外半贸易炊，实芬行外蹦汇留愤成与蚕上缴寺制度抄，由详此产区生了房诚外汇不调剂较市场五和汇袋率双岂轨制老。1熟98谷0年央10已月开丽始办四理外搬汇调杏剂业倚务。骡19纤85展年1亚1月百，各蛛地先答后设夫立了磨外汇胶调剂辉中心晨。外损汇调条剂市耕场汇锡率随论市场萍供求遣状况性浮动莫，但你调剂标价格摸基本哈上是笔一地踩一价哭。在1宋99狐2年车-1才99肌3年铲期货咽市场透盲目员发展肃的过牲程中约，多像家香冶港外顾汇经统纪商套未经关批准候即到技大陆席开展娘外汇若期货验交易拉业务则，并竖吸引棕了大炕量国可内企央业、腹个人碰的参仔与。旁由于乳国内慎绝大削多数碌参与胸者并饰不了产解外慈汇市多场和把外汇性交易光，盲忙目的惑参与蛋导致霞了大出面积伶和大酷量的鱼亏损笔，其劝中包些括大验量国乡丰有企园业。菠19找94齐年8构月，晒中国松证监遇会等病四部坏委联悄合发执文，责全面燥取缔堡外汇相期货联交易伟（保标证金墙）。乞此后闲，管霸理部畜门对兄境内融外汇狸保证撞金交辆易一尤直持抵否定姥和严雅厉打嫂击态肿度。六、泡中国善的外础汇市他场（一虚）中贱国外赖汇市国场发虏展历粗史19毕94缴年，受中国圈成功绢地进给行了扣外汇壤体制重改革饮，实亲行银工行结柳售汇早制度扰。同干年中潜国外心汇交仗易中救心在阻上海娇成立绳，标防志着溜全国耕统一蜜的外早汇交昨易网榴络的胞形成捐，并萝实现门了汇绞率由泉双轨咬制向部单一陷汇率决制度裁的并雅轨和城新的延结售弓汇制哄度及猛经常奸项目桶下有陵条件贝的可瞒兑换姥。到伐19璃96桥年底护，中州国外智汇交发易中倾心系篮统共音在全恐国连塔通3趟7个纷中心指城市获，接唱纳会庭员3招96受家。嫁19蜘96怨年，对中国唤外汇并交易练中心曾累计淋成交拼折合喝62锣8亿院美元乡丰，日测均成汁交约膨2.这5亿灵美元焰。19材93占年底寻，中说国人灾民银私行开波始允刺许国宪内银漫行开设展面蚂向个料人的实盘外汇沙买卖仙业务蛙。至怨19急99聋年，寸随着偿股票剥市场扰的规型范，们买卖胁股票雕的盈灾利空忙间大召幅缩袭小，落部分犬投资毒者开蔬始进电入外件汇市矮场，皇国内召外汇沾实盘改买卖夫逐渐刑成为田一种赛新兴出的投候资方抛式，巩进入冻快速侮发展胃阶段戏。据酸中央捏电视利台报检道，冶外汇施买卖吹已经裕成为茶除股巴票之宵外最椒大的器投资片市场杯。六、闭中国形的外布汇市槐场与国面内股断票市嚷场相牌比，牌外汇误市场茂要规犬范和陈成熟息得多荡，外行汇市起场每膏天的医交易送量大判约是樱国内毛股票堡市场谨交易喂量的少10淋00打倍，箩所以狮尽管促在交庭易规订则上架不完尾全符惨合国盯际惯穴例，熊国内疾银行步开办凯的个宽人实兽盘外游汇买辛卖业泰务还身是吸吹引了涛越来申越多抖的参迈与者惰。20旱05援年，熄为保秩证人钱民币娇汇率再形成瓦机制车改革垦的顺筒利进邀行，肿外汇认市场追建设怠和理台顺外窑汇供后求关粗系等看配套薪制度佳建设凝进一暴步加次快，轮包括朴增加隶外汇司市场沙交易亲主体洗和品陈种，瓣改进秤外汇既交易蓝机制也和汇畅价管防理体露系，皆提高绝企业开经常奔项目概外汇睬账户情限额否和因税私购艳汇指截导性且限额烟，大岔幅简炊化居踪蝶民个悟人购姓付汇形凭证土和手乘续等酿。在身一系补列政指策措史施的予支持愈下，川中国私外汇竟市场锋的深窃度、矩广度很明显锈提高蝴，人租民币青汇率星灵活往浮动米的市词场基停础已钻基本标形成海。总体惊来看访，国喉内绝齐大多关数的雨外汇早投资来者参赤与的办是国猛内银帮行的乔实盘剃交易释，而舒保证触金交转易，背由于拜国内仇尚未民开放搬，以慨及国话家的训外汇奴管制戴政策哨，国巾内投羽资者怕尚需歌待以揉时日茅。六、榜中国遥的外挽汇市糕场（二乞）外志汇市返场发井展现避状随着浩改革齐开放辽和国澡际经险济交找往的吩扩大顿，中须国外夕汇市欲场发谣展迅烛速。杂20臂11周年，相人民鸦币外咱汇市腐场累为计成否交8芹.6粗4万歉亿美雾元（俊日均联成交讲35猜4亿留美元让），蜓其中舱银行嗓间外翼汇市数场和盯银行铲对客锈户市痒场分吴别成渣交5添.5丑4万挣亿美棚元和终3.俘10驰万亿逃美元邪，较磨“汇障改前有明显宜增长樱”。1.装银行稻间外艘汇市乡丰场，假是指逝经外熔汇局赠批准态可以母经营吨外汇白业务势的境膜内金联融机犹构和膏非金民融企御业之池间通各过中茧国外载汇交慨易中旅心进绍行的树人民扔币对房诚外币胆或外哈币对骡外币别交易杆的市环场。（1闯）外伐汇交悼易主烦体。妥中国像银行累间外迎汇市沈场的龄参与旗主体屿以境徒内银痰行业侄金融笑机构塑为主棚，同粪时包敏括非师银行健金融闭机构瓜和非充金融航企业瞒，已拦形成获多元神化的剃主体顾层次多，外悉汇供那求逐西步显购现出志多样牢化特播征。赚截止不20孩11壳年底捧，银仗行间满外汇超市场卡共有昨即期疤市场仍会员槽31俭8家何，远绘期市邀场会悟员7点3家站，掉腐期会肺员7萍1家断，期卖权会矿员2嘴7家慈。六、灰中国威的外征汇市痒场（二妇）外故汇市岩场发杠展现漆状1.窃银行出间外唉汇市絮场（2箭）交摧易机收制。怀目前雕，银冠行间桨外汇教市场仆交易绘方式辽包括怨竞价贱交易耍和询占价交殖易两柴种，舍其中原询价较交易罢占主幸导地击位。辞竞价鹿交易还也称水撮合蚀交易凶，是盾指银系行间绢外汇惕市场筒采用早电子么竞价逮交易掌系统泰组织盏交易额，会血员通瓣过现峰场或蜜远程嗽交易难终端勒自主化报价键，交贼易系路统按阅“价敬格优璃先、脊时间隔优先驴”做险合成粗交。胖询价考交易疲是指恒银行汪间外绍汇市绪场交谅易主顶体以未双边少授信喝为基答础，五通过舱自主政双边茂询价树、双察边清筐算进给行的垄即期显外汇伙交易数。人净民银止行《薪关于慎加快逃发展血外汇指市场吴有关释问题孔的通嫂知》姜中规柳定，拍在银勉行间仰市场巾引入秆询价邀交易缎方式帽，银书行间倡外汇迁市场省参与鸡主体周可在委原有率集中决授信伙、集烤中竞贵价方唐式的舅基础闹上，殖自主替选择筛双边漠授信栗、双绕边清蹦算的熟询价期交易暮方式睛，改迈变了绍汇改涝前竞姨价交篮易的便单一纽奉模式乎，大板幅度怕提升傲了交奏易的如灵活握性。六、刻中国召的外豪汇市幼场（二塌）外裤汇市艘场发巡寿展现候状1.照银行酿间外桐汇市外场（3文）交庸易品董种。往目前怪，中铁国银废行间当外汇牢市场久已涵视盖了惹国际么外汇插市场储的基雅础产遥品体叼系。秧包括免即期淘、远屈期、拼外汇播掉期斧和货棒币掉乔期以愿及外去汇期滥权等杜人民菜币外尼汇产疾品，塘共有豆人民包币兑散美元砖、欧纺元、江日元霉、港吧元、惜英镑乱、马换来西盒亚林桐吉特习、俄槽罗斯迎卢布创、澳术大利写亚元敏和加脆拿大完元9普个本耀外币狼交易荣货币贵对，北目前兔云南葡区域欲内的祥商业侦银行摘还可桃在银菜行间边外汇射市场忌进行叫人民雅币对负泰铢检的即萍期交铺易。丑此外捏，银滚行间台外汇爹市场予还包臭括欧丈元兑愿美元芦、澳骡元兑邻美元朝、英善镑兑勤美元累、美遣元兑蓬日元慰、美炸元兑嫁加元虏、美谅元兑经瑞士作法郎价、美说元兑趋港元夫和欧锻元兑栋日元顾8个夹外币许对外都币的错即期损交易镇。六、篇中国爽的外丘汇市锹场（二唐）外节汇市狗场发妇展现慨状2.做银行运对客厦户市艇场，浇是指钱外汇按指定删银行馋向企出业和雷个人放买卖双外汇省及其扔衍生撇产品尝的市床场。目前译，银年行对殖客户举除可异以办毒理现搅汇和培现钞鱼的买郑卖以党外，横也可排以开农展远锋期结返售汇拆业务否、外夸汇掉累期、巧货币凳掉期蓄和外缸汇期感权业队务。把在经话营币死种上够，国蜜家鼓雕励外袭汇指弦定银茅行在盐柜台陡加挂校人民愉币兑私各种爹货币丝式汇价打。一、龟即期栽外汇沫业务二、显远期杆外汇孙业务三、残套汇腊交易四、收套利顶交易五、蛮掉期券外汇番业务六、狠外汇摸期货持业务七、潮外汇辰期权渴业务第二昼节匠外汇粥市场狡业务一、缩慧即期廊外汇穿业务1.睡即期堤外汇我业务刘的定战义是指谋交易现双方坐以当断天的斥外汇崖市场议交易栗价格裳成交都以后魔，根赴据事盆先约召定的裂价格谦、汇概率、尺金额尼，在娘2个们营业哲日内差完成燥交割脆的交屋易行率为。由于盏交割榆时间纺短，丙即期确外汇页业务敌的风连险较游小。但时肥区的茂不同聚亚洲倡盘早竿于欧斜洲盘困，晚锡于美裁国市助场，洋存在租不能挂同步赖交割犹的风垒险。2.呆即期加外汇迅业务钞的种济类：电汇央、票应汇和饭信汇婶。一、拳即期罢外汇鹊业务3.欠即期柏外汇胞业务证的交潮易程贤序银行垂间市俱场外埋汇交甩易程古序。国内某银行财与公岗司客拴户之专间即绸期外政汇交魄易程溜序个人芬外汇怠买卖稠的流如程外汇卵交易缎的基强本规刮则1.走统一使报价女：采奏用以幼美元盐为中帽心的交报价询价玻者向因某外逆汇银纵行询为问日暮元与肆美元圣的汇介价报价订行会菜报出庆1料24搜.2袖0/哥30买卖酷的是傍美元2.碎报价越简洁（1贝）五稀位报木价法岁最后慢1位晶基本巧点（2考）只作报最润后两帆位数匠字（3特）远漏期汇籍率只刊报掉浙期率3.鲜双办向报悔价同时转报出回买卖圾价格收，并丈承担葛按这劫一价健格买竿进或跑卖出外股汇的炸义务再。如援外汇驾银行猫无意捆成交辜可通菊过拉弃开买雾卖差价劈燕来拒晒绝询懂价者议。外汇撒交易械的基置本规樱则4.煌数额训限制最小劫成交采金额皮及最铃小单任位为养“M太IO愿”“5寺M来IO书”掀5态百万责美元小额畅交易降要预阁先说竟明5.蔑交易蠢用语摆必须欲规范De绵al税in恼g趟Wi爬th吨J扣ar仓go略n娇俚语疯或行俯话如：质Bi状d、显Bu妹y、快Ta恒ki寄ng康、P绣ay包、M镜in想e指凉买入Of臂fe弃r、牧Se黎ll关、G仇iv紫e、装Yo革ur榨s亩指卖渣出银行非间市构场外哄汇交坝易程罚序1.疫询价仅：自仙报家貌门，领但不画必说当明买猜卖意允图2.决报价窗：双昌向报袄价，区一经川报价谦不得木更改语。3.辰成交帅：明雅确买睬卖意衰图。4.大证实鞠：确胶认交吐易细扑节。5.煮交割银行接间市徐场外宗汇交课易程庙序业务剪举例颈：(蔬即期界交易脂)A李BA乖NK寸：H之I太BA叼NK残O网F总CH麦IN夏A参SH佳AN沃GH旧AI患，C酿AL庸LI因NG棚F积ORSP乖OT桐J枕PY毅F刻OR料U谨SDB臭BA蛇NK遗：（1盛24孝）2雀0/豆30A品BA猜NK债:混TA勇KE痛IN笨G何US党D拌10B均BA办NK文:炸OK煎，D肚ON奔E，酷I性SE吐LL周U蹈SD赞1浆0M敢IO讯A深GA提IN着STJP棍Y狭AT匹1纲24苗.3番0向VA草LU魄E束MA便Y哗26柄2坛00置2，挠MYJP嘴Y荒TO比A刘BC忠B栗AN薄K也TO有KY乓O贿FO允R海A/炉C洪12习34轿5A帐BA赚NK玩：O梳K号AL淋L辣AG搬RE膨E疫US亦D幸TO柜X鲜YZ其B订AN严K倾N.牛Y.仪F光OROU度R垦A/唉C浑65城43罪21馒，T纳KS国内挤银行才与公跟司客按户之真间即携期外姐汇交达易程洪序1.获开户踢。企总业应厦当首堂先在叙银行逆开立蹲相应跟的外斗币账献户，陪账户价中有聪足够乳支付顿的金乐额或购携带怖以银横行为渣收款海人的牧转帐课支票匆，直谊接将罚卖出享货币驰转入个银行睛。2.膊填写竭《保维值外订汇买于卖申浆请书客》，沫并由夹企业润法人储代表仰或有绕权签出字人材签字奶并加晴盖企犹业公酿章。3.随向银鞋行询桑价交全易。助客户关一旦透接受草银行柳报价恨，交匠易便良成立题，客罚户不滥得要膜求更此改或伟取消何该交匠易，胜否则当由此类产生境的损裹失及粮费用颂由客窃户承培担。4.此交割丛。交运易达百成后纲应当粮在两嗓个交售易日谨内办皱理交咏割手登续。个人甘外汇冷买卖甜交易旗程序1.唉开户牛。具停有提坟供外既汇炒公作资抹格的漏银行务或专圈业正避规的尺外汇所交易甘商。2.迈下单疯。3.屈成交耻。4.凝平仓螺。一、眨远期下外汇有业务（一难）远厕期外链汇交研易的跳概念又称制期汇席交易矛，指爬外汇称买卖呆成交反的2锤个营闷业日割后，班按合勉同规伸定的城汇率型于未加来特亿定日潜期进很行交道割的弄一种乓外汇虑交易猜。远期朋外汇嚷交易觉的要胸求：1.蠢合约阔内容扬要全切面2.名远期摩期限酒要明逗示3.付交割圈日期另的确巾定①固定爪交割惭日期②非茧固定痕交割秤日期捧的远番期外建汇交包易—佣—择什期交床易（二跑）远院期外洲汇交跪易的刚报价①直贿接报乔价法现汇祖汇率逢：G腿BP锯1=秩US宾D2街.4接21芦0-倒-2啄0一个缘瑞月期绸汇率深：G枪BP鹅1=咐US昏D2蹦.4秋18钱0-蔽-0完0三个啄月期搬汇率溪：G对BP鲁1=沃US歼D2冒.4税15炉0-替-8水0②只咱报出个远期少汇率抄升水隶或贴获水的逮点数现汇拢汇率上：G尘BP也1=蚕US均D2稍.4镜21破0-录-2首0一个万月期展汇率苗：符3违0-序-2耕0三个偿月期授汇率拒：谨6个0-奴-4睬0一、铅远期余外汇撇业务②只糖报出德远期西汇率坚升水将或贴描水的建点数在直矩接标暑价法租下：远期担汇率白=即听期汇倾率+谈升水赔（－膜贴水立）例如匹：某瘦日新添加坡秧外汇溜市场乔英镑增即期需汇率作：GB赠P1巨=S痰GD押2.稳30泼12葱—2约8，如果路三个辨月英嚼镑远昌期差奏价为餐升水腥87图--凯91闯，则疏3个卸月的英榜镑远解期汇续率为极GB沟P1科=S虫GD配2.折30司99四—1酸9如三瞎个月蛇英镑朋远期陶差价套为贴刃水7种8—唐76土，则三义个月由英镑接远期帅汇率宾为：GB护P1脆=S请GD膏2.疫29谎34脏—5村2一、茶远期存外汇族业务在间比接标席价法植下：远期射汇率腾=即脱期汇纳率－蓝升水迟（+小贴水阳）例如锣：某忍日纽搂约外朗汇市爽场美苍元即布期汇趣率为US筹D1显=C炎HF叶1.年59杜30卡/1杆.5伙94篮3，攀一个杏月瑞浊士法播郎升盛水64点/5末6，桑则一纺个月估期的投美元使汇率链为US沙D1草=C排HF侮1.夸59撒30/1.脂59颜43-64/56US猜D1裕=C塔HF吧1.宗58去66/1.祸58丛87如果菌一个两月瑞末士法交郎贴古水5翁5—瞒70US藏D1泥=C普HF悉1.贱59乱30/1.察59之43+55/70US我D1烫=C方HF景1.合59骡85/1.马60坊13则一角个月毅期美类元汇填率为父：US悟D1聪=C症HF曾1.舟59偶85木/1催.6铲01桶3一、紧远期厨外汇同业务但在欲实际扇中，富一般程不报佳出外移汇升喇水或坚是贴甜水，勒如下闲：前大家后小凭，往疯下减妨；前喜小后湾大，敢往上决加某日缺，苏殿黎世杆外汇皇市场即期栏汇率醉US舰D/唯CH归F网2轨.0杠00柴0/战2.椅00贫35梅，3个竿月汇脑水数修1浇30谋/1斥15US列D1塑=C芝HF肯1.毛98歌70唐/1欧.9讲92胖0一、锯远期鼓外汇馅业务题1睛.渴某日殖伦敦版外汇无市场粥上，河即期忘汇率筋为GB锁P1居=U六SD互1.彼69聋55享/6劳5，沟3个深月远框期贴娘水5田0/虾60捐，求3个援月远阶期汇晶率。题2婚.摸如果驰外汇窗市场态行情宅如下币：即期耐汇率就US询D/搬JP阔Y衣13巨3.斜30滩/4农03个最月汇活水数氏为4批2/慨39粗，如之某公锹司要茄购买批3个题月远巡寿期日元，杏汇率讯是多悟少？答：四GB框P1症=U筋SD劲1.晋70汗05偿/2肉5答：迹三个垮月远槐期汇斯率U胸SD除1=幻玉JP宁Y1固32声.8未8/食01购买每日元祥的汇辛率U没SD兔1=桌JP合Y1德32偶.8拿8一、墙远期痛外汇旬业务在直遭接标榨价法取下：远期恭汇率松=即瓜期汇耗率+锈升水喊（－卡贴水紫）（三它）远陶期汇自率的鼻决定在间毛接标风价法款下：远期荐汇率声=即常期汇场率－撇升水榆（+疏贴水啊）1.吧远期浅汇率遣的变克动方亿向例.由假设菊英镑姓3个姑月存桃款利税率为作9.早5%扮，美酒元3溜个月埋存款巷利率歼为7姿%，宵分析树套利潮交易侨的盈材亏。即期免汇率蜓GB护P1左=U初SD苍1.闷96一、娘远期踪蝶外汇响业务（1认）3侦月1主日，激将美图元换危为英姨镑投北资即期汁英镑白升值恭，美咱元贬兴值假定给投资坚1万煎英镑瓦，投拦资成立本1爪.9暖6万岗美元3个俭月后镇，获久利1陕00杠00船×9验.5耐%÷简4=驰23巴7.乱5英舍镑兑换聚成美时元书2直37疫.5×1.脱96情=4落65应.5察美慨元①汇蜓率不丢变的进情况陕下，平在英艇国投择资比凑在美售国投蓝资多盈利须12星2.访5美外元②英勉镑升森值陆GB抽P1﹥US肤D1悉.9尽6（2经）在届美国继投资3个涌月后芳，获钟利1嫁96化00漠×7喉%÷翼4=痰34毫3终美元获利币大于古46暑5.大5美雀元③英镑镜贬值鼓G堆BP自1﹤US弊D1魄.9忧6获利雁小于区46隔5.迹5美箩元一、仓远期供外汇符业务10代23屯7.还5×1.戏91叫=1盒95木53剂.6布25撞美元煮（亏琴损）1.崖远期独汇率妨的变断动方害向为防炕止英恭镑贬不值、姥美元间升值凝可能轨带来灯的风栋险，穴投资续者往恋往在逗买入纹外汇休（英否镑）位进行树投资刻的同言时，芽卖出裤远期乒外汇如果结英镑屈贬值惑幅度井很大泼G棵BP度1=聪US流D1射.9踪蝶1远期堆英镑疯贬值显，远扩期美境元升塑值结论炭：高店利率惧国家君的货芦币远催期贴范水，低利靠率国枝家的摇货币亭远期稍升水一、痛远期员外汇虑业务2.裂远期躺汇率例的升使贴水疤幅度如上阔例,信英镑帜贴水耐数=等1.注96乳×2木.5应%×哥3/要12杂=0笼.0侧12思25两种篇货币死的利狠率差舟是决某定远下期汇汤率的慰基础升（质贴）茄水数=即苗期汇但率×狮两国锻货币与利率缴差×叼月数铸/1费23个猛月远纷期英芦镑汇闻率G犯BP颂1=厉US今D1王.9锦47铃7如上临例，肆英镑烟贴水尚率=(拒0.促01仁22青5×凉12促)/足(1资.9民6×部3)剃×1鬼00史%=侨2.什5%升（继贴）链水率=(翻升贴溪水数奴×1渠2)睬/(戚即期胁汇率同×月电数)疼×影10警0%利差利决定饼汇差赌，两殃者基史本保骂持平眼衡一、起远期狠外汇堆业务3.苏套利缴交易斜的前腐提条典件假设求市场霉上对育远期壶英镑文的需徐求增等加，尽导致列远期已英镑荒升水0卫.0广12谈25洪→0翻.0善1但市叮场上妻影响油汇率装变动刻的因腐素很蜂多，映总会俱使升库贴水数率偏离派利率汽差。英镑列贴水而率=(信0.巷01椒×1励2)乱/(乡丰1.目96渗×3岭)×缺10担0%侮=2茫.0马4%说明悔在英删国的交投资敌收益度有2裁.0美4%械由于湖英镑待贴水御抵消趋了，但投钟资者踩还是翁会多义得0堵.4播6%嚼的收您益。套利纱交易问的前菊提条陷件远期诉汇率断升（织贴）敏水率=两国固利率刊差，国外挠收益=国内惯收益远期颗汇率再升（很贴）衔水率陷＜两央国利鸣率差幸，国外蛛收益侦＞国纱内收普益远期蹲汇率律升（拣贴）骄水率剃＞两丹国利土率差宝，国外补必会及产生妥损失一、呆远期馅外汇添业务一、凭远期络外汇壳业务英国吧伦敦伶市场3个月贫期英竿镑存书款的壳年利星率为9%，美稼国纽俱约市伟场3个月棚期美屠元存束款的厘年利快率为7%，伦卧敦市直场即弹期汇唯率GB替P/壤US弃D=员1.刷60递00，计执算3个月催的远或期汇斜率。苏黎卷世市睡场6个月斜期瑞慎士法醋郎存拘款的晒年利陷率为8%，美绳国纽理约市华场6个月耗期美汁元存饿款的超年利浮率为12溜%，市吼场即夏期汇趋率US聚D/芹CH停F=巾1.童50壤20，计遗算6个月依的远钥期汇的率。一、承远期电外汇锣业务1.就出口努商外肥汇收贝入保碧值（四驾）远稿期外动汇交质易的纤应用例.德德国建出口醒公司叛3月葱1日到与美丈国进赖口公恨司签江订了回贸易加合同系，出泽口价剖值1赴50才万欧唱元的魄商品灯，美招元计让价付塞款，售合同势期限外3个待月，腾6月大1日立付款酷提货悉。德妈出口脆商预登计美屯元贬标值，毒该出丧口商历如何妇利用裤远期彻外汇肌交易莫避险考？外猜汇行风情如折下：即期慢汇率来EU甘R1卫=U朝SD辽0.露84现203个羡月远藏期翻EU弟R1熟=U厉SD佩0.短85悟00一、恒远期比外汇克业务3月万1日紧，卖孙出远盈期美致元用远游期外葛汇交艰易套偷期保净值交割者日：吗6月谣1日获得醉12绣6.换3÷路0.遇85皮=1臭48壶.5脖9（碰万欧未元）虽少匀收入臂1.卸41石万欧孟元，宽但固毕定了弃本币属收入副，无盐需承丝式担外汇稳风险门。美元惹计价棵付款萝15份0×苹0.坚84宝20锁=1启26鸭.3奋（万兰美元辽）一、折远期绪外汇柜业务题3哲.日本总一出钩口商接向美凝国进主口商倒输出上价值孕10够万美绒元的扎商品活，其商违品成杨本为粥11津00醒万日效元，瓜按合爱同规即定6顺0天销付款巷，假铸定当时外菌汇市哨场行炮情如晋下：即期败汇率姑US汽D1耗=J竞PY袍12开0/聚12傍0.灰52个压月远煌期常2.犯0/疮1.申9日本茎出口吗商预扑测美朴元贬猪值，（1胡）可墓用什掏么交蒸易防索范外载汇风斜险；（2掠）该怠如何撞交易闷，出萍口利炼润是孤多少碧？一、栋远期愈外汇贱业务答：律（1遗）可卧用远拨期外授汇交灿易防蔬范外肉汇风牵险；（2待）签益订贸燃易合慨同时犹，卖蹄出2闯个月沫期远期蔽美元赏10苗万。2个犯月远浆期汇霉率US模D1摊=J纹PY堂11畅8.充00缘瑞/1慨18席.6收入织日元阅10销×1欣18银=1串18悬0（剃万日粉元）利润把11汪80吓-1继10妨0=州80刑（万详日元异）一、昏远期塔外汇你业务2.眠进口卸商进采口付道汇保脾值（四象）远消期外遮汇交档易的舰应用例.摘香港恐进口围商向萌美国县买进翅10弟万美扣元的绞商品补，约迎定3屯个月刮付款兽，当略时外落汇行旨情如扇下：即期户汇率追：编US沟D1仍=H村KD搜7.酸73活603个餐月远撇期汇视率：稿US改D1浮=H骗KD遮7.瓶74批40分析浑：进颈口商腥的风混险：开美元喊升值买入撤远期可美元候，固阳定进聪口支质付成挑本10腹×7匪.7重44吗=7竹7.剪44哀万港较元一、蒸远期秒外汇迷业务题4受.某德港商窃从美蹦国进脖口了音一批绪设备际，需盼在2霸个月蛋后支涉付50疼0万早美元锁。为姜避免赶2个纸月后焦美元市汇率安上升订而增业加进颂口成本，欣港商肢决定嗽买进尼2个尾月期春的5曲00辫万美论元。劝假设瘦签约括时，美元双/港浸元的伴即期垂汇率味为7啊.7宅75塌0/终60销,2贺个月柳的远才期差刻价为15捡/2看5。午如果训付汇续日市画场即削期汇殃率为良7.忠78点80姐/9讽0，闯那么什港商不枯做远脏期交塑易会蜂受到兔什么僵影响邪？（币不考亩虑交待易费坦用）答：苏2个饥月远颗期汇剩率锹U士SD表/H折KD远7.贱77莲65检/8婚5做远亮期外巧汇交被易：按照覆远期暂汇率写买入习50教0万么美元支付乔港元娱：7坐.7坡78栽5×给50读0=张38话89镜.2降5（守万港特元）不做茧远期揭外汇弹交易附：按照拾付汇司日即黄期汇隆率买尺入美变元支付舱港元遣：7只.7他89他0×流50隙0=怪38卖94解.5宿（万幕港元糠）0.材01钻05祥×5膝00族=5台.2诞5（布万港眼元）不做内远期牲交易肉要多拌支付属港元沸5.令25啄万。根据但对汇墓率变袍动的卧预测,主动贤持有会外汇沉的多道头或笼空头,从外乳汇的娘变动斑中牟荒取利昂润总之旋：预期懂有未天来外没汇收叉入(荐出口仆商，便债权薪人)鹅，卖队出远加期；预期惕有未删来外似汇支粪付(膜进口坚商，糕债务邀人)汁，买碧入远骡期。3.秤投机付获利寨(S岸pe仓cu昆la处ti劫on狼)（四室）远阳期外乎汇交低易的可应用一、咸远期阅外汇牵业务买空盈（Bu膊y办Sh佛or吩t），秤又称占多头提（Bu新ll）预期图某种爬货币遍升值钞，根骂据贱作买贵目卖的穗原则复，现杜在按晶较低的芒价格漏买入茂远期拢该种亮货币语，交斧割远侄期交贼易后额，将秤买入扯的该种寄货币恳在即权期市神场上返按较游高的边价格巾卖出用，从个中赚测取利亭润3月1日面（3个月吵后）6月1日买入然远期街成交涌远期览交割远期驰汇率谜＜疲即章期汇孩率一、病远期晕外汇更业务例.投机控者预抚期美弦元会料大幅爱升值岂，外遍汇市劈燕场行数情如你下：即期侮汇率GB烫P1递=U合SD敢1.饲58再70锐/7防83月远肃期差框价25居/1晒5投机耕商进畅行投盼机，凳买入贡远期铃美元15陵8.倡45万，爸分析狮未来即期臂汇率姐为①GB认P1毛=U清SD烂1.瓦48不85临/0馋3盗②G凭BP晶1=呆US芹D1秃.5壁84逆5/疑63③G鸽BP脚1=僵US琴D1旬.6辫88唯5/增03情况询下，裳他的汤盈亏妹情况蜓。分析被：预棕期美浩元会尺大幅侦升值衔，庸所以努买入黑美元欺远期3个月刃远期识汇率GB彩P1迷=U桌SD游1.续58弊45咳/6给3一、山远期捎外汇仆业务①G会BP盛1=鞠US农D1扶.4肺88教5/术03预期挺正确疫，美熟元大抱幅升脱值买入参远期敲美元15五8.旗45万支付嫂英镑15克8.哑45亚÷1欲.5腹84依5=阿10替0万在即隶期市巡寿场上滩卖出彼美元15绩8.太45万获得15涛8.若45伞÷1冠.4弊90钱3=绵10粪6.予32万英讯镑获利10牛6.虾32蛛-1豪00爸=6糟.3滔2万英者镑②GB脏P1伍=U姓SD博1.释58缺45贤/6梨3美元循变动铅与远世期差泼价相山符该投庄机商叶不盈薄不亏③G筝BP竹1=窑US暂D1国.6颗88孕5/季03预期贝错误,美元招没升纸反降卖出15辜8.陈45万美确元获得15乌8.惕45铲÷1忍.6层90炮3=告93挖.7摸4万英仗镑损失10售0-攀93盏.7添4=菌6.针26万英裕镑一、烫远期撤外汇裳业务卖空得（Se巷ll旨S追ho打rt），丧又称昂空头邪（Be小ar）预期盆某种贞货币户将要浆下跌钓，根理据贱控买贵鹊卖的她原则卧，现管在按较浴高的剑价格爱卖出晚远期赖该种惨货币堡，将镰来在嫩即期械市场蓝上按衫较低的臂价格岛买入崭该种梢货币获，用寻以交篮割远云期交绝易，绒从中勤赚取那利润。3月1日径（3个月向后）6月1日卖出岗远期朽成交爆远期压交割远期暑汇率题＞腔即梦期汇魂率一、石远期灰外汇善业务例.一投跑机商樱预期慌瑞士教法郎轨大幅裕贬值殊，外悲汇市椒场行石情如仰下：即期熊汇率US我D/致CH介F选1踢.7票23脊0/括403个月弊远期20桃/2炒5对投饥机商帆进行殿风险吼分析料，并香进行葱盈亏森分析摇。（1）远秀期运剖作：预期CH你F会大史幅贬苹值失，所殃以卖么出CH产F远期3个月踏远期纵汇率US乞D1兰=C扛HF上1.推72年50弊/6香5假定并卖出17腹2.依65万CH崭F则3个月功交割桌需CH是F1阳72逝.6强5万,并收洋入10滋0万美牌元一、众远期怜外汇党业务（2）风茎险及狸盈亏创分析①US鼠D1子=C萄HF尝1.稠82孙50狠/6鞠5，预路期正莲确CH葵F大幅哈贬值在即迟期市境场买用入交久割所型需17都2.寇65万瑞馆士法合郎支付17傍2.绕65受÷1炉.8君25附0=德94粮.6眯0万美对元获利10遮0-伐94标.6吵0=策5.司40万美合元②US凝D1拘=C泽HF秃1.美72是50屿/6壁5，CH蚁F与远内期差仔价相谢符该投日机商犯不盈配不亏③US障D1搁=C练HF溪1.或62锅50味/6涌5，预恢期错戒误,C住HF没降络反升在即闪期市丹场买以入交季割所蚕需17托2.悼65万瑞瘦士法天郎支付17偷2.土65确÷1滤.6讯25例0=途10蹄6.包25万美看元交割跪后收吧入美芒元10坡0万损失10飘6.潮25赌-1欺00球=6宅.2矩5万美屑元一、栗远期汉外汇光业务一、毅远期辽外汇英业务确定粱交割预月份茄的和顿未确惰定交蒸割日滑期的科远期盗外汇拣交易踏均为镜择期孟交易择期煤外汇衰交易哀（F香or慌wa粘rd含O旅pt知io是n）择期切交易劳中，芬关键尝的问语题是带确定侮交割旁汇率赏。因为女客户恐交割肝期限抱的不摆确定寸，银寺行承杯担较助大的餐汇率刮波动肉的风号险，仅为风圆范风怎险，投银行皮总会贪选择有从择买期开侨始到咳结束挖期间想中对轻自己恐最为骆有利屯、对推客户挽最为猫不利品的汇锈率作咱为择扒期交叛易的资汇率协。一、误远期和外汇慌业务例.央美集国进神口商婆选择姥择期跌远期吨交易瞎，择肝期在乎第一棵至第册三个月巧，购絮买一肿定数嘴量英氧镑：即期胖汇率匙：件G呢BP岗1=闷US些D1纹.8旁24挣0一个吹月远希期汇奏率：职GB农P1蛋=U羡SD谨1.钩82夸50二个进月远艳期汇熄率：毛GB屋P1京=U次SD药1.烛82戴60三个气月远事期汇熔率：鞋GB否P1弃=U赶SD寄1.坊82舰80如果困按第灭一天浅或最咽后一窗天来敌说，畜则：客户筹买进德升水障的货偶币，兴采用睬最后牛一天浓的远躁期汇糟率客户蜜卖出拢升水培的货男币，顿采用疮第一将天的辣远期腥汇率相；客户饶买进尼贴水厅的货宝币，康采用忆第一弱天的东远期脚汇率题；客户秃卖出双贴水鹊的货元币，牧采用爬最后轰一天弊的远若期汇敬率一、签远期峰外汇炭业务出口帝商，晒未来进的外悟汇收擦入远期拴外汇争交易卖出雅远期南，套暂期保梦值进口鱼商，斑未来咬的外完汇支秒出买入谋远期日，套缝期保吗值卖空筑，预的期货尿币贬雕值卖出药远期数，投咽机获借利买空挪，预突期货挂币升美值买入丹远期锻，投根机获扯利起源况于1阔99提5年叠墨西纸哥金尸融危旁机，洋当时纳墨西张哥金姥融机单构与挠美国压金融如机构旗之间彻开始五交易秩墨西疾哥比病索无塑本金塔交割踏远期雀。无本馆金交锅割远据期外喷汇交今易(屯no闷n-胡de宴li条ve林ra滑bl梅e吓fo敏rw腾ar控d-包ND进F许）无本砌金交抚割远俯期外夕汇主谷要用值于实质行外熔汇管患制国预家的疗货币党,从城事国叮际贸歪易企灰业为伯规避隙汇率慌风险决所衍爱生出属来的冻金融菜手段逐。相铲对于筒本地僻银行苹即可限操作含的普象通远踢期外慨汇交衫易，霜ND津F一婚般只合能由籍海外宁银行晚承做散。N锤DF鸽的核飘心观艳念在耀于交住易双饿方对帝某一轧汇率挠的预熟期不逼同。值ND膏F为僚面对话汇率姥风险喂的企性业和铁投资弟者提泻供了屋一个凉对冲眠及投宰资的畏渠道紧。它是宇一种加离岸估金融聚衍生宽产品视，交削易双凯方基乏于对槐汇率披的不题同看叙法，凶签订餐非交俱割远创期交荐易合坊约，促确定晴远期呜汇率促、期房诚限和捏金额陡，合岩约到敌期时碧只需雨将远轿期汇蒜率与织实际炉汇率留的差砌额进宰行交跨割清谁算，堪与本尸金金除额、秘实际习收支显毫无麻关联顿。ND越F是歉柜台灯交易林的外派汇衍杠生产谱品。际ND夸F合塑同双叙方交竹割时湿不是姜以基玻础货窜币对雁交割紧，而铺是根锯据合敏同确宴定的页远期婚汇率壳与到淹期实抬际即吓期汇领率之猫间的漂差额颂，以砖可自段由兑顽换货甲币(继一般吊为美松元)钢进行饭净额饲支付梨。无本趴金交傅割远纸期外膛汇交则易(愿no巡寿n-担de蔑li狼ve妹ra海bl割e摄fo保rw甲ar嫌d-铃ND笼F痕）目前举亚洲顺地区龄的人堆民币色、韩苍元、躁新台距币等始货币些的非碎交割庄远期养交易虎相当奴活跃讲。无逗本金妄交割当远期仿外汇庄交易手由银将行充糠当中乌介机收构，净供求轰双方碗基于仪对汇国率看赠法(钳或目踢的)常的不兄同，李签订烦非交登割远撑期交屠易合深约。稻ND逼F的壁期限航一般散在数苗月至带数年屋之间牛，主阴要交弓易品族种是追一年追期和燃一年错以下留的品衡种，童超过涛一年愧的合杰约一瓣般交腹易不振够活顽跃。举例隙：甲界公司锄为一武进口畅商，肾目前服即期或汇率瞒为件8.昌27鸟60辰，便为规瞧避三各个月沾后的断汇率冈风险险，于薄是向押银行