国际金融之外汇和汇率讲义

第二章外汇和汇率第一节外汇的基本知识一、外汇的概念1、动态含义：国际汇兑（ForeignExchange）2、静态定义：它专指一国所持有的、以外国货币表示的各种形式的国际支付手段。具体包括：（1）外国货币：如钞票、铸币等；（2）外币有价证券，包括政府公债、国库券、公司债券、股票、息票等；（3）外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证，邮政储蓄凭证；（4）其它外汇资金。12、外汇的特点（1）以外国货币表示的国外资产（2）其形式不仅包括外币资金，也包括可以在国外得到偿付、并可以转让的一切支付凭证。（3）是用可以自由兑换的货币表示的支付手段。二、外汇的种类三、国际经济中经常使用的外汇2第二节汇率的标价及分类一、外汇汇率的概念二、汇率的标价法（查外汇交易手册）1、直接标价法2、间接标价法3、美元标价法USD100=RMB827.833三、汇率的分类1、买入价与卖出价826.48828.96现汇买入价、现汇卖出价现钞买入价、现钞卖出价42、电汇、信汇、票汇电汇汇率>信汇汇率=票汇汇率3、即期与远期即期:成交与交割，两个营业日完成。远期：欧式与美式4、同业汇率与商人汇率同业交易是外汇市场交易主体，同业汇率敏捷地反映外汇市场的供求。55、基本汇率与套算汇率：关键货币人民币挪威克朗美元6、管制汇率官方汇率与市场汇率贸易与金融汇率单一与多重汇率6东南大学远程教育国际金融第九讲主讲教师：虞斌7第三节外汇交易中汇率的标价和分类一、汇率报价的基本特点和惯例1、所有货币的汇价均按美元报盘。2、所有汇率都报买卖两档价。3、除英镑、澳大利亚元、新西兰元及欧元等，采用美元的间接标价法外，其余均为美元的直接标价法。4、汇率一般报5个数字，最后一位数的单位称作基本点（BasicPointBP）8二、即期汇价的报价例1：即期汇价表报价时间货币报价银行名称缩写即期汇率1832JPYUBZI142.60/701835DEMDBFX2.0097/071833GBPPRBX1.5692/021834AUDMAQA0.7395/101740NZDBHZW0.5805/251819HKDCBHK7.7770/909例2：银行间外汇交易报价、成交程序：ABC银行：BankABCcalling.Priceonfunds.PleaseXYZ银行：TenfifteenABC银行：Fivedollarsyoursatten交易：实际XYZ银行报价1.2510/15.ABC按1.2510卖500万美元。

对话10三、即期汇率的计算1、直接标价法与间接标价法的换算直接标价法与间接标价法之间互为倒数关系，要注意原买卖两档价位置的掉换。例1已知人民币/美元的即期汇率是USD1=CN￥8.6783/8.7217（美元直接标价法）（人民币间接标价）求美元/人民币的买卖两档价（美元间接标价法）（人民币直接标价）人民币卖出价是1/8.6783＝0.11523人民币买入价是1/8.7217＝0.11466则CN￥1＝USD0.11466/0.11523112、交叉汇率（套算汇率）的计算（1）当已知条件中两种货币对关键货币均为直接或间接标价时，可用“交叉相除法”计算这两种货币的套算汇率。例2已知马克/美元的即期汇率是USD100=JPY14260/14270瑞士法郎/美元的即期汇率是USD100=HKD777.70/777.90求JPY100＝HKD?/?解：求日元买入价：卖出美元，买进日元USD100=JPY14270

买入美元，卖出港元USD100=HKD777.70

日元买入价JPY100＝HKD5.4499

同理，日元卖出价＝HKD5.455212东南大学远程教育国际金融第十讲主讲教师：虞斌13所谓交叉相除：应用对象：关键货币位置相同谁除以谁：基准货币作分母买入卖出：前小后大（2）当关键货币位置不同时，可考虑同边相乘例3：已知GBP100＝USD156.92／157.02USD100＝JPY14260／14270求：GBP100＝JPY？／？解：GBP100＝JPY2237680/2240675应用对象：关键货币位置不同待求货币在已知条件中处于左边14四、远期汇率的报价与计算远期外汇报价大多采用只报出远期汇率对即期汇率的差额－－升水、贴水或平价的简明方式，并且只报出基本点数（BP）。15据上述报价，可以对远期汇率进行计算。1、已知即期汇率、远期升水或贴水值，计算实际远期汇率的一般公式如下：直接标价法：远期汇率＝即期汇率＋升水或＝即期汇率－贴水间接标价法：远期汇率＝即期汇率－升水或＝即期汇率＋贴水若伦敦行市英镑对美元即期汇率是￡1＝1.6180/903个月远期美元升水39/36则英镑对美元的3个月远期汇率是￡1＝＄（1.6180-0.0039/1.6190-0.0036）＝＄1.6141/1.615416

2、远期汇率采用升贴水的基本点报价，计算实际远期汇率的简捷方法。在实际外汇业务中，惯用下列简捷算法：若报出即期汇率及升贴水基本点，则不论何种标价法，若报出升贴水两档点数为前小后大，则将即期汇率买卖两档价与升贴水两档点数分别对应相加，若升贴水两档点数为前大后小，则将即期汇率两档与远期点数两档对应相减，得出实际远期汇率。（小／大）＋（小／大）即期汇率＋（－）升（贴）水＝远期汇率－（大／小）小／大＝17例5已知＄1＝J￥138.75/85,3个月远期163/161,则美元对日元3个月实际远期汇率为＄1＝J￥（138.75-163BP）/（138.85-161BP）＝J￥137.12/137.24例6已知：￡1＝＄1.6180/1.6190,3个月远期123/119。则英镑对美元3个月实际远期汇率为￡1＝＄（1.6180-123BP）/（1.6190-119BP）＝＄1.6057/1.6071若远期升贴水点数前大后小，则表示基准货币相对于报价货币贴水，或者说报价货币相对于基准货币升水。如例5，表示远期美元对日元贴水，例6表示远期美元对英镑升水。184、将直接标价法的远期汇率换算成间接标价法的远期汇率。例：将直接标价的远期点数换算成间接点数。P*：间接外币/本币远期点数P：直接本币/外币远期点数。S：直接本币/外币即期汇率。F：直接本币/外币远期汇率。注意按公式求出远期点数两档价后，其前后位置要互换。P*=1920例7已知纽扫约行市艳美元/谢英镑即泪期汇率塑是￡1＝＄音1.74瓣40/5衡0,3再个月远期捎46/4辞3求：英镑凑/美元3联个月远期连基本点P壳*。解：代入欧上述公式柄，P为4毕6/43威，S为1斯.744混0/1.斥7450班,F为（但1.74宽40-0尺.004责6）/（丘1.74羽50-0痒.004扇3），即翼1.73苦94/1洪.740载7则英镑/页美元3产个月远期余点数两档记分别是0.0滴046娇/（1秒.77翅40×抄1.7晃394殿）＝0下.00泥150.00出43/（姿1.74驰50×1宾.740士7）＝0继0.00题14将两档前顷后易位，爪则英镑/更美元3街个月远期马点数是1批4/15索。21第四节慕影撇响汇率档的因素与汇率果波动的经经济效区应一、决定旺汇率的基斥础不同国家执的货币可诸以按一定先比例兑换削是因为它狗们之间有虾共同的基工础—即各介种货币都爆具有或者尘代表一定圣的价值，佩这是决定许汇率的基代础，但货加币所代表伏的价值在芽不同货币定制度下含畏义是不同程的。22(一)幻玉金本位制羊下汇率的汁决定金本位制提(Gol疗dSt仇anda尾rdS桂yste至m)包括王金币本位织、金块本通位和金汇冷兑本位制弱。一次大驾战前，国桐际货币体滔系是典型狂的金本位科制：金币叉本位。“四大彩自由”妻：自由流巷通自由铸造自由兑渣换自由进辰出保证货坊币对内盼价值的牵稳定保证货币六对外价值井的稳定23这个时期辨，各国货晶币以金币材形式按法饲定的含金阀量铸造，待两国货币狗法定含金割量之比称罚铸币平价号(Min舰tPa夸r)，它鄙是确定两紧国货币交支换比率的猾基础，例住如，1英馆磅法定含便金量是7眨.322霸38克，居1美元法甲定含金量截是1.5另0463夜克，则两顿国货币承的铸币平阳价是：7.3惜223遮8/1绢.50笑463患=4.摄866托5两国货病币的实家际汇率驴受外汇谢供求的宝直接影哗响围绕俱铸币平应价上下眠波动，殿但波动蚊的幅度挂有限24典型的金阳本制下，壤黄金可以驶自由输出钉入，汇率抄波动一旦菠超过一定劲的限度就般引起黄金卖的输出入容，我们称伟这个限度镇为输金点污(Gol鸟dPo焰ints差)。它是究由铸币平虑价±1单悬位黄金运巾送费、包因装、保险灾费构成。垂若英美两扁国1单位祖黄金的输霞送费为0鸡.03美省元，则汇耀率波动的居上下限如默图所示：黄金输响出点-楚---质---介---加---招---扯---浪$4.墙866弄5+0村.03胳=$4朱.89殊65铸币平畜价--漠---债---晴---蹄---予---娘---殊-￡1伍=$4氧.86捧65黄金输光入点-赴---块---短---情---剂---颈---丝式$4.且866蹦5-0返.03将=$4暮.83装6525(二)粱纸各币流通鹿制下汇浊率的基没础纸币流通营条件下，看两国货币瞎的汇率是截由纸币代室表的价值雷比决定的居。两国货牧币国际厘购买力近之比是呈两国货赞币汇率镇的基础杀。26二、影响冻汇率变动撇的因素1.国急际收支壤的经常渐项目状宰况是影男响汇率堵长期走件势的直赚接因素类。经常项目战收支对汇腰率的影响膛往往存在瓜时滞性，煌它对汇率伸变动的影白响是在一化段较长时抄期内发生景作用的，救但国际收梯支中的资诉本项目汇葬率的影响融则主要是箩短期性的石。2.通货渣膨胀高低峡是影响汇碰率变动的粪重要因素拿。通货膨胀培反映的是徒货币对内积贬值，一仅般要通过挎的传导机帝制，直接茎、间接地迟引起货币柜的对外贬呆值。273.经济慎增长率与盯汇率变动涂的关系密梨切而复杂伶。4.利馆率的升皮降对汇普率的短猪期波动午产生直茂接影响黄。条件：峰开放金晃融项目本国利请率与汇巷率正相逐关5.心扎理预期莲对短期辟汇率波庭动产生障迅速多梨变的影车响。亚洲金融值危机28三、汇救率波动田的经济候效应汇率波动丝式受诸种国虫内外因素梁的影响而帆发生，汇拿率波动又耽反作用于盈国内和国炭际经济发恐展，这就籍是汇率波软动的经济割效应。(一)要汇率波赖动对国厕内物价沃的影响29(二)她汇率波忘动对进朝出口贸淹易的影雨响30(三)汇奥率波动对助国际资本酷流动的影元响短期:长期：31第五节扶几稻种汇率鬼决定理居论一、购疫买力平汪价理论艘（pu记rch些asi尊ng树pow触er认par体ity