2022年江苏省徐州市中级会计职称财务管理真题一卷(含答案)

2022年江苏省徐州市中级会计职称财务管理真题一卷(含答案)学校:________班级:________姓名:________考号:________

一、单选题(25题)1.下列关于财务分析方法的局限性说法不正确的是()。

A.无论何种分析法均是对过去经济事项的反映，得出的分析结论是非常全面的

B.因素分析法的一些假定往往与事实不符

C.在某型情况下，使用比率分析法无法得出令人满意的结论

D.比较分析法要求比较的双方必须具有可比性

2.某企业正在进行2020年的总预算，其最先应该编制的是（）。

A.生产预算B.销售预算C.销售及管理费用预算D.专门决策预算

3.约束性固定成本是管理当局的短期(经营)决策行动不能改变其具体数额的固定成本。下列属于约束性固定成本的是()。

A.职工培训费B.保险费C.新产品研究开发费D.广告费

4.

第

2

题

下列关于集权型财务管理体制的表述中，错误的是（）。

5.企业综合绩效评价由财务绩效定量评价和管理绩效定性评价两部分组成。以下指标中属于管理绩效定性评价指标的是（）

A.盈利能力B.资产质量C.债务风险D.社会贡献

6.第

19

题

关于每股收益无差别点的决策原则，下列说法错误的是（）。

A.对于负债和普通股筹资方式来说，当预计边际贡献大于每股利润无差别点的边际贡献时，应选择负债筹资

B.对于负债和普通股筹资方式来说，当预计销售额小于每股利润无差别点的销售额时，应选择普通股筹资

C.对于负债和普通股筹资方式来说，当预计EBIT等于每股利润无差别点的EBIT时，两种筹资均可

D.对于负债和普通股筹资方式来说，当预计新增的EBIT小于每股利润无差别点的EBIT时，应选择普通股筹资

7.

第

7

题

下列各项中，不能作为经济法律关系构成要素的是（）。

A.主体B.客体C.事实D.内容

8.认股权证的特点不包括（）。

A.在认股之前持有人对发行公司拥有股权

B.它是一种促销手段

C.在认股之前持有人对发行公司拥有股票认购权

D.认股权证具有价值和市场价格

9.下列各项中，能够直接反映相关决策的结果，是实际中选方案的进一步规划的预算是（）

A.业务预算B.责任预算C.财务预算D.专门决策预算

10.某公司发行债券，债券面值为1000元，票面利率6％，每年付息一次，到期还本，债券发行价1010元，筹资费为发行价的2％，企业所得税税率为25％，假设不考虑时间价值，则该债券的资本成本为（）。

A.4．06％B.4．25％C.4．55％D.4．12％

11.某公司发行普通股股票3000万元，筹资费率5％，上年股利率为14％，预计股利每年增长5％，所得税税率25％，该公司年末留存400万元未分配利润用作发展之需，则该笔留存收益的成本率为（）。

A.14．74％B.19．7％C.19％D.20．47％

12.某公司在融资时，对全部固定资产和部分永久性流动资产采用长期融资方式，据此判断，该公司采取的融资战略是()。

A.保守型融资战略B.激进型融资战略C.稳健型融资战略D.期限匹配型融资战略

13.下列有关稀释每股收益的说法，不正确的是（）。

14.企业为维持一定经营能力所必须负担的最低成本是()。

A.变动成本B.混合成本C.约束性固定成本D.酌量性固定成本

15.

第

21

题

经营成本中不包括（）。

16.

第

2

题

在采用分算法处理固定成本的多品种经营企业中，编制弹性利润预算的常用方法是（）。

A.公式法B.列表法C.因素法D.百分比法

17.下列关于集权型财务管理体制的表述中，错误的是（）。

A.有利于在企业内部实现一体化管理

B.要求企业的管理层具有较高的业务素质

C.可能导致利润分配无序

D.可能导致各所属单位缺乏主动性和积极性

18.

第

14

题

下列关于财务控制的说法不正确的是（）。

A.预防性控制是为了防范风险、错弊和非法行为的发生或减少其发生机会

B.指导性控制是为了及时识别已经存在的风险

C.补偿性控制是针对某些环节的不足或缺陷而采取的控制措施

D.纠正性控制是指对那些通过侦查性控制查出来的问题进行的调整和纠正

19.

第

13

题

下列各项成本中，与现金的持有量成正比例关系的是（）。

20.在各种混合成本分解方法中，通常只适用于投入成本与产出数量之间有规律性联系的成本分解的方法是（）。

A.回归分析法B.账户分析法C.技术测定法D.高低点法

21.如果投资项目的项目计算期不同，则不宜采用()进行决策。

A.净现值法B.年等额净回收额法C.最小公倍数法D.最短计算期法

22.下列各项中，不属于零基预算法优点的是()。

A.不受现有费用项目的限制B.有利于促使预算单位合理利用资金C.不受现有预算的约束D.编制预算的工作量小

23.如果A、B两只股票的收益率变化方向和变化幅度完全相同，则由其组成的投资组合()。A.不能降低任何风险B.可以分散部分风险C.可以最大限度地抵消风险D.风险等于两只股票风险之和

24.

第

6

题

某企业采用银行业务集中法增设收款中心，可使企业应收账款平均余额由现在的600万元减至100万元。企业综合资金成本率为12%，因增设收款中心每年将增加相关费用30万元，则分散收账收益净额为（）万元。

A.32B.36C.28D.30

25.在企业的日常经营管理工作中，成本管理工作的起点是（）。

A.成本规划B.成本核算C.成本控制D.成本分析

二、多选题(20题)26.

第29题下列关于比率分析法的说法中，正确的有（）。

27.下列各项中，会导致企业采取低股利政策的事项有()。

A.物价持续上升B.陷于经营收缩的公司C.企业资产的流动性较弱D.企业盈余不稳定

28.下列属于反映企业资产质量状况的修正指标的有()。

A.不良资产比率B.流动资产周转率C.总资产周转率D.资本保值增值率

29.根据上市公司收购法律制度的规定，下列情形中，属于表明投资者获得或拥有上市公司控制权的有（）。A.投资者为上市公司持股50%以上的控股股东

B.投资者可实际支配上市公司股份表决权超过30%

C.投资者通过实际支配上市公司股份表决权能够决定公司董事会1/3成员选任

D.投资者依其可实际支配的上市公司股份表决权足以对公司股东大会的决议产生重大影响

30.下列关于企业财务管理内容之间关系的说法中，正确的有（）。

A.投资和筹资的成果都需要依赖资金的营运才能实现

B.收入与分配影响着筹资、投资、营运资本和成本管理的各个方面

C.企业所筹措的资金只有有效地投放出去，才能实现筹资的目的

D.成本管理贯穿于投资、筹资和营运活动的全过程

31.在确定因放弃现金折扣而发生的信用成本时，需要考虑的因素有()。

A.数量折扣百分比B.现金折扣百分比C.折扣期D.信用期

32.

第

33

题

以企业价值最大化作为企业财务管理目标的优点有（）。

33.按照预算的内容不同，全面预算体系可分为（）。

A.业务预算B.财务预算C.辅助预算D.专门决策预算

34.下列因素与经济进货批量占用资金间关系的表述中，正确的有()。

A.存货年需要量的变动会引起经济进货批量占用资金同方向变动

B.单位存货年储存变动成本的变动会引起经济进货批量占用资金同方向变动

C.单价的变动会引起经济进货批量占用资金同方向变动

D.每次订货的变动成本变动会引起经济进货批量占用资金反方向变动

35.

第

34

题

放弃现金折扣的成本受折扣百分比、折扣期和信用期的影响。下列各项中，使放弃现金折扣成本提高的有（）。

36.

37.下列属于影响剩余收益的因素有（）

A.营业利润B.平均营业资产C.规定或预期的最低投资报酬率D.利润留存比率

38.下列各项中，属于影响资本结构的因素的有（）

A.企业的资产结构B.企业的财务状况和信用等级C.企业投资人和管理当局的态度D.经济环境的税务政策和货币政策

39.

第

27

题

下列属于吸收投资者直接投资优点的有（）。

A.有利于增强企业信誉

B.有利于尽快形成生产能力

C.资金成本较低

D.有利于降低财务风险

40.

第

28

题

下列因素中，能够影响部门剩余收益的有（）。

41.

第

37

题

某卷烟批发企业(增值税一般纳税人)，2009年10月将生产的卷烟对外批发150箱，开具增值税普通发票，金额为29250元，下列说法正确的有（）。

42.在投资项目评价中，已知某项目的现值指数为1.5，则下列说法中正确的有（）

A.该项目的净现值大于或等于0

B.该项目的内含报酬率大于项目的资本成本

C.该项目的内含报酬率大于项目的股权资本成本

D.项目投产后各年现金净流量的现值合计大于原始投资额现值合计

43.运营期自由现金流量的用途包括()。

A.交税B.偿还借款本金C.分配利润D.对外投资

44.作为战略投资者应满足的基本要求有（）

A.要与公司的经营业务联系紧密

B.要出于长期投资目的而较长时期地持有股票

C.要有外资注入

D.要具有相当的资金实力，且持股数量较多

45.根据营运资金管理理论，下列各项中属于企业应收账款成本内容的有()。

A.机会成本B.管理成本C.短缺成本D.坏账成本

三、判断题(10题)46.证券市场线反映股票的必要收益率与β值(系统风险)之间的线性关系；而且证券市场线无论对单个证券还是投资组合都是成立的。（）A.是B.否

47.

A.是B.否

48.每股股利只与上市公司获利能力大小有关。（）

A.是B.否

49.

第

37

题

证券市场线的一个重要暗示就是“只有系统风险才有资格要求补偿”。（）

A.是B.否

50.

第

44

题

在计算项目投资的经营成本时，需要考虑融资方案的影响。（）

A.是B.否

51.第

43

题

企业进行资金结构调整时，通过提前归还借款进行调整的方法是存量调整。（）

A.是B.否

52.利息保障倍数的重点是衡量企业支付利息的能力，由于应付利息属于流动负债，所以，利息保障倍数属于反映企业短期偿债能力的指标。（）

A.是B.否

53.无论是经营杠杆系数变大，还是财务杠杆系数变大，都可能导致企业的总杠杆系数变大。（）

A.是B.否

54.

第

41

题

以利润最大化作为财务管理的目标有利于社会财富的增加（）。

A.是B.否

55.

A.是B.否

四、综合题(5题)56.(2)运营期各年的税后净现金流量为：NCF2-7=43.75万元，NCF8=73.75万元。

要求：

(1)根据资料一计算A方案运营期的下列指标：

57.

58.

59.

第

51

题

某企业2006年12月31日的资产负债表(简表)如下(单位：万元)：

资产期末数负债及所有者权益期末数货币资金400应付账款400应收账款1000应付票据800存货1800长期借款2700固定资产2200实收资本1200无形资产300留存收益600资产总计5700负债及所有者权益总计5700该企业2006年的营业收入为8000万元，营业净利率为10%，净利润的40%分配给投资者。预计2007年营业收入比上年增长20%，为此需要增加固定资产200万元，增加无形资产100万元，根据有关情况分析，企业流动资产项目和流动负债项目将随营业收入同比例增减。

假定该企业2007年的营业净利率和利润分配政策与上年保持一致，该年度长期借款不发生变化；2007年年末固定资产和无形资产合汁为2800万元。2007年企业需要增加对外筹集的资金由投资者增加投入解决。

要求：

(1)计算2007年需要增加的营运资金额；

(2)预测2007年需要增加对外筹集的资金额；

(3)预测2007年末的流动资产额、流动负债额、资产总额、负债总额和所有者权益总额；

(4)预测2007年末的速动比率和产权比率；

(5)预测2007年的流动资产周转次数和总资产周转次数；

(6)预测2007年的净资产收益率；

(7)预测2007年的资本积累率和总资产增长率。

60.

参考答案

1.A【答案】A

【解析】无论何种分析法均是对过去经济事项的反映，随着环境的变化，比较标准也会发生变化，而在分析时，分析者往往只注重数据的比较，而忽略经营环境的变化，这样得出的分析结论也是不全面的，所以A不正确；对于因素分析法来说，在计算各因素对综合经济指标的影响时，主观假定各因素的变化顺序而且规定每次只有一个因素发生变化，这些假定往往与事实不符，所以B正确；对于比率分析法来说，比率分析是针对单个指标进行分析，综合程度较低，在某些情况下，无法得出令人满意的结论；所以C正确；对于比较分析法来说，在实际操作时，比较的双方必须具备可比性才有意义，所以D正确。

2.B由于企业其他预算的编制都以销售预算为基础，因此，销售预算是整个预算的编制起点。

3.B【答案】B【解析】约束性固定成本是指管理当局的短期经营决策行动不能改变其具体数额的固定成本。如保险费、房屋租金、管理人员的基本工资等，所以B正确;广告费、职工培训费、新产品研究开发费用属于酌量性固定成本。

4.C分权型财务管理体制的缺点是：各所属单位大都从本位利益出发安排财务活动．缺乏全局观念和整体意识，从而可能导致资金管理分散、资金成本增大、费用失控、利润分配无序。所以，选项C的说法不正确。

5.D

6.D对于负债和普通股筹资方式来说，当预计EBIT(销售额、销售量或边际贡献)大于每股利润无差别点的EBIT销售额、销售量或边际贡献)时，应选择负债筹资，反之，选择普通股筹资。

7.C本题考核点是经济法律关系的要素。经济法律关系是由经济法律关系的主体、经济法律关系的内容和经济法律关系的客体这三个要素构成的。

8.A认股权证的特点包括：（1）认股权证作为一种特殊的筹资手段，对于公司发行新债券或优先股股票具有促销作用；（2）认股权证本身含有期权条款，持有人在认股之前，对发行公司既不拥有债权也不拥有股权，只拥有股票认购权；（3）认股权证具有价值和市场价格，用认股权证购买普通股票，其价格一般低于市价。

9.D选项D符合题意，专门决策预算能够直接反映相关决策的结果，是实际中选方案的进一步规划。

综上，本题应选D。

业务预算是指与企业日常经营活动直接相关的经营业务的各种预算。

专门决策预算是指不经常发生的，一次性的重要决策预算。

财务预算是指企业在计划期内反映有关预计现金收支、财务状况和经营成果的预算，主要包括现金预算和预计财务报表。

10.C债券资本成本=1000×6％×(1-25％)／[1010×(1-2％)]×100％=4．55％

11.B留存收益成本率=(预计第一期股利／股票发行总额)+股利增长率=[3000×14％×(1+5％)／3000]+5％=[14％×(1+5％)]+5％=19．7％

12.B本题考核流动资产的融资战略。在激进型融资战略中，企业以长期负债和权益为所有的固定资产融资，仅对一部分永久性流动资产使用长期融资方式融资，所以本题正确答案为B。

13.B本题考核的是稀释每股收益的有关内容。对于可转换公司债券，计算稀释每股收益时，分子的调整项目为可转换公司债券当期已确认为费用的利息等的税后影响额。所以，选项B的说法不正确。选项B中没有强调是“税后”影响额。

14.C解析：选项A，变动成本是指总额随着业务量成正比例变动的那部分成本。选项B，有些成本虽然也随业务量的变动而变动，但不成同比例变动，不能简单地归入变动成本或固定成本，这类成本称为混合成本。选项C，约束性固定成本属于企业“经营能力”成本，是企业为维持一定的业务量所必须负担的最低成本。选项D，酌量性固定成本属于企业“经营方针”成本，是企业根据经营方针确定的一定时期(通常为一年)的成本。

15.A本题考核经营成本的概念。经营成本又称付现的营运成本，或简称付现成本。折旧费属于非付现成本，因此，不可能属于经营成本。某年经营成本=该年外购原材料、燃料和动力费+该年工资及福利费+该年修理费+该年其他费用，其中：其他费用是指从制造费用、管理费用和销售费用中扣除了折旧费、摊销费、修理费、工资及福利费以后的剩余部分。

16.C

17.C采用集权型财务管理体制，企业内部可充分展现其一体化管理的优势，使决策统一化、制度化得到有力的保障；包括财务管理人员在内的管理层如果素质高，能力强，可以采用集权型财务管理体制；但集权过度会使各所属单位缺乏主动性、积极性，丧失活力；利润分配无序是分权型财务管理体制的缺陷。

18.B侦查性控制是为了及时识别已经存在的风险、已经发生的错弊和非法行为，或增强识别能力所进行的控制。指导性控制是为了实现有利结果而进行的控制。

19.C本题考核目标现金余额的确定。现金管理成本具有固定成本的性质，在一定范围内与现金持有量关系不大，属于决策无关成本；固定性转换成本与现金持有量成反比例关系；放弃的再投资收益即机会成本属于变动成本，它与现金持有量成正比例关系；短缺成本与现金持有量反方向变动。

20.C技术测定法，又称工业工程法，是根据生产过程中各种材料和人工成本消耗量的技术测定来划分固定成本和变动成本的方法，该方法通常只适用于投入成本与产出数量之间有规律性联系的成本分解。

21.A【答案】A

【解析】净现值法是指通过比较所有已具备财务可行性投资方案的净现值指标的大小来选择最优方案的方法，该法适用于原始投资相同且项目计算期相等的多方案比较决策。

22.D零基预算的优点表现在：①不受现有费用项目的限制;②不受现行预算的束缚;③能够调动各方面节约费用的积极性;④有利于促使各基层单位精打细算，合理使用资金。其缺点是编制工作量大。

23.A如果A、B两只股票的收益率变化方向和变化幅度完全相同，则两只股票的相关系数为1，相关系数为1时投资组合不能降低任何风险，组合的风险等于两只股票风险的加权平均数。

24.D分散收账收益净额=（分散收账前应收账款投资额-分散收账后应收账款投资额）×综合资金成本率-因增设收账中心每年增加的费用额=（600-100）×12%-30=30（万元）。

25.A成本规划是进行成本管理的第一步，即成本管理工作的起点是成本规划，选项A正确。

26.ACD利用效率比率指标，可以进行得失比较，考察经营成果，评价经济效益。相关比率是以某个项目和与其有关但又不同的项目加以对比所得的比率，反映有关经济活动的相互关系。利用相关比率指标，可以考察企业有联系的相关业务安排得是否合理，以保障经营活动顺畅进行。由此可知，选项B不正确，选项D正确。效率比率，是某项财务活动中所费与所得的比率，反映投入与产出的关系。由此可知，选项C正确。构成比率又称结构比率，是某项财务指标的各组成部分数值占总体数值的百分比，反映部分与总体的关系。利用构成比率可以考察总体中某个部分的形成和安排是否合理，以便协调各项财务活动。所以，选项A正确。

27.ACD【答案】ACD

【解析】陷于经营收缩的公司有富余的现金流，多采取多分少留政策。

28.AB解析：反映企业资产质量状况的基本指标包括：总资产周转率、应收账款周转率；修正指标包括：不良资产比率、流动资产周转率、资产现金回收率。选项C属于反映企业资产质量状况的基本指标。选项D属于反映企业经营增长状况的基本指标。

29.ABD本题考核上市公司的收购。根据《上市公司收购管理办法》规定，有下列情形之一的，为拥有上市公司控制权：（1）投资者为上市公司持股50％以上的控股股东；（2）投资者可以实际支配上市公司股份表决权超过30％；（3）投资者通过实际支配上市公司股份表决权能够决定公司董事会“半数以上”成员选任；（4）投资者依其可实际支配的上市公司股份表决权足以对公司股东大会的决议产生重大影响；（5）中国证监会认定的其他情形。

30.ABCD企业财务管理包括筹资管理、投资管理、营运资金管理、成本管理、收入与分配管理。这五部分内容是相互联系、相互制约的。筹资是基础，离开企业生产经营所需的资金筹措，企业就不能生存与发展；而且公司筹资数量还制约着公司投资的规模。企业所筹措的资金只有有效地投放出去，才能实现筹资的目的，并不断增值与发展；而且投资反过来又决定了企业需要筹资的规模和时间。投资和筹资的成果都需要依赖资金的营运才能实现，筹资和投资在一定程度上决定了公司日常经营活动的特点和方式；但企业日常活动还需要对营运资金进行合理的管理与控制，努力提高营运资金的使用效率与效果。成本管理则贯穿于投资、筹资和营运活动的全过程，渗透在财务管理的每个环节之中。收入与分配影响着筹资、投资、营运资金和成本管理的各个方面，其来源是企业上述各方面共同作用的结果，同时又会对上述各方面产生反作用。

31.BCD本题考核放弃现金折扣的成本公式。放弃现金折扣的信用成本率=现金折扣百分比／(1-现金折扣百分比)×360天／(信用期-折扣期)，从公式中可知，本题正确答案为B、C、D。

32.ACD以企业价值最大化作为财务管理目标，具有以下优点：(1)考虑了取得报酬的时间，并用时间价值的原理进行了计量；(2)考虑r风险与报酬的关系；(3)将企业长期、稳定的发展和持续的获利能力放在首位，能克服企业在追求利润上的短期行为；(4)用价值代替价格，克服了过多受外界市场因素的于扰，有效的规避了企业的短期行为。所以选项A、C、D正确；选项B是相关者利益最大化的优点。

33.ABD按内容不同，全面预算体系可分为业务预算、专门决策预算和财务预算，所以本题的答案为选项ABD。

34.AC【答案】AC

【解析】根据公式，经济进货批量占用资金=(Q/2)×u，且Q=(2×D×K/Kc)1/2，可以推出存货年需要量、每次订货的变动成本变动和单价的变动会引起经济进货批量占用资金同方向变动；单位存货年储存变动成本变动会引起经济进货批量占用资金反方向变动，所以选项A、C正确。

35.AD本题考核的是放弃现金折扣成本的计算。放弃现金折扣的成本=[折扣百分比÷(1-折扣百分比)]×[360÷(信用期-折扣期)]，由公式可知，折扣百分比、折扣期与放弃现金折扣的成本同向变动，信用期与放弃现金折扣的成本反向变动，因此选择A、D选项。

36.BCD

37.ABC剩余收益=营业利润－平均营业资产×最低投资报酬率，由公式可以得出选项ABC均是其影响因素，选项D不是。

综上，本题应选ABC。

38.ABCD资本结构，是一个产权结构问题，是社会资本在企业经济组织形式中的资源配置结果。影响资本结构的因素主要有：企业经营状况的稳定性和成长率；企业财务状况和信用等级（选项B）；企业的资产结构（选项A）;企业投资人和管理当局的态度（选项C）;行业特征和企业发展周期；经济环境的税务政策和货币政策（选项D）。

综上，本题应选ABCD。

39.ABD吸收投资者直接投资的优点有：(1)有利于增强企业信誉；(2)有利于尽快形成生产能力；(3)有利于降低财务风险。缺点有：(1)资金成本较高；(2)容易分散控制权。

40.ABCD本题考核剩余收益的影响因素。选项B和选项A影响利润(或息税前利润)，选项c影响投资额(或总资产占用额)，选项D影响规定的或预期的最低投资报酬率。

41.AC本题考核增值税和消费税的计算。增值税=29250÷(1+17%)×17%=4250(元)，消费税=29250÷(1+17%)×5%=1250(元)

42.BD根据各指标的计算关系可知，现值指数大于1，则净现值大于0，内含报酬率大于项目的资本成本。

综上，本题应选BD。

43.BCD解析：所谓运营期自由现金流量，是指投资者可以作为偿还借款利息、本金、分配利润、对外投资等财务活动资金来源的净现金流量。

44.ABD一般来说，作为战略投资者的基本要求是：

（1）要与公司的经营业务联系紧密；

（2）要出于长期投资目的而较长时期地持有股票；

（3）要具有相当的资金实力，且持股数量较多。

选项C不符合题意，战略投资者并不要求必须是外资，也可以是国内的一些满足上述要求投资机构。

综上，本题应选ABD。

45.ABD应收账款的成本主要包括机会成本、管理成本、坏账成本，短缺成本是持有现金的成本。所以，本题的正确答案为A、B、D选项。

46.Y证券市场线就是资本资产定价模型的图示形式，它能够清晰地反映必要收益率与其所承担的系统风险(口系数)之间的线性关系。它对于单个证券或投资组合都是成立的

47.Y

48.N每股股利除了受上市公司获利能力大小影响以外，还取决于企业的股利发放政策和投资机会。

49.Yβ系数是对该资产所含的系统风险的度量，因此，证券市场线的－个重要暗示就是“只有系统风险才有资格要求补偿”。

50.N经营成本是指在运营期内为满足正常生产经营而动用现实货币资金支付的成本费用，它与融资方案无关。

51.N通过减少资产总额的方式来调整资金结构是减量调整，如提前归还借款，收回发行在外的可提前收回债券等。

52.N如果企业－直保持按时付息的信誉，则长期负债可以延续，举借新债也比较容易。利息保障倍数越大，利息支付越有保障。如果利息支付尚缺乏保障，归还本金就更难指望。因此，利息保障倍数可以反映长期偿债能力。

53.Y总杠杆系数等于经营杠杆系数与财务杠杆系数的乘积。因此无论是经营杠杆系数变大，还是财务杠杆系数变大，都可能导致企业的总杠杆系数变大。

54.Y如果每一个企业都以利润最大化作为财务管理的目标，每个企业都最大限度地获得利润，则整个社会的财富才可能实现最大化，从而带来社会的进步与发展

55.N

56.(1)①付现的经营成本=80+18+5+4.96=107.96(万元)

②不含税营业收入=234/(1+17%)=200(万元)

应交增值税=200×17%-80×17%=20.4(万元)

③营业税金及附加=20.4×(7%+3%)=2.04(万元)

④调整所得税=65×25%=16.25(万元)

运营期第1～7年所得税后净现金流量=65+25-16.25=73.75(万元)

运营期第8年所得税后净现金流量=73.75+30=103.75(万元)

(2)①建设投资=固定资产投资+无形资产投资=25+10=35(万元)

②原始投资=建设投资+流动资金投资=35+5+3=43(万元)

③项目总投资=原始投资+建设期资本化利息=43+1=44(万元)

④固定资产原值=固定资产投资+建设期资本化利息=25+1=26(万元)

(3)B方案的NCFo=-35(万元)

NCF1=-5(万元)

△NCF0=(-230)-(-35)=-195(万元)

△NCF1=73.75-(-5)=78.75(万元)

△NCF2～7=73．75-43.75=30(万元)

△NCF8=103.75-73.75=30(万元)

(4)-195+78.75×(P/F，△IRR，1)+30×(P/A，AIRR，7)×(P/F，AIRR，1)=0

当折现率为10%时：

-195+78.75×(P/F，10%，1)+30×(P/A，10%，7)×(P/F，10%，1)

=-195+78.75×0.9091+30×4.8684×0.9091=9.37(万元)

当折现率为12%时：

-195+78.75×(P/F，12%，1)+30×(P/A，12%，7)×(P/F，12%，1)

=-195+78.75×0.8929+30×4.5638×0.8929=-2.44(万元)

利用内插法可知：

(△