第六章财务评价现金流量表实例正规版资料

第六章财务评价(píngjià)现金流量表实例第一页，共26页。现金流量分析是指考虑资金时间价值，在项目计算期内，用效益费用数据为现金流量，编制现金流量表，计算相关指标，考察项目盈利能力(nénglì)。现金流量分析分为三个层次。第一层次是项目投资现金流量分析；第二层次是项目资本金现金流量分析；第三层次是投资各方现金流量分析，各层次分析都应编制相应的现金流量表，并计算相应的指标。一、现金流量分析(fēnxī)（动态分析(fēnxī)）第二页，共26页。序号项目建设期投产期达到设计能力生产期合计123456……n11.11.21.322.12.22.32.42.53456生产负荷(%)现金流入产品销售(营业)收入回收固定资产余值回收流动资金现金流出固定资产投资(含投资方向调节税)流动资金经营成本销售税金及附加调整所得税净现金流量(1-2)累计净现金流量所得税前净现金流量(3+2.5)所得税前累计净现金流量所得税后所得税前计算指标：财务内部收益率：财务净现值：(ic＝%)(ic＝%)投资回收期：财务现金流量表（全部(quánbù)投资）单位：万元基本(jīběn)报表1.1第三页，共26页。项目资本金现金流量分析项目资本金现金流量分析的含义与作用项目资本金现金流量分析是融资后分析。项目资本金现金流量分析指标能反映从项目权益投资者整体角度考察盈利能力(nénglì)的要求。项目资本金现金流量分析指标是比较和取舍融资方案的重要依据。一、现金流量分析(fēnxī)（动态分析(fēnxī)）第四页，共26页。项目资本金现金流量分析项目资本金现金流量识别和报表编制项目资本金现金流量分析需要编制项目资本金现金流量表现金流入：营业收入、固定资产残值回收、流动资金回收现金流出：建设投资、流动资金中的项目资本金、经营成本(chéngběn)、营业税金及附加、还本付息和所得税一、现金流量分析(fēnxī)（动态分析(fēnxī)）第五页，共26页。序号项目建设期投产期达到设计能力生产期合计123456……n11.11.21.322.12.22.32.42.52.6生产负荷(%)现金流入产品销售(营业)收入回收固定资产余值回收流动资金现金流出自有资金借款本金偿还借款利息支付经营成本销售税金及附加所得税净现金流量(1-2)计算指标：财务内部收益率：财务净现值：(ic＝%)财务(cáiwù)现金流量表（资本金）单位：万元基本(jīběn)报表1.2第六页，共26页。项目资本金现金流量分析项目资本金现金流量分析指标(zhǐbiāo)项目资本金财务内部收益率一、现金流量分析(fēnxī)（动态分析(fēnxī)）第七页，共26页。投资各方现金流量分析投资各方现金流量分析对于某些项目，为了考察投资各方的具体收益，还需要编制从投资各方角度出发的现金流量表，计算相应的财务内部收益率。投资各方现金流量表中的现金流入和现金流出科目(kēmù)需根据项目具体情况和投资各方因项目发生的收入和支出情况选择填列。分析指标：投资各方财务内部收益率一、现金流量分析(fēnxī)（动态分析(fēnxī)）第八页，共26页。现金流量分析基准参数现金流量分析基准参数的含义现金流量分析指标的判别基准称为(chēnɡwéi)基准参数，最重要的基准参数是财务基准收益率或最低可接受收益率，它用于判别财务内部收益率是否满足要求，同时也是计算财务净现值的折现率。一、现金流量分析(fēnxī)（动态分析(fēnxī)）第九页，共26页。现金流量分析基准参数现金流量分析基准参数的选取基准参数的确定要与指标的内涵相对应基准参数的确定要与所采用的价格体系相协调基准参数的确定要考虑资金(zījīn)成本基准参数的确定要考虑资金(zījīn)的机会成本项目投资财务内部收益率的基准参数项目资本金财务内部收益率的判别基准投资各方财务内部收益率的判别基准一、现金流量分析(fēnxī)（动态分析(fēnxī)）第十页，共26页。除了进行(jìnxíng)现金流量分析以外，在盈利能力分析中，还可以根据具体情况进行(jìnxíng)静态分析。二、静态(jìngtài)分析第十一页，共26页。静态分析的指标项目投资回收期投资回收期短，表明投资回收快，项目抗风险能力强。对于某些风险较大的项目，特别需要计算投资回收期指标。投资回收期小于或等于设定的基准(jīzhǔn)投资回收期时，表明投资回收速度符合要求。二、静态(jìngtài)分析第十二页，共26页。静态(jìngtài)分析的指标总投资收益率总投资收益率表示总投资的盈利水平。是指项目达到设计能力后正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润与项目总投资的比率。总投资收益率高于行业的收益率参考值，表明用总投资收益率表示的盈利能力满足要求二、静态(jìngtài)分析第十三页，共26页。静态分析的指标项目资本金净利润率项目资本金净利润率表示项目资本金的盈利水平，是指项目达到设计能力后正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润与项目资本金的比率(bǐlǜ)。项目资本金净利润高于同行业的净利润率参考值，表明用项目资本金净利润率表示的盈利能力满足要求。二、静态(jìngtài)分析第十四页，共26页。案例：某制造业新建项目建设投资为850万（发生在第一年年末），全部形成固定资产。项目建设期1年，运营期5年，投产第1年生产负荷60%，其他年份均为100%。满负荷流动资金为100万元，投产第1年流动资金估算为70万元。计算期末将全部流动资金回收。生产运营期内满负荷运营时，销售收入650万元（对于制造业项目，可将营业收入记为销售收入），经营成本250万元，其中(qízhōng)原材料和燃料动力费200万元。以上均以不含税价格表示。投入和产出的增值税率均为17%，营业税金及附加按增值税的10%计算，企业所得税率为33%。折旧年限为5年，不计残值，按年限平均法计提折旧。设定所得税前财务基准收益率为12%，所得税后财务基准收益率为10%。该项目初步融资方案为：用于建设投资的项目资本金450万元，建设投资借款400万元，年利率6%。（按等额还本付息方式还款）流动资金全部来源于项目资本金，无流动资金借款。第十五页，共26页。问题：1、识别并计算各年的现金流量，编制项目投资现金流量表（融资前分析）（现金流量按年末发生计）2、计算项目投资财务内部(nèibù)收益率和财务净现值（所得税前和所得税后），并由此评价项目的财务可行性。3、请编制项目资本金现金流量表。4、根据资本金现金流量表计算项目资本金财务内部(nèibù)收益率，并评价项目资本金盈利能力。（设行业基准资本金净利润率为15%）第十六页，共26页。1、编制项目投资(tóuzī)现金流量表（1）第1年年末现金流量现金流入：0现金流出：建设投资(tóuzī)850万元解答(jiědá)：第十七页，共26页。1、编制项目投资现金流量表（2）第2年年末现金流量现金流入：销售收入650×60%=390万元现金流出：①流动资金：70万元②经营(jīngyíng)成本：200×60%+（250-200）=170万元③营业税金及附加：增值税：390×17%-200×60%×17%=45.9万元营业税金及附加：45.9×10%=4.6万元④调整所得税（融资前）：折旧=850÷5=170万元息税前利润=销售收入-经营(jīngyíng)成本-折旧-营业税金及附加=45.4万元所得税：45.4×33%=15.0万元第十八页，共26页。1、编制项目投资现金流量表（3）第3年年末现金流量现金流入：销售收入650万元现金流出：①流动资金增加额：100-70=30万元②经营成本：250万元③营业税金及附加：增值税：650×17%-200×17%=76.5万元营业税金及附加：76.5×10%=7.7万元④调整所得税（融资前）：折旧(zhéjiù)=850÷5=170万元息税前利润=销售收入-经营成本-折旧(zhéjiù)-营业税金及附加=222.3万元所得税：222.3×33%=73.4万元第十九页，共26页。1、编制项目投资(tóuzī)现金流量表（4）第4、5年年末现金流量：除流动资金增加额为0外，其余同第3年。（5）第6年年末现金流量现金流入：①销售收入650万元②回收流动资金100万元现金流出：①经营成本：250万元②营业税金及附加：增值税：650×17%-200×17%=76.5万元营业税金及附加：76.5×10%=7.7万元③调整所得税（融资前）：折旧=850÷5=170万元息税前利润=销售收入-经营成本-折旧-营业税金及附加=222.3万元所得税：222.3×33%=73.4万元第二十页，共26页。项目(xiàngmù)投资现金流量表（单位：万元）项目年份1234561、现金流入3906506506507501.1销售收入3906506506506501.2回收流动资金1002、现金流出850259.6361.1331.1331.1331.12.1建设投资8502.2流动资金70302.3经营成本1702502502502502.4营业税金及附加4.67.77.77.77.72.5所得税15.073.473.473.473.43、所得税前净现金流量-850145.4362.3392.3392.3492.34、所得税后净现金流量-850130.4288.9318.9318.9418.9第二十一页，共26页。一、现金流量分析(fēnxī)（动态分析(fēnxī)）该项目初步融资方案为：用于建设投资的项目资本金450万元，建设投资借款400万元，年利率6%。基准参数的确定要与指标的内涵相对应项目资本金现金流量分析4、所得税后净现金流量增值税：390×17%-200×60%×17%=45.1、编制项目投资现金流量表项目(xiàngmù)投资现金流量表（单位：万元）一、现金流量分析(fēnxī)（动态分析(fēnxī)）现金流量分析基准参数的选取营业税金及附加：45.增值税：650×17%-200×17%=76.第三层次是投资各方现金流量分析，各层次分析都应编制相应的现金流量表，并计算相应的指标。一、现金流量分析(fēnxī)（动态分析(fēnxī)）④调整所得税（融资前）：3、请编制项目资本金现金流量表。1、编制项目投资现金流量表静态(jìngtài)分析的指标财务净现值：(ic＝%)项目资本金现金流量识别和报表编制（按等额还本付息方式还款）是指项目达到设计能力后正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润与项目总投资的比率。项目资本金现金流量分析4、所得税后净现金流量生产运营期内满负荷运营时，销售收入650万元（对于制造业项目，可将营业收入记为销售收入），经营成本250万元，其中(qízhōng)原材料和燃料动力费200万元。生产运营期内满负荷运营时，销售收入650万元（对于制造业项目，可将营业收入记为销售收入），经营成本250万元，其中(qízhōng)原材料和燃料动力费200万元。项目资本金现金流量识别和报表编制二、静态(jìngtài)分析第一层次是项目投资现金流量分析；项目资本金现金流量分析1、编制项目投资现金流量表所得税前净现金流量(3+2.2、根据项目(xiàngmù)投资现金流量计算相关指标所得税前：根据计算可知(kězhī)：项目所得税前财务效益是可以接受的。第二十二页，共26页。2、根据(gēnjù)项目投资现金流量计算相关指标所得税后：根据计算可知：项目(xiàngmù)所得税后财务效益是可以接受的。第二十三页，共26页。项目(xiàngmù)资本金现金流量表（单位：万元）项目年份1234561、现金流入3906506506507501.1销售收入3906506506506501.2回收流动资金1002、现金流出450348.4451.4422.9424.5426.32.1用于建设投资的资本金4502.2用于流动资金的资本金70302.3经营成本1702502502502502.4营业税金及附加4.67.77.77.77.72.5借款还本付息97.897.897.897.897.82.6所得税6.065.967.469.070.8