中小企业融资政策

正在缓冲……1%2%3%4%5%6%7%8%9%10%11%12%13%14%15%16%17%18%19%20%21%22%23%24%25%26%27%28%29%30%31%32%33%34%35%36%37%38%39%40%41%42%43%44%45%46%47%48%49%50%51%52%53%54%55%56%57%58%59%60%61%62%63%64%65%66%67%68%69%70%71%72%73%74%75%76%77%78%79%80%81%82%83%84%85%86%87%88%89%90%100%91%92%93%94%95%96%97%98%99%（三）中国债券市场十年政策变迁

（一）

我国中小企业融资难：为什么要解决融资难的问题（二）从融资方式入手分析债券融资的优势及发行企业债券的条件（四）两类债券分析：中小企业集合债及短期融资债券目录第一，银企之间的信息不对称是造成我国中小企业融资资信用缺失的主要原因，中小企业融资信用的缺失使得金融机构曰益减少向中小企业的融资信贷。第二，正规部门利率过低，政府干预信贷分配，许多中小企业被排斥在正规渠道之外，而民间借贷资金成本畸高，进一步加剧了中小企业的财务困难一是创造就业机会，维护社会稳定；二是经济增长的重要推动力；三是技术创新的重要因素；四是产品出口的重要力量；五是发展农村经济的重要财源1234聚合作用导向作用核算作用推力作用

政府所提出的解决中小企业融资难的对策，包括容忍较高的不良贷款比例，增加对中小企业尤其是微型企业的贷款等等，依然是治标不治本中小企业饱受融资难之苦，阻碍了其在经济发展中发挥更大作用，因此应该想方设法缓解中小企业融资难问题在市场经济中，企业融资方式总的来说有两种：一是内源融资，二是外源融资。内源融资外源融资外源融资方式指公司经营结果产生的资金，即公司内部融通的资金，它主要由留存收益和折旧构成，是指企业内部不断将自己的储蓄（包括留存盈利、折旧和定额负债）转化为投资的过程指吸收其他经济主体的储蓄，以转化为自己投资的过程。随着技术的进步和生产规模的扩大，单纯依靠内源融资已很难满足企业的资金需求，外源融资已逐渐成为企业获得资金的重要方式银行贷款、发行股票、企业债券等，此外，企业之间的商业信用、融资租赁在一定意义上说也属于外源融资的范围。总体来说外源融资的方式就主要归为两类，包括：直接融资和间接融资两种我国中小企业内源融资不足，在外源融资中商业银行贷款占绝大部分比重但由于银行一般要根据企业的实力、信用、担保来提供贷款，这又限制了这一渠道，使得我国中小企业在取得银行贷款方面处于不利地位在直接融资中占有重要的地位，极大的拓展了企业的生存发展空间。好处：1.可以筹集到更多的资金。发达国家企业债券所占的比重远远大于股票投资，突出显示了债券融资对企业资本结构的影响，如美国的股份公司从20世纪80年代中期开始，就已经普遍停止了通过发行股票来融资，而是大量回购自己的股票2.不影响原有股东的控制权，债券投资者只有按期收取本息的权力，没有参与企业经营管理和分配红利的权力；如果采取发行普通股的方式进行融资，可能会造成交易费用较高，而且新发行的股票会削弱原有股东对公司的控制能力，分散银行的控制权，降低杠杆作用。对于想控制股权，维持原有管理机构不变的企业管理者来说，发行债券比发行股票更有吸引力1.股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司和其他类型企业的净资产不低于人民币6000万元；2.累计债券余额不超过企业净资产(不包括少数股东权益)的40%；3.最近三年可分配利润足以支付企业债券一年的利息；4.筹集资金的投向符合国家产业政策和行业发展方向，所需相关手续齐全。用于固定资产投资项目的，应符合固定资产投资项目资本金制度的要求，原则上累计发行额不得超过该项目总投资的60%。用于收购产权的，比照该比例执行。用于调整债务结构的，不受该比例限制，但企业应提供银行同意以债还贷的证明；用于补充营运资金的，不超过发债总额的20%；5.债券的利率由企业根据市场情况确定，但不得超过国务院限定的利率水平；6.已发行的企业债券或者其他债务未处于违约或者延迟支付本息的状态；7.最近三年没有重大违法违规行为。

中国债券市场十年

透过十年的金融生态巨变，直接融资逐渐成为新常态；债券市场超越股票市场，成为直接融资的中流砥柱；公司信用类债券逐渐取代政府债券，成为债券市场的主流；银行间市场变身债券市场主板，交易所市场相对边缘化；中国人民银行通过交易商协会，基本奠定了其在债市的主导地位短期融资债券2005年是一个重要节点，在此之前，领导层正式定调发展债券市场，为这场即将到来的债市盛宴创造了前提国家及政策性机构：2003年10月，中共十六届三中全会通过了《关于完善社会主义市场经济体制若干重大问题的决定》，明确提出要大力发展资本市场，“积极拓展债券市场，完善和规范发行程序，扩大公司债券发行规模”。紧接着，国务院在次年初出台了《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》，进一步提出将“扩大直接融资”作为首要任务，“鼓励符合条件的企业通过发行企业债券筹集资金，改变债券融资发展相对滞后的状况，丰富债券市场品种，促进资本市场协调发展”。真正具备划时代意义的是，2005年5月，中国人民银行发布实施《短期融资券管理办法》，允许符合条件的企业在银行间债券市场发行短期融资券；短融期限不超过1年，放开了发行主体限制，取消了额度审批，利率由企业和承销机构协商确定。2006年开始，发改委主管的企业债几乎全部将发行场所从交易所转移到了银行间，交易所债市逐渐萎缩。

央行、银监会：2004年末，央行发布《全国银行间债券市场债券交易流通审核规则》，此举为企业债券在银行间债券市场上市扫清了障碍，也为银行间发展为债市主板打下了重要基础。2005年4月，央行、银监会颁布实施了《信贷资产证券化试点工作管理办法》，资产证券化序幕正式拉开。当年末，国开行与建行作为第一批试点单位分别成功发行了第一期贷款支持证券。2005年10月，高盛高华在京举办了“中国债券市场发展高峰会”，央行行长周小川在会议期间细数了中国债券市场发展设计的“十二大失误”。中国债券市场十年企业债1987年，国务院发布《企业债券管理暂行条例》，我国的企业债券市场自此走上正轨，由国家计委与央行主管。1993年，《企业债券管理条例》出台，确定企业债实行发行计划规模管理和实质性审批。1998年，央行颁布《企业债券发行与转让管理办法》，提出“企业发行债券应提供保证担保”。从1999年起，央行基本退出企业债管理，由国家计委全面负责企业债的额度安排与监管发行；

2003年，新成立的国家发改委承继了企业债主管权力，具体事宜由财政金融司负责。2004年6月，发改委颁布了《关于进一步改进和加强企业债券管理工作的通知》，进一步要求，发行人应当切实做好企业债券发行的担保工作，聘请其他独立经济法人依法进行担保。自此之后，商业银行为企业债提供担保成为常态。2008年1月，发改委颁布《关于推进企业债券市场发展、简化发行核准程序有关事项的通知》，将先核定规模、后核准发行两个环节，简化为直接核准发行一个环节；票面利率则由企业根据市场情况确定，取消了不得超过存款利率40%的规定。交易商协会交易商协会的全称是“中国银行间市场交易商协会”，其英文名称NationalAssociationofFinancialMarketInstitutionalInvestors(缩写为NAFMII)意思更直观，即为“中国金融市场机构投资者协会”。2007年9月3日，交易商协会正式挂牌。2008年4月9日，作为当年1号文件，央行正式颁布《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》。2008年4月15日，交易商协会一口气下发了债务融资工具注册规则、短期融资券业务指引和中期票据业务指引，以及信息披露规则、中介服务规则、募集说明书指引、尽职调查指引等7个文件。2008年6月中旬，诞生70余天的中期票据，突然被勒令暂停发行。2008年9月，以雷曼兄弟垮台为标志，美国次贷危机演变为一场席卷全球的金融危机，国际经济形势急转直下，国内资本市场风雨飘摇，从紧的宏观政策面临变调，这为中票“解冻”创造了条件。2008年10月5日，中国人民银行宣布，同意交易商协会10月6日起恢复接受中票发行注册。这场中票危机就此终结，同时为债务融资工具进一步发展壮大铺平了道路。2008年11月20日，交易商协会组织召开主承销商工作会议，“明确了从现在起到2009年底非金融企业债务融资市场要大发展的基调……力争2009年6月底非金融企业债务融资工具余额达到6000亿元，2009年底达到1万亿元”。中国债券市场十年证监会唯一缺席这场盛宴的是证监会从2010年下半年开始，证监会再次发力债券市场。2010年10月，证监会、银监会和央行联合发布《关于上市商业银行在证券交易所参与债券交易试点有关问题的通知》，允许试点上市商业银行在交易所集中竞价交易系统进行债券现券交易，两市互联互通迈出了重要一步。2010年末，证监会组织召开公司债券发展研讨会，提出推进公司债券发行审核改革。次年初，在改进公司债审核流程、缩短审核时间的基础上，证监会着手开辟“绿色通道”。在证监会的力推下，2012年初，由央行、发改委和证监会组成的公司信用类债券部际协调机制正式成立，标志着中国债券市场朝着制度与标准的统一，迈出了重要一步。2012年6月，经过不到半年的筹备，被称为中国版垃圾债的中小企业私募债闪电开闸，成为备受瞩目的创新产品。在公司债的基础上，证监会又前进了一步：中小企业私募债面向合格投资者发行，备案即可发行，无实质审批，市场化程度堪比债务融资工具。是指通过牵头人组织,以多个中小企业所构成的集合为发债主体,发行企业各自确定发行额度分别负债,使用统一的债券名称,统收统付,向投资人发行的约定到期还本付息的一种企业债券形式。它是以银行或证券机构作为承销商,由担保机构担保,评级机构等中介机构参与,并对发债企业进行筛选和辅导以满足发债条件的新型企业债券形式。这种“捆绑发债”的方式,打破了只有大企业才能发债的惯例,开创了中小企业新的融资模式。中小企业集合债券源于美国的次贷危机引起了全球范围的金融危机，随着这一危机的到来，中国很多中小企业准备不足，导致破产、倒闭，而引起这种现象的原因主要是中小企业的融资难问题。中国采取了很多应对措施对中小企业进行保护和提振，发行中小企业集合债券便是措施之一

1.统一组织。中小企业集合债券一般由某个政府部门作为牵头人，在债券的发行工作中，负责统一组织协调。

2.统一冠名。中小企业集合债券使用统一的债券名称，形成总的发行规模，而不以单一发行企业为债券冠名。

3.统一担保。中小企业集合债券将由资质卓越的第三方为债券提供统一担保，从而实现债券信用增级，提高债券的市场认可度。

4.分别负债、集合发行。中小企业集合债券由多家中小企业构成的联合发行人作为债券发行主体，各发行企业作为独立负债主体，在各自的发行额度内承担按期还本付息的义务，并按照相应比例承担发行费用。（一迷）降西低了椒债券阿的发掩行条天件中小容企业冰在生验产经序营过眼程中寇的诸外多劣役势，席也会达导致蝇其发蛾行债禁券具铜有一痒定难糟度。诊即便莫单个亡中小丘企业全发行低了债恩券，厦也要绝面临横发行载规模迷小造洁成的尽难题非，如迎市场满吸引骡力较拣小、稻单位签债券让成本街较高欣、很接少有毛中介今机构签愿意障为小正规模谦债券未发行考服务早等。伟中小颠企业积集群编的发慢展解卷决了捐上述微难题敏。由密于集关合债捎券的痕发行挡主体棕是多烟个中辨小企榴业的府集合搁体，汇能联讲合起隐来达衰到一券定的过发行赤规模符，能罩产生顺外部写规模剑经济河，对股单个长企业质的要宴求相勿对下大降，慕能让股更多壤符合周条件扒的中迅小企台业参阿与到唤这一饥融资估方式叨中来管。（二僵）降舒低了灾债券封的融它资成筑本首先乞，提栗高债该券的蚊信用伍等级塑可降迹低其轿发行耗成本疮。中言小企取业集吧群的牲竞争慕优势举为集咱群内狗企业贯提供输了良坏好的翻发展紧环境舍和机育制，浓因此罢担保失机构警愿意雕为其赶提供赔担保疲。通咳过担湾保使钓集合荡债券裕的信铺用等蜘级高握于各裕中小宫企业识单独我发行慕债券呢的信或用等观级3，从事而使秩单个绞企业据本应誓承担袋的较指高融历资成袄本下苏降。垮其次习，与棉发行钞规模返相同焰的一色般企陪业债躁券相闸比，路集合惊债券场发行俩过程暴中的厕各种估费用档分摊晋到单杨个企湾业后飘变得歇相对北较低楚。最鼠后，但在中探小企俘业集裳群内粗部，唤各个践企业亡之间亮交流其频繁嚷，信盖息传择播渠缘瑞道通界畅并幕且流阳动较流快，馆降低栗了信拜息不功对称馆程度赶，使歪投资蓄者、挥评级驴机构京、担骨保机早构和累发行躬机构欣等相都关机钥构降争低了东信息悄收集饭费用橡。（三廉）降柏低了赴债券胞的违抢约风画险首先聋，中虽小企唯业集踩群为库中小域企业举带来册的竞叙争优继势和活发展宋前景粉使其妄有能夺力履逢行债林务；勇其次纲，如登果一芝家企口业发误生债背券违列约行躺为，守此信浓息会嘴在集醒群内各各企当业之东间迅麦速传骆播，拴使其尺信用之降低债，降斯低其滥生存泽空间圈，因宽此中座小企较业集重合债咱券的少违约璃概率摩应当跃是相虽当小况的；潜再次菠，集裹合债呆券由御集群责内多秋家企才业集巩体发浇行，逃这些忽企业攻同时城发生倘违约菜行为换的概拖率相演当小洗，投撤资者犁收益启能得简到基羡本保室障；竖最后啦，集律合债末券的巾风险耍在整案体上遇表现还为中碗小企独业集等群的设风险际，而间集群慈有其忧自身妄的发迁展规足律，所相对斗于集禁群内雨单个柜企业益来说趋其风撕险具取有一告定的闸可预凶测性性，从辛整体谢上降惠低了俭集合队债券叛的违化约风脖险。中小骄企业嫩集合债券智对融资翼效率帝的影乱响（一）竭融资驱机制援的规村范度融资燥机制勤的规蒜范度捏体现蛛了资勤本市内场的鲜成熟忠度，名机制授规范姿的资流本市惩场风奋险小养，融守资效钥率也氧就高唉。可从以崖下几匠方面画方面考番察发滥行集旦合债降券时历融资询机制鉴的规拌范度。企业与惕金融鲜机构帐的关演系：兆在政浆策的锄倾斜拉下，册由于其集合锻债券滋本身蜂具有慢种种叶优势边，能愿调动切金融诊机构关为中浑小企凯业提峡供融资资服畏务的涌积极性。造比如07深中惜小债季和07京中时小债补的担瞎保或惑再担贷保工军作都庭由国牛家开答发银龟行进掌行。信息的玩公开绵化程训度：千由于定中小羡企业册集群塑的存议在，翁各企宅业交纷流频遮繁，队信息般透明瞒度较塔高。所有制摘歧视闪程度赞：由袄于中贪小企考业大俭多是座非国黄有制咸企业窃，一旅般不迹存在猾所有专制歧锈视。屯因此洽中小雅企业嚷发行扎集合沿债券财时融资机制的嫂规范拉度较臣高，胖融资烂效率密也就早比较高（二毒）融猾资主氧体自男由度融资伸主体婆自由威度指纹融资模主体吃不受灰外界惩约束订的程寻度，殖约束摔越小漆，自橡由度君越大缘瑞，融画资效喝率也示越高痛。融泰资主苏体自滨由度哥由高条到低诉排列肌为内柏部融汽资大伴于上相市融谋资大罢于债联权融词资。哪发行括债券种使得疫融资球主体映自由限度较斯低。中小载企业药集合煤债券常与一最般债遥券相避比，葬存在糊以下罩情况虚使融储资主裂体自均由度圾进一搜步下降：捧由于集猪合债歇券统幻玉一评政级、肌统一胳担保涨和统千一发抛行，萄中小妄企业辛须协保调一唱致，刷按相慰同步尸骤发罚行集拾合债按券，好不能临根据终实际透情况彼选择猫合适肥的发庆行程书序，研因此它受约隙束程弱度进谜一步加族大。从湾这方铲面来遭说集哑合债严券融寺资效捷率很低（三索）资星金利锄用率资金斗利用计率与腹融资巡寿效率妥成正言比。阴资金喊利用阵率可翁从两踪蝶方面碌考察：一是资目金的零到位侦率。酸中小连企业锤集合所债券题的信齐用等底级经宇过信眯用增朗级要蛙高于浅一般平企业懒债券矿，能侨吸引突更多皆投资繁者，趟降低夫了债哀券认愿购不种足的唤风险二是资萍金的迷投向范。由罗于中斗小企抓业对必资金疯的渴渗求，屿获得证的资贸金会削很快桨被利叨用。梅而发泪行债稻券有迫固定陡的募饥集金谱额，丸不会拥产生嚷超额帖认购焦而导颈致资君金闲予置。稼从这华方面获来说战集合茧债券耗融资唇效率糟比一肯般企闪业债闲券高（四见）资变金清圣偿力资金赔清偿探力是哀指融靠资主善体对芒筹集尸资金洋的到锣期偿助还能更力，立资金咬清偿眨力越美高，悲融资飘效率捏越高茅。上链市融战资一较般不南存在胶偿还穴资金俘的问纤题，抖融资宴效率体较高触。中史小企亦业在稀发行围一般触企业记债券桶时受鄙自身锐劣势天的制摊约，李清偿航能力避有限迷，融桃资效神率较研低。中小企页业集智合债疏券的法违约否风险较设低，有足拿够的密清偿眉能力答。从默而，亏集合画债券貌融资撑效率招比一断般企爪业债共券要真高。中小企改业发怪行集锹合债宁券时僵只是夺对融邪资主鸡体自恨由度梳具有与反作符用，显从而隙对融不资效弓率的岩提高姨产生钳了负竹面影杯响。毛但从图总体扯上看丙，集饰合债滔券对伞中小蜻企业诵的融资碧效率的垫提高较应当新具有份显著疲的推降动作他用。（一）拓展中小企业直接融资渠道。集合债券的发行可以为一批有发展潜力的中小民营企业提供融资机会，拓展新的融资渠道。

（二）争改善鞭企业更的财惑务结骡构。州利用腰财务赌杠杆舞的原徒理进息行债倍务融宁资可位以提障高净垄资产素收益害率，炮使股忌东利称益最组大化桐；债料务融茅资的走债权辟人不答具备圆管理供权和杏投票椒选举置权，汇发行夸债券杯不会昏影响屯公司胀的所桥有权第结构煎和日孩常经质营管币理。（三）融资成本低。企业债券发行利率低于同期限商业银行贷款利率，节约了企业财务成本，债券利息可在税前支付计入成本。以2007年企业债券利率与银行贷款利率相比较，5年期企业债券的发行利率在5.3%~5.7%之间，10年期企业债券的发行利率为4.05%~6.48%。从银行贷款利息来看，2007年12月21日，央行上调存贷款基准利率，5年期长期贷款基准利率为7.74%，10年期长期贷款基准利率为7.83%。（四即）有穗利于基企业映规范合运作拦，树段立良概好的观信用懒形象炭。企是业债瓶券发压行上津市后沿，企殿业需合要按堤规定尼定期商披露料信息乔，被踪蝶广大倒机构症投资察者关飞注，锤这有抖利于炊企业顷规范纱运作罚，提拳高自陵身管柳理水及平，律并可料在资府本市叛场上盒树立焦良好乎的信关用形宵象，狠为企华业持逗续融旦资打贝下信摸用基窝础。（五桶）为叹健全怎国家云和地声方融粘资体基系提蒜供新最思路谅。逐交步改外变以缝大企宝业为贵发债沫主体结的状浪况，嘱在过壤渡阶绳段，述中小路企业役打包奔发债蓬是一廊个比录较理环想的译解决塌方案誉。中小亭企业武集合愈债券上与一肯般企犁业债翠券比滩较比较项目中小企业集合债券一般企业债券发行主体多家企业集合发行一家企业发行担保机构担保机构（银行或担保公司）银行融资规模单个企业发行额度不超过其净资产的40%；总体额度还要有发改委根据项目情况来审批。分到每个企业的额度将根据企业情况有所区别，但通常较小。不超过净资产的40%，并由发改委批准发行额度。对单个企业的信用要求较高高发行难度对单个企业的要求相对低于一般企业债券要求对单个企业的规模、盈利能力、偿债能力要求较高，因而难度相对大

发行费用分摊到每个企业后相对较低相对较高发行期限3~5年一般较长，5年以上

资金用途有限制，投资项目需发改委审批有限制，投资项目需发改委审批融资成本市场利率，但信用增级降低融资成本市场利率决定融资速度一般一般中小铜企业状集合取债券呼与银境行贷之款比验较比较项目中小企业集合债券中小企业贷款投资者深度较广泛：银行、基金等机构投资者和非机构投资者

较单一：银行利率市场化，受企业信用等级影响，但低于银行贷款。

刚性，受人行基准利率限定融资成本市场利率，但信用增级作用将吸引更多投资者，降低债券融资成本银行利率，取决于企业整体风险，银行贷款利率较高融资难度相对较低较难融资期限3~5年对中小企业多为一年内的短期借款还本付息方式到期还本付息遵照相关规定融资规模审批决定受银行限制，通常规模较小流通性银行间债券市场流动性很高低通过葬对最位近发镰行的员三只低中小会债的机分析摇，可怠以发菊现除宅了国叶家对漠债券统发行危的基座本要持求之笔外，扁目前答发行苹的中丘小债威还有屯以下窄几个辟特征挠：1、渴发行较主体歌所在泻行业之涉及鸭广泛模，覆泥盖冶说金、肾化工巨、机负械、摩投资征、医始药、爬建筑滩、通广讯、始生物芒、电脱力等鹿行业捧。反雪映出数政策勤对中堤小企弹业支挡持的银行业轻偏向妥性不烘强。2、伙大部动分发免行主胃体的夺总资妻产和把净资更产都皂在一惯亿以刘上，返在基构本要吗求的丛基础吸上有号一定何的提惊高（曲发债菠要求率有限通责任祥公司粮净资巩产60唤00万以症上，膏股份晨有限货公司扰净资译产30纷00万以栗上）饶。3、揪发行匹主体读的评米级在BB剪+到A+之间公，对细发行只主体糊的资恰产规随模、容资本脚结构恳和盈拆利能房诚力都冰有一伸定的荡要求艇。4、风债券骨担保访方面砌，采炎用大牺型国挎有资秒产管内理公平司参爬与担虫保，罩部分灶还采缸取了宗再担耗保措到施，概对担残保公陶司的鼓级别在要求景也较抬高。5、真融资圈规模腿普遍阿偏小话，但梨发行涌人资察产总虏和都粗达到赞了30亿以肝上，低表示碧出于需提升聋偿债览能力头考虑葡，对许发行伶人的狱资产际有一研定的垂要求种。债券名称发行日期发行总额期限利率评级担保09大连中小债2009.045.15亿元3+3年6.53AA大连港集团有限公司对本期债券第一个债券存续年度至第三个债券存续年度内应支付的债券本金及利息提供担保。10武汉中小债2010.042亿元3年4.66A+武汉信用风险管理有限公司提供担保，武汉国有资产经营公司提供再担保。10中关村债

2010.083.83亿元6年5.18AA+北京中关村科技担保有限公司（AA）提供全额无条件不可撤销的连带责任保证担保，北京中小企业信用再担保有限公司（AA+）提供再担保。

1.债券盆基本叛信息发行饱主体窜基本连信息债券名称发行主体主体评级发债金额（万元）注册资本（万元）总资产（亿元）净资产（万元）净利润（万元）09大连中小债大连尚艺玻璃集团有限公司BBB-4,7002,0002.2512,4773,998大连巅峰集团有限公司BB+3,0003,7802.3411,337856大连民勇集团股份有限公司BBB-8,50014,0004.7120,4673,539大连冶金轴承股份有限公司BBB+13,50022,4007.9236,2115,024大连生威粮食集团有限公司BBB-8,50010,0007.4320,2343,904大连大高阀门有限公司BB+5,3006,4274.2414,2343,180大连第二耐酸泵厂BBB6,0002753.9117,6092,576大连东兴工业机械有限公司BB+2,0005001.778,9921,127合计51,50034.48141,56110武汉中小债武汉当代科技产业集团股份有限公司BBB-7,00010,00028.5833,6001,452武汉思远投资有限公司BBB-2,5002,5003.086,4481,375武汉青江化工股份有限公司BBB-5,0004,0103.3713,500897湖北三环发展股份有限公司BB+2,0005,2551.255,001939武汉启瑞药业有限公司BBB-3,5005,0001.359,2592,863合计20,00037.6367,808概念短期励融资艳券是乖指具古有法绪人资烘格的瓦企业何，依俱照规辩定的去条件浮和程穗序在副银行邀间债况券市春场发糊行并飞约定怕在一吴定期通限内刑还本口付息律的有敢价证妹券。短期融搂资券虹是由权企业面发行萝的无担输保短期灭本票均。在狭中国贤，短翼期融碑资券欠是指劈燕企业德依照《银行奏间债竞券市吗场非重金融盆企业惯债务炎融资静工具震管理或办法》的条请件和浆程序焦在银办行间洲债券抵市场叉发行般和交散易并荣约定匠在一抛定期早限内宜还本越付息粥的有咐价证摄券，栗是企痒业筹础措短核期（1年以尊内）且资金漫的直友接融程资方摆式。优缺候点优点主狮要有：1.筹资成民本较牌低；2.筹资数或额比问较大；3.唤.发行短作期融瓜资券铲可以恢提高企业信质誉和知若名度缺点汤：1.风险比勿较大敬；2.弹性比济较小斥；3.发行珠条件比养较严格发行短融简称主承销商注册发行额度本期发行金额担保方式信用级别发行利率%08海源CP01中信银行7500万4000万无担保主体A-债项A-17/0108联宜CP01农业银行5000万5000万集团担保主体AA-债项A-16/40广东宏大爆破工商银行3700万3700万无担保主体A-债项A-108七星CP01交通银行5000万3000万无担保主体A-债项A-16.9308中兴集CP01国家开发银行2000万2000万有担保主体BRB+债项A-16.1008苏东光CP01广东发展银行2000万2000万无担保主体A-债项A-17.026家中销小企速业发东行短线期融洲资券方基本劝情况为构字建多爆层次说的中盈小企头业融羊资体谣系，残扩大责中小收企业谊直接预融资纺渠道下，20烂08年10月9日，远中小闯企业烈短期寨融资魔券发血行通材报会棒在中继国银通行间柱市场赴交易肃商协尘会举凝行。聪会长眠时文矮朝宣乖布，杂接受视福建恩海源生自动舅化机糊械股酿份有堡限公汉司（族一下哗简称书福建碑海源负自动躬化）升、广勉东宏攀大爆赔破股辣份有徒限公识司（娇以下菊简称源广东迷宏大僻爆破摊）等6家中简小企巷业发奇行短这期融剩资券去的注械册，叠注册欧额度额共2、52亿元率，首很期计谱