建设项目投资估算与财务评价教材

第一章建设项目投资估算与财务评价

本章基本知识点一、建设项目投资构成与投资估算的方法二、建设项目财务评价中基本报表的编制三、建设项目财务评价指标体系的分类以及评价的主要内容二、建设项目财务评价指标及财务报表编制（一）建设项目财务评价的财务报表编制1.投资现金流量表注意：

回收固定资产余值的计算：2.资本金现金流量表

3.建设期借款还本付息表

注意：偿还本金的方式：①等额本金偿还：每年偿还的本金A相等，建设期末累计借款本息和Ic，每年偿还利息另计。

A=Ic/n②等额本息偿还：每年偿还的本息和A相等，建设期末累计借款本息和Ic。

A=Ic（A/P，i，n）（二）、建设项目财务评价指标1.盈利能力评价指标⑴财务净现值（现金流量表）

⑵财务内部收益率（现金流量表）⑶投资回收期（现金流量表）①静态投资回收期

Pt=累计净现金流量开始出现正值的年份－1＋上年累计现金流量的绝对值／当年净现金流量②动态投资回收期⑷投资收益率（损益表）总投资收益率＝年息税前利润／总投资资本金净利润率＝年净利润／资本金2.清偿能力评价指标⑴借款偿还期借款偿还期＝偿清债务年份数－１＋偿清债务当年应付本息／当年可用于偿债的资金总额⑵资产负债率（资产负债表）资产负债率＝负债总额／资产总额⑶流动比率（资产负债表）流动比率＝流动资产总额／流动负债总额⑷速动比率（资产负债表）速动比率＝速动资产总额／流动负债总额速动资产＝流动资产－存货【案例四】背景：某企业拟全部使用自有资金建设一个市场急需产品的工业项目。建设期1年，运营期6年。项目投产第一年收到当地政府决定扶持该产品生产的启动经费100万元。其他基本数据如下：1.建设投资1000万元，预计全部形成固定资产。固定资产使用年限10年，按直线法折旧，期末残值100万元，固定资产余值在下面运营期末收回。投产当年又投入资本金200万元作为运营期的流动资金。

2.正常年份年营业收入800万元，经营成本300万元，产品营业税及附加税率6%，所得税税率25%，行业基准收益率10%，基准投资回收期6年。3.投产第1年仅达到设计生产能力的80%，预计这一年的营业收入、经营成本和总成本均按正常年份的80%计算。以后各年均达到设计生产能力。4.运营3年后，预计需花费20万元更新新型自动控制设备配件才能维持以后的正常运营需要，该维持运营投资按当期费用计入年度总成本。问题：

1.编制拟建项目投资现金流量表。

2.计算项目的静态投资回收期3.计算项目财务净现值。4.计算项目的财务内部收益率。

5.从财务评价角度，分析说明拟建项目的可行性。分析：问题1：编制全部投资现金流量表计算固定资产余值问题2：计算项目的静态投资回收期静态投资回收期＝4.31年

问题3：计算项目的财务净现值

财务净现值＝692.26万元问题4：计算项目的财务内部收益率FIRR＝27.70%

问题5：从财务评价角度，分析说明拟建项目的可行性补贴收入是指国有企业得到的各级财政部门给予的专项补贴收入。具体在以下几类：1、企业实际收到的先征后返的增值税款。2、企业实际收到的按销量或工作量等，依据国家规定的补助定额计算并按期给予的定额补助。3、属于国家财政扶持的领域而给予的其他形式的补助。维持运营投资是指为维持正常生产，在生产期内需要投入一定的固定资产或费用，属投资。

营业税金及附加=营业收入*营业税及附加税率所得税=(营业收入-营业税及附加-总成本)*所得税率总成本=经营成本+折旧费+摊销费+利息调整所得税=(营业收入-营业税及附加-息税前总成本)*所得税率息税前总成本=经营成本+折旧费+摊销费年折旧费=(固定资产原值-残值)÷折旧年限=(固定资产总额-无形资产)(1-残值率)÷使用年限(固定资产总额应包括利息)固定资产余值=年折旧费*(固定资产使用年限-营运期)+残值摊销费=无形资产／摊销年限可变成本

外购原材料

外购燃料、动力计时工资及福利费修理费其他费用

利息支出

固定成本经营成本

总成本费用计件工资及福利费折旧费摊销费【案例五】背景：1.某拟建项目固定资产投资估算总额3600万元，其中：预计形成固定资产3060万元（含建设期贷款利息60万元），无形资产540万元。固定资产使用年限10年，残值率4%，固定资产余值在项目运营期末收回。该项目建设期2年，运营期6年。2.项目的资金投入、收益、成本等基础数据见表1―11。3.建设投资贷款合同规定的还款方式：投产前4年等额还本利息照付。贷款利率6%（按年计息）；流动资金贷款利率4%(按年计息）。4.无形资产在运营期6年中，均匀摊入成本。5.流动资金800万元，在项目的运营期末全部收回。6.设计生产能力为年产量120万件某种产品，产品售价38元/件，营业税金及附加税率为6%，所得税率25%，行业基准收益率8%。7.行业平均总投资收益率10%，资本金净利润率15%。8.提取应付投资者各方股利的利率，按股东会事先约定计取：运营期头两年可供投资者分配利润10％计取，以后各年均按30％计取，亏损年份不计。期初未分配利润作为企业继续投资或扩大生产的资金积累。9.本项目不考虑计提任意盈余公积金。问题：1.编制还本付息表、总成本费用表和利润与利润分配表。2.计算总投资收益率和资本金利润率。3.编制项目资本金资金现金流量表。计算项目的静态投资回收期和财务净现值。4.从财务角度评价项目的可行性。法定盈余犯公积金是指按照谎企业净利润和法定速比例计阅提的盈努余公积懒。它的赤提取比托例一般喇为净利润的10%，当法定抓盈余公积老累计金额达到企业注册资俊本的50%以上时漂，可以蚊不再提犯取。法定盈够余公积轮金的用途：⑴弥补样公司亏损间；⑵扩大睡公司生产繁经营；⑶转深增公司两资本(转增时所纺留存的该傻科目余额徐不得少于丹转增前注厚册资本的25%)【案例姐六】背景：某拟建坑工业项蛛目的有梁关基础她数据如渡下：1.项目建床设期2年，运营师期6年，建设员投资2000万元，预封计全部形成查固定资呼产。2.项目资打金来源丢为自有坊资金和块贷款。农建设期满内，每龙年均衡抱投入自有资瓜金和贷恰款各500万元，贷萍款年利率满为6%。流动符资金全加部用项目资网本金支付愉，金额为300万元，造于投产茄当年投垫入。3.固定资做产使用阴年限为8年，采衫用直线盗法折旧疾，残值劫为100万元。4.项目贷款棍在运营期妄的6间，按哑照等额袋还本、因利息照鞠付的方铜法偿还。5.项目投性产第1年的营业幻玉收入和经阶营成本分耽别为700万元和250万元，恰第2年的营府业收入默和经营秆成本分践别为900万元和300万元，以后各闯年的营拾业收入弓和经营磁成本分得别为100基0万元和320万元。不考虑钥项目维递持运营嚷投资、涉补贴收巾入。6.企业所务得税率川为25%，营业谎税及附糟加税率迷为6%。问题：1.列式计算拴建设期贷态款利息、撤固定资产这年折旧费腐和计算期谜第8年的固定婶资产余值液。2.计算各年虑还本、付恐息额及总秩成本费用肥，并编制度借款还本充付息计划表和调总成本费善用估算表休。3.计算运营技期内各年狐的息税前之利润，并扔计算总投馆资收益率蓝和项目资本金衡净利润率垃。4.从项目资弯本金出资破者的角度馋，计算计偏算期第8年的净势现金流吼量。项目12345678期初借款余额5151060.9884.08707.26530.44353.62176.80当期还本付息240.47229.86219.26208.65198.04187.43其中：还本176.82176.82176.82176.82176.82176.82付息63.6553.0442.4431.8321.2210.61期末借款余额5151060.9884.08707.26530.44353.62176.80表1-16项目借款兰还本付息帖计划表肃单位：万网元序号项目年份3456781年经营成本2503003203203203202年折旧费245.11245.11245.11245.11245.11245.113长期借款利息63.6553.0442.4431.8321.2210.614总成本费用558.76598.15607.55596.94586.33575.72总成本散费用估物算表单位：穴万元序号项目年份3456781营业收入70090010001000100010002总成本费用558.76598.15607.55596.94586.33575.723营业税及附加4254606060604补贴收入5利润总额99.24247.85332.45343.06353.67364.286弥补以前年度亏损7应纳所得税额99.24247.85332.45343.06353.67364.288所得税24.8161.9683.1185.7788.4291.079净利润74.43185.89249.34257.29265.25273.2110息税前利润162.89300.89374.89374.89374.89374.89项目利润宇与利润分炊配表单位：万滨元【案例七】背景：某拟建粘工业项何目的基杏础数据圈如下：1.固定资咱产投资泄总额5263嫌.90万元（包朋括无形资庭产600万元）。魔建设期2年，运柏营期8年。2.项目固输定资产宜投资来护源为自局有资金从和贷款累。自有碑资金在崇建设期员内均衡城投入；惜贷款总弊额200运0万元，建泊设期内每研年贷入1000万元。贷广款年利率10%（按年阁计息。蛇贷款合饶同规定紫的还款帐方式为脉：运营室期的前4年等额还义本付息。无形另资产在束运营期8年中均跑匀摊入赢成本。硬固定资淋产残值300万元，亲按直线晨法折旧娇，折旧裳年限12年。所得袖税税率25%。3.项目第3年投产柿，当年扶达产率乖为70%，第4年达产折率为90%，以后各年的均达到设赌计生产能堤力。流动广资金全部暖为自有资辩金。4.股东会口约正常况年份按困可供投晶资者分葬配利润50％计取参，提取应付投阵资者各毯方的股来利。营姑运期头涨两年，菠根据达槐产比例平按正常年份70％和90％计取。5.项目资金师投入、收旨益、成本浩，见下表绸。问题：1.计算建设篮期贷款利已息和运营疾期固定资零产折旧费气、无形资叙产摊销费借。2.编制项漂目的借肃款还本乳付息计蹈划表、黑总成本签费用表辆、利润挨与利润璃分配表坊。3.编制项目传的财务计痰划现金流孕量表。4.编制项目绕的资产负棋债表。5.从清偿桥能力角甚度，评致价项目李的可行斤性。A当可供筛投资者殿分配利仗润+折旧费+摊销费≤注该年应还配本金用于还泻款未分捐配利润=全部可供扛投资者分亏配利润(不提取可脂供投资者隐分配利润)B当可供投且资者分配碍利润+折旧费+摊销费>该年应琴还本金用于还款友未分配利倍润=该年应还单本金-折旧费-摊销费A采用直线沉法折旧：回收固遇定资产邪余值＝莲残值＋口累计未俩提折旧复＝原值锯－累计尽已提折练旧当运营期跌＝使用年弃限回收固慕定资产精余值＝默回收残其值；当运营从期＜使求用年限欢时回收固策定资产闲余值＝(使用年限模－运营期)*年折旧费哑＋残值B采用双倍衔余额递减蚂法和年数直总和法折茅旧:回收固定钓资产余值淡＝原值－缩慧累计已提劳折旧9、静夜四氏无邻，荒将居旧业贫放。。202粪3/4弦/282023肯/4/2蓝8Frid群ay,娃Apri县l28信,20妨2310、雨中黄心叶树，灯纱下白头人鲁。。2023饿/4/2乏82023纪/4/2胁8202从3/4麦/284/2掩8/2疼023伯2:盾02:侍39剖PM11、以我独押沈久，愧确君相见频尿。。202夫3/4歪/28202蚕3/4舅/282023夺/4/2纳8Apr抹-2328-A历pr-2牌312、故人期江海别朋，几度软隔山川警。。2023鞋/4/2滴8202裳3/4桌/28202喊3/4悼/28Fri画day率,A松pri遍l2势8,捐202际313、乍见教翻疑梦吉，相悲脚各问年城。。202河3/4仅/282023键/4/2害82023探/4/2杯8202鄙3/4拘/284/28恭/202龄314、他乡耍生白发最，旧国三见青山应。。28四鞋月20带23202刊3/4期/282023嘱/4/2佩82023已/4/2崇815、比不了棕得就不比普，得不到疲的就不要昆。。。四月抓232023枣/4/2管82023背/4/2疫82023很/4/2袜84/2衡8/2汁02316、行动出须成果，工责作出财富汤。。202衫3/4强/28202推3/4杰/2828A患pril割202买317、做前号，能够迷环视四秆周；做扁时，你劣只能或壶者最好杀沿着以初脚为起于点的射蔽线向前渣。。2023伞/4/2甩8202愁3/4振/28202血3/4茂/28202牧3/4痕/289、没有失原败，只有臂暂时停止送成功！。202笨3/4老/282023府/4/2成8Fri更day反,A跃pri猪l2述8,蕉202薯310、很多事辜情努力了判未必有结西果，但是恰不努力却喊什么改变邪也没有。储。2023段/4/2漫8202求3/4月/28202骡3/4脉/284/2捞8/2武023四2:研02:升39顽PM11、成功牙就是日税复一日播那一点刮点小小斯努力的烟积累。微。2023搭/4/2按82023碗/4/2哨82023占/4/2糊8Apr死-2328-至Apr贷-2312、世间成劣事，不求勉其绝对圆用满，留一途份不足，鞋可得无限刃完美。。2023主/4/2毕82023悲/4/2继8202例3/4本/28Fri谊day抖,A票pri罗l2顿8,县202董313、不知龟香积寺廊，数里峰入云峰岸。。2023旺/4/2优8202格3/4始/28202幼3/4采/28202每3/4妈/284/28帆/202抛314、意志坚酱强的人能案把世界放突在手中像驰泥块一样牺任意揉捏工。28窜四月泛202怖3202注3/4层/282023仁/4/2迫82023检/4/2墓815、楚塞三软湘接，荆纸门九派通聪。。。四月疾23202逼3/4窑/28202宇3/4样/282023旷/4/2炊84/2柳8/2册02316、少年典十五二幻玉十时，颜步行夺充得胡马称骑。。202拢3/4瓜/28202侦3/4镰/2828A戏pril冬202塔317、空山颤新雨后纸，天气伸晚来秋社。。2023管/4/2谎8202绳3/4日/28202肚3/4娱/282023弦/4/2怀89、杨柳散氏和风，青大山澹吾虑戚。。2023得/4/2蝴8202朴3/4蛛/28Frid肤ay,秤Apri涨l28衔,20店2310、阅读尖一切好狱书如同崇和过去皆最杰出私的人谈部话。2023买/4/2百8202职3/4该/28202学3/4姐/284/2所8/2只023晚2:及02:绑40译PM11、越是乘没有本杜领的就量越加自