2022-2023年安徽省淮南市注册会计财务成本管理重点汇总（含答案）

2022-2023年安徽省淮南市注册会计财务成本管理重点汇总（含答案）学校:________班级:________姓名:________考号:________

一、单选题(40题)1.目前无风险资产收益率为7%，整个股票市场的平均收益率为15%，ABC公司股票预期收益率与整个股票市场平均收益率之间的协方差为250，整个股票市场平均收益率的标准差为15，则ABC公司股票的必要报酬率为（）。A.A.15%B.13%C.15.88%D.16.43%

2.甲公司2019年的营业净利率比2018年下降5%，总资产周转率提高10%，假定其他条件与2018年相同，那么甲公司2019年的权益净利率比2018年提高（）。

A.4.5%B.5.5%C.10%D.10.5%

3.固定制造费用能量差异，可以进一步分解为()。A.A.耗费差异和能量差异B.价格差异和数量差异C.闲置能量差异和耗费差异D.闲置能量差异和效率差异

4.企业在分析投资方案时，有关所得税率的数据应根据（）来确定。

A、过去若干年的平均税率

B、当前的税率

C、未来可能的税率

D、全面的平均税率

5.对于发行公司来讲，可及时筹足资本、免于承担发行风险的股票销售方式是（）。

A.自销B.承销C.包销D.代销

6.甲公司机床维修费为半变动成本，机床运行100小时的维修费为250元，运行150小时的维修费为300元。机床运行时间为80小时时，维修费为()元。A.200B.220C.230D.250

7.利用“5C”系统评估顾客信誉时，其中条件(C0nditi0ns)是指（）。

A.顾客的财务实力和财务状况

B.顾客的信誉，即履行偿债义务的可能性

C.顾客的偿债能力

D.可能影响顾客付款能力的经济环境

8.甲公司进入可持续增长状态，股利支付率50％，权益净利率20％，股利增长率5％，股权资本成本10％。甲公司的内在市净率是（??）。

A.2B.10．5C.10D.2．1

9.

第

4

题

一个投资方案年销售收入300万元，年销售成本210万元，其中折旧与摊销85万元，所得税率为40%，则该方案年实体现金流量净额为（）万元。

A.90B.139C.175D.54

10.以下考核指标中，使投资中心项目评估与业绩紧密相连，又可考虑管理要求以及部门个别风险的高低的指标是（）。

A.剩余收益B.部门边际贡献C.部门投资报酬率D.部门经济增加值

11.在资本有限量的情况下最佳投资方案必然是（）。

A.净现值合计最高的投资组合B.现值指数最大的投资组合C.净利润合计最高的投资组合D.净现值之和大于零的投资组合

12.

第

1

题

对于财务关系的表述，下列不正确的是（）。

A.企业与受资者的财务关系体现所有权性质的投资与受资的关系

B.企业与政府间的财务关系体现为强制和无偿的分配关系

C.企业与职工之间的财务关系属于债务与债权关系

D.企业与债权人之间的财务关系属于债务与债权关系

13.静态预算法的缺点在于（）。

A.稳定性差B.可比性差C.编制比较麻烦D.透明性差

14.已知某企业净经营资产与销售收入之间存在稳定百分比关系，净经营资产周转次数为2．5次，计划销售净利率为5%，股利支付率为40%，可以动用的金融资产为0，则该企业的内含增长率为（）。

A.7．68%B.8．11%C.9．23%D.10．08%

15.按照企业价值评估的相对价值模型，下列不属于市盈率、市净率和市销率模型的共同驱动因素的是（）

A.权益净利率B.增长潜力C.股权成本D.股利支付率

16.区别产品成本计算方法的最主要标志是（）。

A.产品成本计算对象B.产品成本计算期C.完工产品与在产品之间的费用分配D.要素费用的归集与分配

17.甲公司的安全边际率为25%，正常销售额为30万元，则盈亏临界点销售额为（）万元

A.40B.120C.7.5D.22.5

18.

第

8

题

公司以股票形式发放股利，可能带来的结果是（）。

A.导致公司资产减少B.导致公司负债减少C.导致股东权益内部结构变化D.导致股东权益与负债同时变化

19.在进行投资决策时，需要估计的债务成本是()。

A.现有债务的承诺收益B.未来债务的期望收益C.未来债务的承诺收益D.现有债务的期望收益

20.可以根据各年不同的风险程度对方案进行评价的方法是（）。

A.风险调整折现率法B.调整现金流量法C.内含报酬率法D.现值指数法

21.在区别产品成本计算基本方法时，主要的标志是（）

A.成本计算期B.成本管理要求C.成本核算对象D.产品结转方式

22.有效集以外的投资组合与有效边界上的组合相比,不包括()。A.A.相同的标准差和较低的期望报酬率

B.相同的期望报酬率和较高的标准差

C.较低报酬率和较高的标准差

D.较低标准差和较高的报酬率

23.某企业准备发行5年期企业债券，每半年付息一次，票面年利率8%，面值l000元，平价发行，以下关于该债券的说法中，不正确的是（）。A.该债券的计息期利率为4%

B.该债券的有效年利率是8．16%

C.该债券的报价利率是8%

D.因为是平价发行，所以随着到期日的接近，该债券的价值不会改变

24.第

8

题

某公司现有发行在外的普通股100万股，每股面额2元，资本公积200万元，未分配利润800万元，股票市价7元；发放股票股利后公司资本公积变为300万元。则股票股利的发放比率为（）。

A.无法计算B.50%C.20%D.150%

25.

第

14

题

某企业内部一车间为成本中心，生产A产品，预算产量1000件，单位成本100元；实际产量980件，单位成本102元。在计算考核指标时，下列说法不正确的是（）。

A.成本降低B.成本增加C.预算责任成本为98000D.成本变动率为2%

26.某企业预测的年度赊销额为1000万元，应收账款平均收账天数为45天，变动成本率为60％，资金成本率为10％，则该企业应收账款的机会成本为（）万元。

A.7.5

B.0.11

C.12.50

D.0.16

27.

第

4

题

某商城采用售价金额核算法。某大类期初库存商品成本为457万元，售价总额为540万元。当期购入商品的实际成本为1200万元，售价总额为1500万元。当期委托加工收回库存商品实际成本为20万元，售价总额为30万元；销售退回商品实际成本为8万元，售价总额为10万元；受托代销商品实际成本为685.50万元，售价总额为730万元。当期销售收入为2100万元。该商城期末库存商品成本为（）万元。

A.525B.603.50C.595.13D.596.45

28.

第

3

题

在使用存货模式进行最佳现金持有量的决策时，假设持有现金的机会成本率为5%，与最佳现金持有量对应的交易成本为4000元，则企业的最佳现金持有量为（）元。

A.80000B.160000C.100000D.无法计算

29.下列关于敏感系数的说法中，不正确的是（）。

A．敏感系数-目标值变动百分比÷参量值变动百分比

B．敏感系数越小，说明利润对该参数的变化越不敏感

C．敏感系数绝对值越大，说明利润对该参数的变化越敏感

D．敏感系数为负值，表明因素的变动方向和目标值的变动方向相反

30.使用相对价值评估模型进行企业价值评估时，通常需要确定一个关键因素，并用此因素的可比企业平均值对可比企业的平均市价比率进行修正。下列说法中，正确的是（）

A.修正市盈率的关键因素是每股收益

B.修正市盈率的关键因素是股利支付率

C.修正市净率的关键因素是增长率

D.修正市销率的关键因素是营业净利率

31.若目前10年期政府债券的市场回报率为3%，甲公司为A级企业，拟发行10年期债券，目前市场上交易的A级企业债券有一家E公司，其债券的利率为7%，具有相同到期日的国债利率为3.5%，则按照风险调整法确定甲公司债券的税前成本应为（）。A.9.6%B.9%C.12.8%D.6.5%

32.假定长江公司在未来的6年内每年末支付10万元的利息，在第6年末偿还200万元的本金。这些支付是无风险的。在此期间，每年的公司所得税税率均为25%，无风险利率为4%，则利息抵税可以使公司的价值增加（）万元。

已知：（P/A，4%，6）＝5.2421，（F/A，4%，6）＝6.633，（P/F，4%，6）＝0.7904，（F/P，4%，6）＝1.2653A.21.65B.13.92C.27.63D.13.11

33.

甲公司自行建造某项生产用大型流水线，该流水线由A、B、C、D四个设备组成。该流水线各组成部分以独立的方式为企业提供经济利益。有关资料如下：

（1）2008年1月10开始建造，建造过程中发生外购设备和材料成本4000万元，职工薪酬720万元，资本化的借款费用1100万元，安装费用1200万元，为达到正常运转发生测试费100万元，外聘专业人员服务费400万元，在建工程中使用固定资产计提折旧4万元，员工培训费6万元。2007年9月，该流水线达到预定可使用状态并投入使用。

（2）该流水线整体预计使用年限为15年，预计净残值为零，采用年限平均法计提折旧。A、B、C、D各设备在达到预定可使用状态时的公允价值分别为2016万元、1728万元、2880万元、1296万元，各设备的预计使用年限分别为10年、15年、20年和12年。按照税法规定该流水线采用年限平均法按10年计提折旧，预计净残值为零，其初始计税基础与会计计量相同。

（3）甲公司预计该流水线每年停工维修时间为7天，维修费用不符合固定资产确认条件。

（4）因技术进步等原因，甲公司于2011年3月对该流水线进行更新改造，以新的部分零部件代替了C设备的部分旧零部件，C设备的部分旧零部件的原值为1641.6万元，更新改造时发生的支出2000万元。2011年6月达到预定可使用状态。

要求：根据上述材料，不考虑其他因素，回答4～8题。

第

4

题

甲公司建造该流水线的成本是（）。

A.7524万元B.7520万元C.7420万元D.7020万元

34.下列关于报价利率与有效年利率的说法中，正确的是（）。

A.报价利率是不包含通货膨胀的金融机构报价利率

B.计息期小于一年时，有效年利率大于报价利率

C.报价利率不变时，有效年利率随着每年复利次数的增加而呈线性递减

D.报价利率不变时，有效年利率随着期间利率的递减而呈线性递增

35.某公司股票看涨期权和看跌期权的执行价格均为30元，期权均为欧式期权，期限1年，目前该股票的价格是20元，期权费(期权价格)为2元。如果在到期日该股票的价格是15元，则购进股票、购进看跌期权与购进看涨期权组合的到期收益为（）元。

A．13

B．6

C．-5

D．-2

36.第

6

题

完工产品与在产品的成本分配方法中的“不计算在产品成本法”，适用于（）的情况。

A.各月末在产品数量变化很小B.各月在产品数量很大C.月初在产品数量等于月末在产品数量D.月末在产品数量很小

37.经济价值是经济学家所持的价值观念，下列有关表述中不正确的是（）

A.它是指一项资产的公平市场价值，通常用该资产所产生的未来现金流量的现值来计量

B.会计价值与市场价值是两回事

C.企业价值评估的目的是确定一个企业的公平市场价值

D.现时市场价值表现了价格被市场接受，因此与公平市场价值基本一致

38.某公司股票看涨期权和看跌期权的执行价格均为30元，期权均为欧式期权，期限1年，目前该股票的价格是20元，期权费（期权价格）为2元。如果在到期日该股票的价格是15元，则购进股票、购进看跌期权与购进看涨期权组合的到期净损益为（）元。

A.13B.6C.-5D.-2

39.长期租赁的主要优势在于（）。

A.能够使租赁双方得到抵税上的好处

B.能够降低承租方的交易成本

C.能够使承租人降低税负，将较高的税负转给出租人

D.能够降低承租人的财务风险

40.下列关于证券组合风险的说法中，错误的是（）。

A.证券组合的风险不仅与组合中每个证券报酬率的标准差有关，而且与各证券报酬率的协方差有关

B.对于一个含有两种证券的组合而言，机会集曲线描述了不同投资比例组合的风险和报酬之间的权衡关系

C.风险分散化效应一定会产生比最低风险证券标准差还低的最小方差组合

D.如果存在无风险证券，有效边界是经过无风险利率并和机会集相切的直线，即资本市场线；否则，有效边界指的是机会集曲线上从最小方差组合点到最高预期报酬率的那段曲线

二、多选题(30题)41.剩余权益收益等于（）。

A．净收益一权益投资应计成本

B．净收益一权益投资要求报酬率×平均权益账面价值

C．权益净利率×平均权益账面价值一权益投资人要求的报酬率

D．平均权益账面价值×(权益净利率一权益投资要求报酬率)

42.下列关于成本按性态分类的说法中，正确的有（）。

A.所谓成本性态，是指成本总额与产量之间的依存关系

B.固定成本的稳定性是没有条件的

C.混合成本可以分为半固定成本和半变动成本两种

D.混合成本介于固定成本和变动成本之间，可以分解成固定成本和变动成本两部分

43.假设ABC公司股票目前的市场价格为50元，而在一年后的价格可能是60元和40元两种情况。再假定存在一份100股该种股票的看涨期权，期限是一年，执行价格为50元。投资者可以按l0%的无风险利率借款。购进上述股票且按无风险利率10%借入资金，同时售出一份100股该股票的看涨期权。则按照复制原理，下列说法正确的有（）。

A．购买股票的数量为50股

B．借款的金额是1818元

C．期权的价值为682元

D．期权的价值为844元

44.

第

8

题

如果其他因素不变，则下列有关影响期权价值的因素表述正确的有（）。

A.随着股票价格的上升，看涨期权的价值增加，看跌期权的价值下降

B.到期时间越长会使期权价值越大

C.无风险利率越高，看涨期权的价格越高，看跌期权的价格越低

D.看涨期权价值与预期红利大小成同方向变动，而看跌期权与预期红利大小成反方向变动

45.投资决策中用来衡量单个证券风险的，可以是项目的（）

A.预期报酬率B.变异系数C.预期报酬率的方差D.β系数

46.假设其他因素不变，下列事项中，会导致折价发行的平息债券价值下降的有（）。

A.提高付息频率B.延长到期时间C.提高票面利率D.等风险债券的市场利率上升

47.下列关于标准成本的说法中，不正确的有。

A.理想标准成本有助于调动员工的积极性

B.正常标准成本在标准成本系统中广泛使用

C.现行标准成本可以用来对销货成本计价

D.基本标准成本可以随着企业生产经营情况的变动而变动

48.下列关于期权价值的表述中，正确的有（）。

A.期权价值由内在价值和时间溢价构成

B.期权的内在价值就是到期日价值

C.期权的时间价值是“波动的价值”

D.期权的时间溢价是一种等待的价值

49.银行借款筹资的优点包括（）。

A.筹资速度快B.筹资成本低C.限制条款少D.借款弹性好

50.某企业只生产A产品，销售单价为50元，单位变动成本为20元，年固定成本总额为45万元，上年的销售量为2万件。下列说法正确的有（）。

A.盈亏平衡点的销售量为1．5万件

B.销售量为2万件时的经营杠杆系数为4

C.如果今年营业收入增长10%，则息税前利润增加2．5%

D.上年的息税前利润为15万元

51.

第

28

题

按利率之间的变动关系，利率可以分为（）。

A.固定利率B.浮动利率C.基准利率D.套算利率

52.利用市价/收入比率模型选择可比企业时应关注的因素为()。

A.股利支付率B.权益报酬率C.增长率D.风险E.销售净利率

53.下列各项中，属于应收账款管理成本的是（）。

A.坏账损失

B.收账费用

C.客户信誉调查费

D.应收账款占用资金的应计利息

54.下列各项差异中，属于数量差异的有。

A.工资率差异B.人工效率差异C.变动制造费用耗费差异D.变动制造费用效率差异

55.证券组合报酬率的影响因素包括（）A.变异系数B.投资比重C.方差D.个别资产报酬率

56.在进行企业价值评估时，判断企业进入稳定状态的主要标志有（）。

A.现金流量是-个常数

B.有稳定的销售增长率，它大约等于宏观经济的名义增长率

C.投资额为零

D.企业有稳定的净资本回报率，它与资本成本接近

57.下列关于用平均年成本法进行固定资产更新决策的说法正确的有（）

A.如果不考虑货币的时间价值，它是未来使用年限内的现金流出总额与使用年限的比值

B.残值收入作为现金流入来考虑

C.平均年成本法的假设前提是将来设备再更换时，可以按原来的平均年成本找到可代替的设备

D.平均年成本法是把继续使用旧设备和购置新设备看成是两个互斥的方案

58.第

13

题

下列说法正确的有（）

A.证券组合的风险不仅与组合中每个证券报酬率的标准差有关，而且与各证券报酬率的协方差有关

B.对于一个含有两种证券的组合而言，机会集曲线描述了不同投资比例组合的风险和报酬之间的权衡关系

C.风险分散化效应一定会产生比最低风险证券标准差还低的最小方差组合

D.如果存在无风险证券，有效边界是经过无风险利率并和机会集相切的直线，即资本市场线；否则，有效边界指的是机会集曲线上从最小方差组合点到最高预期报酬率的那段曲线

59.

第

15

题

在其他条件相同的情况下，下列说法正确的是（）。

A.空头看跌期权净损益+多头看跌期权净损益＝0

B.空头看跌期权到期日价值+多头看跌期权到期日价值＝0

C.空头看跌期权损益平衡点＝多头看跌期权损益平衡点

D.对于空头看跌期权而言，股票市价高于执行价格时，净收入小于0

60.下列关于增量预算法和零基预算法的说法中，不正确的有。

A.增量预算法又称调整预算法

B.用零基预算法编制预算的工作量不大

C.增量预算法不利于调动各部门达成预算目标的积极性

D.采用零基预算法在编制费用预算时，需要考虑以往期间的费用项目和费用数额

61.为了正确计算产品成本，必须正确划分的企业各项正常生产经营成本的界限包括()。

A.产品成本与期间成本的界限B.各会计期间成本的界限C.不同产品成本的界限D.完工产品与在产品成本的界限

62.投资者小张计划进行债券投资，选择了同一资本市场上的甲和乙两种债券。两种债券的面值、票面利率相同，甲债券将于一年后到期，乙债券到期时间还有半年。已知票面利率均小于市场利率。下列有关两债券价值的说法中不正确的有（）。（为便于分析，假定两债券利息连续支付）A.债券乙的价值较高B.债券甲的价值较高C.两只债券的价值不同，但不能判断其高低D.两只债券的价值相同

63.下列关于固定资产更新决策的表述中，正确的有（）

A.更新决策是继续使用旧设备与购置新设备的选择

B.更新决策的现金流量主要是现金流出，但也有少量的实质现金流入

C.寿命相同的设备重置方案决策时，应选择年成本小的方案

D.寿命相同的设备重置方案决策时，可以通过计算其净现值和内含报酬率来比较

64.下列关于普通股成本估计的说法中，正确的有（）。

A.股利增长模型法是估计权益成本最常用的方法

B.依据政府债券未来现金流量计算出来的到期收益率是实际利率

C.在确定股票资本成本时，使用的口系数是历史的

D.估计权益市场收益率最常见的方法是进行历史数据分析

65.标准成本按其制定所依据的生产技术和经营管理水平，分为()。

A.现行标准成本B.基本标准成本C.理想标准成本D.正常标准成本

66.某企业生产一种产品，单价12元，单位变动成本8元，固定成本3000元，销量1000件，所得税率40%，欲实现目标税后利润1200元。可采取的措施有()。

A.单价提高至13元B.固定成本降低为2500元C.单价变动成本降为7元D.销量增加至1200件

67.下列关于可持续增长的说法中，正确的有（）。

A.在可持续增长的情况下，负债与销售收入同比例变动

B.根据不改变经营效率可知，资产净利率不变

C.可持续增长率一期末留存收益／（期末股东权益一期末留存收益）

D.如果五个条件同时满足，则本期的可持续增长率一上期的可持续增长率一本期的实际增长率

68.下列关于租赁的表述中，不正确的有（）。

A．在杠杆租赁中，出租人具有双重身份，既是资产的出租者，又是款项的借人人

B．根据全部租金是否超过资产的成本，租赁可分为不完全补偿租赁和完全补偿租赁

C．如果合同分别约定租金和手续费，则租金包括租赁资产的购置成本、相关的利息以及出租人的利润

D．如果合同分别约定租金、利息和手续费，则租金指租赁资产的购置成本以及出租人的利润

69.下列关于全面预算中的利润表预算编制的说法中，正确的有()。

A.“销售收入”项目的数据，来自销售预算

B.“销货成本”项目的数据，来自生产预算

C.“销售及管理费用”项目的数据，来自销售及管理费用预算

D.“所得税费用”项目的数据，通常是根据利润表预算中的“利润”项目金额和本企业适用的法定所得税税率计算出来的

70.下列关于证券市场线的说法中，正确的有（）。

A.无风险报酬率越大，证券市场线在纵轴的截距越大

B.证券市场线描述了由风险资产和无风险资产构成的投资组合的有效边界

C.投资者对风险的厌恶感越强，证券市场线的斜率越大

D.预计通货膨胀率提高时，证券市场线向上平移

三、计算分析题(10题)71.某公司预计明年产生的自由现金流量为400万元，此后自由现金流量每年按4%的比率增长。公司的无税股权资本成本为10%，税前债务资本成本为6%，公司所得税税率为25%。如果公司以市值计算的债务与股权比率维持在0．5的水平。

要求：

(1)确定该公司的无负债企业价值。

(2)计算该公司包括债务利息抵税的企业价值。

(3)计算该公司的债务利息抵税的价值。

72.东方公司2010年的所得税税率为25％，销售收入为6000万元，税前利润为580万元，金融资产收益为1．5万元，管理用利润表中的利息费用为20万元，平均所得税税率为20％，现金流量表中的净现金流量为60万元，经营活动现金流量为280万元。2010年年末的负债总额为4800万元(其中60％是长期负债，70％是金融负债)，股东权益为2400万元，金融资产占资产总额的20％。当前的无风险利率为5％，东方公司打算估算其税后债务成本，但是没有上市的长期债券，也找不到合适的可比公司，并且没有信用评级资料。只是搜集了以下一些资料：资料1：根据同行业的财务比率的平均值编制的信用级别与关键财务比率对照表(部分)要求：(1)计算东方公司2010年的利息保障倍数、现金流量债务比、净经营资产净利率、税后经营净利率、长期负债／总资产、资产负债率；(2)估算东方公司的税后债务成本。

73.资料二：如果使用认股权证购买股票，则每一认股权可以按照31元的价格认购3股普通股。

要求：

（1）按照目前股票市价计算附权优先认股权的价值；

（2）假设除权优先认股权价值为1元，其他条件不变，除权之前的股票每股市价为25元，计算除权之后每股市价下降幅度；

（3）计算目前认股权证的理论价值；

（4）如果A投资者并未持有甲公司的股票，请回答A投资者能否通过行使优先认股权获得新股。

74.A公司没有发放优先股，20×1年的有关数据如下：每股账面价值为l0元，每股盈余为1元，每股股利为0．4元，该公司预计未来不增发股票，并且保持经营效率和财务政策不变，现行A股票市价为15元，目前国库券利率为4%，证券市场平均收益率为9%，A股票与证券市场的相关系数为0．5，A股票的标准差为1．96，证券市场的标准差为1。

要求：

(1)用资本资产定价模型确定该股票的资本成本；

(2)用股利增长模型确定该股票的资本成本。

75.A公司欲添置一台设备，正在研究应通过自行购置还是租赁取得。有关资料如下：

（1）如果自行购置该设备，预计购置成本4000万元。该项固定资产的税法折旧年限为10年，法定残值率为购置成本的5%。预计该资产5年后变现价值为200万元。

（2）如果以租赁方式取得该设备，B租赁公司要求每年租金994.94万元，租期5年，租金在每年末支付。

（3）已知A公司适用的所得税税率为40%，同期有担保贷款的税前利息率为8.5%，项目要求的必要报酬率为14%。

（4）若合同约定，租赁期内不得退租，在租赁期满租赁资产归承租人所有，并为此需向出租人支付资产余值价款200万元。

要求：通过计算说明A公司应通过自行购置还是租赁取得。

76.甲公司拟投产一个新产品，预计投资需要1100万元，每年现金流量为120万元（税后，可持续），项目的资本成本为10%（其中，无风险利率为6%）。

要求：

（1）计算立即进行该项目的净现值；

（2）如果每年的现金流量120万元是平均的预期，并不确定。如果新产品受顾客欢迎，预计现金流量为150万元；如果不受欢迎，预计现金流量为96万元。利用风险中性原理，计算上行项目价值和下行项目价值，现金流量上行时期权价值和现金流量下行时期权价值，上行报酬率和下行报酬率，上行概率；

（3）计算期权到期日价值和期权现值，并判断是否应该立即进行该项目。

77.数据2007年2008年销售收入4000050000净利润80009545利息费用600650金融资产（年末）1000030000所有者权益（年末）2000020000净经营资产利润率40%30%税后利息率10%净财务杠杆0.25要求：

（1）计算2008年的税后经营利润率、净经营资产周转次数、税后利息率和净财务杠杆；

（2）如果明年打算通过借款增加股东收益，预计明年的净经营资产利润率会恢复到40%，税后利息率为50%，请问是否能达到目的?

（3）用连环替代法依次分析净经营资产利润率、税后利息率、净财务杠杆变动对权益净利率变动的影响程度。

78.某项目有两个投资方案。初始投资额都为300万元，建设期都为2年，开业后寿命周期都为10年。A方案各年净现金流量为：20万元、60万元、100万元、140万元、180万元、180万元、140万元、100万元、60万元、20万元。B方案各年净现金流量为：180万元、140万元、100万元、60万元、20万元、20万元、60万元、100万元、140万元、180万元。假定上述现金流量已经考虑了税收因素。要求：(1)如果合适的贴现率为10％，请依据净现值比较和评价两个方案。(2)如果要求回收期为6年，计算两个方案的静态回收期，并作出比较和评价。(3)如果要求收益率为15％，请依据内部收益率比较和评价两个方案。(4)依据以上三种资本预算方法比较，会得出同样的结论吗?如果结论不一致，如何决策?为什么?

79.装配车间2019年7月的数据资料如下：产品月初在产品数量100件，月初在产品完工程度40％，本月投入生产400件，本月完工产品480件，月末在产品20件。月末在产品完工程度50％，原材料均在开始生产时一次投入。月初在产品的直接材料成本2000元，转换成本(直接人工和制造费用)3000元，本月发生直接材料成本10000元，发生转换成本12680元。要求：(1)假设在产品存货发出采用加权平均法，用约当产量法计算确定本月完工产品成本和月末在产品成本。(2)假设在产品存货发出采用先进先出法，用约当产量法计算确定本月完工产品成本和月末在产品成本。

80.C公司只生产和销售甲、乙两种产品。目前的信用政策为“2／15，n／30”，有占销售额60％的客户在折扣期内付款并享受公司提供的折扣；不享受折扣的应收账款中，有80％可以在信用期内收回，另外20％在信用期满后10天(平均数)收回。逾期账款的收回，需要支出占逾期账款额10％的收账费用。如果明年继续保持目前的信用政策，预计甲产品销售量为4万件，单价100元，单位变动成本60元；乙产品销售量2万件，单价300元，单位变动成本240元，公司目前的固定成本总额为140万元。如果明年将信用政策改为“5／10，n／20”，预计不会影响产品的单价、单位变动成本和销售的品种结构，而销售额将增加到1200万元。与此同时，享受折扣的比例将上升至销售额的70％；不享受折扣的应收账款中，有50％可以在信用期内收回，另外50％可以在信用期满后20天(平均数)收回。这些逾期账款的收回，需要支出占逾期账款额10％的收账费用。该公司应收账款的资本成本为12％。要求：

计算公司目前各产品的保本销售量及保本销售额。

参考答案

1.C

2.A（1-5%）×（1+10%）-1=1.045-1=4.5%

3.D解析：固定制造费用能量差异是指固定制造费用预算与固定制造费用标准成本的差额，它反映未能充分利用现有生产能量而造成的损失。闲置能量差异产生的原因有两个：一部分是实际工时未达到标准能量而形成的闲置能量差异，另一部分是实际工时脱离标准工时而形成的效率差异。

4.C答案:C

解析:投资决策使用的数据，都是关于未来的预计数据。

5.C所谓包销，是根据承销协议商定的价格，证券经营机构一次性全部购进发行公司公开募集的全部股份，然后以较高的价格出售给社会上的认购者。对发行公司来说，包销的办法可及时筹足资本，免于承担发行风险(股款未募足的风险由承销商承担)，但股票以较低的价格出售给承销商会损失部分溢价。

6.C甲公司机床维修费为半变动成本，成本性态方程y＝a＋bx，根据题目信息建立方程：250＝a＋100×b；300＝a＋150×b得出a＝150，b＝1。成本性态方程即为：y＝150＋x。当机床运行时间为80小时时，维修费＝150＋80×1＝230（元）。综上，本题应选C。

7.D所谓“5C”系统，是评估顾客信用品质的五个方面，即品质、能力、资本、抵押和条件。品质指顾客的信誉，即履行偿债义务的可能性；能力指顾客的偿债能力，即其流动资产的数量和质量以及与流动负债的比例；资本指顾客的财务实力和财务状况，表明顾客可能偿还债务的背景；抵押指顾客拒付款项或无力支付款项时能被用作抵押的资产；条件指可能影响顾客付款能力的经济环境。

8.A内在市净率=股利支付率×权益净利率/(股权资本成本-股利增长率)=50%×20%/(10%-5%)=2。

9.B本题的主要考核点是实体现金流量净额的计算。该方案年实体现金流量净额＝（300－210）×（1－40%）+85＝139（万元）。

10.A经济增加值与公司的实际资本成本相联系，因此是基于资本市场的计算方法，资本市场上股权成本和债务成本变动时，公司要随之调整加权平均税前资本成本，它不是考虑个别部门风险确定资本成本；但是计算剩余收益使用的部门要求的报酬率，主要考虑管理要求以及部门个别风险的高低。

11.A【答案】A

【解析】在资本总量受到限制时，有限资源的。净现值最大化成为具有一般意义的原则，因此选项A正确。

12.C企业与受资者的财务关系体现所有权性质的投资与受资的关系，企业与政府间的财务关系体现为强制和无偿的分配关系，企业与债权人之间的财务关系属于债务与债权关系，所以，abd正确；而企业与职工之间的财务关系体现的是职工个人和集体在劳动成果上的分配关系，所以c不对。

13.B固定预算法又称静态预算法，是指在编制预算时，只根据预算期内正常、可实现的某一固定的业务量(如生产量、销售量等)水平作为唯一基础来编制预算的方法。固定预算方法存在适应性差和可比性差的缺点，一般适用于经营业务稳定、生产产品产销量稳定、能准确预测产品需求及产品成本的企业。

14.B【答案】B

【解析】净经营资产周转次数为2．5次，所以净经营资产销售百分比=1/2．5=40%

计算内含增长率是根据“外部融资销售百分比=0”计算的，即根据0=净经营资产销售百分比-计划销售净利率×[(1+增长率)÷增长率]×(1-股利支付率)，可以推出：0=40%-[5%×(1+g)／g]×(1-40%)

所以：g=8．11%

15.A增长潜力、股权成本和股利支付率是三种模型共同的驱动因素。

选项A不属于，权益净利率是市净率的驱动因素。

综上，本题应选A。

（1）市盈率的驱动因素有增长率、股利支付率、风险（股权成本）；

（2）市净率的驱动因素有权益净利率、股利支付率、增长率、风险（股权成本）；

（3）市销率的驱动因素有销售净利率、股利支付率、增长率、风险（股权成本）。

16.A各种产品成本计算方法的区别，主要在于成本计算对象的不同。按照产品品种计算产品成本的方法叫品种法；按照产品批别计算产品成本的方法叫分批法；按照产品的生产步骤计算产品成本的方法叫分步法。

17.D方法一：

盈亏临界点作业率＝盈亏临界点销售额/实际或预计销售额，则盈亏临界点销售额＝实际或预计销售额×盈亏临界点作业率。

而安全边际率＋盈亏临界点作业率＝1，

所以，盈亏临界点作业率＝1－安全边际率＝1－25%＝75%；

盈亏临界点销售额＝实际或预计销售额×盈亏临界点作业率＝30×75%＝22.5（万元）

方法二：

安全边际率＝安全边际额/实际或预计销售额＝（实际或预计销售额－盈亏临界点销售额）/实际或预计销售额

将安全边际率25%，销售额30万元代入即可得：

25%＝（30－盈亏临界点销售额）/30，解得，盈亏临界点销售额＝22.5（万元）。

综上，本题应选D。

18.C公司以股票形式发放股利(即发放股票股利)不会导致公司资产和负债变化，也不会导致股．东权益总额变化，而只涉及股东权益内部结构的调整，导致股东权益内部结构变化。

19.B对于筹资人来说，债权人的期望收益是其债务的真实成本。

20.B调整现金流量法在理论上受到好评。该方法对时间价值和风险价值分别进行调整，先调整风险，然后把肯定现金流量用无风险报酬率进行折现。对不同年份的现金流量，可以根据风险的差别使用不同的肯定当量系数进行调整。

21.C区别产品成本计算基本方法的主要标志是成本核算对象，通过成本核算对象的不同可以简单的将成本计算基本方法分为品种法、分批法和分步法。选项C正确。

综上，本题应选C。

22.D解析：有效集以外的投资组合与有效边界上的组合相比,有三种情况:(1)相同的标准差和较低的期望报酬率;(2)相同的期望报酬率和较高的标准差;(3)较低报酬率和较高的标准差。以上组合都是无效的。如果投资组合是无效的,可以通过改变投资比例转换到有效边界上的某个组合,以达到提高期望报酬率而不增加风险,或者降低风险而不降低期望报酬率的组合。

23.D报价利率=8%，由于半年付息一次，所以计息期利率=8%／2=4%，有效年利率=(1+4%)2-1=8．16%。若不考虑付息期之间价值变化的情况下，债券价值不变，但是若考虑付息期之间价值变化的情况下，债券价值呈周期性波动。

24.C假设股票股利的发放比率为W，则增加的股数＝100W，股本按面值增加(2×100W)；未分配利润按市价减少(7×100W)；资本公积按差额增加500W＝300－200＝100，由此可知，W＝0.2＝20%。

【该题针对“股票股利和股票分割”知识点进行考核】

25.A成本变动额＝实际责任成本－预算责任成本，成本变动率＝成本变动额/预算责任成本×100%。在进行成本中心考核时，如果预算产量与实际产量不一致，应注意按弹性预算的方法先行调整预算指标，然后，再按上述公式计算。所以，预算责任成本＝980×100＝98000(元)，成本变动额＝980×102－98000＝1960(元)，即成本增加1960元，所以，选项A不正确，选项B正确。成本变动率＝1960/98000×100%＝2%，所以，选项D正确。

26.A

27.B（1）进销差价率=[（540－475）+（1500－1200）+（30—20）+（10－8）+（730－685.5）]/（540+1500+30+10+730）=15%；（2）“库存商品”账户余额=540+1500+30+10+730－2100=710（万元）；（3）库存商品的实际成本=710×（1－15%）=603.50（万元）

28.B在存货模式下最佳现金持有量是交易成本等于机会成本的现金持有量，所以与最佳现金持有量对应的机会成本也是4000元，机会成本=最佳现金持有量/2×机会成本率=最佳现金持有量/2×5%=4000，所以最佳现金持有量子力学=160000(元)。

29.B“利润对该参数的变化越敏感”意味着该参数的变化引起利润的变动越大，即敏感系数的绝对值越大，但变动的方向可以是同方向的也可以是反方向的，例如：敏感系数为“-3”的参量和敏感系数为“+2”的参量相比较，利润对前者的变化更敏感。所以选项B的说法不正确。

30.D选项A、B错误，修正市盈率的关键因素是增长率；

选项C错误，修正市净率关键因素是权益净利率；

选项D正确，修正市销率关键因素是营业净利率。

综上，本题应选D。

31.D税前债务成本=政府债券的市场回报率+企业的信用风险补偿率=3%+(7%-3.5%)=6.5%。

32.D利息抵税额＝利息×所得税税率×年金现值系数＝10×25%×（P/A，4%，6）＝13.11（万元）

综上，本题应选D。

33.A流水线的成本

=4000+720+1100+1200+100+400+4

=7524(万元)

34.B报价利率是指银行等金融机构提供的利率，报价利率是包含了通货膨胀的利率，选项A错误；报价利率不变时，有效年利率随着每年复利次数的增加而增加，随着期间利率的递减而增加，但呈非线性关系，选项C、D错误。

35.B购进股票的到期日收益=15-20=-5(元)，购进看跌期权到期日收益=(30-15)-2=13(元)，购进看涨期权到期日收益=-2(元)，购进股票、购进看跌期权与购进看涨期权组合的到期收益=-5+13-2=6(元)。

36.D不计算在产品成本意味着在产品成本为零，所以该方法适用于月末在产品数量很小的情况，此时是否计算在产品成本对完工产品成本影响不大。

37.D选项A表述正确，经济价值是经济学家所持的价值观念，它是指一项资产的公平市场价值，通常用该资产所产生的未来现金流量的现值来估计；

选项B表述正确，会计价值是指资产、负债和所有者权益的账面价值，会计价值与市场价值是两回事；

选项C表述正确，企业价值评估的目的是确定一个企业的公平市场价值。所谓“公平的市场价值”是指在公平的交易中，熟悉情况的双方，自愿进行资产交换或债务清偿的金额，也就是未来现金流入的现值；

选项D表述错误，现时市场价值是指按现行市场价格计量的资产价值，它可能是公平的，也可能是不公平的。

综上，本题应选D。

38.BB【解析】购进股票的到期日净损益=15－20=-5（元），购进看跌期权到期日净损益=(30-15)-2=13（元），购进看涨期权到期日净损益=-2（元），购进股票、购进看跌期权与购进看涨期权组合的到期净损益=-5+13-2=6（元）。

39.A节税是长期租赁存在的主要原因。如果没有所得税制度，长期租赁可能无法存在。在一定程度上说，租赁是所得税制度的产物。所得税制度的调整，往往会促进或抑制某些租赁业务的发展。如果所得税法不鼓励租赁，则租赁业很难发展。

40.C【正确答案】：C

【答案解析】：选项C的正确说法应是：风险分散化效应有时会产生比最低风险证券标准差还低的最小方差组合。

【该题针对“投资组合的风险和报酬”知识点进行考核】

41.ABD剩余权益收益=净收益一权益投资应计成本=净收益一权益投资要求报酬率×平均权益账面价值=权益净利率×平均权益账面价值一权益投资人要求的报酬率×平均权益账面价值=平均权益账面价值×(权益净利率一权益投资人要求报酬率)。

42.AD一定期间的固定成本的稳定性是有条件的，即产量变动的范围是有限的。如果产量增加达到一定程度，固定成本也会上升，所以选项B的说法不正确；混合成本的情况比较复杂，一般可以分为半变动成本、阶梯式成本、延期变动成本和非线性成本4个类别，所以选项C的说法不正确。

43.ABC购进H股上述股票且按无风险利率10%借入资金，借款数额设定为Y，期权的价值为C。若股价上升到60元时，售出1份该股票的看涨期权的清偿结果：-100×(60-50)=-1000元，同时出售H股股票，偿还借入的Y元资金的清偿结果：H×60-Y×(1+10%)=60H-1．1Y；若股价下降到40元时，售出1份该股票的看涨期权的清偿结果为0，同时出售H股股票，偿还借入的Y元资金的清偿结果：H×40-Y×(1+10%)=40H-1．1Y。任何一种价格情形，其现金净流量为零。

则：60H-1．1Y-000=0(1)

40H-1．1Y-0=0(2)

解得：H=50(股)，Y=1818(元)

目前购进H股上述股票且按无风险利率10%借入资金，借款数额设定为Y，期权的价值为C0，其现金净流量=50H-C0-Y=0，则C0=50H-Y=50×50-1818=682(元)。

44.ACAC

【答案解析】：对于美式期权来说，较长的到期时间能增加期权的价值，对于欧式期权来说，较长的到期时间不一定能增加期权的价值，所以选项B的说法不正确；看跌期权价值与预期红利大小成同向变动，而看涨期权与预期红利大小成反向变动，所以选项D的说法不正确。

45.BC风险的衡量需要使用概率和统计方法，一般包括概率、离散程度，其中离散程度包括平均差、方差（选项C正确）和标准差等；

选项A错误，预期报酬率是用来衡量方案的平均收益水平的，计算预期报酬率是为了确定离差，并进而计算方差和标准差；

方差、标准差、变异系数（选项B正确）度量投资的总风险（包括系统风险和非系统风险），β系数度量投资的系统风险（选项D错误）。

综上，本题应选BC。

46.ABDABD【解析】对于折价发行的平息债券而言，在其他因素不变的情况下，付息频率越高（即付息期越短）价值越低，所以，选项A的说法正确；对于折价发行的平息债券而言，债券价值低于面值，在其他因素不变的情况下，到期时间越短，债券价值越接近于面值，即债券价值越高，所以，选项B的说法正确；债券价值等于未来现金流量现值，提高票面利率会提高债券利息，在其他因素不变的情况下，会提高债券的价值，所以，选项C的说法不正确；等风险债券的市场利率上升，会导致折现率上升，在其他因素不变的情况下，会导致债券价值下降，所以，选项D的说法正确。

47.AD理想标准成本因其提出的要求太高，不能作为考核的依据，而正常标准成本可以调动职工的积极性，在标准成本系统中广泛使用，所以选项A的说法不正确，选项B的说法正确；现行标准成本可以成为评价实际成本的依据，也可以用来对存货和销货成本计价，所以选项C的说法正确；基本标准成本一经制定，只要生产的基本条件无重大变化，就不予变动，所以选项D的说法不正确。

48.ACD期权的内在价值，是指期权立即执行产生的经济价值，由内在价值和时间溢价构成，期权价值一内在价值+时间溢价。由此可知，选项A的说法正确。内在价值的大小取决于标的资产的现行市价与期权执行价格的高低。内在价值不同于到期日价值，期权的到期日价值取决于“到期日”标的资产市价与执行价格的高低，只有在到期日，内在价值才等于到期日价值。所以，选项8的说法不正确。时间溢价有时也称为“期权的时间价值”，但它和“货币的时间价值”是不同的概念，时间溢价是“波动的价值”，而货币的时间价值是时间的“延续价值”，由此可知,选项C的说法正确。期权的时间溢价是一种等待的价值，如果已经到了到期时间，期权的时间溢价为零，因为不能再等待了。由此可知，选项D的说法正确。

49.ABD银行借款筹资的优点包括：筹资速度快；筹资成本低；借款弹性好。银行借款筹资的缺点包括：财务风险大、限制条款多、筹资数额有限。

50.ABD选项A，盈亏平衡点的销售量＝45/(50－20)＝1．5(万件)；选项B，销售量为2万件时的经营杠杆系数＝2×(50－20)/[2×(50－20)－45]＝4；选项C，如果今年营业收入增加10%，则息税前利润增加10%×4＝40%；选项D，上年的息税前利润＝2×(50－20)－45＝15(万元)。

51.CD按利率与市场资金供求情况的关系来划分，利率分为固定利率和浮动利率；按利率形成的机制不同来划分，利率分为市场利率和法定利率；依照利率之间的变动关系来划分，利率分为基准利率和套算利率。

52.ACDE解析：本题的考点是相对价值模型之间的比较。市盈率的驱动因素是企业的增长潜力、股利支付率和风险(股权资本成本),这三个因素类似的企业,才会具有类似的市盈率；市净率的驱动因素有权益报酬率、股利支付率、增长率和风险,这四个比率类似的企业,会有类似的市净率；收入乘数的驱动因素是销售净利率、股利支付率、增长率和股权成本,这四个比率相同的企业,会有类似的收入乘数。

53.BC本题的主要考核点是应收账款管理成本包含的内容。应收账款的管理成本包括收账费用．客户信誉调查费和其他费用，但不包括应收账款占用资金的应计利息和坏账损失。

54.BD直接人工成本差异，是指直接人工实际成本与标准成本之间的差额，它被区分为“价差”和“量差”两部分，其“量差”是指实际工时脱离标准工时，其差额按标准工资率计算确定的金额，又称人工效率差异。变动制造费用的差异，是指实际变动制造费用与标准变动制造费用之间的差额，它也可以分解为“价差”和“量差”两部分，其“量差”是指实际工时脱离标准工时，按标准的小时费用率计算确定的金额，反映工作效率变化引起的费用节约或超支，故称为变动制造费用效率差异。

55.BD

从上述公式可以看出，组合报酬率的影响因素为投资比重和个别资产报酬率。因此选项A、C是不会影响证券组合报酬率的。

综上，本题应选BD。

56.BD判断企业进入稳定状态的主要标志是：(1)具有稳定的销售增长率，它大约等于宏观经济的名义增长率；(2)企业有稳定的投资资本回报率，它与资本成本接近。

57.ACD选项A表述正确，固定资产的平均年成本，是指该资产引起的现金流出的年平均值，如果不考虑货币时间价值，它是未来使用年限内的现金流出总额与使用年限的比值；

选项B表述错误，用平均年成本法进行固定资产更新时，残值收入作为现金流出的抵减而非现金流入来考虑；

选项C表述正确，平均年成本法的假设前提是将来设备更换时，可以按原来的平均年成本找到可代替的设备；

选项D表述正确，平均年成本法是把继续使用旧设备和购置新设备看成是两个互斥方案，而不是一个更换设备的特定方案。

综上，本题应选ACD。

使用平均年成本法时应注意：

①平均年成本法是把继续使用旧设备和购置新设备看成是两个互斥的方案，而不是一个更换设备的特定方案；

②平均年成本法的假设前提是将来设备再更换时，可以按原来的平均年成本找到可代替的设备；

③固定资产的经济寿命。必然存在一个最经济的使用年限，即使固定资产的平均年成本最小的那一年限。

58.ABD选项C的正确说法应是：风险分散化效应有时会产生比最低风险证券标准差还低的最小方差组合。

59.ABC空头看跌期权净损益＝到期日价值+期权价格，多头看跌期权净损益＝到期日价值－期权价格，由此可知，A的说法不正确；

空头看跌期权到期日价值＝－Max（执行价格－股票市价，0），多头看跌期权到期日价值＝Max（执行价格－股票市价，0），由此可知，B的说法正确；

空头看跌期权损益平衡点＝执行价格－期权价格，多头看跌期权损益平衡点＝执行价格－期权价格，由此可知，C的说法正确；

空头看跌期权净收入＝空头看跌期权到期日价值＝－Max（执行价格－股票市价，0），由此可知，D的说法不正确。正确的结论应该是：净收入＝0。

【该题针对“期权的基本概念”知识点进行考核】

60.BD应用零基预算法编制费用预算的优点是不受前期费用项目和费用水平的制约，能够调动各部门降低费用的积极性，但其缺点是编制工作量大，所以选项B的说法不正确。采用零基预算法在编制费用预算时，不考虑以往期间的费用项目和费用数额，主要根据预算期的需要和可能分析费用项目和费用数额的合理性，综合平衡编制费用预算，所以选项D的说法不正确。

61.ABCD【正确答案】：ABCD

【答案解析】：为了正确计算产品成本，要分清以下费用界限：（1）正确划分应记入产品成本和不应计入产品成本的费用界限，其中，生产经营活动的成本分为正常的成本和非正常的成本，而正常的生产经营活动成本分为产品成本和期间成本，由此可知，选项A是答案；（2）正确划分各会计期间成本的界限，由此可知，选项B是答案；（3）正确划分不同成本对象的费用界限，由此可知，选项C是答案；（4）正确划分完工产品和在产品成本的界限，由此可知，选项D是答案。

【该题针对“成本的一般概念”知识点进行考核】

62.BCD因为票面利率小于市场利率，此时，属于折价发行，甲、乙债券的价值均小于面值。在连续付息的情况下，市场利率高于票面利率时，随时间向到期日靠近，债券价值逐渐上升，最终等于债券面值，乙债券更接近到期时点，即更接近债券面值，所以，乙债券的价值较甲债券的价值高。

综上，本题应选BCD。

可以根据债券价值与到期时间的关系图进行分析判断，更加直观：?????

通过图形可以直观的判断出，当票面利率小于市场利率时，随着到期时间的临近，债券价值逐渐上升，则期限较近的乙债券的价值较甲债券的价值高。??

债券估值的影响因素

63.AC选项A表述正确，固定资产更新决策主要研究两个问题：①决定是否更新；②决定选择什么样的资产来更新，即更新决策是继续使用旧设备与购置新设备的选择；

选项B表述错误，设备更换并不改变企业的生产能力，不增加企业的现金流入，更新决策的现金流量主要是现金流出，即使有少量的残值变现收入，也属于支出抵减，而非实质上的流入增加；

选项C表述正确，新、旧设备未来使用年限相同时，比较继续使用和更新的年成本，较低的为最优方案；

选项D表述错误，更新决策没有适当的现金流入，不能计算其净现值和内含报酬率来比较两方案。

综上，本题应选AC。

64.CD选项A，在估计权益成本时，使用最广泛的方法是资本资产定价模型；选项B，政府债券的未来现金流，都是按名义货币支付的，据此计算出来的到期收益率是名义利率。

65.CD解析：AB选项是标准成本按照适用期分类的结果。

66.AC解析：A．目标利润=[(13-8)×1000-3000]×(1-40%)=1200(元)

B．目标利润=[(12-8)×1000-2500]×(1-40%)=900(元)

C．目标利润=[(12-7)×1000-3000]×(1-40%)=1200(元)

D．目标利润=[(12-8)×1200-3000]×(1-40%)=1800(元)

67.ABD在可持续增长的情况下，资产负债率不变，资产周转率不变，所以，负债增长率=销售增长率，选项A的说法正确；“不改变经营效率”意味着不改变资产周转率和销售净利率，所以，资产净利率不变，选项B的说法正确；收益留存率×（净利／销售收入）×（期末资产／期末股东权益）×（销售收入／期末资产）=收益留存率×净利／期末股东权益=收益留存／期末股东权益，由此可知，可持续增长率=（本期收益留存／期末股东权益）／（1一本期收益留存／期末股东权益）=本期收益留存／（期末股东权益一本期收益留存），所以，选项C的说法不正确；如果五个条件同时满足，则企业处于可持续增长状态，本年可持续增长率=上年可持续增长率=本期的实际增长率，因此，选项D的说法正确。

68.CD杠杆租赁是有贷款者参与的一种租赁形式，出租人引入资产时只支付引入所需款项的一部分，其余款项则以引入的资产或出租权作为抵押，向另外的贷款者借入，所以选项A的表述正确；根据全部租金是否超过资产的成本，租赁可分为不完全补偿租赁和完全补偿租赁，所以选项B的表述正确；如果合同分别约定租金和手续费，则租金包括租赁资产的购置成本以及相关的利息，因此选项C的表述不正确；如果合同分别约定租金、利息和手续费，则租金仅指租赁资产的购置成本，因此选项D的表述不正确。

69.AC“销货成本”项目的数据，来自产品成本预算，选项B错误；“所得税费用”项目是在利润规划时估计的，并已经列入资金预算。它通常不是根据“利润总额”和“所得税税率”计算出来的，因为有诸多的纳税调整事项存在，此外如果根据“利润总额”和“所得税税率”重新计算所得税，会陷入数据循环，选项D错误。

70.ACD选项B是资本市场线的特点，不是证券市场线的特点。资本市场线描述了由风险资产和无风险资产构成的投资组合的有效边界。

71.(1)确定该公司的无负债企业价值：

税前加权平均资本成本＝1/(1＋0．5)×10%＋0．5/(1＋0．5)×6%＝8．67%

该公司的无负债企业价值＝400/(8．67%－4%)＝8565．31(万元)

(2)计算该公司包括债务利息抵税的企业价值：

考虑所得税时企业的股权资本成本＝8．67%＋(8．67%－6%)×0．5×(1－25%)＝9．67%

税后加权平均资本成本＝1/(1＋0．5)×9．67%＋0．5/(1＋0．5)×6%×(1－25%)＝7．95%

该公司包括债务利息抵税的企业价值＝400/(7．95%－4%)＝10126．58(万元)

(3)计算该公司的债务利息抵税的价值：

该公司的债务利息抵税的价值＝10126．58－8565．31＝1561．27(万元)72.

(1)利润表中的利息费用=管理用利润表中的利息费用+金融资产收益一20+1．5=21．5(万元)息税前利润=580+21．5—601．5(万元)利息保障倍数=601．5／21．5—27．98现金流量债务比=经营活动现金流量／债务总额×100％一280／4800×100％=5．83％净经营资产=净负债+股东权益-金融负债=金融资产+股东权益=4800×70％一(4800+2400)×20％+2400=4320(万元)税前经营利润=税前利润+管理用利润表中的利息费用=580+20=600(万元)税后经营净利润=税前经营利润×(1一平均所得税税率)=600×(1—20％)=480(万元)净经营资产净利率=税后经营净利润／净经营资产×100％=480／4320×100％=11．11％税后经营净利率=税后经营净利润／销售收入×100％=480／6000X100％=8％长期负债／总资产=4800×60％／(4800+2400)×100％=40％资产负债率=4800／(4800+2400)×100％=66．67％(2)根据关键财务比率判断，东方公司的信用级别为BB级。风险补偿率平均值=(5．60％+6．40％+7．20％一4．20％一4．80％一5．30％)／3=1．63％税前债务成本=无风险利率+风险补偿率平均值=5％+1．63％=6．63％税后债务成本=6．63％×(1—25％)一4．97％

73.(1)根据“新发行股票与原有股票的比例为1：4”可知，购买1股股票所需的优先认股权数为4。

附权优先认股权的价值＝(附权股票的市价－新股票的认购价)/(1+购买l股股票所需的认股权数)＝(30－20)/(1+4)＝2(元)

(2)除权优先认股权价值＝(除权之后每股市价－新股票每股认购价格)/购买1股股票所需的认股权数

即：1＝(除权之后每股市价－20)/4

解得：除权之后每股市价＝24(元)

除权之后每股市价下降幅度＝(25－24)/25×100%＝4%

(3)认股权证的理论价值

＝max[(普通股市价－每股认购价格)×每一认股权可以认购的普通股股数，O]

＝max[(30一31)×30]＝O(元)

(4)优先认股权是公司普通股股东的一种特权，因此，A投资者不能通过行使优先认股权获得新股。

74.【答案】

(1)B=0．5×(1．96/1)=0．98

A股票的资本成本=4%+0．98×(9%-4%)=8．9%

(2)权益净利率=1/10=10%

留存收益比率=1-0．4/1=60%

75.（1）因为在租赁期满租赁资产归承租人所有，所以在这种情况下，承租人的租赁费不能直接抵税，而需要分别按折旧和利息抵税。因租赁合同没有明示本金和利息，需要根据有关数据计算“内含利息率”：

4000－994.94×（P/A,i,5）－200×（P/F,i,5）＝0

设i＝9％，4000－994.94×3.8897－200×0.6499＝0

所以内含利息率＝9%未确认融资费用分摊表

时间（年末）012345支付租金994.94994.94994.94994.94994.94支付利息360.00302.86240.57172.6798.60归还本金634.94692.08754.37822.27896.34未还本金40003365.062672.981918.601096.34200.00税后有担保借款成本＝8.5%×（1－40％）＝5.1%

承租人净现值

年份（期末）0123455避免设备成本支出4000租金支付-994.94-994.94-994.94-994.94-994.94利息抵税144.00121.1496.2369.0739.44支付资产余值价款-200.00差额现金流量：4000-850.94-873.80-898.71-925.87-955.50-200.00折现系数（5.1%）10.95150.90530.86140.81960.7798折现系数（14％）0.5194各年现金流量现值4000-809.67-791.05-774.15-758.84