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财务管理中的杠杆效应福建信息职业技术学院商贸系熊霞杠杆原理经营杠杆经营杠杆系数也称经营杠杆率(DOL)，是指息税前利润的变动率相对于销售量变动率的倍数。其定义公式为：在单价和成本水平不变的条件下，销售量的变动会引起息税前利润以更大幅度的变动，这就是经营杠杆效应。经营杠杆系数及其计算从图中可知，只要固定成本F不为0，企业的经营杠杆系数就大于1，就会存在经营杠杆效应。当固定成本不变，销售额越大，经营杠杆系数越小，经营风险越小。反之，当固定成本不变，销售额越小，经营杠杆系数就越大，经营风险越大。企业一般可通过增加销售额，降低单位变动成本和固定成本等措施来降低经营杠杆和经营风险。财务杠杆财务杠杆效应

在资本总额及其结构既定的情况下，息税前利润的变动会引起普通股每股利润以更大幅度的变动，这就是财务杠杆效应。财务杠杆系数(DFL)，是指普通股每股利润的变动率相对于息税前利润变动率的倍数。其定义公式为：财务杠杆系数及其计算企业若有优先股，则计算过程为：DFL＝＝＝＝＝企业若无优先股，则计算过程为：从图中可知，只要利息和优先股股利不同时为0，财务杠杆系数就大于1，就会存在财务杠杆效应。当利息不变时，息税前利润越大，财务杠杆系数越小。企业可以采取提高息税前利润的方法来降低财务风险。财务杠杆系数的计算资本收益=企业投资收益率×总资本－负债利息率×债务资本=企业投资收益率×（权益资本+债务资本）－负债利息率×债务资本=企业投资收益率×权益资本+（企业投资收益率－负债利息率）×债务资本权益资本收益=企业投资收益率×权益资本+(企业投资收益率－负债利率)×债务资本只要企业投资收益率大于负债利率，财务杠杆作用使得资本收益由于负债经营而绝对值增加，从而使得权益资本收益率大于企业投资收益率，且产权比率（债务资本/权益资本）越高，财务杠杆利益越大。财务杠杆利益的实质便是由于企业投资收益率大于负债利率，由负债所取得的一部分利润转化给了权益资本，从而使得权益资本收益率上升。而若是企业投资收益率等于或小于负债利率，那么负债所产生的利润只能或者不足以弥补负债所需的利息，甚至利用利用权益资本所取得的利润都不足以弥补利息，而不得不以减少权益资本来偿债，这便是财务杠杆损失的本质所在。综合杠杆只要企业同时存在固定的生产经营成本和固定的财务成本的支出，就会存在综合杠杆效应。对综合杠杆效应计量的主要指标是综合杠杆系数，也称复合杠杆系数，又称总杠杆系数(DTL)，是指普通股每股利润的变动率相对于销售量变动率的倍数。其定义公式为：

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