2022年公募基金年报持仓透视出哪些重要信息

本篇报告对主动权益基金和固收基金的2年年报进行分析其中对主动权益基金和固收+基金的统计口径为：主动权益基金普通股票型基金偏股混合型基金和灵活配置型基金中股票仓位超过的初始基金。固收基金：将一级债基、二级债基、偏债混合型基金和灵活配置型基金的可转债仓的%归为权益仓位，另外%归为债券仓位，其中股票仓位和股性可转债仓位合并以后的权益仓位小于%且大于%的初始基金定义为固收+基金。主动权益基金年报分析持有者结构分机仓占比提灵活置型基受青睐整体来看，2年下半年主动权益基金的机构持仓占比出现了明显的上升趋势，从.%上升到.%。分基金类型来看普通股票型、混合偏股型和灵活配置型的基金的机构持仓占比也都呈现上升的趋势分别从.%.%和.%上升到.%.%和.%，但是灵活配置型基金的机构持仓占比整体上要大于普通股票型基金，大于偏股混合型基金。根据基金规模将基金分为小于1亿元、1亿到0亿元、0亿到0亿元和0亿元以上四个区间分规模来看基金持有人结构规模小于1亿元的基金的机构持有者占比从.%下降到.%在不同市值区间中占比最高规模在1亿到0亿元的机构持有者占比同样有些微下降，从.%下降到.%。规模在1亿到0亿元和0亿到0亿元的基金机构持有者占比都出现了上升，分别从.%和.%上升到.%和.%。图1：主动权益基金个人与机构持有者占比变化109080706050403020100机构持仓占比 个人投资者数据来源：万得，整理图2：不同类型主动权益基金机构持有者占比变化 图3：不同市值主动权益基金机构持有者占比变化0普通股票型基金 偏股混合型基金 灵活配置型基金

50小于亿 亿到亿 亿到亿 大于亿数据来源：万得，整理 数据来源：万得，整理统计单只主动权益基金的机构持仓情况和FF持仓情况找出机构和FF偏好的主动权益基金。剔除掉规模小于0亿元主动权益基金防止极端情况导致排名不能反应真实情况。从机构增持来看机构增持规模最大的主动权益基金为万民远的融通健康产业机构增持了.4亿元机构持有者占比增加最大的主动权益基金为吕越超的海富通科技创新，机构增持占比为.%。表1：机构增持规模最大的10只主动权益基金（222-2-3）基金代码基金简称基金经理基金类型机构持仓（）F持仓（）基金规模（元）机构增持（）F融通健康产业A万民远灵活配置基金5294F华商新趋势优选周海栋灵活配置基金7022F招商核心竞争力A朱红裕偏股混合基金2052F鹏华沪深新兴成长闫思倩灵活配置基金4380F华商智能生活高兵灵活配置基金5091F交银国企改革沈楠灵活配置基金5605F华泰柏瑞多策略董辰灵活配置基金5567F华商甄选回报周海栋偏股混合基金2064F鹏华精选成长朱睿偏股混合基金1948Z中小盘F魏庆国偏股混合基金7035万得，整理表2：机构持有者占比增加最大的10只主动权益基金（202-1-31）基金代码基金简称基金经理基金类型机构持仓（）F持仓（）基金规模（元）机构增持（）F海富通科技创新A吕越超偏股混合基金7035F浦银安盛利精选A杨富麟偏股混合基金5076Z招商瑞利陆文凯灵活配置基金9288F中银创新医疗A郑宁偏股混合基金4038F华富竞争力优选陈奇灵活配置基金4061基金代码基金简称基金经理基金类型机构持仓（）F持仓（）基金规模（元）机构增持（）F中邮研究精选国晓雯偏股混合基金8474Z中小盘F魏庆国偏股混合基金7031F建信高股息主题陶灿普通股票基金1064F华泰柏瑞多策略董辰灵活配置基金5566F中邮科技新精选A国晓雯偏股混合基金6041万得，整理周海栋的华商新趋势优选很受FF青睐FF持仓市值和FF持有者数量上都排在第一，分别为.2亿元和1只；王健的中欧动力F的FF持仓占比最高，为.%。杨嘉文的易方达科瑞在上一期倍受FF青睐，三个维度上都排名前，在本期虽然FF持有者数量没有进入前，但相比于第0名差距微弱，为6只（第0名7只。表3：F持有规模最大的10只主动权益基金（222-2-3）基金代码基金简称基金理基金类型机构持仓（F持（）基金规（亿元）F持（亿元）F数量F华商新趋势优选周海栋灵活配置基金7022F广发多因子唐晓斌灵活配置基金4491F易方达科瑞杨嘉文灵活配置基金9787F大成高新术产业A刘旭普通股票基金9827F中庚小盘价值丘栋荣普通股票基金6655F海富通改革驱动周雪军灵活配置基金9018F广发睿毅领先A林英睿偏股混合基金6576F国富中小盘赵晓东普通股票基金2762F汇添富消费升级胡昕炜偏股混合基金1432F中泰星元值优选A姜诚灵活配置基金6621万得，整理表4：F持仓占比最大的10只主动权益基金（222-2-3）基金代码基金简称基金理基金类型机构持仓（F持仓（）基金规模亿元）F持仓（亿元）F数量Z中欧动力F王健偏股混合基金9184F易方达科瑞杨嘉文灵活配置基金9787F富国城镇发展蒲世林普通股票基金53277F圆信永丰享生活范妍灵活配置基金3470F广发行业领先A程琨偏股混合基金42547F泰信竞争优选徐慕浩灵活配置基金1204F国泰研究优势徐治彪偏股混合基金70778F华夏创新前沿林晶普通股票基金98027F交银数据产业A田彧龙灵活配置基金46277F易方达科汇杨嘉文灵活配置基金7943万得，整理表5：F持有人最多的10只主动权益基金（222-2-3）基金代码基金简称基金理基金类型机构持仓）F持（基金规模（）F持仓（亿元）F数量F华商新趋优选周海栋灵活配置基金7022F中庚小盘价值丘栋荣普通股票基金6655F中庚价值领航丘栋荣偏股混合基金5839F海富通改驱动周雪军灵活配置基金9018F富国价值优势孙彬偏股混合基金5917F交银国企改革沈楠灵活配置基金5603F广发睿毅先A林英睿偏股混合基金6576F平安策略先锋神爱前灵活配置基金4390F易方达环主题祁禾灵活配置基金2271F交银趋势先A杨金金偏股混合基金7152万得，整理从FF增持角度来看，张堃的诺安优选回报在2年下半年受到FF基金的关注较多从FF持有规模增长FF持仓占比增长和FF持有人数量增长三个角度来看都排在前0名，分别为.7亿元、.%和9只；周海栋的华商新趋势优选在FF持有规模增长和FF持有人数量增长两方面排名第一，分别为.4亿元和4只；蔡荣成的易方达科技创新FF持仓占比增长最多，为.%。表6：F增持规模最大的10只主动权益基金（222-2-3）基金代码基金简称基金经理基金类型机构持仓（）F持仓（）基金规模（元）F增（亿元F华商新趋势优选周海栋灵活配置基金7024F交银国企改革沈楠灵活配置基金5609F中庚小盘价值丘栋荣普通股票基金6658F易方达科技创新蔡荣成偏股混合基金3115F融通健康产业A万民远灵活配置基金5297F汇添富消费升级胡昕炜偏股混合基金1438F诺安优选回报张堃灵活配置基金3087F国泰研究优势徐治彪偏股混合基金7070F易方达医疗保健杨桢霄偏股混合基金9343F汇添富盈灵活置A刘昇灵活配置基金8246万得，整理表7：F持仓占比增加最多的10只主动权益基金（222-2-31）基金代码基金简称基金经理基金类型机构持仓（）F持仓（）基金规模（元）F增持（）F易方达科技创新蔡荣成偏股混合基金3111F华夏磐利年定开A张城源偏股混合基金2353F诺安优选回报张堃灵活配置基金3080F华夏创新前沿林晶普通股票基金9808F易方达瑞享I武阳灵活配置基金1060F中欧电子息产业A刘金辉普通股票基金8010基金代码基金简称基金经理基金类型机构持仓（）F持仓（）基金规模（元）F增持（）F国泰研究优势徐治彪偏股混合基金7070F富国城镇发展蒲世林普通股票基金5320F信达澳银核心科技徐聪偏股混合基金5101F华宝先进成长闫旭偏股混合基金1282万得，整理表8：F持有人数量增长最多的10只主动权益基金（222-1-31）基金代码基金简称基金经理基金类型机构持仓（）F持仓（）基金规模（亿元）OF数量变化F华商新趋势优选周海栋灵活配置型基金702F中庚小盘价值丘栋荣普通股票型基金665F交银国企改革沈楠灵活配置型基金560F融通健康产业A万民远灵活配置型基金529F鹏华精选成长朱睿偏股混合型基金194F平安策略先锋神爱前灵活配置型基金439F诺安优选回报张堃灵活配置型基金308F华宝生态中国夏林锋偏股混合型基金726F华泰柏瑞富利A董辰灵活配置型基金46F易方达供给改革杨宗昌灵活配置型基金255万得，整理资产配置平股仓未出现显的变化2年下半主动权益基金的平均股票仓位相比于2年上半年未出现明显的变化。由高到低排序普通股票型混合偏股型灵活配置型的平均股票仓位分别为.%.%和.%。全样本平均股票仓位为.%。图4：不同类型主动权益基金平均股票仓位变化095093091089087085083081079077075普通股票型基金 偏股混合型基金 灵活配置型基金 平均值数据来源：万得，整理持股上市块分析港股创北证占比快增长统计主动权益基金持仓股票所属的上市板块发现2年末主板仓位占比大幅度减少，从.%减少到.%；创业板占比从.%增加到.%，没有明显变化；港股占比继续提升，从.%上升到.%；科创板+北证的占比提升幅度较大，从.%上升到.%。图5：主动权益基金持仓股票上市板块分布情况10908070605040302010主板 创业板 港股

014012010080060040020数据来源：万得，整理持股行业析增计算医板块TMT和医药板块占上升幅度较大，周期板块占比明显减少。在2年下半年MT板块和医药板块的占比出现了较大幅度的上升，分别从.%和.%上升到.%和.%；周期板块的占比有明显的下降，从.%下降到.%。消费、金融地产和中游制造板块占比变化不明显，占比分别为.%、.%和.%。图6：主动权益基金行业板块分布变化10%9%8%7%6%5%4%3%2%1%0%MT 造 医药 期 费 金融地产数据来源：万得，整理主动权益基金整体资金量减少计算机、交通运输、医药机械和电力及公用事业为持仓资金量增长最多的5大行业，资金量分别增长.3亿元、.4亿元、.5亿元、.04亿元和.1亿；电力设备及新能源基础化工、有色金属电子和食品饮料为持仓资金量减少最多的5大行业分别减少.1亿元.0亿元.38亿元.7亿元和.9亿元。总体来看资金增长的前5大行业的资金流入额比资金减少的前5大行业的资金减额要少.7亿元。图7：20222相比于2221主动权益基金持仓行业分布变化图00000000000000002H102H2数据来源：万得，整理表9：20222相比于2221主动权益基金持仓行业分布变化表（仅展示市值增长最多和市值减少最多5个行业）板块行业上期持仓市值（亿元）当期持仓市值（亿元）持仓市值变化（亿元）T计算机473周期交通运输604医药医药615中游制造机械934中游制造电力及公用事业571……消费食品饮料11-9T电子15-7周期有色金属36-8周期基础化工11-0中游制造电力设备及新能源10-1万得，整理将股票涨跌幅考虑在内，计算在2年上半年末在不调仓的情况下半年后各个行业的市值与2年末的差值，得到了基金主动调仓的情况。同时计算每个基金在每个行业上买入卖出情况，得到在每个行业上主动权益基金资金流入、流出。主动权益基金在MT板块、金融地产板块、医药板块和中游制造板块整体表现为净入净买入金额分别为.7亿元.5亿元.1亿元和.33亿元在消费板块和周期板块表现为净卖出，净卖出金额分别为.7亿元和.1亿元。在MT板块中由于信创概念的影响计算机行业净买入量较多净买入.9亿元电子行业存在一定分歧，买入资金和卖出资金量较大，且数额相差较小，分别为.35亿元和.87亿元。金融地产板块中房地产行业的净买入量较多，为.1亿元。消费板块中主动权益基金整体对食品饮料行业进行了主动减仓，资金净流出.9亿元。医药板块资金净买入量较大，为.1亿元。中游制造板块中公募基金对机械行业进行了较大规模的净买入，资金净流入量为.5亿元在电力设备及新能源行业存在一定的分歧，资金流入量和流出量分别为.25亿元和.51亿元相差较小周期板块中除了交通运输行业存在较大规模的资金净流入外，其他行业都表现为资金净流出。表10：2022主动权益基金主动调仓情况板块行业当期持仓市值（亿元）资金流入量（亿元）资金流出量（亿元）资金净流入（亿元）行业仓位最大基金行业仓位占比T电子5871光大产业新动力%计算机7799金鹰智慧生活%传媒2366招商体育文化休闲%通信0321诺安行业轮动%金融地产房地产0430天治转型升级%银行859-4金信智能中国%非银行金融560-4中融金融鑫选3个月持有A%综合金融6202大成投资严选六月持有A%消费食品饮料187-9长安鑫富领先%消费者服务7578华富灵活配置%农林牧渔745-1银华农业产业A%家电470-3国泰君安品质生活A%轻工制造5431浙商智选家居A%纺织服装2918广发沪港深行业龙头%商贸零售7110富国研究精选%医药医药1101中信建投医改A%中游制造电力设备及新能源0515中信建投低碳成长A%机械3595易方达瑞程A%国防军工3192国投瑞银国家安全%汽车150-5诺德新能源汽车A%电力及公用事业7862前海开源沪港深非周期A%建筑749-5中泰兴诚价值一年持有A%综合656-2华夏圆和A%周期基础化工182-4诺安利鑫A%有色金属696-7前海开源沪港深核心资源A%交通运输0550嘉实物流产业A%板块行业当期持仓市值（亿元）资金流入量（亿元）资金流出量（亿元）资金净流入（亿元）行业仓位最大基金行业仓位占比石油石化760-5前海开源成份精选%建材052-7天弘周期策略%煤炭596-7大成动态量化%钢铁157-1南方优享分红A%万得，整理统计了主动权益基金在一些A股热门行业板块的配置情况。在2年下半年主动权益基金对资源股减配了.64亿元对白减配了.1亿元对半导体减配了.3亿元对锂电池减配了2亿元对新能源减配了.9亿元对光减配了.8亿元；对BT减配了.44亿元主动权益基金在软件和云计算板块出现了比较明显的增配分别从.2亿元和.2亿元增长到.5亿元和.3亿元。图8：20222相比于2221主动权益基金持仓在A股热门板块分布变化60050040030020010002221 2222数据来源：万得，整理同样统计了主动权益基金在H股热门板块配置情况由于主动权益基金在港股的投资占比总体增加，而港股标的较少，所以大部分行业板块都表现为资金量增长。其中区块链资金量增加了.9亿元；云计算资金量增加了.3亿元云办公资金量增加了.1亿元互联网资金量增加了.7亿元大数据资金量增加了.6亿元人工智能资金量增加了.4亿元生物医疗资金量增加了.8亿元创新药资金量增加了.5亿元；锂电池资金量增加了.9亿元。只有国企改革、储能、新能源和煤炭板块的主动权益基金持仓量分别减少了.5亿元、.3亿元、.7亿元和.6亿元。图9：20222相比于2221主动权益基金持仓在H股热门板块分布变化60504030201002221 2222数据来源：万得，整理持股风格析风偏向高长、低值、高值和中盘从市值占比和股票数量占比两个角度统计了公募主动权益基金在成长质量、价值和值风格上的配置情况其中股票的风格标签根据每个基金报告期所能得到的最近的股票数据确定。2年下半主动权益基金在高成长股票配置比例大幅增加。从市值占比角度来看高成长股票占比从.%上升到.%；均衡成长股票占比从.%降低到.%；低成长股票占比从.%增长到.%。从股票数量角度来看高成长股票占比从.%上升到.%；均衡成长股票占比从.%降低到.%；低成长股票占比从.%降低到.%。0%0%0%0%0%0%0%00%0%0%0%0%0%0%0%0%0%10%9%8%7%6%5%4%3%2%1%0%低成长均衡成长高成长

低成长均衡成长高成长数据来源：万得，整理 数据来源：万得，整理2年下半主动权益基金在低盈利质量股票配置比例大幅增加。从市值占比角度来看低盈利质量股票占比从.%上升到.%；均衡盈利质量股票占比从.%降低到.%；高盈利质量股票占比从.%上升到.%。从股票数量角度来看低盈利质量股票占比从.%上升到.%；均衡盈利质量股票占比从.%降低到.%；高盈利质量股票占比从.%降低到.%。0%0%0%0%0%0%0%0%0%0%0%0%0%0%0%0%0%0%0%0%0%0%0%0%0%0%0%低盈利质量 均衡盈利质量 高盈利质量 低盈利质量 均衡盈利质量 高盈利质量数据来源：万得，整理 数据来源：万得，整理2年下半主动权益基金在高估值和均衡估值股票占比大幅增加。从市值占比角度来看低估值股票占比从.%下降到.%均衡估值股票占比从.%上升到.%；高估值股票占比从.%上升到.%从股票数量角度来看低估值股票占比从.%下降到.%；均衡估值股票占比从.%上升到.%；高估值股票占比从.%上升到.%。0%0%0%0%0%0%0%0%0%0%0%0%0%0%0%0%0%0%0%0%0%0%0%0%0%0%0%高估值均衡估值低估值 高估值均衡估值低估值数据来源：万得，整理 数据来源：万得，整理22年下半年市值风格向中小盘转换从市值占比角度来看大盘股占比从.%下降到.%；中盘股占比从.%上升到.%；小盘股占比从.%上升到.%股票数量角度来看大盘股占比从.%下降到.%；中盘股占比从.%上升到.%；小盘股占比从.%上升到.%。图16：主动权益基金市值风格配置变化（市值） 图17：主动权益基金市值风格配置变化（股票数量）0%0%0%0%0%0%0%0%0%0%

0%0%0%0%0%0%0%0%0%0% 小盘股中盘股大盘股 小盘股中盘股大盘股数据来源：万得，整理 数据来源：万得，整理个股分基金抱现象比明显统计截止到2年末。市值最高的5只股票分别为贵州茅台、宁德时代、泸州老窖、五粮液和腾讯控股，持仓市值分别为.6亿元、.55亿元.6亿元、.20亿元和.1亿元。在前0只股票中，腾讯控股相比于上期排名前进了4名，阳光电源前进了2名，古井贡酒前进了0名。排名前0的股票大部分持仓市值分布在基金的前十大重仓股中在前0大重仓股中有5只属于电力设备及新能源行业4只属于食品饮料行业。前0大股票中有5只股票的环比持仓市值变化为负映照了主动权益基金个股集中度在逐渐降低的观点。表1：主动权益基金持仓市值前20只股票（222-2-3）股票代码股票名称所属行业本期持仓（亿元）前十大持仓值（亿元）环比变化排名变化H贵州茅台食品饮料61-%0Z宁德时代电力设备及新能源54-%0Z泸州老窖食品饮料64-%2Z五粮液食品饮料04-%0K腾讯控股传媒16%H药明康德医药07-%0Z亿纬锂能电力设备及新能源08-%3K美团-W消费者服务34-%1Z迈瑞医疗医药15-%5H山西汾酒食品饮料02-%-2Z爱尔眼科医药03-%0Z阳光电源电力设备及新能源51%Z比亚迪汽车51-%-6H中国中免消费者服务44-%1H隆基绿能电力设备及新能源95-%-Z立讯精密电子53-%2股票代码股票名称所属行业本期持仓（亿元）前十大持仓值（亿元）环比变化排名变化Z紫光国微电子85%6Z晶澳科技电力设备及新能源29-%-2H保利发展房地产57-%2Z古井贡酒食品饮料58%万得，整理基金抱团现象比较明显，这就导致基金持仓前0的股票中大部分都是各个基金的前大重仓股。我们剔除掉基金前十大重仓股和已经出现上表中的股票后计算其余股票在主动权益基金中的总持仓，得到了“隐形重仓股。排在前5的分别为海康威视万华化学美的集团恒生电子和恩捷股份它们分别分布在五个不同行业，非十大重仓股持仓市值分别为.1亿元、.2亿元、.9亿元、.09亿元和.1亿元非十大重仓股的占比可观在0只股票中有4只属于医药行业。表12：主动权益基金持仓的“隐形重仓股（202-1-31）股票代码股票名称所属行业本期持仓（亿元）非前十大持市值（亿元）环比变化本期排名Z海康威视电子81-%H万华化学基础化工92-%Z美的集团家电49-%H恒生电子计算机89%Z恩捷股份基础化工81-%Z爱美客医药65-%H天合光能电力设备及新能源04%Z东方财富非银行金融25-%Z华东医药医药86%Z顺丰控股交通运输21%Z智飞生物医药91-%Z北方华创电子48-%Z汇川技术电力设备及新能源60%K药明生物医药16%H金山办公计算机42%H伊利股份食品饮料78-%H绝味食品食品饮料10%Z振华科技国防军工82-%H青岛啤酒食品饮料97%H华友钴业有色金属15-%万得，整理统计相比于21主动权益基金持仓市值变化排名前0的股票，前5只分别为阳光电源、腾讯控股、恒生电子、恒瑞医药和金山办公，增持金额分别为.8亿元、.6亿元.0亿元.3亿元和.1亿元。在0只股票中有5只都属于电力设备及新能源行业。表13：主动权益基金持仓市值变化排名前20的股票（222-2-3）股票代码股票名称所属行业本期持仓（元）前十大持仓值（元）市值变化（元）市值环比变化排名变化Z阳光电源电力设备新能源518%K腾讯控股传媒166%H恒生电子计算机890%H恒瑞医药医药343%H金山办公计算机421%Z顺丰控股交通运输214%H人福医药医药648%H中国软件计算机669%Z汇川技术电力设备新能源651%K药明生物医药153%Z捷佳伟创机械581%Z纳思达电子770%H紫金矿业有色金属103%Z科华数据电力设备新能源075%Z光威复材国防军工705%Z古井贡酒食品饮料580%H东方电气电力设备新能源979%H中控技术计算机494%H中国船舶机械976%H天合光能电力设备新能源067%万得，整理统计主动权益基金重仓的前0只港股，排名前5的股票分别为腾讯控股、美团、药明生物李宁和香港交易所持仓市值分别为.1亿元.43亿元.1亿元.1亿元和.3亿元其中比亚迪股份相比于2H1排名前进了8名东方甄选排名前进了8名。表14：主动权益基金持仓市值排名前20的港股（02-12-1）股票代码股票名称所属行业本期持仓（亿元）前十大持仓市值（亿元）市值环比变化排名变化K腾讯控股传媒16%1K美团-W消费者服务34-%-1K药明生物医药15%4K李宁纺织服装13-%-1K香港交易所非银行金融35%1K中国海洋石油石油石化88%-1K快手-W传媒73-%-3K华润啤酒食品饮料84-%0K中国移动通信48-%2K青岛啤酒股份食品饮料40-%2股票代码股票名称所属行业本期持仓（亿元）前十大持仓市值（亿元）市值环比变化排名变化K海吉亚医疗医药15%9K比亚迪股份汽车03%K金蝶国际计算机33%3K金斯瑞生物科技医药21%4K中国海外发展房地产74%6K中国电力电力及公用事业23-%-2K兖矿能源煤炭32-%7K舜宇光学科技电子34-%-9K华润电力电力及公用事业70-%3K东方甄选68%万得，整理，行业空缺是由于中信一级行业未覆盖该股票主动权益基金持仓市值变化排名前0的港股中排名前5分别为腾讯控股药明生物、东方甄选、比亚迪股份和海吉尔医疗增持金额分别为.6亿元.3亿元、.3亿元、.8亿元和.5亿元。0只股票中有7只数以医药行业。表15：主动权益基金持仓市值变化排名前20的港股（222-2-3）股票代码股票名称所属行业本期持仓（亿元）前十大持仓值（亿元）市值变化（亿元）市值环比变化排名变化K腾讯控股传媒166%1K药明生物医药153%4K东方甄选683%K比亚迪股份汽车038%K海吉亚医疗医药155%9K荣昌生物-B医药331%K招金矿业524%K香港交易所非银行金融358%1K先声药业医药147%K紫金矿业有色金属159%K康方生物医药051%K九毛九消费者服务826%K石药集团医药587%K锦欣生殖医药746%K龙湖集团房地产754%K固生堂275%K中教控股消费者服务581%K微盟集团计算机558%K越秀地产房地产793%K中远海控交通运输489%万得，整理，行业空缺是由于中信一级行业未覆盖该股票仅统计市值小于0亿的小市值股票，主动权益基金持仓排名前0的小市值股票中，排名前5的分别为海泰新光、常熟汽饰、迪威尔、盟升电子和澳华内镜，持仓市值分别为.7亿元、.4亿元、.4亿元、.9亿元和.4亿。0只股票中5只股票为医药行业的股票，4只属于机械行业的股票。表16：主动权益基金持仓市值排名前20的小市值股票（222-2-3）股票代码股票名称所属行业本期持仓（亿元）前十大持仓值（亿元）市值环比变化排名变化H海泰新光医药78%H常熟汽饰汽车43%H迪威尔机械44%H盟升电子通信90%H澳华内镜医药48%H正帆科技机械09%H健之佳医药88%H永创智能机械71%7Z盛路通信国防军工28%H保隆科技汽车96%-4Z科锐国际消费者服务32-%-8Z银轮股份汽车66%8H皇马科技基础化工54%-4H致远互联计算机01%H健民集团医药37%7Z中旗股份基础化工08%-4H联赢激光机械55-%-H顶点软件计算机53%H阳光诺和医药15%H天马科技农林牧渔11%-1万得，整理主动权益基金持仓的市值排名变化前0的小市值股票中，排名前5分别为盛路通信，正帆科技健之佳、澳华内镜和顶点软件增持金额分别为.9亿元、.4亿元.0亿元.9亿元和.7亿元在0只股票总有5只属于计算机行业4只属于医药行业。表17：主动权益基金持仓市值变化排名前20的小市值股票（222-2-3）股票代码股票名称所属行业本期持仓（元）前十大持仓值（元）市值变化（元）市值环比变化排名变化Z盛路通信国防军工289%H正帆科技机械094%H健之佳医药880%H澳华内镜医药489%H顶点软件计算机537%H盟升电子通信909%H海泰新光医药785%股票代码股票名称所属行业本期持仓（元）前十大持仓值（元）市值变化（元）市值环比变化排名变化Z西部材料有色金属683%H明冠新材基础化工469%1Z元力股份基础化工385%H致远互联计算机013%H常熟汽饰汽车435%H信安世纪计算机374%Z吉大正元计算机279%H迪威尔机械442%H安徽合力机械059%Z通灵股份电力设备新能源827%Z普联软件计算机105%Z岳阳兴长石油石化594%Z迪瑞医疗医药826%万得，整理换手率分基手有回升计算近年来每期主动权益基金换手率情况，发现在2年末，主动权益基金的换手率相比于上一期出现了大幅度的增加，平均换手率从.%上升至.%，偏股混合型基金、普通股票型基金和灵活配置型基金的换手率分别为.%、0.%和.3%。大部分主动权益基金经理在2年后半年开始积极调仓。图18：主动权益基金换手率变化40403030202010偏股混合型基金 普通股票型基金 灵活配置型基金 平均数据来源：万得，整理持股集中分析股集中下降、业集中上升通过统计主动权益基金前0大重仓股比例、第1大重仓行业比例、前3大重仓行业比例和前5大重仓行业的比例来衡量基金的持股集中度。发现在2年上半年主动权益基金的持股股票集中度有所下降从.%下降到.%持股行业集中度有所上涨但变化并不明显，第1大重仓行业比例、前3大重仓行业比例和前5大重仓行业的比例分别从.%、.%和.%上升到.%、.%和.%。图19：主动权益基金持股集中度变化706050403020100前10大重仓股比例 第1大行业占比 前3大行业占比 前5大行业占比数据来源：万得，整理固收基金年报分析持有者结构分机构仓占级债基受机构睐整体来看2年上半年固收基金的机构持仓占比从.%上升到.%分基金类型来看混合债券型一级基金和灵活配置型基金的机构持仓占比出现明显的减少，分别从.%和6.%减少到.%和.4%混合债券型二级基金的机构持仓占比明显增加且超过了灵活配置型基金从.%上升到.%偏债混合型基金的机构持仓占比没有明显变化，机构持有者占比为.%。图20：固收基金个人与机构持有者占比变化109080706050403020100机构持仓占比 个人投资者数据来源：万得，整理图21：不同类型固收+基金个人与机构持有者占比变化9080706050403020100偏债混合型基金 混合债券型一级基金 混合债券型二级基金 灵活配置型基金数据来源：万得，整理从机构增持角度来看。其中机构增持规模最大的基金为李怡文的景顺长城景盛双息机构增持了.7亿元；机构持仓占比增加最高的基金为徐光的汇添富双利增强A，机构持仓占比增加了.%曾刚的广发集裕张雅君的易方达裕富陈玮的中银招利、徐光的汇添富双利增强A都是在机构持仓市值增长和机构持仓占比增长两个维度都排前0的固收+基金。表18：机构增持规模最大的10只固收基金（02-12-1）基金代码基金简称基金理基金类型机构持仓（）F持仓（）基金规模（）机构增持亿元F景顺长城盛双息A李怡文混合债券二级金5007F广发集裕A曾刚混合债券二级金9259F广发集源A刘志辉混合债券二级金2960基金代码基金简称基金理基金类型机构持仓（）F持仓（）基金规模（）机构增持亿元F嘉实多利收益罗伟卿混合债券二级金0050F国投瑞银化增强吴潇混合债券二级金8233F易方达裕富A张雅君混合债券二级金8076F中银招利A陈玮混合债券二级金2053F信达澳银信用债A张旻混合债券二级金9102F汇添富双利增强A徐光混合债券二级金9180F富国丰利增强陈斯扬混合债券二级金2274万得，整理表19：机构持有者占比增加最大的10只固收基金（022-2-3）基金代码基金简称基金理基金类型机构持仓（）F持仓（）基金规模（元）机构增持（）F汇添富双利增强A徐光混合债券二级金9180F南方佳元6个持有A孙鲁闽混合债券二级金5049F招商享诚增强A刘万锋混合债券二级金0099F广发集悦A曾刚混合债券二级金4071F永赢稳健增强A常远混合债券二级金1088F交银稳固收益周珊珊混合债券二级金8000F招商享利增强A侯杰混合债券二级金4072F中银招利A陈玮混合债券二级金2054F易方达裕富A张雅君混合债券二级金8078F泰康宏泰回报桂跃强偏债混合型基金6020万得，整理统计单只固收基金的机构持仓情况和FF持仓情况找出机构和FF偏好的固+基金。剔除掉规模小于0亿元的固收+基金防止极端情况导致排名不能反应真实情况。黄纪亮的富国天利增长债券的FF持仓市值最多，为.6亿元；张睿的兴全磐稳增利债券A的FF持仓占比最大为.%俞晓斌的富国稳健增强AB的FF持有人最多，为8只。表20：F持有规模最大的10只固收基金（02-12-1）基金代码基金简称基金经理基金类型机构持仓（）F持仓（）基金规模（亿元）F持仓（亿元）F数量F富国天利增长债券黄纪亮混合债券型一级基金8876F富国稳健增强AB俞晓斌混合债券型二级基金4162Z易基岁丰添利F胡剑混合债券型一级基金1482F工银瑞信双利A欧阳凯混合债券型二级基金6230F景顺长城景颐双利A董晗混合债券型二级基金2696Z工银四季F何秀红混合债券型一级基金74079Z鹏华丰利F王石千混合债券型一级基金84314F招商安华A侯杰混合债券型二级基金4679基金代码基金简称基金经理基金类型机构持仓（）F持仓（）基金规模（亿元）F持仓（亿元）F数量F兴全磐稳增利债券A张睿混合债券型一级基金5103F安信目标收益A张翼飞混合债券型一级基金90927万得，整理表21：F持仓占比最大的10只固收基金（02-12-1）基金代码基金简称基金经理基金类型机构持仓（）F持仓（）基金规模（亿元）F持仓（亿元）F数量F兴全磐稳增利债券A张睿混合债券型一级基金5103F海富通惠睿精选A周雪军偏债混合型基金53641Z工银四季F何秀红混合债券型一级基金74079Z鹏华丰利F王石千混合债券型一级基金84314F南方荣光A郑迎迎灵活配置型基金77308F华夏睿磐泰茂A宋洋偏债混合型基金18058F鹏华产业债祝松混合债券型一级基金37257F安信目标收益A张翼飞混合债券型一级基金90927F华夏睿磐泰兴宋洋偏债混合型基金49026F易方达裕如李一硕灵活配置型基金3719万得，整理表22：F持有人最多的0只固收+基金（02-12-1）基金代码基金简称基金经理基金类型机构持仓（）F持仓（）基金规模（亿元）F持仓（亿元）F数量F富国稳健增强AB俞晓斌混合债券型二级基金4162F景顺长城景颐双利A董晗混合债券型二级基金2696F工银瑞信双利A欧阳凯混合债券型二级基金6230F富国天利增长债券黄纪亮混合债券型一级基金8876Z易基岁丰添利F胡剑混合债券型一级基金1482F安信稳健增值A张翼飞灵活配置型基金2126F易方达增强回报A王晓晨混合债券型一级基金6695F易方达裕祥回报王晓晨混合债券型二级基金7746F招商安华A侯杰混合债券型二级基金4679F易方达裕如李一硕灵活配置型基金3719万得，整理从FF增持角度看欧阳凯的工银瑞信双利A为FF增持规模最大的固收基金FF增持了.6亿元周雪军的海富通惠睿精选A的FF持仓占比增加最多FF持仓占比增加了.%；俞晓斌的富国稳健增强AB的FF持有人增加最多，增加了5只。表23：F增持规模最大的10只固收基金（02-12-1）基金代码基金简称基金经理基金类型机构持仓（）F持仓（）基金规模（元）F增（亿元）F工银瑞信双利A欧阳凯混合债券二级金6236F富国稳健增强AB俞晓斌混合债券二级金4169F海富通惠精选A周雪军偏债混合型基金5369F华夏睿磐泰利A宋洋偏债混合型基金4372F广发集裕A曾刚混合债券二级金9253F信达澳银用债A张旻混合债券二级金9100F交银增利增强A魏玉敏混合债券二级金7347F国富恒瑞A赵晓东混合债券二级金3917F华夏睿磐泰兴宋洋偏债混合型基金4904F安信永鑫增强A李君混合债券二级金6896万得，整理表24：F持仓占比增加最多的10只固收基金（02-12-1）基金代码基金简称基金经理基金类型机构持仓（）F持仓（）基金规模（元）F增持（F海富通惠精选A周雪军偏债混合型基金5365F南方荣光A郑迎迎灵活配置型基金7732F华夏睿磐泰兴宋洋偏债混合型基金4906F华夏睿磐泰利A宋洋偏债混合型基金4371F新华增怡A王丹混合债券二级基金8497F安信永鑫增强A李君混合债券二级基金6898F国富恒瑞A赵晓东混合债券二级基金3917F安信目标收益A张翼飞混合债券一级基金9092F信达澳银用债A张旻混合债券二级基金9101F广发趋势优选A谭昌杰灵活配置型基金3740万得，整理表25：F持有人数量增长最多的10只固收+基金（02-12-1）基金代码基金简称基金经理基金类型机构持仓（）F持仓（）基金规模（）F数量变化F富国稳健增强AB俞晓斌混合债券二级基金416F工银瑞信双利A欧阳凯混合债券二级基金623F信达澳银用债A张旻混合债券二级基金9109F易方达裕如李一硕灵活配置型基金3717F广发集裕A曾刚混合债券二级基金9257F招商安华A侯杰混合债券二级基金4676F安信永鑫增强A李君混合债券二级基金6896F华夏睿磐泰利A宋洋偏债混合型基金4375F国富恒瑞A赵晓东混合债券二级基金3915F广发趋势优选A谭昌杰灵活配置型基金3744万得，整理22资产配置平权益仓有所提升2H2固收基金的平均权益仓位相比于H1有所提升。固收的平均权益仓位从.%上升到.%，其中偏债混合型基金的权益仓位下降比较明显，从.%下降到.%混合债券型一级基金混合债券型二级基金和灵活配置型基金的权益仓位变化不明显，分别为.%、.%和.%。图22：不同类型固收+基金股票仓位变化2520151050偏债混合型基金 混合债券型一级基金 混合债券型二级基金金 数据来源：万得，整理23持仓行业分析计算机金量大增加银行资量大幅少TMT板块在固收基金的权益部分的占比明显增加中游制造金融地产板块占明显减少。MT板块占比从.%增加到.%；中游制造板块的占比从.%减少到.%；金融地产板块的占比从.%减少到.%；医药板块、周期板块和消费板块的占比变化不大，分别为.%、.%和.%。图23：固收基金行业板块分布变化10%9%8%7%6%5%4%3%2%1%0%MT 造 医药 期 费 金融地产数据来源：万得，整理固收基的权益部分在计算机、轻工制造、国防军工、商贸零售和纺织服装行业的持仓市值增加量排名前，增加金额分别为.5亿元、.1亿元、.6亿元、.1亿元和.6亿元；在银行食品饮料电力设备及新能源汽车和基础化工行业的持仓市值减少量排名前五，减少金额分别为.6亿元、.1亿元、.6亿元、.4亿元和.8亿元。固收+基金权益部分持仓市值增加的前5大行业中有3个行业都属于消费板块。图24：2022相比于021固收+基金持仓行业分布变化图000000000000002H102H2数据来源：万得，整理表26：2022相比于021固收+基金持仓行业分布变化表（仅展示市值增长最多5和市值减少最多5个行业）板块行业上期持仓市值（亿元）当期持仓市值（亿元）持仓市值变化（亿元）T计算机615消费轻工制造011中游制造国防军工406消费商贸零售011消费纺织服装626……周期基础化工12-8中游制造汽车51-4中游制造电力设备及新能源72-6消费食品饮料65-1金融地产银行59-6万得，整理24个股分中国银市值变最大统计截止到2年末固收+基金持有的个股权益总市值。市值最高的5只股票分别为兴业银行贵州茅台浦发银行海康威视和大秦铁路持仓市值分别为.6亿元.6亿元、.5亿元.5亿元和.8亿元在前0只股票中有6只都属于银行行业说明固收基金更偏好风险较低的行业和股票前0大股票中万华化学的排名相比于1前进了18名，的排名前进了10名，隆基绿能的排名下降了16名。固收+基金的前0大重仓股与主动权益基金的前0大众仓股有5只重合分别为贵州茅台五粮液宁德时代、东方财富和隆基绿能。表27：固收基金持仓市值前20只股票（02-12-1）股票代码股票名称所属行业本期持仓（亿元）前十大持仓值（元）环比变化排名变化H兴业银行银行69-%0H贵州茅台食品饮料67-%0H浦发银行银行50-%0Z海康威视电子50-%1H大秦铁路交通运输80-%8H中国石油石油石化62-%0H长江电力电力及公用事业72-%3Z五粮液食品饮料61-%-1H招商银行银行28-%0Z平安银行银行66-%-2H江苏银行银行10-%0H光大银行银行07%Z宁德时代电力设备及新能源01-%1Z美的集团家电76-%1H中国平安非银行金融02-%5Z东方财富非银行金融20-%-4H伊利股份食品饮料37-%-1H万华化学基础化工72%H紫金矿业有色金属13-%9H隆基绿能电力设备及新能源91-%-万得，整理统计相比于H1固收+基金持仓市值变化排名前0的股票前5只分别为中国银河、人福医药、山东黄金、山西焦煤和美锦能源，持仓市值分别增长了.6亿元、.9亿元、.4亿元、.1亿元和.7亿元。0只股票中有4只属于计算机行业。表28：固收基金持仓市值变化排名前20的股票（02-12-1）股票代码股票名称所属行业本期持仓（亿元）前十大持仓值（亿元）市值变化（亿元）市值环比变化排名变化H中国银河非银行金融456%H人福医药医药049%H山东黄金有色金属394%1Z山西焦煤煤炭291%Z美锦能源煤炭207%H金山办公计算机526%6H中国电信通信624%Z鱼跃医疗医药550%股票代码股票名称所属行业本期持仓（亿元）前十大持仓值（亿元）市值变化（亿元）市值环比变化排名变化Z三环集团电子355%H重庆银行银行963%1Z同花顺计算机128%H浙商证券非银行金融777%H用友网络计算机348%H京沪高铁交通运输593%Z光威复材国防军工630%H恒瑞医药医药245%K腾讯控股传媒816%H光大银行银行078%H中国人寿非银行金融621%H中控技术计算机383%万得，整理统计固收基金重仓的前0只港股排名前5的股票分别为腾讯控股美团中国海洋石油中国移动和中国海外发展，持仓市值分别为.8亿元、.3亿元、.0亿元、.7亿元和.9亿元。0只股票中中国人寿排名相比于H1前进了9名，华润电力前进了4名，香港交易所前进了4名，华能国际电力股份前进了3名，中国联通前进了1名。表29：固收基金持仓市值排名前20的港股（02-12-1）股票代码股票名称所属行业本期持仓（亿元）前十大持仓市值（亿元）市值环比变化排名变化K腾讯控股传媒81%0K美团-W消费者服务34-%1K中国海洋石油石油石