国际金融学第一章

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主讲教师简介国际金融学开放经济内外均衡的金融视角前言（三个问题）一、国际金融的研究对象

总体来说，是从货币金融角度研究开放经济下一国经济如何实现内外均衡问题的学科。（偏重宏观）

具体而言：1、开放经济的基本概念、衡量指标和运行背景。2、开放经济下金融的运行规律和特点。3、开放经济下内外均衡的金融政策选择与搭配。4、开放经济下实现一国经济内外均衡的国际金融政策协调与制度安排。这四部分内容以“内外均衡”为主线紧密串联在一起。二、学习这门学科的重要性

首先、金融经济的发展将货币金融问题推上了国际经济发展的最前沿。其次、与世界各国进行经济、政治、文化等各种各样的往来，就需要了解各国的金融体制及其动态，了解国际间有关金融业务，这些都离不开国际金融的知识、理论和实务。

再次、我国国际收支、人民币汇率、外汇管理、利用外资和外汇储备等对外金融问题，都是国际金融这门学科研究的领域。

最后、考研问题。三、如何学习国际金融这门课需要具备一定的基本知识。准确把握基本概念，重视本学科中各项内容的内在联系。理论联系实际。循序渐进，逐步加深理解。

第一章

开放经济下的国民收入账户与国际收支账户

开放经济的概念开放经济是指商品及资本、劳动力、技术等生产要素跨越国界流动的经济。通过商品和生产要素的国际流动，一国与国际市场紧密地联系在一起，各国经济之间相互依存。开放经济的运行拥有许多封闭条件下不具备的特征，从而也就产生了内外均衡的相互矛盾与解决——国际金融学研究的核心问题。第一节开放经济下的国民收入账户

一、封闭经济条件下的国民收入账户1、封闭经济下的国民收入：全部产品与服务都是由本国居民在本国领土内生产出来的。2、国民收入账户：Y=C+I+G=C+Sp+T变换上式：两边去掉C，将G移至右方，得出：I=Sp＋（T-G）设：Sg=T-G（政府储蓄）则I=Sp+Sg=S(Sp：居民储蓄，Sg政府储蓄S：国民储蓄)即:I=S

二、开放经济下的国民收入等式

1、仅有商品进出口的开放经济下的国民收入等式。Y=C+I+G+X-MX:export;M:import其中，产品和服务进出口差额称为贸易余额，记为TB（TradeBalance），则：TB=X-M所以，仅有商品进出口的开放经济下的国民收入等式为：Y=C+I+G+TB2、既有商品进出口也有生产要素（？）流动的开放经济下的国民收入1）GDP与GNPGDP：领土概念GNP：居民概念

GDP居民与非居民在本土共同生产（强调本土）GNP本国居民在本土和外土生产的产品与服务（强调本国居民）

2)GDP与GNP的关系：

分解：本国居民在本土生产A本国居民在外土生产B外国居民在本土生产C

外国居民在外土生产DGDP＝A+CGNP＝A+BGNP＝GDP+B–CGDP=GNP+C-B某国GDP+该国居民在外国境内生产的产品、服务的数值-外国居民在该国境内生产的产品与服务的数值=该国的GNP

B–C:净要素收入NFP（netforeignproducts）即：GNP=GDP+NFP（净要素收入）其中，NFP包括：包括付给工人的净报酬、净投资收入及无偿转移净收入。这时，GNP=C+I+G+TB+NFP设CA=TB+NFP则既有商品进出口也有生产要素（？）流动的开放经济下的国民收入为：GNP=C+I+G+CA（CA为经常账户余额）三、经常账户的宏观经济分析1、经常账户与进出口贸易因为：CA=TB+NFP当NFP=0时，CA=TB=X-M

结论：当不存在要素收入的流动或净要素流动为零时，经常账户反映了进出口贸易的情况。如果CA大于零，即说明该国该年度贸易收支为顺差；反之则相反。

2、经常账户与国内吸收

当NFP=0时，Y=C+I+G+X-M其中，C+I+G构成国内居民的支出——“国内吸收”（即开放经济条件下发生在本国居民范围内的收入），用A（Absorb）表示，即：A=C+I+G因此，CA=Y-A＝X-M＝TB

结论：经常账户余额反映的是国民收入与国内吸收之间的关系：Y＞A表明CA或TB顺差，反之则表相反。*3、经常账户与国际投资头寸

国际投资头寸（IIP，internationalinvestmentposition）国际投资净头寸（NIIP，net－－－－－）经常账户差额引起国际投资净头寸的变动因果关系的原理：商品进出口是实物交付行为与货币交付行为的统一，国际间商品与服务的流动对应着国际间资本的流动。出口商品，形成本国的国外资产；进口商品形成本国对外国的负债。资产与负债相抵后的余额构成国际投资净头寸。所以，一国的海外资产的数量和本国的经常账户差额紧密联系。国际投资净头寸为正说明什么？为负说明什么？4、经常账户与储蓄、投资观点：CA=S-I推导：

Y=C+I+G+CA=C+SP+T

CA=SP-I+T-G=（Sg+SP)-I=S-I也就是：CA=S-I

结论：开放经济下，S与I不是必然相等，两者之间的差额可以通过CA加以调节。如果储蓄不足以投资，则可通过借入外资，弥补国内储蓄缺口；反之增加对外投资，消化过多的储蓄。所以，CA最终由一国的储蓄和投资状况决定。*将投资、储蓄进一步细分，利用上式，有：CA=（SP-I）+（T-G）公式的意义：CA余额是由私营部门与政府部门的行为共同决定的；在SP与T一定的条件下，I与G对CA有着直接的制约作用。

思考：什么制约作用？小结

本节从供求角度出发（GNP两种统计方法）阐述了内外均衡之间的有机联系思路；把供求分解为若干变量，研究变量之间的关系（静态），为均衡的实现提供内在机制和政策着眼点。其中重要的有：开放经济下，GNP的组成发生了变化；I与S的关系Y与A的关系可以不等CA的重要作用CA的决定因素内外均衡的相互作用涉及的均衡有：I与SY与ACA或BP三者相互联系，相互制约，其中重要的是外部均衡与内部均衡的关系。即：CAS与IY与A第二节开放经济下的国际收支账户

经济开放使得GNP的构成和宏观变量的关系都发生的深刻的变化,为了全面认识开放经济,有必要对经济的开放性本身进行精确度量.也就是要对一国与其他国家间的商品以及资本、劳动力等要素的国际流动的方向、数量等有一个完整的记录.

工具：国际收支账户一、国疤际收支晌的概念国际收宏支（b罚ala别nce护of宫pa梅yme朽nts欧）是一层国居民与外国居民在一定赔时期内摊各项经摩济交易宏的货币冲价值总弦和。正确理解或国际收支答概念应把进握的几个啦要点第一，国含际收支所测反映的内巨容是经济交您易。第二，湾国际收伞支所记追录的是拦在居民与非来居民之间发炕生的经吨济交易杯。第三，国术际收支是冬个流量概念。何谓“经她济交易”薯？交易包括夜四类：(1)交揉换；（2姨）转移；愤（3）移扫居；（4毁）其他根昏据推论而蝴存在的交选易涉及货币收支的对外往来未涉及货币收支的对外往来（须折算成货币加以记录）交易如何理解焦“交换”交换：停一经济泉体向另学一经济膊体提供丈一宗经柜济价值戒并从对柴方得到蛋价值相厨等的回室报。三类交换商品和催服务的客买卖易货贸易金融资产邮与金融资克产的交换如何理你解“转傻移”？转移：旷一经济辩体向另四一经济屡体提供坐了经济涌价值，恭但是没恨有得到穴任何补咱偿。如何理解切“移居”爪？移居：血一个人探把住所茎从一经被济体搬著迁到另良一经济福体的行宜为。何谓“其他根据湿推论而存浇在的交易”？在一些情板况下，可眠以根据推魔论确定交牺易的存在撑，即使是脆实际流动社并没有发冰生，也需及要在国际周收支中予受以记录。例：国吉外直接枕投资者疼收益的番再投资染。返回IMF旷对居民临和非居颜民的界烂定个人居民城与非居民蔬：移民、豆逗留时间饼在一年以镇上的留学敬生和旅游孕者属于其虫所在国的庄居民；官评方外交使切节和驻外圾军事人员互一律属于隐其所在国污家的非居照民。法人居队民与非包居民：究企业属屑于其从顺事经济淘活动所挠在国的谨居民；禾各级政孕府和非舟盈利的悦私人团步体属于添其所在己国的居颗民；联犯合国、划世界银娇行、国亿际货币填基金组凑织等国触际性机巧构则属远于任何纪国家的标非居民电。返回为什么说惨国际收支廊属于流量坦概念？流量与惜存量相革对应，政反映的奥是一定剪时期的假发生额做。国际收支傍总是属于排某一特定撞时期的。奸特定时期忆——报告泄期，通常早是一年，拉也可以是袋一个季度番或一个月泥等。二、国唉际收支摇账户的画设置及新其编制同原理1、国际幼收支账户消：指将国主际收支根烧据一定原装则用会计果方法编制胆出来的报烛表。2、账随户设置1）经常账户：指对拆实际资益源在国顽际间的肠流动茂行为贡进行记颗录的账言户，它肠包括以锋下项目痰：货物:虾商品日的进出趁口服务：巷运输、益旅游、锯通讯、丽金融等欲业务的波进出口收入：晶工资报若酬、资叫本利得悲等的收诉入与支按出。经常转移情：无偿转搬移中剔除固级定资产（许及其附属浸资产）及梅债务注销案之外的其银它资产的恰移出和移色入。2）资目本与金卡融账户丝式：指对资柔产所有沸权在国唱际间池流动行净为进行镜记录的寸账户，介它包括每资本账酷户和金字融账户淘两部分帝。资本账卧户：资泄本转移扛和非生职产、非滥金融资忙产的收映买或放蠢弃。金融账户钞：经济体齿对外资产锁和负债所榆有权变更倚的所有权姥交易。根据投厌资类型院及功能旗，金融闭账户可津以分为械直接投担资、证贷券投资原、其他伸投资、储备资产四类。3)错蛋误与遗漏诵账户资料来劳源不一刊、记录束时间不宗同、人勇为因素区造成借找贷双方游金额不刺一致，盗差额与荒上方的境差额反勺向记录没。即如果艘借方大青于贷方扒，则差浸额记录牌在贷方篮；如果钻贷方大苹于借方茶，则差沾额记录老在借方或。3、记帐规旺则：复省式记账悬法借（-份）贷（+）资产的趋增加、雷负债的晃减少且（俩引起支词出增加蓝的交易鞋）资产的减聋少、负债扣的增加败（引起收勇入增加的腹交易）进口。非居民为猫本国居民悄提供服务笼或从本国肚取得收入科。单向移篮出（居包民对非柱居民）尽。居民获得扯国外资产低（对外投酒资）。居民对经非居民么偿债。官方储备茄（+）。出口。居民为非掀居民提供消服务或从震外国取得副收入。单向移入张（非居民件对居民）槐。非居民纪获得本锹国资产俱（对本冶国投资堤或本国毒引进外阁资）。非居民够对居民孔偿债。官方储备稻（-）。引起本国奥对外汇需霸求增加或斗支出增加径。引起外划汇供给栋增加或枯收入增灰加。记帐实润例（教多材11烧页）国际收支环平衡表的园整体结构（—）（+）进口支出服务支鲜出收益性腔支出经常转移拢支出资本项歇目支出直接投资吓支出证券投资筐支出其他投资阴支出错误与遗刮漏储备资惜产（＋蛙）出口收入服务收辣入收益性监收入经常转移耐收入资本项目雪收入直接投资乓收入证券投资矩收入其他投拿资收入错误与遗泡漏储备资横产（－避）三、中国床国际收支堆平衡表2007词年上半年茄中国国际玻收支平衡选表2007查年上半年嘉中国国际闻收支平衡蛋表.do货c四、国壶际收支棍账户的大分析（平衡和配失衡：记如何衡怎量与分宽析）（一）全贸易账吨户余额康：商品珍与服务滤，作用鸽：P1胆3（二）贼收入余赖额：工刃资收入尤和投资鞋收益净鞠额：作祥用：经常转格移差额（三）经饮常账户差肌额：上述完二者再加喇经常转移庄差额。作疗用：P1毕3三者关系炉：经常账短户保持平近衡时，上消述三者互编为融资，未互为消长乐。（四）立资本与雾金融账曲户１、资本晶与金融账尝户和经常蝴账户的关挺系不考虑错票误和遗漏ＣＡ＋Ｋ秃Ａ＝０２、资本与碎金融账婚户和经吼常账户房诚之间存丙在着互洞为融资棋关系。ＣＡ赤字思考：如锋何解释双是盈余？Ｉ＞Ｓ利率上升资本流入部增加流出减少KA盈撒余3、利用慰资本与金船融账户为搜经常账户浑融资应注熄意的问题存在着制奋约因素；资本与茂金融账但户具有作独立性佳，其资