美国国际收支平衡表分析

国际收支平衡表差额分析

2021/5/91目录/contents美国国际收支概况301

国际收支平衡表40203美国经常性项目走势图504经常性项目走势图分析605金融与资本项目走势图906储备资产走势图122021/5/92国际收支概况美国长期保持“经常账户逆差，资本和金融账户顺差”的国际收支结构。货物贸易持续逆差，而服务贸易和投资收益表现为持续顺差证券投资长期保持净流入，是主要的资本和金融账户顺差来源2021/5/93国际收支平衡表美国国际收支平衡简表（单位：百万美元）

2003年2004年2005年2006年2007年一经常项目贷16586691988065235427928273143281284

借-2136760-2545838-3010914-3558237-3930749差额-478091-557773-656635-730923-649465

货物和服务贷13382131574326181901621421642463505

借-1789819-2114837-2458225-2838254-3082014差额-451606-540511-639209-696090-618509收益贷320456413739535263685150817779

借-275147-346519-462905-627956-736030差额4530967220723585719481749经常转移借-71794-84482-89784-92027-112705

二资本和金融项目借-667415-2015944-877435-2533521-2585533贷17120543039532272462140850534054048差额10446391023588184718615515321468515资本项目借-3480-2369-4036-3880-1843金融项目

1直接投资借-149564-316223-36235-241244-333271

贷63750145966112638241961237542

差额-85814-17025776403717-957292证券投资借-146722-170549-251199-365204-288731

贷5370347900427960201053560961005

差额3903126194935448216883566722743其他投资借-366126-1523998-566330-1915473-1939293

贷8332011705769127238723015932444443差额467075181771706057386120505150三储备资产借-1523-2805-19635-7720-22395贷278069397755543576487939411058差额276546394950523941480219388663四净误差与遗漏-60009503032313-47078-412872021/5/94美国经常性项目走势图美国巨额经常项目赤字产生的原因(一)美国的巨额财政赤字(二)美国的低储蓄率(三)美国与世界其他主要经济体经济发展的不平衡性(四)美国对本国资源开发的控制(五)新兴经济体的汇率选择(六)全球储蓄过剩及国际资本流动模式的改变2021/5/95美国的巨额财政赤字美国在结束了“新经济”的盛宴后,在2001年出现了经济衰退,导致国民收入这一税收基数增长缓慢,虽然自2003年下半年起出现了强劲的复苏势头,但前期连续两年的增长乏力已经给赤字累计造成了重要影响。美国的低储蓄率美国储蓄率近年一直下降。私人储蓄的减少主要缘由于公众持有的实物资产和住房价值的上升、对未来收入期望的增加以及2000～2003年间不断下降的利率,并且20世纪70年代以来社会保障的不断改善也使公众减少了预防性储蓄。2021/5/96美国与世界其他主要经济体经济发展的不平衡性美国自2000年以后大致保持3%的年均经济增长率。劳动生产率的增长导致美元资产回报率的提高、资本的流入并对美元产生支撑,而且对未来更高收益率的预期有力地推动了国内投资和商品的需求,并最终支持了股价的上扬和收入的增长。美国对本国资源开发的控制美国出于其国家战略储备需要等目的,严格限制许多基础物资的开发利用。新兴经济体的汇率选择作为新兴经济体,此举是要通过保持出口货物的价格优势,来维持较快增长速度,并以此获得大量美元,并通过购买美国长期国库券,降低美国国内利率来维持美元汇率,进而保证美国消费者持续购买亚洲商品。如此循环将会使得美国经常项目赤字持续增大。2021/5/97全球储蓄过剩及国际资本流动模式的改变发达国家的人口逐步老龄化,使得除美国以外发达国家的投资机会明显缺乏,因此使这些国内投资预期回报率偏低,导致了这些国家的储蓄率增高,最终使经常项目出现了盈余。在投资机会缺乏的情况下,这些国家选择了将这些经常项目盈余贷向了国外。2021/5/98美国2003年～2007年金融与资本项目的走势图，蓝色曲线代表资本与金融项目，是其它三条是这个大项下不同类型的资本垂直加总。金融与资本项目走势图2021/5/99证券投资项目美国2003年～2007年间的证券投资项目一直处于大幅顺差状态，而且大体上呈递增态势（其顺差从2003年的3903.12亿攀升到2007年6222.74亿美元），仅在2005年有小幅回落，但再2006年又卷土重来，大幅攀升。这表明五年内国际资本大量流入美国证券市场。直接投资项目美国美国2003年～2007年间的直接投资项目的差额处于不断波动之中，03、04年的逆差分别为858.14亿美元、1702.57亿美元,05、06年转为顺差，分别为764.03亿美元、7.17亿美元，07年又出现较大逆差957.29亿美元。而且05～07年之间，出现由美国对外投资净额大于国外对内投资额逐渐转变成国外对内投资大于美国对外投资。2021/5/910其他投资项目03～05年美国其他投资项目一直处于顺差，但是波幅较大。这表明这个项目上流入美国的外资大于流出美国的内资，同时说明了这些资本很容易收到美国的经济形势以及财政货币政策的影响。资本项目美国2003~2007年的资本项目借方低位状态,五年来略有波动但幅度不大。这说明近五年来美国在该项目上的资本流出额不大。因为美国对外捐资、援建项目甚少，而且对外债务较少。说明了非金融资产收购额度比较小，美国自身拥有强大的无形资产后盾，或者说是美国国内拥有较强劲的专利权、商标权、经销权创造和维护能力。2021/5/911储蓄资产走势图储备资产变动可分为两个阶段：第一阶段2003～2005年，表现为储备资产逐年增加。2003~2005年，美国经济发展迅速，对外投资逐年扩大，资本大量输出，加上经常项目逆差逐年递增，国际收支逆差扩大；另一个重要原因就是美国在反恐、伊拉克驻军、阿