新三板文化娱乐行业2017年第9周电影促进法正式实施嘉行传媒超50亿

胡胡：板

编号

新三板文化娱乐产业腾 小白龙（831015）中 研究价值分析报告—深耕动漫衍生品开发制作探索影游联动发展道路………(--能量（833482）联司联研系人：汤彦新：定期永乐文化（837736）新三板公司投资价值分析报告—票务龙 升级，内容驱报高速成 (2016-11-告华映星球（836846）新三板公 —深耕动漫衍生品开发制作，探索影游动发展道路…….…(2016-9-影视（835885）新三板公司投资价值分析报告—精品制作提升IP价值，多元布局打造全 生态……….(2016-7-8)耀客传媒（834949）新三板公司研究报告—立足精品剧制作 ，探索全产品线新三板市场文娱行业2016下半年投资策略“口红效应”端倪已现

资价值分析报告—深耕品牌电视节目制作，探索移动端二次变现模式 (--基美影业（430358）资价值分析报告—立足于海 青雨传媒（28）新三板公司研跨屏幕、多品类的综合性内容提供商…..(--中信研究部新三板团队覆盖文娱行业............................................................................新增挂牌公司及投资策 挂牌..............................................................................................................................熙成传媒（871022.OC：致力于专业制 挂牌公司投资策 新三板、 股、美股和港股文娱行业市场运行回 新三板文娱行业市场回 A股文娱行业重点公司表现回 美股和港股文娱行业重点公司表现回 新三板文娱行业市场估值分 新三板文娱行业定增融资市场回 文娱行业回 影视栏目上周票房及收视回顾 综合资讯：促进法正式实施《中国》名称正式裁定给影 投融资讯：嘉行传媒拟募资2.75亿，乐华文化放弃共达电 文娱行业每周重要公告回 插图1：熙成传媒收入和净利润（单位：万元 图2：熙成传媒毛利率和净利率（单位 3：上周新三板做市转让文娱企业涨幅前五位（单位 4：上周新三板做市转让文娱企业额前五位（单位：万元 5：上周新三板协议转让文娱企业涨幅前五位（单位 6：上周新三板协议转让文娱企业额前五位（单位：万元 7：上周新三板做市转让文娱企业跌幅前五位（单位 图8：上周新三板协议转让文娱企业跌幅前五 图9：上周新三板创新层文娱企业涨幅前五位（单位 图10：上周新三板创新层文娱企业跌幅前三 图11：上周新三板基础层文娱企业涨幅前五位（单位 图12：上周新三板基础层文娱企业跌幅前五 图13：主板文娱行业公司涨幅榜前 图14：主板文娱行业公司跌幅榜前 图15：港股中概股文娱行业公司涨跌幅情 图16：2016年至2017年3月3日新三板文娱板块对于新三板总体估值水平及估值溢价率变 图17：2016年至2017年3月3日新三板文娱板块对于主板相应板块估值水平及估值溢价率变 图18：2016年至2017年3月3日新三板文娱板块对于港股中概股文娱公司估值水平及估值溢价率变 表表1：中信研究部新三板文娱覆盖财务数 表2：上周新增挂牌公司财务数 表3：新三板文娱行业投资策略之精选 表4：精选池.......................................................................................................表5：上周挂牌公司定增方案数 表6：上周票房前 表7：上周黄金档电视剧收视前 表8：上周末黄金档综艺收视前 表9：其他综合资 表10：上周新三板挂牌文娱企业重大公告回 表11：上周A股文娱企业重大公告回 表12：上周港股重要文娱企业重大公告回 中信研究部新三板团队覆盖文娱行业 截至2017年3月7日，中信研究部新三板团队总共覆盖文 代 代 公司简 总股 市(百万 (亿元收入百万收净利(百万 金天影中视文青雨文能

华 小白 影 耀客文 盛夏星 华映星 永乐文 长江文 资资料来源：wind，中 新增挂牌公司及投资策挂牌上周新三板文娱行业新增挂牌企业1家。201733日，新三板挂牌文娱公司共有 1 家，新增挂牌公司传媒（7.C）属于影视制作企业。根据公司财报，公司6年1月至1月营业总收入为.6万元，净利润为.9万元。表2：上周新增挂牌公司代简总股（万股（万元总营15净利（万元净利总资（百万元主营传影视制资料来源：Wind，中信研究传媒（871022.OC致力于专业制传媒主营业务为、企业宣传片等影视作品的制作与销售。公司致力于成为业内：为，艺人经纪等业务协同发展的全布局。公司近年发展迅速，2015年公司营业总收入同比增长2242.05%，毛利率为65.96%，主要原因是20115年公司影视业务发展迅速带来了较大收入。2016年毛利率较2015年有所下降，主要原因是2016年的定价与成本较2015年存在较大差异。图图 图 0

营业收 净利

毛利 净利 资料来源：Wind，中资料来源：Wind，中 研究部整资料来源：Wind，中 研究部整挂牌公司投资策略表3：新三板文娱行业投资策略之精 15代简市营主营领投资建议：三大投资主线精选池。经过对新三板、电视剧、动漫和电视综艺的行业梳理，我们针对各个领域的发趋势梳理出了三大选股主线，包括：）具有优质P和制作实力的文娱内容供应商，推荐影视、耀客传媒、，建议关注盛夏星空、能量、青雨传媒等；2）拥有（和映播）或（线上）平台优势的资源整合者，推荐永乐文化、长江文化、大地院线，建议关注中视文化、 影业、星光等；3）布局产业衍生持续深化P或品牌的价值开拓者荐 咏声动漫，建关注梦城等。表3：新三板文娱行业投资策略之精 15代简市营主营领营15净利净利营净利件 影视制影视制 0（亿(百万(百万(百万(百万0（亿(百万(百万(百万(百万四级行 影 影视制 大地院 中视文0 开心麻 0

与影视制 影视制 华谊创 互联网软与服

互联影 0影 0 与影视制 星 与长江文与影视制 、公服务影视制 耀客传 青雨传 与与 盛夏星 与影视制 影视影视制 、专 梦之 影视制0 咏声动 0

影视制 休闲设 影视制小白 833482.OC能 休闲用 玩具、影视制 影视制资料来源：Wind，中信研究部整表4：精选池代 公司简 主营业公司介 影 影视制作

公司拥有一支业绩优秀的宣发团队。公司与多家全球知名公司开展了深度合作，如法国欧罗巴司TuerRd及公司。公司拥有众多优质IP 大地 大地院系统集成服务 公司的加盟服务团队具备为加盟影院提供影院开业支持、经营指导、人员培训等服务的能力，已用设备与部 建了专业、全面和完善的服务体系，探索出一套院线服务影院的业务模式 中视文 影视制

标，引入IMAX国际品牌。 永乐文 影视制 公司除票务、演艺、影业三大业务板块之外还设立了科技、互娱 、体育、经纪和海外块，公司 完整、全面，各业务板块相辅相成，存在规模效益 ，并且在市场上具有较好 开心麻 影视制作 华谊创 互联网服公司立足 内容生产领域，制公司立足 内容生产领域，制作投资了《好先生》等优质IP电视剧，拥有许多优质IP资源 长江文 影视制投拍电视剧采用联合拍摄模式视台合作，拥有良好的平台资源采用买断区域播映权的模式，有利于风险控制，同时电

知名度和口碑，同时公司获得、行业、地方 公司拥有包括近4000部优质 的片库，是国内最大的网 商和运营商之一，公司电信运营商等多家平台商建立了良好的合作关系，实现了 IP资源，实际控股股东为华谊兄弟文娱 影 影视制 影视拥有强大的剧本改编能力，公司着力于将著名游戏和文学作品参考互联网用户的收视偏 耀客传 影视制 公司业务覆盖了电视 的制作 端，制作方面，公司采取“一剧一聘”的方式进行合作 方面，公司采取自 的方式 青雨传 影视制作

盛夏星 影视制

公司拥有丰富

网络平台建立了业咨询服 务合作关系 梦之 影视制 "公司拥有包括“阿狸 “象扑君“皮揣子”等在内的知名卡通形象品牌以 咏声 咏声动影视制 公司3D制作团队覆盖动画影视全流程制作，拥有以“猪猪侠”为代表的3个优质动漫IP，500用设备与零部 著作权、351个商标及7个专利 小白 玩具影视制作行公司一直致力于自主创新，在国内积木玩具领域具有领先的技术优势长期关注并重视自设 ，品牌定位清晰，COGO品牌产品在国内外积木玩具行业市场客户中具有较高的认知度 影视制作

能量影视制作

新三板、 股、美股和港股文娱行业市场运行回新三板文娱行业市场回截止至201733211家公司，有3家待挂牌企业。年2月27日至2017年3月3日，26家公司构成的做市板块中有17家发生，183家公司构成的协议板块中有22家发生。新三板文娱行业做市和协议转让板块回顾。1）做市转让板块共有7只上涨，分别是ST春秋（83105.OC、影业（43035.OC、影达传媒（83326.OC、天地（830898.OC）和金天地（430366.OC17.71%/7.35%/7.29%/5.80%/3.86%，成交额分别为7.99/189.22/60.49/3.01/103.29万元；2）协议转让板块共有11只上涨，涨幅前五的身临其境（832817.OC）、国是经纬（834333.OC）、耀宇文化（839015.OC）、广通网络（836570.OC）和紫荆股份（832900.OC）分别上涨300.00%/190.91%/66.70%/48.57%/29.62%。3）上周额最高的前五位分别为金色传媒（835431.OC（830936.OC以及文化（839015.OC），额分别为图

7.35%7.35%7.29%2280.24189.22106.140资料资料来源：Wind，中 研究部整资料来源：Wind，中 研究部整图

66.70%48.57%

0 资料资料来源：Wind，中 研究部整资料来源：Wind，中 研究部整图

图8：上周新三板协议转-3.37%--3.37%--4.71%----2.04%.96%----------------资料资料来源：Wind，中 研究部整资料来源：Wind，中 研究部整新三板文娱行业创新层和基础层板块回顾。1）基础层板块：共有192家公司，其中家上涨，涨幅最高的国是经纬（834333.OC）涨幅达到190.91%；2）创新层板块：共有家公司，其中9家公司上涨，涨幅最高的身临其境（832817.OC）涨幅为300.00%

图10：上周新三板创新层文娱企业跌幅众至众至力港网 能---------资料来源：Wind，中资料来源：Wind，中 研究部整资料来源：Wind，中 研究部整

图12：上周新三板基础层文娱企业跌幅%66.70%%66.70%29.62%--7.27%-4.71%--------资料资料来源：Wind，中 研究部整资料来源：Wind，中 研究部整 股文娱行业重点公司表现回顾市场回顾。上周（2017227日至33日文娱42家公17家公（64H（.Z（000839.SZ涨幅分别为16.04%、13.59%、9.47%。图13：主板文娱行业 方网中信中 资资料来源：wind，中 研究部整图14：主板文娱行业 动漫金 --- - ----- ----------资资料来源：wind，中 研究部整美股和港股文娱行业重点公司表现回顾WecastNetwork（原名：优点互动）是一家多平台公司。33223.46%。港场中概股文娱行14家公司中4家公司上涨，分别为非（8032.HK）、中国数字（8280.HK、保利文化（3636.HK、IMAX（1970.HK）,涨幅分别为图15：港股中概股文娱行业---

3.23%2.99%

-1.25%-1.47%-2.86%-3.68%-4.08%-4.11%-4.23%-

-6.67%-资料来源：资料来源：wind，中 研究部整新三板文娱行业市场估值分析201733日，三板文娱板块估值水平较三板整体溢21.1%A股文娱板块折价43.1%，较港股中概股文娱行业折价22.8%，新三板文娱板块估值为一级市场的3.2倍（TTM整体法。溢价率方面，新三板文娱板块估值水平较三板整体溢价21.1%，较A股文娱板块折43.1%，较港股中概股文娱行业折价22.8%。。A股文娱板块及港股中概股文娱行业估值普遍高于新三板估值主要源于两个方面：1）A场及港场流动性强于新三板，相关公司频繁，而新三板公司的不活跃；2）新三板企业投资风险相对高于A股及港股上市公司，为了弥补投资者的风险溢价，估值相对较低。上周新三板拟募9.70亿元。2017227日至354家文娱企业公布定增预案，拟募资总额为9.70亿元。募资后PE（TTM）为42.13X。近四周新三板文娱行业拟融资额11.13亿元。00：Wind新三板文娱行业定增融资市场2016-01-2016-01-2016-02-2016-02-2016-03-2016-03-2016-03-2016-04-2016-04-2016-05-2016-05-2016-05-2016-06-2016-06-2016-07-2016-07-2016-07-2016-08-2016-08-2016-08-2016-09-2016-09-2016-10-2016-10-2016-11-2016-11-2016-11-2016-12-2016-12-2016-12-2017-01-2017-01-2017-02-2017-02--------

2016-01-：Win：Wind2016-01-2016-02-三板文三板文娱板块三板文娱相对港股中概股文娱的溢价2016-03-2016-03-2016-03-2016-04-2016-04-2016-05-2016-05-2016-05-2016-06-2016-06-2016-07-2016-07-2016-07-2016-08-2016-08-2016-08-港股中港股中概股文娱公司2016-10-2016-10-2016-11-2016-11-2016-11-2016-12-2016-12-2016-12-2017-01-2017-01-2017-02-2017-02----------

0：Wind：Wind02016-01-2016-02-三板总体三板总体主板文娱板块2016-03-2016-03-2016-03-2016-04-2016-04-2016-05-2016-05-2016-05-三板文三板文娱板块三板文三板文娱板块2016-07-2016-07-2016-07-2016-08-2016-08-2016-08-2016-09-2016-09-2016-10-三板文三板文娱相对三板总体的溢价三板文三板文娱相对主板文娱的溢价2016-11-2016-11-2016-12-2016-12-2016-12-2017-01-2017-01-2017-02-2017-02---上周新三板实际募资0.6亿元。能量（833482.OC）上周向嘉兴宝能股权投资基金合伙企业（有限合伙）1000万股，募金6000万元。近四周新三板文娱行业实际募资总额达1.34亿元。2016年至今新三板挂牌文娱企业实际募资总额达62.67亿元表5：上周挂牌公司定增代名预案公告方案进增发价增发数（万股预计金（万元定向方所属行盖娅2017-02-董事项目融定与国是2017-03-董事项目融定与嘉行2017-03-董事补充流定工业机832929.OC 2017-03- 董事会预 项目融 定 与资料来源：wind，中研究部整文文娱行回影视栏目上周票房及收视回顾表表6：上 影片3：殊死一：终单周票房（万累计票房（万上映天3 一条狗的使 4453表表7：上周黄金档电视剧收 剧周末父大 之崛频央视一收视率市场份额资料来源：CSM52，中 研究部整表8：上周末黄金档综艺收视前频 收视率 市场份额1123浙湖浙445江湖资料来源：资料来源：CSM52，中 研究部整综合资讯：促进法正式实施，《中国》名称正式裁定给影视重大政策：我国首部产业领域《中民产业促进法》于3月1日起正式实施。这首次对产业以法律的形式作出了规定，旨在为产业的发展提供法律保障，是国内第一部真正意义上的法。此前我国也曾由推出过相关的产业条例， 性都要低于法律。此次产业促进定：1）取消“拍摄 标准和程序；3）权利下放至地方机构，如未通过 ，可以申请重审； 观影；6）允许部分外企进入影视行业，但同时强化对国产的保护；7）明确“偷漏票房”的惩戒措施；8）要求从业人员洁身自好，劣迹行为将断送职业生涯；9）未取得《公映证》的 以放映等。解读：取消拍摄证制度但保留公映证，意味着内容未来仍将扮演关键角色。权力下放，意味着行业规范正逐步强化，产业未来将迎来健康有序发展。《产业促进法》的实施具有重大的意义，标志着中国影视：【】奥斯卡颁奖闹乌龙，最佳影片归属《月光男孩》。获得14，斩括演女最佳佳导配乐和最佳歌曲在内的6，为最赢。前两一饱“白”病斯今《月光男孩》。（来源：网易）解读：本届奥斯卡颁奖延续了收视逐年下滑的趋势，“乌差距。由于端整体趋紧，为保障影片的投资收益和票房的成功，对优质内容的探索尝试开始减少，转而强调过往成功作品IP的不断续集化和系列化，使得好莱坞工业出现一定 争议，若专家评估 成立，将严肃处理编剧。2月25日网络小说作者“大风刮过”发布 权纠纷层出不穷。得不到保护将打击创作者的积极性、弱化行业优质内容供给，无助行业综艺及栏目：【1】《中国》中文名称被裁定归属影视。影视发布公告，正式证实了的消息，并宣布公司将于2017年3月2日上午恢复。这一裁定表明，自2016年1月28日以后“中国”这一名称就属于影视，此前一直声称拥有这一节目名称的浙江和灿星公司实际上都不拥有《中国》名称的所有权和使用权。（消息来源：网易财经）解读：《》第四季（更名《中国新歌声》）收视率持续下滑，伴随着同类型音乐综艺带来的冲击，相比前三季《》吸睛能力不如以往。影视夺回所有权后须围绕内容端和精品制作发力，品牌溢价。【2】PPTV接手中超新转播权，今日头条拿下短资源。中超新赛季苏宁旗下的PPTV聚力体育将取代乐视体育，成为中超新独家合作伙伴，拥有PC和移动端全部240场的新转播权， 价格为13.5亿元。本赛季中超还首次将短资源出让，由另一家合作伙伴今日头条揽得，并签订4年协议持续到2020赛季。（消息来源：网易财经）解读：随着苏宁的入股，PPTV在整体实力上和战略布局上都频频发力，已拿下西甲、英超、亚冠等赛事的大陆转播权。今日头条拿下中超短，也显示未来各平台对于优质内容的竞争将更加激烈。表9：其他综合资日日 事 消息来

此与上市公司构成同业竞争。3.1日贾跃亭的配偶甘薇 乐视网构成同业竞争，但并不存在损害公司及股东利益的情况，并将于1个月内给出解决方案。

网易财 文化部启动了针对网络表演市场的首轮“双随机一公开 检查。现场共随即抽取 斗鱼网络科技有 中证科 等50家网络表演经营单位。文化部文化市场司副巡视员刘鲁介绍，目 主要 络表演经营单位约有100家，本 数量达到总数的50%。文化部将组织随机抽取人员，对随机抽中的 低俗 内容

IMAXCorporation和IMAXHoldingInc今日宣布，与中国领先的垂直综合 制片 公司博纳影业 新增30家IMAX影院，这些影院都将位于新建商业综合体内。博纳影业计划从今年开始至2022 年，每年新开业五家影院。这个协议的签订标志着博纳旗下的IMAX影院数量从此前的5家将跃升至35家，跻身成投资上市公司万家文化一 再起，万家文化投资上市公司万家文化一 再起，万家文化发布公告称 ，若因万德资 事项或重大信息披露违法情况，将有退市风险。过去两个月里，的龙薇传媒发起这笔收购 今日，腾讯发布芒种计划2.0，宣布给自内容创作者提供12亿的 扶持，其中包括10亿元的现金补贴和首期华谊兄弟与工夫影业携手在京举办“想象力工业 发布会，推出未来三年五部超级系列大片的合作计划， 网易财陆续登上大银幕与观众见面 2亿的内容华谊兄弟与工夫影业携手在京举办“想象力工业 发布会，推出未来三年五部超级系列大片的合作计划， 网易财陆续登上大银幕与观众见面

《大唐荣耀》公司欢瑞世纪称，将从3月2日起将《大唐荣耀》全部剧集下线，修复调色、配音、特效、bg（饰）与广平王李俶（任嘉伦饰）两人在家国大事中磨砺出的爱情事。该剧在3月1日刚刚虐心收官，收获不错的收视率和讨论热度。

36 资料来源：中信研究投融资讯：嘉行传媒拟募资 亿，文化放弃共达电一级市场投资阿里影业文化基金投资稻草熊A轮，阿里影业旗下基金以估值15亿对吴奇隆稻草熊影业资本增资176万元，并以资本公积形式对稻草熊进行了增资。阿里影业预计持股15%，实际总投资额达2.25亿元。（消息来源：网易财经）融资：平台BIGOLIVE宣布完成C轮融资，领投方为平安海外控股。具体融资额尚未透露，目前BIGOLIVE估值已超过4亿，共完成融资1.8亿，月活跃用户近3000万。BIGOLIVE来自百果园，是欢聚时代（YY母公司）原移动新产品BIGOLIVE在东南亚主要五个国家社交类App均前五。（消息来源：搜狐财经）二级市场收购：新文化以13.26亿元受购PDAL公司51%股权。2017年1月3日，新文化公司发布收购预案称其全资子公司新文化与Young&Young拟共同投资旗下PDAL公司。2017年3月2日股权正式收购完成，新文化控股40%，Young&Young控股11%，新文化系总持股比例达到51%，PDAL估值将达到26亿元，借此曲线登陆A股。新三投资：能量出资1000万设立全资子公司。能量 公司，地为族伊犁自治州霍尔果斯市。主营业务为制作动画片、电视剧、综艺，、发布等。融资：嘉行传媒发布 方案。借《十里桃花》热播，前身为杨幂工作 每股250元，预计募 金不超过2.75亿元。扣除费用后，全部将主要用于拓展 转版：文化放弃共达电声重组，瞄准独立IPO。A股上市公司共达电声2月28日宣布，文化与共达电声终止重大资产重组事宜。文化从2015年挂牌新三板后仅2个月，就启动A股上市的重组工作。但转板期间一直遭遇政策等困扰，最终未能成行。在IPO政策加速后，文化瞄准独立IPO，与共达电声和平分手。文娱行业每周重要公告回顾事对外公告时 代事对外公告时 代 简 能疆能族内拟设立全资子公司霍尔果斯能公司 地为 伊自治州霍尔果斯市资本 元 解除限公司本批 解除限售数量总额为198,074,081.00股,占公司总股本的比例是22.38%,转让时间为201733日拟召开临时股东大会，审议关于公司关联担保暨偶发性关 的议案》、《关于补充审 的议案 临时股东 拟召开临时股东大会，审议《关于申请公 中小企会召耀客传 转让系统终止挂牌的拟召开临时股东大会，,审议《关于<西安嘉行影视传 嘉行传 审议《关于提请股东大 公司董事会全权办理公司本 相关事项的议案》、审《关于修改<公司章程>的议案》、审议《关于修订< 金管理制度>的议案资料来源：Wind，中 研究事复公告时 代 简影内事复公告时 代 简影内复美盛文化创于2017年3月1日与公司控股股东美盛控有限股权收股权收美盛文司签署了《收购权意向协议，盛文化拟以,,,0元的价格购美盛控资司州趣科技 %的 。视觉（中国）文化发 全资二级子公司汉华易美 ）图像技术重大事 视觉中市腾讯计算机系，于2017年227日签订了《战略合资料变 宋城演 新聘代董事 陈胜分红预 宋城演 2016年年报分红预案：10派1公 美盛文 2016年年报分红预案：10转28股派1.5 华录百市汇通盈富基金管300万股权质华谊兄2017-02-28，王忠军持有并质押给中信建2017-02-27 解 2016年归属于上市公司股东的净利润较上年同期增长51.16%,主要系公司打造的以IP衍生品为 资料来源：Wind，中 研究表12：上周港股重要文娱企业重事公告时代简内重大事IMAXIMAX中国(01970)与中国博纳影达成协议,将于中国新增30IMAX影院,目由今年开始每年5个直2022年.博纳影业的IMAX影院数目将从5个增35个成为IMAX的5大院线合作伙伴之一股权收 星美文化旅

星美文化旅游(02366.HK)公布,拟向卖方ChanTakWai收购从事 价每股1港元之合计7,000万元公司代价。卖方向公司提供 于签订正式协议后截至2017年,2018年及2019年12月31日止三个财政年度,目标公司截至日为26131的年报业绩扭亏。预计净利润在区间（.，.1）亿元（K）（.，.%。资料来源：Wind，中 研究主要负责撰写本的分析师在此：（i）本所表述的任何观点均精准地反映了上述每位分析师个人对标的和投资建议的标说报告中投资建议所涉及的分为和行业（另有说明的除外。标准为报告发布日后6到12月内的相对市场表现，也即：以报告发布日后的612代表性指数的涨跌幅作为基准。其中：A场以沪深300或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；市以摩根士利中国数为基；场以纳达克综合指数或标普500指数为基准。买相对同期相关市场代表性指数涨幅20%以上增相对同期相关市场代表性指数涨幅介于5%～20%之持相对同期相关市场代表性指数涨幅介于-10%～5%之卖相对同期相关市场代表性指数跌幅10%以上行业相对同期相关市场代表性指数涨幅10%以上中相对同期相关市场代表性指数涨幅介于-10%～10%之间相对同期相关市场代表性指数跌幅10%以本由中或其附机构制作。信 及其全球的属机构、分机构及联营构（仅就本免款言，含SArupfcmis），统称为“中信”。中国：本在中民（、、除外）由中信（受中国监督管理，券业务证编号 ）分发新加坡：本在新加坡由CLSASingaporePte（公司编号：W）分发。作为资本市场经营持有人及受豁免的财务顾问，CLSASingaporePte仅向新加坡《及法》s.4A（1）定义下的“机构投资者、认可投资者及专业投资者”提供服务。根据新加坡《财务顾问法》27及36条不适用于CLSASingaporePte。如对存有疑问，还请联系CLSASingaporePte（：