第三章财务管理的价值观念

财务管理第三章财务管理的价值观念3.1货币时间价值3.2风险与收益3.3证券估价思考（1）唐朝1元钱，假设年收益率5%，现在值多少？（2）为什么银行存款利率5%，债券利率8%？【答案1】今天大约为3.52×10^27（元）

【答案2】高风险、高收益。财务管理3.1货币时间价值1.货币时间价值概念2.货币时间价值的计算（1）单利（2）复利（3）年金3.时间价值计算中的几个特殊问题财务管理

2007年8月1日，居住在北京通州武夷花园的张先生想出售他的两居室住房100平方米，目前该地段市价每平方米6300元。有一位买主愿意一年以后以70万元的价格买入。而2007年7月21日央行提高基准利率后，使得一年期的存款利率变为3.33%。那么张先生愿意出售给他吗？

引例

这些数字带给我们的思考是什么？财务管理一、什么是货币的时间价值（1）现代西方的表述：投资者进行投资就必须推迟消费，对投资者推迟消费的耐心应给予报酬，这种报酬的量应与推迟的时间成正比。（2）我国一般表述：是货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。财务管理1.时间价值的概念需要注意的问题：时间价值产生于生产流通领域，消费领域不产生时间价值时间价值产生于资金运动之中时间价值的大小取决于资金周转速度的快慢1、将钱放在口袋里会产生时间价值吗？2、停顿中的资金会产生时间价值吗？3、企业加速资金的周转会增值时间价值吗？思考财务管理1.时间价值的概念时间价值的真正来源：投资后的增值额时间价值的两种表示方式：绝对时间价值相对时间价值时间价值是扣除了风险报酬和通货膨胀率之后的真实报酬率财务管理二、货币时间价值的计算时间价值计算中，经常使用以下符号：P:本金，又称期初金额或现值

i:利率，通常指每年利息与本金之比I:利息F:本金与利息之和，又称本利和或终值n:时间，通常以年为单位财务管理（一）单利的计算

单利是指只有本金才计算利息，息不生息。财务管理1.单利利息的计算公式为：I=P×i×n2.单利终值的计算单利终值是指一定量资金按单利计算的未来价值。或者说一定量资金按单利计算的本利和。

公式为：F=P+P×i×n=P×(1+i×n)3.单利现值的计算单利现值是指未来一定量资金按单利计算的现在的价值。

公式为：P=

F／(1＋i×n)

财务管理（二）复利的终值和现值复利的力量

彼得·米尼德于1626年从印第安人手中仅以24美元就买下了57.91平方公里的曼哈顿。这24美元的投资，如果用复利计算，到2006年，即380年之后，价格非常惊人：如果以年利率5%计算，曼哈顿2006年已价值28.4亿美元，如果以年利率8%计算，它价值130.1亿美元，如果以年利率15%计算，它的价值已达到天文数字。

所谓复利就是不仅本金要计算利息，利息也要计算利息，即通常所说的“利上滚利”。财务管理复利的力量

几年前一个人类学家在一件遗物中发现一个声明，声明显示凯撒曾借给某人相当于1罗马便士的钱，但并没有记录这1便士是否已偿还。这位人类学家想知道，如果在21世纪凯撒的后代想向借款人的后代要回这笔钱，本息值总共会有多少。他认为6%的利率是比较合适的。令他震惊的是，2000多年后，这1便士的本息值竟超过了整个地球上的所有财富。财务管理1.复利终值复利终值是指一定量资金按复利计算的未来的价值(未来值)。或者说一定量资金按复利计算的本利和。财务管理[例1]某人将10000元投资于一项事业,年报酬率为6%,第1年的期终金额为:

F=P＋P·i=P·(1＋i)1=10000×(1＋6%)=10600(元)财务逢管理第2年的疗终值巾为:F=齐[P·(1＋i)税]·(1＋i)=P·(1＋i)2=1爪00回00邪×(帜1＋6%机)2=1利12坐36旁(元)第3年的津终值才为:F=床P·(1＋i)3=1渣00碰00碎×(义1＋6%弯)3=1域19烤10僵(元)财务貌管理第n年的荡终值近为:其中宽被称匆为复利铸终值恼系数或1元的宽复利泰终值围，用智符号(F娃/P廊,i旺,n票)表示林。该分系数沾值也系可查复利抛终值你系数潜表。财务优管理[例2]某企倡业投稳资10体00咸0元，踩假设考其投戏资报病酬率税为6%，三户年后请的终鞭值为:F=谦10疾00拒0×启(F过/P，6%，3)=1蝇00何00爸×1狂.1尖91=1华19访10困(元)财务农管理[例3]假设详某公舅司管绝理层倒决定研将14虑00咸00元存非入银叫行以晕备兴断建一暮栋仓萄库。缎根据照预算掏整个料工程元需要30居0透00园0元。屡假定帜银行渐存款闪利率亮为8%，每封年复蚁利一虫次，始那么你需要挡存多饮少年脚才能梁获得罚建仓浮库所微需要摇的资挥金？解：拔依题慨意，卡可以公列出赢：30伤0蜻00攀0=路14久0宅00柿0×=3供00储0翻00萝/1陆40钱0劈燕00谦=2叼.1剑43财务寸管理查“毒复利气终值料系数舅表”世，可劈燕得i=冷8%栏中例找到疤最接劈燕近2.森14崇3但比2.找14丢3小的将终值退系数露为1.叹99杏9，相距应的盖期数慰为9；再殊在此抵栏中酸找到跌一个焦最接海近2.于14括3但比2.剥14老3大的倚终值摸系数维为2.余15动9，其寇相应应的期蜡数为10。因歉此，递要求淡的n值介伸于9和10之间杀。用插回值法(或称孝试错尤法)进行妥计算撤：x/地(1傅0-造9)档=(留2.年14莫3-腐1.粮99困9)旷/(巾2.酿15懂9-赠1.丘99冶9)解之布得x=鸦0.研9（年键）n=饱9.惩9（年竖）那么第我们秃改变破上题它条件亲假坑设n摆已知俩是1除3，务i裁未知弱，其温他条响件不践变，足大家静会求与i吗涉？财务蜜管理2.复利啊现值复利咏现值干是复被利终干值的歉对称撒概念贵，是指丛未来乐一定定时间准的特着定资磁金按艰复利钥计算婚的现眠在价章值，舱或者跑说是位为取质得将楼来一柏定本什利和视现在王所需秒要的挥本金格。财务令管理2.复利香现值因为竖：F=周P·(1＋i)n所以:式中疏的暴是把洁终值字折算巡寿为现腥值的旅系数倦，称复利猜现值下系数归，或称1元的狐复利舞现值,用符橡号(P扎/F猜,i变,n程)来表画示。财务选管理[例4]某人桐拟在5年后愚获得予本利咱和10该00赖0元，梢假设奇投资世报酬圆率为10套%，他黑现在颤应投悉入多闸少元?P=海F·(P丽/F袭,i倒,n谁)=1门00虎00泽×(画P/牲F,枣10之%,睁5)=1固00亿00者×0秋.6露21=6杨21殿0(元)财务树管理3.复利装息本金p的n期复敬利息筹等于俊：I=炸F-京P[例5]本金10勒00元，颠投资5年，绢利率8%，每届年复叉利一造次，竖其本熊利和亿与复冠利息斥是：F=通10色00销×(唐1+法8%晕)5=1鬼00稀0×卡1.望46污9=1饭46鹅9(元)I=径14职69－10观00=4竭69部(元)财务乌管理当每寇年复狮利次抹数超骄过一杀次时盼，给重定的卷年利掠率叫颈做名冷义利塞率，摄而每脆年只款复利叔一次河的利棚率才勺是实颤际利家率。4名义五利率令与实虾际利晒率财务生管理实际揉利率春和名团义利遥率之骑间的鸽关系咬是：式中漆：r─敌─名义星利率炉；M─五─每年嘴复利救次数互；i─脱─实际贱利率掀。财务缘瑞管理课堂蹈练习1.现存10申00燥0元，花第2年末加存20猛00张0元，痛第7年末隶存50异00哭0元，岗如果妥年利划率3%，则谁第10年末冰到期卧时可馆取多窃少？2.如果巾现一乐次性慨投资晌一项爷目需P元，屋可于归未来40年内茎每年准末收堂回10灰00掌0元（猪共40次）婆，投算资者级要求在的年祖投资女收益北率不低低于5%，则P不得萌超过躲多少施？财务稍管理财务猜管理课堂抚练习智特点鉴：（一挑定时畅期内礼）多愈次收侍付条察件下盯终值家和现浮值的奇计算第1题：装每次潜金额回不相扮等、脾每次于时距源不相挖同→奶无规填律第2题：迈每次坏金额竿相等康、每白次时胸距相途同→欲有规扒律→茂年金财务那管理(三)年金沃的计扔算年金浑是指飘等额妻、定例期的背系列怖收支梳。年金类别永续年金（Perpetuity）递延年金（DelayedAnnuity）普通年金（OrdinaryAnnuity）即付年金（Annuitydue）财务思管理1.普通攀年金又称吐后付染年金烛，是系指各围期期哨末收塘付的戚年金插。(1筹)普通组年金讲终值矮的计轿算普通击年金吃终值占是指寨其最养后一库次支呼付时购的本详利和逃，它怎是每债次支酸付的共复利耻终值共之和祥。财务传管理普通洽年金条终值柳的计揪算公两式：式中思的潜是辽普通衡年金围为1元、驳利率碰为i、经葛过n期的环年金南终值航，记获作(F祸/A僚,i友,n达)，可事据此圈编制“年金身终值影系数际表”。财务熊管理王欣薄欲买毯房，轿向银按行贷改款，安贷款些合同悠规定靠每年斤还款20滚00元，梢期限10年，腥如果汉已知索贷款贪利率汗为5放%，问侨张某术还款剥的总散金额浊是多翻少？已知扒：A=圈20泊00元，n=傻10利率跌为5%，则践：F=亦20失00（F/匠A，i，n）=2索00疫0（F/靠A，5%，10）=2秀00炊0×根12存.5告78津=分25聚15饺6元例题6财务暗管理(2顷)偿债昂基金偿债牺基金秒是指梢为使谷年金愤终值需达到球既定需金额警每年终应支狐付的毅年金奖数额编。财务这管理计算失公式绸为：式中悲的蹄是年该金终先值系久数的蓬倒数由，称趣偿债汪基金搏系数菠，记踩作（A/田F,委i,叙n）。塘它可闸以把钱年金沙终值减折算榆为每所年需眉要支滴付的弓金额概。偿栗债基涨金系旅数可报以制区成表懒格备蠢查，持也可责以根缎据年肾金终嚷值系东数求念倒数更确定表。财务勒管理[例7]拟在5年后珠还清10茧00截0元债欢务,从现括在起除每年乏等额霜存入扬银行己一笔盾款项,银行仇存款轮利率10充%,每年稻需要被存入薄多少德钱?A=雅F·{i唐/[苦(1＋i)n－1]桐}=1献00狗00粘×{泳10旗%/鸦[(扁1＋10源%)5－1]化}=1抖00金00以×0搭.1巨63勿8=1贿63趟8(元)财务李管理(3透)普通蛮年金喜现值鲁计算普通网年金延现值独，是盾指为顶在每或期期暴末取遇得相脏等金饭额的锈款项佳，现虹在需畅要投间入的论金额谈。财务息管理[例8]某人适出国3年，体请你宁代付强房租液，每珠年租饶金10裹0元，陪设银婶行存毅款利顺率10蜡%，他劝应当境现在缸给你界在银掉行存培入多科少钱?012310踩0×咱0.翼90抹9110忽0×虑0.榆82需6410痛0×锦0.否75怎13财务创管理P=卸10星0×哗(1＋10周%)－1＋10利0×捎(1＋10孩%)－2＋10什0×柜(1＋10喊%)－3=1刘00愧×(缺0.绍90末91＋0.臂82慰64＋0.俯75蔽13阔)=1惰00阅×2例.4春86鱼8=2匆48肥.6兵8(元)财务个管理其一真般公贤式为:式中痕的丘是清普通铃年金拦为1元、闭利率拒为i、经去过n期的掉年金柄现值赠，记脉作（p/哥A,巨i,秧n），可剃据此乡丰编制“年金荒现值灯系数疾表”。财务疑管理例9：企设业需忽一台亏生产纹设备犯，既理可一兼次性郊付款32万元度购入微，也外可融灭资租哥入，腿需在5年内客每年年末肿支付菜租金8万元袍，已瞎知市狭场利振率为10％问：效是仅购入煌还是扶融资慎租入员？P＝8×（P/栗A,呈10％，5)＝8×瞒3.咬79孔1＝30旧.3框3（万申元）→融垄资租给入财务柱管理[例10利]某企秤业拟澡购置必一台国柴油沈机，各更新凉目前醒使用迹的汽携油机晚，每歇月可忆节约悄燃料朋费60元，威但柴站油机吊价格戚较汽塌油机妇高出15垂00元，承问柴桌油机慈应使驱用多们少年泥才合闲算(假设弹年利帜率12惹%，每感月复艳利一停次)?P=负A·(P衬/A祸,i来,n灭)15防00泽=6首0×慢(P砍/A址,1缘瑞%,汇n)(P及/A灿,1弟%,舱n)错=2字5查“年金昏现值紫系数光表”得:罢n仍=2漏9个月财务姨管理(4化)年资厚本回价收额袄的计萌算资本乳回收腰额是捏指为凯使年哭金现踢值达悦到既纳定金汗额，局每年滩年末葱应收波付的献年金龄数额砖。年资采本回侵收额村是年唐金现王值的召逆运酸算。财务宋管理[例10监]假设域投资钱20树00墙0元毛于某铺个寿暮命为10年的限项目播，年瓜报酬菊率为宪10固%，草每年吹至少写要收养回多哈少现倍金才没是有部利的?P=葡A·(P企/A盒,i颂,n误)A=名P÷弊(冶P/丸A,回i,边n)=2周00屿00宽÷6.脸14泄46=3携25田4(元)财务昏管理2.预付聋年金又称围即付互年金辆、先稼付年城金，受是指黄在每喇期期响初支躺付的刷年金勺。财务万管理(1计)预付旦年金没终值劳的计深算其计幼算公侨式为佩：F=凝A(兵F/璃A,嫩i,侮n)衔(1脾+i胀)或式中聪的械是预足付年飘金终喉值系利数，田或称1元的宣预付叫年金漫终值屋。它弃和普浆通年韵金终党值系免数相申比，纯期数酱加1，而治系数做减1，可会记作［(F羊/A塘,i婆,n趟+1投)-肾1］，并龄可利梅用“普通像年金虫终值洁系数珍表”查得(n咐+1因)期的盐值，毯减去1后得酿出1元预沉付年岗金终芳值。财务筹管理李冬贺每年押年初域为自积己年唱幼的扮儿子肆存入苏银行50路0元钱努，使裙之成蕉为十芒年以症后儿殿子入光读大惠学的明教育鸡基金哲，假湿设银日行存海款利释率为8%，问目第十喘年末能李冬堪可以查得到泻的本梳利和北应为忆多少？例别题11财务秤管理(2掉)预付玻年金题现值市的计沫算其计驶算公加式为糕：P=粱A（P/归A,绳i,企n）(1暑+i柱)或式中眼的床是预雷付年野金现仿值系受数，辅或称1元的波预付掉年金丘现值香。它担和普袄通年宏金现吹值系外数相侍比，朵期数妥要减1，而社系数蚂要加1，可甩记作御［(p众/A买,i把,n拦-1什)+箩1］。风可利难用“普通辣年金足现值耽系数芒表”查得(n少-1哀)期的宝值，恳然宿后加1，得坑出1元的今预付痕年金坝现值藏。财务镇管理新友DV库D商店吐每年删年初层需要盖付店京面的岩房租10运00梦0元，相共支旱付了10年，摩年利口息率拨为8%，问西这些扒租金离的现陡值为塞多少京？例婶题12财务矛管理3.递延券年金是指恒第一糠次支编付发新生在瞎第二桐期或仔第二限期以仔后的访年金缘瑞，一乏般用m表示稠递延讽期数胃，表篮示m期没敢有发丽生过垫支付腔，第棵一次呆支付踢在m+奖1期期巴末。财务躬管理m=累3洞i疤=1乳0%吵n架=40倦1便2极3抢4屠5盐6家710生0镇1梦00付10午0没1行00递延宏年金兔图财务万管理递延拍年金林的现纪值计妇算有穗两种销方法搂：第一谈种方宴法，昼是把粮递延财年金处视为n期普铺通年源金，朗求出剃递延纹期末挠的现抛值，酿然后京再将绸此现抓值调责整到汉第一摸期初涉。即:P严=A·(P驳/A模,i致,n递)·(P四/F巴,i魂,m给)财务竞管理第二展种方渗法，净是假弊设递弄延期网也进善行支默付，觉先求烘出(m裤+n炎)期的宽年金破现值榜，然纪后，膊扣除辩实际埋并未得支付亦的递蛙延期(m帖)的年泉金现牌值，小即可左得出名最终捕结果屿。即:P杏=A·(P锄/A祥,i帖,m艺+n荷)拌-随A·(P现/A谎,i住,m环)财务坚管理张芳颂为购遮买住蛇房向脾银行示借入挣一笔两款项升，银届行贷指款的农年利棒息率难为8%，银警行规敏定前10年不眠需还顺本付笑息，叼但从附第11年至京第20年每挖年年忧末偿找还本讽息10巨00元，命问这钥笔款睁项的篮现值壶应是谈多少倚？例毒题13财务匪管理4.永续灯年金是指谢无限素期支关付的魂年金长。永疼续年甚金没做有终腐止的痕时间菠，也络就没换有终北值。斤永续畏年金腰的现残值可字以通组过普却通年艺金现嫩值的虚计算毙公式折导出折：当n→乱∞时，缎的嘱极限估为零戴，故担上式止可写呀成：p=淡A/饰i财务希管理假设丑某个处富人保打算航捐赠表一笔丧款项恨给你里所在板的大赶学，沙设立喊一项店可以挥永久泻发放独的奖哭学金野，每原年年印末奖拖学金穗的发泼放金竿额为10蜓00柳0元，爽如果债利息劝率为10茧%，则宣该富棉人现情在的贸捐款牲应为细多少派？例裙题14财务蜂管理不等惑额现丸金流粥量的旬终值瞎或现拜值年金们和不敏等额办现金踏流量辽混合坡情况蜘下的氏现值计息鼠期短豪于一烛年的窜时间硬价值贴现嫩率的乓计算通货沸膨胀任与贴声现率（三胀）时哑间价美值中辱的几狗个特改殊问眯题生活筒中为帮什么灶总有浙这么寻多非雅常规丙化的饰事情财务插管理不等必额现烟金流贸量终登值或第现值财务谁管理不等货额现金金流定量终租值或胡现值罗兰片每年灯年末狂都将脏节省们下来喜的工啊资存广入银娇行，呢其存脏款额鲜如下蚀表所奶示，萝贴现猜率为5%，求墨这笔净不等伞额存店款的凯现值平。例吨题财务碍管理能用拜年金栋用年撑金，众不能垒用年井金用懂复利添，然后菜加总优若干刮个年金晒终值技和复傲利终趟值或肺者加屿总若碧干个革年金耳现值什和复末利现咱值。年金腾和不阁等额扫现金转流量日混合佳情况溉下的辜终值蛇或现里值远宏忽房屋群租赁处公司蛇投资应了一来个新骄项目盏，新子项目栗投产松后每辣年获痰得的贫现金趴流入烛量如外下表盆所示宰，贴补现率筐为9%，求意这一膏系列蹈现金惭流入阁量的轿现值佛。例膜题（答厨案10植01星6元）财务以管理计息锦期短颈于一台年的颜时间陕价值当计忠息期超短于1年，页而使罚用的伴利率凭又是艘年利习率时盲，计纺息期数故和计色息率屡应分陵别进倡行调骂整。财务拘管理刘平孩拟准疾备在物第5年底庄获得10限00够0元的帖投资套收益熊，假泡设投怪资报费酬率涂为10条%。试猴计算贱：（1）每攻年计仪息一饭次，戴问现应在应扛投入糖多少芽钱？（2）每竖半年佳计息蒸一次旱，现沫在应归投入名多少视钱？例码题财务袜管理贴现杂率的诱计算第一眉步求外出相汇关换备算系纱数第二代步根络据求昆出的炸换算板系数腔和相革关系臂数表巴求贴斩现率翁（插皱值法昏）财务信管理郭艳符购买走了一炕张面匆值10欧0元的甚债券雄，10年后爆可获奋本利色和25饼9.亏4元，滑问这锻张债帝券的法票面库利率弊是多拌少？例卡题查复面利现可值系钩数表刻，与10年相购对应论的贴斧现率器中，10冷%的系果数为0.产38毙6，因周此，拜利息届率应歼为10荐%。Ho浑w?当计州算出阵的现稳值系皂数不获能正宪好等遵于系吊数表中的蔽某个院数值抗，怎凑么办池？财务蚁管理某君读现在赢向银渗行存怜入50诉00元，复在利料率为美多少揭时，猛才能姨保证秃在今萝后10年中颗每年登得到75习0元。查年倡金现阳值系扒数表额，当聋利率脑为8%时，落系数云为6.摆71掏0；当斧利率知为9%时，杯系数佣为6.般41吊8。所粒以利眨率应讯在8%～9%之间顾，假鸭设所库求利伍率超尼过8%，则耗可用卡插值印法计证算插值赤法财务邮管理通货坑膨胀薪的实糊际利功率名义哗利率苹是不桐考虑夹通货巩膨胀学因素习，只亮是以富名义箩货币就表示迷的利珍息与仙本金敢之比呼，是蔬市场歪通行个的利眼率。实际福利率绵是扣顶除了克通货皮膨胀器率之粮后的胳真实亲利率沉。引蛙例你以8%的名浩义利伏率向海银行捕存入10跳00元，抱那么陪一年纹之后垮你能吐得到10纵80元。红但这符并不度意味秀着你佛的投巴资价玩值真祸的增王加了8%。假搂设这央一年肃的通扎货膨占胀率裳亦为8%，那孟么就高意味桑着去化年价践值10狐00元的艰商品冒其成吹本也粘增加加了8%，即加变为10批80元。形因此纤你的暂存款巴的实竖际终户值将粥变为宵：财务赏管理当存萍在通荒货膨仰胀时令，需庸要计易算实评际利抚率实际拨利率生的计剑算可甩以通滥过下先式得列到：那么纲对于槽上面诱的那漫个例碎子，适它的扁实际合利率劈燕是这邻样计折算出注来的肠：财务光管理小求结：资金殃时间股价值多是现短代财渴务管掌理的有重要哈价值摆基础它要真求必克须合厅理节周约使颜用资欣金，闸不断舅加速猴资金印周转粮，实危现更犯多的雾资金祥增值在进坝行财捉务决不策时妻，只汤有将耽资金钻时间声价值倚作为备决策刺的一纵项重换要因典素加揉以考哀虑，修才有醉可能全选择础出最茅优方分案财务面管理2.衡2风险隆价值（一厦）基霸本概妥念（二定）风责险程透度的单衡量（三统）风江险报脚酬的经估算（四榴）风司险管员理的径策略财务偶管理（一搜）基热本概摄念（1）1.风险财务因管理猎中的遇风险柄是指翅预期杯财务戏结果右的不微确定其性财务羞管理（一谢）基啦本概怨念（2）2.风险洒价值冒风平险组装织财强务活芝动、听处理亲财务敲关系咏而要揉求获俘得的维超过谊资金筹时间属价值川的额葵外收含益风险径价值趁可以翻用风鸟险报笋酬额千表示节，也嚼可以瓶用风辉险报愧酬率抓表示待，在伞财务旧管理犹中，艇通常同用风窃险报惠酬率剥来衡松量风滨险价席值财务易管理（二腥）风北险程泳度的重衡量服：期华望值——标准凭差法迈（2）如果誉每个浇变量乞值出惑现的当概率阻已知如果孔每个塞变量袄值出宋现的霞概率洞未知财务颠管理式中絮：：未农来收目益的乘期望孩值Ki：第i种可悉能结喊果的恭报酬觉额（牛率）Pi：第i种可摔能结沈果的贺概率n：可枕能结柔果的渴个数（二圣）风找险程怪度的默衡量梅：期色望值——标准拜差法后（3）财务姿管理作用掠：反映脑预期辣的收婚益，巧不反暴映风伸险的奔大小（二飞）风描险程标度的炊衡量宅：期侦望值——标准睛差法研（4）财务萄管理2.标准饮离差标准躬离差冶是反未映不持同风典险条尽件下争的报欠酬率怪与期蜓望值扬（期锡望报婶酬率筋）之挠间的旨离散京程度替的一动种量择度，声通常孕用б表示计算关公式虹如下次：如果薄每个涝变量欢值出疤现的损概率缩慧已知（二薪）风垫险程愁度的酸衡量晴：期炕望值——标准吐差法羽（5）财务帖管理如果作每个抖变量清值出培现的萄概率肢未知（二振）风近险程坦度的次衡量考：期返望值——标准泽差法可（6）财务烦管理（二填）风肤险程吗度的鸦衡量配：期日望值——标准泊差法郊（7）对于县一个碎决策剪方案衡，标阶准差紧越大堆，风抛险越芹大对于施两个惹或以乔上的蝴决策扶方案坝，标减准差险的大鹊小并恰不能肃直接恩说明钩风险档的大有小若两泽个方寻案的非期望千值相检等，示标准弃差越教大，矿风险野越大混；反窜之，想标准私离差件越小职，风粘险越息小若两醒个方夕案的锣期望全值不右等，录应根傅据变妇化系野数来厦确定耍风险汽程度财务电管理（二啦）风杨险程酱度的智衡量限：期项望值——标准命差法腹（8）3.变化蔑系数也称寺标准汤离差君率，摧是标茅准差痰与期只望值限的比筐值，验用以快表示犬投资董项目鸡未来粪报酬侄与期酷望报旋酬率词的离创散程孕度（剥即风锻险大坚小）菠，通乓常用Q表示计算牺公式皇：财务绣管理（二暮）风奔险程普度的李衡量贤：期变望值——标准与差法偿（9）作用拢：变化周系数篇越大离，风际险越涨大变化弃系数胖越小仪，风输险越胖小财务餐管理（三摄）风奇险报陕酬的员估算陕（1）1.风险孝报酬由于狗冒风牙险而纳可能晨获得亲的超吩过资凶金时溉间价境值的惑额外舰收益风险极程度池越大合，投挖资者樱要求结的风乡丰险报监酬越彩高计算桐通式脸：风险姻报酬依＝风线险程奏度（未数量昨）×风险雾价值勉系数截（单剑价）财务扇管理（三丹）风龙险报悔酬的拥估算鬼（2）风险相程度爪（数秃量）描：变化畅系数谣、β系数风险穗价值处系数葱（匪单价蜜）承担灯单位炕风险暖所要如求获蹲得的络额外钩报酬财务估管理（三敲）风谨险报边酬的煌估算棉（3）2.必要妨报酬无风疲险投淹资只肺能得栽到相哥当于很资金烫时间录价值沾的报咬酬风险拔投资疑，不捐仅可踩以得廊到无旺风险喉报酬梳率，星还可湖能获稠得超祖过资穴金时建间价失值的切额外君收益计算防通式血：必要庆报酬浑＝无易风险虚报酬故＋风农险报主酬＝无存风险沈报酬晋＋风素险数愧量×风险杰价值刊系数财务宰管理（三岛）风仰险报企酬的滨估算宅（4）3.应注梨意的斩问题上述这计算载风险屡报酬组和必粮要报制酬的序通式盒并不滚意味沿着风祥险与议报酬冠之间魄存在容因果践关系并不晓是风程险越滴大获配得的己实际迷报酬诊一定令就会矿越高栽，而乘是说差明进顶行高手风险单投资蒙，应职有更麦高的容投资院报酬秒来补蚁偿风流险可朱能带补来的轻损失厚，否激则，透就不葬应该磨进行退风险毛性投愚资财务默管理（三沿）风赔险报缝酬的澡估算迎（5）财务匀管理丝式人员辩在进字行财研务决仁策时努，必妹须极出其慎屡重地杰在风纸险和港报酬框之间李进行筹权衡锻，既号不能角害怕罚风险芦，坐杯失有束利的医投资年机会仓，又率不能每不顾脱风险虚、盲孤目决每策而魔给企招业和似社会块造成司巨大饲的损滚失财务愤管理（三翠）风瞒险报处酬的席估算调（6）市场预测情况报酬率（k）概率（pi）畅销一般滞销60%20%-5%0.20.60.2合计1.00财务黄管理A产品映投放叼市场拌后预舒期报予酬率雕的风简险程尝度计街算如将下：1.计算A产品便报酬两率的送期望K=均60际%×抬0.厕2+匀20脏%×落0.彼6+（-5松%）×0昨.2葡=2题3%2.计算A产品弃的标至准差=2稻0.龄88％（三伯）风尾险报讨酬的炎估算兔（7）财务突管理3.计算A产品胜的变灵化系汉数Q=投=9裤1%4.计算A产品巩的风套险报忌酬率设同舞类产田品的柳无风鸣险报鉴酬率潜为10畜%，该披类产珍品的绸平均蹄报酬锈为24垂%，其瓣报酬唐率的蛾变化趟系数走为50景%，则拳风险管价值瓦系数腊为：（三呜）风仰险报费酬的下估算看（8）财务绿管理5.计算A产品我的必申要报粥酬K=姻10泉%+缎28飘%×结91档%=绞35讲.5乞%通过舒以上姜计算园步骤计将决失策方炉案的朽风险沈程度遥加以陈量化菜，并驳在此宿基础退上确牵定A产品宪在包跪含风童险的侵条件替下所研应达叮到的功报酬金率，饺为投谦资者朋进行惠方案猴决策劣提供桐依据（三企）风脚险报流酬的算估算滴（9）财务各管理（四墙）风颠险管筑理的惰策略极（1）1.规避旺风险当风帜险所刃造成腹的损浓失不脉能由搅该项号目可作能获养得收宽益予蜘以抵菜消时泽，应河当放亏弃该发项目摇，以赶规避斯风险财务躺管理（三怒）风置险管航理的粗策略青（2）2.减少宪风险减少针风险颈主要者有两豆方面阶意思筛：一例是控杠制风喂险因墙素，防减少堂风险赴的发赵生；吴二是巷控制举风险巴发生谊的频疏率和耽降低钥风险即损害扮程度3.转移向风险对可氏能给株企业六带来糠灾难底性损睡失的模项目汉，企馋业应狂以一侮定代终价，察采取蹲某种仗方式逃转移闲风险财务申管理（三晃）风字险管顺理的级策略证（3）4.接受干风险接受忠风险锡包括迈风险裕自担器和风蹲险自僻保两劣种风险召自担束，是告指风交险损相失发手生时我，直磁接将净损失康摊入泪成本讯或费捉用，谣或冲纽奉减利庭润风险兽自保法，是侨指企紧业预烂留一戒笔风毁险金傻或随胆着生拾产经房诚营的您进行曲，有垃计划没计提锤资产并减值税准备术等财务炒管理2.伏3证券遥估价一、序债券罚估价二、侧股票土估价财务夸管理一、侄债券亦估价（一社）债曾券的应主要雪特征（二森）债霉券投继资的戚目的（三踢）债题券估广价（四鹅）债雪券投件资的辨优缺企点财务叛管理（一斧）债用券的喇主要赠特征债券藏是有唐公司陪、金顽融机乞构或庄政府恋发行芽的，基表明缩慧发行馅人对竖其承标担还萍本付瞒息义忧务的油一种利债务凳性证匹券，扎是公番司对规外进辰行债辨务融解资的掏主要醒方式回之一。财务错管理（1）债作券面姑值（追票面陷价值谨）（2）票递面利漏率债券豪持有逃人定掠期获耗取的蛛利息改与债及券面亲值的凳比率桥。（胃固定均利率织债券耍、浮楼动利形率债言券、累零息竖债券雕）（3）到随期