国际金融外汇业务部分

第二章外汇实践（PracticeofForeignExchange）西安交能大学经济与金融学院教师备课教案课程（实验）名称

国际金融学任课教师

何建奎

授课时数32课时授课周次第4—7周授课班级经金学院本科生

本章教学目的通过本章学习使学生了解即期外汇交易、远期外汇交易、掉期交易、套利交易的概念与作用；套汇交易、套期保值、投机交易、外汇期货交易、期权交易的定义等有关内容，掌握远期汇率的计算方法、套汇交易的种类与套汇四原则、外汇市场的参与者、外汇市场的作用与功能、外汇市场的特点等有关详细知识，同时领会外汇市场的定义、外汇市场交易工具、外汇市场的形态的有关内容，特别是套汇交易的种类与套汇四原则、外汇市场的作用与功能、外汇期货交易、期权交易等有关详细知识等的有关内容必须全面掌握。本章教学要求：学生应了解的内容：1.即期外汇交易、远期外汇交易、掉期交易、套利交易的概念与作用2.套汇交易、套期保值、投机交易、外汇期货交易、期权交易的定义3.外汇市场的定义、外汇市场交易工具、外汇市场的形态等有关内容学生应掌握的内容重点：1.远期汇率的计算方法、套汇交易的种类与套汇四原则2.外汇市场的参与者、外汇市场的作用与功能、外汇市场的特点难点：套汇交易的种类与套汇四原则、外汇市场的作用与功能、外汇期货交易、期权交易等有关详细知识本章采用的教学方法：（案例与事例的应用，课堂互动式讨论，实地参观学习）本章主要采取以多媒体课堂讲授为主，其他形式为辅的教学方法。本章课件的合理应用与板书设计本章主要采取以课件讲授为主，板书形式为辅的教学形式。本章准备向学生提出或讨论的问题1.远期汇率的计算方法。2.套汇交易的种类与套汇四原则。3.外汇市场的参与者、外汇市场的作用与功能、外汇市场的特点。本章学生课后思考题、作业1.远期汇率的计算方法、套汇交易的种类与套汇四原则。2.外汇市场的参与者、外汇市场的特点。第二章外汇实践（PracticeofForeignExchange）

第一节外汇市场（ForeignExchangeMarket）一、外汇市场的定义外汇市场(ForeignExchangeMarket)是指个人、企业及银行等金融机构买卖外汇的场所。任何一种货币的外汇市场，如美元，均是由进行该种货币买卖的所有市场：如伦敦、巴黎、苏黎世、法兰克福、新加坡、香港、东京以及纽约等组成的。所有这些市场通过电讯网络相互联系并处于不断的接触当中，从而形成一个国际性的外汇市场。

二、外汇市场的参与者外汇市场的参与者众多，可以划分为以下四类：(一)外汇银行外汇银行(ForeignExchangeBank)是指各国中央银行指定或授权经营外汇业务的商业银行。就某一国的外汇银行而言，它不但包括专营或兼营外汇业务的本国商业银行，还要包括经营外汇业务的在本国的外国银行分行。外汇银行虽然不是外汇的直接使用者与供给者，但在外汇市场的运行上却处于非常重要的地位，它是外汇市场上交易的中心。(二)外汇经纪人外汇经纪人(ForeignExchangeBroker)是指介于外汇交易者之间，为买卖双方接洽外汇交易并收取佣金者。作为经纪人，他们主要是利用各种通讯及交通工具，及时掌握外汇市场的供求信息并媒介外汇的买卖双方成交。外汇经纪人的资格必须由金融管理当局批准给予。外汇经纪人并不一定是个人。一般情况下，外汇经纪人是一个机构。比如世界上比较著名的经纪商Astky&Pearce,Marshall,TulletofTokyo等等。外汇经纪人之间存在着激烈的竞争。外汇经纪人虽然只是一个中介人，但是他们为外汇交易双方提供了许多服务从而使外汇市场的运行更为便利。(三)顾客顾客(client)是外汇市场的传统参与者，包括旅游者、进出口商、投资者等。顾客是外汇的直接使用者与供给者。根据顾客参与外汇市场的目的可以将其划分为交易性的外汇买卖者，指为交易的需要(如进出口商为进出口的需要)而参与外汇市场者；保值性的外汇买卖者，指为避免汇率风险而参与外汇市场者；投机性的外汇买卖者，指为了从汇率波动中获取利润而参与外汇市场者。(四)中央银行等主管外汇的政府机构各国均有主管外汇的政府机构。一般情况下均为中央银行，但也可以是财政部或外汇平准基金等机构。无论是哪一个机构，它们参与外汇市场体现的是政府意志。这些机构参与市场的目标是保证本国政治、经济及金融的稳定运行。三、外汇市场交易的三个层次外汇市场的参与者相互进行外汇交易。所有的外汇交易按照其功能的不同可以划分为以下几个层次：(一)银行与顾客之间的交易如前所述，顾客参与外汇市场有各种动机。顾客买卖小额外汇一般是与外汇银行做交易。在这种情况下，外汇银行实际上是一个中介者，它从一部分顾客手中买进外汇又将它出售给其他一部分顾客。外汇银行的利益在于外汇的买卖差价(兑换收益)。银行与顾客之间的交易与国际贸易及国际投资活动有着紧密联系，直接服务着贸易及投资活动。(二)外汇银行同业间的外汇交易银行为顾客买卖外汇提供中介服务。在日常经营中常常会出现各种外汇的敞口头寸(OpenPosition)，或者是处于多头(LongPosition)地位，或者是处于空头(ShortPosition)地位。前者指某一币种的购入额大于出售额；后者指某一币种的出售额大于购入额，无论银行是处于多头地位还是空头地位都意味着银行承担了汇率风险。为了避免风险，银行可以将多头抛出、将空头补进从而轧平头寸。这时候银行便需要与其他银行做外汇交易。另外，银行还可能出于投机、套汇、套利等目的从事同业外汇交易。实际上，银行间的外汇交易构成了外汇市场上绝大部分外汇交易，大约占外汇交易总额的90%。因此，银行间的外汇交易也称为批发交易。银行间的外汇交易不仅规模大，而且在外汇市场上起着非常重要的作用。由于银行同业市场汇集了外汇市场的供求流量，实际上也支配着汇价的水平及其波动。例如某一家银行报出的美元价格比其他银行报出的价格高，其他银行便会向其出售美元，这家银行便会积累美元从而形成多头，除非这家银行愿意并有能力承担维持这个美元价格导致的多头的累积，否则它便会改变这个美元价格(将之降低)从而使其美元头寸维持在适合水平。如果此家银行报出的美元价格偏低更会引起相反的问题，采取相反的措施。通过银行间的这种交易，某种货币价格在全球会趋于一致。正因为如此，我们说外汇银行在外汇市场上处于中心地位，是外汇市场的造市者(PriceMaker)。(三)外汇银行与中央银行等外汇管理机构之间的交易中央银行等外汇管理机构在外汇市场上与外汇银行进行交易。中央银行等机构在外汇市场上做交易的目的在不同的时间可能有差异。当汇率极不稳定时，它们的目的可能是稳定汇率。这时它们便需要买进(当外汇供大于求时)或卖出(当外汇供不应求时)外汇以使外汇供求平衡从而达到稳定汇率的目的，中央银行的这些交易会改变国家的外汇储备数量。当国家迫切需要增加外汇储备时，中央银行便会从外汇银行购入外汇以达到目的。但这样做的结果是汇率可以发生变动。中央银行还可能通过吞吐外汇来引起货币存量水平的变化以实际自己货币政策目标。四、外汇市场交易工具主要包括：英国的路透终端、美联社终端、德国财经终端、以及美国的CHIPS与SWIFT等由于外汇市场主要是一个无形市场，交易者分布在世界各地，而且外汇市场经常处于动荡之中，信息对于外汇市场参与者来讲具有重要意义。正因为如此，一些机构适时推出一批先进的通讯和信息处理工具以满足广大外汇交易者的需要。目前，世界上运用较为广泛的是路透终端、美联社终端和德励财经终端。这分别是英国的路透新闻社、美国的联合新闻社和德国的德励财经资讯有限公司，利用自己分散在世界各地的信息员，广泛采集各种信息并通过信息终端机等先进通讯工具向用户提供服务。下面做一简单介绍。路透社终端提供的服务主要包括即时信息服务，即时汇率行情，趋势分析，技术图表分行等。路透社终端的硬件设备相当于一套带有打印机和传真机的电脑系统。用户将自己的终端机与路透社交易机联网后便可启动机器，输入密码来进行交易。交易时交易者首先要输入想与之交易的银行的代码，比如说中国银行总行的代码为BEDD，然后可以讨价还价，交易完毕后打印机将交易过程打印出来。打印出来的文件是双方交易的文字记录和交易依据。美联社终端与路透社终端的情况大致相同，不再详述。德励财经终端参与者众多。他们每天24小时提供外汇、证券、期货、商品等方面的价格及分析，内容广泛。而且德励财经资讯有限公司还专门租用通讯卫星以保证信息传送速度与质量。除上述交易工具外，比较著名的还有美国银行间清算系统和环球金融电讯网等。五、外汇市场的作用与功能(一)实现购买力在国际间的转移实现购买力在国际间的转移是到目前为止外汇市场的首要功能。一个国家对外汇的需求产生于人们到国外旅行，从国外进口商品或到国外投资等经济活动。一个国家的外汇供给来源于外国人在本国旅游花费，出口或外国对本国的投资等经济活动，所有这些经济活动均需实现购买力在国际间的转移。这是由于各国(或一些具有特殊地位的地区)均有自己的货币这个客观事实决定的。外汇市铁场的存饭在便是翁贸易、摊投资的擦日益国答际化而敢货币还舰是具有稀强烈的陕主权特隆征这个汤矛盾的泛反映。魄外汇市双场的存姑在对于舞缓和这膨个矛盾肢具有很慌重要的魂意义。纱但是，汁应该注农意到，怎外汇市较场并没阅有彻底高解决这广个矛盾间。当外拾汇市场窑剧烈动洪荡时，吹国际贸付易与国升际投资搬活动会揉受到很撒大影响弯。(二)邮为国际经堆济交易提汇供信贷或抖融资在国际贸读易中，进酒口方往往威需要出口刘方给予一后定的信贷妇以完成运竹输和销售锡。实际上爹，在一般赵情况下出景口方会接君受90天搞后付款的互条件。但任是，这并脏不意味着换出口方在康这段时间顶必须等待除。出口方答往往到银凤行将进口伟方的付款则义务贴现清。他会马昨上获得支前付，银行痛等到期后文会向进口珠方收回货述款。在这仗个过程中阻，银行实食际上提供哑了信贷。纱由于这种亲做法很普斯遍，所以电提供信贷哪或融资成增了外汇市或场的一个华重要功能降。(三)忽提供外鹅汇套期徒保值与狭投机活务动的场拥所套期保值盘与投资的搭详细定义董我们后面蜓要涉及，聚这里不详柳细解释。落从两个例步子可以了区解外汇市隶场这一功疏能。比如溜说你是一斗个出口商戚。现在你什出口到美煌国一笔价柿值100伴0万元的太货物，并磨和进口方颜约定三个裂月以后用泊美元付款倘。由于三亮个月期间限美元与人砖民币的汇奴率会发生辰改变，你阿承担着汇球率风险。眨如果你想咱避免汇率统风险，你达可以马上介到银行卖织出一笔1恼0000趴万美元的贤三个月美遍元期汇。肚三个月以左后你用你源收到的货示款和银行走交割你卖补掉的美元为。由于你饰卖出美元胡期汇时已犹经约定了率交割价格罗，无论这脏三个月美款元与人民豪币汇率如咐何变动均任对你最终灿可收回的缸人民币数壤额无影响课。这样，才你避免了盒汇率风险剪。如果你货这样做了建，你就是牲一个套期绞保值者，爆外汇市场皆为你提供酿了便利。再比如趋说，假苍定现在分人民币海与美元国的汇率居为1美把元兑换司8元人压民币。叹如果你暂预测人控民币与网美元的佳汇率一派年后很疼可能变窝动1美侵元兑换章10元哄人民币匹，并且恳你想从徒此汇率弦变动中之获利，策你可以裙现在用扯1美元膝兑换8侍元人民胃币的价总格购入饱若干单肌位美元退。一年减以后，乳如果人做民币与警美元的挣汇率果灿真如你抢所料，棉你可将励你购入与的美元鞭抛出。滑如果不匀考虑费循用，你仗买卖一吊个美元英会有2膊元人民跑币的收鸭益。这犯就是一唤种简单躬的投机疼活动，室同样利壶用了外及汇市场吓。(四)提蓬供宏观调隐控机制六、外顶汇市场嘱的形态外汇市央场的形海态指外赔汇市场矩的组织份形式。占目前，瓣外汇市拴场有两墓种组织到形式。杰一种是膨外汇交塔易所，坝或称为梯有形外风汇市场齿。外汇查交易所总是有着牢固定的持交易地坟点，固员定的开芽盘、收茎盘时间吐，由外野汇交易您的参与脂者集中过进行外蛋汇交易漏的外汇真市场。舟目前，卧有形外伶汇市场膏不是外委汇市场紧的主导晓形式，若只有一堵些欧洲晨大陆国天家的部睁分外汇把交易还姨在外汇淹交易所判进行。馆如法国躲与德国枯还有外不汇交易朵所。另茶外一种槐是抽象法的外汇恭市场，乓或称无卫形外汇委市场。迎无形外筑汇市场猫没有具辱体的交郊易场所府和交易晌时间，暖所有外毒汇交易台均通过糖电话、鹊电报、僚电传以稿及其他屠通讯工将具所组花成的通亲讯网络记进行。辱无形外箱汇市场型是当前数外汇市步场的主陆导形式境。七、外汇谨市场的特耍点(一)周全球毒外汇市起场在时倦空上已拦连成一限个全球守性市场由于现代拆通讯设施耗的迅速发伟展，电话以、电报、好电传等通她讯线路已呼经形成了鱼遍及全球举的庞大网阵络。正由阀于如此，笑现在的外禁汇市场已液经是全球廊性的市场栋，外汇市苹场的全球投化一方面营是指全球弊外汇市场抚已经成为薄一体化的那市场，这针在全球外愁汇市场汇烛率的一致增性上可以称体现出来门。另一方纤面指外汇随交易每日侍24小时笛不间断地爹进行。外商汇交易之另所以可以杨每日24的小时不间佳断进行是肃因为全球膝各地区外水汇市场能烘够按时区军差相互衔腾接。具体地说抗，以北京害时间为准驴，每日清惯晨5时起粗，新西兰采、澳大利动亚、新加珠坡、香港辟、东京等煮亚洲外汇皮市场相断诊开市；下恼午3时起斥，亚洲市膜场尚未完支全闭市，垂欧洲的巴宫黎、法兰起克福、伦告敦等外汇跨市场相继探开业；至昂晚上8时妇半，北美猾的纽约、逐温哥华等杜地外汇市崖场开始营俯业；至凌腐晨5时北腰美市场闭惨市时，亚历洲外汇市汇场又开始盗运作。除饶了周六、及周日及一吧些全球性俱的假期外抖，这个市庆场并不因短某一地区刚黑夜的来足临而停止元运行。(二)博外汇市楼场汇率刘动荡不购定(三)拜政府对外花汇市场的颤联合干预军日趋加强(四)销金融创新舰活跃第二节观外汇咐业务（液For将eig砍nE辫xch珍ang慢eT静ran具sac杨tio慌ns）一、即极期外汇挠交易（衫Spo土tE闯xch云ang衰eT挑ran建sac橡tio核ns）1.定义匪：又称现华汇交易，甩是指外汇声交易双方匹买卖成交垂后，立即潮或必须在预两个营业境日内办理答实际交割滑的一种外雁汇交易。骄交易双方都面临的风热险小。2.种类(1)电彼汇：（T务eleg刑raph猎icT蚕rans介fer咽简称T垂/T）(2)闯信汇：桌（Ma易il樱Tra恒nsf绍er骄简称食M/T评）(3)翁票汇：倍（Ba训nke宴r’s质De但man优dD串raf静t简挤称D荣/D）3.作答用(1)脱满足临苗时性的练付款需搜求，实并现购买吵力的国灰际转移潮。(2)满箩足人们调在整外汇头率寸，保持偶外汇头寸户平衡从而们避免汇率码波动的风躬险的需求茫。(3)霸为投机肢活动提帝供便利忧。二、远期黄外汇交易勾（For朽ward休Exc紫hang妻eTr榆ansa洋ctio庙ns）1.定义派:又称蛛期汇交易户，是指外肃汇交易双淹方买卖成值交后，根京据合同规为定，到约其定日期期材满时，根员据事先商嫌定好的汇惠价、金额缺、币别等枯，办理实肺际交割的占一种预约疤性外汇交阅易。交易啊双方面临无较大的风冬险。2.远改期汇率莫的计算元方法(1)呆在直立接标价晕法下：远期汇则率=即闸期汇率彩+升水哨（或-铲贴水）(1)漏在间接标筑价法下：远期汇漠率=即啄期汇率乓-升水资（或+尊贴水）例1：在香港外币汇市场上效，某一日草即期汇率芒为：1U旋SD=H允KD8.光6615容/8.6勤665，兰三个月期绵汇汇率为含：升水7苍4/78勾点，试计雀算该市场上三个月期粥汇汇率？例2：在纽约普外汇市原场上，桃某一日码即期汇漂率为：且1US浪D=S躁F2.静157槽0/2淋.15亚80，袭三个月献期汇汇塌率为：存升水0恋.04典70/摩0.0苦462详点，试括计算该渗市场三筝个月期灶汇汇率提？例3：在纽约碧外汇市碰场上，怖某一日疾即期汇蹦率为：狭1US腰D=S淋F2.失157椒2，而乎同一天挑的远期烂汇率为胖：1U戚SD=馆SF2掘.15桐92，讨求是升旦水还是犬贴水，回升、贴船水是多劝少？根据凯恩伴斯的利率复评价说，婶升贴水点早=即期汇些率*两地余利差*月倡数/12若计算泽的答案候：正则垮为升水挨，负则杂为贴水闹。例4：在香港外仇汇市场上父，某一日洲即期汇率雀为：1U锻SD=H剪KD7.榨7310显，香港市辟场短期利蹄率为：9览.5%，橡纽约市场针短期利率只为：7.释5%，试模计算该市栗场三个月添期汇汇率桥？例5：在纽约外贼汇市场上或，某一日扑即期汇率边为：1U冻SD=H悲KD7.贷7310吩，纽约市支场短期利夹率为：7篮.5%，和香港市场洋短期利率临为：9.晴5%，试变计算该市很场三个月艰期汇汇率歇？例6：某一日界即期汇庙率为：今1US从D=H立KD7呈.73晴10，咐香港市惜场短期沿利率为化：9.幻玉5%，李纽约市湖场短期转利率为怖：7.轧5%，篮试计算鸭该市场什三个月纹期汇汇拿率？参考答案滨：例1：答：因香移港为直标屠，所以远熔期汇率=剖即期汇率嫌+升水（轮或-贴水斯）=8.会6615您/8.6柜665+欲0.00伶74/0月.007佳8=8.险6689朴/8.8校.674幕3HK途D例2：答：因纽搞约为间标虫，所以远短期汇率=逆即期汇率巴-升水（判或+贴水壳）=2.听1570窜-0.0胡470/些2.15刺80-0作.046蓬2=2.拦1100柴/2.1房诚118陡SF例3：答：升纯、贴水载点=远婶期汇率童—即期录汇率=比2.1迁592壤—2.怠157傅2=0衬.00羽20，狱因纽约箩为间标办，远期毁汇率=己即期汇名率-升梨水（或每+贴水臭），所招以正的肆为贴水洽，贴水瞒0.0燥020铁。例4：答：因在宁在香港外法汇市场上驴：升贴水点饼=即期汇北率*两地套利差*月石数/12竹=7.7误310*假（9.5活%-7.妈5%）*膨3/12寒=0.0旗387升贴水点敢为正，则纯为升水，因香港为歇直标，所荡以远期汇蜓率=即期氧汇率+升盒水（或-顷贴水）=身7.73点10+0箭.038由7=7.民7697得HKD例5：答：因傲在纽约蜡外汇市酬场上：升贴水个点=即蚀期汇率立*两地柏利差*双月数/厌12=呼7.7碰310帆*（7洁..5坑%-9附.5%盘）*3锅/12弃=-0预.03故87升贴水竹点为负智，则为烈贴水，因纽约为那间标，所谋以远期汇墓率=即期炕汇率-升辞水（或+粘贴水）=娃7.73崭10+0锄.038豪7=7.焦7697吗HKD例6：答案有悄两种：第一：若宴假设在香额港外汇市安场上，则划答案同例4。第二：散若假设趣在纽约担外汇市挣场上，熊则答案饭同例5。3.作云用(1)权进出口童商可防迎范货款牙因汇率漆变动的搭风险。(2)国巡寿际投资、洲集资者可半防范债权帆与债务到勤期时汇率淋变动的风工险。满足言人们调整倡，保持外痰汇头寸平颗衡从而避秤免汇率波煤动的风险假的需求。(3)图外汇银行子可平衡外技汇头寸。(4)已外汇投浅机者可担牟取利阿润。三、套汇伍交易（A磨rbit皱rage掀）定义:是她指利用同岁一时点不羞同外汇市贿场上的汇询率差异，字通过贱买攀贵卖外汇模以赚取利鼻润的行为斑。2.套汇过四原则(1)虑贱买贵卖(2)公投入产煌出一致善原则(3)胆买卖价躁是指银行买卖外币的价(4)人显要随着市柱场走3.种折类(1)吼直接套展汇：（赞Dir幼ect唉Ar提bit邻rag旨e）又称双边味套汇（B磁ilat兄eral屈Arb粒itra当ge）汗或两角套腔汇：（T矛wo-p亮oint惊Ar夏bitr罗age餐）是指利箱用同一时患点两个外汇市桌场上所飘报出的正同样两胀种货币黎之间的念汇率差估异，通毁过贱买武贵卖外紫汇以赚尤取利润剖的行为浆。例7：已知在伦汪敦外汇市纱场上，1乐GBP=卵DEM8率.914指0/8.存914剖2，而在冰法兰克福霉外汇市场据上，1G托BP=D虑EM8.延9128膛/8.9刘130，毕有一套汇廉者投入1塌000万管DEM通输过两个市疯场套汇，饰试求其套弊汇收益，劲并分别说今明两个市古场的标价神方式及银叔行买入与蔬卖出价。例8：已知在备伦敦外驶汇市场帆上，1贤GBP起=DE虎M8.终914泥0/8淹.9叫142么，而在拦法兰克诸福外汇望市场上夜，1G掩BP=待DEM学8.9吨128祸/8.陵913增0，有吃一套汇吐者投入倦100筹0万G爱BP通昆过两个撑市场套利汇，试通求其套久汇收益替，并分惨别说明宾两个市贸场的标债价方式耕及银行唤买入与透卖出价低。例9：已知在伦追敦外汇市尚场上，现景汇价是：坏1GBP测=USD催2.01狠42/2辩.016躺2，而在汁巴黎外汇帜市场上，乌1USD导=FF5屈.800板/5.9态00，有平一套汇者羽投入10眠万GBP授通过两个桃市场套汇语，试求其状可得多少辟FF?参考答案麦：例7：答：因为省伦敦市场纹为间标，辞所以1G扮BP=D框EM8.约9140具是卖出弄价，8.炒9142伍是买入价布；法兰克辱福市场为合直标，1趁GBP=庙DEM8唤.912印8买入价蹄，8.9援130为暮卖出价。其套汇牧收益=嫁（10扩00万劣/8.挣913皇0*8球.91孩40）顾-10疤00万粮=11葛21D各EM例8：答：因为场伦敦市场长为间标，泉所以1G饥BP=D访EM8.浆9140登是卖出逐价，8.煮9142忙是买入价循；法兰克凡福市场为庙直标，1偏GBP=夕DEM8似.912发8买入价绵，8.9疲130为抖卖出价。其套汇穴收益=库（10版00万偷*8.签914突0/8您.91祖30）害-10蔽00万市=11坡21G案BP例9：答：在伦捐敦市场投括入10万始GBP可坊得USD猜：=10链万*2.印0142瞧=201慎,420龙USD在巴黎市炕场投入2摆01,4秤20US春D可得F咸F：=2乎01,4属20*5宪.8=1湾,168拐,236狐FF(2)间尾接套汇：兰（Ind盏irec养tAr汪bitr菊age副）又称三角糖套汇：（拐Thre超e-po众int常Arb忘itra窗ge）寺是指利用皆同一时点三个不执同外汇市撕场上所瓜出现的津汇率差注异，通脖过贱买判贵卖外洒汇以赚豪取利润想的行为吴。例10效.已知在纽摩约外汇市进场上，1姥USD=唐DEM1默.910魄0/1.扎9110弄，在伦敦之外汇市场食上，1G法BP=U娃SD2.容0040芳/2.0永050，乞而在法兰塞克福外汇摊市场上，宵1DE脑M=GB裤P0.2两645/誉0.26每49，有蓝一套汇者叮投入10施万USD禾套汇，试跌求其套汇辞收益。参考答佳案：例10：答：在禁纽约市怠场投入势10万光USD记，可得感FF：瞎=10肠万*1歇.91偷00=赞191暑,00饥0在法兰抱克福外蚊汇市场钱上投入扁191爬,00只0FF瞧，可黑得GB很P：=武191柳,00渔0*制0.2蛋645测=50维,52俗0在伦敦敞市场投棉入50权,52泡0GB匆P，可钳得US穷D：=帅50,激520置*2.摇004牢0=1有01，肃241游.07扬8套汇收益涝：=10屑1，24秘1.07浊8-10水0，00鸭0=12登41.0逢78US森D四、掉期表交易（S云wap汗Tra跨nsac宣tion根s）又地称时间套钉汇（T洪ime书Arbi厌trag乘e）或伤互换交易就是在买产进或卖出弱即期外汇君的同时，即卖出或买胞进相同币缓别、金额盘、但方向纱相反的远从期外汇，悦以避免外巡寿汇汇率变抄动的风险耻。其目的孝只是在与葬轧平外汇好头寸，防杰止由于汇弦率变动而勤遭受损失饰，并不是托为了获利过。五、套葛利交易腊（In厌ter敲est约Ar扬bit乌rag画e）1.不杰抛补套酬利（U添nco品ver攻ed元Int牲ere顷st忆Arb型itr垄age坦）或志称不抵森补套利是指两冬个不同政国家的蝴金融市肥场短期荣投资利赢率高低闪不同，绕投资者蹦把资金压从利率斥低的国搭家调往像利率高刺的国家篇，以赚马取利差海收益的坝一种交费易。2.抛祖补套利嫂（Co蛛ver冶ed删Int胁ere嚷st时Arb处itr泉age折）或菌称抵补蒜套利是指套响利者为支了防止饿汇率变圣动的风灭险，在侨做不抛犬补套利苦交易时闲，往往趴与掉期扶交易相旅结合进矮行，即富在买进栽高利率返货币的绝同时，钻在卖出游一笔该馒货币的贤远期（优数额为我原投入巧金额加乒利息）尖，以防他止由于涉外汇汇计率变动趁而造成候的损失脊。六、套滚期保值仇（He塑dgi兼ng）露又称套答头交易就是通过雾卖出或买惨进价值相极等于一笔泼外国资产酱或负债的流外汇，使眼这笔外国犬资产或负姻债的价值粒不受汇率椒变动的影留响，从而密达到保值隐的目的。1.买与入套期虚保值是指有挣外币债灭务者担独心外币欣的汇率躲涨，因嘴而先买些进价值勒相等于面这笔外绍国负债孙的外汇既，以防够止由于兰外汇汇岸率变动本而造成鸟的损失搭。2.买出嗽套期保值是指有捏外币债腰权者担致心外币呈的汇率素降，因