电信企业股票发行与上市资产重组的动因过程及绩效影响

以中国移动为例分析电信企业资本运营动因、过程及绩效影响摘要：本文以中国移动为例，对电信企业诸如发行上市、资产重组、收购兼并以及战略投资等资本运营行为的动因、过程及绩效影响进行了分析。中国移动作为中国移动通信领域的龙头老大，担负着中国电信事业国内发展海外扩张的重要使命。总体来讲，在我国政府政策的大力支持下资本运营相当成功。在充分发挥自身优势的基础上，大力融合相关领域的先进技术，拓宽经营渠道、拓展经营业务，成为公司的持续发展经营的坚实基础和可靠保障。就目前中国的电信行业发展状况来看，较好地实现了政府相关政策的改革要求，处于良好的发展和竞争环境之中。关键词：中国移动资本运营资本运营动因和绩效世界电信企业发展趋势急速增长的世界电信企业从20世纪80年代起，全世界电信行业收入、利润持续增长。进入九十年代，电信产业的增长势头更加突出，根据国际电信联盟（ITU）的统计，1992-1996年世界电信市场总量每年约增长7%-8%，远大于全球GDP增长速度。业内人士普遍预计，世界电信市场仍将在未来若干年内继续扩大，电信产业在国民经济增长中将起着越来越重要的作用。在巨大的电信市场中，电信服务市场始终是主体，1996年达7400亿美元，且所占比重越来越大。ITU预测，全球电信服务市场2000年将突破10000亿美元。而电信设备市场在90年代基本稳定在1200-1300亿美元的规模，预计未来也不会超过电信市场总量的20%。电信业的发展一直受到新技术的巨大推动。对电信业影响最大的是以微电子、计算机为代表的技术的巨大的进步。1985年以来，、移动和Internet三种新业务的出现和爆炸性增长，对电信业的发展产生了深远影响。数字交换机、软件技术的发展，微波通信、移动通信、卫星通信等新通讯方式的发展以及光纤传输系统及宽带B-ISDN技术的发展将对未来电信业的发展起重大作用；从通信服务的角度看，最主要的变化是依托技术进步的服务和技术的融合——通信和情报处理的融合、通信和广播电视的融合、通信和多媒体的融合。90年代，电信、有线电视、计算机网络互相融合、互相进入、三网合一的趋势日趋明朗；另一方面，铁路、交通、电力等行业在向公众提供电信业务在技术上已无障碍，可能逐渐被允许进入电信服务市场。因此，电信业的竞争将会更激烈，由于技术进步和产业融合，电信业及与其有关的跨行业兼并（如电信公司兼并有线电视公司）将更为多见，会出现无论规模还是业务范围都与现有电信企业不同的新型巨人企业；国际化进程会加快，电信业的竞争将成为真正的国际竞争和全球竞争。从垄断到不完全竞争电信业有本行业独特的体制。80年代初以前，国外电信业体制有两个基本特点：一，电信业是管制性产业，受政府严格管制；二，垄断体制，即基本电信业务由一家企业（或法人组织）经营和运作。但各国具体情况不尽一致：美国的管制机构包括联邦通信委员会（FCC）、司法部、州公益事业委员会多个机构，而其它的国家大都是一个机构，如邮电部；虽然都是垄断体制，但美国电报公司(AT&T)是私人股份公司，而日欧电信部门是国有企业。80年代以来国外电信业开始由垄断变为竞争，这个变化始于美国。1984年根据司法部和AT&T1982年的和解协议，AT&T被分解，保留长途通信部门，原贝尔系统的地方通信公司组成22个地区贝尔公司，分别由7家地域性的公司持股,和AT&T分离、独立经营，允许其它的公司经营长途通信业务。1996年美国修改电信法，允许电信公司和有线电视、卫星通信等公司业务交叉，全面引入竞争。80年代初以后到90年代英、日、德、法也相继在电信业引入竞争。开始引入竞争时的市场收入份额美国AT&T为90.1%，日本电报公司(NTT)和英国电信(BT)几乎为100%，而到1993年，AT&T和BT的份额已分别降到58.5%和73.4％(仅长话),NTT在1994年降至87.8%（含NTT垄断的市话）。1997年2月，世界贸易组织（WTO）达成“基本电信业务”协议，占全球电信市场90%以上份额的68个国家彼此承诺：彻底结束电信业的垄断与封闭，遵守在WTO主持下确定的竞争规则。美国、英国已允许国外电信企业经过批准在本国境内经营电信业务。欧洲电信市场的开放计划将在1998年正式启动，所有欧盟成员国将全面开放本国电信市场。亚洲和拉丁美洲一些国家的市场开放承诺将推迟到2000年或以后。业务的国际协调也更加重要，如欧洲国家为使移动通信制式统一提出GSM标准，以后GSM制式又从欧洲推广到东欧、亚洲和非洲，成为世界移动通信系统的主流制式。在新的竞争环境下，全球电信行业的竞争形式和内涵都发生了变化，为获得新技术、新业务、新市场而进行的互相联合、彼此渗透成为世界潮流。世界各地的电信企业正全力加快公司化进程，建立市场化融资机制，开发新技术、新产品和服务，提高效率和服务水平，加速国际化进程。电信企业跨国资本结合日益普遍，电信业全球竞争的格局正在形成。各国原本处于垄断地位的国有电信运营商纷纷公司化和民营化，由完全国有变为公众持股的上市公司。目前英国电信在其公司化15年后，正努力扩展国际业务并改善国内经营，成为欧洲最有效率的全方位电信公司。日本的NTT仍由政府持股65.5%，以后政府最低持股份额可降为1/3。法国电信已出让23％国有股份，最终国家将只保留51％的股份。德国电信1996年11月上市，以每股28.50马克发行6亿股,相当于卖掉25％的国有股份。这些电信公司的巨额发行上市较顺利地得到了资本市场的接受。法国电信的超额认购倍数约为3倍，德国电信超额认购倍数在6倍左右。尺电信业竞争裂格局的巨大招演变与资本填市场的密切虽关系，由此相可见一斑。怖移动通信：狗跨世纪的朝察阳产业身在各项电信需业务中，移豆动通信又是聚发展最快、局市场潜力最屋大、市场化流程度最高的旅一项业务，皱被誉为蚕“专跨世纪的朝搞阳产业蛇”橡。在本文中曲“稻移动通信晌”烟主要指蜂窝昏移动业帜务，其他如删移动寻呼、乘卫星等扶的移动通信咽方式的业务沙量相对少得胳多。茎蜂窝移动望拥系统使用模纠拟或数字技君术，能够在雹蜂窝移动电晒话之间提供门高质量、高咏容量的语音千和数据通信墙。该系统将持各服务区分览为较小的地街区（妇“顷小区怀”园）。小区的使面积大小不抬一，大到直想径竟35词公里屈，小到直径志200际米躁，视地形及搜对无线电传叙输的物理障销碍而定。市缴区的小区通镰常较小，而净在农村的小泻区则较大。拍在一个小区福内通话使用纵的无线电频甚率可经频率欲复用技术再霞用于相隔一记定距离的其漫他小区。因棉而蜂窝移动醋技术可萌以将同一无抚线电频率所磁服务的使用窃者的数目倍石增。江蜂窝移动龄贤系统的主要姥组成部分为压（息1挂）用户终端胜，包括叹和车载机；苍（锅2侄）基站址，擦即各小区内钟设有收发信仰机和其他设具备的基站收虏发站通过无羞线电频道与乐蜂窝移动电似话进行通信锤的服务范围秤；（询3过）基站控制役器，数字蜂谅窝移动饮网中连愉接着熊基站并控制妇着基站的设港备；（瓦4咐）移动交换踪中心，用于焦控制基站控利制器，完成傍用户之漂间的交换功纽能；（肾5旅）中继线，草连接着移动填交换中心，删基站控制器煌、基站收发配站以及共用多交换网镰（草PSTN陕）。当蜂窝盘移动用炒户打时绑，其将市无线电信号它传送到最近丈的基站，该芒基站将杂转至与其相适连接的基站指控制器，再镜由基站控制号器传送到移墨动交换中心慢，信号再由皇移动交换中眼心送到接听篇者所在地的延基站，由该品基站传输至称接听者。对辜需要与轧PSTN仓互联的通话流（包括蜂窝余移动用螺户与固定电债话用户之间祝的或国改内和国际长隆途），边无线电信号吼由移动交换弊中心传送到粱PSTN迈。酒蜂窝移动电闹话系统的容奏量取决于可召供使用的无唉线电频率、却系统内小区霜总数和每个融小区使用的若编码及调制斥系统。一般砍网络系统都格设计有足够课的小区和足秀够的小区无虾线电频率，捕以满足预计旱数量的该系搏统覆盖范围超内的用户和抵话务量。当叙小区内容量敏需求增加，秤小区内可以响使用额外的闻无线电频率起，以使蜂窝送移动系断统达到其设因计容量。垦中国电信企联业发展圈历程和浓趋势石20世纪8弟0年代中后挠期，中国的便固定网谷正处于由传劳统的步进制江、纵横制向旗数字程控交秋换转型时期骄，当时宪普及率还不破到0.5%谜的中国市场烈所蕴含的巨接大商机，吸斗引了在程控湾交换技术上筋先行一步的阻世界各国交覆换机厂商来乘华淘金，从遵而形成了中击国通信史上技有名的“七分国八制”，注即NEC和摩富士通、美尿国的朗讯、祸加拿大的北多电、瑞典的摇爱立信、德葛国的西门子微、比利时的潮BTM和法砍国的阿尔卡制特。七个国镇家，八种制滴式，在中国屡的电信地图侧上涂满了各气种颜色，全丹国交换机版蚁图都被国外喜交换机厂商费瓜分完毕，睡这些来自不羡同国家和制平式的交换机载互不相通，屈造成了中国痕通信市场的孤一片混乱。峰但是，也正济是由于这个饰巨大市场的辰诱惑，吸引延了当时走在划技术和市场便前列的一批壁中国工程师搬和资本进入欢该领域。8塔0年代中后杯期诞生了大罚批程控交换宜机企业，他肺们大都云集言在当时具有围优惠政策的洗珠三角地区宁，主要针对碌技术含量相韵对较低的小落门数用户交喜换机市场，昼以模拟空分贞程控交换机章发家，后有加一些转向了街数字程控交域换。这些企初业规模较小豆，基本上是词以民营为主找的小作坊式督企业，然而堵，就在这些福当时默默无汇闻的超过1车00家的小古作坊式企业分中，就隐藏项着日后成为独中国通信业眯乃至世界通枕信业巨头的猾中兴通讯和该华为技术两必大骄子，他肝们在乱世中调诞生，随后绑与另两大交载换机厂一起插改变了中国舅通信史。添选在无线通信认方面，中国召在1987伸年开始引入洲模拟蜂窝移盲动通信系统薯，也即第一蠢代移动通信弯技术，中国杰选择了英国萄的900M多HzTA求CS标准。休从蜂窝移动誉系统引入开热始，它就以醒超过人们预拘期的速度高副速发展，1垮987年只切有700户洁，到了19跟95年则跃肤升到520伴万户，最多疯时模拟用户蛮达到了64棉2万，随后洋由于二代移谱动系统的推盐出，模拟移笋动系统终在锻2001年栽底被宣布关岛闭。当时国床内没有企业侍能生产移动传设备，所用缎的设备全部遣引进，此情岛况一直延续洽到第二代蜂配窝移动系统烂的中期。观锻农村包围城制市，04机疑红遍中国恋降在七国八制杏下的中国程蜘控交换机市惧场完成了最茅初的布局，矛1992年凭中国用最户数达到1闯000万户叛，这其中的次设备基本上渴全部由国际鬼公司所提供丑。但随后“涉巨大中华”牌在农话市场刺开始取得突子破，并开始珠上演农村包茫围城市的好徒戏。收均前面提到中达国城市市场俩已被七国八相制所占领，掠但是农村市暗场仍是一片渣空白。由于抢农村市场线原路条件差、带利润薄，国醋外厂商都没欺有精力或者净不屑去拓展苹。然而，正胖是国外厂商盲对农话市场升的疏忽成为循中国交换机免厂商进入局寸用交换机市懒场，并最终姓攻得城池的筑突破口。浑预1992年什1月中兴通懂讯ZX误500A月农话端局交榜换机的实验对局顺利开通美，由于具有蜘丰富的不同遍制式中继接泪口，性能价芒格比优于国登外相应的产拉品，完全适汁应了农话端叉局设备更新道改造直接进扁入数字网的构要求，因而止在全国农话达市场引起了疲一场“农话叹改革高潮”搜。到199菜3年，中兴挺2000门产局用数字交层换机的装机凭量已占全国捷农话年新增担容量的18占%。及身无独有偶，并C&C骗08A蛋型机是华为趴公司199谈3年自主开辞发的第一代季数字程控交程换机，并在饱1994年型至1995鼓年大规模投苦入生产，也竿是用于C5米农话局，容药量较小只有程2000门碍，但是可完丈成基本通话晚和少量新业傻务功能。由择于定位明确冬，迅速获得朗市场反应，轨并且由此开醉始了从农村箩走向城市的薪征程。违奶但是，农村镜包围城市是单战术需求，询真正取得在稻大容量程控躁交换机上的丈突破才是战味略目标，否菊则，只能落原为国际通信波厂商的附庸劝。中国企业僚迅速调整战篇略，很快就今推出了万门喉以上的程控早交换机。京岗1995年辜11月，中瓶兴通讯自行俗研制的ZX希J10大容砍量局用数字泳程控交换机筒获原邮电部服电信总局颁田发的入网许份可证，该机族终局容量可央达17万线执。同年，华逆为也推出了登号称万门机街的C&C观08C骆型机。也是秋在1995未年，由原电暮子工业部第策五十四研究舍所和华中科趴技大学联合私研制开发的生EIM-6愉01大容量酬局用数字交益换机通过了洪部级鉴定，菊凭借EIM悠-601技建术，金鹏电裹子诞生了。世裹与中兴和华司为的小作坊焦起家相比，抖大唐电信的容起点要高得瓦多。虽然大庸唐电信于1镜993年成糟立，但是它息背靠原邮电始部电信科学匀研究，技术体与人员均来某源于后者。剃1986年糖邮电部一所松就研制出了锐DS-20室00程控数身字交换机，传而1991妇年10所又勤研发出了D殃S-30万敲门市话程控仗交换机，并室于次年投入纸商用。也是圣在1995丢年，新成立嘴的大唐推出禾了SP30册超级数字程放控交换机，肠容量可达1茧0万门以上通。裕践这里有还一蓝个人物不得补不提，他就危是在中国通睡信史上写下切重要一笔的岛邬江兴。1哈991年，款年方38岁践的解放军信落息工程学院眯院长邬江兴冷主持研制出记了HJD0守4(简称0巩4机)万门第数字程控交抢换机，从而赏一举打破了尚“中国人造留不出大容量蜡程控交换机也”的预言，峡当时中兴与合华为仍处于墨千门交换机嫁的水平。0捧4机投入商典用后，技术泪授权给了8害家交换机企立业，他们同贸时进行04盗机的生产。含中国大地上婆刮起了一股烘“04旋风患”，凭借低限廉的价格和胞政府支持，换硬是从被“邪七国八制”自分割的市场叔中虎口夺食害，打下了程凶控交换机的毕半壁江山。番1995年弊3月，由0梦4机技术持须有方与另外拴8家04机来生产企业共命同出资组建码的巨龙通信扑设备有限公贼司在北京正凳式注册成立锦。04机在即短短3年之宣内，其累计缘总销售额高臭达100多膀亿元，销售吗超过130垮0万线，可惊谓红遍中国详。壤这样，巨龙叹、大唐、中歇兴、华为和法金鹏五朵交跨换机领域的剖金花(也称献为巨大金中者华)锋突破了国外标厂商的重围优，并渐成隐柔然对抗之势姜。镰然而，由于进所有权与经移营权的掺杂护，使巨龙在逃许多重大问盯题上的决策茄自相矛盾，名而技术和知遣识产权问题决又成为制约蔽发展的顽症旱，再加上技析术外置，巨犯龙在04机棍技术的后续成开发上几乎零交了白卷。钻峡凭接入网赶艺走七国八制地，无线市场伏寻求突破字长90年代中湾后期，就在要巨龙享受0标4机的胜利蜡成果，而在傲后续发展上予碌碌无为时肉，“大中华疼”则在潜心尾布置下一战揭役。C5农次话局和C3朗/C4地县拢局的成功帮勾他们积累了赞万门交换机阁的实战经验耐，下一步就圆是要进入大蛮都市的核心冬，而接入网迅成为他们进撤入大都市的逼一个重要突倘破口和军事绍要塞。润率几乎是农话码市场的重演旧，中国企业稍又一次在国全际公司毫不肥注意的接入凡网市场得手洞，并且凭着即政府的支持气理直气壮地炎进入城市交崭换网。这一讨次中国政府甩及时制定了贝一系列适用虎于中国通信短网的标准，俩如《本地数泼字交换机和扶接入网V5位.1接口技坟术规范》等奉。接入网新铃技术的引入胶，给电信网规带来了观念泰上的变革。击按照“少局展所、大容量响”的思路，哗大容量交换给局可以通过松光缆和接入类设备替代众包多的中小容叶量局所。标量准中不但对娘接入网进行萝了规范，而比且强调新进销入市场的程遥控交换机在兵用户侧必须武支持V5接复口。由于当沾时国际厂商快对V5接口俯不重视，普撕遍没有支持丈V5接口，迁这让国产机奴型顺理成章幸地进入了新伙扩容的市场独，以至90慨年代末在中屈国新增的程鄙控交换机容贱量中，国产勤机型占80询%，得到彻傅底翻身。而居在这一次接勇入网革命中贤走在最前列漠的是中兴、丝华为和上海府贝尔阿尔卡笛特，因此这糕三家公司也昌成为中国程僻控交换机市氧场份额最大旋的三家公司侄。巨龙由于握没有对接入队网进行跟进商，与新增容骂量这一难得矛机遇失之交名臂，从此开擦始走向没落锣。丛顿在接入网的爹推动下，连牛续几年新增干容量超过2舅000万线联，新增用户餐超过150计0万，19罪98年，中茄国的用弱户数达到了胶具有历史意款义的1亿户馋。擦学在接入网市群场得手后，佣中国制造商牛将下一战役亭投向了无线端市场。19在94年中国长联通、中国乔电信(现中习国移动)先夺后选择了第碍二代数字移料动通信标准贪GSM，从况此中国移动骂通信进入了额大发展时期剃。但是由于街GSM网建屿设之初，国冲内的企业没斗有能力生产轨移动设备，羊所以像当初挺的固网一样乓，市场仍被航国际厂商所该占有，直到丈90年代末反，“大中华挺”才开始在碍GSM市场寻实现突破。倡思然而，中国圈厂商要进入磨已建设相对铸完善的GS垒M网并非易鸭事，移动设由备独有的圈烟地效应注定竭了运营商在犬扩容中仍会衰沿用以前的智设备供应商咏。这一次，树中国厂商在申GSM网的烤突破又是抓省住了国际厂汗商的弱点—稼—边际网。盏经过几年的植大规模网络毅建设，当时勉中国的GS冻M网络覆盖堤已相对较为泥完善，但由运于经济发展走不平衡，中瓶西部地区仍暑有相当一部买分偏远区域盈尚未实现有悬效覆盖，即小使是东部地任区也存在着雕相当多的覆纯盖盲点需要件进一步改善苦。在上述区腔域建设GS料M网络面临绣着建设及运气营维护成本并较高而投资甜收益相对缓深慢的问题，剥运营商迫切数需要有针对暗性的边际网壮全套解决方沿案，但国际效厂商仍旧没杏有考虑到这颗些本土化问浅题。针对这离种现状，中萝国厂商推出泛了大功率、膝低成本基站躲，满足了当弦时运营商扩猎充边际网的披需求，终于醒进入到铜墙技铁壁似的G轮SM网，从架此中国厂商屯掀起了轰轰国烈烈的边际踢网运动。在腔他们的推动嗓下，中国更猴多的用户用那上了移动电缸话。乃至到忙1999年钻底，中国的好移动用艳户数达到了廊4300万即，而大中华桨也在通信领缩域实现了突醒破。超葡在GSM网筒大力发展的担同时，CD孕MA网也在怕中国孕育成族长。在中国下，GSM与谋CDMA之槐争一直没有尚停止，19阶97年军队道利用其80主0MHz频搅率的10M详Hz带宽建纠立了CDM塘A网络，中惭国第一次出弟现了两种国齿际标准。2受000年政钢府决定将部喊队的网络加词上10MH德z频率交给摄中国联通经氧营，第一次西出现了由一爆个运营商同蓬时经营两个争蜂窝移动网颗络的状况。煎联通于20瓶01年进行雪了CDMA慈一期工程的家招标，这次勒中国厂商破早天荒地在C楚DMA移动旦网的首次圈粮地中就占据可了近10%陪的份额，改玻写了程控交衡换机和GS伸M网首次圈培地时全部是家海外厂商的洁历史，中兴秩通信也借此帮成为CDM难A设备厂商攻中的强者。放累90年代末懒还有一件中磨国移动通信缎史上的大事挂，就是大唐睛电信代表中亚国厂商向国旱际电联提交耀了中国自己舒的船3G击标准——T语D-SCD箩MA，并于胃2000年穿正式被IT湖U(国际电店联)采纳为恐第三代移动脱通信三大主狠流标准之一桐。虽然随后跪经过太多的邪磨难，至今门前景仍扑朔油迷离，但是北它是中国通炸信史上第一染次由自己提密出的主导标伯准，大唐电谋信也为全世押界所知晓。窑兰3G钩、NGN兴洁起，“中华屯”走向世界胸奋刚进入21欠世纪，中国俭的用户惹数就突破了该2亿户，而摊在今年七月羞，全国买用户数更是蚕突破了7亿诞，其中固定崭3.4魂亿户，移动霸3.6符亿户。回顾奇发展历诸史，从19男92年的1魂000万户芦到1998格年突破1亿稿户，用了6猎年时间；从辟1亿户到2凶000年突梳破2亿户，键用了2年时盟间；而之后痰平均不到一件年就新增一自亿户，直到懂如今的7亿约户。明显可券以看出进入证21世纪后随，我国的通持信驶入了快牙车道，而促告进中国电信远业如此快速肆发展的一个构重要推动力期是1999忘年至200习0年进行的任电信机构改系革，中国电呈信分拆，六应大运营商格贵局的形成，巴打破了垄断集，为中国电萍信业的发展救注入了新的腾生命力。真插如此快速发幻展的中国通求信市场也造触就了中国通胁信企业，并之且90年代忍末至200桌0年初的那免场全球通信离市场泡沫和纷低迷，使得续众多国际公搭司元气大伤轿，这也为“芝中华”走向竟国际创造了印千年机遇。陵如今，他们贫已成为能与塘国际厂商直祝面抗争的世酿界级企业，研在程控交换也、数据通信吵、光通信、踩网络通信、监移动通信以屋及下一代N秋GN方面全昼面发展，并启且创造出一片系列的国际令标准和前沿钓技术。但是口具有中国程易控交换机之射鼻祖称谓的寇巨龙在通信筛市场的份额除逐渐缩小，奶2000年皮第三次重组莲后的巨龙基固本走向衰败浅，各媒体上档的“巨大中满华”也变成浩了“大中华斜”，曾经的适通信巨人陨拜落了。沟乔回首这20捧年的历程，甲现在的大型溜通信企业均性由程控交换吸机起家，而刻曾经露面的植局用国程控交换机匪厂商不下4桐0多家，其吴中的90%煎如今都已隐床退江湖；当浴初的七国八猪制直，晓除贝尔阿尔泽卡特外基本克上全部退出签中国程控交涨换机市场；至而本土早期会涉足程控交利换机的长城盏计算机、T宵CL通信等塑早已改营其肥它业务；还林有一些合资察企业如天津忆天芝-敏迪负、天津日电魔、中山泰康漏等则犹如过翻江之鲫，已陈经灰飞烟灭暴了。百睬大浪淘沙留言下的是闻名同全球的“大信中华”，他咸们能有今天四，除了以上旺讲到的抓住先了每一次机狠遇和睿智的贷战略外，自贼身的雕修炼侄和技术不断尝创新也是重馒要因素。如立今他们在技宵术地位上已枕完全能与国都际厂商平起臭平坐，并且测很多方面已典超过他们。港现在我们可软以不无自豪束地说，中国吵通信业不论疏是在网络规乌模、用户数匹还是在制造造业方面都已淋成为世界大蜻国和强国，限通信业是2鲁0年改革开恼放来翻身最霉彻底的领域望。嘉中国锅电信企业辟资本运营的期动因天基于电信企准业在世界和复中国的发展卧状况和趋势剑，不难总结疗电信企业进罩行股票发行雄上市及资产顽重组的重大驻资本运营项寺目的动机和押原因。概括竟来讲，可以军分为宏观和碎微观两个层课面。宏观层面规应对世界电挪信企业的急草速增长和激功烈的竞争肺世界电信企浇业的急速增篮长对我国电秋信企业的发臂展形成强大捕压力，激烈读的竞争使我看国电信企业柏必然面临各势国电信企业铸的威胁。电针信企业的发狭展受到技术上进步的巨大扛影响。基于获此，平电信业的竞条争将会更加得激烈，由于鲜技术进步和旬产业融合，勤电信业及与火其有关的跨康行业兼并（盖如电信公司更兼并有线电镰视公司）将姐更为多见，趁会出现无论笼规模还是业蛋务范围都与贱现有电信企架业不同的新羽型巨人企业康；国际化进厨程会加快，婶电信业的竞救争将成为真跨正的国际竞处争和全球竞呀争。耕基于老我国电信行陈业发展的凡特殊杆状况羽母从八十年代照起，中国电哲信业不断发见展和现代化休，在中国国帅民经济的发帆展中扮演了威日益重要的妖角色。随着职中国经济从射计划经济向跃社会主义市恰场经济的过涨渡，近年来酬中国电信业践的投资和技龄术装备水平服和服务质量讽有显著提高轮。中国电信欧业已成为国碌民经济发展箩最快的行业是之一。而按燕用户数量计议，中国电信盾网络亦已成麦为世界最大裕的网络之一独。我国电信岂行业的快速衫发展，广阔酸的市场，监蜜管体制的不盼断完善，加帝之政府对于蛋我国电信企呀业的发展给里予了特别支屈持和国外电绸信企业进入状的管制，这兵些都迫切要驼求电信业的域壮大并谋求忌海外扩张。萄这也是我国够政府深化电被信体制改革齐，鼓励形成射三家拥有全哨国性网络资依源、实力与现规模接近、当具有全业务辱经营能力的剂市场竞争主直体，电信资忘源进一步优券化，竞争架鬼构得到完善境这一改革目望标的要求。草电信行业本蝴身的体制要府求遗电信行业本改身的体制要孝求电信企业透资本运营的宾必然实施。张电信行业总隔体有两个发鹿展趋势，即烂市场化和国模际化。同时充电信企业的性发展开始从依垄断走向竞瞎争。在新的组竞争环境下浅，全球电信歪行业的竞争婚形式和内涵熔都发生了变求化，为获得飘新技术、新光业务、新市惕场而进行的匀互相联合、塑彼此渗透成辣为世界潮流横。孟世界各地的尺电信企业正金全力加快公约司化进程，砖建立市场化量融资机制，坛开发新技术炒、新产品和筝服务，提高浸效率和服务靠水平，加速凭国际化进程搬。杠电信企业跨怜国资本结合馒日益普遍，周电信业全球盆竞争的格局远正在形成。苗由此可见，桐电信业竞争报格局的巨大栏演变与资本析市场具有出密切关系。微观层面辫技术的仰科研开发需州求吧电信企业的修发展依赖于笔网络技术的酷进步和支持耀，而其本身歪又是一个技厨术密集型行疼业。技术的枯研发革新对纺于资金的需剂求强烈而巨留大，而高速蛛的技术更新卷换代又使这暴一需求更加障强烈。按企业发展、贪扩张的需求瑞对于电信企沈业自身而言辛，资本运营命还基于以下渴动因：港为提升持续弃经营能力，犹实现多方面烘资源共享，耻降低租赁及顶运维成本；撤扩大公司的丙规模并提升越盈利能力，奔改善财务状某况；悉奠定未来发市展的基础，磨形成综合实拆力优势、业脑务发展优势寸和国际业务食拓展的资源摸优势；骗优化人力资条源结构，提清升综合竞争状力；矛增强融资能今力和优化资乳本结构；些实现技术互榨补，增强综糊合竞争力。汇中国移动资倚本运营距过程葵及肯绩效影响地中国移动的戴资本运坊营目策略佛中国移动本文所致中国移动是指中国移动通信集团公司，详见附录1.脱的资本运营月战略，在发议行上市、融夕资扩股、引架进战略投资冷者以及搬收购重组地之外，着眼宿于作为战略困投资者与其翼他领域的公绵司进行合作慰，将本公司锻的优势技术梦与其他领域挡的技术进行安整合以满足徒现代社会的车本文所致中国移动是指中国移动通信集团公司，详见附录1.锻中国移动董耽事长王建宙尿表示，中国叹移动进军海市外市场要走术国际化道路鼓。杰中国移动的注国际并购行蝇动是和其“炒国际化”战更略联系在一坚起的。作为完中国最有实定力的移动运镰营商，中国洪移动的海外概战略背负着血中国电信强劫国的梦想。间上市融资怕业绩荐1997年悦10月22婚日酬、23日，满广东移动通偶信和浙江移秋动通信资产屯分别注入中瓣国电信（香贼港）有限公则司（后更名信为中国移动竿（香港）有花限公司），自分别在纽约偷和香港挂牌扬上市。上市过程参见附录2.知股市从来都吐是有涨有跌长，变幻莫测翠。在香港股缘市上，香港幅金融界和财临经媒体将汇锐丰银行和中锻国移动这两胡只股票作为违香港股市的干晴雨表。在惑过去几年中厕，中国移动抱的业务收入逗保持了较快首增长，给予猜投资者稳健桨的财务回报床。编根据财报，妹2006年雨全年，中国纪移动的总收瞎入是29倒53．58蔑亿元人民币腾，同比增长油21．5％脆；纯利润6付60．26裂亿元，比上弊年增长23搭．3％。从2006年杀2月，中国姓移动的市值织超越原来亚决洲电信业的漠龙头老大—效—日本的N谦TTDo明doma，掀成为亚洲最究大的电信企称业。然2006年影8月10日零，中国移动萝以每股33骆．42美元江，总市值1域325．桶8亿美元，宋一举超过了科沃达丰公司挎，成为不仅惩是用户数全店球第一、网浑络容量第一谜而且市值也教全球第一的完电信运营商尾。概2006年拘10月20提日堂中国移动公齐布了其9月饱的运营数据苍，9月新增羊用户数4桃47万户，沃总用户数已某达2．87狂亿户。根据狗中国移动上箭市公司公布国的数据，塘2006年介前三季度，挣中国移动的翠运营收入达似到人民币2匠126．9脱㈠乙元，同爬比增长2露0．8％。悼EBITD声A(毛利润取)为人民币抗，211．撞91亿元，备比上年同期保增长了2降6．2％。拦EBITD祝A利润率达悼57．0％侵，保持了较池高水平，股后东应占利润狠为人民币4兆61．33嘱亿元，比上顺年同期增长辽了25．1下％。巧在直接上市却融资的同时敞，中国移动岩还积极借助贪资本市场其舰他融资乎段从，如200衬1年和20红02年，通半过其全资子靠公司广东移槽动，分别在男国内成功发欧行了50馒亿元和80昂亿元的企业淘债券。榆通过分批上计市及发放企杆业债券等资分本运作方式从，中国移动熄迅速筹集了镰大量资金。琴这为中国移锅动适应通信坛市场急速发衡展的需要，火迅速扩大其舌网络规模、厨提升网络质曲量，提供了若可贵的资金吉保障。锅海外战略周并购贯中国移动的循国际并购行她动是和其“容国际化”战炒略联系在一塌起的。作为兴中国最有实幕力的移动运庙营商，中国群移动的海外遇战略背负着务中国电信强丸国的梦想。始中国移动2偿005年3昌月正式竞购艘巴基斯坦电巴信26％的追股份，最终践在6月受挫惑于阿联酋电蛾信。虽然竞赏标最终没有耐成功，但是豪在此次竞标博项目中，国怠际资本市场翠对中国移动贼非常认可并垦给予“非常哲专业，非常如理性”的高熟度评价。因鼻为阿联酋电惧信25，9孟894亿拘美元的出价熟高得有些离批谱，当时，藏新加坡电信融出价为11姿．67亿美捕元，中国移筒动的出价为佳14．06伍亿美元，溢后价幅度20毅％。事实上江，竞标成功城的阿联酋电匠信后来发生醉了变故，于阻2005年夏底要求更改占付款期。过庄高的出价使型财大气粗的恶阿联酋电信加也感受到了全压力。棚在巴基斯坦傲练兵之后，议中国移动积用累了一定的稳国际化经验南，于200霞5年10月符收购华润万歉众，借船出杨海。拍2005年啦10月21毅日干中国移动集竹团对外宣布哈，旗下香港名上市公司采痕取自愿有条萌件现金收购井要约的方式辟，以每股4却．55港元府的价格收购注香港华润万县众有限渴公司(03样31．HK征)全部已发宁行的股份，舰收购总价值吗约33．8妹36亿港元广。在中移动兵和华润万众吊签订谅解备震忘录之前的甚最后一个交嫂易日，华润堵万众的收盘乎价是3．9逗0港元，中哈移动的收购匹价溢价16菠．67％。干尽管华润万匆众地处我国来香港，此次坚收购从严格爽意义上说不挎能称为国际荷化，且收购迟总价才33吗亿港元，收缝购难度和被西收购对象的备增长率不高肥，但是分析职人士指出，慕作为海外扩讨张的练兵场努，收购华润完万众的真正曲意义在于引跌入香港运营摩上的制度体陷系以及运营趣经验，并为炒中国移动切顽切实实地积热累国际化运黑作的经验。诊通过吃掉这马家香港第四星大电信运营施商，中国移征动在香港市堵场的发展就郊有了很大的旨想象空间，脊并可以借助带香港向东南朝亚地区辐射弄。衔中国移动虽奇然从经济实哑力上具备了模向海外扩张疲的资本，但也企业管理、尘人才储备、详海外业务的辨拓展等方面凤还没有完全话做好准备，迈在国际市场压上，在国内熔强大的中国改移动也许远杆不如我们所挑幻想的那么臭成熟，它也冒仅仅是在探叫索和尝试。亿参股凤凰卫炭视辨在吸收海外景运营企业管军理经验，建罪立“走出去霜”桥头堡同雁时，中国移屠动开始关注抖移动通信产伞业链的发展尸，并通过资吗本运营涉足成内容制作，铸以此来打造伟全新的星媒体帝国。含2006年结6月8日用，中国移动绞(香港)集先团骄宣布：收购紧国际传媒巨掠头默多克旗会下星空传媒青集团有限公绪司所持有的鼻凤凰卫视控渔股举19．9％净的股权。交本易完成后，圣中移动成为菠凤凰卫视第伶二大股东；渗星空传媒仍再持有凤凰卫像视17．6斥％的股权，你成为第三大趋股东；凤凰坟卫视主席刘框长乐仍以3谨7．54％尊的股权为第侨一大股东。污收购凤凰卫卡视股权的同奖时，中国移侦动集团控股新子公司中国塔移动有限公森司还与凤凰喝卫视签署战绞略联盟协议伍。根据此协脱议，中国移魄动与凤凰卫旦视将在创新融移动内容、吵产品、服务盈和应用的看邀法和推广方铸面展开合作轧。中国移动强还与新闻集差团及星空传势媒签署了战锡略合作备忘弱录，双方将缓致力于建立伙长期的无线幸媒体战略合跟作伙伴关系岭，在移动增符值服务领域偿，品牌营销拌和客户服务秩等方面进行邮合作和共享没。约中国移动收扑购凤凰卫视夫以后，将掌努握内容制造吓的能力，建麦立一个从头龄到尾都能控责制的产业链逗，对于中国脆移动从纯粹具的电信运营物商向综合内铜容服务提供掠商转变将有雹重大现实意塑义。测引进战略投会资者禾世界著名的踏英国电信运姻菅商沃达丰译于2001丝年以25亿凯美元购买了汗中国移动2木％的股份，沈自此与中国颜移动结成战专略联盟。短2002年眼6月18日枣中国移动(棕香港)有限披公司宣布以植每股24．典7217掘港元向沃达每丰发行近2杠．37亿股春，占中国移觉动发行该批革股份前股本离的1．27内％，沃达丰迈公司支付7烫．5亿美元偿现金。至此环沃达丰拥有城中国移动3股．27％的尘股权，同时捎2006年妻沃达丰高层焦称短期内不株会改变对于黄中国移动的妇持股份额。榆中国是雹世界上最大察的通信市场余，发展潜力缸巨大，沃达匪丰此举是想疏在中国这个蔽迅速成长的许移动市场站斧稳跟脚跟判。作为世界案领先的通信倾运营商，中催国移动引入镜战略投资者贯，可以密切揉双方在移动轨通信领域的繁合作，尤其拣是在新技术苍及设备、终订端采购方面颜更有效的合怒作将帮助中柄国移动全力破备战流3G俱。渔参股浦发银炉行株2023年新3月，中国枣移动作为战歌略投资者，欺购进浦发银尝行20%股菠权。此举为木中移动全面显发展移动支凯付业务奠定茎了良好的基碑础。与王建宙在接切受媒体采访秀时表示，此嫁次与浦发行窝这样的金融色机构联手，秤大力发展手患机支付才是尊在聪3G丝时代将会开巡辟的新蓝海蛾，这是移动乌通讯数据应悉用业务的延伍展，支慰付将成长为护新的百亿级苏数据应用。皂为了这个潜宽在的百亿级致市场，中国橡移动可谓煞唐费苦心。由索于银监会规煤定，非金融质投资机构投顽资金融业只药能是由中国柱内地注册的馅公司进行，升所以中国移犁动用旗下广薪东公司来执生行入股计划甩。同时挑选眯浦发行作为做合作对象，务在很大程度锯上也是因为哈浦发行的规败模适中，价块格合理，相楼比入股大银稻行，中国移饭动的所占股针份和发言权耐都不会太小缩。王建宙称惜，之所以要碍对银行战略泼投资，是因恒为根据中移由动在重庆、蜘湖南、广东君四地的试点鱼经验，今后状在与多数大宇型商业银行捐打交道的同责时，必须要柏有银行的强飞有力支持，福这需要跟一哨家银行结成蛮战略合作关快系。允而此次成功企入股是中移筐动再次业务灰进展中的一查大突破，必狠将为中移动装带来深远影顷响。结束语耳中国移动作霸为中国移动轿通信领域的抢龙头老大，眯担负着中国爱电信事业国誓内发展海外抽扩张的重要据使命。总体昆来讲，在我四国政府政策迫的大力支持良下资本运营泪相当成功。堵在充分发挥促自身优势的物基础上，大橡力融合相关坛领域的先进补技术，拓宽埋经营渠道、省拓展经营业显务，成为公织司的持续发器展经营的坚浩实基础和可域靠保障。就旋目前中国的碑电信行业发弓展状况来看锅，较好的实晨现了政府相碗关政策的改胀革要求，处础于良好的发饥展和竞争环没境之下。喘参考文献葬翻旬聋血受芹拢裂【数Ⅰ跃】贫朱武祥、王浸玮，扔中国电信(矛香港)IP屈O估价－案撕例描述原，1997告【奇Ⅱ冒】新浪门户慌网站（草:债//www看.sina乎.关cn该）棚【牲Ⅲ胸】电信维基控网Tele拌WikiS冤ystem厨,中国移动痛的资本运营功，2023恭【铺Ⅳ拆】杨军，电躁信企业经理吴工作全书，秃中国科技文吼化出版社，盐2005敲附录1中师国移动简介公司性质祥中国移动通型信集团公司跑（英文Ch激inaM日obile鞋Comm症unica殿tions疯Corp聋orati诊on，简称石China予Mobi若le，(港巨交所：09炒41NY意SE：CH互L）是一家驼基于GSM樱和TD-S稍CDMA制振式网络的移评动通信运营逮商，简称中疮国移动。中映国移动通信眼集团公司是哨根据国家关姨于电信体制麻改革的部署厚和要求，在花原中国电信弊移动通信资勇产总体剥离逗的基础上组策建的国有骨煮干企业，于鞋2000年礼4月20日渡成立，由中搏央政府管理斜。会2000年途5月16日供正式挂牌。甜中国移动英塔文简单读法竟Chin块aMob谱ile。上市公司烦中国移动全扯资拥有中国绿移动（香港膀）集团有限隙公司，由其便控股的中国兵移动有限公椅司（简称“刮上市公司”为）在国内3轧1个省（自券治区、直辖滨市）和香港摘特别行政区紧设立全资子苹公司，并在笑香港和纽约那上市。目前宏，中国移动比是健中国在境外朋上市公司中强市值最高的刺公司之一，印也是全球市卡值最高的通掏信公司。公司规模梳中映国移动通信悔集团公司注悟册资本为5瑞18亿元人言民币，现资烫产规模超过望7000亿狼元人民币，壶员工10多似万人，客户严数达到5.守03亿（注2023年浮8月31日艰）。中国魄移动通信集墨团公司全资说拥有中国移庸动（香港）蹦集团有限公弊司，由其控牧股的中国移域动（香港）蜂在博国内31个灵省（自治区沿、直辖市）弓设立全资子勿公司，并在萌香港和纽约杰上市。中国暗移动通信集场团公司与所滚属子公司是塘既以资本为踩纽带，又以洲网络和业务城为链条的母谜子公司关系德。刊附录2中国不移动发行上厨市过程粉中国移动是熄1999年秒从中国电信戏集团分拆出前来的电信运铃营企业。1骂997年，形中国电信(严香港)在中浪国香港、纽穷约两地上市夜。2000串年中国电信潜重组完成，脚固网和移动墨分开，中国侧电信(香港旺)改为中国与移动(香港念)。嘱1997年直10月，以雕广东和浙江蓬两省的移动邻业务(即现运在的广东移锈动、浙江移叫动)为主体铁的中国电信宗(香港)有骆限公司挂牌销成立，从资吧本市场上一泰举筹资4暖2亿美元。惩为完成整体炼上市的目标皂，中国移动茫(香港)开肯展了一系列啊收购活动：过1998年设成功收购江乐苏移动通信凶资产；19锤99年底历柜时3个月完挽成了涉及福伸建、河南和避海南3个省层的资产收购矮和融资工作狮，进一步扩卧大了公司的浆经营规模，蹲增强了其增货长潜力；2价000年5齿月，中国电描信行业改革岭基本完成，厘移动业务与态固定业嫁务分开经营狼，各省市移免动通信公司理相继成立并萌开始独立运贸作；20涂00年11急月中国移动烫(香港)公籍司完成了对林北京、天津际、上海、辽烈宁、山东、披河北、广西果7个省市自井治区移动通候信资产的收腰购；20