经济师考试中级金融经典讲义

内部讲义内部讲义PAGEPAGE10经济师考试中级金融经典讲义（（46页，都是精华，希望各位抓住机会，好好利用此文档）中级金融（第一章精编讲义）中级金融（第一章精编讲义）第一章金融市场与金融工具一、第1章教材结构金融市场的含义及构成要素金融市场的性质类型概述 金融市场的功能短期政府债券市场、大额可转让定期存单市场传统的金融市场及其市场工具 资本市场：债券市场、股票市场、投资基金市场外汇市场：概述及交易类型金融衍生品市场概述金融衍生品市场及其工具 主要的金融衍生品：远期、期货、期权、互换、信用衍生品金融衍生品市场的发展演变我国的金融市场及其发展我国金融市场及其工具 我国货币市场：同业拆借市场、回购协议市场、商业票据市场我国的资本市场：债券市场、股票市场、投资基金市场我国的外汇市场我国的金融衍生品市场二、近3年考试概况年份单选多选案例合计20116题6分2题4分0题0分10分20126题6分2题4分0题0分10分20135题5分2题4分0题0分9分三、主要考点介绍第一章第一章金融市场与金融工具一、金融市场构成要素1.金融市场主体金融市场主体是金融市场上交易的参与者。在金融市场上，市场主体具有决定意义。家庭：主要的资金供应者企业：金融市场运行的基础，套期保值主体。政府：通常是需求者金融机构：最活跃的交易者存款性金融机构：吸收存款提供信用中介服务非存款性机构：不直接吸收存款而是通过发行债券或以契约形式聚集资金扮演资金需求者和供给者的双重身份中央银行：资金供给者：最后贷款人交易主体：公开市场操作监管机构(1)金融工具的性质：第一，期限性第二，流动性，金融工具在市场上能够迅速转化为现金而不致遭受损失的能力。第四，风险性：主要来源于信用风险和市场风险金融工具的上述四个性质之间存在着一定的关系：一般而言，金融工具的期限性、收益性与风险性绑定在一起，彼此之间是正相关关系；它们都与与流动性负相关。金融市场中介:是金融市场的一个构成要素；参与金融市场活动的目的是获取佣金，其本身并非真正的资金供给者或需求者。金融市场价格：金融工具的价格；价格机制是金融市场运行的基础二、金融市场的类型交易标的物：货币市场、资本市场、外汇市场、衍生品市场、保险市场和黄金市场等交易中介：直接金融市场和间接金融市场直接金融市场：政府、企业发行债券或股票间接金融市场：银行等信用中介机构为媒介二者的差别并不在于是否有中介机构参与，而在于中介机构在交易中的地位和性质。（直接金融市场中也有中介：信息中介、服务中介三、金融市场功能1.资金积聚功能：金融市场最基本的功能2.财富功能：金融市场为投资者提供了购买力的储存工具3.风险分散功能4.交易功能5.资源配置功能6.反映功能7.宏观调控功能考点二：货币市场要点：同业拆借市场、回购市场、商业票据市场、CD一、概述货币市场的交易期限在1年以内，货币市场工具具有“准货币性质”二、同业拆借市场期限短：以隔夜头寸拆借为主参与者广泛：商业银行、非银行金融机构、中介机构拆借的是超额准备金信用拆借三、回购协议市场1、回购：证券资产的持有者在卖出一定数量的证券资产的同时与买方签订的在未来某一特定日期按照约定的价格购回所卖证券资产的协议。表面是证券买卖，实质是以证券为质押品而进行的短期资金融通。回购方向：先卖出，再购回（买入）卖出价格小于购回价格，差额是借款的利息2、回购标的物：国库券或其他有担保债券、商业票据大额可转让定期存单四、商业票据市场证。发行期限短、面额较大，绝大部分在一级市场交易。理想的货币市场工具。五、大额可转让定期存单市场花旗银行为规避金融约束而创造CDs高于同期定期存款利率考点三：资本市场要素：投资基金市场的特点及外汇市场的交易类型长期贷款。分类、特征分类三、投资基金市场投资的机构化。投资基金的特点集合投资、降低成本注意是集合投资，而不是集中投资；分散投资，降低风险；四、外汇交易市场类型：1、即期外汇交易：现汇交易非银行的交易者交易目的：满足临时性的支付需要、调整外币结构、外汇投机2、远期外汇交易：期汇交易。适应国际贸易、借贷和投资需要产生的。3、掉期交易：将币种相同、金额相同但方向相反、交割期限不同的两笔或两笔以上的交易结合在一起。掉期交易常用于银行间外汇市场。（界定、试用于什么）一、金融衍生品的特征1、杠杆比例高；2、定价复杂；3、高风险性；4、全球化程度高。二、金融衍生品市场的交易机制金融衍生品市场上主要的交易形式有场内交易和场外交易（OTC）交易主体的特点投机者：参与交易，获取利润套利者：利用定价差异获利经纪人：交易中介，获取佣金三、金融远期最早的、非标准化的、一般无固定的交易场所流动性低、加大投资者交易风险主要有远期利率协议、远期外汇合约、远期股票合约四、金融期货标准化、有组织的交易场所无论是期货还是远期都是避免价格波动风险的工具。五、金融期权理解运作原理和分类，看涨期权与看跌期权期权合约的买方必须向卖方支付一定数额的费用，即期权费，买方获取权利。期权（权利内容是购买相关资产；买方预测价格下跌，会买入看跌期权（权利内容是出售相关资产）期权买方：有限损失（期权费）与无限收益期权卖方：有限收益（期权费）与无限损失看涨期权：预测价格上涨；买方有权在某一确定的时间或确定的时间之内，以确定的价格购买相关资产。预测价格下跌；买方则有权在某一确定时间或确定的时间之内，以确定的价格出售相关资产。六、信用衍生品：CDS信用衍生品是一种使信用风险从其他风险类型中分离出来，并从一方转让给另一方的金融合约。CDS：买方（商业银行）向卖方（投资银行）失部分CDS市场操作不透明，交易风险大。致的基础资产面值的损失部分。场、股票市场、外汇市场一、我国金融市场存在的问题市场规模小间接融资比重过高、直接融资比重过低二、我国的货币市场1.1996年全国统一的银行间同业拆借市场正式建立新增同业拆借市场的参与主体：中资大中小型银行、证券公司、基金公司、保险公司、外资金融机构、其他金融机构。回购协议市场新增回购市场主体：银行、保险、证券、信托、基金等金融机构和部分非金融机构投资者。回购券种是国债和批准的金融债，回购期限在一年以下重要平台化中扮演重要角色。三、我国的资本市场债券市场：新增内容银行间市场、交易所市场、商业银行柜台市场银行间市场债券市场主体，批发市场典型结算方式：逐笔结算一级托管。交易品种：现券交易、质押式回购、买断式回购、远期交易、债券借贷投资者结构：以做市商为核心、金融机构为主体、其他机构共同参与交易所市场社会投资者参与的零售市场典型结算方式：净额结算（最后看价差）两级托管交易品种：现券交易、质押式回购、融资融券上市商业银行重新回归到交易所债券市场银行柜台市场银行间市场的延伸，零售市场两级托管交易品种：现券交易（2）按照币种划分人民币债券：份额大外币债券：2003，国家开发银行第一笔外币债券（3）按照券种属性划分政府债券：国债、地方债中央银行债券：即央行票据金融债券企业债券短期融资券：境内非金融企业发行的一年以内的中期票据：非金融企业发行的一年期以上的国际机构债：国际机构在国内发行2.股票市场（1）按照发行范围：A、B、H、FABHF（2）按照投资主体分类：国有股、法人股和社会公众股股票市场主体：主板市场（上交所、深交所）中小企业板2004创业板（2009）代办股份转让市场新增：2005年，股权分置改革启动，2007年完成2013年全国中小企业股份转让系统正式运营2010四、我国的外汇市场1.2005汇改：人民币汇率形成机制改革，以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。（第十二章详细介绍）人民币外汇交易的类型：即期交易、远期交易、掉期交易、期权交易中级金融-第二章利率与金融资产定价-精编讲义第一部分[本章教材结构]单利本利和、复利本利和利率计算 现值与终值概念、系列现金流现单利终值、复利终值、积数计息利率风险结构利率期限结构：收益曲线、理论解利率决定理论 古典利率决定理论流动性偏好理论：货币供给、货币需求、流动性陷阱可贷资金理论名义收益率、实际收益率、本期收益率收益率 到期收益率（零息、附息持有期收益率债券定价：一次还本付息债券定价、分期付息到期还本债券定金融资产定价 股票定价：除法、乘法资本资产定价：有效市场理论、资本资产定价理论假设、证券市场线与CAPM模型、β系数、系统风险与非系统风险、期权定价决定因素我国利率市场化：总体思路与改革条件第二部分年份[本章考情分析]单选多选案例合计20105题5分1题2分148分15分20114题4分1题2分148分14分20124题4分1题2分0题0分6分20135题5分2题4分148分17分第三部分[本章考点串讲]考点一：单利与复利终值计算、复利现值计算、积数计息法一、终值计算一、终值计算终值：即本利和，现在一定量的资金在未来某一时点的价值1.单利终值FV=P(1+rn)2.复利终值FV=P(1+r)nn一年计息多次情况下的终值：一定要注意利率与期限的对应FV=P(1+r/m)nmn二、现值计算

每年的计息次数越多，终值越大现值：即本金，未来某一时点上的一定量现金折合到现在的价值系列现金流现值：计算现值用除法

率的风险结构与期限结构每年计息次数越多，现值越小三、积数计息法积数=本金*时间，分为日积数、月积数与年积数教材中的错误：21：1000*t（t+1）/2而不应该是：t（t+1）/2*0.05/12一利率的债权工具的到期期限相同但利率却不同的现象称为利率的风险风险结构 构。三个影响因素：违约风险：与利率正相关流动性：与利率负相关所得税：免税债券利率低二、利率的（一）界定：具有相同风险、流动性和税收特征的债券，由于到期期限结构日不同，利率有所差异。这种不同到期期限的债券之间的利率联系表现即利率的期限结构。（二）收益曲线：指导投资决策向上倾斜：长期利率高于短期利率平坦：长短期利率相同向下翻转：长期利率低于短期利率（三）期限结构的理论解释（新增）率的均值。其利率仅仅取决于该债券自身的供给与需求。考点三：利率决定理论论

纯实物分析框架利率决定于储蓄和投资的相互作用储蓄是利率的增函数，投资是利率的减函数。储蓄等于投资，利率均衡二、流动性偏好1.纯货币分析（历年考核代表人物：凯恩斯重点） 2.货币供给是外生变量，独立于利率的变动货币需求取决于流动性偏好：分财富的愿望或动机（投机动机（与利率反比）货币需求函数L=L1(Y)+L2(i)当利率降低到某一水平，市场就会产生未来利率上升的预期，货币的投机需求变得无限大，无论央行供应多少货币都会被相应的投机需求所吸收，从而使利率不能继续下降而“锁定”在这一水平。无效，只能依靠财政政策。三、可贷资金理古典利率理论和凯恩斯理论的综合论 利率由可贷资金的供求决定，决定于商品市场和货币市场的同均衡均衡条件：I+ΔMd=S+ΔMs考点四：各类收益率计算名义收益率是票面收益率，是票面上的r=C/F，C（facevalue）实际收益率=名义收益率—通货膨胀率三、本期收益率本期收益率=支付的年利息（股利）总额/本期市场价格r=C/P四持有期收益1.持有期收益率是指从购入到卖出的特有期限内得到的收率 率。短期持有（1年以内，不考虑复利：M：卖出价格，P：买入价格，T：持有时间持有期收益率五、到期收益率到期时信用工具的票面收益及其资本损益与买入价格的比率学员困惑

到期收益率就是使债券的购买价，等于购买债券后现金流的现运用公式？ 值的贴现率。（一）零息债券的到期收益率零息债券：不支付利息，折价出售，到期按照面值兑现公式：因为 所以考虑复利：注意利率与期限的对应（二）付息债券的到期收益率付息债券：分期付息，到期还本公式：注意：票面利率（名义收益率）与到期收益率的区别。C=F*名义收益率3.总结：债券的市场价格与到期收益率反向变化。债券的市场价格与到期收益率互为逆运算。考点五：债券定价与股票定价有价证券价格是以一定市场利率和预期收益为基础计算得到的现值一、债券定价 1.利率与债券价格：反比债券发行价：平价、折价、溢价因素决定。到期一次还本付息债券定价分期付息到期还本债券定价注意教材中的错误：第一，Yt第二，AF，公式中字母指代应该一致。264-654小结发行价格、票面利率对于交易价格影响交易价格的主要因素包括该剩余到期时间以及市场利率和投资者期望达到的到期收益率等因素。债券的市场价格与面值的关系市场利率（预期收益率）>债券名义收益率（息票利率场价格<债券面值（折价发行）市场利率（预期收益率）（息票利率场价格>债券面值（溢价发行）市场利率（预期收益率）（息票利率场价格=债券面值（平价发行）二、股票定价 1.股票理论价格由预期股息收入和当时的市场利率决定股票理论价格=预期股息收入/市场利率（除法）股票市价小于理论价格，可以买进或继续持有；股票市价大于理论价格，可以卖出；股票市价大于理论价格，可以卖出；股票市价等于理论价格，可以继续持有或抛出3.股票价格=预计每股税后盈利×市场所在地平均市盈率（乘法）考点六：资本资产定价理论一、有效市场理论 有效市场：资产价格反映所获得的全部信息。弱式有效市场：当前价格仅仅反映了历史信息有内幕消息可以获得超额利润公开信息和内幕消息。任何消息都无助于投资者获得超额收益。模型假定

投资者根据（风险投资组合投资者追求效用最大化投资者厌恶风险市场存在无风险资产税收和交易费用忽略不计三、资本市场线 资本市场线是指表明有效组合的期望收益率和标准差之间的一种简单的线性关系的射线。四、证券市场线 1.说明单个风险资产的收益与风险之间的关系CAPM：E(r+[E(r)-rβi M f i第一，β系数是评估证券系统风险的工具。税制改革、政治因素。永远存在，不可能通过资产组合来消除，属于不可分散风险风险，属于可分散风险。第二，β对总体市场的波动性。β 测度单个证券收益率对市场组合实际收益率的敏感度指标。β›1，激进型；β<1，防卫型；β=1险第三，β=0，并不一定代表证券无风险，而是证券价格0.（新增）权平均数，投资组合的市场风险（β系数）个股票的β系数的加权平均数。五、期权定价理论

的股票的波动率。考点七：我国的利率市场化进程与改革条件一利率市场化最终形成以中央银行基准利率为基础以货币市场利率为中介改革目标 由市场供求决定金融机构存贷款利率的市场利率体系和利率形成机制。二、改革思路 先放开货币市场利率和债券利率再推进存贷款利率市场化存贷款利率先外后本、先贷后存、先长、大后短、小场化改革进程

市场利率体系的建立代表性的利率：LIBOR SIBOR HIBOR上海银行间同业拆放利率：Shibor，单利，无担保，批发性利率债券市场利率的市场化：新增债券市场利率的市场化：新增存贷款利率市场化利率市场化改 2.推动金融产品与服务价格体系的市场革的条件 3.进一步完善货币政策传导机制中级金融第三章金融机构与金融制度年份单选多选案例合计20105题5分2题4分0题0分9分20115题5分2题4分0题0分9分20125题5分2题4分0题0分9分20135题5分1题2分0题0分7分金融机构的性质与职能金融机构的类型金融机构 金融机构体系的构成金融制度 政策性金融制金融监管制度我国的金融机构与金融制度

我国的金融中介机构及其制度安排我国的金融监管机构及其制度安排[本章考点串讲]考点一：金融机构的性质与职能1.金融机构的性质1.金融机构的性质金融机构是以追逐利润为目标的金融企业：经营的是特殊商品—货币资金金融机构的职能 信用中介最基本、最能反映经营特征的职能支付中介：建立在为客户开立存款账户吸收存款的基础上将货币收入和储蓄转化为资本：信用中介职能的延伸创造信用工具：信用中介和支付中介职能的延伸金融服务：咨询、决策服务、代理服务、租赁、信托考点二：金融机构体系的构成1.存款性金融机构1.存款性金融机构（商业银行又被称为存款货币银行）业银行又被称为存款货币银行）储蓄银行：吸收居民储蓄存款，主要进行长期投资信用合作社：城乡居民集资合股组成的合作金融组织2.投资性金融机构投资银行：以从事证券投资业务为主投资基金：其优势是投资组合、分散风险、专家理财、济规模经3.契约性金融机构特点：资金来源稳定、资金流动性较弱保险公司养老基金和退休基金4.政策性金融机构经济开发政策性金融机构国际性：世界银行集团区域性：亚行、非行、泛美本国性：国开行（曾经的）农业政策性金融机构进出口政策性金融机构住房政策性金融机构考点三：中央银行的组织形式与资本构成1.中央银行的组织形式1.中央银行的组织形式即央行的存在形式一元式央行制度：一个国家只设立一家统一的央行一般采取总分行制；比较成熟、完善，大多数国家实行二元式：一国建立中央、地方两级相对独立的机构跨国的央行制度：若干国家联合组建一家央行，如欧洲央行、各类货币联盟典型代表：新加坡、香港2.中央银行的资本构成（1）全部资本为国家所有。是央行资本结构的主要形式，为多一般由实收资本、留存利润、数国家采用。财政拨款等构成国家和民间股份混合所有。典型国家：日本、墨西哥等全部资本非国家所有：美国、意大利、瑞士无资本金的资本结构：韩国资本为多国共有：货币联盟考点四：商业银行的组织制度与业务经营制度商业银行的组织制度商业银行的组织制度商业银行的经营制度单一银行制度又称单元银行制或独家银行制，无分支机构优缺点分析：防止集中垄断，但限制竞争降低营业成本、但限制业务创新和发展强化地方服务，但限制规模效益独立性、自主性强，但抵御风险能力差曾经在美国比较流行分支银行制度：各国普遍采用又称总分行制：总行制、总管理处制优点：规模效益高、竞争力强、易于监管缺点：加速银行垄断与集中、管理难度大持股公司制：又称集团银行制度连锁银行制：又称联合银行制度二者都是为了规避设立分支行的法律限制而形成二者的主要区别：连锁银行制度没有持股公司的存在综合性银行制度：又称全能银行制度或混业银行制度考点五：政策性金融机构的职能与经营原则职能职能经营原则倡导性职能：诱导性职能选择性职能：主动选择融资领域补充性职能：弥补商业融资的不足服务性职能：为业务对象和政府提供服务政策性安全性保本微利考点六：金融监管制度1.集中统一的监管体制1.集中统一的监管体制2.分业监管体制又称单一、一元化模式，将金融业看作一个整体，由央行或另外设立的监管机构承担集中统一监管职责。一般为金融业混业经营的国家采用。典型国家：英、日优点：监管成本低、避免重复监管和出现监管真空缺点：缺乏竞争性、低效率、官僚主义由多个监管机构对金融业的不同主体及业务范围分别进行监管大多数是实行金融分业经营的国家或地区优点：分工明确、竞争性、监管效率高缺点：监管机构多成本高、协调困难，容易出现重复交叉监管或监管真空等问题典型代表：美国、香港3.不完全集中统一的监管体制3.不完全集中统一的监管体制牵头式：指定一个牵头机构负责协调，典型国家是巴西双峰式：一类负责审慎监管，一类负责业务监管，典型国家是澳大利亚增加：小额贷款公司不能对外投资、不能设立分支机构，不能跨业经营三、金融监管机构 1.中国人民银行增加：小额贷款公司不能对外投资、不能设立分支机构，不能跨业经营三、金融监管机构 1.中国人民银行性质与地位：制定与执行货币政策，防范和化解金融风险，维护金融稳定银监会2003批设，监管对象：商业银行、城市信用合作社、农村信用合作社、政策性银行等银行业金融机构，以及金融资产管理公司、信托投资公司、财务公司、金融租赁公司及其他金融机构证监会1992成立，监管证券市场保监会1998批设，监管保险业外管局1979年成立，在人行领导下，统一管理国家外汇以财务监督为核心每年定期检查2次，不定期专项检查行业自律组织20001991一、证券机构证券公司综合类：承销、经纪、自营经纪类：只能充当交易中介证券交易所：会员制事业法人证券登记结算公司：T＋1二、信托公司与小信托投资公司：本质：受人之托，代人理财额贷款公司小额贷款公司：资金来源：股金、捐赠资金、不超过2家银行业金融机构的融入资金（≤资本净额的50%）坚持“小额、分散”原则P51P47增加：村镇银行的主要业务及注册资本规定村镇银行的主要业务为为支农支小发起人或出资人中应至少有一家银行隶属金融机构100300万人民币第四章商业银行经营与管理[本章考情分析]年份单选多选案例合计20105题5分2题4分148分17分20115题5分1题2分136分13分20125题5分1题2分148分17分20135题5分2题4分0题0分9分[本章教材结构]商业银行经营与管理的含义、内容商业银行经营与管理的原则、关系概述商业银行经营的组织—业务运营商业银行经营的核心—市场营销商业银行经营 负债经营贷款经营中间业务经营资产负债管理商业银行管理资本管理风险管理财务管理人力资源开发与管理良好公司治理的内容及我国存在的问题内控的基本特征和原则我国商业银行的经营与管理 建立科学激励约束机制的路径[本章考点串讲]1.一般原则（1）安全性：首要原则1.一般原则（1）安全性：首要原则安全性指银行的资产、收入、信誉以及所有经营、生存、发展条安全性指银行的资产、收入、信誉以及所有经营、生存、发展条件免遭损失的可靠性程度流动性：资产和负债两个方面盈利性：核心目标三者关系安全性与流动性成正比，二者与盈利性成反比安全性是前提，流动性是手段，盈利性是目标2.我国的原则安全性、流动性、效益性3.我国商业银行的审风险管理、内部控制、资本充足率、资产质量、损失准备金、风险集慎经营规则中、关联交易、资产流动性考点二：商业银行经营：组织、市场营销、贷款经营、中间业务运营一、商业银行经营的组织1．传统的业务运营模式：业务前后台一体，特点是网点的会计核算型销型转变电子银行（新增）电子银行渠道：网上银行、电话银行、手机银行、自助终端优势：促进商业银行经营模式变革与创新有效降低经营成本，提高经营效率促进商业银行提供更多优质服务二、商业银行经营的核心1.商业银行市场营销的中心是客市场营销 2.市场营销策略：新增20世纪70年代前 4P营销（产品、价以金融产品为导向，格、渠道、促销） 从供给方出发，世纪70年代后 4C营销（消费者、以客户需求为导向成本、便利、沟通）世纪 4R营销（关联、反以竞争为导向。应、关系、回报） 关系营销成为备重视的观念和做法。三、贷款经营 1．选择贷款客户第一是客户所在的行业第二是客户自身情况和贷款用途方面（客户资信状况、客户财务状第二是客户自身情况和贷款用途方面（客户资信状况、客户财务状况、项目前景三个步骤：贷款面谈信用调查5C：品格、偿还能力、资本、经营环境、担保品财务分析培养客户的战略创造贷款的新品种和进行合理的贷款结构安排在贷款经营中推销银行的其他产品四、中间业务经营中间业务是不构成银行表内资产、表内负债，形成银行非利息收入的业务。中间业务经营的基本内容：新增不断提升中间业务的金融创新能力我国吸纳型和模仿型创新多，原创型和再创型创新少不断提升中间业务的金融科技化、金融信息化水平重视开展关系营销注重人才培养，提高专业人员素质1．商业银行资产负债管（1）资产管理理论理理论1．商业银行资产负债管（1）资产管理理论理理论盛行至20世纪60年代以前以安全性和流动性为重点三种形式：商业性贷款理论、转移理论、预期收入理论（2）负债管理理论206070（3）资产负债管理理论20世纪70年代后半期产生资产与负债管理并重，是目前最为流行的经营管理理论2.商业银行资产负债（1）规模对称原理：建立在合理经济增长基础上的动态平衡管理的基本原理（2）结构对称原理：动态资产结构与负债结构的相互对称速度对称原理：偿还期对称平均流动率（资产的平均到期日与负债的平均到期日之比1，资产运用过度平均流动率小于1，资产运用不足目标互补原理：安全性、流动性与盈利性互补利率管理原理：差额原理、利率敏感性资产与负债管理比例管理原理：安全性、流动性和盈利性指标资产负债管理的内 （1）资产管理容 一是贷款管理资产管理的重点，主要包括贷款风险管理、贷款期限结构管理、信用贷款和抵押贷款比例管理、对内部人和关系户的贷款予以限制。二是债券投资管理：新增债券投资是商业银行平衡流动性与盈利性的工具资产支持证券、企业债券和公司债券等。三是现金资产管理：新增库存现金存放央行款项（法定准备和超额准备）存放同业和其他金融机构款项（2）负债管理：一是存款管理：存款管理是负债管理的重点。二是借入款管理我国商业银行的资产（1）制度建立负债管理 1994年国有商业银行开始全面推行资产负债比例管理制度指标体系2003管理念2005指标主要体现在风险水平这一层次上。操作风险指标2010年，探索建立腕骨监管指标体系（CARPALs）流动性、案件防控等七大类十三项指标方法和工具：新增基础管理方法 前瞻性管理方法缺口分析 1.情景模拟界定：商业银行衡量资 商业银行结合设定的各种可产与负债之间重新定价期限 能情景的发生概率研究和现金流量到期期限匹配情 因素同时作用可能产生的影况的方法 响利率敏感性缺口：衡量一定时期内到期或需要重新 2.流动性压力测定价的资产与负债之间的差 以定量分析为主额。 测算遇到小概率事件等极不利情况下可能发生的损失正缺口 利率上升，有利利率下降，不负缺口 利率上升，不利率下降，有利流动性期限缺口内到期的资产与负债差额2.久期分析（1）界定：商业银行衡量利率变动对全行经济价值影响的方法入金融工具现金流的加权平具各期现金流抵补最初投入的平均时间。银行可以使用久期缺口来测期缺口是资产加权平均久期与负债加权平均久期和资产负债率乘积的差额，即：久期缺口＝资产加权平均久期－（总负债/总资产）×负债加权平均久期久期缺口的绝对值越大，银行久期缺口的绝对值越大，银行对利率的变化就越敏感，银行的利率风险暴露量也就越大，因而，银行最终面临的利率风险也越高。3.外汇敞口分析和敏感性分析：衡量汇率变动对全行财务状况影响的方法考点四：商业银行的资本管理：新增（一）银行资本的含义和类型1.资本核心功能：吸收损失2.资本类型账面资本 监管资本经济资本商业银行持股人的 商业银行持有的、商业银行在一定的永久性资本投入， 符合监管要求的置信水平下，为了代表商业银行的全 资本应对一定期限内的部净价值非预期损失而应该包括股本、资本公积、留存收益三部持有的资本金虚拟资本分反映银行实际拥有的资本水平，不是应该拥有的资本水平静态反映（二）巴塞尔资1988，巴塞尔协议2004巴塞尔新资本协议2010巴塞尔协议Ⅲ本协议的演进核心资本和附全面覆盖对信用风强化了资本充足与资本管理要属资本险、市场风险和操作性监管要求求风险的资本要求提高了资本质量、性股东权益、公三大支柱：最低资本一致性和透明度开储备充足率、监管当局的加大风险覆盖范监督检查和市场纪律围次级债务等债引入杠杆率要求务性资本，不得建立流动性标准超过核心资本的100%核心资本充足率：4%资本充足率：8%（三）我国的监1.制度安排管资本要求与 《商业银行资本管理办法，与巴塞尔协接轨3年开始管理 实施，2018年底达标。我国监管资本的构成核心一级资本 其他一级资本 二级资本（1）定义： （1）定义： （1）定义在银行持续经营条件非累计性的、永久性的、在破产清算条件下，可下，无条件用来吸收损不带有利率跳升及其他以用于吸收损失的资本失的资本工具赎回条款，本金和收益工具特征： 都应在银行持续经营（2）特征永久性本金具有条件下参与吸收损失受偿顺序在普通永久性，除非在清的资本工具 之前、一般债权算情况下否则永（2）构成 之后远不被偿付）其他一级资本工具不带赎回机制清偿顺序排在其他及其溢价（优先股不允许设定利率融资工具之后及其溢价） 升条款少数股东资本可计收益不具有信用敏构成： 入部分 感性特征实收资本或普通股 必须含有减计或转资本公积可计入部 股条款分 （3）构成盈余公积 二级资本工具及其一般风险准备 溢价未分配利润 超额贷款损失准备少数股东资本可计 可计入部分入部分 少数股东可计入部分资本充足率的计算及监管要求资本充足率总资本：风险加权资产：资本与风险加权核心一级资本其他一级资本信用风险加权资产市场风险加权资产资产之间的比率二级资本操作风险加权资产第一层次 核心一级资本充足率=（核心一级资本—对应资最低资本要求 扣减项）/风险加权资产：≥5%一级资本充足率一级资本—对应资本扣减项风险加权资产：≥6%资本充足率总资本—对应资本扣减项权资产：≥8%第二层次 储备资本要求储备资本要求和 储备资本也称为留存超额资本旨在确保银行在非压逆周期资本要求 时期建立超额资本用于发生损失时吸收损失应该由心一级资本来满足逆周期资本要求：0—2.5%当各国监管当局认为信贷增长过快及系统性风险迅速来的潜在损失。应该由核心一级资本来满足第三层次系统重要银行附 1%加资本要求第四层次根据单家银行风险状况提出的第二资本要求（四）经济资本1.定义管理的内容造价值优点保证了一定的资本水平以避免灾难并满足监管求保证风险已经被适当的加以管理保证资本得以最有效地运用以获得最佳收益1.商业银行风险的特征1.特征程1.商业银行风险的特征1.特征程杠杆性：高负债经营传递性与连锁反应：信用创造功能、与经济联系紧密负外部效应：商业银行的中枢地位3.商业银行风险管理流风险识别：基本要求4.商业银行风险管理的风险计量：是全面风险管理、资本监管和经济资本配置得以有风险监测风险控制事前控制：限额管理、风险定价、制定应急预案事后控制：风险缓释或风险转移、重新分配风险资本、提高风险资本水平风险预防：充足的自有资本金、适当的准备金主要策略风险分散：资产结构多样化风险转移：保险转移和非保险转移（如保证担保）风险对冲：投资或购买与标的资产收益波动负相关的资产风险抑制：主动拒绝或退出高风险领域风险补偿：弥补损失（合同补偿、保险补偿、法律补偿）（一）概述财务管理的核心：基于价值的管理（股东的投资价值）（一）概述财务管理的核心：基于价值的管理（股东的投资价值）财务管理的目标：银行价值最大化原则：科学、统一、审慎、规范（二）财务管理的内1.成本管理容构成：利息支出、经营管理费用、税费支出、补偿性支出、营业外支出、其他支出成本管理是财务管理的核心内容成本管理原则：最低化、全面成本管理、成本责任制、科学化2.利润管理利润构成：营业利润、投资收益、营业外收支净额3.财产管理：固定资产和低值易耗品资产负债表损益表财务状况变动表某一时点全部资产、一定时期的利润实现一定时期内资产、负负债与所有者权益情和亏损发生的实际情债和所有者权益各项况况目增减变化的动态报表4.财务报告及其分析5.绩效评价：4.财务报告及其分析5.绩效评价：新增以经济增加值（EVA）为核心业绩指标一、建立规范的公司治1.公司治理：股东大会、董事会、监事会、高级管理层、股东及其他利一、建立规范的公司治1.公司治理：股东大会、董事会、监事会、高级管理层、股东及其他利理机制益相关者之间的相互关系二、建立严密的内控机1．内控机制的基本特征制审慎经营的理念和内控的文化氛围职责分离、相互制约的部门和岗位设置纵向的授权与审批系统内部控制和业务活动融为一体的控制活动完善的信息系统2.内控的原则全面性、审慎性、有效性、独立性三、建立科学的激励约1.最根本的是充分借鉴发达国家商业银行的薪酬制度束机制2.西方银行员工的薪酬结构科学的工资和奖金制度、各种福利计划和长期激励机制。其中长期激励机制最重要。中级金融（第5-7章）精编讲义第五章投资银行业务与经营[本章考情分析]年份单选多选案例合计200955241481720105524009分201155121481520125524148172013552414817[本章教材结构]直接金融与间接金融、投行与商业银行的经营机制区别概述投行功能证券发行与承销证券经纪业务投行的主要业务 并购业务资产管理全球投行的发展趋势[本章考点串讲]

全球投行的发展趋势我国投行的发展考点一：直接融资与间接融资的比较：新增直接融资直接融资间接融资二者的差别并不在于是否有中介机构参与，而在于中介机构在交易中的地位和性质典型机构：投资银行资金关系：金融工具的买卖或投融资主要收入：服务费典型机构：商业银行资金关系：资金供求双方通过金融中介参与的资金借贷来实现资金融通主要收入：赚取利差（一）概述1.发行与承销是（一）概述1.发行与承销是投行最本源、最基础的业务2.承销方式包销：投行承担销售和价格的全部风险尽力推销（代销）：承销商不承担发行风险余额包销（二）首次公开发行 1.相对估值法：可类比上市公司估值法股票的估值新增 （1）采用比率指标进行比较，结果一般是倍数市盈率每股收益市净率每股净资产其他估值方法企业价值与息税前利润倍数法（EV/EBIT）企业价值与利息、所得税、折旧、摊销前收益倍数法（EV/EBITDA）企业价值与利息、所得税、折旧、摊销、租金前收益倍数法（EV/EBITDAR）2.绝对估值法主要模型股利折现模型（、折现现金流模型）（三）首次公开发行 簿记方式或累计订单定价方式主承销商拥有股票定价和分股票的定价方式：改 销售新股的主动权写，新增 竞价方式，又称拍卖方式投资方有较大的定价新股和购买新股股份数的主动权固定价格方式混合方式（四）我国首次公开 一、制度变革发行股票的询价制 我国的询价制不是完全的簿记方式，也不是完全的竞价方式，而是结合了二者的主要特征。二、201312（5点内容）三、新股发行定价方式向询价对象询价四、询价制的主要规定（一）网下投资者（询价对象）的投资主体资格机构投资者应当依法设立并具有良好的信用记录5年投资经验（二）网下投资者报价家数要求报价剔除报价最高的部分剔除部分不得低于所有网下投资者拟申购总量的10%然后根据剩余报价及拟申购数量协商确定发行价格剔除部分不得参与网下申购。价投资者数量。公开发行股票数量在4亿股（含）1020家；4亿股以上的，有效报价投资者的数量不少于20家，不多于40家；60家。剔除最高报价部分后有效报价投资者数量不足的，应当中止发行。发行数量4亿股（含）行比例不低于本次公开发行股票数量的60%；4亿股的，网下初始发行比例不低于本次公开发行股票数量的70%。其中，应安排不低于本次网下发行股票数量的40%优先向通过公开募集方式设立的证券投资基金（以下简称公募基金）和由社保基金投资管理人管理的社会保障基金（以下简称社保基金）配售。公募基金和社保基金有效申购不足40%的，发行人和主承销商可以向其他符合条件的网下投资者配售。分后确定网下网上发行比例。战略投资者配售首次公开发行股票数量在4售股票。发行人应当与战略投资者事先签署配售协议。战略投资者不参与网下询价，且应当承诺获得本次配售的股票12日起计算。五、网上与网下（一）界定网上利用证交所的交易系统，将发行的新股按照已经确定的价格在证交所公开挂牌销售，投资者通过证券交易系统进行新股申购网下证券承销商对询价对象和战略配售对象销售股票（二）网上与网下相关规定首次公开发行股票的网下发行应和网上发行同时进行参与申购的网下和网上投资者应当全额缴付申购资金。投资者应自行选择参与网下或网上发行，不得同时参与。上申购（三）双向回拨1.50100倍（含）从网下向网上回拨，回拨比例为本次公开发行股票数量的20%；2.10040%。者。首次公开发行股票网下投资者申购数量低于网下初始发行量的行人和主承销商不得将网下发行部分向网上回拨，应当中止发行。（四）绿鞋期权4在发行方案中采用超额配售选择权。绿鞋期权（nes：平抑股价波动的方式具体操作是：市场股价>发行价，按发行价配发市场股价<发行价，从集中竞价交易市场价购进发行人股票，再配售（五）股票发行监管 1.一般形式：制度 审批制：带有强烈计划经济和行政干预色彩的新股发行管制度核准制：介于审批制和注册制之间，遵循强制性信息披露和合规性管理结合制度我国的发行监管制度第一阶段，行政审批制（1990-2000）：额度管理（93-95）、指标管理（96-2000）第二阶段，核准制阶段（2001-至今）：通道制（01-05）保荐制年月至今）包括发行上市全过程及后续一段时间（两个会计年度）。新增注册制优势：限制较少、体现市场化选择、审核效率高（2）2013年《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》为资本市场改革定调健全多层次资本市场体系推进股票发行注册制改革多渠道推动股权融资发展并规范债券市场提高直接融资比重（六）债券发行 （1）国债发行：凭证式，承购包销；记账式，公开招标企业债券发行：信用评级、保证人标（七）证券私募发行 1.私募发行优点：简化手续，避免泄露机密，节省发行费用、缩短时间、发行条款灵活，成功把握大私募发行缺点：证券流动性差，发行价和交易价低，不利于筹资者；可能被投资者操纵等操纵等第六章金融创新与发展[本章考情分析]年份单选多选案例合计20095524009分20104412006分20115524009分20125512007分20135524009分[本章教材结构]考点一：金融创新内容一、金融创新的内容（一）金融制度创新：金融体系与结构的大量新变化一、金融创新的内容（一）金融制度创新：金融体系与结构的大量新变化分业管理制度的改变以德国为代表的全能银行制和以美国为代表的分业银行制美国1999经营势对商业银行与非银行金融机构实施不同管理制度的改变行业务获得极大发展（二）心内容60年代以后，主要是存款业务改造传统业务，创设与拓展新型存款方式创设新型存款账户扩大借入款范围与用途资产业务创新：主要表现在贷款业务上贷款结构变化：不断拓展长期贷款业务贷款证券化与市场利率联系密切的贷款形式不断推出环贷款协议、票据发行便利资产业务创新目的：降低风险、服务客户、扩大收益、减少资本充足率指标对于运用资金的限制和业务范围方面的监管限制。中间业务创新中间业务创新的内容结算业务创新：电子转账信托业务创新现金管理业务创新信息咨询创新自动化服务的创新证业务、衍生产品业务的不合理储备、提高了资金流动性，从而使银行的盈利水平大大提高的不合理储备、提高了资金流动性，从而使银行的盈利水平大大提高（三）金融工具的创新：金融创新中最主要的内容基本存款工具的创新大额可转让定期存单CDs可变利率CD牛市定期500扬基定期CD：外国银行在美国发行的欧洲或亚洲美元存单：美国银行在欧亚市场发行的3.金融衍生工具创新远期合约：最简单，远期利率协议发展最快，最大功能是转嫁风险金融期货：标准化的金融合约，最大功能是风险转移和价格发现风险转移：套期保值者通过期货交易将风险转嫁给愿意承担风险的投机者价格发现：集中竞价形成期货价格金融期权：期权交易的风险在买卖双方之间不对称金融互换：利率互换、货币互换、股票互换、交叉互换（一（一1.他们把发展中国家的经济欠发达归咎于金融抑制，主张“深化金融抑制论”融”，极力倡导和推行金融自由化。2.他们把金融抑制的原因直接归结为金融管制，因此把金融深化与金融自由化等同起来。（二）金融深化1．金融深化的含义（1）金融深化测量方式金融深化一般用“货币化”程度来衡量，即国民生产总值中货币交易总值所占的比例。M2/GDP越高，经济的市场化程度越高。(2)金融深化与金融发展的关系：金融深化并不等于金融发展融产品的复杂化等；提高。没有发展的金融深化是危险的。金融深化的原因信息不对称不充分无法做出准确的决策信息不对称容易产生逆向选择和道德危害逆向选择：交易发生之前存在的问题道德危害：交易发生之后存在的问题交易成本规模经济通过增大交易规模来降低交易成本金融深化的表现（1）具体表现专业生产和销售信息机构的建立政府出面进行管理金融中介的出现（最重要的表现）限制借款人从事高风险活动