建筑保温行业市场分析报告

建筑保温行业市场分析报告2021年9月

目录建筑保温：复杂的系统工程，施工与材料同样重要..........................................................1建筑保温的必要性：建筑运行能耗高，外墙是重要的能量损失途径.................................1外墙保温系统：设计、材料、施工的有机结合..................................................................2安全事故频发，部分外墙保温系统受到“以禁代管”...........................................................8屋面保温系统：屋面整体系统的组成部分，关乎保温也关乎防水痛点...........................14四千亿大市场，随标准升级而走向成熟..........................................................................17行业发展历程：节能与防火双重目标牵引保温材料发展.................................................17市场容量：四千亿新建建筑保温工程市场，存量需求亦空间巨大...................................19竞争格局：多因素导致行业分散，碳达峰、碳中和背景下迎来集中度提升机遇............24生产缺门槛，标准待完善，监管需加严，行业大而分散.................................................24地产集采、统一规范出台及碳达峰碳中和政策推动行业集中度提升...............................28集采带动行业生态改善，保温系统供应商得到青睐...................................................28统一国家规范即将出台，将引导行业整合升级...........................................................30节能提标要求保温层厚度增加，将倒逼房企更加重视外墙保温系统质量...................30岩棉行业环保整治有望趋严，推动不达标小企业出清................................................31主要公司基本情况...........................................................................................................32洛科威：成熟的全球岩棉巨头.........................................................................................32东方雨虹：兼具产品体系与施工服务能力，依托防水业务资源协同发展........................32鲁阳节能：岩棉品牌供应商，行业绿色生产引领者........................................................34市场因素.........................................................................................................................35市场建议.........................................................................................................................35插图目录图：建筑外围护结构全保温示意图.................................................................................1图：建筑运行阶段能耗占全国能耗22%.........................................................................1图：建筑运行阶段碳排放占全国能耗22%.....................................................................1图：外墙是建筑能耗敏感部位，也是建筑保温的重点关注部位.....................................2图：薄抹灰外墙外保温系统构造示意图.........................................................................2图：保温材料通过限制气体于内部空间来起到隔热效果................................................3图：保温材料厚度越大，保温效果越好.........................................................................3图：模塑聚苯板（）...............................................................................................5图：岩棉.........................................................................................................................5图：和岩棉外墙保温系统在国内外均为主导，国外岩棉系统占比低于我国需考虑到国外以低矮建筑为主的特点...........................................................................................5图：锚栓的正确施工：专业工具拧紧，充分深入墙体..................................................7图..........................................................................................................................................7图：市场调研显示有的人员认为施工不规范是导致外保温工程事故频发的重要因素......................................................................................................................................8图标准...................................................................................................................................9图：我国岩棉材料不合格率较高................................................................................10图：大型品牌岩棉企业产品质量优于一般企业...........................................................10图不达标和施工不到位更易引发安全问题..........................................................................10图：施工不规范所导致的岩棉外保温脱落事故...........................................................图所需厚度更小，安全性更高.............................................................................................图：保温装饰一体板由保温层和面板组成，面板起防护和装饰功能..........................13图：尽管施工相对简便，但若施工环节不到位，保温装饰一体化系统仍有脱落风险.14图：常见屋面保温系统...............................................................................................15图：防水层破损会导致保温层失效.............................................................................17图：建筑节能标准不断提升........................................................................................18图：保温系统防火政策在一波三折”...............................................................18图：防火政策趋近带动A级保温材料需求增长..........................................................19图：节能标准下及岩棉外墙保温系统造价测算..........................................21图十三五期末城镇既有居住建筑中节能建筑比例超过大量不节能建筑...............................................................................................................22图：保温装饰一体板市场规模稳步增长.....................................................................24图：生产流程.....................................................................................................25图：岩棉生产流程......................................................................................................25图：聚苯板类保温材料的成本构成以材料为主...........................................................25图：岩棉成本构成以材料和能源为主.........................................................................25图：岩棉生产过程中产排污节点较多.........................................................................25图：保温供应商资产周转率在1-2..............................................................................26图：保温标准中常出现定义不准、界定模糊、不足或过正、落地性差等问题...........27图：保温材料及配套材料质量不合格率高..................................................................27图：保温材料企业偷工减料、低价低质现象普遍.......................................................27图：保温装饰一体板的生产工艺及生产技术壁垒.......................................................28图：保温装饰一体板头部集中度相对高于传统保温材料............................................28图：下游地产集中度提升趋势....................................................................................29图：地产集中和集采下保温材料品牌更受重视...........................................................29图：年万科采筑集采明确招标主体为保温系统供应商.......................................29图：洛科威年营收亿欧元...........................................................................32图：洛科威年为12%..............................................................................32图：洛科威年净利率，资产周转率1.0....................................................32图：洛科威年净现比1.7...................................................................................32图：东方雨虹节能保温体系........................................................................................33图：建筑外墙防水和保温工程是两道衔接工序...........................................................34图：鲁阳节能岩棉业务收入........................................................................................35图：鲁阳节能岩棉业务收入占比及毛利率..................................................................35表格目录表：薄抹灰保温系统中各配套材料起到固定、防裂、防火、防水、保护等重要作用.....3表：保温材料按照有机物和无机物分类.........................................................................4表：保温材料按照阻燃等级分类....................................................................................4表：中间部分与基层墙体、装饰层之间无空腔的外保温系统（如薄抹灰系统）在不同建筑类型和高度下对保温材料阻燃等级的要求.....................................................................4表：与岩棉保温材料比较.......................................................................................6表：对于不同类型的基层墙体、保温材料、气候条件，锚栓的设计、选材、施工都需要满足不同的要求。.............................................................................................................7表：保温施工的不当操作会影响系统安全性..................................................................7表：部分省市对岩棉类外保温系统出台限禁政策...........................................................8表空绝热板仍需开发更多能规避固有缺陷的应用技术........................................................12表：部分省市对薄抹灰外保温系统出台限禁政策.......................................................12表：保温装饰一体板系统与传统薄抹灰系统对比.......................................................13表：由于对工法和施工质量的担忧，地方政府出台限禁保温装饰一体板系统的政策.14表：正置式与倒置式屋面保温系统对比.....................................................................15表：对屋面保温材料的阻燃等级要求.........................................................................16表：保温层材料和施工不达标、选材与屋面功能不匹配，也会影响屋面的防水性能.17表：计算外墙和屋面部位所需保温材料的厚度...........................................................19表：节能标准下屋面保温工程造价测算..............................................................20表：新建建筑保温材料及保温工程市场规模测算.......................................................21表：城乡存量住房建筑面积情况................................................................................22表：存量城镇住房建筑保温材料及保温工程市场规模测算........................................23表：综合新建建筑需求和城镇存量住房需求的建筑保温市场规模..............................23表：保温装饰一体板鼓励政策....................................................................................23表：一般企业保温材料生产项目收入/1-2...................................................26表：保温材料企业可通过租赁厂房减少初始投资成本................................................26表：重点保温企业收入规模及产品体系.....................................................................27表：年万科采筑对保温材料供应商的集采招标要求..........................................30表：近年来国家针对岩棉行业多次发布环保整治政策，推动冲天炉改为电炉...........31表：东方雨虹节能保温品牌具备竞争力.....................................................................33▍建筑保温：复杂的系统工程，施工与材料同样重要建筑保温的必要性：建筑运行能耗高，外墙是重要的能量损失途径建筑外围护结构指的是建筑物与大气环境的围挡部分，包含外墙、门窗、屋面、楼地面等。建筑保温指的是针对建筑外围护结构的保温，通过减少室内热量向室外散失，来降低采暖建筑的能耗，提高非采暖建筑的舒适度。图：建筑外围护结构全保温示意图资料来源：孙诗兵《建筑保温材料性能及其表征方法》我国来自建筑运行阶段的能耗和碳排放占比均高达也存在建筑用电对应的间接碳排放。图：建筑运行阶段能耗占全国能耗22%图：建筑运行阶段碳排放占全国能耗资料来源：中国建筑节能协会，投资分析部资料来源：中国建筑节能协会，投资分析部也是外墙保温的重点关注部位。外墙、屋面、楼地面等部位一般通过铺设保温材料进行保温，门窗、玻璃幕墙等透明外围护结构，则通过提升门窗、玻璃等的节能性能进行保温。1本文主要针对采用保温材料进行保温的部位，对外墙和屋面保温系统所构成的建筑保温体系进行研究。图：外墙是建筑能耗敏感部位，也是建筑保温的重点关注部位资料来源：王立雄《建筑节能》，投资分析部外墙保温系统：设计、材料、施工的有机结合建筑外墙的保温分为外墙外保温、外墙内保温和外墙夹芯保温，构造上分别将保温结构置于外墙的外侧、内侧和内部。国内外目前普遍采用外墙外保温，相对其他保温做法具有断热处理效果好、保护建筑主体结构、不占室内使用空间、墙内不结露等优势。外墙外保温系统是一个整体性的系统工程，包含设计、材料、施工三个环节，既要求保温材料和配套材料质量达标，能发挥自身性能，又要求对各部分的组成设计得当、施工规范，有良好的相容性和匹配性，是保温材料与配套材料的有机结合。薄抹灰外墙外保温系统是应用最广泛的外墙外保温系统，其构成由内到外依次为基层墙体、粘结层、保温层、抹面层（包括抹面胶浆及内置于其中的玻纤网格布）、饰面层，需要时可附加锚栓连接保温材料与基层墙体，增强固定能力。在保温系统中，保温材料起到发挥保温功能性，而各配套材料各司其职，以保证保温系统的结构安全性、防火安全性防水、抗冲击等作用，饰面层起保护和装饰作用。图：薄抹灰外墙外保温系统构造示意图资料来源：孙诗兵《建筑保温材料性能及其表征方法》，投资分析部2表：薄抹灰保温系统中各配套材料起到固定、防裂、防火、防水、保护等重要作用配套材料作用由水泥基胶凝材料、高分子聚合物材料以及填料和添加剂组成，专用于将保温材料粘贴在基层墙体上的粘结材料。抹面层抹面胶浆玻纤网格布饰面层采用抹面胶浆复合玻纤网薄抹在保温材料外表面，保护保温材料，并起防裂、防火、防水、抗冲击等作用。由水泥基胶凝材料、高分子聚合物材料以及填料和添加剂组成，具有一定变形能力和良好粘结性能得抹面材料。表面经高分子材料涂敷处理的、具有耐碱功能的玻纤网格布，作为增强材料内置于抹面胶浆中，以提高抹面层的抗裂性。对保温系统起装饰和保护作用，涂装材料包括建筑涂料、饰面砂浆、柔性面砖等。由膨胀件和膨胀套管组成，或仅由膨胀套管构成，依靠膨胀产生的莫财力或机械锁定作用，连接保温系统与基层墙体，是机械固定件。锚栓其他配件与保温材料配套使用的附件，如密封膏、密封条、护角、托架等。T29906-2013（）保温材料：聚苯板和岩棉为主，两类材料各具千秋绝大多数保温材料的原理是利用气体的低导热性质，由于气体的导热系数远低于水、木材等，保温材料通过将气体限制于保温材料内的泡孔、层间等空间内，使之不能形成对流传热，从而能达到保温隔热效果。一般对于同种保温材料，厚度越大，保温性能越好。图：保温材料通过限制气体于内部空间来起到隔热效果图：保温材料厚度越大，保温效果越好资料来源：绿羽节能科技公众号，投资分析部资料来源：绿建节能方向标公众号，投资分析部保温材料按构成成分分为有/A级还可再细分为和言，有机保温材料以模塑聚苯乙烯泡沫塑料（，又叫模塑聚苯板、膨胀聚苯板）为代表，具有导热系数低、重量轻、强度高、吸水性低等优点，但在阻燃等级上有所逊色，通过添加阻燃剂，最高仅能达到级。无机保温材料以岩棉为代表，虽然存在重量大、易吸水的缺陷，但阻燃等级可达到A级。由于阻燃等级不足的保温材料易造成火灾时火势沿外墙蔓延，国家标准规定幼儿园、米以上的其他建筑，在采用薄抹灰外保温系统时，需选用阻燃等级达到A级的保温材料。3EPS中加热成型的保温板材。岩棉是以玄武岩为主要原料，经高温熔融、高速离心、添加粘结剂、防尘油和憎水剂等步骤制成的无机纤维毡。表：保温材料按照有机物和无机物分类类别材料SEPS硬泡聚氨酯泡沫塑料（）、改性聚氨酯泡沫塑料（）、酚醛树脂泡沫塑料（）等岩棉板等有机保温材料无机保温材料有机及无机复合保温材料胶粉聚苯颗粒浆料及其制品、水玻璃复合聚苯颗粒浆料及其制品等表：保温材料按照阻燃等级分类阻燃等级A级性能描述几乎不发生燃烧材料不燃性难燃性主要为无机材料：岩棉、玻璃棉、泡沫玻璃、发泡水泥B1级主要为有机材料：模塑聚苯乙烯泡沫塑料（）、挤塑聚苯乙烯泡沫塑料（）、石墨模塑聚苯乙烯泡沫塑料（SEPS）、硬泡聚氨酯泡沫空气中遇明火或高温立即起火燃烧，易蔓延B2级B3级可燃性易燃性塑料（）、改性聚氨酯泡沫塑料（）、酚醛树脂泡沫塑料（）等极易燃烧，火灾危险性大-资料来源：绿建节能方向标公众号，投资分析部表：中间部分与基层墙体、装饰层之间无空腔的外保温系统（如薄抹灰系统）在不同建筑类型和高度下对保温材料阻燃等级的要求建筑类型建筑高度-保温材料阻燃等级要求A级人员密集场所＞100mA级住宅建筑≤且＞27m≤27m不低于B1级不低于B2级A级＞50m其他建筑≤50且＞≤24m不低于B1级不低于B2级GB50016-2014，投资分析部4图：模塑聚苯板（EPS）图：岩棉资料来源：商城资料来源：西安鑫嘉隆保温材料有限公司EPS和岩棉是我国应用最为广泛的外墙外保温材料，根据年万科采筑联合者大会和朱春玲《模塑聚苯板（外保温系统占比53%，岩棉外保温系统占比32%。在发达国家建筑保温市场，以或岩棉为保温材料的薄抹灰保温体系经过几十年应用，技术成熟。参考德国和英国，外墙保温系统同样以系统为主，同时岩棉系统占据10%-25%的比例。国外外墙外保温系统中岩棉系统占比低于我国，存在欧美国家以低矮建筑为主的因素。国外成熟市场对保温材料的阻燃性能有严格规定，因此有机保温材料难以应用在高层建筑，如德国规定有机可燃的保温材料严禁在超过的建筑中使用，英国规定以上的建筑仅允许使用不燃或难燃保温材料。如果仅关注高层建筑领域，欧洲国家几乎都采用的是岩棉保温系统。1图：和岩棉外墙保温系统在国内外均为主导，国外岩棉系统占比低于我国需考虑到国外以低矮建筑为主的特点资料来源：2020年万科采筑联合者大会，朱春玲《模塑聚苯板（）外墙外保温系统防火性能研究》，投资分析部从保温功能性、结构安全性、防火安全性、耐久性四个方面对比和岩棉两类主点在于阻燃等级不足；岩棉的优势在于不燃性，缺点在于质量较大，结构安全性不足，且具有较强吸水性，受潮后保温效果会受到影响。保温功能性方面，两者导热系数均较低，资料来源：张剑红《我国外墙外保温岩棉国家标准在技术指标上高于欧洲标准》。5EPS略优于岩棉。结构安全性方面，密度远低于岩棉，抗压强度和抗拉强度高于岩棉，意味着更好的抗冲击和抗风载能力，同时所需的施工难度更低，脱落的风险更小。防经过添加阻燃剂后阻燃等级能达到A此对消防要求较高的高层建筑等需用岩棉系统，而采用系统则需保证具有防火作用的抹面层厚度足够，并在各楼层之间加装防火隔离带，以避免火灾沿外墙大面积蔓延。耐久性方面，岩棉吸水性较高，若水分渗入岩棉中，一方面会导致保温效果下降，另一方面会导致岩棉受潮起鼓变形，带来脱落隐患，因此合格的岩棉产品往往需添加憎水剂、并在施工时做好防水密封处理，以提升其耐久性。表：与岩棉保温材料比较性能-具体指标类别EPS板有机保温材料≤0.04118-22岩棉板无机保温材料≤0.045≥140对比结论-保温功能性导热系数（℃,W/(mK)）密度（kg/m）两者导热系数均较低，保温性能优良。抗压强度（）抗拉强度（）尺寸稳定性（）≥0.10≥0.04EPS板质轻、高强，尤其密度远低于岩棉，因此施结构安全性≥0.10≥0.075≤1.0工难度更低，脱落风险更小。≤0.3EPS系统中抹灰层的质量和厚度需要足够，以起到岩棉吸水率较高，若水分渗入会影响保温效果；保温层吸水膨胀也会使得抹面层起鼓开裂，提高系统防火安全性耐久性阻燃等级B1/B2A吸水率（）≤3≤资料来源：建科节能公众号，投资分析部（）配套材料：从设计、选材到施工，重要性均不可忽视外墙外保温是一项复杂的系统工程，除了选用质量合格的保温材料，针对基层墙体、选择适配的配套材料、执行规范的施工，都是保证保温系统保温性能和使用寿命，消除脱落、大面积火灾等安全隐患的必须条件。以起到辅助固定作用的锚栓为例，对于不同类型的基层墙体、保温材料、气候条件，在选材时，需选择具有相应圆盘直径、长度、强度的锚栓；在设计时，需结合条件确定适合的锚栓数量，若锚栓数量过少，会导致加固效果不足，若锚栓数量过多，会导致基层墙体受损和保温效果减弱；在施工时，需遵循标准的施工方法，比如强调锚栓安装部位应位于保温材料实粘处，要求打入锚栓时，锚栓需使用电钻等专用工具拧紧，不能简单敲入墙内，以避免锚栓虚打。6图：锚栓的正确施工：专业工具拧紧，充分深入墙体资料来源：奇货技小宝谈涂保公众号表：对于不同类型的基层墙体、保温材料、气候条件，锚栓的设计、选材、施工都需要满足不同的要求。保温系统圆盘直径锚栓长度岩棉板系统岩棉带系统苯板系统≥60mm≥140mm≥60mm不应小于有效锚固深度、保温板材厚度、粘结层和基层墙体找平层厚度之和普通混凝土基层墙体实心砌体基层墙体≥1.2≥0.8-≥0.6≥0.5≥0.6≥0.5不同基层墙体抗拉承载力标准值多孔砖砌体基层墙体空心砌块基层墙体≥0.4≥0.4（千牛）-≥0.3≥0.3蒸压加气混凝土基层墙体≥0.6≥1.2≥8个平米≥0.3≥0.3锚盘抗拉拔力标准值（千牛）锚栓数量≥0.5≥0.5≥6个平米≥≥4个平米最小环境温度℃最大环境温度℃不同温度下锚盘抗拉拔力标准值≥0.8FkJGT366-2012图：配套材料的设计、选材、施工不到位，会损害保温系统的功能性、安全性、耐久性资料来源：修师傅建筑修缮公众号，修师傅大讲堂公众号，投资分析部表：保温施工的不当操作会影响系统安全性施工不当操作不合理气候条件下施工基层处理不达标具体问题℃，5生变化，材料受到冻结后也会破坏产品品质，从而出现龟裂，耐水性下降。基层墙体仍存在浮灰、留浆、残留脱模剂等，影响粘结砂浆的粘结强度。7胶粘剂和抹面胶浆均由水泥基胶凝材料、高分子聚合物材料以及填料和添加剂组成。水泥充当固化剂，混合水泥的基本作用是缩短胶粘剂的固化时间，而树脂乳液才提供附着力。若选用的水泥不合要求，或是水泥配比过量，易造成胶粘剂附着力下降。胶粘剂制备时比例不当粘结面积及厚度不达标对于不同的保温系统，要保证安全，所需的粘结面积和厚度均有所不同。但由于不同施工单位对于粘结面积及厚度的规范要求不同，若粘结面积和厚度不足，易粘结层失效。保温板材之间的拼接有误差锚栓的不正确使用需做好错缝拼接、阴阳角交叉拼接、不留缝，保温板块之间的高低差必须做打磨处理。锚固件的埋设深度不够，锚固数量过多，板缝间设置锚栓，锚栓分布不正确。网格布的搭接、铺网方式错误。网格布的错误施工忽略细节部位的施工外墙阳角、门窗洞口、分隔伸缩缝、女儿墙等部位需做好细部节点设计、增强或防水处理。资料来源：2020年万科采筑联合者大会，工程智库公众号，投资分析部年的一项外保温行业问卷调查，的受访人员认为施工不规范是导致外墙保温工程质量事故频发的重要因素，得票率高于保温材料不合格、监管不到位，体现了配套材料的规范施工对外墙保温系统安全性的重要意义。图：市场调研显示有的人员认为施工不规范是导致外保温工程事故频发的重要因素资料来源：协文《外墙保温质量提升应重点从施工环节入手》，投资分析部安全事故频发，部分外墙保温系统受到“以禁代管”（1）部分省市限禁岩棉类外墙保温系统近年来，由于岩棉系统脱落等事故频发，部分省市出台政策限禁岩棉板薄抹灰外墙外保温系统、岩棉保温装饰板外墙外保温系统，理由在于岩棉在抗拉强度、吸水率方面的缺陷造成了安全隐患。表：部分省市对岩棉类外保温系统出台限禁政策公告年份省市限禁政策备注2020202020192017嘉兴上海湖南开封禁止岩棉保温装饰板外墙外保温系统在新建、改建、扩建的建筑工程外墙外侧作为主体保温系统设计使用禁止使用岩棉板薄抹灰外墙外保温系统禁止使用岩棉板薄抹灰外墙外保温系统--不符合我省气候特点且存在安全隐患国产岩棉技术缺陷明显，主要表现在抗拉强度和吸水率方面8岩棉本身是安全的材料，岩棉外墙保温系统本身是成熟的应用技术。岩棉外墙保温技术起源于用岩棉外墙保温系统。我国岩棉标准高于国外，理论上我国达标的岩棉产品应具有良好的安全性，岩棉系统事故多发不应简单归咎于岩棉本身的材料属性。我国的外墙外保温用岩棉标准，在性能数量上多于欧洲标准，在性能要求的指标上均不低于欧洲标准，理论上我国达标的岩棉产品应可以满足抗拉强度、吸水率、耐久性与保温性方面的要求。图：我国的岩棉标准，在性能数量上多于欧洲标准，在性能要求的指标上均不低于欧洲标准资料来源：张剑红《我国外墙外保温岩棉国家标准在技术指标上高于欧洲标准》，投资分析部岩棉系统安全问题的根源在于行业缺乏自律及有效监管，比如采用不达标的岩棉和配套材料、未按照标准工法施工等。行业内存在较多无品牌、质量差的岩棉产品。年，国家市场监管总局抽查了全国家企业的批次岩棉，其中批次不合格，不合格率达到。国家玻璃纤维产品质量监督检验中心自年起开展岩棉质量抽检活动，该活动为企业自愿参加，参加企业大部分为规模化和规范化企业，年至年间合格率稳定在品牌企业产品质量要优于一般企业。9图：我国岩棉材料不合格率较高图：大型品牌岩棉企业产品质量优于一般企业资料来源：国家市场监督管理总局，投资分析部资料来源：张剑红《我国外墙外保温岩棉国家标准在技术指标上高于欧洲标准，投资分析部岩棉自重较大，对配套材料的选材和施工都要求更高。岩棉密度一般在³，远高于的20kg/m³性和平整性要求更严格，需先用水泥砂浆做墙面找平；岩棉表面需涂刷界面剂，使得界面剂嵌入岩棉面层纤维中，以改善粘结砂浆、抹面砂浆与岩棉的粘结性；岩棉系统粘结层的粘结面积不可小于岩棉面积的抹面砂浆，中间内置两张玻纤网格布来增强系统强度，而由于岩棉系统对配套结构的严格要求，砂浆、网格布、锚栓等材质不达标、施工不到位、抢工期等问题更易导致安全事故的发生。图：相对其他保温系统，岩棉系统对配套材料的要求更高、施工更加复杂，配套材料的不达标和施工不到位更易引发安全问题资料来源：挤塑板公众号，投资分析部10图：施工不规范所导致的岩棉外保温脱落事故资料来源：奇货技小宝谈涂保公众号，绿建节能方向标公众号，投资分析部年的60-80mm100-130mm系数降低。面对我国岩棉保温系统的设计、材料、施工合格率均不够高的背景，部分地区A级保温材料的替代选择较少，多数产品仍在导入阶段，岩棉仍是主流产品。除岩棉外的A级保温材料包括真空绝热板、气凝胶、发泡水泥板、膨胀珍珠岩保温板等。InsulationSTPThin是一种由无机纤维芯材与高强度复合阻气膜通过抽真空封装技术制成的保温板。其优势在15kg/m³的kg/m³kg/m³于导热系数低，在保证相同节能效果的同时，真空绝热板所需厚度远小于一般保温材料，因此能克服岩棉系统的结构安全性问题，在节能标准提升的背景下愈发值得关注。图：真空绝热板通过抽真空隔绝空气热传递获得了极低导热系数，保温性能优势使得其所需厚度更小，安全性更高资料来源：克瑞克公众号，保温材料与节能技术公众号真空绝热板目前已有应用于屋面保温和外墙内、外保温的案例，但由于造价偏高，国内的真空绝热板仍应用于冰箱冰柜等家电制造领域，在建筑领域仍处于产品导入期。此外，由于保温性能取决于真空度，真空绝热板对防护技术和结构完整性有较高要求，仍11需企业通过技术研发克服难题。一方面，真空绝热板较易破损，一旦表面破损或是漏气，保温性能将大幅丧失，行业内一类解决方案是将真空绝热板在工厂预制为保温装饰一体板，饰面层和保温层合为一板，由饰面层作为保温层的保护；另一方面，真空绝热板是密封定型产品，不能任意裁切，若作为外保温系统锚栓安装也相对困难，工程中也需采取先在工厂预制，再到现场安装的施工方法，墙体尺寸不规则时易导致板材浪费。表：2019年山西限制真空绝热板在薄抹灰外保温系统中的使用，意味着在外保温领域真空绝热板仍需开发更多能规避固有缺陷的应用技术文件限制产品限制范围限制原因制使用目录（试行）（2019.4）不能用于薄抹灰外墙外保温工程换板率高，锚栓安装困难，另外其耐久性、真空保持时间有待验证。真空绝热板资料来源：山西省住房和城乡建设厅，投资分析部气凝胶被称为世界上最轻的固体，以纳米二氧化硅气凝胶为主体材料，密度仅3-4kg/m³，导热系数小于0.02W/(m·K)，已成功应用于航天飞机、工业蒸汽管道等的保温。但由于价格高昂，在外墙外保温领域尚缺乏工程案例的验证。发泡水泥板、膨胀珍珠岩保温板等也因耐久性和保温性不满足严寒和寒冷地区外保温系统要求，逐渐被较少使用。（）部分省市限禁薄抹灰外保温系统由于薄抹灰系统安全事故多发，部分省市出台政策限禁薄抹灰外保温系统在新建、改建、扩建的建筑工程中使用。表：部分省市对薄抹灰外保温系统出台限禁政策公告年份2021省市河北新疆重庆嘉兴上海限禁政策备注可在新建、改建、扩建的民用建筑砌体结构工程和既有建筑、老旧小区改造工程使用可用于砌体结构建筑2021禁止薄抹灰外保温系统在新建、作为主体保温系统设计使用202120202020资料来源：各省市住建厅（局），投资分析部，注：新疆、嘉兴、上海表述为“采用胶结剂或锚栓以及两种方式组合的施工工艺外墙外保保温装饰一体板系统作为一种替代系统开始兴起，通过提升预制化比例，减小品控和施工因素对系统安全性的影响。保温装饰一体板系统是基于保温装饰一体板的外墙外保温系统。保温装饰一体板由保面板材料可选用硅酸钙板、铝板、纤维水泥板、石材等。现场施工中，只需将预制好的保温装饰一体板采用“粘贴锚固”结合的方式固定于墙上。12图：保温装饰一体板由保温层和面板组成，面板起防护和装饰功能资料来源：孙诗兵《建筑保温材料性能及其表征方法》，砂浆与保温公众号，安徽赛屹装饰工程有限公司公众号，投资分析部保温装饰一体板系统实现了外墙保温装饰系统的预制化生产，其相对于传统的薄抹灰系统有以下几个优势：（1）品控增强：保温装饰一体板采用工厂预制化生产，工厂加工设备精密，能提升产品质量可控性，延长使用寿命。比如在薄抹灰系统中，抹面层需要人工涂刷抹面砂浆，并内置玻纤网格布，施工时天气不佳、网格布搭接操作不当以及砂浆涂刷厚度不足等因素都易导致后续抹面层开裂，影响系统寿命，而保温装饰一体板用整体的面板替代抹面层，并在工厂内使用专业压机将面板与保温板复合，耐久性更好。（2）提高施工效率：将原本对抹面层和饰面层的现场施工替代为工厂预制产品，减少了现场施工量和施工复杂程度，提高了施工效率。（3）绿色环保：一体板可灵活拆卸并循环利用，减少了建筑垃圾。预制化生产也减少了现场施工引起的施工作业污染。（4）提升装饰性：在工厂对面板喷涂油漆较人工现场涂刷饰面层表面更为平整，且饰面形式可以更加多样化，美观性更高。表：保温装饰一体板系统与传统薄抹灰系统对比保温装饰一体化复合系统传统薄抹灰系统现场手工批刮，工人个体差异、随意性大，基面不平整，有波纹、基面平整度漆面工厂机械化生产，基板表面平整、光滑砂眼等工厂无尘自动喷涂线喷涂，漆面平滑、光泽一致，观感好，无色差。手工喷涂，受气候影响大，易出现发花、杠影、流坠现象，色差难以控制，观感差。一般装饰效果保温效果优异能达到设计要求能达到设计要求匹配性差系统匹配性匹配工厂化预制生产，质量保证，饰面层美观度高，使用年限长，与保温板集成一体化成型，受人工影响效果非常小，施工后平整度高，节能效果确切达到或超过国家标准。安装简便快节省大量施工工期。抗污性能高。现场全手工操作，质量无法保证。对保温基层平整度及工人要求较高，否则会出现墙面饰面层脱落，饰面层不平整，影响美观。使用寿命一般。无自清洁效果，影响楼体外立面效果。质量工期90天左右，分阶段施工，交叉作业，受天气因素制约性大，工序繁45天左右，快捷方便，保温装饰一次成型。（10000M）琐。13约7kg/㎡重量约15kg/㎡资料来源：中梁地产招采平台，投资分析部保温装饰一体板系统通过预制化生产，减小了人为施工因素带来的安全隐患，但并不代表绝对的安全。作为复杂的系统工程，其安全性仍然要求系统在设计、材料、施工均得到严格把关。保温装饰一体板系统也曾出现过由施工因素造成的脱落事故，也有部分省份出台政策限禁采用粘锚方式固定的保温装饰一体板系统。因此，即使是对于保温装饰一体板系统，工法设计、施工质量仍是供应商、服务商需关注的重要环节。图：尽管施工相对简便，但若施工环节不到位，保温装饰一体化系统仍有脱落风险资料来源：一体板分会公众号，投资分析部表：由于对工法和施工质量的担忧，地方政府出台限禁保温装饰一体板系统的政策省份重庆新疆保温装饰一体板限禁政策自年1月1日起，通过施工图审或设计表更等原因需重新开展方案设计或初步设计的主城都市区（全市）范围内新建、改建、扩建的民用建筑工程项目，禁止采用薄抹灰外墙外保温系统和仅通过粘贴锚固方式固定的外墙保温装饰一体化系统。限制保温装饰一体板外墙外保温系统，原因是与基层墙体间采用粘锚方式固定，装饰一体板自身重量大，有安全风险。资料来源：各省住建厅，投资分析部屋面保温系统：屋面整体系统的组成部分，关乎保温也关乎防水痛点屋面保温系统相比于外墙保温系统并不具有复杂的结构。应用较为广泛的做法是将保温板直接干铺于隔汽膜或防水层上，施工简便，无需使用大型器械。其余做法还包括干铺陶粒、蛭石、珍珠岩等松散材料制成松散材料保温层，现浇（喷）水泥珍珠岩、泡沫混凝土、硬泡聚氨酯等制成整体现浇（喷）保温层。对于屋面保温系统，我们更多将其视为包含砂浆、保温、防水的屋面整体系统的组成部分之一。屋面系统的防水效果、保温效果与各组成部分的材料选择、构造设计、施工、维护等多方面都密不可分，不允许任何一环出现质量问题，防水层的质量缺陷会影响到保温性能，保温层的质量缺陷亦可能导致房屋渗漏。常见的屋面系统包括正置式屋面系统、倒置式屋面系统、种植屋面系统、屋面保温结构一体化系统等。其中，正置式屋面系统和倒置式屋面系统最为主流，两者的区别在于，正置式屋面系统中防水层在保温层上方，倒置式屋面系统中防水层在保温层下方。14图：常见屋面保温系统资料来源：王熙艳《屋面保温、隔热技术概述》，国产建筑节能大师公众号，投资分析部正置式屋面系统是一种传统屋面做法，而倒置式屋面系统虽然在年就起源于美年才拥有了首个国家标准《倒置式屋面工JGJ230-2010对保温材料的要求方面，正置式屋面对保温材料要求较低，而倒置式屋面要求保温材料的吸水率较低、抗压强度较高，吸水率较高的无机保温材料一般不适用。正置式屋面系统由于防水层在保温层上方，对保温材料要求不高，既可使用有机保温材料，也可使用岩棉板、膨胀珍珠岩保温板、泡沫混凝土板等吸水率较高的无机保温材料。而倒置式屋面系统由于保温层在防水层上方，则需采用吸水率较低、抗压强度较高的保温材料，如、、聚氨酯保温板等有机保温材料，否则保温材料的保温性能易因雨水渗入而降低。考虑保温性能、防水性能、施工便捷性、维修成本，正置式屋面和倒置式屋面各有先天优势及不足。正置式屋面系统具有保温层在防水层的保护下性能维持得更好、防水层出现渗漏时维修更便利的优点，也存在防水层在温差和日光紫外线影响下易老化和开裂、工期易受阴雨天影响的缺点。倒置式屋面系统中，保温层可对防水层提供物理保护和减小温差的作用，有利于延长防水层寿命，且防水层与结构结合更紧密，防水性能更好；而且先做防水再做保温，无需等待保温层彻底干燥后再做防水，施工效率高。但同时，倒置式屋面系统中，由于保温层在防水层上方，保温层的保温效果易受到雨水影响，且防水层发生渗漏需要维修时，因难以判断渗漏点而无法精确修补，可能造成局部保温层报废，维修成本高。表：正置式与倒置式屋面保温系统对比正置式屋面保温系统防水层在上倒置式屋面保温系统保温层在上优缺点比较保温层与防水层相对位置-要求较低，起到保温效果即可，可用有机保对保温材料要求保温性能-温材料，也可用吸水率较高的无机保温材料保温层受防水层保护，保温性能维持得较好需使用有机保温材料保温效果可能受到渗水的影响正置倒置构层结合更紧密防水层长期暴露在外，易受气温热胀冷缩影响和日光紫外线影响而产生老化、开裂防水性能正置倒置需等待下部各层均彻底干燥后才能做防水层，工期易受阴雨天影响程度施工便捷性维修成本正置倒置正置倒置防水层出现问题时容易找到渗漏点，维修方15便确修补，可能造成局部保温层报废，维修成本高对屋面保温材料的防火要求取决于屋面板的耐火程度以及建筑类型，严格程度相对低A面板的耐火极限≥时，保温材料的燃烧性能需≥级。当建筑类型为独立建造的老年人照料设施或与其他建筑组合建造且老年人照料设施部分的总建筑面积大于用A级保温材料的外保温系统应采用不燃材料做防护层，防护层的厚度≥10mmA级保温材料时不需要设置防护层。表：对屋面保温材料的阻燃等级要求条件屋面保温材料阻燃等级要求防护层要求≥10mm屋面板的耐火极限＜1.00h屋面板的耐火极限≥1.00h≥≥10mm≥A无需防护层设施部分的总建筑面积大于㎡的老年人照料设施。GB50016-2014屋面系统中，保温层与防水层相互影响，性能息息相关。一方面，当采用正置式屋面系统时，一旦防水层存在质量缺陷、出现破损，水就会渗入保温层并且到处窜流，破坏保温效果。另一方面，保温层的材料和施工不达标，也会影响屋面系统的防水性能，带来渗室内潮湿空气通过保温板间隙上升，在冬天遇到防水卷材冷的底面时发生冷凝，冷凝水滴入建筑，就会导致渗水。又比如在施工时为了赶工期，未等待保温层彻底干燥，就在其上铺设防水层。存留在保温层中的水分会渗透到建筑内形成渗漏，也会气化为压力气体，导致上方防水层起鼓、开裂。正因为屋面的保温和防水效果会受到各功能层材料、施工的影响，出现问题需要修补时难以辨明原因，屋面防水保温一体化逐渐成为趋势。将整个屋面工程统一交给系统供应商，权责明晰，以避免多个材料供应商参差不齐、分层施工质量不统一、不同施工单位之间的配合不熟悉等问题。16图：防水层破损会导致保温层失效资料来源：砂浆与保温公众号，投资分析部表：保温层材料和施工不达标、选材与屋面功能不匹配，也会影响屋面的防水性能保温材料及施工的问题导致屋面渗水的案例某住宅加装屋面保温后渗水：正置式屋面，现浇泡沫混凝土做保温层，但由于施工粗糙，保温层表面存在坑洼、平整住处渗水。某90年代单层房屋渗水：正置式屋面，干铺陶粒做保温层，质地比较松软，屋面本应为非上人屋面，但实际中变形状态，形成破损。对屋面的使用与保温层材质不匹配彻底干燥，含水率过高工防水层，且出气孔及虹吸雨水排水孔均未做到位，导致保温层大量含水，商场开业后顶层大面积漏水。滴入建筑，导致渗水。保温板尺寸不稳定及拼接施工不到位施工时勿破坏防水层-资料来源：防水与施工公众号，知库设计公众号，悦居防水公众号，投资分析部▍四千亿大市场，随标准升级而走向成熟行业发展历程：节能与防火双重目标牵引保温材料发展我国自年代中期开始发展建筑保温。从年至年，我国居住建年的能耗水平分别下降、50%是一种相对节能率的概念。节能标准不断提高，未来将逐步迈向超低能耗、近零能耗。从上世纪等有机保温材料，节能标准不断提高带动了保温材料的发展优化和保温市场的规模扩大。17图：建筑节能标准不断提升资料来源：中国绝热节能材料行业协会，投资分析部年间，北京央视大火、上海胶州大火、沈阳万鑫大火引发了人们对外墙保A年“号文”要求民用建筑外保温必须使用A级保温材料的“一刀切”政策，以及A级保温材料的建筑类型和高度，国家针对外保温系统防火安全的政策在“一波三折”中趋紧，行业在强调节能保温和防火安全之间不断寻找平衡，走向完善与成熟，同时也带动了岩棉等A级保温材料的需求增长。图：保温系统防火政策在“一波三折”中趋近资料来源：中国绝热节能材料行业协会，投资分析部18图：防火政策趋近带动A级保温材料需求增长资料来源：中国绝热节能材料行业协会，投资分析部综合对外墙和屋面保温系统的保温性能要求，以及对外墙保温系统防火安全性、结构安全性、耐久性的要求，寻求更高节能、更高阻燃等级、轻质、高强的保温材料成为行业发展方向。市场容量：四千亿新建建筑保温工程市场，存量需求亦空间巨大为测算市场容量，我们首先对屋面和外墙所需的保温材料厚度进行计算。我们参考河4层及以上建筑，在河南寒冷地区节能标准下，屋面采用或岩棉板保温，厚度分别需不低于130mm和150mm86.7mm和100mm。同时，从节能标准升级到75%节能标准，保温层所需厚度均有较大提升。表：计算外墙和屋面部位所需保温材料的厚度以位于郑州的4-8层建筑为例，65%节能标准和75%节能标准对外围护部位的热工性能要求如下屋面传热系数最大值，㎡·外墙传热系数最大值，㎡·所适用建筑的层数4-8层建筑2012-65%节能标准2020-75%节能标准0.450.30.60.45≥4层建筑根据各材料传热系数，计算相应部位各材料保温层最低厚度（材料传热系数部位传热系数*1000）材料传热系数，W/(m·K)0.008屋面保温厚度最低值，65%节能标准75%节能标准17.826.7外墙厚度最低值，保温材料名称65%节能标准13.375%节能标准17.8真空绝热板聚氨酯0.02453.366.780.0100.0100.0130.0150.0166.740.053.3高密度石墨板XPS板0.0350.066.70.0366.750.066.7高密度板岩棉板0.03986.765.086.70.045100.0111.175.0100.0111.1聚苯颗粒保温板0.0583.3DBJ41/062-2012DBJ41/T184-2020，绿建节能方向标公众号，投资分析部19不含税价格为元/m³或2.08万元/60mm厚价格为元/438元/m³或元/吨，即对应80mm厚岩棉价格为元/（）屋面保温系统造价测算我们对元/平米屋面。假设屋面面积是建筑面积的，则单位建筑面积的屋面保温材料价格为元/平米建面，屋面保温工程造价为元平米建面。表：75%节能标准下屋面保温工程造价测算费用名称价格（元平米屋面）130mm厚板54.265.659.92.9主材费150mm厚岩棉板平均主材价格隔离层无纺布干铺工程无纺布材料及所需人工费、管理费、利润人工费管理费利润----2.60.60.4合计66.3假设：屋面面积建面面积单位建面的屋面保温材料价格（元平米建面）6.06.6单位建面的屋面保温工程价格（元平米建面）资料来源：广联达指标网，投资分析部（）外墙保温系统造价测算经过测算，单位外墙面积的保温系统造价为元/平米外墙，岩棉保温系统造价为元/平米外墙。除了岩棉本身材料价格更高，岩棉由于自重较大，对于固定材料用量和施工难度也有更高要求，通常需要更高辅材费和人工费。我们分别给予外墙保温系统和岩棉外墙保温系统70%和的权重做加权平均，并假设外墙面积是建筑面积的60%，则单位建筑面积的外墙保温材料价格为元/平米建面，外墙保温工程造价为元平米建面。20图：75%节能标准下及岩棉外墙保温系统造价测算资料来源：陕西扬昇建筑工程有限公司，广联达造价圈，投资分析部（）屋面外墙保温系统合计造价及市场规模保温工程的需求来自新建建筑和存量改造。年建筑业新开工面积节能标准下，新建建筑保温材料市场规模达到亿元，新建建筑保温工程（包工包料）市场规模达到亿元。建筑保温工程占建安工程的造价比例约。表：新建建筑保温材料及保温工程市场规模测算新建建筑面积2020年建筑业新开工面积（亿平米）51.2建筑保温材料市场规模单位建面的屋面保温材料价格（元平米）单位建面的外墙保温材料价格（元平米）单位建面的屋面外墙保温材料价格（元平米）建筑保温材料市场规模（亿元）6.023.629.61517.5建筑保温工程市场规模单位建面的屋面保温工程价格（元平米）单位建面的外墙保温工程价格（元平米）单位建面的屋面外墙保温工程价格（元平米）建筑保温工程市场规模（亿元）6.667.974.53818.9建筑保温工程占建安工程造价比例单位建面的建安工程造价（元平米）2000.074.5单位建面的屋面外墙保温工程造价（元平米）建筑保温工程占建安工程比例3.7%21资料来源：，投资分析部测算年月起才强制新规划楼盘做外墙保温，大量旧房缺乏保温设施。回顾“十三五”时期，住建部《建筑节能与绿色6建筑节能改造面积5亿平米以上，公共建筑节能改造1有居住建筑中节能建筑占比超过60%。这意味着即便目标完成，仅城镇既有居住建筑中，仍存在近年6节能下沉。展望未来，在碳达峰、碳中和背景下，旧房节能改造有望进一步提速，年需求量预计高于过往。图：国家目标“十三五”期末城镇既有居住建筑中节能建筑比例超过，意味着仍存在大量不节能建筑资料来源：国家住建部《建筑节能与绿色建筑发展“十三五”规划》，投资分析部城镇存量住房面积：根据国家统计局基于约万住户的全国城乡住户一体化调查，年我国城镇人均住房面积为平米人，乡村人均住房面积为平米人。中信）通过贝壳找房大数据测算得到的全国城镇人均住房面积为平米人，高于国家统计局调查结果。若我们认同“以房查房”模式测算结果平米人，根据第七次全国人口普查披露城镇人口亿人，可推算得到全国城镇存量住房面积为亿平米。表：城乡存量住房建筑面积情况人均住房面积来源地区城镇乡村人均住房面积（平米人）×人口数（亿人）=存量住房面积亿平米)国家统计局基于约16万住户的全国城乡住户一体化调查（年）39.047.39.025.10351.8241.1投资分析部地产组按照“以房查房”模式，通过大数据测算得到的全国城镇人均住房面积城镇44.99.02405.0资料来源：国家统计局全国城乡住户一体化调查，国家统计局第七次人口普查，投资分析部测算城镇存量住房建筑保温市场规模：参考“十三五”期末城镇既有居住建筑中节能建筑22来十年内完成。进而，我们测算得到城镇存量住房保温材料市场规模达到镇存量住房保温工程市场规模达到亿元。由于部分数据难以获得，我们无法全面地对存量建筑保温市场规模进行测算，若再考虑到城镇既有公用建筑、农村存量建筑的节能保温需求，实际市场规模很可能将高于我们的测算值。表：存量城镇住房建筑保温材料及保温工程市场规模测算城镇存量住房面积（亿平米）405.0×40%×16.2假设：其中需要节能改造，在未来十年内完成每年需节能改造的城镇存量住房面积（亿平米）单位建面的屋面外墙保温材料价格（元平米）单位建面的屋面外墙保温工程造价（元平米）29.674.5城镇存量住房保温材料市场规模（亿元）城镇存量住房保温工程市场规模（亿元）479.81207.4资料来源：投资分析部测算若仅综合新建建筑需求和城镇存量住房需求，建筑保温材料市场规模达到亿元，建筑保温工程市场规模达到亿元。表：综合新建建筑需求和城镇存量住房需求的建筑保温市场规模建筑保温材料市场规模（亿元）新建建筑城镇存量住房合计1517.5479.81997.2建筑保温工程市场规模（亿元）新建建筑3818.91207.45026.3城镇存量住房合计资料来源：投资分析部测算近年受到政策鼓励，市场规模稳步增长。建筑行业协会估计年市场容量为万平米，预计年达到亿平米，按照元平米均价，对应年材料的市场容量分别达到亿元和亿元。表：保温装饰一体板鼓励政策年份文件机构内容保温装饰板外墙外保温系统材料JG/T287-2013为保温装饰一体板外墙外保温系统的工程设计、施工和验收提供了重要的技术支撑。2013住建部鼓励发展保温、隔热及防火性能良好、施工便利、使用寿命长的外墙保温材料，开发推广结构与保温装饰一体化外墙板。2015促进绿色建材生产和应用行动方案工信部、住建部23关于促进建材工业稳增长调结构增效益的指导意见发展本质安全、节能环保、轻质高强的墙体和屋面材料、外墙保温材料，以及结构与保温装饰一体化外墙板。2016国务院中国制造业重点领域技术创新绿皮书——技术路线图（）产业结构调整指导目录（2019）发展高效、长寿命的绝热节能材料，重点形成岩（矿）棉制品、玻璃棉制品、橡胶、气凝胶、保温装饰一体板等新材料产品。鼓励保温、装饰等功能一体化复合材料。20192019中国工程院发改委资料来源：国家住建部，国务院，国家工信部，国家发改委，中国工程院，固克节能招股书，投资分析部图：保温装饰一体板市场规模稳步增长资料来源：中国绝热节能材料协会一体板分会（含预测），投资分析部▍竞争格局：多因素导致行业分散，碳达峰、碳中和背景下迎来集中度提升机遇生产缺门槛，标准待完善，监管需加严，行业大而分散保温材料生产端缺乏技术壁垒，行业进入门槛较低，且具有一定运输半径使得行业内存在较多小企业进行本地化供应。此外，岩棉生产过程中需将原料通过冲天炉或电炉在岩棉成本构成中燃料、动力成本占比达到。24图：生产流程图：岩棉生产流程资料来源：山东秦恒建筑节能科技有限公司，投资分析部资料来源：天达建筑公众号，投资分析部图：聚苯板类保温材料的成本构成以材料为主图：岩棉成本构成以材料和能源为主资料来源：亚士创能年报，投资分析部资料来源：鲁阳节能年报，投资分析部图：岩棉生产过程中产排污节点较多资料来源：江苏润环环境科技有限公司官网，投资分析部25保温材料行业具有轻资产特征，保温材料公司的资产周转率一般在1-2，小企业还可通过租赁厂房减少初始投资成本，投产所面临的资金门槛不高。图：保温供应商资产周转率在资料来源：君旺股份年报，投资分析部表：一般企业保温材料生产项目收入投资额在1-2项目年产能投资额（万元）年收入（万元）收入投资项目年产能投资额（万元）年收入（万元）收入投资额额EPS元/m或2.08万元60mm岩棉项目：假设不含税价格为元/m或3125元吨（若对应厚价格为25元㎡），估计相应收入厚岩棉价格为35元㎡），估计相应收入100吨2000mEPS7500m阻燃EPS120492081.71.75万吨岩棉117002090015625312501.31.583.310万吨岩棉180312.51.712万吨岩棉21800375001.770000m220029171.316万吨岩棉52976.6500000.9资料来源：内蒙古鑫恒阳环保科技、甘肃华澳节能科技、湖南兴发保温材料、中特建材、建兴建材、山西庆轩保温材料、晋中宏丰保温材料、康平照一鸣保温材料建设项目环境影响评价报告，投资分析部表：保温材料企业可通过租赁厂房减少初始投资成本项目投资额（万元）收入投资额租赁情况元）187501144年产6万吨岩棉项目60001003.12511.44租赁已建成厂房租赁已建成厂房年产吨及吨改性项目资料来源：西安闽蜀保温材料、天津天地阳光保温材料建设项目环境影响评价报告，投资分析部行业缺乏统一健全的标准体系，难以有效引导市场健康发展。建筑保温行业现存省级及以上标准超过本，标准繁杂，且不同标准间存在相互矛盾之处，标准本身也常存在界定和表述粗糙导致落地性差、重材料标准而轻施工标准等问题，难以有效引导市场健康发展。行业监管不严，低价中标普遍，给了小企业依靠偷工减料、以次充好生存的空间。保温行业标准及政策众多，但在监管执行上存在缺失，比如检测机构只对送检来样负责，而对实际上墙材料缺乏监督。26由于行业标准体系混乱且缺乏强制执行，大量小企业野蛮生长，行业竞争无序。在产行业普遍以零散的小型施工队为主，缺乏专业平台的约束和标准化培训，水平层次不齐，质量隐患大。图：保温标准中常出现定义不准、界定模糊、不足或过正、落地性差等问题资料来源：重庆三原色节能建筑工程有限公司官网图：保温材料及配套材料质量不合格率高图：保温材料企业偷工减料、低价低质现象普遍资料来源：2020年万科采筑联合者大会，投资分析部资料来源：潍坊新闻网，投资分析部由于保温产品趋向同质化，行业技术和资金门槛较低，且行业缺乏统一标准的有效引导和严格的监管，行业格局大而分散。相对于综合新建建筑和城镇存量住宅节能改造需求的建筑保温工程亿元及以下，各企业市占率不足。表：重点保温企业收入规模及产品体系重点公司亚士创能2020年保温业务收入规模（亿元）主要保温产品保温装饰一体板、真金板、板、石墨聚苯板等产品体系齐全，包含、SEPS、聚氨酯、岩棉、防水膜等，且具有施工服务能力岩棉10.26东方雨虹鲁阳节能君旺股份约亿元3.56建筑外墙保温薄抹灰系统解决方案、保温装饰一体化解决方案、被动房保温系统解决方案等3.6527固克节能红宝丽1.520.11保温装饰一体板（天工石品牌）聚氨酯保温板资料来源：，投资分析部，注：君旺股份为2019年收入规模细分赛道保温装饰一体板行业具有更高的技术壁垒，竞争格局相对好于传统保温材料行业。保温装饰一体板的技术壁垒主要体现在其装饰系统的涂料涂装技术，比如对饰面上漆后的色差和耐候保色性的控制、针对客户对饰面效果要求的及时响应和研发能力、对油漆粘性的控制等。反映在细分行业的竞争格局上，头部企业的集中度高于传统保温材料行业，且参与者有较多为领军涂料企业。图：保温装饰一体板的生产工艺及生产技术壁垒资料来源：山东博信工贸有限公司，固克节能招股书，投资分析部图：保温装饰一体板头部集中度相对高于传统保温材料资料来源：固克节能招股书，中国绝热节能材料协会一体板分会，投资分析部地产集采、统一规范出台及碳达峰碳中和政策推动行业集中度提升1.集采带动行业生态改善，保温系统供应商得到青睐随着地产集中度和集采需求提升，市场逐步向具有品牌影响力和全国性供货能力的头部保温企业集中。依托于头部地产商的集采平台有更加完善的质量管控措施。如针对保温行业普遍存在的低价中标现象，当代置业集采通过对品牌分档、依靠专业的集团成本部计算合理价格区间，过滤掉采用低价竞争的供应商；针对保温标准混乱复杂的问题，万科采28筑参考主流的保温材料和辅材的技术标准，结合对保温系统各项性能指标重要性的理解，制定不同于国家标准、但更科学完备、适用于开发商体系的统一招标标准。中小型开发商参加集采，共享头部开发商的质量管控资源有利于不达标小企业的出清和保温行业的生态改善。图：下游地产集中度提升趋势图：地产集中和集采下保温材料品牌更受重视资料来源：，投资分析部资料来源：中国房地产业协会，投资分析部随着开发商对保温系统理解程度加深，具有保温系统供应能力、防水涂保一体化系统认可保温作为复杂系统工程，其性能和质量与设计、材料、施工均息息相关，而拥有系统服务能力将成为保温企业的竞争优势。年万科采筑集采中将保温行业供应链分为原料、保温板材、配套设备、施工单位和保温系统供应商五类角色，并明确招标主体为保温对系统材料和施工单位的资源整合能力。年万科采筑也增加了防水一体化系统服务商的招标选项，将防水系统（包含保温子系统）的设计、材